Tiểu luận nghiệp vụ phát hành tiền và điều tiết lưu thông tiền tệ của ngân hàng trung ương

ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA NGÂN HÀNG - - TIỂU LUẬN NGHIỆP VỤ PHÁT HÀNH TIỀN VÀ ĐIỀU TIẾT LƯU THÔNG TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG GVHD :PGS.TS Trương Thị Hồng Lớp :CHNHK24 Nhóm :Nhóm Danh sách nhóm: STT Họ tên % Trần Thị Kim Cúc 100% Phạm Tiến Dũng 100% Nguyễn Thụy Thùy Giang 100% Nguyễn Thị Anh Gái 100% Nguyễn Phạm Anh Thi 100% Châu Thị Hồng Vy 100% Ký tên HCM, ngày 24 tháng 01 năm 2016 Mục lục Lời mở đầu: CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ PHÁT HÀNH TIỀN VÀ LƯU THÔNG TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG (NHTW) 1.1 Những vấn đề chung: ……………………………………………………………………………….2 1.1.1: Cơ quan phát hành tiền……………………………………………………………… …………………….4 1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến lượng tiền phát hành lưu thông……………… ………………4 1.2 Nguyên tắc phát hành tiền: ………………………………………………………… …………….6 1.2.1 Nguyên tắc cân đối ……………………………………………………………… ……………….7 1.2.2 Nguyên tắc đảm bảo ………………………………………………………………….…………….8 1.2.3 Nguyên tắc quản lý tập trung thống …………………………………………… ……………9 1.3 Các kênh phát hành tiền: 1.3.1 Thông qua nghiệp vụ tín dụng NHTW NHTM ……………………… …………….9 1.3.2 Thông qua Ngân sách nhà nước …………………………………………………… …………….9 1.3.3 Kênh thị trường mở ……………………………………………………………………………… 10 1.3.4 Kênh thị trường ngoại hố …………………………………………………………………………11 CHƯƠNG 2: HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TIỀN VÀ ĐIỀU TIẾT LƯU THÔNG TIỀN TỆ Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI 2.1 Mỹ 2.1.1Khái quát phương thức phát hành tiền Mỹ………………………………………………… 12 2.1.2 Chính sách lưu thông tiền tệ:……………………………………………………………………………….14 2.1.3 Sơ lược lịch sử sách điều tiết lưu thông tiền tệ Mỹ……… ………………………… 17 2.1.4 Vai trò FED khủng hoảng tài 2007-2008…… ……………………… 18 2.2 Nghiệp vụ phát hành tiền điều tiết lưu thông tiền tệ Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa 2.2.1 Giai đoạn kinh tế kế hoạch hóa tập trung từ 1949- 1978………… ……………………… 26 2.2.2 Giai đoạn cải cách mở cửa từ 1978 đến nay:…………………………… … ………………27 CHƯƠNG 3: HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH TIỀN VÀ ĐIỀU TIẾT LƯU THÔNG TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 3.1: Ngân hàng Trung ương Tiền tệ thời kỳ bao cấp 3.1.1 Sơ lược tình hình kinh tế thời bao cấp………………… ……………………………………34 3.1.2 Đặc điểm kênh phát hành tiền …………………………… ………………………………….35 3.1.3 Nhận xét & Đánh giá…………………………………….……… …………………………………………37 3.2 Giai đoạn 1987- 1999:………………………………………… ………………………………….37 3.3 Giai đoạn sau năm 2000 đến …………………………… ………………………………….38 3.3.1 Bối cảnh ………………………………………………………… ………………………………38 3.3.2 Thực trạng phát hành tiền điều tiết lưu thông tiền tệ Việt Nam: 41 Kết luận LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế , tiền trở thành phương tiện đảm bảo cho hoạt động kinh tế diễn bình thường, hoạt động tiền gắn liền với tượng kinh tế: lạm phát, chu kỳ kinh doanh, thâm hụt ngân sách…ảnh hưởng đến kinh tế quốc gia NHTW quan phép phát hành tiền, không độc quyền phát hành tiền mà điều tiết lượng tiền cung ứng Trong việc thực mục tiêu việc phát hành lưu thông tiền tệ nhằm tăng trưởng ổn định kinh tế, cân cán cân đối ngoại giải công ăn việc làm, nghiệp vụ phát hành tiền sách lưu thông tiền tệ có vai trò quan trọng Việc cung ứng tiền lưu thông đòi hỏi linh hoạt chủ động Ngân hàng Trung Ương quyền hạn trách nhiệm mình, việc thừa thiếu tiền lưu thông gây lạm phát hay thiểu phát cho kinh tế, ảnh hưởng đến sức khỏe kinh tế Lưu thông tiền tệ kết nối mối quan hệ xã hội nhạy cảm trước biến động kinh tế Vì lý nhóm em chọn đề tài: Nghiệp vụ phát hành tiền điều tiết lưu thông tiền tệ NHTW Tìm hiểu nguyên tắc phát hành tiền , thực trạng phát hành tiền điều hành NHTW Việt Nam số nước Đề tài bao gồm phần: Chương I: Lý luận chung nghiệp vụ phát hành tiền điều tiết lưu thông tiền tệ NHTW Chương II: Hoạt động phát hành tiền điều tiết lưu thông tiền tệ số nước Thế giới Chương III: Hoạt động phát hành tiền điều tiết lưu thông tiền tệ Việt Nam Dù cố gắng việc xây dựng đề tài không tránh khỏi thiếu sót kính mong nhận góp ý quý thầy cô bạn để nhóm hoàn thành tốt Xin cảm ơn! CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ PHÁT HÀNH TIỀN VÀ ĐIỀU TIẾT LƯU THÔNG TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG (NHTW) 1.1 Những vấn đề chung: 1.1.1: Cơ quan phát hành tiền: Khi nghiên cứu hình thành hệ thống ngân hàng hoạt động hệ thống ngân hàng ngày nay, thấy việc phát hành tiền tệ xưa tính chất tập trung Trong bối cảnh ngân hàng phát hành nhiều loại giấy bạc ngân