Tiểu luận phân tích báo cáo tài chính công ty CP kinh đô (KDC)

BÁO CÁO PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH NĂM 2007CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ KDC I.. Chính dây chuyền sản xuất này đã cho ra sản phẩm bánh snack Kinh Đô giá rẻ, mùi vị đặc trưng phù hợp với túi tiền và t

BÁO CÁO PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH NĂM 2007

CÔNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ (KDC)

I Tổng quan về công ty cổ phần Kinh Đô

Công ty cổ phần Kinh Đô tiền thân là công ty TNHH Xây dựng và chế biến thực phẩm Kinh Đô Được thành lập vào năm 1993 với chỉ một xưởng sản xuất nhỏ cùng khoảng 70 công nhân và có vốn đầu tư 1,4 tỉ đồng Năm 1994, công ty lần đầu tiên tăng vốn điều lệ lên 14 tỷ đồng và nhập về dây chuyền sản xuất bánh kẹo đầu tiên từ Nhật với giá 750.000 USD Chính dây chuyền sản xuất này đã cho ra sản phẩm bánh snack Kinh Đô giá rẻ, mùi vị đặc trưng phù hợp với túi tiền và thị hiếu người tiêu dùng, tạo bước đệm quan trọng cho sự phát triển không ngừng như ngày nay cho Kinh Đô Năm 1999, việc tăng vốn điều lệ lên 40 tỷ đồng

và thành lập Trung tâm thương mại Savico – Kinh Đô tại Quận 1 đã dánh dấu một bước phát triển mới của công ty Công ty đã khai trương

hệ thống Bakery đầu tiên cũng trong năm này, mở đầu cho một chuỗi hệ thống cửa hàng bánh kẹo Kinh Đô từ Bắc vào Nam hiện nay Tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, năm 2000, vốn điều lệ của công ty tiếp tục được tăng lên thành 51 tỷ đồng, cùng với đó là việc mở rộng diện tích nhà xưởng lên đến hơn 40.000m2 Tháng 9/2002, công ty cổ phần Kinh Đô chính thức được thành lập với số vốn điều lệ 150 tỷ đồng, trong đó 50 tỷ

do công ty TNHH Xây dựng và chế biến thực phẩm Kinh Đô góp vào Đến năm 2005, Kinh Đô đã thực sự trở thành đại gia trong ngành sản xuất bánh kẹo ở Việt Nam với số vốn điều lệ 250 tỷ đồng Ngày 12/12/2005, 25 triệu cổ phiếu của Kinh Đô (mã: KDC) chính thức được giao dịch tại trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh

Về vị thế và lĩnh vực kinh doanh, Kinh Đô hiện là sản xuất bánh kẹo và thực phẩm hàng đầu tại Việt Nam, sở hữu rất nhiều các thương hiệu nổi tiếng như: Bánh trung thu Kinh Đô, kem wall’s, Kido’s… Ngoài ra, công ty cũng rất nổi tiếng trong lĩnh vực chế biến nông sản thực phẩm, nước uống tinh khiết và nước ép trái cây với thị trường tiêu thụ rộng khắp, sản phẩm của Kinh Đô hiện đã có mặt tại trên 30 quốc gia, bao gồm: Mỹ, Canada, Nhật, Đài Loan…

Về chiến lược phát triển và đầu tư, công ty đã và đang rất tích cực trong việc đa dạng hoá sản phẩm, tạo ra nhiều sản phẩm có giá trị dinh dưỡng cao, khẩu vị mới lạ… nhằm đảm bảo tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm luôn đạt từ 20% - 30%, phấn đấu đến 2010 đạt doanh thu

3000 tỷ đồng (trong đó xuất khẩu đạt khoảng 500 tỷ đồng) Bên cạnh đó công ty cũng đang dần phát triển sang một số lĩnh vực khác như xây dựng hay đầu tư tài chính… Kinh Đô cũng rất chú trọng tới việc hiện đại hoá quản lý, tăng cường áp dụng công nghệ thông tinh và thu hút nhân tài, nâng cao hiệu quả áp dụng quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO, HACCP nhằm quyết tâm đưa Kinh Đô không chỉ là thương hiệu mạnh ở trong nước mà còn trên cả thị trường quốc tế

