Luân văn thạc sỹ sự phát triển nghiệp vụ treasury của ngân hàng TM

T ừ nhấng n ộ i dung trên, luận văn đưa ra khái niệm tổng quát về nghiệp vụ Treasury đối v ớ i các N H T M như sau: Nghiệp vụ Treasury được đề cập trong luận văn này là một bộ phận hoạt

ú

B Ộ GIÁO DỤC V À Đ À O T Ạ O TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG

LUẬN V Ă N THẠC sĩ KHOA HỌC KINH TẾ

Người hướng dẫn khoa học: PGS N G Ú T Đinh Xuân Trình

H À NỘI - 2001

Mồi í'tí in đu

Tác giả xỉn chân thành cảm ơn các thày, cô giáo Trường Đại học Ngoại thương và đặc biệt là PGS NGÚT Đinh Xuân Trình đã dành nhiêu thòi gian hướng dẫn một cách tận tình

và chu đáo để tác giả hoàn thành tốt bản luận văn Thạc sĩ khoa học kinh tế này

C H Ư Ơ N G ì Tổng quan về nghiệp vụ treasury của N H T M 3

1.1 Khái quát chung về nghiệp vụ Treasury 3

1.1.1 Khái niệm 3 1.1.2 Vai trò của nghiệp vụ Treasury trong N H T M 7

1.2 Nội dung chủ yếu của nghiệp vụ Treasury 8

Ì 2 Ì Quản lý thanh khoản 8

Ì 2.2 Điều hoa, cân đối và quản lý vốn 11

1.2.2.1 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc quản lý vốn 11

1.2.2.2 Hội đổng quản lý TSN và TSC (ALCO) 13

Ì.2.2.3 Lãi suất chuyển giao (Transíer Pool Rate) 14

Ì 2.2.4 Ấ n định lãi suất 17

Ì.2.3 Kinh doanh sinh lời trên thị trường tài chính Ị9

1.2.3.1 Kinh doanh trên thị trường tiền tệ 19

1.2.3.2 Kinh doanh trên thị trường ngoại hối 23

1.2.4 Kinh doanh các sản phẩm tài chính mới 29

1.2.5 Quản lý rủi ro 33

1.3 Giới thiệu bộ phận Treasury của Ngân hàng nước ngoài 35

1.3.1 Giới thiệu bộ phận Treasury NH Standard Chartered Bank

(NH Anh) 35 1.3.1 Ngân hàng Credit agricole Indosuei (CAI) NH Pháp 38

C H Ư Ơ N G li Thực trạng của nghiệp vụ treasury trong hoạt động

kinh doanh của N H T M Q D Việt Nam (khảo sát từ N H C T VN) 41

2.1 Tình hình phát triển nghiệp vụ trong hoai động kinh doanh của

NHTMQD trong thòi gian qua

2.1.1 Giới thiệu về hoạt động của NHTM Việt Nam 41

2.1.2 Giới thiệu về hoạt động của NHCT 43

2.1.2.1 Lý do chọn NHCT để khảo sát 43

2.Ì.2.2 Hoạt động của NHCT trong những năm qua 43

2.1.3 Đánh giả chung về sự phát triển nghiệp vụ Treasury của các

NHTMQD Việt Nam trong thời gian qua 46

2.1.3.1 Hoạt động chung về nghiệp vụ Treasury 46

2.Ì 3.2 Những tồn tại chung của nghiệp vụ Treasury của NHTMQD 53

2.1.3.3 Nguyên nhân của những tồn tại 56

2.2 Thực trạng việc áp dụng nghiệp vụ Treasury của NHCT Việt Nam 58

2.2.1 Về tổ chức thực hiện nghiệp vụ Treasury 58

2.2.2 Quản lý thanh khoản 59 2.2.3 Điêu hoa cân đối vón tại NHCT 61

2.2.3.3 Kinh doanh trên thị trường tiền tệ 64

2.2.4 Kinh doanh trên thị trường ngoại hối 68

2.2.4 Ì Tinh hình hoạt động kinh doanh ngoại tệ 68

2.2.4.2 Quản lý trạng thái ngoại hối 70

2.2.5 Đánh giá chung về nghiệp vụ Treasury của NHCT 71

2.2.5.1 Những kết quả đạt được 71

2.2.5.2 Những tồn tại của nghiệp vụ 72

2.2.6 Môi trường pháp lý của nghiệp vụ Treasury li

C H Ư Ơ N G ni Các giải pháp phát triển của nghiệp vụ treasury đôi

