Bài tập tài chính DOanh nghiệp số (17)

BI TP C NHN MễN HC: QUN TR DOANH NGHIP H v tờn: Nguyn Quang Huy Lp: GaMBA01.M01 bi: Bài tập tính toán Cụng ty ELEC chuyờn sn sut thit b in t chuyờn dng, ang tỡm c hi u t nc ngoi sn xut mt loi sn phm mi Bi lm: Nhận xét u nhợc điểm im ca phng án v a phng án la chn: Cơ cấu vốn số tiêu doanh nghiệp : Din gii Trỏi phiu Vn CSH C phiu ph thụng C phiu u S Giỏ Giỏ tr th C cu Lói Chi phớ lng bỏn/CP,TP trng ($) (Wi) sut/c vn( Ri) tc 7% 7,68% 15.000 9.400$ 75$ 14.100.000 23.940.000 22.500.000 37,06% 62,93% 59,15% 300.000 (=1.4 ) 72$ 20.000 1.440.000 3,79% 38.040.000 100% 16,20% 5% 6,94% ói Chi phớ cho tng ngun nh sau: Vn trỏi phiu: Rd = 2x YTM = 7,68% Vn CP ph thụng: Re = Rf + x (Rm -Rf) = 5% + 1.4 x (13% - 5%) = 16,2% Trong ú Rm = Rf + Rp = 8%+5% = 13% Vn c phiu ói: Rp = C tc/ Giỏ c phiu = 5%/72 *100 = 6,94% - Phng ỏn : Duy trỡ c cu n nh phỏt hnh chng khoỏn huy ng u t cho d ỏn ny STT Danh mc Ban u C cu trc N cng c tỳc/lói Tng thờm Phớ phỏt Sau tng hnh ( sau) A B 2 N Vn ch SH C phiu ph thụng C phiu u ói Tng cng 14.100.000 23.940.000 22.500.000 1.440.000 38.040.000 tng 37,06% 62,93% 59,15% 3,79% 100% 5.892.540 10.007.460 9.404.850 602.610 15.900.000 245.522 933.997 930.150 3.846 1.179.516 7=3+5 19.992.540 33.947.460 31.904.850 2.042.610 53.940.000 - Phng ỏn :Huy ng ton b cho u t bng phỏt hnh thờm c phiu ph thụng STT Danh mc Ban u C cu sau A B 2 N Vn ch SH C phiu ph thụng C phiu u ói Tng cng 14.100.000 23.940.000 22.500.000 1.440.000 38.040.000 tng 22,29% 74,66% 2,35% 100% N cng c tỳc/lói Tng thờm Phớ phỏt Sau tng hnh 15.900.000 15.900.000 1.572.527 1.572.527 15.900.000 1.572.527 7=3+5 14.100.000 39.840.000 38.400.000 1.440.000 53.940.000 ỏnh giỏ v phng ỏn huy ng : - Phng ỏn cú c cu khụng i, nh vy hn ch kh nng to ri ro v ti chớnh, bo m quyn li cho c ụng Vic huy ng tng thờm vay cú thun li l chi phớ thp, s l ũn by ti chớnh cú th to li thu v gia tng giỏ tr thu nhp trờn ch s hu Phớ phỏt hnh thp hn phng ỏn Tuy nhiờn thc hin phng ỏn cú nhc im l d ỏn u t cú thi hn khụng quỏ di ( nm) phỏt hnh trỏi phiu thi gian khỏ di Khi kt thỳc d ỏn cú th vic s dng ngun vay n s kộm hiu qu - Phng ỏn 2: Vn ch s hu tng, cu th ớt chu ỏp lc v khon n phi tr, ch ng hn v ti chớnh hot ng kinh doanh v u t Hn ch: Vn ch tng cú th nh hng n quyn li ca c ụng hin ti Vic huy ng lm thay i c cu cú th to nhng ri ro v ti chớnh Chi phớ phỏt hnh ln vy hiu qu thp hn Khụng tn dung oc kh nng li thu i vi khon vay T phõn tớch trờn nu chn s chon phng ỏn cú nhiu im hn 2- Gi s chn huy ng theo phng ỏn Tớnh dũng tin u t ca nm cú tớnh n tỏc ng ph: Dũng tin nm ca d ỏn nh sau: Dũng tin Giỏ tr lụ t u t XD nh mỏy Vn lu ng rũng ban u Chi phớ phỏt hnh Cng Nm 10.400.000$ 15.000.000$ 900.000$ 1.572.527$ 27.872.527$ + Trong ú chi phớ phỏt hnh l : 15.900.000 $/(1-0.09) - 15.900.000 = 1.572.527$ Tớnh t l chit khu phự hp ca d ỏn, nu iu chnh tng giỏ ri ro th trng thờm 2% l: Theo Phng ỏn WACC = Rd (1-Tc) D/V + Re E/V + Rp P/V = 7,68% x 0,65 x 37,06% + 16,2% x 62,93% + 6,94% x 3,79% = 1,85% + 9,58% + 0,26% = 11,69% Suy t l chit khu phự hp nu iu chnh tng giỏ ri ro th trng thờm 2% l: 11,69% + 2% = 13,69 % 4- Giỏ tr ti sn c nh ca nh mỏy tớnh khu hao l:15.000.000$ Giỏ tr cũn li ca ti sn c nh sau nm th l : (15.000.000$ : ) x = 5.625.000$ Giỏ tr lý cui nm th : 5.000.000$ Dũng tin sau thu l : 5.625.000$ + ( 5.000.000$ - 5.625.000$ ) x ( 1- 35%) = 5.218.750 $ 5- Tớnh dũng tin hot ng hng nm ca d ỏn: OCF = EBIT + KH - Thu TNDN Doanh thu ( 12.000 sp x 10.000$/sp Chi phớ bin i (12.000 sp x 9.000$/sp Lói gúp Chi phớ c nh Khu hao 15.000.000 $/8 nm EBIT Thu 35% 120.000.000$ 108.000.000$ 12.000.000$ 400.000$ 1.875.000$ 9.725.000$ 3.403.750$ OCF = 9.725.000$ + 1.875.000$ - 3.403.750$ = 8.196.250$ Tớnh sn lng ho k toỏn ca d ỏn: Sn lng ho k toỏn Doanh thu = Chi phớ ( D + FC + VC ) Q x 10.000 $ = Q x 9.000 $ + 400.000$ + 1.875.000 $ Q = 2.275.000/ 1000 = 2.275 sn phm Tớnh IRR, NPV v cỏc ch tiờu khỏc phự hp: - Dũng tin sau thu ca ti sn c nh khu hao sau nm v lý tớnh ti cõu trờn õy l: 5.218.750 $ - Vn lu ng ban u d ỏn l 900.000$, phỏt sinh thờm chi phớ c nh hng nm l 400.000$ vy dn ti thay i lu ng rũng: Nm VLD rũng 900.000$ 400.000$ 400.000$ 400.000$ 400.000$ 400.000$ VL rũng (500.000$) 0 0 ( 400.000$ ) T kt qu tớnh toỏn cõu ta cú OCF = 8.196.250$ Nm OCF VL rũng Chi tiờu Dũng tin t ti sn 8.196.250 8.196.250 8.196.250 8.196.250 8.196.250 (500.000$) 0 0 (400.000$) 26.972.527$ 0 0 (5.218.750$) (CFFA) ( 26.472.527$) 8.196.250 8.196.250 8.196.250 8.196.250 13.815.000$ T l chit khu phự hp ca d ỏn tớnh ti cõu ( phng ỏn 1) l: 13,69 % NPV = 4.826.846 IRR = 20,47% > ( t l thu nhp yờu cu ) PI = 1.18 Kt luận: Nên chp nhn d ỏn  ... cấu vốn không đổi, hạn chế khả tạo rủi ro tài chính, bảo đảm quyền lợi cho cổ đông Việc huy động tăng thêm vốn vay có thuận lợi chi phí vốn thấp, đòn bảy tài tạo lợi thuế gia tăng giá trị thu nhập... khoản nợ phải trả, chủ động tài hoạt động kinh doanh đầu tư Hạn chế: Vốn chủ tăng ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đông Việc huy động vốn làm thay đổi cấu vốn tạo rủi ro tài Chi phí phát hành lớn hiệu... rủi ro thị trường thêm 2% là: 11,69% + 2% = 13,69 % 4- Giá trị tài sản cố định nhà máy tính khấu hao là:15.000.000$ Giá trị lại tài sản cố định sau năm thứ : (15.000.000$ : ) x = 5.625.000$ Giá