Một số vấn đề về tỷ giá hối đoái và chính sách tỷ giá hối đoái ở việt nam

hocthuat.vn –Tài liệu online miễn phí A - LỜI MỞ ĐẦU Tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế tổng hợp có liên quan đến phạm trù kinh tế khác đóng vai trò nhƣ công cụ có hiệu lực, có hiệu việc tác động đến quan hệ kinh tế đối ngoại nƣớc, đồng thời yếu tố quan trọng sách tiền tệ quốc gia Đã bao thời nay, loài ngƣời tiếp tục đứng trƣớc vấn đề có tầm quan trọng đặc biệt cố gắng tiếp cận nó, mong tìm nhận thức đắn để từ xác định đƣa vào vận hành thực tế tỷ giá hối đoái phù hợp, nhằm biến trở thành công cụ tích cực quản lý kinh tế nƣớc Tỷ giá hối đoái, nhƣ nhà kinh tế thƣờng gọi loại "giá giá" , bị chi phối nhiều yếu tố khó nhận thức, xuất phát từ tính trừu tƣợng vốn có thân Tỷ giá hối đoái để ngắm mà trái lại, mà ngƣời cần phải tiếp cận hàng ngày, hàng giờ, sử dụng quan hệ giao dịch quốc tế, việc sử lý vấn đề cụ thể liên quan đến sách kinh tế nƣớc quốc tế Và vậy, nhận thức cách đắn sử lý cách phù hợp cách tỷ giá hối đoái nghệ thuật Trong điều kiện kinh tế giới ngày nay, mà trình quốc tế hoá bao trùm tất lĩnh vực sản xuất kinh doanh sống, gia tăng hợp tác quốc tế nhằm phát huy sử dụng lợi so sánh làm cho việc quản lý đời sống kinh tế đất nƣớc mối quan tâm đặc biệt phủ nƣớc trình phục hƣng phát triển kinh tế Việt Nam nƣớc nhƣ Xuất phát từ lý đây, Em chọn đề tài "Một số vấn đề tỷ giá hối đoái sách tỷ giá hối đoái Việt Nam" Tập đề án đƣợc chia làm phần Những vấn đề lý thuyết chung ( chƣơng I ) Những sách tỷ giá hối đoái Việt Nam ( chƣơng II ) Do đề ra, chƣơng I chiếm phần lớn tập đề án chƣơng II Và em cố gắng trình bầy thể đề cập chƣơng I Dƣới em xin trình bầy nội dung đề án THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN CHƢƠNG I: I NỘI DUNG Những vấn đề lý thuyết chung Tỷ giá hối đoái hình thành tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái: Hầu hết quốc gia hay nhóm quốc gia liên kết (nhƣ liên minh Châu Âu) có đồng tiền riêng Việt nam có tiền đồng (VNĐ) Trung quốc có Nhân dân tệ (CNY), Mỹ có Dollar (USD) Mối liên hệ kinh tế nƣớc, nhóm nƣớc với mà trƣớc hết quan hệ mua bán trao đổi đầu tƣ dẫn đến việc cần có trao đổi đồng tiền nƣớc khác với nhau, đông tiền đổi lấy đông ftiền kia, từ đố ta nói rằng: tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nƣớc tính bằn tiền tệ nƣớc khác Thông thƣờng, thuật ngữ "Tỷ giá hối đoái" đƣợc ngầm hiểu số lƣợng đơn vị tiền nội tệ cần thiết để mua đơn vị ngoại tệ, nhiên Mỹ Anh đƣợc sử dụng theo nghĩa ngƣợc lại: số lƣợng đơn vị ngoại tệ cần thiết để mua đồng USD đồng bảng Anh; ví dụ: Mỹ 0,8 xu/USD Các nhà kinh tế thƣờng đề cập đến hai loại tỷ gia hối đoái: - Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (en): tỷ giá hôí đoái đƣợc biết đến nhiều ngân hàng nhà nƣớc công bố phƣơng tiện thông tin đại chúng hàng ngày - Tỷ giá hối đoái thực tế (er) đƣợc xác định er = en * Pn/Pf Pn: số giá nƣớc Pf: số giá nƣớc Tỷ giá hối đoái thực tế loại trừ đƣợc ảnh hƣởng chênh lệch lạm phát nƣớc phản ánh swsc mua sức cạnh tranh nƣớc Sự hình thành tỷ giá hối đoái a- Cầu tiền thị trƣờng ngoại hối Có cầu tiền nƣớc A thị trƣờng ngoại hối dân cƣ từ nƣớc khác mua hàng hoá dịc vụ đƣợc sản xuất nƣớc A Một nƣớc xuất nhiều cầu đồng tiền nƣớc lớn thị trƣờng ngoịa hối Đƣờng cầu loại tiền hàm tỷ giá hối đoái xuống dố phía bên phải, điều cho thấy tỷ giá hối đoái cao hàng hoá nƣớc trở lên đắt ngƣời n\ớc hàng hoá xuất THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN b- Cung tiền thị trƣờng ngoại hối Để nhân dân nƣớc A mua đƣợc sản phẩm sản xuất nƣớc B họ phải mua lƣợng tiền đủ lớn nƣớc B, việc dùng tiền nƣớc A để trả Lƣợng tiền nƣớc A bƣớc vào thị trƣờng quốc tế Đƣờng cung tiền hàm tỷ giá hối đoái nó, dốc lên phía phải Tỷ giá hối đoái cao hàng hoá nƣớc rẻ hàng hoá ngoại đƣợc nhập ngày nhiều Các tỷ giá hối đoái đƣợc xác định chủ yếu thông qua lực lƣợng thị trƣờng cung cầu Bất kỳ làm tăng cầu đồng tiền làm giảm cung có xu hƣớng làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên Bất kỳ làm giảm cầu đồng tiền làm tăng cung đồng tiền thị trƣờng ngoại hối hƣớng tới làm cho giá trị trao đổi giảm xuống hình vẽ dƣới, ta thấy đƣợc tỷ gía hối đoái cân Lo đồng Việt Nam đồng USD Mỹ thông qua giao điểm S D L USD Đ S Lo D Qo Q(đ) Phân loại tỷ giá hối đoái Trong thực tế tuỳ nơi lúc quan tâm đến khía cạnh tỷ gía hối đoái ngƣời ta thƣờng gọi đến tên đến loại tỷ giá Do cần thiết phải phân loại tỷ giá hối đoái Dựa vào khác ngƣời ta chia nhiều loại tỷ giá khác nhau: a- Căn vào phƣơng tiện chuyển ngoại hối, tỷ giá đƣợc chia làm hai loại THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN -Tỷ giá điện hối mà tỷ gía mua bán ngoại hối mà ngân hàng có trách nhiệm chuyển ngoại hối điện( telegraphic transfer -T/T) -Tỷ giá thƣ hối: tỷ giá mua bán ngoại hối mà ngân hàng có trách nhiệm chuyển ngoại hối thƣ ( mail transfen M/T) b- Căn vào chế độ quản lý ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia loại - Tỷ giá thức: tỷ giá nhà Nƣớc công bố đƣợc hình thành sở ngang giá vàng -Tỷ giá tự tỷ giá hình thành tự phát thị trƣờng quan hệ cung cầu qui định - Tỷ giá thả tỷ giá hình thành tự phát thị trƣờng nhà nƣớc không can thiệp vào hình thành quản lý tỷ giá - Tỷ giá cố định tỷ giá không biến động phạm vi thời gian c- Căn vào phƣơng tiện toán quốc tế, tỷ giá đƣợc chia loại: - Tỷ giá séc tỷ giá mua bán loại séc ngoại tệ - Tỷ giá hối phiếu trả tiền tỷ giá mua bán loại hối phiếu có kỳ hạn ngoại tệ - Tỷ giá chuyển khoản tỷ giá mua bán ngoại hối việc chuyển khoản ngoại hối tiền mặt, cách chuyển khoản qua ngân hàng - Tỷ giá tiền mặt tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc chuyển trả ngoại hối tiền mặt d- Căn vào thời điểm mua bán ngoại hối: - Tỷ giá mở cửa: tỷ giá vào đầu giao dịch hay tỷ giá mau bán ngoại hối chuyến giao dịch ngày - Tỷ giá đóng cửa: tỷ giá vào cuối giao dịch hay tỷ giá mua bán ngoại hối chuyến giao dịch cuối ngày - Tỷ giá giao nhận ngay: tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc giao nhận ngoại hối đƣợc thực chậm ngày làm việc - Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn: tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc giao nhận ngoại hối đƣợc thực theo thời hạn định ghi hợp đồng(có thể 1,2,3 tháng sau) THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN e- vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối ngân hàng tỷ giá chia làm hai loại: - Tỷ giá mua: tỷ ngân hàng mua ngoại hối vào - Tỷg ía bán: tỷ ngân hàng bán ngoại hối II- Những nhân tố ảnh hƣởng tới tỷ giá hối đoái: 1- Cán cân thƣơng mại: điều kiện khác không đổi nhập nƣớc