Chính sách tỷ giá hối đoái việt nam trong giai đoạn 2007 2013

CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2007 – 2013 CHƯƠNG 1: CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN I Tỷ Giá Hối Đối -Trong tài chính, tỷ giá hối đối (còn gọi tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá Forex, tỷ giá FX Agio) hai tiền tệ tỷ đồng tiền trao đổi cho đồng tiền khác -Nó coi giá trị đồng tiền quốc gia tiền tệ khác Tỷ giá hối đoái xác định thị trường ngoại hối,rộng mở cho loạt loại người mua người bán khác nơi việc trao đổi tiền tệ liên tục: 24 ngày, ngoại trừ ngày cuối tuần, tức giao dịch từ 20:15 GMT Chủ nhật 22:00 GMT thứ Sáu II Tầm Quan Trọng Của Tỷ Giá Hối Đoái Bất kì quốc gia ln ln tìm cách để đạt hai mục tiêu lớn kinh tế : Đó mục tiêu cân ngoại (cân băng ngoại thương) mục tiêu cân nội(cân sản lượng,công ăn việc làm lạm phát) Ta biết rằng, tỷ giá tác động đến giá tương đối hàng hố nước hàng hố nước ngồi Khi đồng tiền nước tăng giá ( Tăng giá trị so với đồng tiền khác ) hàng hố nước nước ngồi trở lên đắt hàng hố nước ngồi trở lên rẻ hơn(giá nội địa hai nước giữ nguyên ) Ngược lại, đồng tiền nước sụt giá , hàng hố nước nước ngồi trở lên rẻ hàng hố nước ngồi nước trở lên đắt Từ tỷ giá ảnh hưởng tới trình sản xuất xuất nhập quốc gia trở thành yếu tố ảnh hưởng tới việc thực mục tiêu lớn kinh tế Điều nhận thấy cách rõ ràng xem xét kinh tế Việt Nam Hiện nay,đồng VND coi tăng giá tương đối so với đồng tiền khu vực ( đồng tiền nước giảm giá so với đồng USD ) nên giá hàng Việt Nam thị trường quốc tế cao so với hàng hoá chủng loại nước khu vực dẫn đến bị cạnh tranh cách gay gắt Vì quan trọng nên nhà nước ta phải có sách phù hợp để điều chỉnh tý giá hối đoái cho phù hợp với thị trường đầy biến động nước giới CHƯƠNG 2: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2007 – 2013 Chúng ta chia làm giai đoạn mà giai đoạn tài đưa sách khác để điều chỉnh tỷ giá hối đối cho phù hợp với tình hình kinh tế nước nước Giai đoạn 1: đầu năm 2007 đến cuối tháng năm 2008: giai đoạn trước suy thối kinh tế Giai đoạn 2: tiếp năm 2010: giai đoạn suy thoái kinh tế toàn cầu Giai đoạn 3: năm 2011 đến năm 2013: giai đoạn sau suy thoái kinh tế bắt đầu phục hồi I Giai đoạn 1: Trước suy thoái kinh tế Tình Hình Kinh Tế: Từ cuối năm 2006 đến đầu năm 2007, kinh tế VN lên với nhiều kiện, tiêu đầy hứa hẹn VN thức thành viên tổ chức thương mại giới (WTO) Tốc độ tăng trưởng GDP đứng thứ hai châu lục Kim ngạch xuất tăng từ 20 đến 25% Dòng vốn đầu tư nước kiều hối liên tục tăng lên đạt kỷ lục Chỉ số chứng khoán VN-Index tăng lên gấp lần Tuy nhiên, đến năm 2007, thông kê số giá tiêu dùng lên tiếng báo hiệu điều không tốt lành cho kinh tế: số CPI tăng cao Cuối năm 2007, số lạm phát công bố 12,6% - cao vòng 12 năm qua Đầu năm 2008, số tiếp tục tăng mạnh, riêng tháng đầu năm số CPI tăng lên đến 9,19%, vượt mức tiêu lạm phát năm 2008 (8,5%) Chính phủ đề (chỉ số CPI số tiêu dùng) Kiểm soát lạm phát mục tiêu cấp bách hàng đầu Chính phủ Ngồi ngun nhân như: thiên tai, đầu tư không hiệu quả, giá yếu tố sản xuất tăng,… có ngun nhân quan trọng tác động đến lạm phát VN bất cập sách đối ứng với cú sốc bên ngồi, có sách tỷ giá Định hướng sách tỷ giá khơng phù hợp so với biến động kinh tế giới dẫn đến kết là: lượng cung tiền tăng đột biến; chi phí cho sản xuất nước tăng cao Đây hai nguyên nhân chủ yếu dẫn tới lạm phát cao VN 2 Chính sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn tỷ giá linh hoạt Từ năm 2000, chế điều hành tỷ giá hối đoái VN điều chỉnh từ chỗ cơng bố tỷ giá thức theo tín hiệu thị trường với khoảng thời gian có hiệu lực tương đối dài, sang chế cơng bố tỷ giá theo động thái hàng ngày thị trường ngoại tệ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực tốt sách điều hành tỷ giá theo định hướng Chính phủ: vừa theo thị trường, vừa có can thiệp cần thiết Việc điều chỉnh tác động tích cực thị trường tiền tệ Tỷ giá ngoại tệ với VND trì tương đối ổn định nhiều năm, theo chế độ chủ yếu là: * Chế độ tỷ giá cố định trước suy thối tài châu * Chế độ tỷ giá cố định với biên độ dao động giai đoạn 1997-1999 * Chế độ tỷ giá linh hoạt từ sau năm 1999 Tỷ giá VND ngoại tệ VN có tính thị trường, hạn chế Từ 1996 đến 2006, VND điều chỉnh theo hướng hạ giá VND liên tục Tuy nhiên, VND có biểu đánh giá cao thực tế Đầu năm 2007 nay, VND có xu hướng lên giá liên tục nguyên nhân chính: nguồn cung ngoại tệ từ nước vào VN tăng mạnh ứ đọng NHTM; giới, đồng USD liên tục xuống giá kéo dài Đến hết quý I năm 2008, tỷ giá VND/USD tiếp tục có chiều hướng giảm Tuy nhiên, mức giảm tỷ giá hay lên giá tiền đồng VN chưa đủ lớn để giúp kinh tế kiềm chế lạm phát Hiện nay, VN theo đuổi sách tỷ giá linh hoạt, với biên độ dao động chưa đáng kể, chưa đủ thích ứng với mơi trường bên ngồi Bảng 1: Biên độ dao động tỷ giá thời gian qua (tổng hợp từ internet) Năm Mở rộng biên độ Biên độ 01/07/2002 0,15% ±0,25% 31/12/2006 0,25% ±0,50 24/12/2007 0,25% ±0,75% 07/03/2008 0,25% ±1,00% Chính sách tỷ giá ảnh hưởng hạn chế định kinh tế Nếu mở rộng biên độ dao động, làm cho tỷ giá linh hoạt hơn, đồng thời mở rộng thành phần tham gia vào việc xác định tỷ giá, tính thị trường tỷ giá cao góp phần gia tăng hiệu kiềm chế lạm phát tình hình Cơ sở sách tỷ giá linh hoạt tăng giá VND Ở nước châu có chung chiến lược phát triển dựa vào xuất VN, đồng USD liên tục giảm giá Đồng tiền nước châu tăng giá so với đồng USD khiến cho mặt hàng xuất nước trở nên đắt đỏ người tiêu dùng Mỹ Đồng Peso Philippines tăng lên mức cao năm qua so với đồng USD Đồng đôla Singapore tăng cao kể từ 10 năm Còn đồng Rupiah Indonesia, đồng Won Hàn Quốc, đồng đôla Đài Loan tăng mạnh so với đồng USD Đồng NDT lập mức cao kỷ lục tăng tổng cộng 4% Đáng lo Ấn Độ Thái Lan, đồng nội tệ tăng giá tạo lợi rõ rệt cho hàng hóa Trung Quốc so với hàng hóa hai nước thị trường giới Tuy nhiên, kể từ năm 2006 đến nay, giá đồng Baht tăng 20% Đồng Rupee (Ấn Độ) tăng 12% so với đồng USD năm Vì lẽ đó, VN khơng q lo ngại vấn đề VND lên giá làm cho giá hàng hóa xuất đắt Thứ nhất, đa số đồng tiền khu vực tăng giá so với đồng USD Bên cạnh đó, sụt giảm lượng hàng hóa xuất sang Mỹ bù lại việc xuất sang châu Âu, châu Phi Mỹ Latinh Mặt khác, doanh nghiệp làm hàng xuất VN hưởng lợi từ việc đồng nội tệ tăng giá điều giúp họ mua dầu mỏ, yếu tố đầu vào rẻ Tăng cường linh hoạt tỷ giá tăng giá VND thời điểm * Tỷ giá linh hoạt giúp hạn chế tăng cung tiền, tác nhân gây lạm phát thời gian qua Khi VN gia nhập WTO, lượng vốn đầu tư nước vào VN tăng đột biến (năm 2007 tới 20 tỉ USD) Về nguyên tắc, luồng vốn nước đầu tư vào VN tăng, VN Đồng (VND) lên giá để tạo điểm cân Tuy nhiên, NHNN VN phát hành VND mua lại lượng ngoại tệ với mục đích kìm tỉ giá VND với đồng Đơ la Mỹ (USD) thấp điểm cân nhằm nâng cao tính cạnh tranh hàng xuất giá Giữ VND yếu hình thức trợ giá cho hàng xuất khẩu, nhiên, mặt trái sách phải tung VND mua khối lượng ngoại tệ lớn, lượng cung tiền VN từ năm 2005 đến tăng tổng cộng 135% Đây mức tăng lớn, tác nhân quan trọng lạm phát thời gian qua Nếu linh hoạt tỷ giá, tỷ giá thị trường thích hợp, Nhà nước định mua USD lợi bỏ số lượng VND để mua USD rẻ bổ sung vào quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia * Tỷ giá linh hoạt giúp VND theo kịp phản ứng thị trường USD giá mạnh toàn cầu Vài năm gần đây, thâm hụt thương mại khổng lồ, đồng USD Mỹ giá đáng kể so với đồng ngoại tệ mạnh khác Chỉ tính từ năm 2006 đến đồng USD giá trung bình khoảng 15% so với đồng ngoại tệ mạnh khác Euro, Yên Nhật, Bảng Anh, đồng Nhân dân tệ Trung Quốc Tuy nhiên, VN, tỷ giá VND thời gian không biến đổi so với USD (cuối tháng 2/2008 tăng 0.24% so với 2006) Qua việc neo tỉ giá, VND giảm trung bình 15% so với ngoại tệ mạnh khác Chính sách VND yếu thúc đẩy xuất đồng thời lại góp phần gây nên “lạm phát chi phí đẩy” vào VN Sản xuất VN phụ thuộc lớn vào nguyên vật liệu nhập xăng dầu, xi măng, sắt thép, máy móc… Sự giá USD giới hay nói cách khác tăng giá thành mặt hàng nhập thiết yếu cho sản xuất tính VND nguyên nhân chủ yếu dẫn đến chi phí sản xuất nước tăng, kéo theo giá hàng hóa tăng theo Việc VND giá so với ngoại tệ làm tăng giá thành hàng nhập khẩu, khiến cán cân thương mại bị thâm hụt lớn Nếu tỷ giá linh hoạt hơn, VND mạnh phản ánh