Bài tập tài chính DOanh nghiệp số (7)

BÀI TẬP CÁ NHÂN Môn: Tài doanh nghiệp Họ tên: Đỗ Đức Dũng Lớp: Gamba01.M01 Bài làm Các thông tin dự án đầu tư công ty : - Giá trị lô đất : 10.400.000 USD - Chi phí xây dựng nhà máy : 15.000.000 USD - Vòng đời dự án : 05 năm - Các khoản nợ : Số trái phiếu : 15.000; mệnh giá : 1.000 USD/TP; tổng giá trị : 15.000.000 USD Lãi suất cố định : 7%/năm Trả 02 lần/năm Còn 15 năm hoàn trả gốc Giá bán 94% mệnh giá = 940 USD - Cổ phiếu phổ thông : 300.000 cp; thị giá : 75USD/Cp; giá trị vốn hóa : 22.500.000 $ Beta =1.4; - Cổ phiếu ưu đãi : 20.000; cổ tức : 5%/năm.: Mệnh giá : 100$/cp; Thị giá : 75$/cp; giá trị vốn hóa : $1.500.000 - Lãi suất phi rủi ro : = 5%; giá rủi ro thị trường : 8% - Vốn lưu động ròng bổ sung : $900.000 Huy động vốn : so sánh phương án - Phí bảo lãnh phát hành : 9%/CP phổ thông; 6%/Cp ưu đãi; 4% /TP - Thuế : Tc = 35% - Căn vào thông tin trên, ta có : Diễn giải Số lượng Lãi suất Giá bán/CP,TP Chi phí vốn STT Trái phiếu 15.000 Cổ phiếu phổ 300.00 7% 940$ 4.99% 75$ (Beta 1.4 16,20% Giá trị Tỷ thị trọng trường (%) ( $) 14.100.00 37,07 59,15 22.500.00 thông Cổ phiếu ưu đãi 20.000 ) 5% 72$ 1.440.00 38.040.00 6,94% 3,79 100,00 Theo Phương án Giữ nguyên cấu vốn STT Chỉ tiêu Cổ phiếu phổ thông Trái phiếu Cổ phiếu ưu đãi Tổng cộng Thị giá $ Tỷ lệ Vốn ròng cần tăng thêm Tỷ lệ phí phát hành Tổng vốn cần huy động Phí phát hành ($) 22.500.00 59,15% 9.404.574 9% 10.334.69 930.12 14.100.00 37,07% 5.893.53 4% 6.139.0 97 245.56 1.440.000 3,79% 601.89 6% 640.31 38.41 38.040.000 100,00 % 15.900.00 17.114.105 1.214.10 Theo Phương án : Công ty CSC đề xuất, công ty huy động vốn để đầu tư cho dự án toàn phát hành cổ phiếu phổ thông với phí phát hành 9%  Số vốn cần phát hành = (15.000.000 + 900.000)/( 1-0.09) = $ 17.472.527 Trong : vốn huy động ròng bổ sung cho phương án đầu tư = $ 15.900.000 Phí phát hành = $ 1.572.527 Như : - theo phí phát hành phương án thấy chi phí phát hành phương án nhỏ chi phí phát hành Phương án - Căn vào tiêu chi phí vốn, ta thấy chi phí vốn cho cổ phiếu phổ thông lớn : 16,20% Như với phương án Chi phí vốn ( WACC) tăng lên cao => lựa chọn phương án Nếu lựa chọn phương án theo tư vấn Công ty CSC : - vốn huy động ròng bổ sung cho phương án đầu tư = $ 15.900.000 Phí phát hành = $ 1.572.527 Chi phí hội cho lô đất : = $ 10.400.000 = $ 27.872.527 Tổng dòng tiền đầu tư vào dự án Ta có : Chi phí vốn tài sản : Cổ phiếu phổ thông = 16.20%; cổ phiếu ưu đãi : 6.94%; trái phiếu = 7.68% STT Chỉ tiêu Cổ phiếu