tăng đƣờng cung tiền nƣớc dịch chuyển phía bên phải, tỷ giá hối đoái giảm xuống; xuất tăng đƣờng cầu tiền nƣớc dịch chuyển sang trái tỷ giá hối đoái tăng lên 2- Tỷ giá lạm phát tƣơng đối: tỷ lệ lạm phát nƣớc cao tỷ lệ lạm phát nƣớc khác nƣớc cần nhiêù tiền để mua lƣợng tiền định nƣớc Điều làm cho cung tiền dịch chuyển sang phải tỷ giá hối đoái giảm xuống 3- Sự vận động vốn: ngƣời nƣớc mua tài sản tài chính, lãi suất có ảnh hƣởng mạnh Khi lãi suất nƣớc tăng lên cách tƣơng đối so với nƣớc khác tài sản tạo tỷ lệ tiền lời cao có nhiều ngƣời dân nƣớc muốn mua tài sản Điều làm cho đƣờng cầu tiền nƣớc dịch chuyển sang phải làm tăng tỷ giá hối đoái Đây ảnh hƣởng quan trọng tới tỷ giá nƣớc phát triển cao 4- Dự trữ, phƣơng tiện toán, đầu cơ: tất làm dịch chuyển đƣờng cung cầu tiền tệ Đầu gây thay đổi lớn tiền, đặc biệt điều kiện thông tin liên lạc đại công nghệ máy tính đại trao ddổi hàng tỷ USD giá trị tiền tệ ngày Trên nguyên nhân gây lên dịch chuyển đƣờng cung cầu thị trƣờng ngoại hối Sự dịch chuyển đến lƣợt gây dao động tỷ giá hối đoái, nhƣ phản ứng dây chuyền, biến động tỷ giá hối đoái lại tác động đến kinh tế nƣớc III- Tác động tỷ giá hối đoái đến kinh tế 1-Thực trạng tác động tỷ giá lĩnh vực tài chính, ngân sách thời gian qua 1.1-Thực trạng quan hệ tỷ giá với ngân sách: THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN Mọi biến động loại tỷ giá tác động trực tiếp tới thu chi ngân sách Trƣớc năm 1990 nhà nƣớc thực sách tỷ giá kết toán nội bộ, mức tỷ giá nhà nƣớc công bố thƣờng cố định thời gian tƣơng đối dài thời điểm công bố mức tỷ giá thấp nhiều so với mức giá thị trƣờng tình hình sức mua đồng tiền tính chung thời kỳ 1985-1988, 1rúp mua dƣới 1.500VND hàng xuất khẩu, 1USD dƣới 3.000VND, tỷ giá kết toán nội toán quan hệ xuất nhập giữu mức 150VND/Rúp 225VND/USD Nhìn chung 1Rúp hàng xuất phải bù lỗ 1.350VND 1USD phải bù 2.775VND Kim ngạch xuất năm 1987là 650 triệu R-USD khu vực đồng Rúp 500 triệu khu vực đồng USD 150 triệu, Ngân sách nhà nƣớc phải bù lỗ 900 tỷ Đối với ngành, địa phƣơng giao nhiều hàng xuất để thực nghĩa vụ với bạn, ngân sách nhà nƣớc phải bù lỗ nhiều Ngân sách nàh nƣớc không bù lỗ đủ chậm trễ việc toán công nợ doanh nghiệp ngành tăng thiếu vốn để tiếp tục kinh doanh Đối với hàng nhập, vật tƣ nguyên liệu thiết bị nƣớc nhà nƣớc đứng phân phối cho ngành kinh tế quốc dân với mức giá thấp (phù hợp với mức tỷ giá 150 VNĐ/Rúp 225VND/USD nêu trên) Nhƣ vậy, ngành, địa phƣơng đƣợc phân phối loại vật tƣ,nguyên liệu đƣợc hƣởng phần giá thấp ngân sách nhà nƣớc lại không thu đƣợc chênh lệch giá Việc thực chế tỷ giá kết toán nội toán xuất - nhập bù lỗ hàng xuất là: - Nếu thực nghiêm trọng nghĩa vụ giao hàng xuất cho bạn để đƣa hàng nhập đáp ứng nhu cầu kinh tế quốc dân, mức lỗ ngân sách cho hàng xuất lớn gây trở ngại cho việc điều hành ngân sách - Nếu trì hoãn cho việc thực nghĩa vụ giao hàng xuất nhƣng yêu cầu bạn giao hàng nhập cho ta theo tiến độ, việc bù lỗ hàng xuất đƣợc giảm mức độ định, nhƣng nghĩa vụ nợ ta với bạn lại tăng lên đáng kể Tỷ giá qui định thấp nên tổ chức kinh tế cá nhân có ngoại tệ không bán ngoại tệ cho ngân hàng, làm nhƣ bị lãi Các tổ chức đại diện nƣớc cá nhân nƣớc không chuyển tiền tài khoản ngân hàng chi tiêu mà thƣờng đƣa hàng từ nƣớc vào sử dụng ngoại tệ tiền mặt trực tiếp thị trƣờng Do chế tỷ giá thời kỳ trở thành yếu tố tạo cho ngoại tệ bị thả nổi, mua bán thị trƣờng nƣớc Thực tế vừa gây thiệt hại kinh tế cho Nhà nƣớc vừa làm phát sinh thêm tiêu cực đời sống xã hội Đồng thời tác động trở lại tỷ giá kết toán nội làm cho tỷ giá đồng nội tệ đồng ngoại tệ diễn biến phức tạp thêm Từ tình hình cho thấy, trƣớc năm 1989 tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam ngoại tệ nhà nƣớc qui định không tính đến biến động giá thị trƣờng THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN bị trƣợt ngã nghiêm trọng, nên làm cho mức bù lỗ hàng xuất ngân sách lớn, gây khó khăn việc điều hành quản lý ngân sách thực nghĩa vụ giao hàng mà ta cam kết với nƣớc ngoài, ngoại tệ bị rối loạn, Nhà nƣớc không điều hành quản lý đƣợc Tỷ giá hối đoái bị bóp méo so với thực tế khiến cho thu chi ngân sách Nhà nƣớc không phản ánh nguồn thu từ nƣớc khoản cấp phát ngân sách Nhà nƣớc cho kinh tế quốc dân cho hoạt động khác có sử dụng ngoại tệ Việc tạo tỷ giá thức tƣởng giữ giá trị đồng Việt Nam so với ngoại tệ để kế hoạch hoá ổn định kinh tế, nhƣng thực chất đẩy xuất Việt Nam vào ngõ cụt, không khuyến khích sản xuất hàng xuất đẩy mạnh hàng xuất khẩu, hệ cán cân thƣơng mại bị nhập siêu nghiêm trọng, ngân sách Nhà nƣớc phải gánh chịu thêm thua thiệt Khi buộc phải thả phá giá mạnh làm cho chi phí doanh nghiệp tăng lên đáng kể lợi nhuận bị giảm, mức thu từ thuế lợi tức tổ chức kinh tế cho ngân sách Nhà nƣớc bị ảnh hƣởng Mặt khác, khoản chi tiêu cho quan tổ chức đƣợc Nhà nƣớc cấp đƣợc tăng lên tƣơng ứng với mức giá đồng nội tệ Tình hình tác động đến yếu tố làm tăng bội chi ngân Từ năm 1989, với cải cách kinh tế, tài chính, tiền tệ, Nhà nƣớc bỏ chế độ tỷ giá trƣớc (tỷ giá kết toán nội bộ) , giảm bù lỗ cho hoạt động xuất - nhập thực sách giá sát với tỷ giá thị trƣờng Ngân hàng nhà nƣớc công bố tỷ giá thức VNĐ với ngoại tệ mạnh, với USD sở ngân hàng thƣơng mại xây dựng công bố tỷ giá hàng ngày với biên độ chênh lệch cho phép (khoảng 5%) so với tỷ giá thức Về mặt ngân sách Nhà nƣớc, sách tỷ giá hối đoái sát với thị trƣờng khiến cho việc tính toán thu chi Ngân sách Nhà nƣớc phản ánh trung thực xác hơn, không bị bóp méo Tỷ giá góp phần làm cho công tác kế hoạch hoá vay nợ trả nợ nƣớc từ ngân sách Nhà nƣớc thuận lợi có sở vững * Mặc dù có thành công đáng kể lĩnh vực tỷ giá quản lý ngoại tệ, nhƣng số hạn chế làm ảnh hƣởng không tốt đến quản lý, điều hành ngân sách, - Nguồn ngoại tệ không đƣợc quản lý chặt chẽ, bị buông lỏng khiến cho lực lƣợng ngoại tệ Nhà nƣớc tăng chậm chƣa tƣơng xứng với mức độ tăng cán cân thƣơng mại, sở ổn định thu chi ngân sách Nhà nƣớc quĩ ngoại tệ chƣa đƣợc tăng cƣờng THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN - Vì tỷ giá hối đoái thức theo sát tỷ giá thị trƣờng không ổn định ngân sách bị động mà việc tính toán thu chi Ngân sách ngoại tệ theo không kịp thời dẫn tới không sát với thực tế thị trƣờng, điều hành Ngân sách Nhà nƣớc không tránh khỏi lúng túng, trƣờng hợp bị thiếu hụt trả nợ đến hạn đòi phải giải 1.2: Thực trạng quan hệ tỷ giá nợ nƣớc Tỷ giá có mối quan hệ hữu với nợ nƣớc công tác quản lý nợ Trƣớc năm 1979, Việt Nam có sử dụng 20tỷ Yên Nhật tƣơng đƣơng 92 triệu USD (tỷ giá 216 Yên = 1USD) Ngày 6/11/1992 phủ Nhật mở lại tín dụng với Việt Nam cho Việt Nam