với N H T M Q D Việt Nam trong điều kiện quốc tế hoa

3.1 Phương hướng phát triển nghiệp vụ Treasury đối với NHTMQD

3.1.1 Những yêu cầu cơ bản đối với NH trong điều kiện quốc tế hoa 79

3.1.2 Phương hướng để phát triển nghiệp vụ của NHTM QDVN 81

3.2 Các giải pháp cho việc phát triển nghiệp vụ Treasury 83

3.2.1 Giải pháp phát triển nghiệp vụ Treasury của NHTM QD 83

3.2.2 Giải pháp phát triển nghiệp vụ Treasury ỏ NHCT Việt Nam 88

3.2.2 Ì Mục tiêu chiến lược của NHCT đến năm 2010 88

3.2.2.2 Các giải pháp đối với NHCT 88

DANH Mạc TỞ VIẾT TẮT

NHNN Ngân hàng nhà nước việt nam NHCT Ngân hàng công thương việt nam

N H T M Ngân hàng thương mại

NHTMQD Ngân hàng thương mại quốc doanh

N H T Ư Ngân hàng trung ương

LỜI NỞ ĐẤU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Quá trình toàn cầu hoa kinh tế Thế giới và khu vực đang là một xu hướng ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế thế giới, trong đó có Việt Nam, một quốc gia đang

phát triển Từ năm 1986, Việt Nam bắt đầu thực hiện chính sách đổi mới, đó là

chính sách phát triển kinh tế mở theo xu hướng hội nhập Vói một sô các chính

sách kinh tế được thực hiện như cải cách doanh nghiệp Nhà nước, phát triển và

đầu tư cho các doanh nghiệp vừa và nhị, thi hành chính sách ngoại thương mở, tự

do hoa giá cả, cải cách chính sách tiền tệ đã dẫn đến bối cảnh kinh tế, thị

trường nói chung và hệ thống NH nói riêng có nhiều thay đổi cả về chiều rộng va

chiều sâu Trước hét là tốc độ tăng trưởng kinh tế trong nhiều năm luôn đạt mức

cao, lạm phát đã được kìm chế, giảm từ 3 con số xuống còn 2 con số và Ì con số

Đầu tư nước ngoài tăng mạnh cho tới năm 2000 đạt trên 40 tỷ Đôla về vốn đăng

ký Trong hệ thống tài chính các N H T M QD giữ vai trò quan trọng và phát triển

mạnh từ chỗ chỉ có bốn NH chuyên doanh sau một thời gian ngắn đến nay đã có

6 NHTMQD, 51 NHTM cổ phần, 25 chi nhánh NH nước ngoài, 4 N H liên doanh

đó là chưa kể đến hệ thống quỹ tín dụng nhân dân và nhiều tổ chức tài chính phi

NH Môi trường pháp lý cũng có nhiều thay đổi theo hướng tích cực tạo ra hành

lang pháp lý ngày một hoàn thiện, tạo điều kiện cho các hoạt động kinh doanh tài

chính tiền tệ phát triển và mở rộng

Trước bối cảnh đó nhu cầu của thị trường về các nghiệp vụ NH đã đặt ra

một cách bức xúc Mặt khác, môi trường cạnh tranh hết sức gay gắt cũng buộc

các NH phải đa dạng hoa và đổi mới các nghiệp vụ kinh doanh vừa để tăng lợi

nhuận vừa để giảm thiểu rủi ro

Việc phát triển và hoàn thiện các nghiệp vụ NH phù hợp với thị trường tài

chính quốc tế càng có một ý nghĩa đặc biệt đối vói các NHTMQD Việt Nam

trong điều kiện quốc tế hoa đời sống kinh tế quốc tế Hiện các N H T M V N còn rất

ít kiến thức và kinh nghiệm về một số các nghiệp vụ NH mới, đặc biệt là nghiệp

vụ Treasury mà ở Việt Nam chỉ được chú trọng với việc kinh doanh ngoại hối Do

vậy việc nghiên cứu nhằm phát triển nghiệp vụ Treasury hiện nay trở nên rất cần thiết

