Một số yếu tố tác động đến lợi nhuận của các quỹ tín dụng nhân dân trên địa bàn tỉnh bình thuận

NGUYỄN NG C THẮNG ẾN LỢI NHUẬN   ỈNH Ì UẬN M T S YẾU T CỦA QUỸ Ê ỊA : c c – â : 60 34 02 01 UẬ Ỹ –  c: TS NGUYỄ 2015 UẬN Ó Quỹ t tác x ụ â â l tổ chức t ạt động chủ yế l t ụ đ i ổ định Song, t ấp Để xe â ì c xét tác động củ c ú ụ động v q ỹ t Thuận, hệ th Ắ đ ợc t v c v â t â đề t đại diện; lý t c ỉ t ết ô ì ụ t e t â ụ cò ức độ đị b ỉnh đề t đ vận dụ lý v – hiệu quả; lý t ết cạ cũ c ô ì ụ thể: Bộ p â tc õ hoạt động Tổ chức t vấn hỗ ất (CGAP) việc đá ạt động tổ chức t ô P p áp p â t c đị c tr â hiệ đ 2008 – 2013 v qua nhiề p p tỉ p áp lợi nhuận củ quỹ t ụ ô tổ r lý quỹ t t q v ản củ quỹ t â ụ kết thực nghiệ ụng tạ đị p ể t v t r t ấ tr đ ạn quỹ t có tác độ tỷ lệ c â tục từ p ù ợp t v â el (FE) R ô ì ụ cù p â có tác độ cứu gợ ý c ụng định giả thuyết t ô F xe Effect v tỷ lệ â p áp xác định cỡ m u l ợng, kết p â t c c l ợ c ận Dữ liệ đ ợc thu thập từ r Le t Sq re (OLS) để tì p áp đị l p cứu g m 19/25 quỹ t át Đề t thực hiệ c l ợng h ột đ ng v v q đề t ận Th i gian thu thập s liệu l 2008-2013 ếu t p để Bì Bì 114 q el (RE) Or Bằ đ ợc ch c, m ạt động tỉ c Effect đ ợc sử dụng tr l ợng v i cấ trúc ữ liệu dạng bảng Dựa tr s c c p át tr ển c ẩn Quỹ tiền tệ qu c tế (IMF); Hệ th è trợ nhữ â â tr để đề xuất b ến s tr EARLS; ác c ỉ s t e CAMELS; Hệ th â đ có b Bì Tại tỉ s tổ chức qu c tế đ ợc sử dụng phổ biến việc đá s l v q cấ trúc – ết cấ trúc - hiệu B hoạt động tổ chức t c c v ợp cứu s yếu t v đặc đ ểm hoạt động củ đ i t ợ : lý t t ô ì kết kinh doanh củ q ỹ t t i lợi nhuận củ quỹ t thuyết chủ yế lập t e â c ều v i tr t ập ợc lại ột s đề xuất để việc quản ạt độ hiệu v t iii M CL C Trang c L đ i ii tắt iii Mục lục iv Danh mục ì v đ thị vii Danh mục bảng viii Danh mục từ viết tắt ix L i ó hương 1: ỚI THIỆU 1 Đặt vấ đề 1 1 Lý cứu cứu cứu cứu 1.1.2 Vấn đề 12 â ỏ 1.3 Mục t 1.4 Phạ v v đ 15 Ý ĩ v t ợ cứu cứu ĩ 1.5.2 Hạn chế ạn chế củ 151 Ý 1.6 Kết cấu luậ v Ý UYẾT ác lý thuyết hương 2: Ơ 21 2.2 Một s hệ th ng t 2.2.1 Bộ s l p â tc t e t c ẩn Quỹ tiền tệ qu c tế 9 A ELS 11 2.2.3 Hệ th ng PEARLS 12 224 13 2.2.2 Hệ th 23 đá ác c ỉ s t e ác ếu t tác độ õ ạt động CGAP ụng 16 18 27 c 29 2.4.1 cứu Muriu (2013) 29 242 cứu Y v ct (2014) 30 2.3.1 Yếu t b đến lợi nhuận tổ chức t tr 2.3.2 Yếu t b 2.4 Một s tr iv Trang 243 cứu F j 2.4.4 cứu S tr 245 cứu 246 cứu củ 2.4.7 cứu Trịnh Qu c r v 248 cứu Nguyễn Thị v Đề xuất sử dụ Ơ v Je e e (2012) wt v S z v r b ế c (2012) 30 t r (2013) 31 Q ô ô ì 3: Ổ CHỨ (2010) ễ V S 32 ác 32 Thị H ng Minh (2015) 32 cứu 33  NG QUỸ  ệm 312 chất v 313 ác 35 35 35 ạt động 37 c đ i v i QTDND 38 3.1.4 Tầm quan tr ng QTDND 38 315 40 ó ục t 31 (2013) 3.1 Một s vấ đề QTDND 311 30 cấu tổ chức QTDND tắt s kết hoạt động củ Q D D tỉ ận 41 3.2.1 Kết hoạt động nghiệp vụ 41 3.2.2 Một s hạn chế chủ yếu 45 Ơ 4: Ơ Ê Bì ỨU 47 41 p áp 47 42 ô ì cứu 47 43 ác b ế tr ô ì 48 4.3.1 Biến phụ thuộc 48 4.3.2 Biế độc lập v cứu 49 cứu 54 c m u 54 4.4.2 Xử lý ữ liệu 55 c l ợng 55 4.5.1 H i quy Pool Regression (OLS cho liệu bảng) 55 4.5.2 H q tác động c định FE (Fixed Effect Regression) 55 4.5.3 H q tác động ng Effect Regression) 56 ỨU 58 ô tả 58 4.4 Dữ liệ 441 Kc t 45 Ơ 5.1 Th p áp 5: KẾT QUẢ ả thuyết RE (R Ê v Trang 52 â tc ựt ữ b ến 61 53 â tc ết h i quy 62 5.3.1 Kiể đị q đ cộng tuyến VIF 5.3.2 Kiể định mức độ p ù ợp giữ ô ì 62 i quy 63 5.3.3 Kết h i quy 65 Ơ Ợ Ý 6: KẾT LUẬ 74 6.1 Kết luận 74 6.2 Gợ ý c 75 621 ác ô tác q ả lý t v 75 v n 76 6.2.3 Quản trị c p 77 Xâ 78 6.2.2 Quả lý tỷ lệ ựng q t ô Q D D p ù ợp Đ ều kiện kinh tế x ộ 79 cứu 79 ỆU THAM KHẢO 81 Phụ lục A 86 Phụ lục B 88 Phụ lục C 90 Phụ lục D 92 Phụ lục E 94 Phụ lục F 95 Phụ lục G 98 Phụ lục H 99 Phụ lục I 99 6.3 Hạn chế củ vi DANH M Ì THỊ Trang ì 3.1 