hàng khác làm cản trở trình phát triển kinh tế Chính thế, đòi hỏi can thiệp Nhà nước vào hoạt động ngân hàng.Các Nhà nước ban hành đạo luật để hạn chế số lượng ngân hàng phép phát hành giấy bạc Lúc này, hệ thống ngân hàng chia thành hai nhóm ngân hàng với nghiệp vụ khác nhau: + Thứ nhất: nhóm ngân hàng phép phát hành tiền gọi ngân hàng phát hành + Thứ hai: nhóm ngân hàng không phép phát hành tiền thực nghiệpvụ khác gọi ngân hàng trung gian Sang đầu kỷ XX hầu phát triển thực chế ngân hàng độc quyền phát hành Song, ngân hàng phát hành thuộc sở hữu tư nhân sau bị quốc hữu hóa, làtrường hợp Ngân Hàng Anh Quốc, Ngân Hàng Pháp Quốc; có ngân hàng tư Chính phủ trao cho nhiệm vụ phát hành tiền tệ kiểm soát Chính phủ, trường hợp Ngân Hàng Đông Dương (Banque de l’Indochine) nước ta hồi thời Pháp thuộc; có quan công Viện Phát Hành Sau khủng hoảng kinh tế 1929-1933 bắt buộc Nhà nước tăng cường việc can thiệp vào lĩnh vực kinh tế Xuất phát từ yêu cầu đó, Nhà nước nhanh chóng nắm lấy Ngân hàng phát hành để qua điều tiết hoạt động kinh tế vĩ mô cách quốc hữu hóa Ngân hàng phát hành thiết lập Ngân hàng phát hành thuộc quyền sở hữu Nhà nước, điển NgânHàng Anh Quốc Ngân Hàng Pháp Quốc nói Tuy nhiên, giai đoạn có số nước Ngân hàng phát hành không hoàn toàn thuộc quyền sở hữu Nhà nước hoạt động mang tính chất sở hữu Nhà nước, lẽ phận điều hành cao Ngân hàng phát hành Nhà nước bổ nhiệm Đến gần kỷ XX bắt đầu xuất tiến trình cải tiến ngân hàng phát hành thành ngân hàng Trung ương Bằng việc Nhà nước tiến hành quốc hữu hóa ngân hàng phát hành để biến ngân hàng phát hành thuộc sở hữu tư nhân thành ngân hàng Trung ương (NHTW) thuộc sở hữu Nhà nước NHTW đời sau vai trò độc quyền phát hành ấn định vào ngân hàng phát hành sở để ngân hàng Trung ương thực chức khác Độc quyền phát hành tiền có nghĩa NHTW người phép phát hành tiền theo quy định luật Chính phủ phê duyệt (mệnh giá tiền, lọai tiền, mức phát hành…) nhằm đảm bảo thống an tòan cho hệ thống lưu thông tiền tệ quốc gia Giấy bạc tiền kim loại phương tiện toán hợp pháp nước toán không hạn chế Vì đồng tiền có quyền lực mạnh sở tạo tiền gửi ngân hàng trung gian mà họat động cung ứng tiền NHTW ảnh hưởng đến tổng phương tiện toán xã hội ảnh hưởng đến tòan kinh tế Cho nên vai trò độc quyền không đề cập đến quyền lực mà ngụ ý trách nhiệm NHTW việc xác định số lượng tiền cần phát hành thời điểm phát hành phương thức phát hành để đảm bảo ổn định tiền tệ phát triển kinh tế Vậy quyền lực phát hành giấy bạc lại tập trung vào ngân hàng trung ương, việc có tác động kinh tế? Sỡ dĩ việc phát hành tiền tập trung vào NHTW lí sau: + Các Chính phủ nước muốn kiểm soát biến động lượng tiền lưu thông phạm vi toàn quốc Điều thực Nhà nước người phát hành tiền,nhưng kinh nghiệm thực tế cho thấy rằng, Chính phủ phát hành tiền việc kiểm soát hạn chế khối lượng phát hành khó + Lượng tiền lưu thông bao gồm tiền mặt tiền gửi ngân hàng Sự mở rộngcác hoạt động tín dụng làm tăng nhu cầu tiêu tiền mặt Vì thế, nắm vai trò độc quyền phát hành, NHTW có hội để kiểm soát khả mở rộng tín dụng điều chỉnh lượng tiền cần phát hànhhành + Giấy bạc NHTW phát hành: ngân hàng nhận sư ưu đãi tối ưu từ Chính phủ có uy tín cao lưu thông + Việc phát hành tiền mang lại lợi nhuận, tốt nên tập trung vào ngân hàng để tiện cho việc phân phối sử dụng nguồn lợi cách thích hợp 1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến lượng tiền phát hành lưu thông: Lượng tiền cung ứng bổ sung cho lưu thông hàng năm khối lượng tiền NHTW phát hành cho lưu thông hàng năm Lượng tiền thường gọi tiền mạnh (MB) đồng tiền dự trữ NHTW đưa vào lưu thông tạo đồng tiền tổng phương tiện toán.Việc xác định lượng tiền bổ sung cung ứng cho lưu thông hàng năm cần thiết khuôn khổ sách tiền tệ điều tiết khối lượng tiền - Mối quan hệ tiêu bảng cân đối tiền tệ NHTW với MB: MB= Tài sản có nước ròng + Tài sản có ngoại tệ ròng MB= Tiền lưu thông(C) + Tiền dự trữ ( R) Do thay đổi tiêu tác động trực tiếp đến lượng tiền đưa lưu thông hàng năm a) Sự thay đổi tài sản có ngoại tệ ròng bảng cân đối tiền tệ NHTW: - NHTW mua hay bán ngoại tệ, vàng làm tăng hay giảm tài sản có ngoại tệ - Các sách thu hút đầu tư nước ngoài, sách xuất nhập khẩu, sách ngoại hối,tỷ giá lãi suất…sẽ tác động đến luồng chu chuyển ngoại tệ quốc gia - Sự thay đổi dự trữ bắt buộc ngoại tệ làm thay đổi tài sản có ngoại tệ ròng.Khi NHTW tăng dự trữ bắt buộc ngoại tệ lượng ngoại tệ NHTM NHTWnắm giữ, làm tăng tài sản có ngoại tệ NHTW giảm tài sản có ngoại tệ NHTM - Sự biến động tỷ giá giá vàng làm thay đổi tài sản có ngoại tệ r òng, dự trữ vàng hạch toán vào Tài sản có tệ b) Sự thay đổi tài sản có nước ròng bảng cân đối tiền