- Ì

-2 Mục đích nghiên cứu

Mục đích nghiên cứu của luận văn là đưa tổng quan các vấn đề cơ bản của nghiệp vụ Treasury và các NH thương mại đã sử dụng nghiệp vụ Treasury như thế nào trong hoạt động kinh doanh NH để quản lý vốn, tăng lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro Khảo sát một cách khách quan thực trạng hoạt động của nghiệp vụ Treasury của NHCT VN: những mờt đã làm được, tồn tại và nguyên nhân và đề xuất các giải pháp cụ thể để phát triển nghiệp vụ Treasury của N H T M V N trong điều kiện quốc tế hoa đòi sống kinh tế quốc tế

3 Đ ố i tượng và phạm vi nghiên cứu

Nghiên cứu sự phát triển các loại hình của nghiệp vụ Treasury của N H T M

và các giải pháp nhằm phát triển nghiệp vụ này tại các NHTMQD VN, lấy NHCT

VN làm điểm nghiên cứu trong thời kỳ từ năm 1995 đến năm 2000

4.Phương pháp nghiên cứu

Phương pháp nghiên cứu là sử dụng tài liêu trong và ngoài nước, kết hợp lý luận và thực tiễn, qua khảo sát thực tế về nghiệp vụ Treasury một số NHTM Sử dụng phương pháp thống kê, tổng hợp phân tích và so sánh để rút ra nhận định, đánh giá và kết luận

5 Nội dung bố cục của luận văn

a Tên luận văn: Sự phát triển nghiệp vụ Treasury của N H T M và các giải pháp phát triển nghiệp vụ này ở các NHTM Quốc doanh Việt Nam trong điều kiện quốc tế hoa đòi sống kinh tế quốc tế

b Bố cục của luận văn: ngoài phần mở đầu, phần kết luận, danh mục tài liệu tham khảo luận văn gồm 3 chương:

Chương ì: Tổng quan về nghiệp vụ Treasury của NH thương mại

Chương li: Thực trạng của nghiệp vụ Treasury trong hoạt động kinh doanh của NH TMQD Việt Nam (khảo sát từ NH Công thương Việt Nam) Chương I U : Các giải pháp phất triển của nghiệp vụ Treasury của N H T M Việt Nam trong điểu kiện quốc tế hoa đời sống kinh tế quốc tế

-2-CHƯƠNG I

TỔNG QUAN VỀ NGHIỆP vụ TREASURY CỦA

NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI

1.1 Khái quát chung về nghiệp vụ Treasury

1.1.1 Khái niệm

NH thương mại là một tổ chức tài chính lâu đời, có vai trò quan trọng đối với sự phát triển của nền kinh tế thế giới Trải qua các giai đoạn phát triển, NHTM ngày càng khẳng định đưỏc vị trí là trung gian tài chính quan trọng không chỉ đối vói nền kinh tế của từng quốc gia m à đối với cả thị trường tài chính quốc

tế Vói tư cách là một tổ chức kinh tế kinh doanh trong lĩnh vực tiền tệ, lĩnh vực hết sức nhạy cảm, đòi hỏi các N H T M phải thực hiện đưỏc các chức năng vốn có của mình, hoạt động lành mạnh có hiệu quả

Để đạt đưỏc mục đích này, hoạt động của NH phải đạt ở trình độ quản lý cao, ngày càng mở rộng, hoàn thiện và đa dạng các loại nghiệp vụ Trong những thập niên 60 -70, việc quản lý vốn trong NHTM ngày càng chuyên sâu và quan trọng vì thị trường tài chính quốc tế đã phát triển và hoạt động theo những quy định khắt khe hơn Sự đổi mới mạnh mẽ của thị trường tài chính ngày càng gia tăng đã ảnh hưởng đến hoạt động tài trỏ vốn ngắn hạn, dài hạn cũng như việc quản lý các hoạt động này Một trong những nghiệp vụ thu hút nhiều sự quan tâm nhất của các nhà tài chính, các nhà quản trị NH đó là nghiệp vụ Treasury Đây là một trong những nghiệp vụ quan trọng cùa NHTM, có vai trò lớn trong việc nâng cao hiệu quả quản lý và sử dụng vốn, kinh doanh sinh lòi, qua đó góp phần củng

cố và phát triển vai trò trung gian tài chính của NHTM

3

-Người tạm thời thừa Ngân hàng Nguôi tam thời

Hình Ì: NH - Trung gian tài chính

Là tổ chức trung gian (hình 1), NHTM thực hiện kinh doanh tiền tệ thông qua các giao dịch liên quan giữa nhà đầu tư (người gửi tiền) và người đi vay tạo ra