vay 20 tỷ Yên, tƣơng đƣơng 159 triệu USD (tỷ giá 126 Yên= 1USD) Ngoài ra, vào thời điểm 1987 trở trƣớc có khoản vay công ty Nhật 20 tỷ Yên, tƣơng đƣơng 125 triệu USD ( tỷ giá 160 Yên= 1USD) Đầu năm 1995, đồng Yên lên giá, 1USD 90 Yên nhƣ vậy, xét góc độ tỷ giá thời gian qua tăng giá đồng Yên Nhật, làm tăng thêm gánh nặng nợ gốc qui USD, làm thiệt thòi cho ngƣời vay Tƣơng tự nhƣ tình hình trên, việc sử dụng vốn vay doanh nghiệp nƣớc ta liên quan đến nhiều yếu tố, tỷ giá có tác động mạnh đến khả toán doanh nghiệp Trong năm 19891990 có 81 doanh nghiệp vay nợ nƣớc theo phƣơng thức tự vay tự trả với doanh số vay 5722 triệu Yên 10,9 triệu USD, tỷ giá lúc 130 Yên=1USD, tổng vay nợ đồng Yên quy USD 44 triệu USD Đến năm 1995, chƣa trả đƣợc nợ mà đồng yên lại tăng giá, nên nợ gốc vay tăng từ 44 triệu USD lên 58 triệu USD (chƣa tính đến yếu tố lãi suất tiền vay tỷ giá đồng Việt nam USD) Do tổng hợp nhiều yếu tố, rong có yếu tố tỷ giá, nên đại phận số 81 doanh nghiệp vay vốn theo phƣơng thức bị sức ép hai loại tỷ giá - Tỷ giá Yên USD (đại phận doanh số vay doanh nghiệp kể vay đồng Yên cuả công ty Nhật đồng Yên tăng giá) - Tỷ giá đồng Việt nam USD (trong đồng Việt nam bị giảm giá) Sự biến động tỷ giá với yếu tố ngoại hối, nhƣng có ý nghĩa đặc biệt riêng việc huy động vốn, thực công nghiệp hoá, đại hoá, thu chi ngân sách nhà nƣớc, ổn định kinh tế xã hội Ngƣợc lại, vực nợ nƣớc không quản lý tốt không sử dụng có hiệu trở thành gánh năngk kinh tế tƣơng lai, có ảnh hƣởng đến độc lập chủ quyền quốc gia THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN Về vay nợ phủ phải có quy chế chặt chẽ quy định đƣợc vay trách nhệm,nghĩa vụ quyền hạn pháp nhân kinh tế pháp nhân công quyền trƣớc khỏan vay khỏan trả nợ Hiện có qui định Nhà nƣớc vay Nhà nƣớc trả, doanh nghiệp vay doanh nghiệp trả, Nhà nƣớc không gánh hộ nợ doanh nghiệp Thiếu vốn phải vay, nhƣng cho vay với điều kiện chấp nhận Phải thấy rằng, tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam hạ, đồng ngoại tệ tăng, khoản trả nợ Ngân sách Nhà nƣớc doanh nghiệp phải tăng , nhƣng xuất hàng hoá, dịch vụ lại có lợi, toán khó, phải tính xem lợi ích xuất mang lại cho phát triển kinh tế có bù lại đƣợc thiệt hại số tiền Ngân sách Nhà nƣớc doanh nghiệp phải trả nợ cao không? Vì lẽ đó, phải tỉnh táo đàm phán với chủ nợ vay, chấp nhận điều kiện không nghĩ đến việc trả giá, đặc biệt phải trọng đến vấn đề trị khoản vay Phải thấy đƣợc chủ nợ cho vay để lấy lãi làm việc nghĩa Vấn đề ơe chỗ làm để giải hài hoà lợi ích bên cho vay bên vay Việc quảnlý nợ khônghcỉ quy định trách nhệm mà phải ý tới hiệu sử dụng khoản vay Vì quản lý đầu tƣ sử dụng khoản vay cho công trình, mục tiêu việc có tầm quan trọng đặc biệt Các quan tài ngân hàng phải đặc biệt ý tới vấn đề này-vay cho mục tiêu đƣợc quản lý theo mục tiêu Về viện trợ: viện trợ không hoàn lại không nhiều, nhƣng phải đƣợc quản lý chặt chẽ Những khoản viện trợ cuả nƣớc cho phủ cấp quyền phải đƣợc đƣa vào ngân sách nhà nƣớc để cân đối sử dụng, không hình thành quỹ riêng Tuy khoản ngân sách trả lại nhƣng nguồn quan trọng góp phần giải vấn đè đất nƣớc Những khoản tài trợ tổ chức quốc tế cá nhân cho dự án ngân sách tổ chức xã hội phải đƣợc chuyển vào ngân sách để quản lý cấp phát tiền Việt nam theo tỷ giá thức thời điểm sử dụng, không cấp phát ngoại tệ Để đáp ứng yêu cầu trên, phủ cần thành lập tổ chức trực tiếp quản lý nợ, viện trợ Cơ quan nắm khoản nợ, viện trợ, tài trợ phủ, cấp quyền, mà khoản nợ doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế nhằm thực yêu cầu quản lý vĩ mô nhà nƣớc điều kiện kinh tế mở Chỉ xét riêng cán cân vay lãi, cán cân toán quốc tế, có nợ THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN phủ nằm mà nợ doanh nghiệp tƣ nhân nƣớc phải đƣa vào Bởi vì, vốn đƣa vào dù sử dụng cho kinh tế trả, dù trả phải lấy phần GDP để trả nợ mà việc liên quan đến lợi ích quốc gia, trực tiếp tác dộng đến cân cán cân toán quốc gia có số nợ nƣớc lớn so với GDP, tƣơng lai phải vay đồng thời phải trả nợ đến hạn với việc hình thành chiến lƣợc vay trả nợ có ý nghĩa chiến lƣợc to lớn 1.3 Thực trạng tác động cuả tỷ giá đến lãi suất trái phiếu phủ Tỷ giá ngoại hối có liên quan chặt chẽ đến lãi suất có tác dụng điều chỉnh lãi suất Trong kinh tế thị trƣờng đồng nội tệ giá khối lƣợng nội tệ cung ứng thị trƣờng lớn đòi hỏi phải điều chỉnh tăng lãi suất, trƣờng hợp làm tăng chi ngân sách toán lãi suất huy động nội tệ Khi đồng nội tệ lên giá nhà nƣớc phải điều chỉnh giảm mức lãi suất, điều giảm chi ngân sách toán lãi suất huy động nội tệ, không điều chỉnh mức lãi suất nhà sản xuất kihn doanh bán ngoại tệ cho ngân hàng lấy nội tệ gửi vào ngân hàng mua trái phiếu phủ để hƣởng lãi suất cao Điều tác động xấu đến sản xuất-kinh doanh ngân sách phải tiếp tụcthanh toán lãi suất huy động tiền gửi Kinh nghiệm số nƣớc châu (nhƣ Malaixia, Thái lan, Indonexia) cho thấy việc sử lý hài hoà phối hợp điều hành lãi suất tỷ giá ngoại hối làm cho tỷ giá giữ đƣợc biên độ ổn định tiền tệ biến động mạnh Do đồng USD giá mức cao, nên Mỹ đẩy mạnh xu hƣớng nâng cao lãi suất Việc làm làm tăng lãi suất tiền vay ngoại tệ USD, tác động trực tiếp đến khoản vay nợ Việt nam Với diễn biến đòi hỏi cần có sách lƣợc chọn đồng tiền với mức lái suất thích hợp, nhằm đảm bảo cho việc sử dụng vốn vay đạt hiệu Tóm lại: từ vấn đề phân tích thực trạng Việt nam cho thấy, tình hình taì quốc gia (đặc biệt ngân sách nhà nƣớc) chế độ ngoại tệ, tỷ giá có quan hệ biện chứng qua lại chặt chẽ, mặt tình hình tài (mà biểu tập trung ngân sách nhà nƣớc) nhân tố hàng đầu định đến lựa chọn tỷ giá, phƣơng án điều chỉnh tỷ giá, mặt khác chế độ quản lý ngoại hối, tỷ giá có ảnh hƣởng mạnh mẽ, toàn diện đến quản lý Nền tài quốc gia thông qua nhiều kênh, dƣới nhiều hình thức góc độ khác nhau, đặt vấn đề lựa cọn sách, phƣơng án điều chỉnh tỷ giá sai lầm 10 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN + Quản lý ngoại tệ phủ không đạt đƣợc kết nhƣ mong muốn + Nhà nƣớc không kiểm soát đƣợc lƣu thông ngoại tệ Tình trạng leo thang giá đồng Đôla kích thích tâm lý dự trữ Đôla Ngoại tệ vốn khan lại không đƣợc dùng cho hoạt động xuất nhập mà bị buôn bán vòng tổ chức nƣớc Mọi cố gắng quản lý ngoại tệ phủ đem lại kết quả, chí có định phủ quản lý ngoại tệ bị hiệu lực vừa công bố Giai đoạn này, ngân hàng không kiểm soát đƣợc lƣu thông ngoại tệ Trƣớc tình hình đó, từ năm 1992 phủ chọn đƣờng thay đổi cách quản lý ngoại tệ đổi chế điều hành tỷ giá hối đoái VND/USD Nội dung thay đổi sách chế nêu là: + Thay biện pháp hành chính, bắt buộc đơn vịkinh tế quốc doanh có ngoại tệ phải bán cho ngân hàng