tệ NHTW: - Thu chi ngân sách có tác động lớn đến lượng tiền cung ứng cho lưu thông hàng năm, lànhân tố tầm kiểm soát NHTW Bởi lẽ việc thu chi NSNN có ảnh hưởng trực tiếp đếnkhoản tiền NHTW cho phủ vay tiền gửi phủ NHTW - Việc NHTW cho vay NHTM Sự tăng giảm khoản mục phụ thuộc nhiều vào mục tiêucủa sách tiền tệ Nếu thực sách mở rộng tiền tệ nhu cầu vay vốn NHTMvới NHTW tăng lên Tuy nhiên phụ thuộc vào mức độ phát triển thị trường tiền tệ, thịtrường tiền tệ thông suốt, NHTW người cho vay cuối thị trường lên ngân hàng, mức đột ă n g g i ả m c ủ a khoản mục gắn chặt với mục tiêu sách tiền tệ Trong t r n g h ợ p t h ị trường tiền tệ chưa phát triển, mức độ thông suốt thị trường hạn chế khoản mục gắnkết chưa chặt chẽ với mục tiêu sách tiền tệ, mà phụ thuộc vào mức độ huy động vốn NHTM điều tiết nguồn vốn NHTM với - Các khoản ròng khác có mức độ tác động nhỏ, phụ thuộc vào mức độ chi tiêu NHTW Xác định lượng tiền cung ứng bổ sung cho lưu thông hàng năm: Quy trình xác định lượng tiền cung ứng bổ sung cho lưu thông:Trên lý thuyết, lượng tiền phát hành bổ sung hàng năm cho lưu thông phải phù hợp với tốc độ tăng trưởng kinh tế tỷ lệ lạm phát Tuy nhiên, thực tế, lượng tiền có mối quan hệ trực tiếp đến lạm phát tổng sản lượng quốc gia, mà muốn tác động đến lạm phát tổng sản lượng phải thông qua tiêu chí tổng phương tiện toán hay gọi M hay mục tiêu trung gian *Bước 1: Tính mức tăng M2 hàng năm: Tổng phương tiện toán toàn khối lượng tiền tệ kinh tế chấp nhận chung toán để nhận hàng hóa, dịch vụ việc trả nợ Theo đó, tổng phương tiện toán bao gồm: - Tiền theo nghĩa hẹp: tiền mặt lưu thông tiền gửi không kỳ hạn - Tiền theo nghĩa rộng: tiền theo nghĩa hẹp, tiền gửi có kỳ hạn NHTM, tiền gửi ngoại tệ, số dư tài khoản chứng từ có giá Ngân hàng phát hành M2V = PY Trong đó: -M2 tổng phương tiện toán -V vòng quay tiền tệ -P mức giá chung -Y tổng sản lượng quốc gia *Bước 2: Xác định mức tiền bổ sung cho lưu thông hàng năm, kí hiệu MB: MB =MBc – MBđ MBc = M2c/m Trong đó: -MBc tiền dự trữ cuối kỳ -MBđ tiền dự trữ đầu kỳ -M2c tổng phương tiện toán đến cuối kỳ - m hệ số tạo tiền dự kiến Các công thức biểu mối quan hệ tất yếu biến số tiền tệ với tăng trưởng lạm phát, mối quan hệ tỷ lệ tương đối xác kinh tế thị trường phát triển, nước có hệ thống thống kê hoàn chỉnh, xác Tuy nhiên, nước phát triển, đặc biệt nước có kinh tế thị trường phát triển nước ta mối quan hệ tỷ lệ chưa thật phù hợp, kinh tế quátrình tiền tệ hóa, hệ thống số liệu chưa thật đồng nhất, mức độ tác động biến số tiền tệ, biến số kinh tế chưa thực mang tính thị trường.Vì vậy, thực tế xác định khối lượng tiền cung ứng hàng năm NHNN Việt Nam dựa vào mối quan hệ biến số tiền tệ, kinh tế nêu trên, có điều chỉnh định phải vào nhiều biến số kinh tế khác như: cán cân toán, khả mở rộng tín dụng, tình hình thu chi ngân sách nhà nước… 1.2 Nguyên tắc phát hành tiền: 1.2.1 Nguyên tắc cân đối: - Khối lượng tiền mặt phát hành cân nhu cầu kinh tế Nếu phát hành nhiều nhu cầu gây giá đồng tiền, làm cho lạm phát có hội gia tăng, ngược lại có nguy thiếu tiền, thiếu phương tiện làm cho sản xuất lưu thông hàng hóa bị ngưng trệ, đình đốn Đây điều nguy hại cho kinh tế Cân đối theo phát hành tiền hiểu theo nhiều nghĩa khác nhau: Đó cân đối hợp lý tốc độ phát triển kinh tế với tốc độ tăng trưởng tiền tệ Cân đối tiền hàng cân đối lớn kinh tế, giữ vững quan hệ cân đối tiền hàng giữ vững quan hệ cân đối sản xuất tiêu dùng, sản xuất lưu thông Cân đối cấu loại tiền lưu thông để tạo thuận tiện việc giao dịch toán 1.2.2 Nguyên tắc đảm bảo: Tiền giấy phát hành vào lưu thông phải đảm bảo giá trị vật chất, nhờ sức mua tiền giấy ổn định, việc đảm bảo cho tiền giấy phát hành thực nhiều cách Việc phát hành tiền tùy theo giai đoạn phát triển hình thái kinh tế xã hội mà đảm bảo hình thức sau: + Bảo đảm vàng: Là chế bảo đảm cho tiền giấy nhiều nước áp dụng cho thời kỳ vị vàng(1792-1913) thời kỳ vị hối đoái vàng từ sau chiến thứ Bảo đảm vàng chế bảo đảm truyền thống áp dụng từ kỷ XVIII Đến thời đại tiền giấy pháp định, bảo đảm vàng không áp dụng Tiền giấy phát hành thời kỳ này( từ tháng 12/1971 trở trước) quy định phải có vàng đảm bảo + Đảm bảo tín dụng hàng hóa: Đây chế đảm bảo phù hợp với hệ thống tiền tệ đại tỏ thích hợp với kinh tế thị trường phát triển.Tiền giấy phát hành vay với hệ thống NHTM nước NHTM sử dụng nguồn vốn vay kinh tế Phát hành qua đường tín dụng đồng tiền sử dụng vào trình sản xuất lưu thông mà kết tất yếu tạo khối lượng sản phẩm hàng hóa dịch vụ- sở đảm bảo chắn ổn định + Bảo đảm trái phiếu phủ: Đây chế bảo đảm xuất Mỹ, việc cho phép Ngân hàng phát hành tiền để mua công trái nhà nước, chế bảo đảm trái phiếu