sự luân chuyển tiền tệ liên tục trong nền kinh tế Sự lưu chuyển của dòng tiền vào

và dòng tiền ra trong nội bộ NHTM đưọc thực hiện bởi một bộ phận chức năng

Bộ phận này trong NHTM đưọc gọi là bộ phận Treasury (mà thường gọi là bộ phận ngân quỹ) Đ ố i với hoạt động của một NHTM, bộ phận Treasury cũng có thể đưọc hiểu như việc quản lý tiền và quản lý các loại quỹ gồm: quỹ tiền mặt nội

và ngoại tệ, quỹ các chứng từ có giá bằng nội tệ và ngoại tệ, quỹ ngoại hối khác như vàng, bạc kim cương Trong hoạt động kinh doanh của NHTM, sự kết họp các dòng lưu chuyển tiền tệ trong bộ phận Treasury đưọc thực hiện thông qua thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối Thông thường hoạt động kinh doanh tiền tệ thường diễn ra 3 trường họp kinh tế sau:

- Trường họp tạm thời thừa vốn trong quá trình luân chuyển tiền tệ của một NH, hay các chi nhánh hoặc công ty con của NHTM

- Truông họp tạm thời không đáp ứng kịp thời các yêu cầu tài chính của khách hàng m à người ta còn gọi là tạm thời thiếu vốn của NHTM

- Trường họp bị ảnh hưởng bởi tác động của các loại rủi ro đối với các giao dịch thực hiện trên thị trường tài chính, gây ảnh hưởng đến việc tăng thu lọi nhuận của NHTM

Như vậy, để tránh xảy ra các trường họp trên hoạt động của bộ phận Treasury phải bao gồm các nội dung sau:

Một là quản lý thanh khoản của N H T M nhằm hạn chế và loại bỏ tình trạng thiếu vốn tiền mặt của NHTM, đáp ứng đầy đủ và kịp thời các yêu cầu tài chính của khách hàng

H a i là, quản lý tiền và các loại quỹ có hiệu quả nhằm g i ả m thiểu tình trạng thừa vốn tạm thời, tăng thêm lợi nhuận cho N H T M

Ba là, sử dụng linh hoạt, có hiệu quả các công cụ tài chính trên các thị trường tiền tệ, thị trường ngoại h ố i nhằm bảo toàn vốn, tăng thu l ợ i nhuận, và giảm thiểu các r ủ i r o đối v ớ i vốn của các N H T M

T ừ nhấng n ộ i dung trên, luận văn đưa ra khái niệm tổng quát về nghiệp vụ Treasury đối v ớ i các N H T M như sau:

Nghiệp vụ Treasury được đề cập trong luận văn này là một bộ phận hoạt

động kinh doanh của NHTM trên thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hối nhằm

mục đích quản lý khả năng thanh khoản, sử dụng có hiệu quả việc quản lý tiền và các loại quỹ tiền tệ, phòng ngừa rủi ro thông qua các công cụ tài chính để tăng

thu lợi nhuận cho NH

Tuy theo cách nhìn nhận khác nhau nên có nhiều cách hiểu khác nhau về

hoạt động của nghiệp vụ Treasury T ạ i m ộ t số công t y lớn, chúng ta có thể thấy

m ộ t b ộ phận v ớ i chức danh là quản lý ngân quỹ, hoặc m ộ t bộ phận v ớ i chức danh

là quản lý tiền m à cả hai đều có trách nhiệm liên quan đến kết quả tài chính của công ty Đ ố i vói hoạt động của một công ty, nghiệp vụ quản lý ngân q u ỹ này được hiểu là việc quản lý tiền do một bộ phận của công ty thực hiện Ngoài ra đ ố i vói các công t y đa quốc gia, ngoài việc quản lý tiền, b ộ phận này còn được c o i như là trung tâm l ợ i nhuận của toàn công ty