Sơ đ tổ chức ì Đ thị s l ợ ì 3 Đ thị Tổng ngu n v n … ì Đ thị D ì Đ thị Lợi nhuận – V n chủ sở hữ Q D D 44 ì Sơ đ t Q D D 41 v 42 42 ợ cho vay 44 cứu 47 vii DANH M C BẢNG Trang Bả 21 ác c ỉ s t e õ ạt động CGAP 14 Bảng 2.2 Ứng dụng hệ th ng t Bảng 2.3 Tổng hợp biến s v v Bảng 3.1 S liệ Bảng 3.2 S liệ c v ả thuyết ạt độ t v Bảng 3.3 Kết xếp loại t Bả ó v b ế đ ợc đề xuất 16 cứu 33 củ Q D D 43 củ Q D D 44 Kết kinh doanh QTDND 45 tắt b ến 52 ô tả b ến s 58 Bảng 5.1 Th Bảng 5.2 Ma trận hệ s t q 61 Bảng 5.3 Kiể đị đ cộng tuyến 62 Bảng 5.4 Kiể định Hausman 63 Bảng 5.5 Kiể định Breusch-Pagan 64 Bảng 5.6 Kiể định Breusch-Pagan/Cook –Weisberg 64 Bảng 5.7 Bả tó tắt kết h i quy 65 viii DANH M C TỪ VIẾT TẮT â NHNN : QTDND :Q ỹt c V ệt ụ â â ix Ơ 1: Ớ ỆU trò c 1.1 ặt vấn đề 1.1.1 Lý nghiên cứu Hoạt độ ct kinh tế c c đ t ụ â Đ i v i tỉ â t Bì ận, từ tế tỉ ác x ộ v ầu hết tạ đị p xó ả è v p át tr ể lĩ â t t c v t ơ l c â đ có c tr tỉ đ il c c ú tr ệp ô ụ â động v cũ sản xuất ô ệp v ô đị b tỉ (l trả độ t tr t ụ ác tỉ q đì v ợp tác x có â â ệm vụ đặc biệt l tr c t quỹ t lĩ ụ vực v ệc xâ c lâ cậ ô c ỉ t ự q t đị c ỉ t Bì có ế hoạch N ề ì c v ả c đạt q t ấp (NHNN, tạ quỹ t ụ v ệc tập tr v ều quỹ t ng thấp ụng ết kinh doanh ác có t ể ả có â ô tổng cũ cứu cụ thể lĩ ậ l tỉ ạt độ q ả có q ả lý i quản trị đ ề nhận thấy ếu t c â ết xếp loại quỹ t v n tự có c ất l ợ ữ ụ tr ởng m i mặt ụng cò bị hạ bậc xếp loại t hoạt động củ vị So v củ xếp loạ ) l ô đạt thấp 2008-2013) Trong ô ì 3 v Phụ lục A) cho thấy t c ỉt óq ỹt nv n t ô lập t e ù ậ (Bả xếp loạ ạt động vực trun tâ ạt động hệ th q ỹ t â t ì Bì ột tr ác t ô (Đảng Cộng sản Việt Nam, 2008) ngu n v n, s l ợ â t ô v đáp ứng nhu cầu v n chỗ cho hoạt động t Th i gian qua, tì tr t ô đến nhu cầu v n củ ộ â đ ợc t quan tr ng việc ô lịch vị sản xuất kinh vị sản xuất, kinh doanh nhỏ lẻ khu vực ô Quỹ t v p át tr ể để thực hiệ c vực ô ự đầ t â nghiệp v p át tr ể ại chủ yếu tập trung đ iv tr ng ì ổ đị ô q 2003 đến v i r đ i ại cổ phầ đầ t óp p ầ đ â v ức tr ạt đến kết vực ụ cò â bì c ta â Tuy c tỉ t cũ ức tr cũ ô Mặc ù ục t trợ giữ t v mục t p tr tr bì ( p ủ 2001) ả t c lũ lập q ỹ t e q p ụ bả t bền vững t c p ả p củ ả ột óv v có lợi ụ â r cứu s yếu t tác độ â â tr đị b tỉ Bì â ô đó, tr c c ức độ sử dụng sản phẩm, dịch vụ quỹ t ụ bù đắp chi v p át tr ển v n bền cò p ả có lợi nhuậ vậy, việc â l t phải bả đả định, phần lợi nhuậ cò lại phả đ ợc c óp v quỹ t â trì v t ực t t ỏi kết hoạt động củ quỹ t phả bù đắp đ ợc c th ụ ô có t ể trang trả đ ợc c nhuận Do đó, đò â Trong đó, kết để c hết bả t â q ỹ t v theo mức v â ạt động chủ yếu củ quỹ t vững Theo Ledgerwood (1999), t c ụ cao (Phụ lục B) ạt động, có tổ chức t ỗi quỹ t t v ụng đến lợi nhuận hệ ậ l cần thiết giai đ ạn 1.1.2 Vấn đề nghiên cứu Qua kết xếp loạ quỹ t t ết é đị r q việc lý vị đề t â tr t tác độ x ất dụ đị b tỉ ô ả p áp â c â tác xác đị c có c ức l ề ằ â cứu nộ v q ỹ t ụ â đả đ ợc â bả ết q ả â quỹ t ận th i gian vừa qua để tì p ầ l l rõ ẽ p â t c t ực trạng hệ th Bì ả nhận thấy tác xếp loại t tập tr đến lợi nhuận củ vị bằ ột â c đó, đế Để có đề xuất c â â l ô đạt thấp bá cá định kỳ t e q yế ụ p áp đị r ững yếu l ợng Q ạt độ ụng đề củ quỹ t c 1.2 âu hỏi nghiên cứu cứu tập trung trả l - Những yếu t hoạt động có tác độ : l ợ câ t ỏi sau: v đến lợi nhuận quỹ t t ; tì ụ â ì â q ả lý c ô p ? q ả trị ức q ỹt ất đị để cũ c ột ( ằ ụ â c ủ ế v xếp l củ c ỉ t t t l để v ệc t t ấ ết q ả cũ ụ cầ ô có c r p ầ q t ể q p ạt độ ậ ) Trong tr ợp ác đạt đ ể ô â â có q ô tổ t ả l bị đá c V ệt cũ g t ìc ỉt ết q ả ể b ế t c cực ệ ịc b ế ệ c ất l ợ c lợ ết q ả xếp l c củ â át t ì đ có c ỉ t xếp l đạt q ỹ t ể đạt t ấp t ì ết q ả xếp l c t ấp T ực tế ết q ả xếp l c c ết q ả c ỉt tổ â có t ể ữ q q ả lý t ô tổ t ả v lợ ả củ q ỹ t ụ â ậ â t t t ỷ lệ nợ xấu (X4) r v lý t b ết v ết q ả ợ xấ l lợ b V đầ cũ X B tì tác cạ ả xe v đầ đủ để ì t â xét lạ t ấ lợ c ứ ô l ật ỳ ụ â củ tỷ lệ ô c ữlệ v t ấ rằ ô có ợ xấ ầ bằ t át tr đặc b ệt có q ỹ t Q D D l ệ tỷ lệ ợ xấ tr b ế cò lạ S q ự ự tác độ â Kết q ả át có tỷ lệ ột q ậ q ỹt trị tỷ lệ ợ xấ bằ có 03 q t ụ 2008 đế 2013 c t ấ bằ tr át có â từ 0,03% Q bì k ô ết q ả tr â q đ xâ ợc c ề l ậ củ q ỹ t ữ l ệ có 15 q ụ đầ l tỷ lệ ợ xấ tác độ â ỳv ục t ô ú Bì Võ từ 02% đế ỳ ô ì c t ấ bằ c ứ đả ô bả ỷ lệ cho vay tổng tiền gửi (X5) tỷ lệ ợ xấ độ â củ tỷ lệ c Kết q ả củ c v r v tr tr Q ô độ ết q ả q tổ l ô (2010) bế t tề ỳv ô tì lợ b ậ củ q ỹ t đầ cũ c ợc c ề v c ỉt ết q ả tr ợp â ự tác ụ â : tỷ lệ ROA 71 ác biến giả: Dữ l ệ bả vị c é v ế t t tr (từ ụ q Bả ứ ệ l v l củ ì t c ự tác độ tr ì tế củ ề â â tc tr ứ 1%, 1% v 10% ể K ác v l v có ức độ tác độ ậ tr lệ đế ạt độ có x t c ế lạ ụ ất v tỷ c t ấ ức độ tác độ ữ ự tác độ củ t ấ tr ế 2010 có ề , t ác t ức Lạ ó ạt độ t c độ t ( p át ất c ữ ó củ q ỹ t c ả ề p ức tạp tì 2011 l 18 13%; l t c độ t p ụ củ q ỹ t củ t đ t ụ lục H) D tỷ lệ lợi nhuận tế vĩ 2010) ô đả ả bả x ác t ề tệ c ặt c ẽ v t ậ tr 20% v t c độ t áở ế t tế t ế ết q ả p át ổ đị ệ c củ 2011 … (NHNN, 2008-2013) 20%-25%/ c t t ực t ợc c ề t ì đ 2008-2013 có t ể 2008 l 19 89% tế đ ả ề 2011 15%-16% l ct ễ bế p át ĩ ợc c ề ộ củ bị ả ức ý tỷ lệ tr lợ 2011 v v ĩ tr 2011), lợi nhuận tổng tài sản ( ằ tỷ lệ t ác tỷ lệ lợ c ề v c ỉ có ý : ả ả cũ tr l t c cực v đ 2008-2011 doanh thu ( ỳ l có c ề ác độ cụ t ể lạ c t ế t t lệc đá c t cũ để ụ , ự tác độ 2011 tác độ tế x vay có t â t ô ì có tác độ ế ức t ĩ 5% Qua tì ức c )c ( tỷ lệ lợi nhuận tổng tài sản “Có” c ỉ tì ức ý tỷ lệ lợi nhuận doanh thu, c ỉ có l cù có ự c t t ữ Về tỷ lệ lợi nhuận ròng vốn điều lệ ự tác độ 2013 v ô củ t ụt ểl t e t tỷ lệ 2012 v ác b ệt ế t t â T đ t t t t v ự tác độ t c tổ â 2013 ự tác độ ì c ự eD t ấ l 5% v 10% tr t ả 57 c ụ đ cụ t ể Đ 2013 t ể củ 2013) ậ củ q ỹ t t b ế 2008 đế ỗ t ấ tác độ Để b ể t ị ự tác độ đ Kết q ả c tổ ức ợp lý p tệ t 2012 b cạ ộ đầ ể t át ả v ệc t ếp tục 72 t ực t ệ tr ả p áp ổ đị cấ lạ p ủ v củ đị đ ợc k ể ặt bằ c 22 09%/ ) cù ất c ữ v ả óp q q ỹ t q ô tổ t ác v tr v c ệt ụ â â đ ả cũ t v ệc ổ ụ t ể: lạ óp p ầ t ả củ ết q ả tr ô ì ác củ ỡ p át ó tổ c ức t … (NHNN, 2008-2013) Q t ấ c c t đổ ộ củ đất ;t ổ đị p đ tế - x ả x ất 2012-2013 c độ l c đ 2011-2015 ác c ô v p át tr ể đ ợc t ệ ; tỷ c tế tr c V ệt át; ạt độ t ề â tế vĩ c tế củ át ụ lệ đ trì t c độ t ức p ù ợp (tr có t ể đ bì óp p ầ t ệ (tác 20135 v tỷ lệ lợi nhuận c ề ) tỷ lệ lợi nhuận doanh thu v ròng vốn điều lệ (2011-2013) ó Ởc l ợ ột tr ể q ộ ể q đị ô tổ ĩ đế lợ l ậ v đề x ất ữ ô ì ệ ụ lạ tr ữ l ệ bả cầ t ết V t ả v q bằ Phản ứng kinh tế đ i v 2012) p ầ ết q ả ụ ác c c ác t ền tệ t ết q ả ệ b c c ề St t Đ t cũ đ t ực cl ợ l ợ t v q ỹt cô â l đ t ực v c ất l ợ c củ đề t ữlệ ậ củ q ỹ t ột tr tác q ả lý c p tác độ â Đâ l để có ý ết ( ô c t ếp t e ng chậm so v i th để tác độ 73 Ơ C Q ữ q ả ộ UẬ đ ợc trì v đề r c ếq 6: KẾ ột b c ợ ýc q trì Ợ Ý ác Đ để l ý tr ụ â trở t tr t c c tó lạ ết c cũ rút r ột t ếp t e 6.1 Kết luận át tr ể q ỹ t ệt tổ c ức t ô t ô v từ đỡ l b đ ụ để ỗ trợ củ t v x ô ệt ả q ỹt ục t ụ â tỉ Bì ậ ập; (3) c tổ t ả t ể tác độ - r l ợ ột đ r đó: cù â tạ từ Lợ t v â tỷ lệ c đị p l ợ v ; (4) tỷ lệ lợ nh ậ q ỹ t p tr t v t ết ệ t ệ có t ặ ụ v ằ ập v q tì ệ đ ợc ữ ệ t ực t ễ củ từ vù p át tr ể bề vữ ô ì ụ â q â tr â ; (2) tỷ lệ c t ụ bả p át tr ể t ực , ết q ả c đả r â l ục t ệ ập ệ c ủ tr 2013 c ị ả c ột đ úp ct đề q ỹt p trợ v ắc v t v ,c c ề l c vực tắc t 2013) Đó l 2008 đế t v trạ tr tr óp p ầ t ực ậ củ q ỹ t đ từ p -S l ợ â ỏ …( ết v p â t c đị ỏ ế t : (1) è 2020 củ ữ ụ Qua lý t câ p ục vụ c v p ù ợp v úp q ỹ t c ả x ất c ế