II Phân tích tài chính

1 Báo cáo kết quả kinh doanh: (đơn vị: triệu đồng)

1 Tổng doanh thu hoạt động kinh

2 Các khoản giảm trừ doanh thu 7.537 3.718 4.942

6 Doanh thu hoạt động tài chính 97.000 47.464 7.171

Trong đó: Chi phí lãi vay 31.710 17.490

9 Chi phí quản lý doanh nghiệp 72.968 73.107 50.824

10 Lợi nhuận thuần từ hoạt động

14 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 222.469 170.031 111.053

+ Chi phí thuế TNDN hiện hành

+ Chi phí thuế TNDN hoãn lại 1.659 635

16 Lợi nhuận sau thuế TNDN 224.127 170.666 98.157

2 Bảng cân đối kế toán: (đơn vị: triệu đồng)

STT Năm 2007 2006 2005

I I TÀI SẢN

+ Tiền và các khoản tương đương tiền 530.438 50.826 44.724 + Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 522.518 92.109 29.808 + Các khoản phải thu ngắn hạn 560.318 196.579 215.989

+ Các khoản phải thu dài hạn 30.911 37.063 25.104

Tài sản cố định hữu hình 301.161 140.214 135.029 Tài sản cố định thuê tài chính 23.217 32.398 50.433

Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 43.327 471

-+ Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 797.350 178.777 131.350

3 Tổng cộng tài sản (1+2) 3.067.474 936.372 784.247

II NGUỒN VỐN

1 Nợ phải trả 613.980 351.070 269.845

+ Nguồn kinh phí và quỹ khác 6.098 5.708 4.673

4 Tổng cộng nguồn vốn (1+2+3) 3.067.474 936.372 784.247

3 Phân tích khái quát tình hình tài chính:

3.1 Diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn:

Chỉ

tiêu

Sử dụng vốn Nguồn vốn Sử dụng vốn Nguồn vốn Lượng

(triệu

đồng)

Tỉ trọng (%)

Lượng (triệu đồng)

Tỉ trọng (%)

Lượng (triệu đồng)

Tỉ trọng (%)

Lượng (triệu đồng)

Tỉ trọng (%) Tài

sản

NH

Tài

sản

dài

hạn

Nợ

phải

trả

Cộng 152.125 100,00 152.125 100,00 2.131.101 100,00 2.131.101 100,00

Năm 2007, nguồn vốn và sử dụng vốn tăng thêm 2.131.101 triệu đồng, tương đương 227,59%, chứng tỏ Kinh Đô đã thực hiện được rất tốt mục tiêu tăng trưởng của mình Sử dụng vốn tăng mạnh đặc biệt ở tiền, các khoản phải thu và tài sản cố định Ngoài ra, việc sử dụng vốn này chủ yếu được tài trợ bởi vốn chủ sở hữu (87,67%) cho thấy khả năng tự chủ tài chính rất tốt của công ty

3.2 Tài sản lưu động ròng và nhu cầu tài sản lưu động ròng:

+ Nhu cầu tài sản lưu động ròng:

STT Chỉ tiêu 2005 2006 2007

4=1+2-3 Nhu cầu TSLĐ ròng 73.952 13.211 228.790 + Tài sản lưu động ròng:

1 Tài sản ngắn hạn 380.346 460.247 1.754.629

3=1-2 TSLĐ ròng 172.356 156.476 1.286.829

Qua 2 bảng tính tài sản lưu động ròng và nhu cầu tài sản lưu động ròng ta thấy:

Thứ nhất, tài sản lưu động ròng năm 2006 giảm nhẹ (9,21%) nhưng đến 2007 lại tăng mạnh do tài sản ngắn hạn tăng nhanh (281,23%) trong khi nợ ngắn hạn chỉ tăng có 53,99%

Thứ hai, nhu cầu về tài sản lưu động ròng năm 2006 giảm rất mạnh so với 2005 (83,21%) song giống như tài sản lưu động ròng, con

số này cũng thay đổi rất mạnh vào 2007 khi tăng tới 1.613,81% do đây

là năm mà công ty có rất nhiều các dự án đầu tư trong cả lĩnh vực sản xuất cũng như bất động sản

Cuối cùng, dù thay đổi nhiều hay nhưng dù vào năm nào, tài sản lưu động ròng của Kinh Đô cũng có thể đáp ứng rất tốt nhu cầu của công

ty, đặc biệt là vào năm 2007 khi mà tài sản lưu động ròng vượt xa nhu cầu những 462,44%, tương đương 1.058.039 triệu đồng Chứng tỏ tài sản ngắn hạn của công ty được tài trợ hết sức vững chắc bởi nguồn vốn dài hạn, đồng thời cho thấy khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn rất tốt

