Phan tich va dinh gia co phieu KDC

Danh sách thành viên nhóm 5 Đặng Ngọc An Trần Thị Thúy Hằng (nt) Nguyễn Thùy Linh Nguyễn Thị Liên Võ Việt Phương Nguyễn Thị Trang Nguyễn Thị Vân Mục lục TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP VÀ NGÀNH KINH DOANH A SƠ LƯỢC VỀ CÔNG TY I II PHÂN TÍCH TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP VÀ NGÀNH KINH DOANH Phân tích môi trường ngành: Phân tích hội ( Ma trận SWOT): PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU B I PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH II ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 15 III KHUYẾN NGHỊ VỚI NHÀ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU 18 Nội dung từ đại hội cổ đông KDC 18 Khuyến nghị 19 PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 20 C I VỀ PHÂN TÍCH DÀI HẠN 20 II PHÂN TÍCH NGẮN HẠN TỪ ĐẦU 2015- 22 Hình Bảng Hình 1:thị phần mỳ gói năm 2013 Hình 2: Các nhãn hiệu dầu ăn cuả Vocarimex Hình 3: Cơ cấu tài sản Kinh Đô 2012-2014 10 Hình 4: Hoạt động luồng tiền 2012-2014 11 Hình 5: Các tiêu tăng trưởng giai đoạn 2012-2014 12 Hình 6: Chỉ tiêu đánh giá khả sinh lời 2012-2014 12 Hình 7: Tình hình giá cổ phiếu KDC dài hạn 20 Hình 8: Tình hình giá cổ phiếu KDC ngắn hạn 22 Bảng 1: Phân tích Dupon 2012-2014 13 Bảng 2: Chỉ tiêu phản ánh lực hoạt động tài sản 14 Bảng 3: Hệ số toán 15 Bảng 4: Các số tài 15 Bảng 5: Chỉ tiêu phân tích ngành 16 Bảng 6: Các tiêu giả định mô hình chiết khầu dòng tiền 17 Bảng 7: Các tiêu định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền 18 CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ – CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN KIDO (KDC) Vốn điều lệ: 2,566,534 triệu đồng KL Cổ phiếu lưu hành 235,161,141 Cơ cấu sở hữu (31/12/2014) Cổ đông Cổ phần % Tỷ lệ • Cổ phiếu quỹ 21,492,256 8.37 • Cá nhân nước 72,232,653 28.14 • Tổ chức nước 94,134,279 36.68 • Cá nhân nước 3,808,328 1.48 • Tổ chức nước 64,985,881 25.32 Công ty con, liên doanh, liên kết (31/12/2014) Vốn điều lệ (triệu đồng) % sở hữu • CTCP Kinh Đô Bình Dương 99.92 • CT TNHH KiDo 100.00 • CTCP Vinabico - 100.00 • CT TNHH Tân An Phước - 80.00 • CT TNHH MTV Kinh đô Miền Bắc 100.00 • CTCP Đầu tư Lavenue - 50.00 Tên công ty Cổ đông lớn (30/06/2015) Cổ đông Cổ phần % Tỷ lệ • CT TNHH MTV PPK 17,408,762 8.13 • Trần Lệ Nguyên 14,713,317 6.26 • CT TNHH Đầu tư Kinh Đô 12,000,000 5.10 • Cty TNHH Đầu tư Bất động sản An Thịnh Lộc 11,760,000 5.00 Cổ phiếu niêm yết lưu hành (triệu đồng) Ngày niêm yết Giá ngày GD 12/12/2005 59,000 KL Niêm yết lần đầu 25,000,000 KL Niêm yết 256,653,397 pg Mô tả công ty: Kinh Đô thành lập vào năm 1993 từ trở thành công ty thực phẩm lớn Việt Nam với hệ thống công ty, nhà máy sản xuất loại bánh bánh Cookies, Cracker, Bông lan, Bánh mì tươi, Kẹo, Sô-cô-la Thương hiệu Kinh Đô nhiều