tì tr ệ q ả c â đế t có ệp è bề vữ cầ p ả có ả p áp cầ v t ô cầ v ụ ỏ ệp - ô ộ v ệ t ệp p át tr ể l c t ết v ột p ậ q óp p ầ đáp ứ vực đô t ị tr ế t ấp ằ ằ c tạ cù củ t â v v â t đ trả đị b rõ p ất từ tr t t ể ; (5) q v tỷ lệ t v ô t â ; ô tổ t ả có tác độ ợc c ề 74 r ế t t ết q ả củ q ỹ t đổ tù t ộc v V đề ục t t đế lợ tr ệ l tì â â ộ củ ỗ r ế t tác độ q ả lý cấp c 6.2 ỳ ụ tế x ậ ết ệ t t ự v q có t ể t ề ả tr cũ c ề tác độ v ức độ ả ết q ả tr để ợ ý q ỹ t có tác độ ụ â cũ ột đế t củ ế c ác để â v tổ c ức l q trì q ả lý v ạt độ t tr ề ạt độ ợi ý sách 6.2.1 Công tác quản lý thành viên c â cô tác t ô â đế t v v v cộ â óc t ực ụ q ả lý v ác để t út t ệ đầ đủ q ề v â â (t ô ạt độ q tâ q v ệc đả l ật đ có q đị cạ v ệc p â p q đị q ỹ t đị â â xác đị t e v út t đ đị t v ) t v ịc vụ củ q ỹ t ụ â â Trá l v đề đ ợc c tì trạ ịc vụ p át õ â â …) , tr ặc ù át c ết l ệ p áp â , tr b tr c lập q ỹ) t v t e ụ â â c ỉ tập tr t â v c l c ỉ tập tr q ỹt â cầ có q ức độ ụ l ức độ t ể ụ ự tr t â ịc vụ t ấp tr , q ỹ t bả ụ óp ( lạ p ầ đá ả p ẩ t e ụ ậ c v ự p át tr ể củ q ỹ t v q ỹt lợ ả p ẩ v c t v t ậ t e v tỷ lệ cụ t ể v ệc c ức độ ụ đ ậ c đả có ì , t ực tế q ỹ t ịc vụ (v c vụ t e v củ q ỹ t ợp p áp củ t â p ả p â p â Để t t lợ lợ óp tỷ lệ c ả p ẩ ụ ạt độ át ộ củ q ỹ t bả lợ c ịc vụ T t e v ;q c ế độ t c ụ ả p ẩ ụ ệ để t ế ĩ vụ củ q ả lý c ặt c ẽ v ệc p â p c ụ tạ đ ề v v ệc óp v v ệc c ấp ầ q ụ â c ;q củ q ỹ t â - t đ ể b ết v t c cực t ụ t ả p ẩ đị ịc có ụ ả p ẩ v ột p ậ 75 ầ tạ đ ề ệ c t ấ đ ợc tì đổ ì ậ t ức ì xâ v â tr c tâ v ự ộ t ụ â â đế v ệc óp p ầ xâ ự củ q ỹ t v t ất Q ột lầ để có t ể t q ỹt v p át tr ể quỹ t t t v ệc q ỹt ụ â óc t v â cù tạ đ ề p ục vụ t t ự c cầ xác đị ệ â ; p át r ác trò trác â ằ ự đạ c v ệc xâ ụ c t ụ â â v - r t v ạt độ ặc q l t t cũ tập tr ệ c t t â â t e ĩ vụ củ t v đ át củ tập t ể đ củ q ỹ t lập v ĩ vụ củ ụ ạt độ đị b rõ q ề ề lự c v ụ ụ â q ỹt ạt độ củ â v v ệc â ột q ỹ t q ỹt v ụ â â â có c ất l ợ ất để t 6.2.2 Quản lý tỷ lệ an toàn vốn ấp ợp lý ằ đú vừ tề v t bằ v q ụ v t v ụ ụ c â p độ ả c ất l ợ tr cá t ụ p ả có p ẩ x ất cũ củ ết tỷ lệ đ ợc t cô v v t lý t t t ể ức c v t ức độ rủ r t ể Để đ ợc đe tề v c lạ lợ c c t ì ả c ất c trả l đ ợc ế tác c ức p ù ợp t ằ v c ất đạ đức ỗ đị p t e đ ề lệ tề ệp vụ cầ có v ệc q ả lý c vừ tạ tâ e lý t tề v v ô t â cầ : tề tâ ặt c ả v có v -Q trì tỷ lệ ả “ ó” đ ợc đ ề c ỉ độ ạc t v t tự có tr v v ệ q ả tổ trì ợp lý q ỹ t ụ v c úý tham gia óp v tự có c - đị tr ề ả để t vấ t c ết p ả l ệp ắ â b v ệc đ ợc đ bắt đặc đ ể v t t tr tạ tập q v ệc ụ ả v ệ q ả 76 - C ú tr đ â c ủ độ p ò ý ịc t trì tỷ lệ ả t ể tổ t ất tr t v c v ả bả đả t ằ úp q ỹ t t ể , vừ ả c ụ p â tr c lập ự p ả xử lý ợ 6.2.3 Quản trị chi phí - ỷ lệ c â c ả p tr t ập c Vì vậ tr cô c t ì lợ ậ củ q ỹ t tác q ả lý cầ giả c ụ p ạt độ ệ ằ â ô cầ t ết â c lực q ả trị đ ề c ặt c ẽ c ả c p ù ợp tì cầ t ết t át tr ct tỷ lệ l tạ lạ ô c ất cô c tạ trì c đị t tự t ủ tục c c đ xâ t …) t ộ ự (t ằ trá t ất c p â ạt độ q ỹ t ụ â ụ lục G) D q ả lý c v ệc; đ trạ có cũ p tc c l trì ô trì ô cầ xâ ự ự ả ằ q ạc ế â â v t ể t ết tề l cụ t ể ể b ết lĩ t đặt r ụ â ệ t ầ ả c ự ựt e p đ ệ ạt độ v t ô q ỹt c l â tr t ậ ) t ấp ự ế â ụ â ế â q ỹ át t ực tế tr q ả trị xâ q ụ ả c vực t ộ đ ụ ằ ậ ; (lợ , ệ q ảv t ộ ợp lý q ỹt tạ r lợ ạc ắ v v đ ết q ả ộ đạ b ể t đị e t c ực tế Đạ tr t c cực xâ c ỉ t ế ự có c ế độ p ả xâ t t ì theo p l t ữ t bạc q ệp vụ c bả (iii) Xâ ề ( q q át cầ t ết; ( ) l ật t trì t ệ v cô đ đ ợc đ tì át v đ ề c ỉ ể ụ t ể: (i) l c ả c át cấ c i p l ô c ế r t ực tế t â t ủ đú ục đ c ặc tù t ệ tr Q v x ì ệ q ả v ý t ức trác ẽc trá ằ p c ạy theo tề t v ợt ế l bổ t c ỉ t v ầ t ạc áp t ìc có để 77 v v ô át đ ợc tỷ lệ c c ỉ p ục vụ lợ c c p - t ẽl v q t q ỹ t ụ â â cầ p ột ịc vụ ô p