Chương 4 Tài chính doanh nghiệp

• Nhiệm vụ chính của nhà quản lý tài chính là các quyết định đầu tư và tạo nguồn tài chính – Quyết định đầu tư hoặc quyết định dự toán ngân sách vốn là quyết định đầu tư vào tài sản hữu

Chương 4:

Tài chính doanh nghiệp

Giảng viên: ThS Nguyen Thi Hong Nguyen

Nguồn:

- Brealey, R., et al (2009), Fundamentals of corporate finance, 6th Ed, McGraw-Hill

Irwin

- Bodie, Z., & Merton, R (2000), Finance, Prentice Hall Inc.

- Gitman, L., et al (2008), Principles of Managerial Finance, 5th Ed, Pearson Education

Australia

Nội dung

1 Giới thiệu về tài chính doanh

nghiệp

2 Báo cáo tài chính

3 Phân tích báo cáo tài chính và lập

kế hoạch tài chính

1 Giới thiệu về tài chính doanh

Các khái niệm liên quan đến tài chính

doanh nghiệp

định đầu tư và tạo nguồn tài chính của doanh

nghiệp

• Nhiệm vụ chính của nhà quản lý tài chính là các

quyết định đầu tư và tạo nguồn tài chính

– Quyết định đầu tư (hoặc quyết định dự toán ngân

sách vốn) là quyết định đầu tư vào tài sản hữu hình

hoặc vô hình.

– Quyết định tạo nguồn tài chính (quyết định tài trợ)

giải quyết cách thức tìm và số lượng vốn cần cho việc

đầu tư của doanh nghiệp.

2 • Quyết định chọn

dự án đầu tư

3

• Thực hiện

dự án

4

Quyết định tìm nguồn tài chính

Tài trợ bằng vốn chủ sở hữu

Tài trợ bằng vốn vay

Cấu trúc vốn

(2) Tiền mặt đầu tư vào hoạt động của doanh nghiệp

(3) Tiền mặt tạo ra từ hoạt động của doanh nghiệp

(4a) Tiền mặt được tái đầu tư

(4b) Tiền mặt trả lại cho nhà đầu tư

• Mọi sự vận động của các nguồn tài

chính của DN đều nhằm đạt tới mục

tiêu kinh doanh của DN là tối đa hóa lợi

nhuận

Vai trò của TCDN

• Đảm bảo huy động đầy đủ và kịp

thời vốn cho hoạt động của DN

• Góp phần tăng hiệu quả kinh doanh

của DN

• Giám sát kiểm tra chặt chẽ các hoạt

động

– Huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu

– Đi thuê tài chính

11

Góp phần nâng cao hiệu quả kd

• đáp ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp

• phân tích các chỉ tiêu tài chính để đưa ra

các quyết định, giải pháp quản trị doanh

nghiệp tối ưu

• đánh giá kết quả sử dụng vốn để góp

phần tìm ra các phương hướng đầu tư

thích hợp và có lợi

Nguyên tắc tắc hoạt hoạt động động của của TCDN TCDN

• Nguyên tắc hạch toán kinh doanh

• Đảm bảo an toàn kinh doanh

• Giữ chữ tín trong kinh doanh

Nguyên tắc tắc hạch hạch toán toán kinh kinh

doanh

• Lấy thu bù chi

• cần phải tính toán đầy đủ chi phí để so

sánh giữa kết quả thu được với chi phí

thực sự mà doanh nghiệp đã bỏ ra

Giữ chữ chữ tín tín trong trong kinh kinh doanh doanh

• Đảm bảo vốn kịp thời, đầy đủ

• Thanh toán đúng hạn

• Gia hạn nợ khi khách hàng gặp khó

khăn hoặc tạo điều kiện cấp tín dụng

thương mại

Các loại hình tổ chức doanh nghiệp

• Doanh nghiệp tư nhân

• Hợp danh

• Công ty

• Các loại khác

17

Doanh nghiệp tư nhân

• Là doanh nghiệp được sở hữu bởi một cá

nhân hoặc một gia đình

• Tài sản và các nghĩa vụ nợ là tài sản và nghĩa

vụ nợ cá nhân của người sở hữu

• Nghĩa vụ nợ vô hạn

• Chi phí quản lý thấp

Hợp danh

• Loại hình doanh nghiệp có từ 2 người sở hữu vốn trở

lên Một thỏa ước hợp danh thường quy định các

quyết định và lợi nhuận (cũng như khoản lỗ) sẽ được

chia sẻ giữa những người sở hữu.