người biết đến 10 thương hiệu hàng đầu Việt Nam Từ quy mô có 70 cán công nhân viên thành lập, đến Kinh Đô có tổng số nhân viên gần 8.000 người Các sản phẩm mang thương hiệu Kinh Đô có mặt rộng khắp tỉnh thành thông qua hệ thống phân phối đa dạng toàn quốc gồm 300 nhà phân phối 200.000 điểm bán lẻ với tốc độ tăng trưởng 20%30%/năm Thị trường xuất Kinh Đô phát triển rộng khắp qua 30 nước Nhật, Mỹ, Singapore, Hàn Quốc, Myanmar, Thái Lan, Nam Phi, Đài Loan, Hongkong, Trung Quốc, Lào, Campuchia Diễn biến giá cổ phiếu KDC KẾT QUẢ KINH DOANH Năm 2014KT/HN Năm 2013KT/HN Năm 2012KT/HN Năm 2011KT/HN Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ 4,952,663 4,560,598 4,285,797 4,246,886 Giá vốn hàng bán 2,806,831 2,584,485 2,416,752 2,573,746 Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ 2,145,832 1,976,114 1,869,046 1,673,140 144,327 113,135 133,282 127,493 26,185 73,517 190,340 180,680 1,214,613 996,843 958,733 943,674 Chi phí quản lý doanh nghiệp 417,539 395,953 343,004 331,706 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 631,823 622,935 510,250 344,573 31,136 (4,317) (20,322) (2,285) Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Lợi nhuận khác Phần lợi nhuận/lỗ từ công ty liên kết liên doanh 6,894 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 662,958 618,618 489,928 349,181 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 537,124 492,793 357,430 278,635 Lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ 536,446 493,870 353,944 273,552 2,296 3,051 2,318 2,312 Năm 2014KT/HN Năm 2013KT/HN Năm 2012KT/HN Năm 2011KT/HN Tài sản ngắn hạn 4,324,132 3,208,952 2,289,383 2,558,533 Tiền khoản tương đương tiền 2,467,178 1,958,065 829,459 967,330 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 700,101 39,480 237,483 373,770 Các khoản phải thu ngắn hạn 784,031 859,893 882,114 724,911 Hàng tồn kho 333,740 303,698 316,606 398,032 39,082 47,817 23,720 94,489 3,551,745 3,169,294 3,225,322 3,250,888 Lãi cổ phiếu (VNÐ) CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn pg KẾT QUẢ KINH DOANH Năm 2014KT/HN Năm 2013KT/HN Năm 2012KT/HN Năm 2011KT/HN 1,613,383 1,371,192 1,451,930 1,431,033 Bất động sản đầu tư 18,872 21,445 24,018 26,592 Các khoản đầu tư tài dài hạn 1,480,146 1,272,100 1,271,100 1,255,715 Tổng cộng tài sản 7,875,877 6,378,246 5,514,704 5,809,421 Nợ phải trả 1,588,185 1,495,030 1,469,331 1,959,475 Nợ ngắn hạn 1,535,881 1,265,590 1,353,060 1,783,560 52,304 229,440 116,271 175,915 Vốn chủ sở hữu 6,186,608 4,881,644 4,010,274 3,814,673 Vốn đầu tư chủ sở hữu 2,566,534 1,676,283 1,599,216 1,195,179 Thặng dư vốn cổ phần 3,274,294 2,344,309 2,189,781 1,950,665 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 1,084,533 946,606 809,450 756,518 101,083 1,572 35,100 35,273 7,875,877 6,378,246 5,514,704 5,809,421 