Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 2: Chương 12 Trần Huỳnh Kim Thoa

GV: Trần Huỳnh Kim Thoa CHƯƠNG 12 DỰ TOÁN TÀI CHÍNH DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Nội dung chương: – Dự báo doanh thu – Phân tích DuPont với báo cáo tài gần – Dự báo vốn cần thiết để hỗ trợ cho việc tăng doanh thu – Dự báo báo cáo tài – Báo cáo tài dự báo phân tích kết dự báo DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Dự báo doanh thu: – Là vấn đề quan trọng, điểm khởi đầu chi phối đến hầu hết vấn đề tài hoạt động khác doanh nghiệp – Thông thường cung cấp dạng tốc độ tăng trưởng số cụ thể – Độ xác phụ thuộc vào triển vọng kinh tế, yếu tố lạm phát, thị phần khả cạnh tranh doanh nghiệp, sách giá sách Marketing sách tín dụng doanh nghiệp – Thường việc xem xét đánh giá tình hình thực doanh thu từ - năm gần DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Dự báo doanh thu: Năm Doanh thu 1.200 1.350 1.510 1.750 2.000 2009 2010 2011 2012 2013 Tăng trưởng trung bình Tốc độ tăng trưởng lũy kế Tốc độ tăng trưởng 12,5% 11,9% 15,9% 14,3% 13.63% 13.62% • 1.200 (1+g)^4 =2.000 -> g = 13,63% Tốc độ tăng trưởng lũy kế hàng năm • Công ty dự báo tốc độ tăng trưởng 2014 15% lên 2.300 DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Báo cáo tài năm gần nhất: Bảng CĐKT H, 31/12/2013 Tiền mặt chứng khoán 20 BCKQHĐKD H, 31/12/2013 Các khoản phải thu 290 Hàng tồn kho 390 Doanh thu bán hàng 2.000 Tổng tài sản lưu động 700 Tổng chi phí hoạt động 1.900 Tài sản cố định ròng 500 EBIT 100 Tổng tài sản 1200 Lãi vay 60 Khoản phải trả 100 EBT 40 Tín phiếu phải trả 80 Thuế (40%) 16 Tổng nợ ngắn hạn 180 Lợi nhuận ròng 24 Nợ dài hạn 520 Cổ tức Tổng nợ phải trả 700 Bổ sung lợi nhuận giữ lại 15 Cổ phiếu thường 300 Cổ phiếu lưu hành 10 Lợi nhuận giữ lại 200 EPS 2,4 Tổng số cổ phần phổ thông 500 DPS 0,9 Tổng nợ & Vốn CSH 1200 Giá cổ phiếu cuối năm 24 Chỉ số lựa chọn & liệu khác, 2013 Doanh thu, 2013 (So): Tăng trưởng doanh thu dự kiến Hệ số lợi nhuận ròng (PM): Tài sản/Doanh thu ( /So): Tỷ lệ cổ tức (b): Khuyếch đại vốn (Tài sản/Vốn CSH)(EM): Tổng nợ /Tổng tài sản Hệ số toán lãi vay (EBIT/Lãi vay): Tăng doanh thu (ΔS = gSo): Khoản phải trả/Dthu ( /So): Chi phí hoạt động/ Doanh thu: Tiền mặt/ Doanh thu: Khoản phải thu/Doanh thu: Hàng tồn kho/Doanh thu: Tài sản cố định/ Doanh thu: Thuế TNDN: Lãi vay tất khoản nợ: P/E Công ty H 2.000 15,0% 1,2% 60,0% 37,5% Tb ngành 2.000 15,0% 2,7% 50,0% 35,0% 2,4 58,3% 1,67 300 5,0% 95,0% 1,0% 14,5% 19,5% 25,0% 40,0% 10,0% 10,0 2,13 53,0% 5,20 300 4,0% 93,0% 1,0% 11,0% 15,0% 23,0% 40,0% 9,5% 12,0 DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Phân tích Dupont: Tỷ suất lợi biên Hiệu suất x sử dụng x tổng tài sản Doanh thu ROE Tài sản DuPont ROE PM x Công ty H 1,2% x 1,67 x Ngành 2,7% x x Tài sản Đòn bẩy = tài x = ROE 2,4 = 4,8% 2,13 = 11,6% Vốn CSH DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU – Phương trình xác định nhu cầu vốn bổ sung cần thiết Giá trị tăng thêm AFN Nhu cầu Giá trị bổ sung khoản nợ Công ty