Trong lĩnh vực NH, hoạt động quản lý tiền được nhận biết và sử dụng

n h i ề u bắt đầu từ nhấng n ă m 1970s k h i thị trường tài chính ngày càng trở nên biến động đáng kể H ư ớ n g đổi m ớ i ngày càng g i a tăng của t h ế giói tài chính đã ảnh hưởng đến các hoạt động tài trợ ngắn hạn và dài hạn cũng như việc quản lý các hoạt động này Sự l ớ n mạnh tại các thị trường Châu  u và sự gia tăng của các công cụ tái sinh trên thị trường tiền tệ (chẳng hạn như nghiệp vụ quyền lựa chọn hay m u a bán kỳ hạn) đã cung cấp nhấng phương thức m ớ i cho các nhà quản lý tài chính trong việc bảo h i ể m các r ủ i r o tiền tệ Ngày càng có nhiều các loại hình

m ớ i phức tạp hơn được đưa ra thị trường và chính điều này đã đòi h ỏ i các nhà quản lý tài chính phải có nhấng kiến thức chuyên sâu hơn về các t h i trường m ớ i

5

-cũng như các công cụ tài chính Đứng trên giác độ hoạt động tại các NHTM, nghiệp vụ Treasury được thể hiện ở những điểm sau:

Trách nhiệm chính của bộ phận Treasury bao gồm quản lý vốn, huy động

và sử vốn có hiệu quả từ các nguồn tiền của cả NH quản lý cả các nguồn vốn dư thừa (surplus funds) trong các danh mục đắu tư của NH Mức độ tham gia của bộ phận Treasury đối với các hoạt động nghiệp vụ của NH là tuy thuộc vào chính sách của từng NH Phương thức đầu tư sẽ được cân nhắc giữa nhu cầu vốn cần cho hoạt động và mức độ rủi ro có thể chấp nhận được do chính sách của NH đưa ra

Bộ phận Treasury sẽ quản lý và bảo hiểm những khả năng rủi ro về ngoại hối của NH, các trạng thái vốn ngoại hối phù họp với chính sách của NH Việc sử dụng phương thức cân đối giữa nhận và thanh toán cùng một loại ngoại tệ sẽ tiết kiệm được các chi phí giao dịch Việc lựa chọn phương thức và đồng tiền thanh toán bị ảnh hường bởi sự cạnh tranh và các thông lệ trong hoạt động kinh doanh được chấp nhận trên thị trường

Để giảm thiểu rủi ro, Treasury đặt ra yêu cầu sử dụng các hợp đồng kỳ hạn, hoặc vay mượn để tối thiểu hoa rủi ro Các hợp đồng ngoại hối kỳ hạn sẽ được áp dụng với hầu hết các loại ngoại tệ mạnh chỉ trừ các loại ngoại tệ ít được mua bán, hoặc thường giao động lớn Ngoài ra, bộ phận Treasury cũng sẽ sử dụng các quyền lựa chọn và hợp đồng tương lai lãi suất cho các phương thức quản lý tiền tệ Không giống như các hợp đồng kỳ hạn và tương lai, nghiệp vụ quyển lựa chọn sẽ cung cấp một cơ hội nhằm kiếm lợi nhuận trong khi có thể hạn chế được

lỗ bằng cách phải trả một khoản phí nhất định khi từ chối thực hiện hợp đồng Thêm nữa, Treasury cũng sẽ giám sát và quản lý các loại lãi suất và rủi ro của chúng Bằng cách đưa ra các loại lãi suất thích họp cho các đối tác của họ trong giao dịch

Quản lý TSN và Có của NH là một hoạt động rất quan trọng và đôi khi đem lại lợi nhuận cho NH Bộ phận này sẽ tham gia vào các quyết định về các cơ cấu vốn và dự đoán lãi suất cũng như tỷ giá trong tương lai Ngày nay do ngày càng có nhiều các loại hình sản phắm tài chính mới mới phức tạp và tinh tế hơn được đưa ra thị trường tài chính, đòi hỏi những sự phân tích tài chính cắn thận

6

-trong việc thực hiện nghiệp vụ này, đó là các hình thức đầu tư ngắn hạn, gửi tiền, hoặc mua bán thương phiếu, trái phiếu Chính phủ, thực hiện thông qua NH để hỗ trợ khả năng thanh toán trên thị trường tiền tệ [23,702-703]

Trong nhởng thập kỷ gần đây, việc phát triển và quản lý nghiệp vụ Treasury dã được các NHTM áp dụng linh hoạt ở từng nước khác nhau Tuy theo trình độ quản lý và mức độ phát triển của từng NH, nghiệp vụ Treasury được tổ chức theo các m ô hình và tên gọi khác nhau như: thị trường toàn cầu, phòng quản

lý vốn, Dealing Room, thậm chí nhiều phòng ban trong một NH cùng thực hiện một vài chức năng của nghiệp vụ này