Tài sản cố định Nợ dài hạn Lợi ích cổ đông thiểu số Tổng cộng nguồn vốn Năm 2014KT/HN CHỈ SỐ TÀI CHÍNH Thu nhập cổ phần VNĐ quý gần (EPS) Năm 2013KT/HN Năm 2012KT/HN Năm 2011KT/HN 2,625 3,015 2,611 2,359 Giá trị sổ sách cổ phiếu (BVPS) VNĐ 24,246 29,580 25,313 32,321 Chỉ số giá thị trường thu nhập (P/E) Lần 19.01 16.91 15.32 11.02 Chỉ số giá thị trường giá trị sổ sách (P/B) Lần 2.06 1.72 1.58 0.8 Tỷ suất lợi nhuận gộp biên % 43.33 43.33 43.61 39.4 Tỷ suất sinh lợi doanh thu % 10.85 10.81 8.34 6.56 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình quân (ROEA) % 9.69 11.11 9.05 7.24 Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản bình quân (ROAA) % 7.53 8.31 6.25 5.04 Tỷ số toán hành (ngắn hạn) Lần 2.82 2.54 1.69 1.43 Khả toán lãi vay Lần 32.98 15.26 6.19 3.98 Tỷ số Nợ Tổng tài sản % 20.17 23.44 26.64 33.73 Tỷ số Nợ vay Vốn chủ sở hữu % 8.94 11.67 14.52 26.13 pg A TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP VÀ NGÀNH KINH DOANH I SƠ LƯỢC VỀ CÔNG TY - Lĩnh vực kinh doanh chính: Chế biến nông sản thực phẩm sản xuất sản phẩm thiết yếu, bánh kẹo (trước bán cổ phần bánh kẹo) - Sản phẩm: mì tôm, dầu ăn, gia vị, kem, bánh kẹo (trước bán cổ phần) - Yếu tố doanh thu chính: nhu cầu cho ngành hàng thiết yếu, bánh kẹo - Từ 26/6/2015, Kinh Đô thức bán 80% cổ phần kinh doanh mảng bánh kẹo cho Modelez International rút khỏi ngành bánh kẹo - Yếu tố chi phí chính: giá nông sản đầu vào - Yếu tố rủi ro chính: giá nguyên liệu tăng, cạnh tranh - Các khách hàng chính: khách hàng cuối (khách hàng bán lẻ tổ chức) - Lãnh đạo: Ông Trần Kim Thành (chủ tịch HĐQT) Ông Trần Lệ Nguyên (TGĐ) - Địa chỉ: 141 Nguyễn Du, phường Bến Thành, quận 1, TPHCM Điện thoại: +84-008-38.27.08.38 Fax: +84-(0)8-38.27.08.39 Email : kido.co@kinhdofood.com Website : http://kinhdofood.com PHÂN TÍCH TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP VÀ NGÀNH KINH DOANH Phân tích môi trường ngành: 1.1 Phân tích môi trường vi mô:  Đối thủ cạnh tranh (trong mảng sản xuất bánh kẹo) - Công ty Bánh Kẹo Hải Hà II Công ty Hải Hà thành lập từ năm 1960 Các lĩnh vực hoạt động: Sản xuất, kinh doanh nước bao gồm lĩnh vực bánh kẹo chế biến thực phẩm, kinh doanh xuất nhập loại vật tư sản xuất, máy móc thiết bị, sản phẩm chuyên ngành, hàng hoá tiêu dùng loại sản phẩm hàng hóa khác, đầu tư xây dựng, cho thuê văn phòng, trung tâm thương mại…… - Công Ty Cổ Phần Bánh Kẹo Biên Hòa (Bibica) Với mục tiêu hoạt động hướng đến sức khoẻ lợi ích người tiêu dùng, Bibica hợp tác với Viện Dinh Dưỡng Việt Nam để nghiên cứu sản phảm cho phụ nữ mang thai, trẻ em, người bị bệnh tiểu đường béo phì Bibica hoạt động với sách chất lượng “Khách hàng trọng tâm hoạt động.Với suất : 10.000 tấn/năm, Bibica nhà sản xuất kẹo lớn Việt nam - Công ty Bánh Kẹo Quảng Ngãi pg Công ty Bánh kẹo Quảng Ngãi thuộc Công ty Đường