TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ XUẤT KHẨU GIAI ĐOẠN 2007 - 2012

ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ XUẤT KHẨU GIAI ĐOẠN 2007 - 2012 Năm học: 2012 - 2013 LỜI MỞ ĐẦU Nền kinh tế Việt Nam phát triển không ngừng ngày hội nhập, đặc biệt sau nước ta trở thành thành viên WTO Đây thời thách thức không nhỏ nước ta Trong bối cảnh đó, nghiên cứu vấn đề xuất nhập nghiên cứu phương diện góp phần phát triển đất nước để tăng cường giá trị xuất nhập khẩu, thu hút đầu tư toán sách đặt lên hàng đầu Và nói đến vấn đề xuất nhập khẩu, bỏ qua phạm trù tỷ giá hối đoái Nghiên cứu phương thức mà tỷ giá hối đoái tác động tới xuất khẩu, từ đề chủ trương sách điều hành kinh tế vấn đề phức tạp mang tầm quan trọng đặc biệt muốn đưa kinh tế phát triển hội nhập Cơ sở lý luận: Hiện kinh tế kinh tế mở, xuất nhập chiếm tỉ trọng đáng I kể tổng cầu hàng hóa dịch vụ, có ảnh hưởng lớn đến sản lượng sản xuất việc làm kinh tế Nền kinh tế Việt Nam ngày hội nhập với kinh tế Thế giới nên xuất hàng hóa vấn đề Nhà Nước ta quan tâm Xuất phụ thuộc vào yếu tố như: Sản lượng thu nhập người nước ngoài; tỷ giá hối đoái Trong đó, tỷ giá hối đoái nhân tố có tác động mạnh mẽ đến xuất Cơ sở lý luận tỷ giá hối đoái: 1|Page Tỷ giá hối đoái mức đồng tiền hai quốc gia chuyển đổi cho nhau; lượng nội tệ thu đổi đơn vị ngoại tệ Có thể lấy ví dụ tỉ giá hối đoái đồng Việt Nam với Đôla Mỹ ngày 01/04/2013 là: 1USD = 20.828,00VND Có nhiều nhà Kinh tế đưa nhiều khái niệm khác tỉ giá hối đoái như: Karl Mark (1818-1883) người đưa khái niệm tỷ giá hối đoái Trong “Tư bản”(1858) ông viết: “Tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế lịch sử, gắn với giai đoạn phát triển sản xuất xã hội, tính chất, cường độ tác động phụ thuộc vào trình độ phát triển thị trường giai đoạn cụ thể lưu thông tiền tệ giới “ Samuelson – Nhà kinh tế học người Mỹ cho rằng: Tỷ giá hối đoái tỷ giá để đổi tiền nước lấy tiền nước khác”.1 “ Slatyer – Nhà kinh tế học người Úc, sách thị trường ngoại hối cho rằng: đồng tiền nước giá trị số lượng tiền nước khác” “Christopher Pass & Bryan Lowes – nhà kinh tế học người Anh Distionary of Economic xuất lần thứ hai cho rằng: Tỷ giá hối đoái giá trị loại tiền tệ biểu qua tiền tệ khác”.3 Để điều chỉnh tỉ giá hối đoái hai tiền tệ nhằm cân sức mua hai đồng tiền ta có học thuyết “Ngang sức mua” Học thuyết phát triển vào năm 1920 Gustav Cassel.Lý thuyết ngang giá sức mua chủ yếu dựa quy luật giá cả, giả định thị trường hiệu quả, loại hàng hoá định có mức giá Cơ sở lý luận xuất nhập khẩu: Tỷ giá hối đoái xuất có mối quan hệ chặt chẽ, đồng biến với Hoạt động xuất hoạt động hoạt động ngoại thương Hoạt động xuất hàng hoá việc bán hàng hoá dịch vụ cho quốc gia khác sở dùng tiền tệ làm phương tiện toán Mục đích hoạt động khai thác lợi quốc gia phân công lao động quốc tế Khi việc trao đổi hàng hoá quốc gia có lợi quốc gia tích cực tham gia mở rộng hoạt động Có thể nhận thấy: xuất bắt nguồn từ đa dạng điều kiện tự nhiện sản xuất nước , nên chuyên môn hoá số mặt hàng có lợi nhập mặt hàng khác từ nước mà sản xuất nước lợi chắn đem lại lợi nhuận lớn Điều thể số lý thuyết như:  Lý thuyết lợi tuyệt đối: Theo quan điểm lợi tuyệt đối nhà kinh tế học Adam Smith , quốc gia sản xuất loại hàng hoá, mà việc sản xuất sử dụng tốt nhất, hiệu tài nguyên Lê Văn Tề, (2009) Thanh toán Quốc tế Ngoại Thương, NXB Lao Động – Xã Hội Sđd Sđd 2|Page sẵn có quốc gia Nhưng thực tế việc tiến hành trao đổi phải dựa nguyên tắc đôi bên có lợi Nếu trường hợp quốc gia có lợi quốc gia khác bị không hưởng lợi họ từ chối tham gia vào hợp đồng trao đổi  Lý thuyết lợi so sánh Theo quan điểm lợi so sánh nhà kinh tế học người Anh David Ricardo Ông cho quốc gia có hiệu thấp so với hiệu quốc gia khác việc sản xuất tất loại sản phẩm quốc gia tham gia vào hoạt động xuất để tạo lợi ích Khi tham gia vào hoạt đông xuất quốc gia tham gia vào việc sản xuất xuất loại hàng hoá mà việc sản xuất chúng bất lợi (đo hàng hoá có lợi tương đối)và nhập hàng hoá mà việc sản xuất chúng có bất lợi hơn(đó hàng hoá lợi tương đối)  Học thuyết HECSHER- OHLIN Như biết, lý thuyết lợi so sánh David Ricardo đề cập đến mô hình đơn giản có hai nước việc sản xuất hàng hoá với nguồn đầu vào lao động Vì mà lý thuyết David Ricardo chưa giải thích cách rõ ràng nguồn gốc lơị ích hoạt động xuất kinh tế đại Để tiếp đường nhà khoa học trước hai nhà kinh tế học người Thụy Điển bổ sung mô hình ông đề cập tới hai yếu tố đầu vào vốn lao động Học thuyết Hecsher Ohlin phát biểu: Một nước xuất loại hàng hoá mà việc sản xuất chúng sử dụng nhiều yếu tố rẻ tương đối sẵn nước nhập hàng hoá mà việc sản xuất chúng cần nhiều yếu dắt tương đối khan quốc gia Hay nói cách khác quốc gia tương đối giàu lao động sản xuất hàng hoá sử dụng nhiều lao động nhập hàng hoá sử dụng nhiều vốn II Nội dung: Mối quan hệ tỷ giá hối đoái xuất nhập khẩu: Từ năm 2007 đến năm 2012 tác động nhiều nhân tố khác như: lạm phát, vận động vốn, sách, công cụ điều tiết kinh tế Nhà nước, thuế tác động đến thay đổi tỉ giá hối đoái từ dẫn đến thay đổi lượng hàng hóa xuất Sau số liệu tỉ giá hối đoái xuất Việt Nam giai đoạn 2007-2012 3|Page Năm Tỉ giá hối đoái Trị giá xuất ( USD/VND) ( triệu USD ) 2007 16.110 48.561.354 2008 16.610 62.685.130 2009 16.973 57.096.274 2010 18.932 72.191.879 2011 20.828 96.905.674 2012 20.828 114.572.740 Sau hồi quy trị giá xuất theo theo tỉ giá hối đoái USD/VNĐ, ta có bảng kết hồi quy: Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 03/04/13 Time: 21:30 Sample: 2007 2012 Included observations: Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 1993.934 2.238605 890.7041 0.0000 0.000121 6.991791 0.0022 X 0.00847 R-squared 0.924365 Mean dependent var 75335509 Adjusted R-squared 0.905456 S.D dependent var 25393983 S.E of regression 0.575244 Akaike info criterion 35.32573 Sum squared resid 1.323621 Schwarz criterion 35.25632 Log likelihood -3.979466 Hannan-Quinn criter 1.715287 4|Page F-statistic 48.88523 Prob(F-statistic 0.002202 Durbin-Watson stat 1.974294 Phân tích nội dung kết thu chạy mô hình: Mô hình hồi quy tổng thể có dạng: Yi = β1 + β2Xi Mô hình hồi quy mẫu có dạng: Yi = + Xi Hàm hồi quy tuyến tính mẫu trị giá xuất theo tỉ giá hối đoái là: Yi = 1999,934 + 0.00847Xi = 1993,934 có nghĩa khitỉ giá hối đoái trị giá xuất 1999,934 triệu USD = 0.00847 nghĩa tỉ giá hối đoái tăng 1USD trị giá xuất xuất tăng trung bình khoảng 0.00847 triệu USD  Đo độ phù hợp mô hình Từ bảng kết Eviews ta có: R2 = 0.924365 có nghĩa biến X ( tỉ giá hối đoái ) giải thích khoảng 92.44% thay đổi biến Y ( trị giá xuất ) Do vậy, nói trường hợp mức độ phù hợp mô hình cao  Xác định kết hệ số thu từ hàm hồi quy có phù hợp với lý thuyết kinh tế không?  Hệ số chặn: Kiểm định giả thiết : Tiêu chuẩn kiểm định : =890.704 5|Page = 2.776 Miền bác bỏ W : >  bác bỏ  Hệ số chặn có ý nghĩa Hệ số góc : Kiểm định giả thiết Tiêu chuẩn kiểm định : = 70 =2.776 Miền bác bỏ W :  bác bỏ nghĩa tỉ giá hối đoái có ảnh hưởng đến xuất Những nhân tố ảnh hưởng đến tỉ giá hối đoái xuất a Những nhân tố ảnh hưởng đến tỉ gái hối đoái Thứ nhân tố cán cân thương mại: điều kiện khác không đổi nhập nước tăng đường cung tiền nước dịch chuyển phía bên phải, tỷ giá hối đoái giảm xuống; xuất tăng đường cầu tiền nước dịch chuyển sang trái tỷ giá hối đoái tăng lên Thứ hai, tỉ giá lạm phát tương đối: tỷ lệ lạm phát nước cao tỷ lệ lạm phát nước khác nước sử dụng số tiền nhiều để mua lượng tiền định nước Điều làm cho cung tiền dịch chuyển sang phải tỷ giá hối đoái giảm xuống Thứ ba vận động vốn: người nước mua tài sản tài chính, lãi suất có ảnh hưởng mạnh Khi lãi suất nước tăng lên cách tương đối so với nước khác tài sản tạo tỷ lệ tiền lời cao có nhiều người dân nước muốn mua tài sản Điều làm cho đường cầu tiền nước dịch chuyển sang phải 6|Page làm tăng tỷ giá hối đoái Đây ảnh hưởng quan trọng tới tỷ giá nước phát triển cao Thứ tư nhân tố dự trữ, phương tiện toán, đầu cơ: tất làm dịch chuyển đường cung cầu tiền tệ Đầu gây thay đổi lớn tiền, đặc biệt điều kiện thông tin liên lạc đại công nghệ máy tính đại trao đổi hàng tỷ USD giá trị tiền tệ ngày Trên nguyên nhân gây lên dịch chuyển đường cung cầu thị trường ngoại hối b Những nhân tố ảnh hưởng đến xuất • Công cụ, sách vĩ mô Nhà Nước: Đối với nước ta sách ngoại thường có nhiệm vụ tạo điều kiện thuận lợi cho tổ chức kinh doanh tham gia sâu vào phân công lao động quốc tế, mở mang hoạt động xuất bảo vệ thị trường nội địa nhằm đạt mục tiêu yêu cầu kinh tế, trị xã hội hoạt động kinh tế đối ngoại • Thuế quan: Thuế quan xuất loại thuế đánh vào đơn vị hàng hoá xuất khẩu.Thuế quan xuất làm cho giá hàng hoá quốc tế cao giá nước Như vậy, thuể xuất nói riêng thuế xuất nhập nói chung làm giảm “ lượng cầu mức” hàng hoá nhập giảm “ lượng cung mức” hàng hoá xuất • Các công cụ phi thuế quan Công cụ quota ( Hạn ngạch xuất khẩu) : Hình thức áp dụng công cụ chủ yếu hàng rào phi thuế quan ngày có vai trò quan trọng xuất hàng hoá, hạn ngạch xuất hàng hoá định theo mặt hàng, theo quốc gia, theo thời gian định Trợ cấp xuất khẩu: Chính phủ áp dụng biện pháp tự cấp trực tiếp cho vay với lãi xuất thấp nhà xuất nước, bên cạnh phủ thực khoản cho vay ưu đãi với bạn hàng nước để có điều kiện mua sản phẩm nước sản xuất để xuất bên • Ảnh hưởng hệ thống tài ngân hàng: Hệ thống tài ngân hàng giúp cho việc quản lý, cung cấp vốn, đảm trách việc toán cách 7|Page thuận tiện, nhanh chóng, xác an toàn cho doanh nghiệp điều quan trọng doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực xuất Hiện nay, hệ thống tài ngân hàng phát triển lớn mạnh, can thiệp đến tất doanh nghiệp kinh tế, làm cho hoạt động xuất thuận lợi III Tình hình kinh tế Thế giới Việt Nam giai đoạn 2007- 2012 Giai đoạn 2007 đến 2008 Giai đoạn 2007 đầu 2008: giai đoạn tiền khủng hoảng kinh tế giới Giai đoạn cuối năm 2007 đầu năm 2008, kinh tế Mỹ bắt đầu suy thoái, nhiều dấu hiệu dẫn tới đại khủng hoảng.Giai đoạn này, kinh tế giới Việt Nam chưa có dấu hiệu bị ảnh hưởng mạnh, tỷ giá hoái đoái giai đoạn 2007 – 2008 ổn định, xuất có nhiều dấu hiệu tích cực: xuất tăng 29,1% Tuy nhiên, giai đoạn này, nhằm mục đích thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, Việt Nam áp dụng sách tiền tệ mở rộng, điều gây tình trạng lạm phát tăng cao liên tục Giai đoạn nửa đầu năm 2007, thực sách tiền tệ mở rộng, NHNN sách tăng lượng cung tiền M  lãi suất giảm đầu tư tăng  AD tăng  Y tăng  tình trạng lạm phát tăng cao Trong giai đoạn sau năm 2007 đến năm 2008: đối phó với tình trạng kinh tế lạm phát tăng, VN áp dụng sách tiền tệ thắt chặt mà đỉnh cao việc tăng lãi suất lên 14%/năm giúp tình trạng lạm phát cao tạm thời lắng xuống Trong giai đoạn này, bản, NHNN giữ ổn định tỷ giá đồng USD; đồng thời kinh tế Mỹ chưa khủng hoảng rõ rệt, xuất nước ta tăng trưởng tốt Giai đoạn từ 2008 đến 2010 Giai đoạn cuối năm 2008 đến năm 2010: giai đoạn khủng hoảng trầm trọng kinh tế Mỹ Thế giới.Khủng hoảng tài giới nổ Mỹ, nước nhằm nâng cao khả khoản tăng mua đồng USD làm tăng giá đồng USD, kéo theo tỷ giái hối đoái đồng Việt Nam tăng (đồng tiền giá): từ 16.977đ năm 2008 lên 18.932đ năm 2010 làm tình hình xuất nước ta có biến động Từ năm 8|Page 2008 đến 2009 trị giá xuất giảm tăng trở lại vào năm 2012 Trong giai đoạn này, Việt Nam thực sách tiền tệ linh hoạt, bám sát tình hình biến động kinh tế giới kinh tế Mỹ Sau giai đoạn thực sách tiền tệ thắt chặt nhằm kéo giảm tỉ lệ lạm phát mức cao đầu năm 2008, giai đoạn cuối năm, nước ta nới lỏng sách nhằm thúc đẩy kinh tế phát triển trở lại GDP năm 2008 đạt 6,23% Năm 2008 – 2009, kinh tế Mỹ khủng hoảng lớn; thị trường xuất mật thiết Điều khiến NHNN tiến hành phá giá đồng tiền làm tỷ giá hối đoái tăng mạnh năm 2009 2010, cụ thể: từ 16.977đ năm 2008 lên 17.941đ năm 2009 18.932đ năm 2010 Việc phá giá đồng tiền, tăng tỷ giá hối đoái có tác dụng tích cực ngắn hạn lên kinh tế nước ta đặc biệt xuất Tỷ giá hối đoái tăng làm tăng sức cạnh tranh kinh tế, hàng xuất rẻ tương đối thị trường quốc tế hàng nhập đắt tương đối, điều làm tăng suất ròng Thực tế cho thấy sản lượng suất tăng trở lại năm 2010 (26,4%) Giai đoạn 2010 đến 2012 Việc phá giá đồng tiền, tăng tỷ giá hối đoái tung gói kích cầu nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế năm 2009 để lại hậu xấu, có tỉ lệ lạm phát cao quay trở lại (20% năm 2011) Ngày 11/2/2011, VND bị phá giá 9,3%, kinh tế vĩ mô bất ổn.Giai đoạn này, lần nhằm kiềm chế lạm phát, Việt Nam áp dụng sách tiền tệ thắt chặt để kéo giảm tỷ lệ lạm phát mức cao.Trong giai đoạn này, hổn hợp biện pháp có tác động tương đối tích cực tới kinh tế Việc kéo giảm tỉ lệ lạm phát, tỉ giá hối đoái tăng kinh tế giới bắt đầu hồi phục thúc đẩy xuất Việt Nam tăng lên, tốc độ không cao tương đối ổn định IV Giải pháp Đối với tỷ giá hối đoái: Để bình ổn tỷ giá hối đoái áp dụng biện pháp để điều tiết như: a Chính sách lãi suất: tỷ giá hối đoái có biến động bất lợi vượt khỏi mức độ chấp nhận được, thông qua ngân hàng TW phủ thực điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu (lãi suất cho vay tăng lãi tiền gửi tăng) Kết vốn ngắn hạn thị trường giới chuyển dịch vào nước để thu lãi cao từ cung ngoại tệ tăng, nhu cầu ngoại tệ giảm làm cho tỷ giá hối đoái hội 9|Page để tăng Điều kiện để thực sách lãi suất chiết khấu phải có thị trường vốn đủ mạnh, linh hoạt tự b Chính sách hối đoái: Đây biện pháp trực tiếp mà ngân hàng trung ương tác động đến tỷ giá hối đoái Thông qua tổ chức kinh doanh ngoại hối, nhà nước chủ động tác động vào cung cầu ngoại tệ việc mua bán vàng ngoại tệ để trực tiếp điều chỉnh tỷ giá c Lập quỹ bình ổn hối đoái: Chính phủ lập quỹ riêng nhằm chủ động can thiệp kịp thời vào thị trường tiền tệ tỷ giá biến động vượt xa so với mức mà NHTW cho phép d Phá giá tiền tệ: Đây biện pháp cuối NHTW cảm thấy trì việc can thiệp biện pháp kể Là biện pháp đại điều chỉnh tỷ giá Phá giá tiền tệ việc giảm thấp sức mua đồng tiền quốc gia so với ngoại tệ Kết phá giá tiền tệ ảnh hưởng trực tiếp đến gia tăng tỷ giá hối đoái Phá giá tiền tệ áp dụng điều kiện trì chế độ tỷ giá hối đoái cố định Phá giá tiền tệ biện pháp mạnh, sử dụng trường hợp cần thiết Đối với xuất • Cần tập trung phát triển sản phẩm công nghiệp có lợi cạnh tranh Đối với nhóm hàng nông, thủy sản, nhóm hàng có lợi lực cạnh tranh dài hạn giá trị gia tăng thấp Trong thời gian tới, đơn vị tập trung nâng cao suất, chất lượng giá trị gia tăng để tăng giá trị kim ngạch xuất nông sản; chuyển dịch cấu hàng xuất hướng mạnh vào chế biến sâu, phát triển xuất sản phẩm có chất lượng cao, sản phẩm sinh thái có giá trị gia tăng cao, có sức cạnh tranh có thương hiệu mạnh Đối với nhóm hàng công nghiệp chế biến có tiềm phát triển thị trường giới có nhu cầu Mục tiêu phát triển công nghiệp phụ trợ, giảm dần phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu nhập khẩu, nâng cao hiệu gia công xuất khẩu, bước tạo tiền đề chuyển sang xuất trực tiếp, nâng cao khả cạnh tranh sản phẩm, không ngừng ứng dụng thiết bị khoa học mới, đại hóa để bước nâng cao chất lượng hạ giá thành sản phẩm • Tăng cường hoạt động xúc tiến thương mại; • Tiếp tục có giải pháp hỗ trợ phù hợp ngành hàng XK chủ lực, có lợi thế, có thị trường có khả cạnh tranh, đồng thời có giải pháp linh hoạt nhằm tranh thủ hội tăng xuất sang thị trường tiềm năng, thị trường nước có chung đường biên giới 10 | P a g e • Tăng cường nâng cao hiệu công tác dự báo thị trường, thường xuyên cập nhật, phổ biến kịp thời thông tin thị trường giới, thị trường mặt hàng xuất trọng điểm Tài liệu tham khảo 1) http://xuatnhapkhauvietnam.com/viet-nam-sau-4-nam-gia-nhap-wto.html 2) http://voer.edu.vn/bai-viet/kinh-te/co-so-va-vai-tro-cua-xuat-khau.html 3) www.voer.edu.vn/bai-viet/khoa-hoc-xa-hoi/khai-quat-ve-xuat-khau-trong-nen-kinh- te-quoc-dan.html 4) Kinh tế học quốc tế, lý thuyết sách NXB trị quốc gia (sách dịch) Mankiw.N (2002) 5) http://www.nghiencuukinhtehoc.com/2011/10/ty-gia-hoi-doai-la-gi.html 6) http://www.sbv.gov.vn/wps/portal/! ut/p/c4/04_SB8K8xLLM9MSSzPy8xBz9CP0os3gDFxNLczdTEwMLx2BjA09_Z29 LA3dvIxNfU_2CbEdFABUon_k!/ 7) http://www.gso.gov.vn 8) http://www.customs.gov.vn/Lists/TyGia/Default.aspx 9) Lê Văn Tề, (2009) Thanh toán Quốc tế Ngoại Thương, NXb Lao Động – Xã Hội 11 | P a g e [...]... và nâng cao hiệu quả công tác dự báo thị trường, thường xuyên cập nhật, phổ biến kịp thời thông tin về thị trường thế giới, nhất là những thị trường và mặt hàng xuất khẩu trọng điểm Tài liệu tham khảo 1) http://xuatnhapkhauvietnam.com/viet-nam-sau-4-nam-gia-nhap-wto.html 2) http://voer.edu.vn/bai-viet/kinh-te/co-so-va-vai-tro-cua-xuat-khau.html 3) www.voer.edu.vn/bai-viet/khoa-hoc-xa-hoi/khai-quat-ve-xuat-khau-trong-nen-kinh-... http://voer.edu.vn/bai-viet/kinh-te/co-so-va-vai-tro-cua-xuat-khau.html 3) www.voer.edu.vn/bai-viet/khoa-hoc-xa-hoi/khai-quat-ve-xuat-khau-trong-nen-kinh- te-quoc-dan.html 4) Kinh tế học quốc tế, lý thuyết và chính sách NXB chính trị quốc gia (sách dịch) Mankiw.N (2002) 5) http://www.nghiencuukinhtehoc.com/2011/10/ty-gia-hoi-doai-la-gi.html 6) http://www.sbv.gov.vn/wps/portal/! ut/p/c4/04_SB8K8xLLM9MSSzPy8xBz9CP0os3gDFxNLczdTEwMLx2BjA09_Z29 ... 20 07- 2012 3|Page Năm Tỉ giá hối đoái Trị giá xuất ( USD/VND) ( triệu USD ) 20 07 16.110 48.561.354 2008 16.610 62.685.130 2009 16. 973 57. 096. 274 2010 18.932 72 .191. 879 2011 20.828 96.905. 674 2012... Tiêu chuẩn kiểm định : =890 .70 4 5|Page = 2 .77 6 Miền bác bỏ W : >  bác bỏ  Hệ số chặn có ý nghĩa Hệ số góc : Kiểm định giả thiết Tiêu chuẩn kiểm định : = 70 =2 .77 6 Miền bác bỏ W :  bác bỏ nghĩa... 35.32 573 Sum squared resid 1.323621 Schwarz criterion 35.25632 Log likelihood -3. 979 466 Hannan-Quinn criter 1 .71 52 87 4|Page F-statistic 48.88523 Prob(F-statistic 0.002202 Durbin-Watson stat 1. 974 294