– Người sở hữu chính ³ 1 (có nghĩa vụ nợ vô hạn)

– Người sở hữu giới hạn ³ 0 (không quản lý kinh doanh)

• Hầu hết các doanh nghiệp hợp danh được thiết lập bởi

một hợp đồng bằng văn bản, thường được gọi là Điều

lệ hợp danh

• Sự thay đổi quyền sở hữu sẽ dẫn đến việc xóa bỏ mối

quan hệ hợp danh cũ và phải thiết lập một hợp danh

mới.

19

Công Công ty ty cổ cổ phần phần

• Là một pháp nhân, tách rời khỏi những người sở hữu

nó

• Có thể sở hữu tài sản, vay mượn, bị khiếu kiện, đi

khiếu kiện, và đứng tên trên các hợp đồng pháp lý

• Không bị giải tán khi cổ phần được chuyển đổi từ chủ

sở hữu này sang chủ sở hữu khác

• Cổ đông bầu ra hội đồng quản trị, hội đồng quản trị sẽ

chỉ định ban điều hành

• Phải nộp thuế doanh nghiệp, dẫn đến việc đóng thuế

hai lần cho người sở hữu

• Có nghĩa vụ nợ có giới hạn

Các loại loại hình hình doanh doanh nghiệp nghiệp khác khác

• Một số loại hình doanh nghiệp hỗn hợp, kết

hợp lợi thế về thuế của hợp danh với lợi thế

nghĩa vụ nợ có giới hạn của công ty cổ phần:

– Công ty hợp danh trách nhiệm hữu hạn(LLP) or

– Công ty trách nhiệm hữu hạn(LLC)

– Công ty cổ phần chuyên môn (PC)

21

Nhà

Nhà quản quản lý lý tài tài chính chính

• Thuật ngữ nhà quản lý tài chính đề cập đến bất cứ ai

có trách nhiệm đáng kể với các quyết định đầu tư và

tìm vốn của doanh nghiệp.

Giám đốc tài chính (CFO)

Chịu trách nhiệm:

Chính sách tài chính

Lập kế hoạch kinh doanh

Kế toán trưởng (Controller)

Chịu trách nhiệm:

Chuẩn bị báo cáo tài chính

Kế toán Thuế

Quản lý ngân quỹ (Treasurer)

Mục tiêu tiêu của của công công ty ty cổ cổ phần phần

• Với những công ty nhỏ, cổ đông và người quản lý có

thể là một

• Với những công ty lớn, việc phân tách quyền sở hữu và

quản lý là một sự cần thiết

– Một công ty lớn có thể bao gồm nhiều chủ sở hữu (cổ

đông), tất cả cổ đông khó có thể cùng can thiệp vào việc

quản lý Việc quản lý cần được đại diện

– Các nhà quản lý chuyên nghiệp có những kỹ năng chuyên

môn hóa

– Hiệu quả nhờ quy mô (efficiencies of scale)

– Phân tán rủi ro cho danh mục của người sở hữu

– Tiết kiệm chi phí thu thập thông tin

Mục tiêu của công ty cổ phần

• Quy luật quản lý: Tối đa hóa tài sản(giá trị thị

trường của khoản đầu tư của cổ đông) của cổ

đông hiện hữu

– Quy luật này phụ thuộc vào công nghệ sản xuất, lãi

suất thị trường, chi phí rủi ro thị trường, và giá chứng

khoán

– Các quy luật khác liên quan đến “tối đa hóa lợi nhuận”

là sai lầm với những vấn đề không giải quyết được,

nên được tránh vì một công ty cổ phần có thể tăng lợi

nhuận bằng cách sử dụng những biện pháp xung đột

với lợi ích của cổ đông.