Treasury là nghiệp vụ vừa mang tính quản lý, vừa thực hiện kinh doanh

Tính quản lý thể hiện ở việc quản lý điều hành vốn cho hoạt động của NH thông

qua thị trường tiền tệ và thị trường tín dụng Tính kinh doanh thể hiện việc tạo ra lợi nhuận tối đa thực hiện thông qua các công cụ kinh doanh trên thị trường tiền

tệ và thị trường ngoại hối

1.1.2 Vai trò của nghiệp vụ Treasury trong NHTM

Trong xu hướng toàn cầu hoa nền kinh tế thế giói, nghiệp vụ Treasury ngày càng đóng vai trò quan trọng trong hoạt động NH Thông qua việc thực hiện các nghiệp vụ Treasury, bộ phận Treasury có vai trò chính sau:

• Đảm bảo khả năng thanh khoản cho mọi nghĩa vụ tài chính của NH đối với khách hàng

• Đảm bảo khả năng cung cấp vốn của NH nếu muốn tâng thêm TSC

• Điều hoa, cân đối và quản lý vốn, quản lý danh mục TSN và TSC trên bảng cân đối kế toán của NH thông qua các nghiệp vụ của Treasury

• Tạo lợi nhuận cho NH thông qua: kinh doanh trên thị trường tiền tệ thị trường ngoại hối và kinh doanh các sản phẩm tài chính mới [22,7]

Trên thực tế, có thể coi bộ phận Treasury là một bộ phận trung gian trong tổng thể của cả NH Bộ phận này vừa thực hiện nhởng giao dịch trực tiếp trên thi trường tiền tệ, thị trường ngoại hối với các NH trong và ngoài nước, vừa điểu hoa đáp ứng nhu cầu vốn, bảo đảm khả năng thanh toán cho chính hoạt động của NH

7

-thực hiện giao dịch nội bộ với các phòng ban hoặc vói các chi nhánh khác của

Treasury Bộ phận

cho vay

Tiền

" ra

Thông qua nghiệp vụ Treasury, các giao dịch của thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối được thực hiện bằng điện thoại, telex hoặc hệ thống giao dịch

điện tử Đ ố i vói thị trường ngoại hối phát triển, mữi giao dịch viên thường có điện

thoại riêng và nhiều màn hình cung cấp thông tin về thị trường theo từng giây

Những người tham gia sử dụng và thực hiện các giao dịch chính là các Tresurer

hoặc các Dealer (ngưòi giao dịch)

1 2 Nội dung chủ yếu của nghiệp vụ Treasury

Luận văn nghiên cứu những nội dung cơ bản của nghiệp vụ Treasury đang

được các NHTM áp dụng một cách phổ biến sau đây:

1 2.1 Quản lý thanh khoản

Tính thanh khoản của NH là phải quản lý sao cho khả năng thanh toán tiền

mặt của mình luôn luôn đáp ứng được yêu cầu rút tiền của những người gửi tiền

đồng thời vẫn giữ được tỷ lệ dự trữ đảm bảo khả năng thanh toán theo quy định

của pháp luật Đ ể quản lý tính thanh khoản của một NH linh hoạt và hiệu quả

các N H T M thực hiện hình thức thông qua quản lý TSC và TSN

Quản lý thanh khoản thông qua quản lý TSC nghĩa là phải luôn có tiền mặt hoặc tài sản có lỏng để NH đảm bảo có thể thanh toán hoặc chuyển đổi ra tiền

mặt một cách dễ dàng, tránh các rủi ro thanh toán m à vẫn đảm bảo kinh doanh

có lãi Ví dụ, N H T Ư quy định: 1 0 % giá trị của danh mục TSC phải trong tình

8

-trạng luôn luôn sẵn có, và một phần TSC có khả năng bán ra dẻ dàng (ví dụ như tín phiếu, chứng chỉ tiền gửi, chứng khoán dễ tiêu thụ)

Dụ trữ đảm bảo khả năng thanh toán của NHTM là tiền mặt và một số

TSC khác có tính thanh khoản cao được NH cất giữ đằ thoa mãn nhu cầu thanh toán của mình Giả định rằng, nếu N H T Ư của một nước không ấp dụng yêu cầu

về mức dự trữ bắt buộc, có nghĩa là NHTM không bị yêu cầu phải dự trữ một khoản tiền gửi nào dưới dạng tiền mặt, hoặc tiền gửi sẵn sàng thanh toán Điều này cũng có nghĩa là các N H có thằ sử dụng 100% tiền gửi của khách hàng đằ cho vay