Quảng Ngãi – Bộ Nông nghiệp & Phát triển Nông thôn đơn vị chuyên sản xuất kinh doanh Bánh kẹo nằm Miền Trung đất nước Bánh kẹo Quảng Ngãi 10 năm người tiêu dùng nước biết đến sản phẩm cao cấp với đa dạng chủng loại Công ty bánh kẹo Quãng Ngãi hoạt động với phương châm “chất lượng sản phẩm vệ sinh an toàn thực phẩm” mối quan tâm hàng đầu  Mảng sản xuất mặt hàng thiết yếu - Mì gói Bước vào thị trường mới, Kinh Đô chọn phân khúc bình dân, phân khúc lớn thị trường mì gói Với khoảng 50 đối thủ thị trường, thị trường mì gói "đại gia" chi phối Vina Acecook, Masan Asia Food chiếm đến 80% thị phần Riêng Vina Acecook nắm đến 50% thị phần Ngoài có số tên tuổi khác người dùng biết đến Vifon, Việt Hưng hay Micoem Trong năm 2013, Vina Acecook đứng đầu thị trường với thị phần áp đảo 51,5%, theo sau Masan với 16,5% Asia Food 12,1% thị phần Hình 1:thị phần mỳ gói năm 2013 - pg Dầu ăn: Trong số 30 doanh nghiệp dầu ăn nước, tổng công ty công nghiệp dầu thực vật (Vocarimex) "ông trùm" ngành dầu ăn thực vật Khi nắm quyền chi phối Vocarimex, Kinh Đô có lợi ích sở hữu sản phẩm có vị Hình 2: Các nhãn hiệu dầu ăn cuả Vocarimex Cạnh tranh phần lớn diễn Cái Lân - Tường An, doanh nghiệp thống lĩnh 60% thị phần Cái Lân, doanh nghiệp dầu ăn lớn nước, công ty Wilmar, tập đoàn sản xuất dầu cọ dầu ăn lớn giới Theo Euromonitor, năm 2012, 10 nhãn hiệu dầu ăn nước có thị phần cao có tới tên Công ty Cái Lân Neptune (20,7%), Simply (8,9%), Meizan (4,8%) dầu thực vật Cái Lân (2,9%) 1.2 Phân tích vĩ mô:  Dân số Nhân tố cần phân tích dân số, người tạo nên thị trường Dân số Việt Nam gần 87 triệu người, thị trường tiêu thụ rộng lớn, di cư từ khu vực nông thôn vào trung tâm đô thị lớn có ảnh hưởng quan trọng đến thói quen tiêu dùng nhiều năm tới Thu nhập bình quân pg đầu người Việt Nam vượt qua số 1000USD/ người/ năm Cuộc sống ngày phát triển, người dân có thêm nhiều lựa chọn việc mua sắm hàng hóa, thực phẩm  Yếu tố kinh tế - Xu hướng tổng sản phẩm quốc nội tổng sản phẩm quốc dân Những tiêu cho phép doanh nghiệp ước lượng dung lượng thị trường thị phần doanh nghiệp Tính chung năm 2010, tổng sản phẩm nước tăng 6,7% Nền kinh tế Việt Nam đà tăng trưởng thành công - Xu hướng tăng, giảm thu nhập thực tế bình quân đầu người gia tăng số hộ gia đình Xu hướng tác động trực tiếp đến quy mô tính chất thị trường tương lai tác động đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Do doanh nghiệp mặt phải quan tâm đến việc cải tiến sản phẩm, mặt khác phải quan tâm đến việc thực hiện, cải tiến mở rộng thêm dịch vụ nhằm đáp ứng yêu cầu khách hàng - Lạm phát: tốc độ đầu tư vào kinh tế phụ thuộc vào mức lạm phát Việc trì mức độ lạm phát vừa phải có tác dụng khuyến khích đầu tư vào kinh tế, kích thích tăng trưởng thị trường  Điều kiện tự nhiên Có thể nói điều kiện tự nhiên yếu tố quan trọng sống người, mặt