25

Mục

Mục tiêu tiêu của của công công ty ty cổ cổ phần phần

lý, đóng vai trò là người đại diện cho cổ đông, có

thể phục vụ cho chính lợi ích của mình hơn là tối

đa hóa giá trị công ty

• Có thể triệt tiêu vấn đề đại diện bằng nhiều cách:

– Chuẩn mực pháp lý và quy chế

– Các kế hoạch bồi thường

– Kiểm soát bởi người cho vay, nhà phân tích thị trường

chứng khoán, và nhà đầu tư

– Mối đe dọa rằng các nhà quản lý kém sẽ bị sa thải

2

2 Báo Báo cáo cáo tài tài chính chính

• Một số khái niệm về báo cáo tài chính

• Bảng cân đối kế toán

• Báo cáo kết quả kinh doanh

• Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

• Gian lận kế toán

27

Một

Một số số khái khái niệm niệm về về báo báo cáo cáo tài tài chính chính

• Lý do phải nghiên cứu báo cáo tài chính

• Chức năng của báo cáo tài chính

• Các báo cáo tài chính cơ bản

Lý do phải nghiên cứu báo cáo tài

chính

quy định và thông lệ kế toán được công bố định

kỳ

không hiểu những vấn đề cơ bản của kế toán, sẽ

không thể hiểu được tài chính; vì

chức khác cần thiết cho người ra quyết định tài

chính được phản ánh trong các báo cáo tài chính

29

Chức năng báo cáo tài chính

• Cung cấp thông tin cho các bên liên quan của

doanh nghiệp về tình trạng hiện tại và tình

trạng tài chính trong quá khứ của công ty

• Cung cấp một phương tiện tiện dụng cho

người sở hữu và người cho vay đặt mục tiêu

hoạt động và áp dụng những sự kiểm soát lên

các nhà quản lý doanh nghiệp

• Cung cấp khuôn mẫu tiện lợi cho việc lập kế

hoạch tài chính

Các báo báo cáo cáo tài tài chính chính cơ cơ bản bản

• Bảng cân đối kế toán

• Báo cáo kết quả kinh doanh

• Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

31

Bảng cân đối kế toán

tả trạng thái tài chính của tài sản (việc sử

dụng vốn) và nguồn vốn (nguồn hình thành

vốn) tại một thời điểm nhất định

• Sự khác biệt giữa tài sản và nợ phải trả là giá

trị ròng, hay còn gọi là vốn chủ sở hữu (với

một công ty đại chúng, vốn chủ sở hữu được

gọi là vốn cổ đông)

Bảng cân đối kế toán

33

Tài sản ngắn hạn:

•Tiền và các khoản tương

đương tiền

•Đầu tư tài chính ngắn hạn

•Khoản phải thu

Tài sản ngắn hạn (Current Assets)

• T ài sản ngắn hạn là các tài sản thuộc quyền sở hữu

của doanh nghiệp và được doanh nghiệp sử dụng,

luân chuyển và thu hồi trong một chu kỳ sản xuất

Tiền và các khoản tương đương tiền

• nội tệ, ngoại tệ, vàng bạc, đá quý

• đảm bảo nhu cầu thanh toán, chi trả các

khoản nợ, lương, thuế

Tài sản sản đầu đầu tư tư tài tài chính chính ngắn

hạn

• Hoạt động sxkd luôn mang tính chất chu kì à có nhiều

lúc DN sẽ có các khoản tiền nhàn rỗi và đủ lớn để có thể

đầu tư vào một lĩnh vực khác bên ngoài

• Các tài sản đầu tư tài chính ngắn hạn cho phép DN thu

hồi vốn trong vòng một năm

• Ví dụ: mua chứng khoán, kinh doanh ngoại tệ, gửi tiền kì

hạn ngắn…

Khoản

Khoản phải phải thu thu (accounts receivable (accounts receivable) )

• Phải thu khách hàng phản ánh

tổng số tiền mà các đối tượng

bên ngoài đang nợ ngắn hạn DN

• Phải thu khách hàng

• Trả trước cho người bán

• Các khoản phải thu khác: khoản

phải thu nội bộ, thu khác…

Hàng tồn kho (Inventories)

• Hàng tồn kho phản ánh tổng giá trị thuần của các loại hàng

tồn kho dự trữ cho quá trình sản xuất của doanh nghiệp.

• Nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ đang chuẩn bị cho quá

trình sản xuất (raw materials),

• Bán thành phẩm (work in process)

• Thành phẩm đang chờ tiêu thụ (finished goods)

• Dự phòng giảm giá hàng tồn kho phản ánh số tiền dự phòng

giảm giá cho số hàng tồn kho tại thời điểm báo cáo, khoản

này sẽ được tính trước vào chi phí trong kì Giá trị của chỉ

tiêu hàng tồn kho được xác định sau khi trừ đi khoản dự

phòng này

Tài sản ngắn hạn khác

viên vì mục đích công việc như đi

những tài sản mà doanh nghiệp đang

nắm giữ, sử dụng có thời gian luân

chuyển và thu hồi qua nhiều chu kì sản

xuất kinh doanh nhằm đạt được mục đích

kinh doanh nhất

Tài sản cố định (Fixed assets)