hướng biến động thị trường giới * Chính sách tỷ giá linh hoạt, tăng giá VND: Giúp hạn chế sàng lọc nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước bối cảnh kinh tế chưa hấp thu hiệu nguồn vốn vào VN có số triệu chứng Thái Lan tiền suy thoái 1997 như: yếu hệ thống tài chính, bong bóng bất động sản, tỷ giá neo,… Tuy nhiên, yếu tố châm ngòi cho suy thối Thái Lan năm 1997 ngược lại so với VN Lúc đó, kinh tế Mỹ phục hồi, lãi suất USD nâng để chống lạm phát, đồng USD lên giá toàn giới Do Thái Lan cố định đồng Baht so với đồng USD, nên đồng Baht lên giá toàn diện so với ngoại tệ khác Thái Lan không linh hoạt thay đổi tỷ giá dẫn đến thâm hụt thương mại,… Khi Thái Lan tuyên bố thả tỷ giá, đồng Baht bị giá gần 50%, nhà đầu tư nước giữ vốn đồng Baht hoảng loạn, rút vốn khỏi Thái lan khiến cho đồng Baht giá trầm trọng suy thoái kinh tế xảy Còn VN ngược lại, VND bị neo cứng nhắc với đồng USD giá toàn diện giới nguyên nhân gây nhập chi phí đầu vào cao Nếu linh hoạt tỷ giá VND lên giá vừa chống lạm phát vừa có nhiều tác dụng tích cực khác Những nhà đầu tư nước ngồi giữ vốn VND lên giá khơng có ý định rút vốn khỏi VN Bên cạnh đó, điều kiện kinh tế VN chưa hấp thu hiệu dòng vốn đầu tư nước ngồi, VND lên giá giảm lượng ngoại tệ chảy vào VN Nó có tác dụng chọn lọc nguồn đầu tư lâu dài thực có hiệu cao, hạn chế nguồn ngắn hạn mang tính đầu rủi ro lớn Tất nhiên dài hạn, VN có sách phù hợp để thu hút vốn nước ngồi kinh tế vĩ mơ ổn định mà điều kiện cần lạm phát tầm kiểm sốt * Chính sách tỷ giá linh hoạt tạo hội phát triển thị trường sản phẩm phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro giao dịch tốn quốc tế đầu tư nước Hiện nay, giới giao dịch nhiều loại sản phẩm phái sinh như: Option, Forward, Swap, Future VN cần phát triển nâng cao chất lượng nghiệp vụ kinh doanh bảo hiểm tỉ giá, đặc biệt nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ (Swap) Tuy nhiên, VN trì sách neo tỷ giá lâu khiến thị trường nghiệp vụ phái sinh khơng có hội để phát triển Hậu doanh nghiệp khơng sử dụng sản phẩm bảo hiểm rủi ro hợp đồng làm ăn, có rủi ro tỷ giá Trong điều kiện đồng tiền VN chưa tự chuyển đổi thị trường, cầu lớn cung giá vượt trần, cung lớn cầu giá nằm giá sàn NHNN qui định Từ đó, doanh nghiệp có xu hướng mua bán USD bên ngồi để tốn dù biết hành động vi phạm pháp luật Vì thế, Nhà nuớc cần thực thi sách tỷ giá linh hoạt, cho phép nhà đầu tư có hội vận dụng cơng cụ phòng ngừa rủi ro ngoại hối, giảm thiểu tác động tiêu cực biến động tỷ giá hối đoái, thúc đẩy mở rộng đầu tư nước Kết Luận Thực tế, việc tăng giá đồng nội tệ không trực tiếp gây rối loạn thị trường tiền tệ mà chủ yếu cách vận dụng sách quốc gia như: cố định tỷ giá, đầu tư sai không hiệu quả, chậm tiến hành cải cách cấu,… Hiện nước phát triển thực chế độ tỷ giá thả nổi, 55% quốc gia phát triển theo hướng Dĩ nhiên, quốc gia cần phải đạt điều kiện định tự hố tỷ giá tăng giá đồng nội tệ Việc tăng giá đồng nội tệ cần cân nhắc tác động nó: * Tăng giá nội tệ làm tăng nhập siêu, đặc biệt nhập hàng hố xa xỉ, khơng phải đáp ứng nhu cầu thiết yếu đời sống * Tăng giá nội tệ ảnh hưởng trực tiếp đến xuất khẩu, gây khó khăn cho doanh nghiệp canh tranh tỷ giá trường quốc tế, thị phần Dù VN nhập siêu, đa phần hàng hoá nhập yếu tố sản xuất Việc nhập giá rẻ giúp chi phí máy móc, ngun vật liệu cho sản xuất rẻ, góp phần xoa dịu lạm phát VN dùng biện pháp hành để can thiệp vào danh mục hàng hoá nhập giai đoạn để tránh nhập hàng hoá tiêu dùng xa xỉ, không thiết yếu Việc tăng giá VND nay, theo tôi, hợp xu chung giới, mà USD ngày giá, không ảnh hưởng lớn đến thị phần xuất VN Bên cạnh đó, dù linh hoạt sách tỷ giá, Nhà nước giữ vai trò điều tiết kinh tế VN cần thúc đẩy kênh đầu tư để thu hút lượng USD nhằm giảm bớt tác dụng phụ sách tỷ giá hối đối Mặt khác, tỷ giá hối đoái giảm, ngân hàng cần mở thêm dịch vụ mua vàng trực tiếp USD nhà đầu tư nước, tạo điều kiện thu hút lượng USD dân chúng, giảm bớt nhu cầu VND Điều làm giảm bớt áp lực lạm phát tính bất ổn cho kinh tế Trong thời điểm lạm phát cao nay, theo tôi, nên có biện pháp kiểm sốt chặt hạn chế nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, đặc biệt quỹ đầu tư rủi ro Trong điều kiện kinh tế chưa hấp thu hiệu đồng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi nên đặt ưu tiên số khôi phục ổn định vĩ mô kinh tế, đảm bảo cho tăng trưởng dài hạn II GIAI ĐOẠN 2: TRONG SUY THỐI KINH TẾ TỒN CẦU Suy thối kinh tế tồn cầu 2008–2012 suy thoái kinh tế suy giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế diễn đồng thời nhiều nước, nhiều khu vực giới Nó có nguồn gốc từ suy thối kinh tế Hoa Kỳ cuối thập niên 2000 khủng hoảng tài 2007-2010 Mức độ quy mơ đợt suy thối lớn đến mức nhiều người gọi Đại Suy Thối Và ảnh hưởng lớn đến kinh tế Việt Nam, bắt buộc Nhà Nước phải có sách tỷ giá hối đối cấp thiết kịp thời để đưa kinh tế qua thời kỳ khủng hoảng Các giải pháp điều hành sách tỉ giá khủng hoảng Diễn biến, tác động dây chuyền hậu khủng hoảng tài Hoa Kì vượt qua tất dự báo ban đầu Cuộc khủng hoảng tài suy giảm kinh tế tồn cầu có ảnh hưởng lớn đến kinh tế Việt Nam Trong hoàn cảnh đó, Việt Nam có điều chỉnh tỷ giá hối đối đồng Việt Nam đồng la Mỹ ngoại tệ khác.Việc nới lỏng biên độ dao động tỷ giá tỷ giá thức tỷ giá thị trường thực Đặc biệt lần điều chỉnh tỷ giá theo hướng giảm nhẹ giá trị đồng Việt Nam so với đô la Mỹ vào năm 2010 điều kiện thị trường có chiều hướng ổn định với USD= 19.100 VNĐ để tỉ giá thức sát với tỉ giá thị trường 1USD= 19.420 VND Việc điều chỉnh triệt tiêu dần khoảng cách tỉ giá thức tỉ giá hình thành tự thị trường để hạn chế biến động tỉ giá nạn đầu dựa vào tỉ giá Năm 2008, sáu tháng đầu năm mục tiêu kiểm soát lạm phát Trước hậu to lớn khủng hoảng tài tồn cầu gây kinh tế giới, tác động bất lợi đến kinh tế nước, Chính phủ chuyển hướng mục tiêu từ kiểm soát lạm phát sang ngăn ngừa suy giảm kinh tế vào tháng cuối năm Năm 2009 2010, tiếp tục mục tiêu phòng ngừa lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mơ, trì tốc độ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, bền vững Tóm lược sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2008 – 2010 Thời gian Mục tiêu sách Phân loại chế độ tỉ giá IMF Năm 2008 tháng đầu năm Kiểm soát lạm phát tháng cuối năm Ngăn chặn suy giảm kinh tế Năm 2009 2010 Ngăn chặn suy giảm kinh Chế dộ tỉ giá cố định thông thường,biên độ giao dịch ± 1% Chế độ tỉ giá cố định thông thường, biên độ giao dịch ± 2% sau nâng lên ± 3% Chế độ tỷ giá cố định thông tế kiềm chế lạm phát thường với biên độ dao động ±5%, sau giảm xuống ±3 % Để thực mục tiêu ngồi việc can thiệp vào thị trường ngoại hối dự trữ thức, Chính phủ sử dụng loạt công cụ pháp lý khác như: + Dự trữ bắt buộc Từ nửa đầu năm 2008, ngân hàng nhà nước lần điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ từ 8% lên 10% tháng năm 2007 10% lên 11% tháng năm 2008 Đây thời điểm mà số giá tiêu dùng nước tăng mạnh, nhập siêu lớn dòng vốn FDI kiều hối đổ nước nhiều Quyết định điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ NHNN làm giảm nguồn cung ngoại tệ NHTM thị trường Mặt khác, tăng dự trữ bắt buộc góp phần làm tăng chi phí đầu vào NHTM kéo theo gia tăng lãi suất cho vay ngoại tệ qua tác động làm giảm cầu vốn ngoại tệ thị trường Việc quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ cao so với nội tệ khuyến khách hàng vay vốn VND Đồng thời, việc trì hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ có tác dụng tích cực việc chống lạm phát Tháng năm 2009, NHNN định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ xuống 7% Trong bối cảnh thị trường ngoại tệ căng thẳng, định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc tạo điều kiện cho Ngân hàng giảm lãi suất cho vay USD qua khuyến khích khách hàng vay USD Tuy nhiên, việc NHNN quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ lớn nội tệ (7% 5%) làm cho lãi suất vay VND hấp dẫn doanh nghiệp Từ thấy định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc khơng có tác dụng nhiều việc điều hòa cung cầu ngoại tệ thị trường + Quy định biên độ xác định tỷ giá kinh doanh Việc liên tiếp tăng biên độ giao dịch tỷ giá bối cảnh VND tăng giá so với USD USD rớt giá so với ngoại tệ khác giới làm cho tỷ giá VND/USD chịu thêm áp lực tăng giá Trên thực tế từ tháng 12 năm 2007 đến đầu tháng năm 2008 VND thị trường tự thị trường liên ngân hàng tăng giá qua góp phần giảm bớt giá trị nhập siêu Tuy nhiên kèm với việc nới rộng biên độ tỷ giá, đề cập phần dự trữ bắt buộc, NHNN tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ thời gian Tháng tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tháng tăng biên độ tỷ giá cho thấy thiếu quán công cụ tiền tệ Cụ thể, tháng năm 2008 NHNN tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ thêm 1% làm giảm sức ép lên giá VND việc tiếp tục điều chỉnh biên độ tỷ giá lên +/-1% nhằm gia tăng áp lực cho VND giảm giá Nhưng bối cảnh USD có xu hướng giảm từ cuối năm 2007 đến thời điểm việc tăng biên độ giao dịch có tác dụng làm tăng giá VND nhanh Ngược lại NHNN tăng biên độ tỷ giá để tạo hội cho VND tăng giá nhằm giảm bớt áp lực nhập siêu cơng cụ dự trữ bắt buộc biên độ tỷ giá có mâu thuẫn Đầu năm 2008, biến động tỷ giá lại tương tự tháng đầu năm 2007 NHNN lần điều chỉnh biên độ xác định tỷ giá kinh doanh từ +/- 0.75% lên +/1%, +/-2% +/-3% Tuy nhiên tỷ giá bị cứng nhắc Quý năm 2008, trước tình hình VND tăng giá so với USD, NHNN phải điều chỉnh giảm tỷ giá bình quân liên ngân hàng, tỷ giá vào cuối tháng 3/2008 15.960 VND/USD so với mức 16091 VND/USD vào kỳ tháng 1/2008, đồng thời nâng biên độ giao dịch lên mức ±1% Lúc này, hấu hết NHTM phải mua bán mức giá sàn, chí tỷ giá thị trường tự thấp giá giao dịch thị trường thức Tỷ giá giảm lần tác động xấu đến cán cân thương mại Sang quý năm 2008, tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng lên 16541 VND/USD vào cuối tháng 6/2008, tỷ giá giao dịch NHTM lại đụng trần, tỷ giá thị trường tự tăng tới mức 19,400 VND/USD (giữa tháng 6/2008), khoảng cách chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá chợ đen lên tới 2000 đồng Để khắc phục tình trạng căng thẳng ngoại tệ nói trên, ngày 24 tháng năm 2009 Ngân hàng Nhà nước định mở rộng biên độ ấn định tỷ giá mua bán USD từ +/-3% lên mức +/-5% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng Sau biên độ giao dịch tỷ giá điều chỉnh lên mức +/-5%, NHTM điều chỉnh tỷ giá lên mức kịch trần, thu hẹp khoảng cách chênh lệch tỷ giá thức thị trường qua thu hút lượng khách hàng bán lại USD cho hạn chế tình trạng chảy máu ngoại tệ khỏi ngân hàng, khắc phục phần tình trạng thiếu cung ngoại tệ.Với loạt điều chỉnh biên độ lãi suất ngoại tệ phối hợp biện pháp khác, thị trường ngoại tệ bắt đầu có dấu hiệu bình ổn Tuy nhiên vào tháng cuối năm tình trạng căng thẳng ngoại tệ lại bùng lên Những diễn biến kinh tế tiêu cực làm cho thị trường ngoại tệ căng thẳng trở lại bất chấp nỗ lực từ đầu năm Chính phủ Trước tình hình này, ngày 26 tháng 11năm 2009, NHNN điều chỉnh nâng tỷ giá công bố lên 17961VND/USD,đồng thời thu hẹp biên độ tỷ giá từ +/-5% xuống +/-3% Lãi suất tăng từ 7% lên 8% Lãi suất chiết khấu tăng từ lên 6% Các biện pháp áp dụng nhằm giảm lượng tín dụng lưu thơng thị trường, hướng tới ổn định đồng bạc Việt Nam.Đây can thiệp mạnh NHNN vào tỷ giá với kỳ vọng thu hẹp khoảng cách tỷ giá thức tự do, qua bình ổn thị trường Tuy nhiên biện pháp đưa muộn hoàn cảnh ngân hàng thiếu nguồn cung USD buộc số doanh nghiệp phải mua USD thị trường tự nên điều chỉnh chưa có tác dụng hạ nhiệt thị trường ngoại tệ năm 2009 Năm 2009, thị trường ngoại tệ diễn biến căng thẳng Nguyên nhân tượng trước hết dòng vốn nước ngồi FDI, FII, ODA, kiều hối giảm kinh tế tồn cầu suy giảm khủng hoảng tài năm 2008 Một ngun nhân góp phần đáng kể căng thẳng USD giai đoạn tác động tiêu cực gói kích cầu thơng qua hỗ trợ lãi suất 4% Chính phủ Với sách này, lãi suất vay VND giảm cách tương đối so với vay USD Các doanh nghiệp nhập thay vay USD tăng cường vay VND sau mua USD toán hàng nhập Điều làm tăng cầu vốn VND làm khan USD kinh tế Trong đó, nguồn cung USD từ doanh nghiệp xuất lại hạn chế Do kỳ vọng USD tăng giá nên nhà xuất găm giữ USD tài khoản Cung USD giảm, cầu USD tạo áp lực tăng tỷ giá Trước tình này, NHNN định nâng biên độ giao dịch lên mức ±5% (24/3/2009) sau giảm xuống ± 3% (26/11/2009) Tỷ giá