Phản ứng của thị trường với thông tin doanh nghiệp nhà nước thoái vốn trên thị trường chứng khoán việt nam giai đoạn 2011 2015

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  ĐỀ TÀI: Phản ứng thị trường với thông tin doanh nghiệp nhà nước thoái vốn thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 – 2015 Giảng viên hướng dẫn : PGS.TS.Võ Xuân Vinh Lớp : 16D1NHNC51904 Sinh viên thực : Nhóm 3 Trần Mỹ Anh Lê Bá Hanh Nguyễn Văn Hư Nguyễn Vy Lê My Phạm Thị Quỳnh Như Nguyễn Phạm Anh Thi Nguyễn Thảo Uyên TP.Hồ Chí Minh, ngày 25 tháng 03 năm 2016 NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN  - Tp.Hồ Chí Minh, ngày… tháng … năm DANH SÁCH NHÓM THỰC HIỆN  -ST T HỌ TÊN 01 TRẦN MỸ ANH 02 LÊ BÁ HANH 03 NGUYỄN VĂN HƯ 04 NGUYỄN VY LÊ MY 05 PHẠM THỊ QUỲNH NHƯ (NT) 06 NGUYỄN PHẠM ANH THI 07 NGUYỄN THẢO UYÊN MSHV 7701240569A 7701241151A 7701240628A 7701240419A 7701240422A 7701250967A 7701241217A ĐÁNH GIÁ Phân cơng cơng việc thành viên nhóm lần STT Họ tên Lê Bá Hanh Nguyễn Văn Hư Trần Mỹ Anh Nguyễn Thảo Uyên Nguyễn Phạm Anh Thi Nguyễn Vy Lê My Phạm Thị Quỳnh Như Phân cơng Tìm liệu mã chứng khốn đến 44 Tìm liệu mã chứng khốn 45 đến 88 Tìm liệu mã chứng khốn 89 đến 132 Tìm liệu mã chứng khốn 133 đến 176 Tìm liệu mã chứng khốn 177 đến 220 Tìm liệu mã chứng khốn 221 đến 264 Tìm liệu mã chứng khốn 265 đến 308 Tổng hợp Phân công kiểm tra chéo liệu thành viên nhóm lần STT Họ tên Phân công Nguyễn Văn Hư Kiểm tra liệu mã chứng khoán đến 44 Tổng hợp Trần Mỹ Anh Kiểm tra liệu mã chứng khoán 45 đến 88 Lê Bá Hanh Kiểm tra liệu mã chứng khoán 89 đến 132 Nguyễn Phạm Anh Thi Kiểm tra liệu mã chứng khoán 133 đến 176 Tổng hợp Nguyễn Thảo Uyên Kiểm tra liệu mã chứng khoán 177 đến 220 Phạm Thị Quỳnh Như Kiểm tra liệu mã chứng khoán 221 đến 264 Tổng hợp Nguyễn Vy Lê My Kiểm tra liệu mã chứng khoán 265 đến 308 I GIỚI THIỆU SỰ KIỆN NGHIÊN CỨU: Thoái vốn hình thức phổ biến đầu tư, mà nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức muốn rút vốn đầu tư Đề tài nhóm nghiên cứu nghiên cứu phản ứng thị trường thông qua tiêu lợi nhuận bất thường xuất thơng tin doanh nghiệp nhà nước thối vốn thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 – 2015 Tin doanh nghiệp nhà nước thoái vốn gồm hai ngày: ngày đăng tin thông báo giao dịch ngày thơng báo kết giao dịch Nhóm thấy hai ngày ảnh hưởng đến lợi nhuận bất thường cổ phiếu nên nhóm nghiên cứu kiện doanh nghiệp nhà nước thối vốn, nhóm tìm hai ngày: đăng tin thơng báo giao dịch thối vốn thơng báo kết giao dịch thối vốn II QUY TRÌNH TÌM KIẾM,KIỂM TRA SỰ KIỆN: Nguồn lấy liệu: - Lấy thông tin ngày kiện: ngày đăng tin thơng báo giao dịch thối vốn ngày thơng báo kết giao dịch thối vốn nhà nước trang web: Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM - (https://www.hsx.vn/) giai đoạn từ năm 2011 đến năm 2015 Nguồn lấy thông tin liệu giá, khối lượng giao dịch cổ phiếu trang web Vietstock: http://data.vietstock.vn/ket-qua-giao-dich/vietnam.aspx giai  đoạn từ năm 2011 đến năm 2015 Các bước thực hiện: Bước 1: Thống kê mã chứng khoán giao dịch sàn HOSE trang http://vietstock.vn/ có 308 mã chứng khốn  Bước 2: Tìm liệu cho mã chứng khốn phần vốn cổ đông công ty cuối năm 2010 có cổ đơng nhà nước tiếp tục tìm hiểu Đối với cổ phiếu khơng có thơng tin tỷ lệ sở hữu nhà nước trang Vietstock tìm báo cáo thường niên cơng ty năm 2010  Bước 3: Tìm kiếm tỷ lệ sở hữu cổ đông nhà nước cuối năm 2015 Kiếm thông tin trang Vietstock Lấy thông tin trang sở giao dịch chứng khoán TP HCM (https://www.hsx.vn) để đối chiếu  Bước 4: Lập bảng so sánh vốn cổ phần sở hữu nhà nước thời điểm cuối năm 2010 cuối năm 2015 thấy khác biệt phần vốn cổ đông nhà nước hai thời điểm chắn giai đoạn 2011-2015 cổ phiếu có kiện thối vốn nhà nước Mã chứng khoán Trước năm 2011 (cuối năm 2010 năm 2010) - lấy vietstock Ngày Số lượng cổ phần nhà nước Tỷ lệ sở hữu NN Số cổ phần nhà nước (năm 2016 gần nhất) - lấy vietstock Ngày Số lượng cổ phần NN Tỷ lệ sở hữu NN Tỷ lệ sở hữu Nhà nước lấy trang HOSE Tỷ lệ sở hữu + Tuy nhiên để tránh để tránh lấy sót kiện: có đăng tin thối vốn Nhà nước, giao dịch không thành công -> vốn cổ phần nhà nước khơng đổi, nhóm rà sốt tất thơng tin trang https://www.hsx.vn cổ phiếu trước năm 2011 có nhà nước nắm giữ cổ phần để xem có thơng báo thối vốn nhà nước khơng + Dựa vào bảng chênh lệch vốn cổ phần nhà nước giai đoạn 2011-2015 có thay đổi vốn cổ phần thơng tin vốn sở hữu Vietstock -> chắn có kiện -> Nhóm rà sốt lại, xem có lấy sót kiện thuộc trường hợp khơng  Bước 5: vào trang Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (https://www.hsx.vn/) tìm mã chứng khốn đó, sau đọc thông tin khoảng thời gian phần vốn cổ đơng nhà nước doanh nghiệp có thay đổi  Bước 6: Tìm ngày cơng bố kiện đó, sau tổng hợp vào file để lấy liệu cho ngày kiện + Dữ liệu Data theo mẫu bảng Excel ngày kiện +/- 15 ngày giao dịch (khơng tính thứ bảy, chủ nhật ngày lễ) + Ngày công bố thông tin trước 15h chiều ngày giao dịch bình thường ngày T=0 (ngày kiện) ngày , cịn ngày công bố thông tin sau 15h chiều ngày giao dịch bình thường ngày lễ, thứ bảy, chủ nhật ngày T=0 ngày làm việc Sau có ngày kiện, tìm thơng tin giao dịch cổ phiếu (giá đóng cửa, giá tham chiếu khối lượng giao dịch) trang Vietstock (http://data.vietstock.vn/ket-qua-giao-dich/vietnam.aspx) + Dữ liệu số VNIndex khối lượng giao dịch thị trường lấy từ trang http://vietstock.vn Khối lượng giao dịch thị trường số VNINDEX tìm kiếm giống tìm liệu mã chứng khốn, lấy giá đóng cửa, giá tham chiếu khối lượng giao dịch II THÔNG TIN CẦN LẤY CHO LỊCH SỰ KIỆN: Các thành viên nhóm lấy liệu giao dịch cổ phiếu dựa tiêu chí sau: - Mã Chứng khốn Ngày kiện Giá đóng cửa Khối lượng giao dịch Giá đóng cửa có điều chỉnh (giá tham chiếu) VnIndex, VnIndex tham chiếu Khối lượng giao dịch thị trường Kết luận: Nhóm tìm 78 kiện thối vốn nhà nước 30 cơng ty: + Sự kiện thơng báo thối vốn nhà nước: 34 + Sự kiện thơng báo kết thối vốn nhà nước: 44 III TÍNH LỢI NHUẬN BẤT THƯỜNG (LNBT): Lợi nhuận bất thường = Lợi nhuận thực tế - Lợi nhuận kỳ vọng Lợi nhuận thực tế = Log(Giá đóng cửa / Giá tham chiếu) Lợi nhuận kỳ vọng = Log (VNINDEX / VNINDEX tham chiếu) Kết nhóm sau: Nhóm xét khung thời gian: khung 15 ngày trước sau ngày kiện (khung 15 ngày) khung ngày trước sau ngày kiện (khung ngày) 1/ Sự kiện thơng báo thối vốn: LNTB ngày LNTB 15 ngày Tổng số kiện LNBT dương 19 24 Tổng số kiện LNBT âm 15 10 LNTB ngày LNTB 15 ngày 25 32 2/ Sự kiện báo cáo kết thoái vốn: Tổng số kiện LNBT dương Tổng số kiện LNBT âm 19 12 3/ Thống kê lợi nhuận bất thường theo ngày t Số ngày Tổng số ngày t có LNBT TB dương Tổng số ngày t có LNBT TB âm Tổng số ngày t có LNBT TB dương Tổng số ngày t có LNBT TB âm Tổng số ngày t có LNBT TB dương Tổng số ngày t có LNBT TB âm 24 12 11 Khung thời gian Tổng [-15,0,15] Tổng [-15,0,15] Trước ngày thông báo Trước ngày thông báo Sau ngày thông báo Sau ngày thơng báo Nhận xét: Theo kết nhóm; số lượng kiện, số ngày t có LNBT dương nhiều LNBT âm không theo quy luật=> nhà đầu tư khơng có phản ứng theo xu hướng rõ ràng (tích cực tiêu cực trước kiện thoái vốn nhà nước) Bảng 1: thống kê số kiện có lợi nhuận bất thường dương, âm STT MÃ CK 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 APC APC APC APC BHS BHS BMI BMI C47 C47 CMX CMX FPT FPT FPT FPT FPT FPT HAI HAI IJC IJC IJC IJC LAF LAF LGC LGC NSC NSC NT2 PET LNTB ngày số ngày LNBT Tổng LNBT khung TB kiện 11 2.94% 0.27% 11 0.88% 0.08% 11 -1.44% -0.13% 11 7.13% 0.65% 11 2.56% 0.23% 11 1.45% 0.13% 11 -1.88% -0.17% 11 1.69% 0.15% 11 -3.65% -0.33% 11 3.61% 0.33% 11 -5.31% -0.48% 11 -1.12% -0.10% 11 2.80% 0.25% 11 -2.06% -0.19% 11 -1.02% -0.09% 11 1.98% 0.18% 11 -0.22% -0.02% 11 1.98% 0.18% 11 1.80% 0.16% 11 23.52% 2.14% 11 5.60% 0.51% 11 0.78% 0.07% 11 -3.32% -0.30% 11 3.93% 0.36% 11 3.74% 0.34% 11 -0.53% -0.05% 11 -14.90% -1.35% 11 2.13% 0.19% 11 3.08% 0.28% 11 4.30% 0.39% 11 6.25% 0.57% 11 2.07% 0.19% LNTB 15 ngày số ngày Tổng LNBT khung LNBT TB kiện 31 7.90% 0.25% 31 2.67% 0.09% 31 0.34% 0.01% 31 7.91% 0.26% 31 5.68% 0.18% 31 4.01% 0.13% 31 0.73% 0.02% 31 7.04% 0.23% 31 0.02% 0.00% 31 -4.13% -0.13% 31 -6.16% -0.20% 31 -14.11% -0.46% 31 2.84% 0.09% 31 -0.03% 0.00% 31 -1.89% -0.06% 31 4.41% 0.14% 31 1.80% 0.06% 31 2.81% 0.09% 31 23.69% 0.76% 31 34.26% 1.11% 31 10.59% 0.34% 31 -3.86% -0.12% 31 -1.76% -0.06% 31 5.94% 0.19% 31 5.57% 0.18% 31 6.87% 0.22% 31 -4.37% -0.14% 31 3.45% 0.11% 31 -0.36% -0.01% 31 6.49% 0.21% 31 9.09% 0.29% 31 2.75% 0.09% Ghi Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thoái vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 PET PTC PTC RAL RAL RDP RDP RIC RIC SAM SAM SC5 SC5 SFI SFI SFI SFI SFI SFI SFI SFI SFI SFI SFI SFI SSC SSC STG STG STT STT STT SZL TBC TBC TBC TCM TCM TSC TSC VNE 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 -1.22% -4.70% -0.13% 3.86% -1.87% 5.97% 1.90% -2.41% -0.37% -3.54% 7.20% 0.77% -0.56% 0.23% 2.83% 2.97% 2.94% 3.81% -4.56% 4.32% -1.51% -0.10% -1.41% -2.32% -2.55% 3.01% 4.03% 0.02% -5.42% -2.81% -2.00% -2.27% -0.77% 1.50% 3.23% 4.25% -0.79% -5.46% 9.66% -4.57% 4.55% -0.11% -0.43% -0.01% 0.35% -0.17% 0.54% 0.17% -0.22% -0.03% -0.32% 0.65% 0.07% -0.05% 0.02% 0.26% 0.27% 0.27% 0.35% -0.41% 0.39% -0.14% -0.01% -0.13% -0.21% -0.23% 0.27% 0.37% 0.00% -0.49% -0.26% -0.18% -0.21% -0.07% 0.14% 0.29% 0.39% -0.07% -0.50% 0.88% -0.42% 0.41% 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 31 -2.32% 9.22% 5.64% 6.21% -3.03% 9.98% 12.46% 5.36% 2.15% 3.89% 4.86% 9.63% 2.96% 3.57% -0.80% 7.36% 6.02% 4.02% -3.26% 1.54% -7.16% -3.83% -4.38% 8.04% 1.22% -1.11% -6.23% -1.46% -0.54% 6.98% 3.31% 3.39% 0.77% 0.75% 5.84% 7.76% -4.69% -8.74% 17.94% 3.74% 9.43% -0.07% 0.30% 0.18% 0.20% -0.10% 0.32% 0.40% 0.17% 0.07% 0.13% 0.16% 0.31% 0.10% 0.12% -0.03% 0.24% 0.19% 0.13% -0.11% 0.05% -0.23% -0.12% -0.14% 0.26% 0.04% -0.04% -0.20% -0.05% -0.02% 0.23% 0.11% 0.11% 0.02% 0.02% 0.19% 0.25% -0.15% -0.28% 0.58% 0.12% 0.30% Báo cáo kết thoái vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thoái vốn Báo cáo kết thoái vốn Báo cáo kết thoái vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thoái vốn Báo cáo kết thoái vốn Báo cáo kết thoái vốn Báo cáo kết thoái vốn Báo cáo kết thoái vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn 74 75 76 77 78 VNE VNM VNM VNG VNG 11 11 11 11 11 3.32% -0.61% 4.55% 2.90% 1.87% 0.30% -0.06% 0.41% 0.26% 0.17% 31 31 31 31 31 Bảng 2: thống kê lợi nhuận bất thường theo ngày t t -15 -14 -13 -12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 10 11 12 Tổng LNBT LNBT TB -1.83% -0.02% 8.89% 0.11% 27.28% 0.35% 19.39% 0.25% 16.27% 0.21% 6.60% 0.08% 17.44% 0.22% -0.44% -0.01% 15.03% 0.19% 18.62% 0.24% 15.35% 0.20% 3.87% 0.05% 15.37% 0.20% -3.96% -0.05% 29.22% 0.37% 3.77% 0.05% 0.43% 0.01% 17.34% 0.22% -15.23% -0.20% -2.04% -0.03% 12.35% 0.16% 14.66% 0.19% 4.16% 0.05% 14.72% 0.19% -3.88% -0.05% 3.35% 0.04% 27.34% 0.35% -23.04% -0.30% 8.95% 1.43% 8.70% 17.05% 5.32% 0.29% 0.05% 0.28% 0.55% 0.17% Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thối vốn Thơng báo thối vốn Báo cáo kết thoái vốn 13 14 15 7.58% 13.47% 16.07% 0.10% 0.17% 0.21%