khác yếu tố đầu vào quan trọng nhiều ngành kinh tế như: nông nghiệp, công nghiệp khai thác, du lịch, vận tải, chế biến thực phẩm…  Yếu tố công nghệ Sự phát triển thực tạo điều kiện thuận lợi cho giao thương quốc tế phương diện thời gian chi phí Tuy nhiên Việt Nam tại, tình trạng công nghệ lạc hậu, chưa đầu tư đổi nhiều, chất lượng sản phẩm không đồng đều, suất thấp dẫn tới giá thành cao làm giảm sức cạnh tranh sản phẩm  Chính trị – pháp luật Hiện nay, Việt Nam thiết lập quan hệ ngoại giao với 171 quốc gia thuộc tất châu lục, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp Việt Nam đẩy mạnh xuất khẩu, có Công ty Kinh Đô Đồng thời mang lại cho công ty Kinh Đô thách thức lớn phải cạnh tranh với sản phẩm loại công ty nước nhập vào Việt Nam  Văn hóa xã hội Việt Nam quốc gia có nhiều loại hình tín ngưỡng, tôn giáo.Ước tính, Việt Nam có khoảng 80% dân số có đời sống tín ngưỡng, tôn giáo Trong sinh hoạt tôn giáo thường có chuẩn bị thức ăn bánh kẹo pg phần thiếu Sự đa dạng tôn giáo thờ cúng theo tin ngưỡng tạo điều kiện tốt cho ngành sản xuất bánh kẹo phát triển Phân tích hội ( Ma trận SWOT): Căn vào phân tích môi trường vĩ mô, vi mô môi trường nội bộ, Công ty sử dụng phương pháp ma trận SWOT để đánh giá điểm mạnh, điểm yếu, hội thách thức công ty từ sỡ để định lựa chọn chiến lược phát triển phù hợp Biểu diễn Ma trận SWOT Công ty Cổ phần Kinh Đô: Cơ hội (O) Kinh tế nước phát triển ổn định, thu nhập người dân ngày tăng Tiềm thị trường bánh kẹo nước lớn Nhu cầu thực phẩm dinh dưỡng cao cấp ngày cao Nguy (T) Sự thâm nhập thị trường đối thủ cạnh tranh từ nước gia nhập AFTA, WTO Sự gia tăng đầu tư vào sản xuất kinh doanh doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực bánh kẹo nước MA TRẬN SWOT Sự di chuyển nguồn nhân lực cao cấp sang công ty nước tình hình đầu tư nước vào Việt Nam tăng cao Mặt mạnh (S) Chiến lược ST: sử dụng điểm mạnh để hạn chế né tránh mối đe doạ từ môi trường bên mở rộng thị trường xuất gia nhập AFTA, WTO Thương hiệu mạnh, người tiêu dùng tín nhiệm Mạng lưới phân phối rộng pg Chiến lược SO: Sử dụng điểm mạnh để tận dụng hội bên 1- Sử dụng điểm mạnh S1, S2, S3, S5, S7, S8 để tận dụng hội O1, O2, O3, O4 (Chiến lược phát triển thị trường) – Sử dụng điểm mạnh S3, S4, S5 để tận dụng 1- Tận dụng điểm mạnh S3, S4, S5 để vượt qua đe doạ T1, T2 (Chiến lược khác biệt hoá sản phẩm) Cơ cấu tài sản 28,000 26,630 7,875 6,378 26,000 24,000 23,440 22,000 5,515 20,210 20,000 18,000 16,000 1,469 1,495 1,588 14,000 12,000 10,000 2012 2013 Tổng tài sản Nợ phải trả 2014 % Nợ phải trả tổng tài sản Hình 3: Cơ cấu tài sản Kinh Đô 2012-2014 Qua đồ thị thấy Kinh Đô có xu hướng mở rộng quy mô năm qua, sử dụng đòn bẩy tài mức cao, nhiên có xu hướng giảm dần Một đòn bẩy tài cao hội cho doanh nghiệp thời kì kinh tế phát triển đem lại nhiều rủi ro