cầ t ết ạt độ c ặt v v ệc q ả lý ệ t ực để t ệ ộ c ụ x c ủ át t c độ t có đ ề q ỹ t â q bế v ể c ác cầ t ữ ầ t c ề củ trì v ợp lý r q ả lý c ậ t Do cầ c ú ý p át tr ể t lạ , tr lợ cù ứ v ệc v ệc tạ vị ệ tác độ r t ả c c l v ó t c Vì vậ â v c cho vay v c ả p ẩ l v ế l p v ột đ đ p â tc ởc t tc t bổ â â t e õ ề v t ết ể ệ át t c độ tr 6.2.4 Xây dựng quy mô quỹ tín dụng nhân dân phù hợp Q ô tổ t có c ề q ỹ t ạt độ bả rộ q â vừ q tr q ậ t tr l â â ạt độ t lý t ứ ết v ỳv ụ â củ q ỹ t ột t ực trạ ắ v ụ lợ ác v ữ ệ q ô t â c ữ t p ả đế đ ợc ả q q ả lý c ô cầ ầ có q đị củ q ỹ t â ạt độ t củ v t t v rộ đị cầ t ực ệ ột ụ t cụ t ể â t ô c ất l ợ v đá ệ q ả v q ả lý v ợt t ụ ất; đ ợc t ệ t ứ p ục vụ lợ c c đô ục t ằ ầ c q ả lý â p ù ợp v lực trì t ả , ô át q t v ô ạt độ q ả lý củ ụ c đổ bổ t ể ; tập tr ô tr q ỹt ả c t e v ệc t V ệc t độ â v - l : - Trá đả ó cũ Để q ỹ t ả p áp củ v ệc t t ệ q ả ụ ô ợc lạ Đ ề v ệc ụ p át b t tác độ ụ ý rằ c ả c q q ả lý v ệc xếp l q ỹ t c ế xếp l q ỹ t ụ â ụ â â ệ â ,n t e â 78 ầ cầ cầ p ả đạt đ ợc củ ột t c c p ù ợp tì ì p át tr ể t ực tế 6.2.5 Điều kiện kinh tế xã hội hàng năm c cầ t ếp tục có c N c q ỹ t ụ â ợp tác x Ngâ tế có ó â ác ạt độ v ệc đ ỗ trợ ( ịp t tạ đ ề c ế l ý ạt độ ậ lợ ất ự ỗ trợ v ịc bả đả …) v phù ợp đặc t ù ệ t ất l củ tì củ tổ c ức t ụ ì l ợp tác x Q trì t ô t ạt độ q ỹ t đị p át tr ể p át tr ể củ từ đị p đề ệ t ực tế t e từ 6.3 ạn chế nghiên cứu đ v lĩ vực quỹ t D D đề ậ ụ c cũ ó ề cò â v q â ;t v v ệc tạ quỹ t p áp -V x ắ bắt p ủ cũ ế ạc đị ạt độ p ù ợp ệ ề đ t ực c c ế đ ợc t rộ r : c ỉ lấ t â ệ từ â v q át c 2008 đế ề ết q ả l â t ụ t lợ ậ củ quỹ t p â tc át đ ợc ụ â ả ữ bế đặc đ ể â â p â tc dụ â t ì ột â t tác độ ề bế c â cầ t ự t ì ết tr đâ c ỉ đ ộ củ để xâ ệ t ực tế l ậ v p ả tế x â â 2013 củ 19 quỹ t cũ â đ cụ t ể lợ - ụ ả ự v p v â t củ t â ụ đị p áp đị củ ế t đế lợ l ợ củ củ vù â , cò q ả trị v ề … l ợ c đ ậ củ quỹ t â ữ c ế tr ế t ả c t t t ếp t e l : Q có t ể có từ t bằ t v t quỹ t át v bổ ụ t ập ữ l ệ từ tỉ â t 79 lâ cậ ; p c ợp v t q ề đị p ả t â tác x v vị l ó lạ quỹ t ụ ếu t ả Bì â tề b tó đ v ậ củ quỹ t ữ cũ â l cầ t ết đế lợ c kết đ trì ể â â L ợp ác ặc ù ỏ ế từ tổ c ức cá ợp tác x Bả q q át ế t ả t ẽ l câ ý c ụ t â â tổ ữ ế t ếp t e tắt nộ r đ v ột v ợ ýc ép lạ t đến lợi nhuận củ quỹ t ết luậ t ác tr đ ợc từ v ệc lý ộ ụ â cứu â tr đị b tỉnh ận./ 80 ỆU THAM KHẢO rr Al- S tt ew Str ct re Ar b G K 2009 “ B r et wer ver Eff c e t- ” Cardiff Economics Working Papers, Available at: http://orca.cf.ac.uk/77819/1/e2009_7.pdf Athanasoglou, P., Delis, M., and Staikouras, C., 2006, “Determinants of bank profitability in the South Eastern European Region” Munich Personal RePEc Archive [Ejournal], Available at: http://mpra.ub.unimuenchen.de/10274/1/MPRA_paper_10274.pdf Bessis, J., 2011, Quản trị rủi ro ngân hàng, Dịc từ t ế rầ â x ất bả L độ Đ ế -X ể v ễ A ịc ề ộ: ộ Bài đọc: Chương Tương quan hồi quy tuyến tính trì giảng dạy kinh tế Fulbright p ủ, 2001, Nghị định số 48/2001/NĐ-CP tổ chức hoạt động quỹ tín dụng nhân dân ội, 13/8/2001 p ủ, 2005, Nghị định số 69/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 48/2001/NĐ-CP ội, 26/5/2005 Đảng Cộng sản Việt Nam, 2008, Nghị Hội nghị Trung ương số 26-NQ/TƯ Ban chấp hành Trung ương Nông nghiệp, nông dân, nông thôn Nội, 05/8/2008 Fajonyomi, O S and Jegede, C A., 2012, Determinants Of Microfinance Banks Sustainability In South-Western Nigeria, In Oluyombo, O O., 2012, Cooperative Finance in Developing Economies [ebook], Onipanu Lagos: Soma Prints Limited, pp 96-114 Available at: https://www.academia.edu/1647601/COOPERATIVE_FINANCE_IN_DEVE LOPING_ECONOMIES Flamini, V., McDonald, C., and Schumacher, L., 2009, “The Determinants of Commercial Bank Profitability in Sub-Saharan Africa”, IMF