Tác động của nợ đến quản trị lợi nhuận dồn tích – bằng chứng thực nghiệm tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam giai đoạn 2009 – 2015

Ờ G GI Ụ I HỌ I H HỒ H I H G Ứ NG CỦA NỢ N QU N TRỊ LỢI gi i – 2015 NHUẬN DỒ H – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM T I Ô G Y IÊ Y Ê THỊ ỜNG CHỨ G H VIỆ A GIAI 2009 – 2015 chứng thực nghiệm Việt N LUẬ H Ă H H HỐ HỒ H SĨ I H I H - 2018 GI I HỌ Ờ G Ụ I H HỒ H I H G Ứ NG CỦA NỢ N QU N TRỊ LỢI NHUẬN DỒ H – BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM T I Ô G Y IÊ Y Ê THỊ ỜNG CHỨ G H VIỆ A GIAI 2009 – 2015 huyên ngành: ài – gân hàng ã số: 8340201 LUẬ Ă H SĨ I H G ỜI H ỚNG DẪN KHOA HỌC: PSG.TS NGUYỄN NGỌ ỊNH H H HỐ HỒ H I H - 2018 LỜI A Tôi xi c A luậ vă “ ác động nợ đến quản trị lợi nhuận dồn tích – chứng thực nghiệm cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt m gi i đoạn 2009 – 2015” h t d tơi thực hiệ Các trích dẫ số liệu sử dụng luậ vă chí h xác c ều ược trích dẫn nguồn gốc có ộ hất phạm vi hiểu biết củ tơi TP Hồ Chí h Mi h, gày… thá g ă Học viê thực Dươ g Đức Bảo Trâ 18 MỤC LỤC TRANG PHỤ ÌA LỜI A A MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VI T TẮT DANH MỤ NG DANH MỤ HÌ H Ẽ Ó ẮT H 1.1 G 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ Ề I GHIÊ ỨU Lý d chọ ề tài 1.2 Mục tiêu ghiê cứu 1.3 Câu hỏi ghiê cứu 1.4 Đối tượ g phạ 1.5 Phươ g pháp ghiê cứu .3 1.6 Cấu trúc củ ghiê cứu vi ghiê cứu H G 2: Ổ G QUA GHIÊ ỨU Ớ Y 2.1 Khái iệm quản trị lợi nhuậ quản trị lợi nhuậ the sở dồ tích 2.2 Tổ g qu ghiê cứu trước ây mối quan hệ giữ ò bẩy quản trị lợi nhuậ the sở dồ tích 2.3 Giả thiết ghiê cứu .12 H G Ữ LIỆU H G H GHIÊ ỨU 14 3.1 Phươ g pháp lựa chọn mẫu thu thập liệu 14 3.2 Phươ g pháp ghiê cứu .15 H G 4: 4.1 Thố g ê QU GHIÊ ỨU 22 ô tả 22 4.2 Kết iể ị h lự chọ 4.3 Phâ tích chi tiết h h ược chọ 31 H G 5: DANH MỤ PHỤ LỤC ô h h guyê cứu 24 UẬ 36 I IỆU THAM KH O DANH MỤC TỪ VI T TẮT OLS: Ordinary Least Squares – Phươ g pháp ước lượ g b h phươ g hỏ FEM: Fixed effects Model – Mô h h ả h hưởng cố ịnh REM: Random effects Model – Mô h h ả h hưởng ngẫu hiê VIF: Variance inflation factor – Hệ số phó g ại phươ g s i DANH MỤ NG ả g Mô tả vọ g dấu củ biế tr ả g 4.1 Thố g ê ô tả giá trị tuyệt ối h ả dồ tích iều ch h 22 ả g Thố g ê ô tả biế ộc lập 23 ả g M trậ hệ số tươ g qu 24 ả g 4.4 Kết hệ số phó g ại VIF biế ả g Hồi quy ô h h với | g ô h h 21 ộc lập 24 | ược tí h the Mơ h h củ Hrib r Collins (2002) 25 ả g ả g Hồi quy h h với | | ược tí h the Mô h h củ K th ri g 26 Hồi quy ô h h với | | ược tí h the Mơ h h củ McNich ls (2002) 28 ả g 4.8 Hồi quy ô h h với | | ược tí h the Mơ h h củ R Shahrur (2008) 29 ả g Kết phâ tích chi tiết h h ược chọ FEM 31 