vốn cho gia - lợi nhuận giữ phải trả có tính H= tăng tài sản lại để tái đầu tư chu kỳ = = ( /S0)∆S - ( /S0) (gS0) - ( /S0)∆S ( /S0) (g S0) - M(S1)(1−b) - M(S1)(1−b) DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU – Phương trình xác định nhu cầu vốn bổ sung cần thiết Trong AFN Nhu cầu vốn tăng thêm (bổ sung) Doanh thu năm báo cáo (năm gần nhất) Doanh thu năm dự báo g Tốc độ tăng trưởng doanh thu dự báo Thay đổi doanh thu năm dự báo so với năm gần Tài sản tăng lên để hỗ trợ cho gia tăng doanh thu Tỷ lệ tài sản yêu cầu doanh thu Tỷ lệ khoản nợ phải trả có tính chất chu kỳ so với doanh thu M Lợi nhuận biên năm báo cáo, hay tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu năm báo cáo (Net income/Sales) b Tỷ lệ chi trả cổ tức(Dividends/Net income) DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Tình 1: LN rịng tích lũy năm 2014 chia phần: 1) Bổ sung cho vốn chủ sở hữu 2) Phần lại để chi trả cổ tức 2014 a Hãy lập BCĐKT KQHĐKD cơng ty năm 2014 b Tính số tiền cơng ty dùng để chi trả trả cổ tức năm 2014 DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Dự báo KQKD 2014 Gourmet Coffee Dự báo bảng kết hoạt động kinh doanh, 31/12/2014 Doanh thu Chi phí Lợi nhuận rịng 2.300 (= DT2013* (1+15%) 1.840 (= CP2013^ (1+15%)) 460 Gourmet Coffee Inc Dự báo bảng cân đối kế toán, 31/12/2014 Tài sản 1.150 Nợ Vốn CSH Tổng tài sản 1.150 Tổng nguồn vốn 460 690 1.150 DỰ TỐN TÀI CHÍNH • LNR tích lũy năm 2014 phân bổ thành 02 phần: – Phần bổ sung cho nguồn VCSH 2014 ? – Số tiền dùng để chi trả cổ tức năm 2014? DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Tình 2: Năm 2014 công ty không chi trả cổ tức Lập bảng CĐKT & bảng KQHĐKD năm 2014 • Tính tổng giá trị nợ mà công ty trả năm 2014.? Tài sản Tổng tài sản Gourmet Coffee Inc Dự báo bảng CĐKT, 31/12/2014 1.150 Nợ Vốn CSH 1.150 Tổng nguồn vốn 90 1.060 1.150 Dự báo Bảng kết KQHĐKD Gourmet Coffee Inc 31/12/2014 Doanh thu 2.300 Chi phí 1.840 Lợi nhuận rịng 460 DỰ TỐN TÀI CHÍNH VD2: Dữ liệu tài Tasha’s Toy Emporium 31/12/2013 Bảng cân đối kế toán Tasha’s Toy Emporium 31/12/2013 Tài sản Tài sản lưu động Tiền mặt Khoản phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản Tài sản cố định TSCĐ ròng Tổng tài sản %DT Nguồn vốn 500 2.000 3.000 5.500 10 40 60 110 4000 80 9.500 Nợ ngắn hạn Khoản phải trả Thương phiếu Tổng nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Bổ sung LNGL Tổng NV CSH Tổng nguồn vốn %DT 900 2.500 3.400 2.000 18 n/a n/a n/a 2.000 n/a 2.100 n/a 4.100 n/a 9.500 DỰ TỐN TÀI CHÍNH Tasha’s Toy Emporium Báo cáo kết hoạt động kinh doanh, 31/12/2013 % doanhthu Doanh thu 5.000 Chi phí 3.000 60% LN trước thuế (EBT) 2.000 40% Thuế (40%) 800 16% LN ròng (Net Income) 1.200 Cổ tức (50%) 600 Bổ sung lợi nhuận giữ lại 600 • Cơng ty dự kiến doanh thu tăng trưởng 10% năm tới.Tỷ lệ chi trả cổ tức 50% DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Tình 1: Giả định công ty Tasha’s Toy Emporium vào cuối năm 2013 Giả sử công ty hoạt động với công suất 80%, biết công ty muốn giảm tốc độ gia tăng