phủ sinh lời coi chế thoáng hiệu Đảm bảo trái phiếu phủ thực chất cho phép NHTW phát hành tiền cho phủ vay vốn hình thức NHTW mua trái phiếu Chính phủ theo đợt phát hành Để làm đảm bảo cho phân tiền giấy phát hành vào lưu thông, chấp nhận không chấp nhận, tùy theo tửng trường phái, điêu kiện cụ thể Nếu tiền giấy bảo đảm trái phiếu Chính phủ với mức độ hợp lý sẽphát huy tác dụng tích cực, kế hoạch hành động kinh tế - xã hội, Chính phủ cho vay tiền NHTW thông qua việc phát hành trái phiếu, cuối sử dụng để tạo cải vật chât cho kinh tế + Bảo đảm ngoại tệ: Dự trữ ngoại tệ có ỷ nghĩa NHTW mà hoạt động tài đối ngoại quốc gia, với sách ngoại hối tích cực dùng nhiều biện pháp để tăng cường dự trữ ngoại tệ đồng: USD EUR HKD JPI việc sử dụng vốn phát hành mục tiêu tăng dự trữ ngoại tệ điều thực được, đặc biệt nước có nguồn kiều hối lớn như: Trung Quốc Việt Nam 1.2.3 Nguyên tắc quản lý tập trung thống Phát hành tiền chức quan trọng hàng đầu NHTW Thực chức, có ảnh hưởng lớn đến kinh tế - xã hội, phải thực nguyên tắc quản lý tập trung thống công tác phát hành Thực nguyên tắc bắt đầu đòi hỏi tử khâu tính toán xác định khối lượng, tỷ lệ tiền phát hành tửng thời kỳ phải cân nhắc cẩn thận phải thông qua quan có thẩm quyền, sau đến việc tổ chức thực phải tuân thủ định có tính tập trung, nhằm đảm bảo khối lượng cấu tiền thời kỳ diễn dự báo Tuy nhiên, điều kiện kinh tế thị trường, chi tiêu dự báo mang tính chất tương đối, NHTW cần phải vào diễn biến thị trường để nhằm phát hành tiền cho phù hợp Để vừa đảm bảo cung ứng đủ phương tiện lưu thông, vừa không gây lạm phát để giữ vững ổn định sức mua đồng tiền Tiền đồng năm 1985 50 51 Tờ 20.000 đồng cũ (được phát hành năm 1990 lúc với tờ 10.000 đồng) Tờ 50.000 đồng phát hành ngày 15/10/1994 52 Tờ 100.000 đồng, mệnh giá cao thời kỳ phát hành ngày 1/9/2000 53 b) Phân tích thực trạng kênh phát hành tiền điều tiết lưu thông tiền tệ sau năm 2000: Tháng 5-2001, NHNN bước chuyển sang áp dụng hình thức cho vay ngoại tệ Và kể từ sau tháng 5-2002, chế lãi suất thỏa thuận áp dụng hoạt động tín dụng Trước vận động bất lợi thị trường chứng khoán lạm phát tăng cao từ đầu năm 2008, NHNN thực thi sách thắt chặt tiền tệ, sử dụng đồng thời công cụ lãi suất hoạt động thị trường mở Công cụ lãi suất phát huy tối đa, liên tục có điều chỉnh triển khai liệt Từ tháng 1-2008, dự trữ bắt buộc tăng 54 thêm 1% với tiền gửi nội tệ ngoại tệ từ không kỳ hạn tới 12 tháng Lãi suất tái cấp vốn tăng gấp hai lần khoảng thời gian từ tháng đến tháng 6-2008 Mức lãi suất chiết khấu so với cuối năm 2007 tăng thêm 8,5%, mức 13%/năm kể từ 10-62008 Thời điểm này, NHNN điều chỉnh lãi suất lên 14%/năm Với quy chế điều hành cho phép tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh không vượt 150% lãi suất bản, trần lãi suất cho vay lên tới 21%/năm Đặc điểm đáng ý giai đoạn ngân hàng gặp khó khăn khoản lãi suất huy động ngắn hạn bằng, chí cao lãi suất huy động dài hạn Năm 2008 chứng kiến biến động mạnh lãi suất với điều hành sách tiền tệ linh hoạt uyển chuyển NHNN Nghiệp vụ thị trường mở thực theo hai hướng mở rộng thắt chặt tiền tệ không tạo tác động đáng kể tới lãi suất Trong tuần thứ ba tháng 2-2008, NHNN bổ sung 33.000 tỉ đồng vào lưu thông ngân hàng thương mại tiếp tục tăng lãi suất huy động tiền gửi Tại Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn - Hà Nội (SHB), lãi suất huy động điều chỉnh lần vòng 10 ngày tăng lên 12,5%/năm với kỳ hạn tháng Thông báo phát hành 20.300 tỉ đồng tín phiếu bắt buộc đưa vào tháng 2-2008 thực tháng sau Trong bối cảnh mặt lãi suất lên, khó xác định ảnh hưởng nghiệp vụ tới lãi suất Trong tháng 6-2008, lãi suất huy động ngân hàng thương mại tiến gần tới trần lãi suất cho vay Ngày 30-6-2008, Ngân hàng Kiên Long áp dụng lãi suất huy động tiền đồng cao kỷ lục 20%/năm cho khách hàng gửi tiền kỳ hạn 12 tháng Hiệu lực không thật rõ ràng nghiệp vụ thị trường mở vào thời kỳ lạm phát gia tăng tín hiệu tồn bẫy khoản hệ thống tín dụng, thời điểm Nếu vậy, điều chỉnh tăng dần công cụ lãi suất giải pháp hợp lý sớm mang lại kết bình ổn thị trường tiền tệ Cuối tháng 6-2008, tỉ đồng trái phiếu phủ kỳ hạn năm với lãi suất 11%/năm huy động thành công(3) Mặc dù khối lượng không lớn dấu hiệu gợi mở khả tiếp tục trì sách tiền tệ - tài vĩ mô Lưu ý rằng, hai tuần trước đó, phiên đấu thầu hai loại trái phiếu phủ ngày 13-6-2008 có kỳ hạn năm năm không thu hút thành viên tham gia Trên 55 thị trường, có tổ chức tài sẵn sàng chuyển nhượng lượng trái phiếu sở hữu với mức chiết khấu lên tới 40% mệnh giá, không tìm đối tác quan tâm So với giai đoạn khủng hoảng tiền tệ khu vực 1997-1998, sách tiền tệ Việt Nam năm 2008 sử dụng