DANH MỤ HÌ H Ẽ H h Cách xác ị h g ty g gi tă g ị bẩy g ty ã có tỷ lệ ị bẩy cao…………………………………………………………………… Ó Mục tiêu củ ghiê cứu iể ẮT tr tác ộng gi tă g ò bẩy ến hà h vi quản trị lợi nhuận dự trê sở dồ tích tập mẫu gồ cô g ty iê yết trê thị trường g h Việt N gi i ạn từ ă ến ài ghiê cứu sử dụng liệu bả g ể tí h t h ản dồ tích iều ch nh nhằ ại diệ ch hà h vi củ hà lý tác ộ g ế ị bẩy tài chí h củ cô g ty Dự trê lý thuyết iều khoản nợ, ghiê cứu thu ược kết rằ g ị bẩy tài chí h có tươ g qu cô g ty Việt N tạ dươ g ối với quản trị lợi nhuận Các chứng thực nghiệm cho thấy gi tă g ò bẩy ộng lực ch hà lý thực hiệ hà h vi iều ch nh lợi nhuận Từ khó Đị bẩy tài chí h, quản trị lợi nhuậ , h ản dồ tích iều ch nh, liệu bảng H G 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ Ề I GHIÊ ỨU ý chọn đề tài 1.1 Ở ước t g tồn nhiều loại h h d doanh nghiệp có hiều chiế lược i h d hút vố ầu tư từ bê h ghiệp, với loại h h h thơ g ti tài chí h nhằm thu g ài Chí h v vậy, thơ g ti ế t phải phát huy tí h hữu hiệu giúp ối tượ g hác h u ị h ối với d thô g ti ày ột phầ h ghiệp Các ược thể hiệ qu bá cá tài chí h củ g ty cá tài chí h guồn cung cấp thơ g ti ch ối tượ g bê tr g bê quan thuế, hà ầu tư, chủ nợ, tổ chức tí dụ g… g ài hư cá tài chí h ược lập dự trê sở chuẩn mực kế t thô g tư hướng dẫn Tuy hiê chuẩn mực kế t th l tồ kẽ hở th tú g thơ g ti tài chí h củ từ ó d h ghiệp h Có nhiều ộ g thúc hà quản trị quản trị lợi nhuận bằ g cách sử dụ g thô g ti ế t doanh nghiệp hư: tiết kiệm thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp, tă g lợi nhuậ hút vố ầu tư, â g giá trị cổ phiếu trê thị trườ g … Tùy the thời iể d h ghiệp Đị bẩy tài chí h c ẹp hơ bá cá tài chí h h ặc th y ổi ạt ược mục tiêu nội dung cần thiết nhằ ể thu g tí h chủ quan họ ột yếu tố liê qu ế trường hợp quản trị lợi nhuận Đã có hiều tác giả ghiê cứu chất mối quan hệ giữ chí h sách ị bẩy hà h vi quản trị lợi nhuận Một số ghiên cứu ã ch mối tươ g qu dươ g nợ quản trị lợi nhuậ W tts Zi giá ốc củ g ty sử dụ g ị bẩy c khả ă g phá ợ nhằ er gợi ý rằ g tă g lợi nhuậ ể cải thiện ạt ược nguồn vốn với iều kiện thuận lợi Kim ồng (2010) cho mức ộ quản trị lợi nhuậ c iều khoản nợ phức tạp Zager - M tă g ợ quản trị lợi nhuận tr hà quản trị việc th ed v hơ tr xác ịnh mối quan hệ gia g ó việc gi tă g sử dụng nợ khuyế tú g dò g tiền từ hoạt ộ g i h d việc sử dụng quản trị lợi nhuận g iều kiệ hích h thơ g qu Mặc dù có nhữ g ghiê cứu cung cấp tr h luận ủng hộ qu dụng nợ cà g hiều th cà g thúc ẩy quản trị lợi nhuận th c chứng thực nghiệ trái gược cho rằ g sử dụ g ò bẩy nhuận Bởi v việc d s át ghiê gặt củ h ghiệp iểm sử g có số hạn chế quản trị lợi g sử dụng nợ cao phải ối mặt với kiểm gâ hà g chủ nợ, d