phổ thông Trái phiếu Cổ phiếu ưu đãi Tổng cộng Thị giá $ Tỷ lệ 22.500.000 59,15% 9.404.574 16,2 9,582 14.100.000 1.440.000 37,07% 3,79% 100,00 % 5.893.533 601.893 15.900.00 4,99 1,850 6,94 0,263 38.040.000 Vốn Ri % ròng cần ( sau tăng thêm thuế) Wi*R i (%) 11,694 WACC = 11.694% Với mức độ cộng thêm cho mức rủi ro; tỷ lệ chiết khấu hợp lý = 11.694% + 2% = 13.694% Tính dòng tiền sau thuế Giá trị tài sản cố định nhà máy tính khấu hao là:15.000.000$ Giá trị lại tài sản cố định sau năm thứ : (15.000.000$ : ) x = 5.625.000$ Giá trị lý cuối năm thứ : 5.000.000$ Dòng tiền sau thuế : 5.000.000$ + ( 5.625.000 – 5.000.000 ) x 35% = 5.218.750 $ Với chi phí phát sinh thêm hàng năm sản lượng chi phí dự án ta có : STT Chỉ tiêu Doanh thu ( 12.000 sp x 10.000$/sp Chi phí biến đổi (12.000 sp x 9.000/sp Lãi góp Chi phí cố định : FC Khấu hao 15.000.000/8 : D EBIT (=1-2-4-5) Thuế 35% OCF = 6- 5+7 Giá trị ( $) 120.000.000 108.000.000 12.000.000 400.000 1.875.000 9.725.000 3.403.750 8.196.250 Sản lượng hòa vốn kế toán Lãi góp /sp dự án = ($10.000 - $9.000) = $1.000/sp Sản lượng hòa vốn kế toán = khấu hao + chi phí cố định)/ Lãi góp = (1.875.000 + 400.000 )/1.000 = 2.275 SP Tính NPV, IRR Chỉ tiêu Năm 8.196 250 OCF Vốn cố định tăng thêm Chi tiêu vốn Tiền thu từ bán tài sản Dòng tiền dự án Năm - 400.000 - 27.872.527 - 28.272.527 Năm Năm 8.1 96.250 8.1 96.250 - - - - - - 8.196.250 8.196.250 8.196.250 Năm Năm 8.196.2 50 - 8.196.250 NPV(13,694%,5 năm) = $3.301.732 IRR = 17,83% Thời gian hoàn vốn chiết khấu = 4.58 năm PI ( có chiết khấu) = 1,107 ; Như vậy, vào tiêu trên, dự án chấp nhận Để có thêm thuyết phục nhằm chấp nhận dự án cần có thông tin sau: - Tình tình kinh tế xu hướng thời gian tới - Lãi suất yêu cầu chung phố biến toàn thị trường - Các rủi ro gặp phải triển khai dự án từ ảnh hưởng tới dự án ( qua tiêu NPV, IRR…như : phân tích độ nhạy dự án) 8.196 250 400 000 5.218 750 13.815.000 ... hợp lý = 11.694% + 2% = 13.694% Tính dòng tiền sau thuế Giá trị tài sản cố định nhà máy tính khấu hao là:15.000.000$ Giá trị lại tài sản cố định sau năm thứ : (15.000.000$ : ) x = 5.625.000$ Giá... cho lô đất : = $ 10.400.000 = $ 27.872.527 Tổng dòng tiền đầu tư vào dự án Ta có : Chi phí vốn tài sản : Cổ phiếu phổ thông = 16.20%; cổ phiếu ưu đãi : 6.94%; trái phiếu = 7.68% STT Chỉ tiêu... công ty huy động vốn để đầu tư cho dự án toàn phát hành cổ phiếu phổ thông với phí phát hành 9%  Số vốn cần phát hành = (15.000.000 + 900.000)/( 1-0.09) = $ 17.472.527 Trong : vốn huy động ròng