nhiều công cụ cường độ điều chỉnh dồn dập Nhằm hỗ trợ đơn vị kinh doanh vượt qua khó khăn bối cảnh khủng hoảng tài khu vực, sách tiền tệ mở rộng năm từ 1997 đến 1999 Với mức lãi suất thực dương, liệu pháp tiền tệ phát huy tác động ổn định kinh tế vĩ mô Chi phí lãi vay cao kết hợp với tăng giá đầu vào tạo áp lực lớn với vận hành sản xuất, kinh doanh năm 2008 Chấp nhận chi phí đầu vào tăng cao, hạn chế mở rộng tín dụng dấu hiệu cho thấy hệ thống ngân hàng thương mại gặp khó khăn với vấn đề khoản Điều kết khoản tín dụng chất lượng thấp cung cấp thời gian trước, với tỷ lệ không nhỏ dành cho dự án bất động sản đầu tư tài Ngày 27-6-2008, Trung tâm GDCK Hà Nội tổ chức phiên đấu thầu Trái phiếu Chính phủ Kho bạc Nhà nước phát hành đợt 7-2008 Tổng khối lượng gọi thầu 300 tỉ đồng với kỳ hạn năm Trái phiếu phát hành vào ngày 01-7-2008, mệnh giá 100.000 đồng Tại phiên đấu thầu, tổng khối lượng dự thầu tỉ đồng với lãi suất dự thầu 11,00%/năm Lãi suất trần Bộ Tài đưa phiên đấu thầu 11,00%/năm Kết quả, tổng khối lượng trái phiếu huy động thành công tỉ đồng với lãi suất 11,00%/năm, lãi suất trần Đây lần thứ KBNN phát hành trái phiếu kỳ hạn năm năm 2008 qua hình thức đấu thầu qua TTGDCKHN, số lượng trái phiếu huy động 702 tỉ đồng sau đợt phát hành Một số công cụ kiểm soát điều tiết lưu thông tiền tệ sử dụng NHNNVN từ sau 2000 Giai đoạn 2000 - 2007: Sử dụng lãi suất: Tháng 8/2000, chế điều hành lãi suất cho vay VND chuyển từ chế trần lãi suất sang lãi suất Năm 2001, lãi suất bước điều hành theo hướng tự hóa phù hợp với mục tiêu CSTT 56 Từ năm 2003, việc điều hành CSTT chuyển biến theo hướng nới lỏng cách thận trọng Lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh dần lãi suất trần; lãi suất chiết khấu điều chỉnh lãi suất sàn thị trường liên ngân hàng Từ tháng 1/2005- 8/ 2008, NHNN tăng lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu nhằm thắt chặt tiền tệ, qua kiểm soát lạm phát có xu hướng gia tăng - Dự trữ bắt buộc (DTBB) : Tháng 5/2001 tăng tỷ lệ DTBB ngoại tệ lên 15%, giảm tỷ lệ DTBB VND xuống 3%; tháng 11/2001 giảm tỷ lệ DTBB ngoại tệ xuống 10% Từ năm 2003, TCTD tính tiền gửi DTBB chi nhánh NHNN, bước khởi đầu cho việc thực mục tiêu tăng cường khả điều tiết tiền tệ công cụ - Về Nghiệp vụ thị trường mở: Nghiệp vụ thị trường mở (khai trương tháng 7/2000), góp phần điều chỉnh vốn khả dụng tổ chức tín dụng Năm 2000 khối lượng giao trúng thầu 1.904 tỷ đồng đến năm 2007, khối lượng trúng thầu đạt đạt 417,977 tỷ đồng Ưu điểm: dễ thực hiện, nhanh chóng tác động đến lưu lượng tiền Từ năm 2004, Nghiệp vụ thị trường mở tăng cường dùng công cụ chủ yếu điều tiết tiền tệ, không khắc phục tượng cân đối cung cầu ngoại tệ, mà tạo điều kiện cho NHNN tăng dự trữ ngoại hối Trong năm 2007, nghiệp vụ thị trường mở có đổi cố định phiên mua, thay đổi cách đấu thầu nhằm bám sát mục tiêu điều hành CSTT diễn biến vốn VND TCTD Giai đoạn năm 2008 đến Thị trường chứng khoán biến động thất thường có xu hướng xuống 30% Muốn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế phải có vốn đầu tư Tuy nhiên dòng vốn chủ yếu để thúc đẩy đầu tư vốn tín dụng ngân hàng Vô tình vướng vào vòng mang tên "tín dụng" 57 Với mục tiêu kiểm chế lạm phát, hỗ trợ thị trường chứng khoán, kiềm hãm tăng trưởng nóng thị trường BĐS NHNN đứng trước toán khó công điều hành sách tiền tệ Có thể nói rằng, năm 2008 năm mà kinh tế nước có biến động lớn Năm 2008, thị trường ngân hàng nước trải qua biến động chưa có lãi suất, tỷ giá Thực sách tài tiền tệ linh hoạt, hiệu quả, lúc thắt chặt, lúc nới lỏng Việc thắt chặt tiền tệ đầu năm nới lỏng dần cuối năm tạo nên tần suất điều chỉnh sách nhiều chưa có lịch sử Để thực mục tiêu kiềm chế lạm phát, vòng tuần đầu tháng năm 2008 NHTM thực đồng thời biện pháp thắt chặt tiền tệ NHNN: Quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 10% lên 11% đồng thời mở rộng thêm phạm vi tiền gửi dự trữ bắt buộc Phát hành 20.300 tỷ đồng tín phiếu NHNN bắt buộc Ba NHTM nhà nước lớn nhất, ngân hàng phải mua 3000 tỷ đồng Các loại tín phiếu trước giao dịch thị trường mở với NHNN NHNN nói rõ không vay tái cấp vốn Từ tháng năm 2008, loại lãi suất chủ đạo NHNN tăng trước NHNN ban hành định số 03/2008/QĐ-NHNN ngày 1/2/2008 sửa đổi thị cho vay chứng khoán Quyết định 03 thắt chặt cho vay chứng khoán Chỉ thị 03 trước Với định coi cứng rắn kiên nói điều hành CSTT NHNN gây tác động sốc phản ứng tiêu cực tức thị trường tiền tệ NHTM Có thể nói cú phanh gấp trình tụt dốc kinh tế nhằm ngăn chặn vật giá leo thang lạm phát Như vậy, điều chỉnh mở rộng nghiệp vụ thị trường mở NHNN nhằm thu hồi lượng tiền mặt lớn đồng thời thắt chặt tín dụng NHTM Lãi suất biến động mạnh