nợ ngắn hạn a) Tính mức doanh thu tối đa mà công ty đạt mà đầu tư thêm tài sản cố định b) Hãy lập bảng cân đối kế toán bảng kết hoạt động kinh doanh công ty năm 2014 c) Tính tốc độ tăng (giảm) nợ ngắn hạn năm 2014 so với năm 2013 DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • Tình 1: a) Tính mức doanh thu tối đa mà công ty đạt mà đầu tư thêm tài sản cố định Vì cơng ty hoạt động với 80% công suất, => mức doanh thu tối đa đạt mà đầu tư thêm tài sản cố định Doanh thu 5.000 Mức doanh thu tối đa = = Công suất 0,8 = 6.250 DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Tình 1: b) Bảng kết hoạt động kinh doanh 2014 Tasha’s Toy Emporium Dự báo báo cáo kết hoạt động kinh doanh, 2014 2013 % DT 2014 Doanh thu 5.000 5.500 Chi phí 3.000 60% 3.300 LN trước thuế (EBT) 2.000 40% 2.200 Thuế (40%) 800 16% 880 LN ròng (Net Income) 1.200 1.320 Cổ tức (50% LN ròng) 600 660 Bổ sung lợi nhuận giữ lại 600 660 Tài sản Tiền mặt Khoản phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản NH TSCĐ ròng Tổng tài sản Nguồn vốn Nợ ngắn hạn Khoản phải trả Thương phiếu Tổng nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Nguồn vốn CSH Vốn chủ sở hữu Bổ sung LNGL Tổng NV CSH Tổng nguồn vốn 2013 % doanh thu 500 10 2.000 40 3.000 60 5.500 110 4.000 Chuyển sang 9.500 2014 550 2.200 3.300 6.050 4.000 10.050 900 2.500 3.400 2.000 18 n/a n/a Chuyển sang 990 2.300 3.290 2.000 2.000 2.100 4.100 9.500 Chuyến sang n/a n/a 2.000 2.760 4.760 10.050 DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Tình 1: c) Tính tốc độ tăng (giảm) nợ ngắn hạn năm 2014 so với năm 2013 – Tốc độ giảm nợ ngắn hạn năm 2014 so với năm 2013 = 1- (2.300/2.500) = 8% DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • Tình 2: Dựa báo cáo dự báo tài cơng ty năm 2014 a) Công ty tăng trưởng với tốc độ mà công ty không cần phải huy động thêm vốn từ bên ngồi b) Tính tốc độ tăng trưởng bền vững cơng ty DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Tình a) Cơng ty tăng trưởng với tốc độ mà công ty không cần phải huy động thêm vốn từ bên => tốc độ tăng trưởng nội công ty gi = = = ROA x bi 1-ROA x bi (1.200/950) x (1-0,5) - (1.200/950) x (1-0,5) 0,063 = 6,74% 1-0,063 DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Tình b) Tính tốc độ tăng trưởng bền vững công ty gs = = = ROE x bi 1-ROE x bi (1.200/4.100) x (1-0,5) 1- (1.200/4.100) x (1-0,5) 0,1463 1-0,1463 = 17,14% • HẾT CHƯƠNG 12 ...CHƯƠNG 12 DỰ TỐN TÀI CHÍNH DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Nội dung chương: – Dự báo doanh thu – Phân tích DuPont với báo cáo tài gần – Dự báo vốn cần thiết để hỗ trợ cho việc tăng doanh thu –... cạnh tranh doanh nghiệp, sách giá sách Marketing sách tín dụng doanh nghiệp – Thường việc xem xét đánh giá tình hình thực doanh thu từ - năm gần DỰ TOÁN TÀI CHÍNH • Dự báo doanh thu: Năm Doanh thu... báo cáo tài – Báo cáo tài dự báo phân tích kết dự báo DỰ TỐN TÀI CHÍNH • Dự báo doanh thu: – Là vấn đề quan trọng, điểm khởi đầu chi phối đến hầu hết vấn đề tài hoạt động khác doanh nghiệp –