Phan tich va dinh gia co phieu VTC

Phân tích lựa chọn cổ phiếu công ty cổ phần viễn thông VTC 2 Phần I: Tổng quan về doanh nghiệp và ngành kinh doanh.. Phân tích lựa chọn cổ phiếu công ty cổ phần viễn thông VTC 3Phân t

Trang 1

Phân tích lựa chọn cổ phiếu công ty cổ phần viễn thông VTC 1

Trang 2

Phần I: Tổng quan về doanh nghiệp và ngành kinh doanh 3

1.1 Phân tích khái quát về ngành kinh doanh: 5

1.2 Phân tích SWOT về doanh nghiệp: 6

a Khái quát về tập đoàn VTC 6

b Các đối thủ cạnh tranh 7

c Ma trận SWOT 7

d Tiềm năng tăng trưởng 8

Phần II: Phân tích và định giá cổ phiếu: 9

2.1 Phân tich tổng quan về doanh nghiệp: 9

2.2 Phân tích và đánh giá các chỉ số tài chính 15

2.3 Định giá cổ phiếu VTC 17

2.3.1 Phương pháp so sánh 17

2.3.2 Phương pháp chiết khấu dòng tiền 19

Phần III: Phân tích kỹ thuật 19

Phần IV: Kết luận 22

Phụ lục: 22

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh: 22

Bảng cân đối kế toán: 23

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: 24

Trang 3

Phân tích và đánh giá cổ phiếu công ty cổ phần viễn

Ngày 30/12/1999, Công ty cổ phần viễn thông VTC chính thức đi vào hoạt động với hình thức công ty cổ phần

Ngày 12/8/2002, VTC được sở kế hoạch và đầu tư TPHCM cấp giấy chứng nhận kinh doanh bổ sung xác nhận vốn điều lệ là 18 tỷ đồng VN

Ngày 8/1/2003, Chủ tịch uỷ ban nhà nước đã cấp giấy phép phát hành số 25/GPPH cho phép công ty cổ phần VTC đăng ký lại cổ phiếu để niêm yết với số lượng là 1.797.740 cổ phiếu, tương ứng với giá trị niêm yết là 17.977.400.000 đồng

Nơi niêm yết: Trung tâm GDCK TPHCM (HSTC)

Mã CK: VTC

Ngày niêm yết: 12/2/2003

Loại CK: Cổ phiếu phổ thông Mệnh giá: 10.000 đồng

Niêm yết phiên: 475; Giá giao dịch phiên đầu: 21.000 đồng

Các Sự Kiện:

Loai Sự Kiện Ngày

GDKHQ

Ngày Thực Hiện Tỉ lệ Ghi Chú

1/ Cổ phiếu 05/07/2010 10/08/2010 100/12 Chia tách /

Trang 4

2/ Cổ phiếu

thưởng 02/07/2008 19/09/2008 100/12

Chia tách / thưởng: 312,982 Phát hành hiện

hữu 02/07/2008 19/09/2008 2/1(giá: 10,000)

Phát hành: 998,785 Phát hành nội

bộ 02/07/2008 19/09/2008

Phát hành: 130,131

Tổng cổ phiếu phát hành: 1,441,898 3/ Cổ phiếu

thưởng 24/05/2007 05/07/2007 100/8 Chia tách / thưởng: 193,187

4/ Cổ phiếu

thưởng 29/05/2006 10/07/2006 3/1

Chia tách / thưởng: 599,247 Phát hành nội

bộ 29/05/2006 10/07/2006 Phát hành: 18,013

Tổng cổ phiếu phát hành: 617,260 5/ Cổ tức bằng

tiền 22/03/2006 06/04/2006 6.50%

650 đồng/cổ phiếu

Ngành nghề sản xuất kinh doanh chính của Công ty:

+Nghiên cứu, sản xuất, lắp ráp các thiết bị bưu chính, viễn thông, điện, điện tử

và tin học,

+Lắp đặt, bảo dưỡng, hỗ trợ vận hành các công trình viễn thông, điện tử và tin học

+ Xây lắp các công trình viễn thông, điện, điện tử và tin học

+ Chuyển giao kỹ thuật công nghệ ngành viễn thông, điện, điện tử và tin học, in nhiệt trên thẻ; viết phần mềm phục vụ ngành bưu chính viễn thông và sản xuất thẻ thông minh