mua bán niêm yết NHTM ln tình trạng tăng kịch trần biên độ cho phép Tỷ giá BQLNH suốt tháng đầu năm 2009 NHNN giữ gần cố định, tỷ giá BQLNH cuối tháng 9/2009 tăng 0.08% so với cuối tháng 1/2009 Trong đó, tỷ giá thị trường tự liên tục tăng mạnh, ba tháng cuối năm 2009, hoạt động mua bán ngoại tệ thị trường tự nóng từ trước tới nay, thời điểm tháng 11, tỷ giá điều chỉnh hàng Khoảng cách chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá chợ đen thời gian lớn, trung bình khoảng 1,500 VND/USD Năm 2010, USD lại tiếp tục căng thẳng, giá mua bán USD NHTM chạm trần Sau thời gian dài không điều chỉnh tỷ giá BQLNH, ngày 11/2/2010, NHNN bất ngờ tăng giá USD 3% Mặc dù tăng tỷ giá áp lực cầu USD không giảm Tình trạng găm giữ ngoại tệ khơng suy giảm Nhiều NHTM không cân đối nguồn ngoại tệ buộc phải thương lượng giá với bên cung cộng thêm khoản phí vào giá bán USD cho người có nhu cầu mua ngoại tệ Tỷ giá bị chèn ép Ngày 17.8.2010, lần thứ hai năm, NHNN điều chỉnh USD tăng 2% Tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 18.544 tăng lên 18.932 VND/USD Các NHTM phép mua bán USD mức giá 19500 VND/USD, tăng 400VND/USD so với ngày 17.8.10 Việc tỷ giá điều chỉnh cách bất ngờ nhát ngừng thành viên thị trường thêm hoang mang, không làm “giảm nhiệt” thị trường ngoại tệ Cuối năm 2010, thơng tin tình hình kinh tế vĩ mơ không khả quan gia tăng tỷ lệ lạm phát, nợ nược ngồi, nợ cơng, thâm hụt ngân sách, dự trữ ngoại hối quốc gia suy giảm, việc tăng giá vàng thị trường Thế giới tạo áp lực lên tỷ giá Hiện tượng doanh nghiệp tự thỏa thuận giá mua bán ngoại tệ vượt mức trần cho phép trở thành phổ biến Tỷ giá thị trường tự có thời điểm đạt 21.500 VND/USD, lệch 2.000 VND/USD so với tỷ giá thức Số liệu thống kê cho thấy, từ tháng 6/2008 đến cuối 2010, Ngân hàng Nhà nước lần điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng - Ngày 11/6/2008, điều chỉnh lên 16.461 VND/USD (+1,99%) - Ngày 25/12/2008, điều chỉnh lên 16.989 VND/USD(+ 3%) - Ngày 26/12/2009, điều chỉnh lên 17.961 VND/USD (+ 5,44%) - Ngày 11/2/2010, điều chỉnh lên 18.544 VND/USD (+ 3,36%) - Ngày 18/8/2010, điều chỉnh lên 18.932 VND/USD (+ 2,09%) GIAI ĐOẠN 3:GIAI ĐOẠN SAU SUY THOÁI VÀ NỀN KINH TẾ BẮT ĐẦU PHỤC HỒI Giai Đoạn Sau Khủng Hoảng Kinh Tế Khủng hoảng kinh tế toàn cầu xảy từ năm 2008, năm 2009 tháng đầu năm 2010, kinh tế Việt Nam có chuyển biến tích cực Nền kinh tế vượt qua giai đoạn suy thối, khó khăn phía trước cân đối phát sinh Trong bối cảnh kinh tế III giới dự báo tăng trưởng chậm hơn, giá hàng hóa tăng cao năm 2010, khủng hoảng nợ công khu vực đồng Euro có nguy lan rộng, USD bị giảm giá, giá vàng tăng, làm thay đổi kênh đầu tư, gây biến động lớn thị trường tài quốc tế Để tiếp tục trì mức tăng trưởng ổn định kinh tế, NHNN nên tiếp tụp điều chỉnh tỷ giá theo hướng linh hoạt nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiểm soát lạm phát giảm suy thoái kinh tế a Điều hành linh hoạt tỷ giá NHNN công bố Xung quanh vấn đề tỷ giá, quản lý vĩ mô tồn quan điểm cho giá trị đồng tiền Việt Nam bị đánh giá cao so với ngoại tệ Điều làm ảnh hưởng xấu đến đến hoạt động xuất nhập khẩu; đặc biệt Trung quốc thực sách bán phá giá hàng hố Vì vậy, theo quan điểm này, Chính phủ phải tiến hành phá đồng tiền Việt Nam mức độ cao cách gia tăng tốc độ điều chỉnh tỷ giá Thừa nhận rằng, tỷ giá nhân tố quan trọng hoạt động xuất nhập Tuy nhiên, khơng phải yếu tố Thật vậy, tình trạng hàng Việt Nam chưa đủ sức cạnh tranh với thị trường quốc tế chủ yếu chất lượng hàng chưa cao, cấu hàng xuất chưa đa dạng chưa bắt kịp thị hiếu người tiêu dùng, suất sản xuất v.v Như vậy, liệu việc phá giá đồng Việt Nam có làm thay đổi thực trang hay khơng? Hay tạo áp lực lớn lên lạm phát, gây tâm lý bất ổn dân cư, làm lòng tin dân chúng vào sách tiền tệ Chính phủ nói chung giá trị đồng Việt Nam nói riêng Ngồi ra, phá giá tiền tệ trước mắt khuyến khích xuất khẩu, dài hạn, giá cao nguyên liệu nhập chuyển vào giá thành hàng xuất làm hàng xuất lợi đồng tiền giá mang lại Trong lĩnh vực đầu tư, đồng tiền không ổn định không khuyến khích nhà đầu tư nước bỏ vốn kinh doanh, mà khó thu hút nguồn vốn đầu tư nước Thêm nữa, điều kiện kinh tế, việc phá giá đồng Việt Nam tạo nên tâm lý sùng bái USD vàng, làm tăng cầu ngoại hối cách giả tạo Các yếu tố chứng tỏ việc phá giá mạnh đồng Việt Nam không phù hợp gây hậu nghiêm trọng cho kinh tế b Cần có phối hợp hài hồ sách tỷ giá với sách lãi suất Tỷ giá lãi suất hai yếu tố nhạy cảm kinh tế công cụ hữu hiệu sách tiền tệ Tỷ giá lãi suất ln có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, ảnh hưởng lẫn tác động lên hoạt động kinh tế Sự khập khểnh sách lãi suất tỷ giá gây hậu bất lợi nhý: tệ bị giá gây nguy cõ lạm phát, “chảy máu” ngoại tệ, ðầu cõ tiền tệ, hạn chế nguồn vốn ðầu tý nýớc ngồi v.v Vì vậy, quản lý vĩ mơ, sách lãi suất tỷ giá phải xử lý cách đồng phù hợp với thực trạng kinh tế thời kỳ định Tuy nhiên, năm vừa qua, nhiều lý chủ quan khách quan, việc ban hành thực sách bất cập gây nhiều thiệt hại cho kinh tế Chẳng hạn, vào cuối năm 2009, NHNN thực sách sách hỗ trợ lãi suất 4% khoản vay VND, lãi suất tiền gửi USD các NHTM không thay đổi Kết nhà xuất găm giữ USD tài khoản tăng cường vay VND để hưởng ưu đãi từ sách hỗ trợ lãi suất Nhà nhập thay vay USD họ vay VND mua USD để toán hàng nhập Cầu vốn VND cầu USD tăng đột biến, tạo tạo áp lực tăng tỷ giá VND/USD khan vốn VND kinh tế Nếu lúc này, NHNN buộc NHTM giảm lãi suất tiền gửi nói chung đặc biệt tiền gởi tốn USD xuống mức thấp nhất, ngắn hạn, điều làm nhà xuất dịch chuyển tiền gởi USD sang VND làm giảm áp lực với tỷ giá bớt canh thẳng nguồn vốn tín dụng Nói cách khác, nhà hoạch định sách cần lưu ý mối quan hệ việc hoạch định sách tiền tệ, thị trường tiền tệ Việt Nam hoạt động hiệu hơn, tạo điều kiện cho hoạt động sản xuất, thương mại, đầu tư phát triển mạnh Cụ thể, NHNN tiếp tục thực sách lãi suất thoả thuận hạn chế dần can thiệp trực tiếp vào tỷ giá Khi kinh tế vượt qua khủng hoảng, theo học thuyết ngang giá lãi suất, sách tự hố lãi suất đòi hỏi chế tỷ giá phải thiếp lập quan hệ cung cầu tiền tệ Nói cách khác, chế độ tỷ giá thả kiểm soát giải pháp kinh tế sách tự hố lãi suất giải pháp lâu dài mà NHNN cần thực để điều hành sách tiền tệ tương lai c Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở ngọai tệ cách thận trọng Nghiệp vụ thị trường mở cơng cụ sách tiền tệ Bằng việc mua bán giấy tờ có giá, ngân hàng trung ương nhanh chóng chủ động việc đưa thu hồi tiền từ lưu thông Với công cụ này, ngân hàng trung ương đảm bảo nhu cầu vốn kinh tế kiểm soát giá trị đồng tiền NHNN điều tiết lượng USD kinh tế việc mua bán giấy tờ có giá ngoại tệ thị trường liên ngân hàng Bằng cách này, NHNN điều tiết tỷ giá cách hiệu quả, nhanh chóng Tuy nhiên, vận dụng nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ ảnh hưởng nhiều đến hiệu lực sách tiền tệ + Nghiệp vụ thị trường mở ứng dụng có đủ lượng hàng hóa chuẩn Đó giấy nợ ngân hàng trung ương, phủ như: tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc v.v… + Trong thị trường mở ngoại tệ, giấy nợ phải định giá USD Tại Việt Nam, NHNN phát hành giấy nợ USD, NHNN bị rủi ro tỷ giá USD tăng giá Đối phó vời việc USD tăng giá việc làm phức tạp giá trị USD thị trường Tóm lại, nghiệp vụ thị trường mở công cụ hiệu việc bình ổn giá trị VND, kiểm sốt lạm phát; điều hành tỷ giá, tác động hạn chế Do vậy, phân tích trên, NHNN không nên thận trọng việc sử dụng nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ điều hành tỷ giá Việt Nam Chính Sách Tỷ Giá Hối Đoái Trong Giai Đoạn Hiện Nay * Phản ứng sách linh hoạt tỷ giá tình cụ thể cần có định hướng rõ ràng tỷ giá dài hạn làm cho điều chỉnh ngắn hạn - Cần có chế giám sát theo dõi chặt chẽ biến động tỷ giá thị trường nước thị trường nước để nhận dạng xu hướng vận động tỷ giá hối đoái đặc biệt đồng tiền đại diện cho trung tâm kinh tế giới tồn cầu đồng la, đồng EUR - Việt Nam đưa phản ứng sách cần vào phản ứng sách đối tác thương mại lớn trung tâm kinh tê giới - Các kịch tình biến động tỷ giá hối đối nên xây dựng tiến hành mô chúng để lựa chọn kịch tối ưu Đây việc tạo chủ động điều chỉnh tỷ giá hối đối trước tính bất định thị trường ngoại hối nước * Khai thác triệt để vai trò phủ thơng qua quan chuyên trách tiền tệ việc xây dựng chế độ tỷ giá hối đoái có lợi cho thương mại khơng thiết phải thực thi chế độ tỷ giá sát với tỷ giá thị trường - Chính phủ cần thực điều chỉnh tỷ giá vào thời điểm coi phù hợp nhằm tạo lợi thương mại tốt cho doanh nghiệp “khe hở” mà thị trường chưa thể vận hành tốt - Ngày 11/2/2011, Ngân hàng Nhà nước định điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 18.932 VND/USD lên 20.693 VND/USD, đồng thời thu hẹp biên độ tỷ giá từ 3% xuống 1% Từ Tháng 11/2009 đến nay, lần thứ tư Việt Nam phá giá đồng nội tệ khó khăn khoản thị trường ngọai hối Giá biểu hối suất thức lên xuống Ngân Hàng Nhà Nước ấn định bị khống chế chặt chẽ trước sau phá giá * Cần tạo khoảng cách định tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực tế cho có lợi cho hoạt động xuất nhập loại thị trường loại mặt hàng giai đoạn - Việc triệt tiêu khoảng cách tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự làm giảm lợi nhuận cục doanh nghiệp làm giảm tác động cần có sách tỷ giá hối đối - Khi có điều chỉnh tỷ giá hối đối, khác biệt lợi thương mại ngắn hạn hình thành hình thức khác - Vai trò phủ cần thể rõ nét việc đưa sách tỷ giá phù hợp nhằm thay việc tự điều chỉnh thằng lợi thương mại tín hiệu thị trường việc “khử” tình trạng thăng bằng sách phủ Tức sử dụng chế điều tiết phủ để thay cho chế tự điều chỉnh thị trường nhằm thực mục tiêu thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, bảo hộ phát triển ngành có lợi so sánh Một chế độ tỷ giá thả hoàn toàn gần vơ hiệu hố hồn tồn sách tỷ giá hối đối phủ * Cần có chiến lược định vị đồng tiền Việt Nam hệ thống tiền tệ quốc tế - Cần nâng cao vị đồng tiền Việt Nam nhằm tạo sở cho điều chỉnh cục điều chỉnh ngắn hạn hình thành định hướng dài hạn sách tỷ giá hối đoái - Cần rõ vị trí, vai trò tác động kinh tế Việt Nam quan hệ thương mại hệ thống thương mại khu vực khu vực mậu dịch tự ASEAN (AFTA) dài hạn để định hướng vận hành sách điều chỉnh tỷ giá CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN Qua nghiên cứu tỷ giá Việt Nam cho thấy, tỷ giá hối đoái công cụ hữu hiệu, linh hoạt quản lý điều hành sách tiền tệ Đây nhân tố vơ nhạy cảm, có tác động sâu rộng đến mặt đời sống kinh tế - xã hội quốc gia, tỷ giá xem cầu nối quan trọng kinh tế nước với kinh tế khu vực giới thông qua hoạt động thương mại, đầu tư tài quốc tế; đó, việc sâu nghiên cứu để có sở vững nhằm định hướng sách đề xuất giải pháp hồn thiện chế điều hành tỷ giá hối đoái vấn đề quan trọng Trong xu hướng hội nhập, sách tỷ giá phải khơng ngừng hồn thiện nhằm phù hợp với biến động kinh tế Việc điều hành tỷ giá cần phải có thận trọng định việc thực biện pháp quản lý cần phải đặt mối quan hệ hữu hình thành nên hệ thống đan xen hỗ trợ lẫn để có kết hợp linh hoạt, đồng nhằm khai thác mạnh hạn chế nhược điểm biện pháp Nước ta bước tiến trình hội nhập vào kinh tế giới, khơng tránh khỏi yếu sai xót lựa chọn chế độ điều hành sách tỷ giá hối đối Chính sách tỷ giá đạt hiệu định phối hợp chặt chẽ với sách tài – tiền tệ sách kinh tế khác, đặc biệt sách lãi suất, sách quản lý ngoại hối, sách đầu tư, sách chuyển dịch cấu xuất nhập cấu kinh tế Trong giai đoạn vừa qua, ngân hàng nhà nước phát huy vai trò việc điều chỉnh tỷ giá thả có kiểm sốt đạt kết khả quan Sự kết hợp chặt chẽ sách tỷ giá sách tiền tệ, tài khóa yếu tố làm nên thành công công ổn định kinh tế Chúng ta hy vọng rằng, năm tới, ngân hàng trung ương có sách thích hợp để phát triển kinh tế, khẳng định vị Việt Nam thị trường quốc tế ...CHƯƠNG 2: CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2007 – 2013 Chúng ta chia làm giai đoạn mà giai đoạn tài đưa sách khác để điều chỉnh tỷ giá hối đoái cho phù hợp với... yếu dẫn tới lạm phát cao VN 2 Chính sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn tỷ giá linh hoạt Từ năm 2000, chế điều hành tỷ giá hối đoái VN điều chỉnh từ chỗ cơng bố tỷ giá thức theo tín hiệu thị trường... điều hành sách tỷ giá hối đối Chính sách tỷ giá đạt hiệu định phối hợp chặt chẽ với sách tài – tiền tệ sách kinh tế khác, đặc biệt sách lãi suất, sách quản lý ngoại hối, sách đầu tư, sách chuyển