theo tỷ giá ấn định băngf biện pháp kinh tế: mở trung tâm giao dịch ngoại tệ doanh nghiệp ngân hàng trao đổi mua bán ngoại tệ với theo giá thoả thuận + Bãi bỏ hình thức quy định tỷ giá nhóm hàng toán ngoại thƣơng ngân sách với tổ chức kinh tế tham gia xuất nhập Thay vào đó, sở tỷ giá hình thành phiên giao dịch ngoại tệ, ngân hàng nhà nƣớc công bố tỷ giá thức Cơ chế hình thành quản lý tỷ giá hối đoái mềm dẻo nhƣ cộng với can thiệp điều tiết ngân hàng nhá nƣớc lƣợng ngoại tệ mua bán phiên giao dịch giải toả đƣợc tâm lý đầu ngoại tệ, ngăn đƣợc xu hƣớng tăng mức giá Đôla Mỹ thị trƣờng Từ tháng 3/1992 giá USD bắt đầu giảm 2- Giai đoạn cố định tỷ giá 1993 - 1996: Bảng 2: Lạm phát tỷ giá Việt nam qua năm 1993-1996 Năm 1993 1994 1995 1996 Tỷ giá USD/VND 10.835,00 11.050,00 11.040,00 11.060,00 So sánh % năm trƣớc 100,00% +1,98% 0% +0,18% 24 Tốc độ lạm phát 5,2% 14,4% 12,7% 4,5% THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN (số liệu lấy từ tập san khoa học ngân hàng tháng 7/1995 đến tháng 12/1995 từ số 1/1996 đến tháng 12/1996 từ tháng 1/1997 đến tháng 12/1997) Do tỷ giá thức nhà nƣớc tỷ giá thị trƣờng tự thời gian không chênh lệch nhiêù nên chọn tỷ giá thức nhà nƣớc làm sở tính toán qua bảng số liệu (bảng2), thấy tốc độ tăng tỷ giá hối đoái chậm tốc đọ tăng lạm phát phụ thuộc vào quan hệ cung cầu ngoại tệ, vào cụm nhân tố đối ngoại Việc trì tỷ giá ổn định thời gian dài (1993 - 1996_ không khuyến khích đƣợc xuất làm cho ngoại thƣơng phát triển biểu cụ thể qua bảng sau đây: Bảng 3: Số liệu xuất nhập qua năm (đơn vị tính: triệu USD) Năm Xuất Nhập So sánh =3 - 1993 2.985 3.924 - 939 1994 4.054 5.825 - 1.771 1995 5.448,9 8.155,4 - 2.706,5 1996 7.255 11.143 - 3.888 (số liệu lấy từ nguồn thời báo kinh tế Sài gòn UBND Thành phố HCM qua năm 1996-1997-1998) Tình trạng nhập siêu liên tục giai đoạn tác động xấu đến xuất khuyến khích nhập khẩu, gây thâm hụt cán cân thƣơng mại dẫn tới tình trạng hặc phải tiêu giảm dự trữ ngoại hối quốc gia, hặc phải vay nợ nƣớc để bù đắp cán cân toán Tuy cấu nhập có thay đổi, tỷ trọng nhập máy móc thiết bị công nghệ tăng, nhƣng nhập siêu kéo dài làm đất nƣớc lún sâu vào nợ nần, khó khăn cho tài quốc gia Trở lại bảng 2, ta thấy qua năm phát triển kinh tế đất nƣớc (1993 1996) tốc độ lạm phát tăng tổng cộng 36,8% tỷ giá VND so với USD tăng 2% đƣa đến thực tế giá bán hàng nội địa tăng 30% so với hàng nhập ngoại Hàng nhập ngoại trở nên rẻ đƣợc nhập vào thị trƣờng nƣớc ta với số lƣợng lớn cạnh tranh với hàng nội địa, thể qua gia tăng thâm hụt cán thƣơng mại quốc tế nƣớc ta năm 1993-1996 từ nhập siêu 939 triệu USD năm 1993 lên 1,7 tỷ USD năm 1994 lên 2,7 tỷ USD năm 1995 lên 3,8 tỷ USD năm 1996 Đứng trƣớc tình hình đó, từ năm 1997 cho đén nhà nƣớc có đạo: 25 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN + Chỉ đạo xử lý nợ hạn từ năm 1994, hạn chế kịp thời tình trạng mở LC toán tràn lan cuối năm 1996 thông qua khống chế mức mở LC At Sight chủ yếu, hạn chế mở LC trả chậm, xem xét cho nhập mặt hàng cần thiết chủ yếu mặt hàng tƣ liệu sản xuất, dựa vào huy động vốn trung dai hạn ngày đƣợc nâng cao huy động vốn biện pháp thông qua mức ký quỹ bắt buộc + Điều hành tỷ giá linh hoạt theo tín hiệu thị trƣờng 3- Quá trình tới sách tỷ giá hối đoái tự chủ theo chế thị trƣờng (1992 - 1997) Vào thời điểm cuối năm 1992, kết can thiệp ngân hàng nhà nƣớc vào thị trƣờng ngoại tệ, tỷ giá VND/USD ổn định khiến cho lƣợng ngoại tệ doanh nghiệp đƣợc giải toả khỏi yếu tố đầu cơ, hƣớng mạnh vào kinh doanh xuất nhập Đồng thời ngoại tệ từ bên vàonhiều nên kinh doanh cung cầu ngoại tệ đảo ngƣợc so với kỳ mội năm, giá Dola giảm mạnh, mức giá phổ biến thị trƣờng tƣ nhân Hà nội năm 1993 10.300 đến 10.400 Tình trạng giá USD giảm mạnh ảnh hƣởng xấu đến xuất kích thích nhập mức, nên ngân hàng nhà nƣớc lại phải can thiệp nhằm tăng giá đồng USD Trong hầu hết phiên giao dịch quý I năm 1993, hệ thống ngân hàng phải mua Dola vào nhằm ngăn chặn xu hƣớng giảm giá đồng tiền Từ tháng 3/1993 USD lên giá dần trì xu hƣớng lên giá cách ổn định (ở nói tỷ giá danh nghĩa VND/USD) Tháng 10/1994 thị trƣờng ngoại tệ phát triển đến giai đoạn định, xét khía cạnh phạm vi nhƣ cấu tổ chức, hai trung tâm giao dịch ngoại tệ không phù hợp Số lƣợng ngân hàng tham gia vào giao dịch tăng nhanh Phạm vi cƣờng độ giao dịch ngày phát triển mở rộng Trƣớc tình hình Ngân hàng Nhà nƣớc cho phép thị trƣờng ngoại tệ liên Ngân hàng đời, thay hoạt động hai trung tâm giao dịch Bởi thị trƣờng liên Ngân hàng có qui mô lớn mang tính thị trƣờng khách quan, linh hoạt hơn, tỷ giá hối đoái chế điều hành Ngân hàng Nhà nƣớc sát với thực tế Đồng thời qua thị trƣờng, Ngân hàng Nhà nƣớc bắt nắm đƣợc nhu cầu tổng thể kinh tế ngoại tệ thời kỳ, điều tiết kịp thời tỷ giá hối đoái Ngân hàng Nhà nƣớc thông qua thị trƣờng liên Ngân hàng để nắm bắt tín hiệu tỷ giá hối đoái, sử dụng tỷ giá thức công bố hàng ngày biên độ qui định tỷ giá giao dịch cho Ngân hàng thƣơng mại làm công cụ hỗ trợ, can thiệp điều hoà hƣớng tỷ giá thị trƣờng theo mục tiêu sách tỷ giá sách tiền tệ Thực lực 26 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN Ngân hàng Nhà nƣớc ngoại tệ tăng lên, tỷ giá phản ánh tƣơng đối khách quan sức mua đồng tiền Việt Nam quan hệ cung cầu ngoại tệ kinh tế, đủ điều kiện cho phép Ngân hàng Nhà nƣớc nới chế điều hành tỷ giá Thực tế tỷ giá thức đƣợc điều chỉnh ngày linh hoạt, theo sát với thực tế biên độ giao dịch cho Ngân hàng thƣơng mại đƣợc mở rộng liên tục ( tử # 0,5% , +_ 0,1% đến #5% so với tỷ giá thức ) * Tóm lại từ năm 1989, tỷ giá hối đoái kế hoạch bao cấp bị xoá bỏ chuyển sang trạng thái cuối năm 1991 Từ năm 1992 đến nay, tỷ giá hối đoái đƣợc hình thành theo phƣơng pháp ổn định có điều chỉnh, nhìn chung, tỷ giá hối đoái có bƣớc tiến lớn so với trƣớc: chênh lệch tỷ giá hối đoái qui định tỷ giá hối đoái thị trƣờng ngày nhỏ ( điều chứng tỏ khả chi phối Ngân hàng trung ƣơng tỷ giá hối đoái ), mức tỷ giá hối đoái phản ánh giá trị ngoại tệ quan hệ cung cầu Qua trình điều hành tỷ giá hối đoái thực tế kinh tế nƣớc ta, khẳng định tính hợp lý tƣơng đối khách quan sách tỷ giá chế điều hành thời gian qua phù hợp với trình vận động phát triển kinh tế, phù hợp với thực tế Việt Nam Tuy nhiên, với xu hƣớng ngày phát triển kinh tế theo hƣớng thị trƣờng cần xem xét kỹ lợi hạn chế chế điều hành tỷ giá để đƣa giải pháp tối ƣu thời gian tới Giai đoạn điều hành tỷ giá linh hoạt có điều tiết Nhà nƣớc từ năm 1997 đến Giao dịch thị trƣờng ngoại tệ liên Ngân hàng nhƣ thị trƣờng ngoại tệ nói chung bị giảm sút Thực tế sáu tháng cuối năm 1997 nhu cầu mua ngoại tệ cao nhu cầu bán ngoại