liên tục tăng cao tháng đầu năm giải dần tháng cuối năm: Với mục tiêu kiềm chế lạm phát, NNNH tiếp tục điều hành Chính sách thắt chặt tiền tệ theo ngày 8/3/2011, Ngân hàng Nhà nước ban hành Quyết định số 379/QĐ58 NHNN lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ Ngân hàng Nhà nước ngân hàng Ngày 24/02/2011 phủ ban hành Nghị số 11/NQ-CP theo đó, điều hành kiểm soát để đảm bảo tốc độ tăng trưởng tín dụng năm 2010 20% Theo thống đốc NHNN quí I/2011, tín dụng kinh tế tăng trưởng 5%.Có hai lý khiến tín dụng tăng mạnh bất chấp sách thắt chặt tiền tệ Ngày 09/4/2011, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) ban hành Quyết định số 750/QĐ-NHNN điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ tổ chức tín dụng (TCTD) Theo đó, tỷ lệ dự trữ bắt buộc áp dụng cho tất ngân hàng thương mại với tiền gửi kỳ hạn 12 tháng từ 4% lên 6%, tiền gửi 12 tháng từ 2% lên 4% Với việc thay đổi tỷ lệ dự trữ có tác động tích cực đến kinh tế như: (i) ổn định tỷ giá tăng dự trữ ngoại hối Hiện tại, lãi suất tiền VND USD chênh lệch khoảng 11%, đồng USD hấp dẫn VND VND giá 11% so với USD năm Trong đó, kịch tiền đồng giá 11%, tức tỷ giá vào cuối năm khoảng 23,300 VND/USD dường khó xảy (ii) Giảm hấp dẫn đồng ngoại tệ làm giảm trình đầu nắm giữ ngoại tệ (iii) góp phần vào thắt chặt sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát (iiii)Giảm đô la hóa Với việc tăng dự trữ bắt buộc ngoại tệ làm cho lãi suất cho vay đồng ngoại tệ tăng lên Điều đồng nghĩa với việc dư nợ ngoại tệ làm giảm đô hóa kinh tế Cuối năm 2011, Ngân hàng Nhà nước đưa 30.000 tỷ đồng để cứu trợ ngân hàng khả khoản cuối quý 4/2011 ngân hàng có nguy đổ vỡ hàng loạt, đến khoản hệ thống ngân hàng cải thiện đáng kể" Nhưng sau tung tiền đồng mua USD dự trữ với số 180.000 tỷ đồng Ngân hàng Nhà nước phát hành trái phiếu để thu tiền với số 90.000 tỷ đồng Phải làm việc dùng tiền đồng mua USD thực chất hoán đổi tiền dễ tác động gây tăng lạm phát Vì vậy, việc thu hồi tiền cần 59 thiết Ngoài ra, tiền luân chuyển thị trường liên ngân hàng hình thức cho vay qua thị trường liên ngân hàng Thêm vào ngân hàng toán vay mượn lẫn với Năm 2012, NHNN tâm thực hiệu việc kiểm soát hoạt động cung tiền, đặc biệt hoạt động tín dụng nguyên tắc đảm bảo thông suốt thị trường hướng tới thực mục tiêu kinh tế Đồng thời, tín dụng tăng cao nguyên nhân gây thiếu khoản thị trường yếu tố tiềm ẩn cho bất ổn hệ thống ngân hàng Mặt khác, đánh giá thực trạng hệ thống ngân hàng cho thấy, sản phẩm dịch vụ khác phát triển tương đối đa dạng, song doanh thu hoạt động ngân hàng chủ yếu dựa vào hoạt động tín dụng, vậy, để có lợi nhuận, không NHTM, NHTM nhỏ thành lập đẩy mạnh cho vay vượt lực tài khả quản trị Từ cho thấy, việc thực biện pháp hạn mức tín dụng NHNN cần thiết phù hợp bối cảnh Đây công cụ tiền tệ trực tiếp, có tác động mạnh đến việc hạn chế tăng khối lượng tiền kinh tế, hướng NHTM lựa chọn dự án hiệu để đầu tư Trong năm 2012, hạn mức tín dụng NHNN xác định phù hợp với lực, qui mô hoạt động TCTD, theo hạn mức tín dụng chia thành nhóm, tương ứng với mức 17%, 15%, 8% 0%; qui định tỷ trọng dư nợ tín dụng cho lĩnh vực không khuyến khích 16% Đồng thời, áp dụng biện pháp giám sát chặt chẽ việc thực TCKT Từ đầu năm 2012 đến với hoạt động bơm hút tiền nhịp nhàng qua thị trường mở, vấn đề khoản hệ thống thống kiểm soát ổn định Nhu cầu khoản lớn vào dịp lễ tết đáp ứng đầy đủ, chí việc bơm lượng tiền lớn vào thời điểm không gây xáo trộn thị trường hút thông qua hoạt động cho vay chấp phát hành tín phiếu với kỳ hạn giao dịch linh hoạt Không sử dụng tích cực việc bơm, hút tiền để điều tiết vốn khả dụng hệ thống, thời gian công cụ OMO sử dụng cách linh hoạt để tạo hiệu ứng gián tiếp trì ổn định tỷ giá thông qua hoạt động giao dịch trái phiếu thị trường dư thừa khoản Hiện tại, diễn biến hút 60 ròng thị trường mở giao dịch tập trung kỳ hạn ngắn thị trường liên ngân hàng với lãi suất mức thấp cho thấy khoản hệ thống ngân hàng ổn định Năm 2014, nới lỏng nhẹ sách tài khóa tiền tệ ngắn hạn, Các chuyên gia cho rằng, sách tài khóa tiền tệ cần phối hợp để tập trung kiểm soát lạm phát mà nguồn gốc sâu xa thâm hụt ngân sách, hạn chế phát hành tiền, kể gián tiếp,- cho chi tiêu ngân sách, phát hành trái phiếu phủ quản lý luồng tiền ngân sách Trong tháng 11/2015, thị trường mở, NHNN thực bơm ròng tổng cộng 9.755 tỷ đồng hai nghiệp vụ “Mua kỳ hạn” “Bán tín phiếu” Cụ thể, sau nhiều tuần hút ròng liên tục, NHNN bơm ròng 8,33 nghìn tỷ đồng qua repo OMO tuần đầu tháng Ngoài ra, NHNN phát hành xấp xỉ 17,1 nghìn tỷ đồng tín phiếu để hút tiền khỏi hệ thống, khối lượng tín phiếu đáo hạn mức xấp xỉ 10,9 nghìn tỷ đồng, NHNN bơm ròng khoảng 2,2 nghìn tỷ đồng qua repos tín phiếu nửa đầu tháng để hỗ trợ khoản cho hệ thống MBS dự báo, NHNN tiếp tục bơm ròng tiền vào hệ thống thời gian tới để đáp ứng nhu cầu tín dụng tăng phục vụ sản xuất quý Trong tuần 11-15/1/2016, lượng tiền NHNN hút tương đối mạnh lên đến 23.361 tỷ đồng, chấm dứt chuỗi thời kỳ liên tục bơm tiền OMO.Thanh khoản thị trường tiền tệ dường có dấu hiệu cải thiện thể qua tín hiệu thị trường liên ngân hàng thị trường mở.Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất có xu hướng giảm tất kỳ hạn Bộ Tài tích cực phối hợp với Ngân hàng nhà nước việc điều hànhchính sách tài khóa sách tiền tệ, triển khai Đề án chuyển chức toán tiền TPCP sang Ngân hàng Nhà nước để giảm thiểu rủi ro hệ thống toán TPCP Về giải pháp điều hành thị trường: giảm số mã trái phiếu tăng quy mô niêm yết mã trái phiếu; xây dựng sở liệu phát hành TPDN để củng cố việc công bố thông tin thị trường TPDN Đối với vấn đề huy động vốn cho NSNN, Kho bạc Nhà nước cho biết năm 2016 kế hoạch phát hành 220.000 tỷ đồng TPCP, dự kiến quý 1/2016, KBNN phát hành 76.000 tỷ đồng, 45% trái phiếu có kỳ hạn từ năm trở lên, trái phiếu không trả lãi định kỳ (zero coupon bond) phát hành phiên/1 quý 61 NHẬN XÉT Qua phân tích trên, nhóm rút nhận xét cho việc phát hành tiền điều tiết lưu thông tiền tệ Việt Nam giai đoạn sau 2000: Thị trường mở công cụ kiểm soát tiền tệ chủ yếu nước công nghiệp ngày đóng vai trò quan trọng nước phát triển với kinh tế chuyển đổi Nó cho phép Ngân hàng Trung ương có khả linh hoạt việc xác định thời điểm khối lượng giao dịch tiền tệ theo ý muốn, thúc đẩy nhiều mối quan hệ mang tính chất kinh doanh khắc phục hạn chế công cụ trực tiếp Thay việc sử dụng công cụ trực tiếp hiệu quả, nghiệp vụ thị trường mở phát huy đầy đủ tác dụng điều kiện thích hợp, công cụ sử dụng thường xuyên ưu điểm hẳn so với công cụ khác thị trường mở có khả kiểm soát hoàn toàn mặt khối lượng Sự kiểm soát mang tính chất chủ động linh hoạt thời gian mức độ tác động Hơn mức độ nào, mục đích sử dụng nghiệp vụ Ngân hàng Trung ương tạo tính khách quan tác động thương nhân tham gia thị trường Và giai đoạn này, kênh phát hành tiền qua OMO NHNNVN sử dụng hiệu Tuy nhiên, hạn chế kỳ hạn Giấy tờ có giá so với biện pháp nước phát triển khác giới Vì VN sử dụng giấy tờ có giá ngắn hạn Và riêng năm 2011, kênh sử dụng không hiệu công cụ lãi suất Song song với hoạt động thị trường mở, công cụ chiết khấu tái chiết khấu góp phần không nhỏ đến ổn định tình hình kinh tế tài nước nhà Tùy theo giai đoạn, cụ thể sau 2000-2003 áp dụng lãi suất sàn thị trường cho lãi suất chiết khấu để nới lỏng sách tiền tệ, kích thích cầu tiền ngược lại giai đoạn 2005-2008 tăng lãi suất chiết khấu tái chiết khấu nhằm thắt chặt sách tiền tệ với mục tiêu kiềm chế lạm phát Và sử dụng hiểu vào năm 2011 62 Kết luận: Qua việc nghiên cứu nghiệp vụ phát hành tiền điều tiết lưu thông tiền tệ NHTW Việt Nam số nước giới cho thấy vai trò NHTW kinh tế, không phát hành tiền NHTW thực điều tiết lưu thông tiền tệ đảm bảo ổn định tiền tệ phát triển kinh tế Việc phát hành tiền NHTW có tác động trực tiếp đến tình hình lưu thông tiền tệ đất nước Để cho giá trị đồng tiền ổn định đòi hỏi việc phát hành phải tuân theo nguyên tắc nghiêm ngặt, thực qua kênh phát hành Tùy theo điều kiện định mà NHTW sử dụng kênh phát hành tiền cho phù hợp Mặc dù tiền phát hành theo kênh nhằm thực mục tiêu sách tiền tệ Tài liệu tham khảo: - Giáo trình nghiệp vụ Ngân hàng trung ương – Nhà xuất phương Đông 2012 ( PGS-TS Nguyễn Đăng Dờn…) - Nghị định nghiệp vụ phát hành tiền, bảo quản, vận chuyển tài sản quý giấy tờ có giá hệ thống ngân hàng nhà nước, tổ chức tín dụng chi nhánh ngân hàng nước Một số website: - http://123doc.org/document/232015-vai-tro-cua-ngan-hang-trung-uong-trong-nenkinh-te-thi-truong.htm - file:///C:/Users/H_D/Downloads/MPP7-512-LN05VTien,%20ngan%20hang%20va%20vai%20tro%20NHTW-Do%20Thien%20Anh%20Tuan.pdf - http://documents.tips/documents/phat-hanh-tien.html - http://www.giavangonline.com/technicaldetail.php?id=9 - http://tailieu.vn/tag/nghiep-vu-phat-hanh-tien.html - http://text.123doc.org/document/3072628-cuc-du-tru-lien-bang-my-fed.htm http://123doc.org/document/1036692-tim-hieu-ve-su-phat-trien-cua-ngan-hang-nhandan-trung-quoc-va-nhung-tac-dong-cua-no-doi-voi-cac-nuoc-tren-the-gioi.htm -http://timtailieu.vn/tai-lieu/ngan-hang-trung-uong-chuong-2-2194/ 63 64 [...]