ó giảm thiểu việc sử dụng biến kế t án dồ tích Trê sở thực tiễ tr h luậ có liê qu , ghiê cứu “ ác động nợ đến quản trị lợi nhuận dồn tích – chứng thực nghiệm cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn iệt ược tiế hà h nhằ m gi i đoạn 2009 – 2015” rõ tác ộng nợ ến việc quản trị lợi nhuận doanh nghiệp Việt N hác biệt tác ộng củ quản trị lợi nhuận giữ hó d h ghiệp ức ò bẩy lê g gi tă g sử dụng nợ với doanh nghiệp ã sử dụng nợ cao 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu củ ghiê cứu kiểm ị h tác ộng ò bẩy tài chí h ến quản trị lợi nhuận dồ tích cô g ty iê Việt N 1.3 gi i yết trê thị trường g h ạn 2009 - 2015 âu hỏi nghiên cứu Đề tài ày trả lời h i câu hỏi ghiê cứu s u ây (1) Đị bẩy tài chí h có tạ g ty Việt N Tr g cù g ộng lực cho việc quản trị lợi nhuận dồ tích h y hô g? ột gi i ghiê cứu, g ty g gi tă g ị bẩy có thực quản trị lợi nhuận dự trê sở dồ tích nhiều hơ s với g ty ã có tỷ lệ ị bẩy c h y hô g? Ki , H., Lei L., & Pevez er, M., M “Debt C ve t Sl c & Re l E r i gs ge e t” George Mason University Working Paper K th ri, S P., Le e, A J., & W sley, C E., “Perf r ce tched e sures” Journal of Accounting & Economics, 39(1), 163- discretionary accrual 197 McNich ls, M F., role of accrual esti “Discussi ti f the qu lity f ccru ls & e r i gs The err rs” The Accounting Review, 77(S-1), Supplement, 61 -69 Obeidat, M I S., (2016) “Capital Structure Effect on the Practices of Earnings Management Phenomenon? The Evidence of Listed Firms in Abu Dhabi Securities Exchange” Asian Journal of Finance and Accounting, (2), 171-193 R , K., & Sh hrur, H., management: Evide ce “Rel ti ship-specific investments & earnings c rp r te suppliers & cust ers” The Accounting Review, 83(7), 1041-1081 Rodriguez-Pérez, G., & V earnings He , S., “Debt, Diversific ti and ge e t” Journal of Accounting & Public Policy, 29(2), 138-159 Roychowdhury, S., (2006) Earnings management through real activities manipulation.Journal of Accounting and Economics, 42 (3), 335–370 Safa Lazzem, Faouzi Jilani “The impact of leverage on accrual-based earnings management: the case of listed French firms” Vakilifard, H., and Mortazari, M S., (2016) “The impact of financial leverage on Accrual-Based and Real Earnings Management” International Journal of Academic Researching Accounting, Finance and Management Sciences, 6(2), April, 53-60 W ssi ull h, T r, I U., & Abb s, Z., opportunistic beh vi r f gers c se “C high lever ge c tr l the lysis f textile sect r f P ist ” International Research Journal of Finance and Economics, ISSN 1450-2887, 47(2010), 132-140 Watts, R., & Zimmerman, J., (1986) “Positive accounting theory” New Jersey, Prentice Hall, Englewood Cliffs (NJ), 388 Zagers-Mamedova, I., (2009) “The effect of leverage increases on real earnings ge e t” Working Paper, Erasmus MC: University Medical Center Rotterdam Z ri, N., R h , R A., & Is , N S M., Real Earnings M Zh ge e t” Procedia Economics & Finance, 7(Icebr), 86–95 g, K., Gribbi , D W., & Zhe g, X., outside blockholders “The I p ct f Lever ge e r i gs Economics, 46 (1), 37–60 “The effect f it ring by ge e t” Quarterly Journal of Business and PHỤ LỤC nh sách công ty niêm yết thị trường chứng khoán iệt Nam mẫu AAA ACL AMV ANV ASM B82 BCC BCE BCI BHS BLF BTP BTS C92 CCI CDC CII CJC CLG CMG CMI CMS CSC CSM CTB CTC CTI CVT CX8 D2D DAG DBC DIC DIG DLG DLR DNC DNP DPR DRC DTA DXG DZM GMD HAG HAP HBC HCC HDC HDG HHG HJS HLG HQC HRC HSG HT1 HTI HUT HVT ICF IDV IJC ITA ITC KAC KBC KDH KHP L10 L18 L35 L61 L62 LCD LGC LGL LHG LM8 LO5 LUT MCG MCO MCP MDC MEC MKV MNC MSN NBB NBC NGC NPS NSC NST NVT OGC PDC PDR PET PGC PGS PHR PJC POM POT PPC PPI PRC PSC PTL PTS PVD PVE PVG PVL PVS PVT PVV PVX PXS PXT QCG QNC RDP REE RIC S55 S99 SBA SBT SC5 SCJ SCL SCR SD2 SD4 SD5 SD7 SD9 SDC SDD SDT SDU SEB SGT SHI SIC SJC SJD SJE SJS SMA SMC SPM SPP SRC STG SVC SVI TBX TC6 TCL TCM TCS TDC TDH TDN TDW TH1 TIX TJC TKC TMP TMS TMT TNA TNG TPP TRC TTF TV1 TVD UDC VC1 VC2 VC3 VC9 VCG VCR VCS VE9 VHC VHL VIC VID VIP VIT VMC VMD VNG VNS VOS VPH VPK VSH VSI VTL VTO PHỤ LỤC Kết chạy mô h nh ooled S FE E ki m định ác khoản dồn tích tính theo mơ h nh Hrib r ollins (2002) 1.1 Mô h h P led OLS 1.2 Mô h h FEM 1.3 Mô h h REM 1.4 Kiể ịnh Breusch Pagan Lagrangian 1.5 Kiể ịnh Hausman ác khoản dồn tích tính theo mơ h nh (2005) 2.1 Mô h h P led OLS 2.2 Mô h h FEM oth ri đồng 2.3 Mô h h REM 2.4 Kiể ịnh Breusch Pagan Lagrangian 2.5 Kiể ịnh Hausman ác khoản dồn tích tính theo mô h nh McNichols (2002) 3.1 Mô h h P led OLS 3.2 Mô h h FEM 3.3 Mô h h REM 3.4 Kiể ịnh Breusch Pagan Lagrangian 3.5 Kiể ịnh Hausman ác khoản dồn tích tính theo mơ h nh (2008) 4.1 Mơ h h P 4.2 Mô h h FEM led OLS m n Sh hrur 4.3 Mô h h REM 4.4 Kiể ịnh Breusch Pagan Lagrangian 4.5 Kiể ịnh Hausman ... Tôi xi c A luậ vă “ ác động nợ đến quản trị lợi nhuận dồn tích – chứng thực nghiệm công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt m gi i đoạn 2009 – 2015? ?? h t d thực hiệ Các trích dẫ số liệu sử... chứng thực nghiệm công ty niêm yết thị trường chứng khoán iệt ược tiế hà h nhằ m gi i đoạn 2009 – 2015? ?? rõ tác ộng nợ ến việc quản trị lợi nhuận doanh nghiệp Việt N hác biệt tác ộng củ quản trị lợi. .. h ản dồ tích, d ó ể quản trị lợi nhuận ó quản trị lợi nhuận thực tế quản trị lợi nhuận dự trê sở dồ tích Theo Rowchowdhury (2006), quản trị lợi nhuận thực tế việc cô g ty quản trị lợi nhuận thơ