tệ hoạt động thị trƣờng lúc ngƣng trệ Doanh số mua tháng cuối năm 1997 đạt 2,5 tỷ USD, giảm 5% so với tháng đầu năm 1997, doanh số bán đạt 2,6 tỷ USD giảm 1% so với tháng đầu năm 1997, nhiều doanh nghiệp không mua đƣợc ngoại tệ phải mua với giá cao chịu lỗ lớn tỷ giá tăng đột biến Ngoại tệ tăng giá mạnh làm tăng nhu cầu vay vốn VNĐ lãi xuất thấp không chịu rủi ro tỷ giá gây cân đối cung cầu VNĐ thị trƣờng Nhà nƣớc ta mở rộng liên độ giao dịch Ngân hàng thƣơng mại từ 1% đến 5% đến 10% Những giải pháp kịp thời góp phần giảm sức ép tỷ giá hối đoái VNĐ Năm 1997 dƣ nợ LC ngắn hạn gần 700 triệu USĐ so với 1,4 tỷ USĐ vào tháng năm 1996 Tuy nhiên khủng hoảng tiền tệ khu THUVIENNET.COM.VN 27 THUVIENNET.VN vực châu ảnh hƣởng gây sức ép VNĐ yếu tố đầu thị tƣờng, đẩy tỷ giá thị trƣờng tự tăng mạnh có lúc lên đến 14600 VNĐ/USĐ Nhìn lại chặng đƣờng qua nói năm 1997 năm có ý nghĩa đặc biệt quan trọng tiến trình đổi phát triển hệ thống Ngân hàng Việt Nam, năm với khó khăn thử thách hầu hết lĩnh vực Mặc dù có tổn thất mát nhƣng hoạt động Ngân hàng tiếp tục đạt đƣợc thành tựu quan trọng, tạo đà thúc đẩy phát triển hệ thống Ngân hàng Việt Nam năm Những kết bật đƣợc thể qua số nội dung Góp phần kiềm chế lạm phát mức thấp.,Nhƣng đảm bảo trì tăng trƣởng kinh tế mức định - Ngân hàng nhà nƣớc chủ động tham mƣu cho phủ việc điều hành lƣợng tiền cung ứng thời kỳ thích hợp nhằm đáp ứng tốt yêu cầu kinh tế Chính sách tỷ giá đƣợc điều chỉnh bƣớc linh hoạt, mặt tạo điều kiện cho giá trị VNĐ phản ánh tƣơng đối xác thực cung cầu ngoại tệ, góp phần kiềm chế lạm phát, mặt đáp ứng khả hỗ trợ xuất giá cao xu giảm 42% dầu thô giảm 30% giầy da may mặc giảm mạnh, riêng mặt hàng gạo năm qua bị thiên tai, lũ lụt bão số gây nhƣng ta cố gắng khắc phục nhanh chóng duyd trì việc xuất gạo -Nguyên nhân nhập siêu thời gian qua Ngân hàng điều chỉnh tỷ giá bị đông cứng, tỷ giá có tác động lớn đến xuất nhập giá hoạt động mua ( nhập ) hoạt động bán xuất ) Tỷ giá đứng ( thực tế giảm so với biến động giá nƣớc ) làm cho bán rẻ mà mua rẻ Bán rẻ không khuyến khích bán, mua rẻ khuyến khích mua Mua đƣợc khuyến khích, bán bị hạn chế, đƣa đến tình trạng nhập siêu Ngoài nguyên nhân khác định hƣớng xuất yếu, tình trạng nhập lậu tràn lan, trốn thuế chƣa đƣợc quản lý chặt Bƣớc qua năm 1998, tháng trƣớc sau Tết, tình hình tỷ giá hối đoái nƣớc ngày trở nên phức tạp, giá USD ngày tăng, chí có ngày thay đổi giá vài lần điều ảnh hƣởng tiêu cực đến đời sống kinh tế xã hội Nhiều doanh nghiệp cố gắng giữ ngoại tệ tài khoản chờ tăng giá để kiếm chênh lệch Một số doanh nghiệp khác có nhu cầu ngoại tệ để trả nợ, mua thiết bị L/C đến hạn toán nhƣng lại không giám vay sợ tỷ giá ngoại tệ tăng đột biến không trả đƣợc nợ Đồng ngoại tệ đóng băng, Ngân hàng không mua không bán cho vay THUVIENNET.COM.VN 28 THUVIENNET.VN ngoại tệ đƣợc Trƣớc tình hình đó, phủ có định nhằm kiểm soát ngoại tệ lãnh thổ Việt Nam việc ban hành định 37/1998/ QĐ- TTg ( ngày 14/2/1998 ) " số biện pháp quản lý ngoại tệ " Đây bƣớc thành công lớn nhà nƣớc ta vấn đề quản lý kiểm soát ngoại tệ, nhanh chóng làm giảm sốt tỷ giá ngoại tệ Giá USD thị trƣờng tự tháng giảm đến mức thấp, bình quân 13.020 VNĐ/USD Tỷ giá thị trƣờng tự do, thị trƣờng có tổ chức ( thị trƣờng liên ngân hàng , ngân hàng ) sát lại gần Hiện ngân hàng kiểm soát đƣợc 90% lƣợng ngoại tệ giao dịch thị trƣờng, thu hút từ nhiều nguồn lƣợng ngoại tệ tăng thêm II Lợi hạn chế chế điều hành Lợi Cơ chế điều hành tỷ giá qui định tỷ giá thức tạo điều kiện cho Ngân hàng trung ƣơng dễ dàng kiểm soát, điều tiết đƣợc thị trƣờng hối đoái Trƣớc hết thị trƣờng ngoại tệ Ngân hàng Biên độ giao đồng quanh tỷ giá thức công cụ hữu hiệu suốt giai đoạn vừa qua giới hạn mà đạt ổn định tƣơng đối tỷ giá hối đoái năm qua, góp phần không nhỏ để đạt mục tiêu ổn định tăng trƣởng cho kinh tế - Thông qua tỷ giá Ngân hàng thƣơng mại biên độ qui định Ngân hàng Nhà nƣớc dễ dàng nắm bắt đƣợc diễn biến cung cầu ngoại tệ thực tế kinh tế, nhận biết đƣợc xu hƣớng vận động tỷ giá hối đoái để có kế hoạch điều chỉnh kịp thời Qui định chênh lệch tỷ giá mua tỷ giá bán cho Ngân hàng Thƣơng mại, mức độ đó, hạn chế khả đầu tỷ giá Ngân hàng tránh trƣờng hợp tỷ giá mua tỷ giá bán chênh lệch - Cơ chế tỷ giá thống tạo môi trƣờng pháp lý vững cho hoạt động kinh tế - thƣơng mại tổng hoá mối quan hệ kinh tế Đồng thời tỷ giá thức tạo đƣợc sở pháp lý, mang tính chủ quyền cho đồng tiền Việt Nam quan hệ đối ngoại Hạn chế - Cơ chế công bố tỷ giá thức hàng ngày theo phƣơng pháp tại, đôi lúc tỏ có nhiều khó khăn việc hƣớng thị trƣờng, vận động theo mục tiêu Ngân hàng Trung ƣơng đặt Bởi " Nhất cử động " Ngân hàng trung ƣơng, đặc biệt lĩnh vực tỷ giá - lĩnh vực nhạy bén, tạo cho thị trƣờng yếu tố tâm lý tức thời Trƣớc biến động tỷ giá thị trƣờng, việc thay đổi tỷ giá thức 29 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN chừng mực giải biên độ phép Ngân hàng Thƣơng mại hoạt động kinh doanh Bởi lẽ thay đổi tỷ giá thức lớn gây yếu tố tâm lý sai lệch sách Ngân hàng Trung ƣơng Bên cạnh đó, Ngân hàng trung ƣơng thay đổi biên độ quy định giới hạn tỷ giá mua bán Ngân hàng Trung ƣơng thƣờng xuyên đƣợc - Việc qui định mức tỷ giá thức nhƣ Khi mức chênh lệch tƣơng đối lớn với tỷ giá giao dịch Ngân hàng Trung ƣơng, tỷ giá thị trƣờng tự do, ý nghĩa thực tế Một mặt chênh lệch gây yếu tố tâm lý, không tích cực ngƣời dân hiểu đƣợc chế quản lý tỷ giá hối đoái ta Mặt khác, tỷ giá giao dịch Ngân hàng Thƣơng mại tỷ giá thị trƣờng tự ổn định biên độ qui định, việc công bố tỷ giá thức hàng ngày cách xa mức tỷ giá trung bình, thực tế vai trò quản lý - Việc qui định mức tỷ giá thức nhƣ nay, mức chênh lệch tƣơng đối lớn với tỷ giá giao dịch Ngân hàng Thƣơng mại tỷ giá thị trƣờng tự do, ý nghĩa thực tế Một mặt, chênh lệch gây yếu tố tâm lý không tích cực ngƣời dân hiểu đƣợc chế quản lý tỷ giá hối đoái ta Mặt khác, tỷ giá giao dịch Ngân hàng thƣơng mại tỷ giá thị trƣờng tự ổn định biên độ qui định việc công bố tỷ giá thức hàng ngày cách xa tỷ giá trung bình, thực tế vai trò - Việc sử dụng tỷ giá thức nhƣ để tính thuế xuất nhập tỏ có nhiều điểm chƣa hợp lý, chƣa thể đƣợc vai trò quản lý vĩ mô điều tiết hoạt động xuất nhập Bởi lẽ tỷ giá thức cách biệt với tỷ giá giao dịch Ngân hàng Thƣơng mại tỷ gía thị trƣờng tự do, tỷ giá tính thuế bị hạn chế lớn vai trò điều tiết lợi nhuận thu đƣợc từ hoạt động xuất khẩu, nhập Chênh lệch tỷ giá tạo bất bình đẳng quan hệ thƣơng mại, số trƣờng hợp không tạo đƣợc lợi cạnh tranh đối ngoại khuyến khích xuất - Với biên độ giao dịch phạm vi 5% việc qui định mức chênh lệch tỷ giá mua bán tỏ chƣa hoàn toàn hợp lý Ngân hàng Thƣơng mại Thứ nhất, thị trƣờng hối đoái có tính chất động, thay đổi, giao dịch lại liên tục diễn ra, nên qui định mức chênh lệch thể mặt quản lý danh nghĩa, Ngân hàng Thƣơng mại khó tuân thủ qui định đƣợc Thứ hai, khung qui định chênh lệch nhƣ tƣơng đối chặt chẽ hoạt động kinh doanh Bởi lẽ Ngân hàng Thƣơng mại phải xác định chênh lệch tỷ 30 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN giá mua, bán phải tuỳ theo vào cung - cầu Ngân hàng, tuỳ thuộc vào khả dự tính lợi nhuận khả mồi Ngân hàng Thực chất qui định chênh lệch tỷ giá mua bán chặt chẽ nhƣ không khuyến khích hoạt động thị trƣờng theo quan hệ nội phần không tạo môi trƣờng cạnh tranh hoàn hảo kinh doanh IV: Mục tiêu nhiệm vụ định hƣớng sách tỷ giá hối đoái Mục tiêu Khái quát lại sở để hoạch định xác định mục tiêu sách tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn tới bao gồm - Hiện trạng kinh tế - tài nƣớc ta ( quan trọng tính hợp lý tỷ giá hành, thực trạng ngân sách, tài chính, tiền tệ, thị trƣờng tài chính, lạm phát , cán cân toán quốc tế ), đƣợc cải thiện bƣớc bản, song nhiều yếu tố bất ổn xu hƣớng tiếp tục lên giá Việt Nam đồng tƣơng đối rõ nét - Triển vọng kinh tế sáng sủa, song mục tiêu phục vụ chiến lƣợc Việt Nam nặng nề, đòi hỏi lĩnh điều chỉnh kinh tế vĩ mô phải động, vững vàng quán triệt đầy đủ mục tiêu định hƣớng ƣu tiên Hiện trạng kinh tế đối ngoại, đặc biệt chiến lƣợc mở cửa nhanh bối cảnh quốc tế đầy biến động diễn biến thất thƣờng Song yêu cầu quan hệ kinh tế đối ngoại phải có hiệu ổn định vững Tuy nhiên để nâng cao luận cho việc lựa chọn mục tiêu, xác định nhiệm vụ cụ thể sách tỷ giá hối đoái xác hơn, từ lựa chọn giải pháp, công cụ điều chỉnh để đạt mục tiêu đề cần nhận thấy Thứ nhất, đối tƣợng, phạm vi điều chỉnh, tác động trực tiếp sách nằm lĩnh vực tiền tệ , quan hệ tài chính, tiền tệ nƣớc chủ thể kinh tế Tuy nhiên, định hƣớng điều chỉnh sách tỷ giá hối đoái có ảnh hƣởng đến nhiều vấn đề kinh tế vĩ mô khác ( nợ nƣớc ngoài, ngoại thƣơng FDI, huy động vốn nội địa, chiều hƣớng vận động dòng vốn ) Song hệ gián tiếp hiệu ứng thực tế ảnh hƣởng nói phụ thuộc nhiều sách, yếu tố khác Thứ hai, với tƣ cách mặt đối ngoại sách tiền tệ có đặc thù riêng song hệ thống mục tiêu sách tỷ giá hối đoái phải xuất phát từ định hƣớng phù hợp với mục tiêu 31 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN sách tiền tệ giai đoạn phát triển ( tƣơng ứng với mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế chiến lƣợc giai đoạn 1996-2000 ) tăng chƣởng nhanh, bền vững , công nghiệp hoá đại hoá sách tiền tệ có hai mục tiêu trung gian bản: Một là, kiềm chế vững lạm phát mức thấp, kéo lạm phát xuống số Hai phát triển hệ thống tài chính- tiền tệ nhằm nâng cao tỷ lệ tích luỹ đầu tƣ cho kinh tế Xét dài hạn, triển khai sách tỷ giá hối đoái hƣớng vào mục tiêu sách tiền tệ, sách kinh tế * Những mục tiêu chủ yếu sách tỷ giá giai đoạn 2001-2005 bao gồm Mục tiêu trực tiếp: thƣờng xuyên xác lập trì tỷ giá hối đoái cân bằng, ổn định dựa sức mua thực tế Việt Nam đồng với ngoại tệ, tƣơng quan cung cầu thị trƣờng Mục tiêu chiến lƣợc: không ngừng nâng cao uy tín ViệtNam đồng sở ổn định vững giá trị nó, tƣơng đồng hợp lý giá trị đối nội đối ngoại Phối hợp với sách quản lý ngoại hối đẩy lùi hội chứng Đô la hoá kinh tế sở tạo đầy đủ tiền đề kinh tế, pháp chế để Việt Nam đồng thực trọn vẹn chức tăng cƣờng vai trò đời sống kinh tế, lƣu thông toán với phƣơng cách phƣơng tiện tích luỹ tài sản Tạo tiền đề cần đủ để mở rộng hình thức, nội dung phạm vi chuyển đổi ViệtNam đồng Tăng dự trữ ngoại tệ lên mức thích hợp với cấu dự trữ ngoại tệ hợp lý đáp ứng yêu cầu phát triển kinh tế Sở dĩ vấn đề uy tín Việt Nam đồng đƣợc nhấn mạnh có ý nghĩa to lớn nhiều phƣơng diện kinh tế , trị, đối nội đối ngoại, đồng thời gắn với hàng loạt vấn đề mang tầm chiến lƣợc Trên phƣơng diện lý thuyết lẫn thực tế, uy tín đồng tệ quốc gia nguyên nhân biến động kinh tế, tài để lại nhiều hậu tiêu cực khó lƣờng Rõ ràng đồng tiền uy tín tất yếu làm tổn thƣơng đến tích luỹ, đầu tƣ nội địa, loại bỏ hấp dẫn với FDI, tăng nguy lạm phát, chi phí lãi xuất huy động cao, trầm trọng bị tƣớc bỏ chức năng, bị đẩy khỏi hệ thống toán tạo điều kiện cho hội chứng Đôla hoá Là nƣớc khỏi khủng hoảng kinh tế trầm trọng, siêu lạm phát, uy tín Việt Nam đồng dân chúng chƣa cao, hiểu giá phải trả cho việc đồng tiền bị uy 32 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN tín giai đoạn vừa qua Do việc nhận thức đầy đủ vấn đề nâng cao uy tín đồng tiền quốc gia tác nhân trực tiếp vào chiến lƣợc vốn, chiến lƣợc tăng trƣởng nhanh , bền vững nƣớc ta Đối với quốc gia, chủ quyền tiền tệ tối quan trọng, tình trạng Đôla hoá năm qua Việt Nam gây nhiều hệ tiêu cực, song trƣớc chƣa có đủ điều kiện để sử lý triệt để vấn đề Sau kinh tế khỏi khủng hoảng hệ thống tài tiền tệ đƣợc cải thiện bƣớc bản, tiền đề cần đủ cho thực chủ quyền tiền tệ xuất Hơn nữa, việc xây dựng chủ quyền tiền tệ yêu cầu đòi hỏi cấp bách từ yêu cầu phát triển kinh tế Việt Nam giai đoạn tới Nền kinh tế bị Đôla hoá nghiêm trọng, có nghĩa sách tiền tệ quốc gia bị phụ thuộc vô hình vào sách tiền tệ Mỹ, biến động USD thị trƣờng quốc tế, đồng thời không cho phép nắm, tính toán kiểm soát đƣợc khối lƣợng tiền tệ lƣu thông, nội tệ bị tƣớc đoạt chức năng, đặc biệt phạm vi điều chỉnh Ngân hàng Trung ƣơng bị thu hẹp nghiêm trọng điều chỉnh lạm phát khó khăn, hiệu Loại bỏ tình trạng Đôla hoá, thực chủ quyền tiền tệ tức tạo điều kiện hoạch định sách tiền tệ độc lập tự chủ, có sở vững chắc, đồng thời cho phép kiểm soát hiệu vấn đề lạm phát Chính tầm quan trọng nhƣ nên vấn đề chủ quyền tiền tệ đƣợc xác định Tuy nhiên việc loại bỏ nạn Đôla hoá vấn đề phức tạp, phải có phối hợp nhiều sách mục tiêu đặt đạt đƣợc thông qua việc cải thiện chức ViềtNam đồng Điều đòi hỏi cần theo đuổi sách tài tiền tệ linh hoạt, có tác dụng thúc hệ thống cải cách tài Ngân hàng Khi hấp dẫn Việt Nam đồng đƣợc đảm bảo, nhu cầu tích luỹ tài sản, toán USD chắn giảm đáng kể Trong kinh tế thị trƣờng chuyển đổi đồng tiền yếu tố thiếu, nhiên khác chỗ mức độ, phạm vi hình thức chuyển đổi Đối với nƣớc chuyển đổi sang chế thị trƣờng chuyển đổi đồng tệ có ý nghĩa lớn, lợi ích kinh tế toán, tối ƣu hoá sử dụng ngoại tệ, thu hút FDI chuyển đổi đồng tiền có vai trò quan trọng việc đƣa kinh tế hoà nhập vào hệ thống buôn bán địa phƣơng, tham gia khối kinh tế thúc đẩy chuyển chia cấu kinh tế theo hƣớng mở cửa Những năm gần cõ số chuyên gia kinh tế khẳng định, điều kiện để VND trở thành đồng tiền chuyển đổi lãnh thổ Việt nam hội tụ đủ đề nghị phủ công bố thức Hƣớng toĩ chuyển dịch hoàn toàn đồng tiền trình dài trải qua nhiều nấc thang nấc thang chuyển đổi đòi hỏi điều kiện cần đủ tƣơng ứng Trong lịch sử giới chƣa có đồng tiền bƣớc đến ngƣỡng cửa chuyển đổi tự đồng tiền 33 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN vƣơn tới chuyển đổi tự nƣớc nƣớc Với thực lực, địa vị kinh tế nƣớc ta nay, tƣơng lai gần vấn đề chuyển đổi hoàn toàn đặt phạm vi lãnh thổ Việt nam Tuy nhiên, để đạt đƣợc mục tiêu điều kiện trị (uy tín điều hành quản lý nhà nƣớc) xã hội, tâm lý (uy tín VND đủ mạnh), pháp chế phải hội tụ đủu điều kiện kinh tế, quan trọng kinh tế đƣợc củng cố thƣờng xuyên thực lực, phát triển ổn định,VND ổn định vững mặt giá trị, lạm phát ổn định mức thấp, dự trữ ngoại chiến lƣợc đủ mạnh cấu giá kinh tế phù hợp với cấu quốc tế, thị trƣờng ngoại hối tài hoàn chỉnh phát triển, kinh tế thực hội nhập vào giới Bên cạnh đókhi công bố thức tỷ giá hối đoái cần có hệ thống sách, giải pháp hỗ trợ để xử lý tình bất trắc Cuối cùng, quốc gia có số lƣợng nợ nƣớc lớn, nự đến hạn ngày cao, nhu cầu ngoại tệ kinh tế gia tăng mạnh, dự trữ ngoại tệ nƣớc ta ƣớc khoảng ba tháng nhập sách ngoại tệ cần phải hƣớng vào mục tiêu tăng dự trữngoại tệ mức thích hợp với cấu hợp lý đảm bảo nhu cầu nhập khẩu, trả nợ can thiệphiệu qủa nhà nƣớc cần thiết Hệ thống mục tiêu sách tỷ giá hối đoái nêu có mối quan hệ nội thống hữu chặt chẽ với nhau, mục tiêu chủ quyền tiền tệ, chuyển đổi thực VND thực có uy tín cao, ổn định, nƣợc lại, VND mở rộng nội dung hình thức chuyển đổi, mục tiêu chủ quyền tiền tệ đƣợc thực có tác động lớn việc củng cố nâng cao uy tín VND, tăng cƣờng dự trữ ngoại tệ quốc gia, thực lực dự trữ ngoại tệ lại tiền dề quan trọng để đảm bảo trì khả chuyển đổi VND, tăng cƣờng điều chỉnh nhà nƣớc lĩnh vực ngoại tệ Thực tiễn năm quavà lịch sử giới cho thấy: củng cố nâng cao uy tín địa vị đồng tiền quốc gia đời sóng kinh tế xã hội đƣờng đắn để phát triển đất nƣớc 2- Nhiệm vụ sách tỷ giá hối đoái: Ty có nét chung, song nhiệm vụ sách tỷ giá hối đoái nƣớc có đặc thù riêng hoàn cảnh cụ thể vấn đề mà kinh tế tập trung giải Xuất phát từ đặc điểm bật tính chất độ chuyển đổi chế kinh tế diễn đồng thời với trình mở rộng hợp tác quốc tế, qua trình thực nhiệm vụ chiến lƣợc kinh tế nặng nề Vì vậy, nhiệm vụ tổng thể sách tỷ giá hối đoái nƣớc ta giai đoạn tới tạo tiền đề cần đủ để thực 34 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN thành công nhiệm vụ mục tiêu đặt ra, hỗ trự hiệu mục tiêu kinh tế vĩ mô khác, cụ thể là: + Tạo sở khoa học, luận vững cho hoàn thiện, thiết kế chế quản lý, định hƣớng lựa chọn phƣơng án điều chỉnh hựop lý cho phép giải hài hoà mục tiêu sách tỷ giá mục kinh tế vĩ mô ỏ giai đoạn phát triển Tăng cƣờng đảm bảo quản lý hiệu từ phía nhà nƣớc lĩnh vực ngoại hối + Giảm đến mức thấp tác động tiêu cực thị trƣờng tài quốc tế tổn thƣơng nèn kinh tế trƣớc cú sốc bên qua kênh tỷ giá, vận động luồng ngoại tệ vốn + Tạo điều kiện thuận lợi phƣơng diện toán quan hệ ngoại hối cho hoạt động kinh tế đối ngoại đồng thời hỗ trợ cho cải cách chuyển dịch cấu kinh tế theo hƣớng thị trƣờng mở + Bên cạnh mục tiêu dài hạn ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm ché lạm phát sách tỷ giá cầncó hỗ trợ hợp lý cho mục tiêu khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát nhập khẩu, yêu cầu phối hợp sách Bản thân tỷ giá hàm số kinh tế vĩ mô, tức lúc có nhiều yếu tố tác động đến nó, ngƣợc lại tác động lại đến nhiều vấn đề kinh tế vĩ mô khác, để đạt mục tiêu, nhiệm vụ đặt thời đại quốc tế hoá thị trƣờng tài diễn mạnh mẽ, đòi hỏi phải có phối hợp đồng hiệu cảu hàng loạt sách, giải pháp kinh tế vĩ mô, quan trọng là: - Chính sách, chế quản lý giao dịchngoại hối sở pháp lý cho việc điều hành lĩnh vực ngoại tệ - Phối hợp chặt chẽ, hiệu quả, đồng bộ, thống sách giải pháp phận lĩnh vực tiền tệ (chính sách tỷ giá, lãi suất, cung ứng tiền tệ) nhằm tác động có hiệu từ nhiều hƣớng vào VND đạt đƣợc tƣơng quan hợp lý giá trị đối nội đối ngoại VND - Xuất phát từ đặc điểm kinh tế đất nƣớc ta, xu hƣớng lên giá VND, quan hệ cung cầu ngoại tệ, để đảm bảo không ảnh hƣởng đến mục tiêu kinh tế vĩ mô khác hặc ảnh hƣởng mức thấp, việc điều chỉnh tỷ giá cần phải có phối hợp hiệu sách tiền tệ, tài chính, thu nhập ngoại thƣơng ví dụ để ngăn ngừa xu hƣớng lên giá VND, cần điều chỉnh cấu chi, thu hẹp thâm hụt ngân sách nhà nƣớc, vay nợ nƣớc loại bỏ xu hƣớng gia tăng lƣơng, thu nhập cao, hặc để khuyến khích xuất cần phải phối hợp tỷ giá với giải pháp thuế, tín dụng 35 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN - Hoàn thiện hệ thống công cụ tài chính, tiền tệ (cả gián tiếp trực tiếp) việc đại hoá hệ thống tổ chức tài đƣợc tiến hành song song với phát triển hệ thống thị trƣờng tài nhằm nâng cao lực, mở rộng phạm vi điều chỉnh vĩ mô nhà nƣớc 3- Định hƣớng điều chỉnh tỷ giá hối đoái 3.1 Một số vấn đề cấp bách cần xử lý: Ttrong lĩnh vực tỷ gía, tỷ giá kinh tế thị trƣờng nƣớc ta nhiều vấn đề lý luận thực tiễn chƣa đƣợc nghiên cứu đầy đủ Để có đƣợc định hƣớng đắn, dẫn phù hợp cho công tác quản lý, việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái giai đoạn tới nhƣ xây dựng sách chiến lƣợc tỷ giá hối đoái thực tự chủ, phù hợp với chiến lƣợc phát triển kinh tế xã hội nƣớc ta xu hƣớng quốc tế hoá toàn cầu diễn sâu rộng cần phải: + Tiến hành nghiên cứu, tổng kết kịp thời kinh nghiệm cải cách quản lý, điều chỉnh tỷ giá giai đoạn vừa qua + Nghiên cứu xây dựng sở khoa học, phƣơng pháp luận cho việc xác định tỷ giá hối đoái danh nghĩa, tỷ giá thực tế, tỷ giá cân điều kiện cụ thể nƣớc ta, chuẩn xác hoá, hệ thống hoá dự liệu kinh tế có liên quan trực tiếp đến tính toán điều chỉnh tỷ giá hối đoái(chỉ số lạm phát, hệ số giảm phát, tính xác thực tài khoản vãng lai, cán cân toán quốc tế, vấn đề nợ ) để có đƣợc trả lời xác tỷ giá hối đoái hiẹn phù hợp chƣa? nên điều chỉnh theo hƣớng nào? khả điều chỉnh thực tế sao? đặc biệt lƣợng hoá đƣợc hậu điều chỉnh + Theo dõi, phân tích cách có hệ thống động thái thị trƣờng tài quốc tế, từ xác diịnh xu hƣớng phát triển thị trƣờng tƣơng lai để làm sở lựa chọn hứơng tổ chức, phát triển thị trƣờng ngoại hối Việt nam, đáp ứng yêu cầu phát triển nƣớc, phù hợp với thông lệ quốc tế lựa chọn phƣơng án điều chỉnh phù hợp + Thực tiễn giới giai đoạn vừa qua cho thấy: biến động thị trƣờng tài quốc tế đồng tiền chủ chốt có ảnh hƣởng lớn đến tình hình tài tiền tệ quốc gia (thu chi ngân sách nhà nƣớc, nợ toán nợ, vận động luồng vốn đàu tƣ) việc nghiên cứu, đánh giá vị trí, vai trò, xu hƣớng phát triển dài hạn nhƣ ngắn hạn đồng tiền chủ chốt có ý nghĩa quan trọng Điều có ý nghĩa trực tiếp đến việc