• Có giá trị tài sản lớn

• Thời gian sử dụng dài (>1 năm)

• Được sử dụng trực tiếp hoặc gián

tiếp vào quá trình sxkd của DN và thu

được lợi ích kinh tế từ việc sử dụng

đó

Trường hợp ở Việt Nam

• Chắc chắn thu được lợi ích kinh tế

trong tương lai từ việc sử dụng tài

khi lượng hóa được bằng tiền giá trị TS

• Tham gia nhiều chu kỳ sản xuất kinh

doanh, không thay đổi hình thái vật

chất

• Trong quá trình sử dụng năng lực sản

xuất và giá trị giảm dần do hao mòn

dần

• Tiền khấu hao

Trích khấu hao TSCĐ (Depreciation)

mòn tài sản cố định để đưa vào giá trị

sản phẩm sản xuất ra thông qua hình

thức hạch toán chi phí khấu hao nhằm

bảo toàn vốn

trích một phần thu nhập từ việc bán sản

phẩm để đưa vào quỹ khấu hao à sử

dụng để tái tạo, mua mới TSCĐ để thay

thế TSCĐ cũ đã bị hao mòn, thải hồi

Các phương pháp trích khấu hao TSCĐ

• Khấu hao theo đường thẳng

• Khấu hao nhanh

- Theo số lượng, khối lượng sản

phẩm

- Theo số dư giảm dần

Thông tư 203/2009/TT-BTC về hướng dẫn chế độ quản lý, sử

dụng và trích khấu hao TSCĐ

Phương pháp khấu hao đường thẳng

TSCĐ là đều nhau trong suốt thời gian

Phương pháp khấu hao đường thẳng

• Tổng khấu hao = Chi phí mua tài sản – Giá trị phế liệu

• Giá trị khấu hao từng năm = Nguyên giá TSCĐ/ Thời gian sử

dụng

• Tỷ lệ khấu hao = (Giá trị khấu hao hàng năm/ Tổng khấu hao) *

100%

• Khấu hao tích lũy sau k năm = k * Giá trị khấu hao hàng năm

• Giá trị còn lại của TSCĐ vào cuối năm k = Chi phí mua tài sản –

Khấu hao tích lũy

Phương pháp khấu hao đường thẳng

mức khấu hao của TSCĐ được phân bổ

đều đặn trong các năm sử dụng TSCĐ

và không gây ra sự đột biến trong giá

thành sản phẩm hàng năm

thu hồi vốn kịp thời do không tính hết

được sự hao mòn vô hình của TSCĐ

Tính khấu hao cho toàn bộ TSCĐ

• Xác định tỷ lệ khấu hao tổng hợp bình quân chung, thông

thường theo phương pháp bình quân gia quyền

• Mức khấu hao trong kỳ của DN:

M = Nguyên giá bình quân TSCĐ phải tính khấu hao * Tỷ lệ

khấu hao tổng hợp bình quân chung

Khấu hao theo số dư giảm dần

• MHK(t) = TKH(đc) * GTCL(t)

TKH(đc): tỷ lệ khấu hao hàng năm của TSCĐ

GTCL(t): giá trị còn lại của TSCĐ đầu năm thứ t

• TKH(đc) = TKH(thường) * HSĐC

TKH(thường): tỷ lệ khấu hao theo phương pháp đường thẳng

HSĐC: hệ số điều chỉnh

- Hệ số 1,5 đối với TSCĐ có thời gian sử dụng từ 3 đến 4 năm

- Hệ số 2,0 đối với TSCĐ có thời gian sử dụng từ 5 đến 6 năm

- Hệ số 2,5 đối với TSCĐ có thời gian sử dụng trên 6 năm

• THK = (1/ T) * 100%

• Lưu ý: Trong những năm cuối, khi mức KH =< mức KH bình quân giữa

GTCL với số năm còn lại à tính theo pp KH thường

Ví dụ

• Một TSCĐ có nguyên giá là 200 triệu, thời gian sử dụng là 5 năm

• TKH = 1/5 = 20%

• TKH(đc) = 20% x 2 = 40%

• Mức khấu hao theo phương pháp số dư giảm dần được xác định

theo bảng sau: (Đơn vị: triệu đồng)