Working Paper [Ejournal], Available at: https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2009/wp0915.pdf Gujarati, D N., 2004, Basic Econometrics [ebook], 4th Edition, New York: The cGr w− ll p e, Available at: http://egei.vse.cz/english/wp- content/uploads/2012/08/Basic-Econometrics.pdf 81 â Hiệp hộ Việt Nam, 2011, “Đô đ ều cần biết ô ì A ELS”, http://www.vnba.org.vn/index.php?option=com_content&task=view&id=156 2&Itemid=90 r v ễn Mộng Ng c, 2008, Phân tích liệu nghiên cứu với x ất H SPSS, Tp HCM: Đức Jorgensen, A N., 2011, “The profitability of microfinance institutions and the connection to the yield on the gross portfolio - An empirical analysis”, Applied Economics and Finance, [Ejournal], Available at: http://studenttheses.cbs.dk/bitstream/handle/10417/2914/anne_noergaard_joer gensen.pdf?sequence=1 Ledgerwood, J., 1999, Cẩm nang hoạt động tài vi mô: nhìn nhận từ giác độ tài thể chế, Dịc từ t ế ộ: 2006, x ất bả L A độ r -X Đạ cK tế Q c â ộ Maina, G M and Muturi, W., 2013, “Determinants of Financial Performance of Commercial Banks in Kenya”, Proceedings of 1st JKUAT-SHRD Research Conference, pp 207-217, Jkuat Main Campus, 12th and 13th September 2013, Jomo Kenyatta University of Agriculture and Technology, Available at: http://www.jkuat.ac.ke/schools/shrd/wp-content/uploads/2013/10/Proceedingsof-1st-JKUAT-SHRD-Research-Conference.pdf Mankiw, N G., 2000, Nguyên lý Kinh tế học, Dịc từ t ế r Đạ cK tế Q c â 2003, ội: A ịc x ất bả Muriu, P W., 2013, “Microfinance Profitability: Does financing choice matter?” Research Journal of Finance and Accounting [Ejournal], Available at: https://profiles.uonbi.ac.ke/pmuriu/publications/microfinance-profitabilitydoes-financing-choice-matter â Thế gi i, 2007, “Việt c ng khả t ếp : Xâ cận dịch ựng chiế l ợc tổng thể để t vụ t c v ô” http://siteresources.worldbank.org/INTVIETNAMINVIETNAMESE/Resourc es/microfinancereportoverviewvn.pdf Nguyễ Đì Nội: , 2012, Phương pháp nghiên cứu khoa học kinh doanh, x ất bả L độ -X ộ 82 Nguyễ K A v L â 2013 Mức độ bền vững tổ chức tài vi mô Việt Nam: Thực trạng số khuyến nghị [eb x ất bả G t ô Vận tải r ] ội: cập tạ : www.microfinance.vn/wp- content/ /Final-TAI-CHINH-VI-MO_TV.pdf Nguyễn Minh Kiều, 2012, Nghiệp vụ ngân hàng thương mại L động - X Nguyễn Thị t tác độ ộ: x ất ội v H Thị H 2015 “Đ đến khả l i củ ó t â t ập v ếu ại Việt ” Tạp chí Công nghệ Ngân hàng, s 106+107 Nguyễn Thị K p át tr ể 2010 “V â trò củ cô ệ â tr c ế l ợc đ 2011-2020” Tạp chí Ngân hàng, s 13/2010, r cập tạ : http://www.vnba.org.vn/?option=com_content&view=article&id=1559&catid =43&Itemid=90 ù Nguyễn Tr Bì v ễ K D 2009 Dự báo p : x ất Th ng phân tích liệu kinh tế tài NHNN, 2005, Thông tư 08/2005/TT-NHNN Hướng dẫn thực Nghị định số 48/2001/NĐ-CP ộ 30/12/2005 NHNN, 2006, Quyết định số 45/2006/QĐ-NHNN tổ chức hoạt động Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, máy điều hành QTDND ộ 11/9/2006 NHNN, 2007, Quyết định số 14/2007/QĐ-NHNN Quy chế xếp loại Quỹ tín dụng nhân dân ội, 09/4/2007 NHNN, 2007, Thông tư 06/2007/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung Thông tư 08/2005/TTNHNN ộ 06/11/2007 NHNN, 2011, Chỉ thị 01/CT-NHNN thực giải pháp tiền tệ hoạt động ngân hàng nhằm kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô bảo đảm an sinh xã hội ộ 01/3/2011 NHNN, 2008-2013, Kết q ả xếp l Q D D ậ tr đị b tỉ Bì ội, 2008-2013 83 NHNN, 2013, Báo cáo số 82/BC-NHNN tổng kết thực Chỉ thị 57-CT/TW ngày 10/10/2000 Bộ Chính trị củng cố, hoàn thiện phát triển hệ thống Quỹ tín dụng nhân dân ộ 05/7/2013 NHNN, 2008-2013, Báo cáo thường niên NHNN Việt Nam r cập tạ : www.sbv.gov.vn NHNN, “Bộ s l t c theo chuẩn IMF” r cập tạ : http://www.sbv.gov.vn/ NHNN tỉ Bì ận, 2008-2013, Báo cáo tình hình hoạt động QTDND hàng năm Bì ận, 