... có giá và các loại cho vay khác Khi Ngân hàng trung ương cho các tổ chức tín dụng vay làm tăng bộ phận tiền mặt trong lưu thông hoặc làm tăng số dư tiền gửi của các tổ chức tín dụng tại Ngân hàng trung ương Kết quả làm tăng tiền trung ương (MB) Như vậy, qua việc Ngân hàng trung ương cho các Ngân hàng thương mại vay, Ngân hàng trung ương đã phát hành một lượng tiền vào lưu thông còn ngân hàng thương mại... trong việc phát hành và điều tiết lượng tiền Nhân dân tệ lưu thông trong thời gian sắp tới Một điểm nổi bật trong nghiệp vụ phát hành tiền của Trung Quốc được quan tâm những ngày gần đây là PBC dự kiến phát hành đồng tiền số sớm nhất có thể để giảm chí lưu hành tiền giấy truyền thống Một nhóm nghiên cứu của PBC được thành lập vào năm 2014 để thực hiện công tác chuẩn bị cho việc phát hành đồng tiền này... 2.2 Nghiệp vụ phát hành tiền và điều tiết lưu thông tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa Nền kinh tế Trung Quốc từ ngày thành lập nước Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa (10/1949) đến nay được chia thành hai thời kỳ, thời kỳ nền kinh tế theo mô hình kế hoạch hóa tập trung bao cấp (1949-1978) và thời kỳ cải cách mở cửa Trung Quốc (từ năm 1978 đến nay) đã đưa Trung Quốc từ một nền kinh tế lạc hậu trở thành... kinh tế lớn và có ảnh hưởng nhiều mặt đến sự phát triển của nền kinh tế thế giới và khu vực Sự phát triển của nền kinh tế cần đi đôi với sự phát triển của một hệ thống ngân hàng an toàn, bền vững cùng những chính sách tiền tệ hợp lý Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa (People's Bank of China - PBC hoặc PBOC)- là ngân hàng trung ương của Cộng hòa nhân dân Trung Hoa Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa thành lập ngày... chế kinh doanh ngoại thương theo kiểu tập trung cao độ, Nhà nước luôn đứng ra bù lỗ Trong giai đoạn này, Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa là ngân hàng duy nhất của toàn Trung Quốc và đảm ương vai trò ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại.Mục tiêu là kiểm soát tiền mặt trong lưu thông nhằm mục tiêu phát triển kinh tế và đảm bảo nguồn cung trong nền kinh tế kế hoạch hóa tập trung nhưng bằng các công... khoản tiết kiệm này sẽ được các NH sử dụng để phát hành tín dụng 2.1.2 Chính sách lưu thông tiền tệ và các công cụ kiểm soát điều tiết lưu thông tiền tệ ở Mỹ: Chính sách lưu thông tiền tệ là quá trình quản lý cung tiền của ngân hàng trung ương thường là hướng tới một lãi suất mong muốn để đạt được những mục đích ổn định và tăng trưởng kinh tế - như kiềm chế lạm phát, duy trì ổn định tỷ giá hối đoái, đạt... trong lưu thông sẽ tăng lên thông qua chi tiêu của Chính phủ Ưu điểm: nhanh chóng, tiện lợi.Khuyết điểm:dễ gây lạm phát 1.3.3 Kênh thị trường mở: Thông qua nghiệp vụ thị trường mở, ngân hàng thương mại mua các giấy tờ có giá trên thị trường, nghĩa là đã đưa một khối lượng tiền vào lưu thông, hàng hoá mà Ngân hàng trung ương mua là các tín phiếu, trái phiếu và các chứng từ có giá ngắn hạn Khi Ngân hàng trung. .. hơn Và do đó, các ngân hàng trung ương buộc phải sử dụng chương trình nới lỏng định lượng (QE) Cụ thể, các ngân hàng trung ương tiến hành in tiền và ghi nợ vào tài khoản của mình Tiếp đó, ngân hàng trung ương sử dụng số tiền này để mua tài sản từ các ngân hàng nên các ngân hàng này sẽ có thêm nhiều tiền Để “giải cứu” và tiếp tục kích thích nền kinh tế Mỹ, FED đã triển khai chương trình “Operation Twist”... thông tiền tệ của Trung Quốc có nhiều thay đổi Từ những công cụ điều tiết trực tiếp, sang nhiều công cụ điều tiết gián tiếp Có thể chia quá trình 27 phát triển kinh tế của Trung Quốc từ khi đổi mới thành các thời kỳ, tương ứng với những chính sách phát hành và điều tiết lưu thông tiền tệ để thực hiện chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa như sau: a Giai đoạn từ năm 1979-2001 Trong giai đoạn... ngắn hạn Khi Ngân hàng trung ương mua các chứng từ có giá trên thị trường thì tiền từ Ngân hàng trung ương ra lưu thông, kết quả là tiền cung ứng sẽ tăng lên bằng đúng giá trị của chứng từ có giá đó Các chứng từ có giá được Ngân hàng trung ương nắm giữ trở thành tài sản có của Ngân hàng trung ương tương ứng với nó là một sự tăng lên của bên tài sản nợ hoặc tiền mặt hoặc tiền dự trữ Kênh này đang được ... việc Ngân hàng trung ương cho Ngân hàng thương mại vay, Ngân hàng trung ương phát hành lượng tiền vào lưu thông ngân hàng thương mại nhận khoản tín dụng từ ngân hàng trung ương nguồn vốn giúp ngân. .. tiến ngân hàng phát hành thành ngân hàng Trung ương Bằng việc Nhà nước tiến hành quốc hữu hóa ngân hàng phát hành để biến ngân hàng phát hành thuộc sở hữu tư nhân thành ngân hàng Trung ương (NHTW)... hoàn thành tốt Xin cảm ơn! CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ PHÁT HÀNH TIỀN VÀ ĐIỀU TIẾT LƯU THÔNG TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG (NHTW) 1.1 Những vấn đề chung: 1.1.1: Cơ quan phát hành tiền: