1. Đặt Vấn Đề Chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc năm 2018 khởi đầu vào ngày vào ngày 22 tháng 3 năm 2018 khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố sẽ áp dụng mức thuế 50 tỷ đô la Mỹ cho hàng hóa Trung Quốc dựa theo Mục 301 của Đạo luật Thương mại năm 1974, để ngăn chặn những gì họ cho là hành vi thương mại không công bằng và hành vi trộm cắp tài sản trí tuệ. Danh sách thuế quan trọng tập trung vào các sản phẩm được đưa vào kế hoạch Made in China 2025, bao gồm các sản phẩm liên quan đến công nghệ thông tin và robot. Nó cho phép tổng thống có thẩm quyền đơn phương áp dụng tiền phạt hoặc các hình phạt khác đối với một đối tác thương mại nếu nó được cho là không công bằng gây tổn hại đến lợi ích kinh doanh của Mỹ. Trong ngắn hạn, có thể Trung Quốc sẽ gặp nhiều khó khăn. Tuy nhiên, thị trường xuất khẩu có lẽ chưa phải khó khăn lớn nhất đối với Trung Quốc. Vấn đề nằm ở nhập khẩu công nghệ của nước này sẽ bị gián đoạn. Các quốc gia nhỏ láng giềng với Trung Quốc như Việt Nam, trong ngắn hạn, có thể được hưởng lợi từ cuộc chiến thương mại Mỹ Trung nếu như có chính sách tỷ giá phù hợp cũng như tận dụng được làn sóng đầu tư từ Trung Quốc dịch chuyển sang. Bài nghiên cứu tập trung phân tích các nội dung bao gồm (i) Quan hệ thương mại Mỹ Trung và nguyên nhân dẫn đến chiến tranh thương mại MỹTrung, (ii) Chính sách tỷ giá hối đoái của Trung Quốc trước rủi ro chiến tranh thương mại MỹTrung, (iii) Ảnh hưởng của chiến tranh thương mại MỹTrung đến tỷ giá hối đoái và xuất khẩu khẩu của Việt Nam.
TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ XUẤT NHẬP KHẨU CỦA VIỆT NAM TRONG CHIẾN TRANH THƯƠNG MẠI MỸ TRUNG Đặt Vấn Đề Chiến tranh thương mại Mỹ Trung Quốc năm 2018 khởi đầu vào ngày vào ngày 22 tháng năm 2018 Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp dụng mức thuế 50 tỷ đô la Mỹ cho hàng hóa Trung Quốc dựa theo Mục 301 Đạo luật Thương mại năm 1974, để ngăn chặn họ cho hành vi thương mại không công hành vi trộm cắp tài sản trí tuệ Danh sách thuế quan trọng tập trung vào sản phẩm đưa vào kế hoạch Made in China 2025, bao gồm sản phẩm liên quan đến cơng nghệ thơng tin robot Nó cho phép tổng thống có thẩm quyền đơn phương áp dụng tiền phạt hình phạt khác đối tác thương mại cho khơng cơng gây tổn hại đến lợi ích kinh doanh Mỹ Trong ngắn hạn, Trung Quốc gặp nhiều khó khăn Tuy nhiên, thị trường xuất có lẽ chưa phải khó khăn lớn Trung Quốc Vấn đề nằm nhập công nghệ nước bị gián đoạn Các quốc gia nhỏ láng giềng với Trung Quốc Việt Nam, ngắn hạn, hưởng lợi từ chiến thương mại Mỹ- Trung có sách tỷ giá phù hợp tận dụng sóng đầu tư từ Trung Quốc dịch chuyển sang Bài nghiên cứu tập trung phân tích nội dung bao gồm (i) Quan hệ thương mại Mỹ - Trung nguyên nhân dẫn đến chiến tranh thương mại Mỹ-Trung, (ii) Chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc trước rủi ro chiến tranh thương mại Mỹ-Trung, (iii) Ảnh hưởng chiến tranh thương mại Mỹ-Trung đến tỷ giá hối đoái xuất khẩu Việt Nam Quan Hệ Thương Mại Mỹ - Trung Quan hệ thương mại Mỹ Trung Quốc phát triển nhanh chóng kể từ hai nước thức bắt đầu thiết lập quan hệ ngoại giao, ký kết Hiệp định Thương mại song phương vào năm 1979 cung cấp quy chế ưu đãi tối huệ quốc vào năm 1980 Ngay năm tổng kim ngạch thương đạt xấp xỉ tỷ đô la Trung Quốc trở thành đối tác thương mại thứ 24 Mỹ, thị trường xuất lớn thứ 16 thị trường nhập thứ 36 Kể từ đến nay, kim ngạch xuất nhập liên tục gia tăng hai bên năm 2017, tổng thương mại hàng hóa Mỹ với Trung Quốc 636 tỷ la Đơn vị tính: tỷ USD Hình 1: Thương mại hàng hóa Mỹ-Trung Quốc Nguồn: CRS[5] Hiện Mỹ Trung Quốc đối tác thương mại lớn Cụ thể, Mỹ thị trường xuất lớn Trung Quốc với giá trị lên tới 506 tỷ USD năm 2017, tăng 9,3% so với năm 2016 Thị phần hàng xuất Trung Quốc Mỹ gia tăng liên tục, từ mức 8,2% vào năm 2000 tăng lên mức 21,6% vào năm 2017, trì đối tác xuất nhiều vào Mỹ kể từ năm 2007 đến Ở chiều ngược lại, Trung Quốc thị trường xuất lớn thứ Mỹ (chiếm tỷ trọng 8,4%, sau Canada Mexico) với giá trị đạt 130 tỷ USD năm 2017 Riêng lĩnh vực nơng nghiệp Trung Quốc thị trường xuất lớn thứ Mỹ với giá trị 19,6 tỷ USD năm ngoái (trong mặt hàng đậu tương chiếm tỷ lệ 63%) thị trường xuất lớn Mỹ thị trường nhập lớn Mỹ Hình 2: Cơ cấu thị trường xuất nhập Mỹ năm 2017 Nguồn: CRS[5] Cơ cấu xuất nhập Mỹ Trung Quốc khơng mang tính đối kháng mà bổ trợ cho nhiều Trung Quốc xuất sang Mỹ mặt hàng mang tính tiêu dùng phổ thơng, sử dụng nhiều lao động nặng tính lắp ráp điện thoại, hàng điện tử, hàng dệt may, da giày, đồ chơi trẻ em, đồ dùng thể thao, hàng tạp hóa, sản phẩm chế biến gỗ… lại nhập từ Mỹ mặt hàng nông sản nước không trồng nhiều loại hạt (đậu tương, cao lương) mặt hàng công nghệ cao máy bay dân dụng (chủ yếu Boeing), ô tô, chất bán dẫn, máy móc công nghiệp, dầu thơ khí thiên nhiên Về cán cân thương mại, Mỹ có thâm hụt thương mại hàng hóa lớn với Trung Quốc, từ mức 10 tỷ USD năm 1990 tăng mạnh lên mức 375 tỷ USD năm 2017 Mức thâm hụt với Trung Quốc vượt xa so với đối tác thương mại khác Mỹ Mexico thâm hụt 71 tỷ USD, Nhật Bản thâm hụt 69 tỷ USD, Đức thâm hụt 64 tỷ USD Việt Nam thâm hụt 38 tỷ USD Rõ ràng Mỹ Trung Quốc đối tác hàng đầu vô quan trọng Vậy mà quyền Donald Trump thay đổi trạng cách liên tiếp tuyên bố biện pháp thuế quan nhằm vào hàng hóa nhập từ Trung Quốc kể từ đầu tháng 03/2018 Hai nguyên nhân dẫn đến động thái trên: (i) Xét từ góc độ kinh tế, thâm hụt thương mại Mỹ với Trung Quốc liên tục gia tăng mạnh 20 năm qua lên tới mức 375 tỷ USD năm 2017 Chỉ tính riêng tháng đầu năm 2018 số mức 185,7 tỉ la Do đó, nỗ lực để đạt cân thương mại với Trung Quốc, quyền tổng thống Trump tiến hành áp thuế nhập lên mặt hàng từ Trung Quốc, tạo sức ép để Trung Quốc phải tăng mua hàng hóa Mỹ, qua giảm thâm hụt thương mại Ngồi ra, việc đánh thuế khiến hàng hóa sản xuất Trung Quốc nhập vào Mỹ nhiều lợi cạnh tranh giá, buộc công ty đa quốc gia đặt phần lớn nhà máy sản xuất Trung Quốc phải xem xét di dời Mỹ Điều giúp hỗ trợ sách lược đưa việc làm trở Mỹ khuyến khích sản xuất nội địa quyền Trump Điều ối ăm thặng dư thương mại Trung Quốc với Mỹ liên tiếp phá kỷ lục mức thặng dư tháng đạt 31 tỷ USD vào tháng Tám Nguyên bên đối tác đẩy nhanh giao dịch mua bán trước mức thuế Mỹ áp dụng Việc thặng dư thương mại đạt kỷ lục trở thành cớ để Tổng thống Trump tiếp tục leo thang chiến thương mại nhằm tăng sức mặc khía cạnh khác (ii) Theo nhiều chun gia từ góc độ cố vị trí siêu cường Mỹ đồ địa trị giới, Mỹ theo dõi sát trỗi dậy ngày mạnh mẽ Trung Quốc Rất nhiều sách công nghiệp Trung Quốc thành hình thực thi kể từ năm 2006 Ủy ban Nhà nước Trung Quốc cho đời kế hoạch phát triển khoa học công nghệ trung dài hạn giai đoạn 2006-2020 Kế hoạch thể tham vọng lớn Trung Quốc việc đại hóa cấu trúc kinh tế cách đưa Trung Quốc từ trung tâm sản xuất với kỹ thuật thấp lên thành trung tâm đổi giới vào năm 2020 vươn lên thành nước dẫn đầu đổi toàn cầu vào năm 2050 Một kế hoạch khác “Made in China 2025” Trung Quốc đưa vào năm 2015, trọng tâm phát triển ngành công nghệ cao với hàm lượng 70% nguyên liệu sản xuất thuộc khu vực nội địa Các sản phẩm hướng đến kế hoạch là: tàu cao tốc, máy bay, xe điện tự lái, rơ bốt, trí tuệ nhân tạo mạng viễn thông 5G Nếu thành công kế hoạch này, nhiều doanh nghiệp Trung Quốc nhiều khả trở thành đối thủ cạnh tranh thách thức vị trí số doanh nghiệp Mỹ Sau Trung Quốc liên tục có động thái đáp trả sách thuế quan Mỹ, Tổng thống Donald Trump tuyên bố áp thuế lên gần toàn hàng nhập từ Trung Quốc vào Mỹ Trung Quốc xuất khoảng 1/5 hàng hóa sang Mỹ Ở chiều ngược lại, Mỹ xuất khoảng 1/10 hàng hóa sang Trung Quốc Rõ ràng, chiến tranh thương mại leo thang, Trung Quốc dễ bị tổn thương nghiêm trọng đối đầu Mỹ Chính Sách Tỷ Giá Của Trung Quốc Trước Rủi Ro Thương Mại Mỹ - Trung Kể từ năm 1994 sau cơng bố cải cách tỷ giá, sách điều hành tỷ giá Trung Quốc có nhiều lần thay đổi với mốc cụ thể sau: Giai đoạn 1994-1997: Năm 1994, Trung Quốc công bố chế độ đa tỷ giá thay tỷ giá, sách tỷ giá cố định chuyển sang thả có kiểm sốt với mức cơng bố 8,7 NDT đổi USD (trước tỷ giá mức 5,8 NDT/USD) Đây coi lần phá giá mạnh đồng nhân dân tệ với tỷ lệ lên tới 50% Giới đầu tư giới nhận định động thái thay đổi sách tỷ giá năm 1994 Trung Quốc không đơn muốn điều chỉnh để đồng nhân dân tệ phản ánh sức mua nó, mà có chủ ý khác thúc đẩy mạnh xuất tạo thặng dư thương mại Giai đoạn 1997-2005: Đến cuối năm 1996, đồng nhân dân tệ chuyển đổi hoàn toàn tài khoản vãng lai để phục vụ cho mục đích liên quan đến thương mại Đồng nhân dân tệ tăng mức chậm đặn lên mức 8,3 NDT đổi USD vào năm 1997 Tuy nhiêm, khủng hoảng tài châu Á buộc phủ Trung Quốc phải tạm dừng định hướng cải cách sách tỷ giá nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực từ khủng hoảng đến kinh tế nước Theo đó, Trung Quốc quay trở lại chế độ tỷ giá cố định với việc ấn định 8,27 NDT đổi USD Trong năm (đến tháng 7/2005), tỷ giá trì nhằm tạo mơi trường ổn định cho ngoại thương đầu tư vào quốc gia Giai đoạn 2005-2008: Sau năm trì tỷ giá cố định, ngày 21/7/2005, Trung Quốc tiếp tục thực sách cải cách tỷ giá lần thứ hai việc công bố giá trị đồng nhân dân tệ tham chiếu với rổ gồm nhiều đồng tiền khác theo quy luật cung cầu thị trường với biên độ dao động hàng ngày 0,3% (sau nâng lên 0,5% vào năm 2007) Từ năm 2005 đến năm 2008, đồng nhân dân tệ liên tục tăng giá với tổng mức tăng khoảng 20% Giai đoạn 2008-2010: Chính sách cải cách tỷ giá lần Trung Quốc trì khoảng thời gian năm Giữa năm 2008, khủng hoảng tài tồn cầu thức bắt đầu, buộc Trung Quốc phải giới hạn lại phạm vi dao động NDT việc quay trở lại “neo” NDT theo đồng USD với tỷ lệ giữ khoảng 6,84 NDT đổi USD vòng năm Giai đoạn 2010-2015: Sau khoảng năm NDT “neo” theo đồng USD, đến ngày 19/6/2010, NHTW Trung Quốc khởi động lại cải cách nhằm vào tỷ giá đồng NDT nhằm làm dịu căng thẳng với nhóm nước G20 thặng dư thương mại Trung Quốc liên tục tăng mạnh Cụ thể, biên độ dao động tỷ giá USD/NDT nới lên mức 1% (vào tháng 4/2012) 2% (tháng 3/2014) Theo đó, tỷ giá hối đối NDT so với USD liên tục tăng trở lại đạt mức cao 6,05 NDT đổi USD (tương đương mức tăng khoảng 13% khoảng thời gian này) Giai đoạn 2015 nay: Sau liên tục tăng giá, đồng nhân dân tệ bắt đầu có xu hướng giảm trở lại từ cuối năm 2014 dòng vốn nước ngồi có xu hướng rút khỏi thị trường Trung Quốc trước lo ngại việc FED bắt đầu q trình bình thường hóa lãi suất đà giảm tốc kinh tế Trung Quốc Đến tháng 8/2015, ba ngày liên tiếp từ 11 đến 13, Ngân hàng nhân dân Trung Quốc (PBoC) liên tiếp hạ giá đồng nhân dân tệ, trước tăng trở lại vào ngày 14/8 Mục đích phá giá lần Trung Quốc xem giúp đồng NDT phản ánh sát linh hoạt với diễn biến từ đầu năm 2017 đến tháng 4/2018, nhân dân tệ tăng giá trở lại xu hướng yếu USD thị trường giới kể từ tháng 4/2018 Trong hai tháng 7/2018, tỷ giá hối đoái chịu tác động mạnh giá đồng nhân dân tệ so với đô la Mỹ Ngày 14-6-2018 la Mỹ tương đương 6,4 nhân dân tệ, ngày 30-7-2018 sáu tuần sau đô la Mỹ đổi 6,83 nhân dân tệ, đồng nhân dân tệ giảm giá tới 6,72% Nhân dân tệ giảm giá mạnh dòng vốn nước ngồi có xu hướng rút khỏi thị trường đặc biệt rủi ro chiến tranh thương mại Mỹ-Trung leo thang Hình 3: Chính sách tỷ giá Trung Quốc Nguồn: BVS [2] Xét khía cạnh rủi ro thương mại Mỹ Trung Quốc, tổng giá trị hàng hoá mà Tổng thống Trump dự định áp lên hàng hoá nhập từ Trung Quốc ước tính 250 tỷ USD (áp mức thuế 25% lên 50 tỷ USD vòng đánh thuế 10%, chí có thể tăng lên 25% lên gói hàng hóa trị giá 200 tỷ USD tháng 9) Tổng mức thuế cao mà quyền Trump dự kiến áp dụng có giá trị tuyệt đối khoảng 62,5 tỷ USD Điều đồng nghĩa với việc tổng giá trị hàng xuất Trung Quốc sau Mỹ áp thuế đắt khoảng 62,5 tỷ USD so với trước có thuế Với tổng kim ngạch xuất Trung Quốc năm 2017 2.300 tỷ USD để trung hoà rủi ro tăng thuế giữ cho giá hàng hóa xuất nói chung Trung Quốc thị trường giới mức cũ (tức đảm bảo khả cạnh tranh hàng xuất khẩu) đồng NDT cần giảm giá khoảng 2,7% (62,5 tỷ USD/2300 tỷ USD) So sánh với mức giá khoảng 7% kể từ rủi ro thương mại leo thang đà lao dốc vừa qua Nhân dân tệ có phần thái Ảnh Hưởng Của Chiến Tranh Thương Mại Mỹ - Trung Đến Tỷ Giá Và Hoạt Động Xuất Nhập Khẩu Của Việt Nam Trung Quốc Mỹ đối tác thương mại lớn nhì Việt Nam Tỷ giá hối đoái USD VND đứng yên tỷ giá USD NDT lên xuống với biên độ rộng nhập siêu lớn từ quốc gia đông dân láng giềng bình diện thức tiểu ngạch Việc NDT lao dốc so với USD mang đến lo ngại hàng xuất Việt Nam lợi cạnh tranh với hàng hóa từ Trung Quốc VND không điều chỉnh với mức giảm tương ứng Để bảo vệ sản xuất nước trước mắt, sân nhà, ngắn hạn trung, dài hạn, tỷ giá hối đoái bắt buộc phải biến động hợp lý Hình cho thấy NEER REER Việt Nam có xu hướng tăng nhanh hàm ý VND lên giá giai đoạn từ đầu tháng đến đầu tháng Điều chủ yếu VND có xu hướng tăng giá so với hầu hết đồng tiền rổ tiền tệ tham chiếu đồng tiền yếu rõ nét so với USD Nhằm ứng phó với diễn biến tăng nhanh REER căng thẳng tỷ giá USD/VND nước, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có động thái điều hành linh hoạt Sau bán USD nhằm bình ổn thị trường kể từ ngày 03/07/2018, vào ngày 23/07/2018, NHNN tăng mạnh giá bán USD (thêm 223 đồng, tương đương 0,9%) Đây tín hiệu cho thấy NHNN định tạm thời dừng việc bình ổn thị trường cách bán USD với giá thấp Điều nhằm mục đích đưa giá tỷ giá diễn biến thị trường, bối cảnh đồng NDT chưa thoát khỏi xu hướng giảm giá ngắn hạn Hình 4: Diễn biến NEER REER VND so với rổ tiền tệ gồm đối tác thương mại Nguồn: BVS [2] Sau đợt tăng giá bán USD NHNN ngày 23/07 vừa qua, tổng mức giá VND so với USD kể từ đầu năm 2018 đến 2,5% Trong đó, so với thời điểm đáy ngắn hạn vào tháng 04/2018 (tức thời điểm trước dòng vốn ngoại bắt đầu rút mạnh khỏi thị trường rủi ro chiến tranh thương mại Mỹ -Trung chưa leo thang) số NEER REER Việt Nam tăng 3,3% 3,8% Sự gia tăng NEER REER phản ánh hàng hóa Việt Nam đắt cách tương đối so với hàng hóa đối tác thương mại Việt Nam Mặc dù vậy, so với cuối năm 2017 mức NEER REER cao không nhiều (lần lượt 0,3% 1,5%) Điều hàm ý, NHNN không thiết phải giảm giá VND thêm với biên độ mạnh xét mục tiêu hỗ trợ cho doanh nghiệp xuất Biến động tỷ giá theo chiều hướng đồng tiền thị trường nhập Việt Nam (như Trung Quốc, Hàn Quốc) giá mạnh, đồng tiền quốc gia Việt Nam xuất tăng giá (điển hình Mỹ) Đây coi điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp Việt Nam Cụ thể, doanh nghiệp Việt Nam nhập hàng hóa đầu vào rẻ tương đối, xuất đảm bảo sức cạnh tranh Mặc dù vậy, hàng hóa Việt Nam phải cạnh tranh với hàng hóa đến từ quốc gia khác có nhóm hàng xuất đồng tiền nhiều quốc gia giá mạnh so với VND Do vậy, nhằm đảm bảo tính cạnh tranh hàng hóa xuất khẩu, tỷ giá cần điều chỉnh không cần mức lớn Kim ngạch xuất nhập tháng đầu năm 2018 cho thấy tăng trưởng tích cực Cụ thể, xuất nhập tăng 15,2% 16,1% so với kỳ năm ngoái Quý 3/2018 đánh dấu quý thứ năm liên tiếp có thặng dư thương mại, đạt tỷ USD Cán cân thương mại thặng dư góp phần tạo nguồn cung ngoại tệ để với sách tiền tệ NHNN giữ cho tỷ giá USD/VND không biến thiên mạnh Kim ngạch xuất hàng hóa Quý ước đạt 64,73 tỷ USD Trong đó, xuất tới từ nhóm doanh nghiệp FDI chiếm tỷ trọng chủ yếu Xuất từ khu vực đạt 46,98 tỷ USD, chiếm 72,6% tổng kim ngạch tăng 17,5% so với kỳ năm 2017 Xuất từ khu vực nước có cải thiện tăng 11,5% Trong đó, tổng kim ngạch nhập Quý ước đạt 62,7 tỷ USD Trong đó, nhập khu vực FDI chiếm 38,97 tỷ USD khu vực nước 23,32 tỷ USD Điều dẫn tới tình trạng xuất siêu 8,01 tỷ USD khu vực vốn đầu tư nước nhập siêu 5,32 tỷ USD khu vực nước Quý Việc khu vực FDI tiếp tục đầu tàu thương mại kinh tế Việt Nam đặt thách thức lớn cho tăng trưởng dài hạn Việt Nam Hình 5: Cán cân tăng trưởng thương mại Nguồn: VERP[4] Hình 6: Cán cân thương mại theo khu vực Nguồn: VERP[4] Xét theo mặt hàng xuất tháng đầu năm, có 26 mặt hàng đạt kim ngạch xuất tỷ USD Trong đó, số mặt hàng chủ lực có mức tăng như: Điện thoại linh kiện đạt 36,1 tỷ USD, tăng 14,6%; hàng dệt may đạt 22,6 tỷ USD, tăng 17,1%; điện tử, máy tính linh kiện đạt 21,6 tỷ USD, tăng 16,7% Trong đó, xuất dầu thơ đạt 1,7 tỷ USD, giảm 4,6% sản lượng khai thác giảm tới 45,2% Đây kết từ định hướng giảm phụ thuộc kinh tế vào tài ngun có sẵn Chính phủ dù giá lượng giới tăng cao Về cấu hàng nhập ba quý đầu năm, nhập tăng mạnh nhóm hàng tư liệu sản xuất phục vụ ngành công nghiệp chế biến chế tạo, đạt 159,2 tỷ USD chiếm 91,8% tổng kim ngạch nhập Trong đó, máy móc thiết bị, dụng cụ phụ tùng chiếm tỷ trọng lớn nhất, đạt 72,8 tỷ USD tăng 4,6% Theo đối tác thương mại tháng đầu năm 2018, Mỹ vượt qua EU thành thị trường xuất lớn Việt Nam với kim ngạch 34,9 tỷ USD (tăng mạnh 12,5%) Điều giống với tình trạng Trung Quốc bên xuất nhập đẩy mạnh giao thương trước hàng rào thuế quan quyền Donald Trump vào hiệu lực Trong đó, nhập khẩu, Trung Quốc thị trường nhập lớn với kim ngạch 47,1 tỷ USD (tăng 12,4%) Hàn Quốc trở lại thay Trung Quốc thành đối tác tạo nhập siêu lớn với Việt Nam Trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đồng NDT liên tục giá, xuất lo ngại việc hàng hóa giá rẻ Trung Quốc ạt tràn vào Việt Nam, gây bất lợi cho cán cân thương mại Nhập siêu với nước có trình độ cao Hàn Quốc tạo hội cho Việt Nam tiếp nhận tiến cơng nghệ mới, thay đón nhận sóng hàng tiêu dùng giá rẻ Tuy nhiên, việc căng thẳng Mỹ- Trung có nguy kéo dài nhiều năm khiến cho xu Trung Quốc quay trở lại thành đối tác nhập siêu lớn khó tránh khỏi VND tăng giá so với CNY Đơn vị tính: tỷ USD Hình 7: Kim ngạch xuất nhập thị trường Việt Nam quý 3/2018 Nguồn: GSO tính tốn tác giả Có thể thấy tháng đầu năm, với vai trò nhà điều hành NHNN hoàn thành tốt mục tiêu giữ VND mức giá thấp tương đối so với nước khu vực Mục tiêu dự báo hồn thành cho năm 2018 NHNN nhiều dư địa sách để can thiệp định hướng thị trường bối cảnh cung cầu ngoại tệ khơng xảy tình trạng cân đối nguồn cung liên quan đến giải ngân đầu tư FDI; kiều hối hay thặng dư cán cân thương mại ghi nhận số liệu tích cực Tổng hợp tất yếu tố trên, với nguồn lực có thơng điệp rõ ràng định hướng điều hành, NHNN hồn tồn giữ mức giảm giá VND quanh 2%-2,5% cho năm 2018- thấp đáng kể so với nước khu vực thời điểm Ở thời điểm căng thẳng tỷ giá bám sát biên độ 3% quy định NHNN Kết Luận Nếu chiến tranh thương mại Mỹ-Trung tiếp tục leo thang lên quy mơ tồn diện, hội đến với nhiều nước khác vai trò thay mặt hàng xuất vào hai thị trường Mỹ Trung Quốc, có Việt Nam Đồng USD ngày mạnh lên Fed liên tục nâng lãi suất, khiến cho tỷ giá VND/USD tiếp tục có biến động tương đối mạnh thời gian qua Việc tiếp tục sử dụng dự trữ ngoại hối nâng lãi suất để ổn định giá trị đồng VND ngắn hạn dẫn tới rủi ro cho kinh tế Trên thực tế lượng dự trữ ngoại hối Việt Nam tương đối mỏng tính theo tuần nhập khẩu, nên việc can thiệp có quy mơ hạn chế Tiếp đó, việc tăng lãi suất dẫn tới hệ lụy cho doanh nghiệp năm 2019 2020 Vì vậy, việc chủ động giảm giá VND cách khéo léo mức giá NDT so với USD cần thiết để Việt Nam động tiền Việt Nam không bị giá lớn mà đảm bảo hoạt động xuất nhập doanh nghiệp không bị giảm Trong dài hạn, Việt Nam cần nhanh chóng cải cách chuyển đổi thể chế theo hướng tạo lập kinh tế thị trường đẩy đủ để tránh đối xử bất lợi theo cách Mỹ muốn tạo tiền lệ với Trung Quốc Có thể nói, đụng độ Mỹ Trung Quốc hội cho Việt Nam thúc đẩy cải cách để chủ động cải thiện tình trạng hai nước Tài liệu tham khảo [1] Bảo Việt Securities (2018), “Toàn cảnh chiến tranh thương mại Mỹ - Trung”, báo cáo chuyên đề [2] Bảo Việt Securities (2018), “Cập nhật diễn biến đồng NDT dự báo tỷ giá VND”, báo cáo chuyên đề [3] Lê Mai Trang (2017), “Chính sách tỷ giá thúc đẩy xuất Việt Nam”, luận án tiến sỹ [4] VERP (2018), “Báo cáo kinh tế Vĩ mô Việt Nam quý 3/2018” [5] Wayne M Morrison (2018), “China-US Trade Issues”, Congressional Research Service Report ... Securities (2018), “Cập nhật diễn biến đồng NDT dự báo tỷ giá VND”, báo cáo chuyên đề [3] Lê Mai Trang (2017), “Chính sách tỷ giá thúc đẩy xuất Việt Nam”, luận án tiến sỹ [4] VERP (2018), “Báo... Ở chiều ngược lại, Mỹ xuất khoảng 1/10 hàng hóa sang Trung Quốc Rõ ràng, chiến tranh thương mại leo thang, Trung Quốc dễ bị tổn thương nghiêm trọng đối đầu Mỹ Chính Sách Tỷ Giá Của Trung Quốc... dòng vốn nước ngồi có xu hướng rút khỏi thị trường đặc biệt rủi ro chiến tranh thương mại Mỹ-Trung leo thang Hình 3: Chính sách tỷ giá Trung Quốc Nguồn: BVS [2] Xét khía cạnh rủi ro thương mại Mỹ