4 Phân tích các hệ số:

4.1 Hệ số khả năng thanh toán:

+ Hệ số khả năng thanh toán hiện thời (TSNH/Nợ NH):

 2005: 380.346 / 207.990= 1,83

 2006: 460.247 / 303.771= 1,51

 2007: 1.754.629 / 467.800= 3,75

Dễ thấy, so với năm 2006, trong năm 2007 tài sản ngắn hạn của Kinh Đô tăng rất mạnh (281,23% tương đương 1.294.382 triệu đồng), nguyên nhân là do có tới 4 trên 5 khoản mục của tài sản ngắn hạn tăng vọt, trong đó tiền và các khoản tương đương tiền tăng tới 943,63% (từ 50.826 triệu đồng lên 530.438 triệu đồng), các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng 467,28% (từ 92.109 triệu lên 522.518 triệu), các khoản phải thu ngắn hạn tăng 185,03% (từ 196.579 triệu lên 560.318 triệu), hàng tồn kho tuy không tăng mạnh như các khoản mục khác song cũng vẫn có được mức tăng trưởng 13,18% (từ 120.403 triệu lên 136.272 triệu) và đặc biệt, khoản mục các tài sản khác có mức tăng kỷ lục 1.440% (330 triệu lên 5.082 triệu) Trong khi đó, nợ ngắn hạn năm 2007 chỉ có mức tăng 53,99% so với 2006, rất khiêm tốn so với mức tăng 281,23% của tài sản ngắn hạn, chính điều này đã làm cho hệ số khả năng thanh toán hiện thời của công ty tăng tới 148,34% (từ 1,51 lên 3,75)

+ Hệ số khả năng thanh toán nhanh ((TSNH – Hàng tồn kho)/Nợ NH):

 2005: (380.346 – 65.953) / 207.990 = 1,51

 2006: (460.247 – 120.403) / 303.771 = 1,12

 2007: (1.754.629 – 136.272) / 467.800 = 3,49

Tương tự hệ số khả năng thanh toán hiện thời, khả năng thanh toán nhanh của Kinh Đô trong năm 2007 so với năm 2006 cũng có mức tăng rất đáng kể khi “nhảy” từ 1,12 lần lên 3,49 lần (tương đương 211,60%) Nguyên nhân bên cạnh sự thay đổi của tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn như trên còn phải kể thêm sự thay đổi không đáng kể của hàng tồn kho (chỉ tăng thêm 15.869 triệu đồng, tương đương 13,18%) và sự

thay đổi về tỉ trọng của hàng tồn kho trong tổng tài sản, nếu như năm

2006, tỉ trọng này lên đến 26,16% thì sang 2007, nó chỉ còn có chưa đầy 8%

+ Hệ số khả năng thanh toán tức thời (Tiền và các khoản tương đương tiền/Nợ ngắn hạn):

 2005: 44.724 / 207.990 = 0,21

 2006: 50.826 / 303.771 = 0,16

 2007: 530.438 / 467.800 = 1,13

Với việc tiền và các khoản tương đương tiền năm 2007 tăng tới 943,63% trong khi nợ ngắn hạn chỉ tăng có 53,99%, hệ số khả năng thanh toán tức thời đã có mức gia tăng lớn nhất trong 3 loại hệ số thanh toán khi thay đổi tới 606,25% (1,13 so với 0,16)

Nhìn chung, cả 3 hệ số thanh toán, đặc biệt là khả năng thanh toán tức thời trong năm 2007 đều có sự tăng trưởng rất mạnh mẽ so với năm

2006, điều này chứng tỏ tình hình tài chính hết sức vững chăc của KDC với khả năng thanh toán rất tốt

4.2 Hệ số hoạt động:

+ Hiệu suất sử dụng tổng tài sản (Doanh thu thuần/TS bình quân):

 Năm 2006: 998.150 / 860.309,5 = 1,16

 Năm 2007: 1.230.802 / 2.001.923 = 0,61

Với việc tài sản cuối kỳ 2007 tăng vọt (227,59% so với 2006, từ 936.372 triệu đồng lên 3.067.474 triệu đồng) do Kinh Đô thực hiện mở rộng quy mô hoạt động thông qua việc: xây dựng thêm nhà máy, khai trương thêm cửa hàng thứ 25 trong chuỗi KinhDo Bakery, đầu tư bất động sản, mua cổ phần của Eximbank, Nutifood… trong khi tài sản cuối

kỳ 2006 chỉ tăng thêm so với 2005 là 19,39%, tổng tài sản bình quân năm 2007 đã tăng tới 132,69% (860.309,5 triệu đồng lên 2.001.923 triệu đồng), và cùng với việc doanh thu thuần năm 2007 chỉ đạt mức tăng

23,30%, hiệu suất sử dụng tổng tài sản năm 2007 đã giảm mạnh, từ 1,16 lần xuống chỉ còn 0,61 lần, tương đương 47,41%

+ Hiệu suất sử dụng tài sản cố định (DTT/TSCĐ bình quân):

 Năm 2006: 998.150 / 242.886,5 = 4,11

 Năm 2007: 1.230.802 / 369.539,5 = 3,33

Với việc thực hiện đẩy mạnh đầu tư vào bất động sản theo nghị quyết đại hội cổ đông bất thường năm 2007 thông qua một số dự án như: cao ốc Lê Lợi, căn hộ Thủ Đức hay Cộng Hoà complex plaza… tài sản

cố định của Kinh Đô, mà chủ yếu là tài sản cố định hữu hình và chi phí xây dựng dở dang, đã có sự tăng trưởng đáng kể khi tăng tới 86,22%, trong đó, đặc biệt chi phí xây dựng cơ bản dở dang đã tăng tới 9.098,04% (từ 471 triệu đồng lên tới 43.327 triệu đồng), một mức tăng

vô cùng lớn Do doanh thu thuần 2007 chỉ tăng 23,30% nên đương nhiên

sẽ dẫn tới sự sụt giảm của hiệu suất sử dụng tài sản cố định, cụ thể là 18,98% (4,11 xuống 3,33)

+ Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn (DTT/TSNH bình quân):

 Năm 2006: 998.150 / 420.296,5 = 2,37

 Năm 2007: 1.230.802 / 1.107.438 = 1,11

Như đã phân tích ở trên, do có tới 4 trên 5 khoản mục của tài sản ngắn hạn tăng mạnh trong năm 2007, trong khi năm 2006 tài sản ngắn hạn của Kinh Đô chỉ tăng 21% so với 2005, điều này làm cho tài sản ngắn hạn bình quân của 2007 vượt trội so với 2006 khi tăng thêm tới 163,49% (từ 420.296,5 lên 1.107.438 triệu đồng) Thêm vào đó, với việc doanh thu thuần tăng nhẹ (23,30%), cũng giống như hiệu suất sử dụng tổng tài sản và hiệu suất sử dụng tài sản cố định, hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn đã giảm tới hơn 53% (từ 2,37 xuống chỉ còn 1,11)

+ Vòng quay hàng tồn kho (Giá vốn hàng bán/Hàng tồn kho bình quân):

 Năm 2006: 716.854 / 93.178 = 7,69

 Năm 2007: 908.825 / 128.337,5 = 7,08

Năm 2006, nếu như lượng hàng tồn kho đầu kỳ của Kinh Đô chỉ

là 65.953 triệu đồng thì đến hết năm, con số này đã tăng gần gấp đôi khi lên tới 120.403 triệu Trong khi đó, lượng hàng tồn kho đầu và cuối kỳ của năm 2007 lại có mức chênh lệch không đáng kể (13,17%, tương đương 15.869 triệu đồng), bởi vậy mà lượng hàng tồn kho bình quân của công ty trong 2 năm này có sự khác biệt tương đối lớn, từ 93.178 triệu lên tới 128.337,5 triệu, tương đương 37,73% Tuy nhiên, hệ số vòng quay hàng tồn kho của công ty năm 2007 cũng không có sự thay đổi lớn

so với năm 2006 (giảm 7,9% từ 7,69 xuốn 7,08) do giá vốn hàng bán năm 2007 cũng có mức tăng 26,78%, không nhỏ hơn nhiều so với 37,73% thay đổi của hàng tồn kho bình quân

+ Kỳ thu tiền bình quân (Phải thu bình quân×360/DT bình quân năm):

 Năm 2006: 237.367,5 × 360 / 902.779,5 = 94,65 (ngày)

 Năm 2007: 412.435,5 × 360 / 1.120.103 = 132,55 (ngày) Nguyên nhân chính dẫn đến sự khác biệt tương đối lớn (tăng thêm 40,04%) ở kỳ thu tiền bình quân của 2 năm 2006 và 2007 không phải là

ở doanh thu bình quân mà chính là do số phải thu bình quân từng năm

Sở dĩ như vậy là bởi nếu như các khoản phải thu đầu và cuối kỳ năm

2006 không có nhiều sự thay đổi (chỉ khoảng 3,1%) thì sang năm 2007, khoản phải thu cuối kỳ so với đầu kỳ đã tăng tới 153,05% làm phải thu bình quân năm 2007 tăng đáng kể so với 2006 (73,75% hay tương đương với 175.068 triệu đồng) Trong khi đó, doanh thu bình quân năm 2007

và 2006 không có sự thay đổi quá lớn (chỉ tăng 24,07%) do các khoản doanh thu đầu và cuối kỳ của từng năm không có sự biến động mạnh

như đối với các khoản phải thu, lần lượt 24,65% đối với 2006 và 23,60% với 2007

4.3 Hệ số khả năng sinh lời và phân phối lợi nhuận:

+ Thu nhập trên vốn chủ sở hữu ROE (LNST/VCSH bình quân):

 Năm 2006: 170.666 / 549.852,5 = 0,31

 Năm 2007: 224.127 / 1.519.399 = 0,14

Với tình hình hoạt động kinh doanh rất khả quan, năm 2007, lợi nhuận sau thuế của Kinh Đô đã tăng tới 31,32% (từ 170.666 triệu lên 224.127 triệu) Tuy nhiên, cũng trong năm này, do mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh với quy mô lớn, thể hiện ở một số sự kiện như: ký kết hợp đồng sản xuất bánh trung thu với Bibica (BBC), đầu tư sang thị trường địa ốc, phát hành thêm 11 triệu cổ phiếu… vốn chủ sở hữu của Kinh Đô vào cuối kỳ 2007 đã tăng tới 319,18% (585.303 triệu lên 2.453.494 triệu, trong khi con số này của năm 2006 lại chỉ rất “khiêm tốn” với 13,78%, điều này đã làm vốn chủ sở hữu bình quân của công ty tăng rất mạnh khi “nhảy” từ 549.852,5 triệu đồng lên đến 1.519.399 triệu, tương đương 176,33%, áp đảo hoàn toàn con số 31,32% tăng thêm của lợi nhuận sau thuế Điều đó lí giải tại sao hệ số thu nhập trên vốn chủ sở hữu lại có sự sụt giảm đến 54,84% trong năm 2007

+ Thu nhập trên tổng tài sản ROA (LNST/TS bình quân):

 Năm 2006: 170.666 / 860.309,5 = 0,19

 Năm 2007: 224.127 / 2.001.923 = 0,11

Tương tự hệ số thu nhập trên vốn chủ sở hữu, như đã phân tích ở phần hiệu suất sử dụng tổng tài sản, việc tổng tài sản bình quân tăng thêm tới 132,69% đã khiến cho hệ số thu nhập trên tổng tài sản giảm tới 42,10% do lợi nhuận sau thuế chỉ tăng có 31,32%

+ Thu nhập trên 1 cổ phiếu EPS: (LN ròng/số lượng cổ phiếu

thường bình quân lưu hành)

- Tính số lượng cổ phiếu thường bình quân lưu hành trong 2 năm

2006 và 2007 theo bảng số liệu:

Năm

Số lượng cp

thường lưu

hành đầu kỳ

(triệu cp)

Số lượng cp thường tăng thêm trong

kỳ (triệu cp)

Số ngày tăng

Số lượng cp thường giảm

đi trong kỳ (triệu cp)

Số ngày giảm

Tổng số ngày của kỳ

(Số lượng cp thường bình quân lưu hành = 1 + 2×3/6 + 4×5/6)

 Năm 2006: 25 + 5×225/360 + 0 = 28,125 (triệu cp)

 Năm 2007: 30 + 6×185/360 + 0 = 33,083 (triệu cp)

- Tính lợi nhuận ròng:

- Tính EPS:

 Năm 2006: 134.517 / 28,125 = 4.782 (đồng)

 Năm 2007: 212.826 / 33,083 = 6.433 (đồng)

Mặc dù số lượng cổ phiếu thường bình quân lưu hành năm 2007 tăng thêm không ít (17,63%, tương đương 4,958 triệu cổ phiếu) song EPS của công ty chẳng những không sụt giảm mà còn tăng thêm đáng

kể Nguyên nhân do trong năm 2007, công ty đã giảm mạnh việc trích lợi nhuận để lập quỹ, cụ thể số tiền dành cho việc trích lập các quỹ năm

2007 so với năm 2006 đã giảm tới 71,82% (từ 31.816 triệu xuống chỉ