chi phí tài chính, khả trả nợ Vậy nên hướng giảm thiểu sử dụng đòn bẩy đem lại an toàn hợp lý cho doanh nghiệp thời kì lãi suất biến động Nhìn vào bảng ta thấy từ năm 2012 đến năm 2014 cấu vốn cảu doanh nghiệp trì dao động ổn định, đạt hiệu an toàn Doanh nghiệp hoạt động,sử dụng vốn linh hoạt,tránh rủi ro đáp ứng chi trả dòng tiền hoạt động kinh doanh,hoạt động đầu tư cách cần thiết  Dòng tiền pg 10 Hoạt động luồng tiền 1500 1000 500 2012 2013 2014 -500 -1000 -1500 Hoạt động kinh doanh Hoạt động đầu tư Hoạt động tài Hình 4: Hoạt động luồng tiền 2012-2014 Các hoạt động tài doanh nghiệp nói chung không mang tính hiêu quả, dòng tiền hoạt động kinh doanh phát triển ổn định, hoạt động đầu tư có khởi sắc Kinh Đô vừa công bố tới tiến hành đầu tư vào Chứng khoán Rồng Việt (350 tỷ đồng) Ngân hàng Đông Á (1000 tỷ đồng) với số tiền không nhỏ  Các tiêu tăng trưởng pg 11 Các tiêu tăng trưởng giai đoạn 2012-2014 45 40 35 30 25 20 15 10 2012 2013 2014 -5 -10 Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận gộp Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận ròng Tỷ lệ tăng tổng tài sản Tỷ lệ tăng vốn chủ sở hữu Hình 5: Các tiêu tăng trưởng giai đoạn 2012-2014  Chỉ tiêu hiệu Hình 6: Chỉ tiêu đánh giá khả sinh lời 2012-2014 Chỉ tiêu đánh giá khả sinh lời 2012-2014 16 14 12 10 2012 2014 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu Tỷ suất lợi nhuận trước thuế doanh thu Tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu ROA ROE pg 12 2013 - Về khả sinh lời hoạt động bán hàng: Tỷ suất lợi nhuận doanh thu tăng nhẹ từ năm 2012 đến 2014 tăng 0.86%,cho thấy hoạt động kinh doanh bán hàng ổn định phát triển bền vững Sang đến hết quý II năm 2015 tăng vượt bậc lợi nhuận bán hàng (quý II/2015 tăng 5902 tỷ đồng so với năm 2014) khiến cho khả sinh lời hoạt động bán hàng KDC tăng mạnh (chiếm 581,32% quý II/2015).Công ty ngày phát triển mạnh lĩnh vực kinh doanh bán hàng Khả sinh lời lợi nhuận trước thuế doanh thu vậy,từ năm 2012 đến 2014 biến động ổn định,tăng trưởng nhẹ,năm 2013 2014 xấp xỉ mức 13%-13,5% khả sinh lời doanh thu - Về khả sinh lời toàn hoạt động.Năm 2013 2014 tăng so với năm 2012( từ 8,26% năm 2012 tăng lên 10.82% năm 2014, tức tăng lên 2,56%).đến quý II/2015 tăng vượt bậc lợi nhuận sau thuế,do thay đổi chiến lược kinh doanh hợp tác với doanh nghiệp khác để phát triển KDC - Về khả sinh lời tổng tài sản( ROA): năm 2014,trung bình đồng tài sản tạo 7,52 đồng lợi nhuận Năm 2014,khả sinh lời tổng tài sản tăng 1,28% so với năm 2012.Giá trị tài sản tăng dần qua năm kéo theo lợi nhuận KDC tăng, cho thấy hoạt động kinh doanh doanh nghiệp đạt hiệu - Về khả sinh lời vốn chủ sở hữu( ROE): Năm 2013,ROE KDC cao năm 2012,2013 2014 chiếm 11,11% Đến năm 2014 ROE ổn định trở lại dao động quanh mức 9% năm 2012 cho thấy công ty có cấu vốn ổn định ,lớn mạnh ,đủ để đầu tư ,cung cấp kinh doanh cứu doanh nghiệp trường hợp gặp rủi ro kinh doanh khoản nợ đến hạn toán  Phân tích Doupont Phân tích dupont Tỷ suất lợi nhuận doanh thu (1) Hiệu suất sử dụng tổng tài sản(2) Hệ số nhân vốn ( hệ số đòn tài chính)(3) ROE= (1)x(2)x(3) Bảng 1: Phân tích Dupon 2012-2014 Năm 2012 Năm2014 8,26 75,54 144,58 Năm 2013 10,83 76,7 133,75 9,02 11,11 9,68 10,82 69,5 128,77 Theo phương pháp dopont, năm 2014, tỷ suất lợi nhuận doanh thu giảm nhẹ so với năm 2013 làm tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu năm 2014 giảm so với năm 2013: (10,83%-10,82%)* 0,767 *1,3375 = 0,01 % ( giảm nhẹ) pg 13 + Do hiệu suất sử dụng tài sản giảm làm tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu giảm: 10,83% * (0,767 - 0,695)* 1,3375 = 1.043 % +Do hệ số nợ giảm làm tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu giảm 10,83% * 0,767* (1,3375 – 1,2877)= 0,414 % Như với quản lí tốt chi phí ,nâng cao hiệu sử dụng tài sản, với việc giảm hệ số nợ giới hạn an toàn( giảm nhẹ),công ty kinh doanh an toàn hiệu  Phân tích lực hoạt động tài sản Chỉ tiêu quản lí Năm 2012 Năm 2013 5,24 Vòng quay khoản phải thu 5,33 ( vòng) Kì thu tiền trung bình 67,54 68,7 ( ngày) Vòng quay hàng tồn kho 6,76 8,33 (vòng) Số ngày vòng hàng tồn kho (ngày) 53,25 43,22 Bảng 2: Chỉ tiêu phản ánh lực hoạt động tài sản Năm 2014 6,03 59,7 8,8 40,91 Nhận xét: Nhìn vào bảng ta thấy,năng lực hoạt động tài sản công ty tăng lên - Khoản phải thu bình quân năm 2014 giảm so với năm 2013 49 tỷ đồng doanh thu tăng mạnh tăng từ 4561 tỷ đồng lên 4953 tỷ đồng tức tăng 392 tỷ đồng (tăng 8,59% ) khn cho số lần tiền thu bán hàng bình quân doanh nghiệp kì tăng từ 5,24 vòng năm 2013 lên 6,03 vòng.Số ngày cần thiết để chuyển khoản phải thu thành tiền giảm ( từ 2013 xuống 2014) cho thấy lực hoạt động tài sản tốt,hiệu cao.Việc giảm nhẹ khoản phải thu công ty thực sách thắt chặt tín dụng.Việc tăng vòng quay khoản phải thu thể vốn đầu tư vào khoản phải thu công ty hơn,nâng cao hiệu sử dụng vốn khả toán khoản nợ ngắn hạn - Vòng quay hàng tồn kho năm 2014 tăng so với 2013 0,47 vòng ( từ 8,33 vòng năm 2013 lên 8,8 vòng năm 2014) hay số ngày hàng tồn kho ứ đọng kho giảm 2,31 vòng.Việc tăng vòng quay hàng tồn kho giá vốn hàng bán tăng.Mặt khác,giá vốn hàng bán tăng 222 tỷ đồng (năm 2014 so với 2013) tức tăng 8,59%,trong doanh thu năm 2013 tăng 8,59% so với năm pg 14 2014 tạo điều kiện cho công ty nâng cao hiệu kinh doanh Với tốc độ luân chuyển hàng tồn kho công ty năm 2014 nhanh so với năm 2013 cho thấy hiệu quản lí hàng tồn kho công ty ngày tốt  Hệ số toán Hệ số toán Hệ số toán nợ ngắn hạn Hệ số toán nhanh Hệ số toán tức thời Bảng 3: Hệ số toán Năm 2012 1,5 1,26 0,61 Năm 2013 2,47 2,23 1,55 Năm 2014 2,33 2,12 1,61 Nhìn vào bảng ta thấy hệ số khả toán nợ ngắn hạn mức hợp lí (>=2