2008-2013 2013 “Deter Obamuyi ec : ev e ce fr t f b ’ pr f t bility in a developing er ” Organizations and markets in emerging economies [Ejournal], Vol 4, No 2(8) Oz l K 2015 “Deter Re l t t f B : E p r c l Ev e ce fr r ft blt B el pt l er ” Munich Personal RePEc Archive [Ejournal], Available at http://mpra.ub.uni-muenchen.de/61069/ Q c ộ , 2010, Luật Các tổ chức tín dụng số 47/2010/QH12 ộ 16/6/2010 Ramanathan, R., 2002, Introductory Econometrics with applications, Dịc từ t ế ịc Thục Đ An v p : trì ảng dạy kinh tế Fulbright Rose, P S., 1998, Quản trị ngân hàng thương mại, Dịc từ t ế r Đạ cK tế Q c â 2000, ội: A x ất bả ịc c Rose, P S and Hudgins, S C., 2010, Bank Management and Financial Services, 8th Edition, New York: The McGraw – Hill Companies Sastrosuwito, S and Suzuki, Y., 2012, “The determinants of post-crisis Indonesian banking system profitability” Economics and Finance Review [Ejournal], Vol 1(11), pp 48-57, Available at: http://www.businessjournalz.org/efr Sử Đì Nội: v Vũ x ất bả L ị ằ , 2008, Nhập môn Tài – Tiền tệ, động - X ội Tabachnick, B G., and Fidell, L S., 2007, Using multivariate statistics, 5th Edition, Boston: Pearson/Allyn and Bacon 84 ô c 2012 “Bất ổ t ề tệ v c tế vĩ ác t [Ejournal], ô – óc ì từ ự p ợp c ác ó ” Tạp chí Khoa học Đào tạo Ngân hàng 116+117 S Download từ: http://tapchi.hvnh.edu.vn/upload/5744/20130831/batonkinhtevimotongochung so117thang2nam2012.pdf Trịnh Qu c r v ễ V hoạt động củ S â 2013 “ ác ếu t ả t ại Việt đến hiệu ” Tạp chí Công nghệ Ngân hàng, S 85 r tâ đ tạ v c â - NHNN, 1997, Giáo trình nghiệp vụ Quỹ tín dụng nhân dân, Tp HCM: r Q ô hàng , 2009, “V ệt có cầ S [Ejournal], x ất Th â 3/2009 ỏ?” Tạp chí Ngân Download từ: http://thongtinphapluatdansu.edu.vn/2009/03/05/vi%CC%A3t-namco%CC%81-c%CC%80n-ngn-ha%CC%80ng-nho%CC%89/ r Q ô , 2010, Phân tích hiệu hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam – Một nghiên cứu thực nghiệm mô hình S-C-P, bả x ất Đô Vong, P I., and Chan, H S., 2006, “Deter Journal : of Banking and t fB Finance r ft blt [Ejournal], Available c ” at: http://www.amcm.gov.mo/publication/quarterly/July2009/macaoprof_en.pdf Vũ ữ p 2014 “B ả t 2014 : p áp i quy liệu bảng” Đại h c Mở Wooldridge, J., 2012, Introductory econometrics: A modern approach [ebook], 5th Edition, South-Western: Cengage Learning, Available at: http://pdflibrary.ir/upload/Jeffrey%20M.%20WooldridgeIntroductory%20Econometrics_%20A%20Modern%20Approach-SouthWestern%20College%20Pub%20(2012).pdf Yu, V., Damji, R., Vora, V and Anand, L., 2014, “Regulation on Microfinance: Effect upon Profitability and Loan Diversity”, UChicago Undergraduate Business Journal [Ejournal], Available at: https://careeradvancement.uchicago.edu/sites/careeradvancement.uchicago.ed u/files/uploads/docs/ucis/ucib/regulation_on_microfinance.pdf 85 [...]... nhuận của một tổ chức t ụng cũ v t S t ụng â â -C p ạt động tr tổng thu nhập ết v các đâ , việc xe c quỹ t ợ tổng tổ t - Tỷ lệ t v tr ợ ợ tổ t một đơ vị cho vay Nợ xấ tr tr - Nợ xấ của tổ chức - - Nợ xấu tr thu nhập đề xuất p - C động hoạt ô - Lợi nhuận - Lợi nhuận á ó chỉ t cụ thể l q xét các ếu t có t ể tác độ đ ợc xe đến đến lợi l nội dung quan tr ng 2.3 ác yếu tố tác động đến lợi nhuận của tổ chức tín. .. tại tỉ q á trì đến lợi nhuận củ các quỹ t cứu sẽ kết luậ v đ ết ng về hiệu quả hoạt độ Thuận Từ đó lựa ch n một s yếu t đặc t ù tr các Lý cơ ở lý t ợp để đ l p â t c đặc đ ểm hoạt động của hệ th kết quả â â tr quỹ t q ả lý củ Bì ạt độ để â r r các đề xuất các â ýc cơ ở ác ột c 2.2 Một số hệ thống chỉ tiêu đánh giá B cạ các lý t ết tr cứ cũ c cứ các c ỉ t s tổ chức qu c tế đ ợc sử dụng phổ biến trong... sử có bằng chứng cho thấ các ếu t tr vậy mức độ ả ởng củ các ếu t đó t ế có tác độ đến lợi nhuận, ? 1.3 Mục tiêu nghiên cứu r cơ ở câ - ì tỉ cứ ục t ể các ế t tác độ Bì ể đế lợi nhuận củ các quỹ t ụ l : â â tạ ức độ ả ở các ế t đó đế lợi nhuận củ quỹ t ụng â - r cơ ở c ề ức độ tác độ ế t cứ ệ các c ác p ù ợp đặc đ ể p cứ đ ợc xác đị ậ - ì â ỏ ẽ đề x ất ợ ý ột v ộ bả c ất củ các ả p áp tr ạt độ v ệc... v các b ế đ ợc đề xuất 15 Bảng 2.2 Ứng dụng của hệ thống chỉ tiêu và các biến được đề xuất Hệ thống chỉ tiêu Ứng dụng, biến số ác chỉ số Bộ chỉ số lành Hệ thống phân tích Hệ thống theo dõi hoạt mạnh của IMF CAMELS PEARLS động của CGAP Đ Ứng l dụng c l ng sự ạ t của mỗi qu c gia Đá Để á độ an t át ả l iv t ạt độ ản Để đá á t dụng p hoạt động tr tổng Biến v n t i thiểu việc tì ể các lý t cứu tr nộ nhuận. .. quả hoạt độ các ếu t thị tr cạ đó, lý t â ết về ết ô ì tác động đại diện, có t ể chịu sự tác động 8 củ các ếu t thị tr (l động, v n) t i khả thuyết hiệu quả tập trung giả t c ả hiệu quả hoạt động củ ác nộ ởng của l ột trong nhữ cứ đ đề xuất các b ến t c lĩ ụ â vực tiền tệ v (quả lý c p ) đến â cũ â l ột loạ D đó cứu sự tác động củ c ú q ì cứ đó nhiều â ệp, hoạt độ sử dụng các lý t các quỹ t ụ â ụ... đề xuất các b ến s tr ô ì á của một ạt động của một tổ 2.2.1 Bộ chỉ số lành mạnh tài chính theo tiêu chuẩn của Quỹ tiền tệ quốc tế Nhằm tạ đ ều kiện thuận lợi cho việc minh bạc v ổ định của hệ th tr t c ng, Quỹ tiền tệ qu c tế (I F) đ xâ t c ” Bộ chỉ s đ l t của hệ th c ỗi qu c trong việc dự đ á quả lý ợp lý cả ự á bá ì chỉ s khuyế c c t c t c c ạ t c t t ng kỷ luật thị ì ậ c t ạc đị ạnh của mỗi qu... của tổ độ rủi ro củ t ản trong danh mục cho vay - Lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA): đâ l c ỉ s đá tổ chức nhận tiền gử v đ ợc ù để đ l á về lợi nhuận của t ng hiệu quả trong sử dụ ản của h - Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE): đâ cũ nhuận của tổ chức nhận tiền gử v đ ợc ù l c ỉ s đá để đ l á về lợi ng hiệu quả của tổ chức nhận tiền gửi trong việc sử dụng v n - Thu nhập ròng từ lãi so với tổng thu... chủ yếu bao g ô Việt Nam, Nguyễ K cạnh tranh của sản phẩm dịch vụ, khả có t ể t â bền vững của tổ chức t có t ể kể đế c ục đ c l xe ạt độ yếu t đến từ nội tại của tổ chức có t ể l b t ạt động của một ạn thảo luật lệ v cô đ ợc p â l nhiều yếu t á g củ cô cứu về c ạt độ ữ đến lợi nhuậ v rủi ro củ â tự ạt đ ợc ạt độ đến hoạc định chiế l ợc cô đ i thủ cạnh tranh, nhữ c đổ ẽ c â t v b tr p ản ứng một các. .. trong ác yếu t b đ ợc xác đị tr l tác độ ữ đến hiệu quả hoạt độ â â t chịu sự tác động bở các q i quả lý đ ề â Hiệu quả cô có t ể ết định của những tác q ả lý ẽ tác độ đến kết quả hoạt động Mặc ù c ất l ợng quả lý t t sẽ mang lại kết quả hoạt động mong t mu rất ó để đá á c ất l ợng quả lý ột các trực tiếp Trong thực tế, giả định ngầm rằng chất l ợng quả lý ẽ đ ợc phả á quả hoạt động Vì vậy, các q bằ... ản củ â l ệ r ơ t ác tác độ (2013) tr t đến lợi Q ả đ i v i chỉ t Thị H ng Minh (2015) về m i quan ại Việt ở nền kinh tế đ â â  cũ p v t )ở â ủng hoảng v At t ấy sự tác động của tổ â ợc lạ , Ob hoạt độ e ập v các ếu t (ROA, ROE) củ các thấ I cứu của Nguyễn Thị ROA ce b t ấy bằng chứng về sự tác tự v i biến phụ thuộc ROE Ở Việt â bề vữ cứu về các ếu t tác độ cứu về lợi nhuận củ các cho kết quả t ơ cr ... đề xuất p - C động hoạt ô - Lợi nhuận - Lợi nhuận ó t cụ thể l q xét ếu t có t ể tác độ đ ợc xe đến đến lợi l nội dung quan tr ng 2.3 ác yếu tố tác động đến lợi nhuận tổ chức tín dụng cứu loạ... cũ Ứ l   q đế đ i t ợ ạt động quỹ t cứu, ụ Để thấ đ ợc tì ì â â hoạt động c tắt s kết hoạt động củ quỹ t ụ â â ầ đâ nhữ 3.1 Một số vấn đề quỹ tín dụng nhân dân 3.1.1 Các khái niệm ột tr ạt độ... - Những yếu t hoạt động có tác độ : l ợ câ t ỏi sau: v đến lợi nhuận quỹ t t ; tì ụ â ì â q ả lý c ô p ? - Giả sử có chứng cho thấ ếu t tr mức độ ả ởng củ ếu t t ế có tác độ đến lợi nhuận, ?