lựa chon đồng tiền làm phƣơng tiện toán hợp đôngf thƣơng mại, tín dụng, 36 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN phƣơng thức toán theo thƣòi hạn thoả thuận, lựa chọn chiến lƣợc vay (vay đồng tiền nào?) phƣơng án, kế hoạch toán nợ cuối lựa chọn loại ngoại tệ dự trữ Việc điều chỉnh cấu dự trữ cho phù hợp hạn chế rủi ro biến động tỷ giá gây Để có đƣợc sở luận vững cho đánnh giá dự báo vận động đồng tiền chủ chốt, đòi hỏi không theo dõi biến động thị trƣờng mà quan trọng phân tích đánh giá thực trạng, xu hƣớng phát triển kinh tế, địa vị kinh tế trị nƣớc hịn tƣơng lai + Hoàn thiện phát triển đại hoá công tác dự báo kinh tế tài để có đƣợc đánh giá sát thựcphục cụ cho điều chỉnh kinh tế vĩ mô nói chung, điều chỉnh tỷ giá nói riêng + Cuối cùng, để công tác điều chỉnh tỷ giá phù hợp với yêu cầu khách quan kinh tế, đòi hỏi phải có giải pháp thỏa đáng vấn đề sau: tƣơng lai gần nên gắn VND với đồng USD hay giỏ ngoại tệ? Phƣơng án hợp lý? Trong giới nghiên cứu điều hành nƣớc ta có hai ý kiến đặt ra: ý kiến thứ cho rằng: cần hạn chế phụ thuộc mức VND vào đồng tiền nƣớc (cụ thể USD) phải xác định tỷ giá theo giỏ ngoại tệ mạnh ý kiến htứ hai không phủ nhận xu hƣớng cho rằng: thời gian tới USD vị trí quan trọng thị trƣờng tài quốc tế, USD đồng tiền chủ yếu để làm sở xác định sách tỷ giá Việt nam Thực hai ý kiến mâu thuẫn lớn, theo chúng tôi, giai đoạn vừa qua chƣa có quan hệ ngoại thƣơng trực tiếp với Mỹ, song 90% hợp đồng thƣơng mại ta đƣợc tính toán USD, vai trò USD đời sống kinh tế nƣớc ta mục tiêu chiến lƣợc ổn định hoá xét phƣơng diện lý thuyết, thực tiễn việc gắn VND với USD giai đoạn vừa qua phù hợp, hiệu quả, giải pháp khôn ngoan Tuy nhiên bƣớc vào giai đoạn phát triển mới, đa phƣơng hoá cao độ phƣơng án chuyển sang định giá theo giỏ ngoại tệ mạnh, dựa sở mô hình lƣợng ngoại thƣơng nhiều chiều có lợi cho kinh tế đối ngoaị: song dù giỏ ngoại tệ tỷ trọng USD lớn Nhìn tổng thể, việc gắn với giỏ ngoại tệ giảm đƣợc rủi ro, bấp bênh biến động tỷ giá song phƣơng gây ra, thích hựop với thực tính không thƣơng mại quốc tế, trƣớc hết đàn hồi (co giãn) giá khác cung cầu theo nhóm hàng hoá khác Tuy nhiên, chuyển sang gắn với giỏ ngoại tệ vấn đề quan trọng gắn với đồng tiền nào? với trọng số bao nhiêu? Bên cạnh cần thấy hết tính phức tạp, 37 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN 38 THUVIENNET.COM.VN [...]... kinh tế nói chung Chính vì vậy, một số nƣớc trên thế giới vẫn còn duy trì tỷ giá hối đoái cố định, còn phần lớn các nƣớc theo đuổi chính sách tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý nhằm giữ cho tỷ giá hối đoái chỉ biến động trong một phạm vi nhất định, để ổn định và phát triển nền kinh tế IV Các chế độ tỷ giá hối đoái Hiện nay, trên thế giới và đang tồn tại nhiều loại chế độ tỷ giá hối đoái biến tƣớng từ... phát là vấn đề nổi lên hàng đầu thì tỷ giá hối đoái có thể là chức năng hỗ trợ cho việc ổn định mặt bằng giá cả V- Sự can thiệp của nhà nƣớc vào tỷ giá hối đoái: Việc thực hiện một chế độ tỷ giá linh hoạt vừa phải có sự kiểm soát với một mức tỷ giá gọi là tỷ giá chính thức đƣợc công bố bởi ngân hàng nhà nƣớc, cùng với một biên độ quy định cho các mức tỷ giá giao dịch trên thị trƣờng so với tỷ giá chính. .. bỏ và chuyển sang trạng thái nổi cho đến cuối năm 1991 Từ năm 1992 đến nay, tỷ giá hối đoái đƣợc hình thành theo phƣơng pháp ổn định có điều chỉnh, nhìn chung, tỷ giá hối đoái đã có những bƣớc tiến lớn so với trƣớc: chênh lệch giữa tỷ giá hối đoái qui định và tỷ giá hối đoái thị trƣờng ngày càng nhỏ ( điều đó chứng tỏ khả năng chi phối của Ngân hàng trung ƣơng đối với tỷ giá hối đoái ), mức tỷ giá hối. .. đối với xuất nhập khẩu, loại tỷ giá hối đoái này đƣợc áp dụng tại Việt Nam trƣớc năm 1989 3 Tỷ giá hối đoái thả nổi tự do Theo chế độ tỷ giá hối đoái này, mức tỷ giá hối đoái đƣợc quyết định hoàn toàn bởi các lực lƣợng cung cấp cầu về ngoại tệ Trong hệ thống này chính phủ giữ thái độ thụ động, để cho thị trƣờng ngoại tệ đánh giá giá trị của ngoại tệ - loại tỷ giá hối đoái này ít đƣợc áp dụng vì các thị... của các chính sách hỗ trợ tài chính và tỷ giá hối đoái sẽ phụ thu vào nguồn gây nên biến động Nếu cơn sốt cung thống trị, thì biến động của tổng sản phẩm sẽ tăng lên do chỉ số hoá đầy đủ tỷ giá hối đoái Ngƣợc lại, nếu cơn sốt cầu thóng trị thì các chính sách hỗ trợ sẽ làm ổn định tổng sản phẩm Các nghiên cứu về hệ quả của quy tắc tỷ giá thực voà ổn định giá chỉ mới bắt đầu gần đây và có ít Ađam và Gros(1966)... hàng để nắm bắt tín hiệu của tỷ giá hối đoái, sử dụng tỷ giá chính thức công bố hàng ngày và biên độ qui định tỷ giá giao dịch cho các Ngân hàng thƣơng mại làm công cụ hỗ trợ, can thiệp và điều hoà hƣớng tỷ giá thị trƣờng theo mục tiêu của chính sách tỷ giá và chính sách tiền tệ Thực lực 26 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN của Ngân hàng Nhà nƣớc về ngoại tệ cũng đã tăng lên, tỷ giá đã phản ánh tƣơng đối... triển ở trình độ cao 5 Tỷ giá hối đoái ổn định có điều tiết Theo chế độ này, chính phủ không để ngoại tệ trôi nổi tự do, mà can thiệp vào thị trƣờng ngoại tệ bằng cách mua bán ngoại tệ nhằm ổn định tỷ giá qui định Sau mỗi thời gian nhất định, mức tỷ giá hối đoái lại đƣợc điều chỉnh cho phù hợp và duy trì ổn định * Luận cứ lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái Sự quản lý tối ƣu của tỷ giá hối đoái phụ thuộc vào... không tạo ra một môi trƣờng cạnh tranh hoàn hảo trong kinh doanh IV: Mục tiêu nhiệm vụ và định hƣớng của chính sách tỷ giá hối đoái 1 Mục tiêu Khái quát lại cơ sở để hoạch định và xác định mục tiêu của chính sách tỷ giá hối đoái của Việt Nam giai đoạn tới bao gồm - Hiện trạng kinh tế - tài chính nƣớc ta ( trong đó quan trọng nhất là tính hợp lý của tỷ giá hiện hành, thực trạng ngân sách, tài chính, tiền... thấy sản lƣợng cân bằng Q tăng lên tỷ lệ thất nghiệp giảm AD' P ASLR ASSR AD Q* Q Nhƣ vậy sự thay đổi tỷ giá hối đoái danh nghĩa và do đó tỷ giá hối đoái thực tế sẽ tác động đến cân bằng cán cân thƣơng mại, do đó tác động đến sản lƣợng, việc làm giá cả Hãy mở rộng tác động của tỷ giá hối đoái với cán cân thanh toán, ở đây có mối quan hệ giữa lãi xuất và tỷ giá hối đoái 16 THUVIENNET.COM.VN THUVIENNET.VN... , công nghiệp hoá và hiện đại hoá thì chính sách tiền tệ có hai mục tiêu trung gian cơ bản: Một là, kiềm chế vững chắc lạm phát ở mức thấp, kéo lạm phát xuống một con số Hai là phát triển hệ thống tài chính- tiền tệ nhằm nâng cao tỷ lệ tích luỹ và đầu tƣ cho nền kinh tế Xét về dài hạn, triển khai chính sách tỷ giá hối đoái là hƣớng vào mục tiêu cơ bản của chính sách tiền tệ, chính sách kinh tế * Những