Trang 5

1.1 Phân tích khái quát về ngành kinh doanh:

Viễn thông (VT) và Công nghệ thông tin (CNTT) là hạ tầng cơ sở của thông tin và truyền thông, tạo mối quan hệ giữa con người với cong người trên toàn thế giới và tạo ra môi trường và cơ hội để phát triển kinh tế Thật vậy, VT và CNTT vừa là những ngành kinh tế - kỹ thuật ngày càng có đóng góp lớn cho nền kinh tế, đồng thời vừa là hạ tầng quan trọng thúc đẩy sự phát triển các lĩnh vực khác như giao thông vận tải, y tế, giáo dục và môi trường VT và CNTT là công cụ để nâng cao năng suất lao động, năng lực cạnh tranh của từng doanh nghiệp, từng lĩnh vực, của mỗi cá nhân và của cả nền kinh tế VT và CNTT còn là một trong những nền tảng hết sức quan trọng và là môi trường phát triển kinh tế xã hội, an ninh quốc phòng của mỗi quốc gia

Nhìn theo góc độ vĩ mô, nền kinh tế xã hội phát triển dần theo sự phát triển khoa học công nghệ, trong đó vai trò quan trọng của VT và CNTT ngày càng được khẳng định VT và CNTT phát triển, tạo điều kiện cho công nghiệp hóa, giao lưu phát triển thương mại, nghiên cứu phát triển nguồn lực thêm sức mạnh mới, tiến tới hiện đại hóa đất nước và con người Lịch sử phát triển loài người từ mấy ngàn năm trở lại đây đã minh chứng điều đó: càng tiến gần đến hiện tại, kinh tế càng phát triển nhờ động lực của VT và CNTT, đặc biệt trong những thập kỷ gần đây

Đối với các công ty, doanh nghiệp, sự phát triển và triển khai ứng dụng VT

và CNTT thành công có thể làm tăng năng suất và nâng cao hiệu quả kinh doanhs Công nghệ thông tin phát triển tạo điều kiện đổi mới qui trình sản xuất, nâng cao hiệu quả lao động trong khi tiết kiệm tài nguyên khan hiếm, để sử dụng cho các mục đíchngày càng tốt hơn Đặc biệt, trong những năm gần đây, khi điện toán đám mây đã nổi lên như một trong những nền tảng chính cho các dịch vụ VT và CNTT, làm giảm đáng kể sự trở ngại về ứng dụng công nghệ thông tin cho các doanh nghiệp, qua đó cho phép doanh nghiệp có điều kiện mở rộng và sáng tạo các mô hình kinh doanh nhanh hơn, hiệu quả hơn

Đối với Việt Nam, nhận thấy vai trò của VT và CNTT, Bộ Chính trị đã ban hành Nghị quyết số 36/BCT, ngày 01/7/2014 của Bộ Chính trị khóa XI về đẩy

Trang 6

mạnh ứng dụng, phát triển CNTT đáp ứng yêu cầu phát triển bền vững và hội nhập quốc tế Chính phủ đưa ra các Chương trình hành động với mục tiêu tổng quát là CNTT được ứng dụng rộng rãi và trở thành một ngành kinh tế có tác động lan tỏa trong phát triển kinh tế - xã hội, đảm bảo quốc phòng, an ninh Bộ Thông tin và Truyền thông đóng vai trò chủ đạo trong việc tuyên truyền góp phần nâng cao nhận thức, kiến thức về vị trí, vai trò của việc đẩy mạnh ứng dụng CNTT của từng ngành, từng lĩnh vực, trong tiến trình phát triển bền vững và hội nhập quốc

tế, nâng cao năng suất lao động, năng lực cạnh tranh và chất lượng cuộc sống

Là một Thành viên của LHQ và của ITU, Việt Nam đã và đang từng bước đóng góp xây dựng mạng xã hội thông tin toàn cầu bằng hạ tầng băng thông rộng, tạo thuận lợi về truy cập Internet rộng rãi trên toàn quốc, nối mạng các trường học, các bệnh viện và trung tâm y tế để tạo thuận lợi trong việc học hỏi, trao đổi kinh nghiệm, chăm sóc y tế và kinh doanh buôn bán

1.2 Phân tích SWOT về doanh nghiệp:

a Khái quát về tập đoàn VTC

Tập đoàn truyền thông đa phương tiện Việt Nam (Viet Nam Multimedia

Corporation hay Viet Nam Television Corporation- VTC) là doanh nghiệp nhà nước, hoạch toán độc lập trực thuộc Bộ thông tin và truyền thông Việt Nam

Tập đoàn truyền thông đa phương tiện là công ty nhà nước, được hình thành trên

cơ sở tổ chức tại Công ty Đầu tư và phát triển công nghệ truyền hình Việt Nam thuộc Bộ bưu chính viễn thông nay là bộ Thông tin và truyền thông, có mô hình tổ chức quản lí do Bộ thông tin và truyền thông quyết định theo qui định của pháp luật Tập đoàn hoạt động theo mô hình mẹ con, công ty mẹ có chức năng trực tiếp sản xuất, có cơ cấu quản lí thep qui định pháp luật của Việt Nam

Trang 7

b Các đối thủ cạnh tranh

Đến nay Việt Nam có 8 nhà khai thác có hạ tầng mạng như: VNPT, SPT, Viettel, EVN Telecom, Hà Nội Telecom, Vishipel, FPT Telecom và VDC… cung cấp mọi loại dịch vụ bưu chính , viễn thông và công nghệ thông tin, ngoài ra có hàng tram doanh nghiệp chỉ cung cấp dịch vụ bưu chính viễn thông không có cơ sở hạ tầng mạng làm cho cạnh tranh trên thị trường ngày càng gay gắt và quyết liệt Tuy nhiên Tập đoàn FPT và công ty dữ liệu điện toán VDC là hai đối thủ trực tiếp của Tập đoàn VTC, cũng là hai đối thủ khá mạnh trong ngành kinh doanh Họ cung cấp các dịch vụ cũng như các sản phẩm thay thế hoặc tương đương với mức giá cả cạnh tranh với VTC

c Ma trận SWOT

Ma trận SWOT Cơ hội (O)

- Ngành công nghệ thông tin và truyền thông đang phát triển rất mạnh

- Thị trường trong và ngoài nước có nhiều tiềm năng do quá trình quốc tế hóa và quá trình hội nhập

- Kinh tế xã hội phát triển, thu nhập tăng, sức mua tăng

- Cuộc sống trong nước ngày một hiện đại

Đe dọa (T)

- Đối thủ cạnh tranh mạnh

- Yêu cầu của khách hàng ngày càng cao

- Cạnh tranh trở nên gay gắt hơn sau các hiệp định thương mại và sau hội nhập AFTA

- Thị trường nước ngoài sẽ khó khăn hơn do hầu hết sản phẩm không phải trong nước phát triển

- Lạm phát và tỉ giá không ổn định Mặt mạnh (S)

kĩ thuật mới vào sản phẩm

- Xây dựng các dự án

về công nghệ mới,

về máy móc thiết

bị, … thu hút vốn đầu tư

Phối hợp ST

- Nâng cao hiệu quả quản lí, tiết kiệm chi phí giảm giá thành sản phẩm để cạnh tranh với các doanh nghiệp trong ngành

- Thay đổi cơ cấu sản phẩm tìm ra nhiều

Trang 8

- Nâng cao chất lượng sản phẩm, cải tiến các chức năng

để cạnh tranh trong nước

sản phẩm mới

- Thúc đẩy hoạt động Marketing nghiên cứu thị trường

- Chiến lược hạ giá thành sản phẩm đối với các mặt hàng tiêu dùng thông dụng trong nước

d Tiềm năng tăng trưởng

Trong khi nền kinh tế thế giới luôn phải đối mặt với những khủng hoảng, biến động lớn về chính trị như nạn khủng bố dẫn đến bất ổn trong chính trị, điều đó là nguyên nhân trực tiếp tác động đến nề kinh tế của quốc gia đó nói riêng và ảnh hưởng đến nền kinh tế thế giới nói chung Việt Nam được coi là một quốc gia ổn định về chính trị các chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ thuận lợi tạo điều kiện thúc đẩy nền kinh tế phát triển mạnh mẽ

Các chỉ số về tỉ lệ tài chính, tỉ lệ tăng trưởng, thu nhập của VTC cho thấy sự khả quan cũng như tiềm năng phát triển của tập đoàn

Trang 9

Phần II: Phân tích và định giá cổ phiếu:

2.1 Phân tich tổng quan về doanh nghiệp:

Ngày 01/07/1999, Công ty Cổ phần Viễn thông VTC (trước là Công ty Liên doanh sản xuất thiết bị Viễn thông Việt Nam, Vietnam Telecommunications Company, sau là Trung tâm Nghiên cứu sản xuất và bảo dưỡng thiết bị thông tin 1 thuộc Công ty VITECO- Tổng Công ty Bưu chính Viễn thông Việt Nam) được thành lập theo Quyết định số 618/1999/QĐ-TCCB của Tổng cục trưởng Tổng cục Bưu điện Vốn điều lệ ban đầu của Công ty là 15 tỷ đồng Việt Nam, trong đó cổ đông sáng lập là Tổng Công ty Bưu chính Viễn thông Việt Nam nắm giữ 45% cổ phần

Ngày 30/12/1999, Công ty được Sở Kế hoạch và Đầu tư thành phố Hồ Chí Minh cấp Giấy Chứng nhận Đăng ký Kinh doanh số 056681 công nhận hoạt động kinh doanh của Công ty dưới hình thức công ty cổ phần

Trang 10

0

Ngày 12/02/2003, Công ty Cổ phần Viễn thông VTC chính thức niêm yết cổ phiếu trên sàn Giao dịch chứng khoán Tp.HCM (HOSE) với mã chứng khoán VTC Năm 2003: Công ty thực hiện tăng VĐL từ 15 tỷ đồng lên 18 tỷ đồng;

Năm 2006: Tăng vốn điều lệ lên 24,15 tỷ đồng thông qua Chiac cổ phiếu thưởng cho cổ đông và cán bộ chủ chốt từ nguồn lợi nhuận tích lũy của Công ty

Năm 2007 Tăng vốn điều lệ lên 26,08187 tỷ đồng thông qua việc chia cổ tức năm 2006 bằng cổ phiếu;

Năm 2008: Tăng vốn điều lệ lên 40,50085 tỷ đồng Thông qua trả cổ tức bằng

Trang 11

1

Doanh thu của doanh nghiệp này trong năm 2014 đạt 3200 tỷ đồng còn lợi nhuận

cũng tăng trưởng 25% so với năm 2013, đạt 76 tỷ đồng Đối với năm 2015, Tổng

công ty đặt mục tiêu doanh thu 3410 tỷ đồng và lợi nhuận 100 tỷ đồng, tương đương

mức tăng trưởng 33% so với năm 2014

Trong Quý 1/2015, tổng công ty truyền thông đa phương tiện VTC ghi nhận mức

doanh thu 1079 tỷ đồng, đạt 29% kế hoạch Lợi nhuận đạt 52,19 tỷ đồng, hoàn thành

Quý2/14 Quý3/14 Quý4/14 Quý1/15 Quý2/15

Doanh thu Thuần 8.620 13.102 65.744 8.418 21.194 Giá vốn hàng bán -7.090 -9.030 -50.206 -6.076 -14.597

Lãi/(Lỗ từ hoạt động kinh doanh) -2.572 -517 8.854 -3.253 821

Lãi lỗ trong công ty liên doanh, liên kết 159 43 336 -

Lãi/(Lỗ ròng trước thuế) -2.421 -341 10.524 -3.254 752

Lợi ích của cổ đông thiểu số -77 55 3.240 91 852

Lãi/(Lỗ thuần của cổ đông công ty mẹ) -2.362 -493 6.214 -3.464 -779

EBITDA(Lợi nhuận trước Lãi vay, Thuế, KH) 225 1.230 1.895 637 1.625 EBIT(Lợi nhuận trước Lãi vay, Thuế) -2.344 -221 10.862 -2.961 1.065

Trang 12

Trang 13

EPS pha

loãng

-67,00% 192,37% 170,45% 27019,93% 8954,30%

Tổng tài sản 28,82% 14,09% 23,83% 58,21% 16,82%

Trang 14

4

Trang 15

Khả năng sinh lợi

Tỷ suất lợi nhuận gộp (%) 20,7% 22,1% 24,2%

Tỷ suất lợi nhuận trước thuế (%) 1,6% 3,8% 6,9%

Tỷ suất lợi nhuận ròng (%) -3,0% 2,1% 6,2%

Hiệu quả hoạt động

Vòng quay hàng tồn kho (ngày) 4,4 5,3 6,6

Vòng quay khoản phải thu

Vay dài hạn/Tổng tài sản (lần) 0,0 0,0 0,0

Vay dài hạn/Vốn chủ sở hữu

Tăng trưởng doanh thu (%) 23,3% 16,7% 22,1%

Tăng trưởng lợi nhuận ròng (%) - - 251,3%

Thanh toán

Tỷ số thanh toán hiện hành (lần) 2,4 2,4 1,5

Trang 16

6

Tỷ số thanh toán nhanh (lần) 1,4 1,4 1,2

Tỷ số thanh toán tiền mặt (lần) 0,1 0,5 0,2

Trong đó:

Phân tích chỉ số thanh toán của VTC

- Chỉ số thanh toán hiện hành: Đây là chỉ số đo lường khả năng doanh nghiệp đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn Nói chung thì chỉ số này ở mức 2-3 được xem là tốt Chỉ số này càng thấp ám chỉ doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn đối với việc thực hiện các nghĩa vụ của mình nhưng một chỉ số thanh toán hiện hành quá cao cũng không luôn là dấu hiệu tốt, bởi vì nó cho thấy tài sản của doanh nghiệp bị cột chặt vào “ tài sản lưu động” quá nhiều và như vậy thì hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp là không cao Như vậy trong 2 năm 2012 và 2013, chỉ số này của VTC nằm trong ngưỡng tốt, tuy nhiên đến năm 2014 chỉ số này lại tương đối thấp, điều này ảnh hưởng không nhỏ tới uy tín của công ty trong việc huy động vốn

- Chỉ số thanh toán nhanh: Đo lường mức thanh khoản cao bằng việc đưa các tài sản

có tính thanh khoản cao vào để tính toán như: tiền mặt, chứng khoán khả mại, các khoản phải thu Nhìn chung chỉ số này lớn hơn 0.5 là chấp nhận được và ở mức tốt nhất là 1, như vây chỉ số này của VTC là tương đối ổn và có xu hướng tiến về 1

- Tỷ số tiền mặt: Cho biết doanh nghiệp có bao nhiêu tiền mặt và các khoản tương đương tiền để đáp ứng nghĩa vụ nợ ngắn hạn So với 2 chỉ số trên, chỉ số tiền mặt thể hiện tính thanh khoản cao nhất của doanh nghiệp

Phân tích chỉ số hoạt động

- Chỉ số vòng quay hàng tồn kho: chỉ số có xu hướng tăng dần và đều đặn qua các năm và ở mức chấp nhận được Ở mức này cty luôn có sản phẩm để cung ứng và đảm bào được mức chi phí hợp lý cho hàng tồn kho

- Chỉ số vòng quay khoản phải thu: Đây là chỉ số phản ánh 2 mặt của doanh nghiệp Một là, có thể doanh nghiệp có chính sách tín dụng trả chậm tương đối khắt khe cho khách hàng, nó ảnh hưởng tới các đối tác mà công ty sẽ hợp tác tong tương lai Hai là, đối tác của công ty có khả năng chi trả ổn định, tài chính vững; Khả năng thu hồi nợ của công ty tốt Cụ thể với VTC, chỉ số này thay đổi tăng rồi lại giảm mạnh trong 3 năm nghiên cứu Cũng trong 3 năm này, tốc độ tăng trưởng về doạnh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp cũng tăng khá nhanh

- Chỉ số vòng quay khoản phải trả: Đối lập với vòng quay phải thu và hàng tồn kho có

xu hướng càng tăng càng tốt thì đối với các doanh nghiệp càng được chậm trả nợ càng tốt nên họ rất muốn kéo dài thời gian hoàn trả nợ dẫn đến vòng quay phải trả thấp Vòng quay phải trả thấp, số ngày hoàn trả nợ kéo dài có thể là dấu hiệu cho thấy công ty rất có uy tín và là khách hàng tốt của nhà cung cấp nên được cho chậm trả, nhưng cũng có thể là dấu hiệu cho thấy khách hàng đang khó trả các khoản nợ đến hạn Để khẳng định được khả năng thanh toán nợ của khách hàng cần phân tích chi tiết các khoản phải trả, các khách hàng cho nợ, doanh số phát sinh nợ có và tuổi nợ các khoản phải trả, đối chiếu với hợp đồng mua hàng, xem xét tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, khả năng thu hổi công nợ … để có kết luận về việc vòng quay phải trả thấp là do khách hàng được cho chậm trả hay do khách hàng kinh doanh yếu

Định dạng
Số trang	24
Dung lượng	907,9 KB