TT Cách tính KH Mức KH năm Mức KH lũy kế Giá trị còn lại

những năm đầu của doanh nghiệp

biến về giá thành sản phẩm trong

những năm đầu do chi phí khấu hao

lớn, bất lợi trong cạnh tranh

Phạm vi TSCĐ cần trích khấu hao

• Các tài sản cố định sau cần phải tính khấu hao là:

- Các TSCĐ có liên quan đến hoạt động kinh doanh

- Các TSCĐ ngừng hoạt động để sửa chữa lớn vẫn phải trích

khấu hao TSCĐ

• Các TSCĐ sau đây không phải trích khấu hao TSCĐ:

- Các TSCĐ phúc lợi (câu lạc bộ, nhà truyền thống, nhà ăn

Bài tập

1 Mua 1 máy với chi phí $ 4000, sử dụng 8 năm và sau đó bán phế

liệu được $400 Sử dụng phương pháp khấu hao đường thẳng

để tính:

- Tổng khấu hao.

- Khấu hao hằng năm.

- Tỷ lệ khấu hao hằng năm.

2 Mua 1 máy với giá $5000, dự tính sử dụng trong 5 năm và bán

phế liệu được $500 Hãy xây dựng bảng khấu hao bằng phương

pháp khấu hao đường thẳng.

3 Công ty A mua một thiết bị sản xuất các linh kiện điện tử mới với

nguyên giá là 10 triệu đồng

Thời gian sử dụng của tài sản cố định xác định theo quy định là 5

thành nên các tài sản của DN hiện có

tại thời điểm được phản ánh vào

bảng cân đối kế toán

• Nguồn vốn thể hiện trách nhiệm pháp

lý của DN đối với tài sản mà DN

đang quản lý và sử dụng

– Nguồn vốn chủ sở hữu

– Nợ phải trả

Nguồn vốn chủ sở hữu

• phản ánh toàn bộ nguồn vốn thuộc

sở hữu của chủ doanh nghiệp, các

quỹ của doanh nghiệp sử dụng để

sản xuất kinh doanh lâu dài

• được sử dụng làm nguồn vốn kinh

doanh phục vụ cho hoạt động sản

xuất kinh doanh và nguồn vốn

• Đối với DN cổ phần, NV được đóng

góp từ các cổ đông cổ phiếu thường

và cổ phiếu ưu đãi

• đóng góp vốn cổ phần dựa trên giá trị

ghi sổ; và thặng dư vốn cổ phần

Lợi nhuận để lại

• DN tích lũy được trong quá trình sản

xuất kinh doanh (đầu tư vào các công

trình xây dựng cơ bản, hoặc lập nên

các quỹ)

Nguồn vốn CSH khác

• Các khoản chênh lệch giá trị tài sản

do biến động của thị trường

• Cổ phiếu quỹ (làm giảm giá trị nguồn

vốn CSH của DN)

• Lợi nhuận của doanh nghiệp chưa

được phân phối tại thời điểm báo cáo

• Khác…

Nợ phải trả

• hình thành do doanh nghiệp đi vay

nợ, hay chiếm dụng hợp pháp của

các cá nhân, đơn vị khác mà doanh

nghiệp có trách nhiệm hoàn trả trong

một thời gian nhất định

– Nợ phải trả ngắn hạn

– Nợ phải trả dài hạn

Nợ phải trả ngắn hạn

hay đi vay chưa trả cho các cá nhân,

đơn vị khác có thời hạn trả trong vòng 1

năm hoặc trong 1 chu kì kinh doanh

Nợ dài hạn

• Phản ánh số tiền doanh nghiệp vay

hay nợ các cá nhân, đơn vị khác có

thời hạn thanh toán lớn hơn 1 năm

hoặc một chu kì kinh doanh

Giá trị ghi sổ và giá trị thị trường

• Giá trị ghi sổ là giá trị tài sản và nguồn vốn được phản

ánh trong bảng cân đối kế toán.

• Giá trị ghi sổ được dựa trên giá lịch sử hoặc giá gốc.

• Do vậy, giá ghi sổ là phương pháp đo lường giá trị theo

kiểu “nhìn về quá khứ”

• Giá trị thị trường đo lường giá trị hiện tại của tài sản

hoặc nợ.

• Giá trị thị trường là phương pháp đo lường giá trị theo

kiểu “nhìn về tương lai” Giá này phụ thuộc vào các

khoản lợi nhuận mà nhà đầu tư kỳ vọng tài sản họ nắm

giữ sẽ đem lại.