Thực tế NH nào cũng cần phải có vốn đằ duy trì hoạt động, đằ thực hiện các giao dịch tài chính (ví dụ như thanh toán các khoản tiền gửi có kỳ hạn đến hạn hoặc các khoản tiền gửi không kỳ hạn được rút ra) và đằ trang trải cho chi phí hoạt động (ví dụ như trả lương, tiền điện, tiền nước ) Vì vậy, kằ cả khi Chính phủ không yêu cầu đằ dự trữ bắt buộc, các NH vẫn cần phải giữ lại một phần tiền mặt đằ chi trả các nghĩa vụ tài chính và các chi phí hoạt động

Dự trữ đảm bảo khả năng thanh toán là dự trữ m à nhất thiết hoạt động NH cần phải có không chỉ do yêu cầu từ bên ngoài m à còn do xuất phát từ quan điằm

đằ duy trì hoạt dộng Càng làm ăn có hiệu quả thì NH càng có thằ đầu tư hoặc cho vay nhiều hơn trong khi vẫn phải duy trì một khoản vốn dự trữ thanh toán Mức dự trữ cần thiết đằ duy trì đảm bảo khả năng thanh toán của N H T M

là một vấn đề m à mỗi NHTM ở các quốc gia khác nhau phải tự giải quyết trên cơ

sở xem xét, cân nhắc đến một số yếu tố chính như: Chất lượng của tài sản đầu tư,

số lượng của rủi ro nhận thấy, khả nâng tăng thêm nguồn vốn mới, sự phân bổ tập trung các khoản cho vay và khoản tiền gửi, hệ thống thông tin, sự phân bổ địa lý

đa dạng

Quản lý thanh khoản thông qua quản lý TSN nghĩa là N H có khả năng tiếp cận những thị trường mới và những nguồn vốn mới đằ có thằ huy động hoặc vay được của các đối tác trên thị trường nhằm đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của NHTM Hay nói một cách khác, là tạo ra khả nâng m à một NH có thằ huy động vốn một cách dễ dàng từ thị trường qua các kênh dằ đáp ứng kịp thời các nghĩa vụ tài chính của NHTM

9

-Để duy trì khả năng thanh khoản, N H T M phải đảm bảo toàn bộ giá trị của TSC phải lớn hơn các khoản nợ phải thanh toán ở mọi thời điểm Trong kinh doanh, nếu cho vay không có khả năng thu hồi, lỗ trong nghiệp vụ chứng khoán

sẽ làm giảm giá trị TSC xuống thữp hơn TSN và như vậy sẽ dẫn đến nguy cơ mữt khả năng thanh toán của NH

Mối quan hệ giữa khả năng thanh khoản và lợi nhuận: Chúng ta đều biết rằng khả năng thanh khoản rữt cần thiết cho sự sống còn và sự duy trì hoạt động liên tục, trôi chảy của một NH Vì vậy, trong ngắn hạn thanh khoản quan trọng hơn cả lợi nhuận Điều đó đặt ra trước các NH: thanh khoản có phải là một vữn đề hoàn toàn độc lập hay không?

Trên thị trường, giả sử vói một mức lãi suữt thông thường, NH luôn luôn

có khả năng vay được tiền để đáp ứng vào thời điểm mà NH cần Nếu đúng như vậy, mối quan hệ thanh khoản và lợi nhuận trỏ nên bình thường Vữn đề là ở chỗ

là NH trong điều kiện rữt cần tiền thì phải mữt bao nhiêu chi phí để có được khoản tiền vay đó Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của NH Nếu NH cần tiền vì đang có khách hàng muốn rút tiền hoặc muốn thanh toán nhưng NH không thể đáp ứng ngay thì, NH sẽ phải đi vay tiền của bữt kỳ một NH hay một đối tác khác trên thị trường để có tiền thậm chí ngay cả lãi suữt cao Nếu NH sẵn sàng chữp nhận thì mối quan hệ giữa khả năng thanh khoản và lợi nhuận của NH

đã trở nên khác đi Đ ể duy trì chữ Tín của mình, đôi khi NH cần phải xem nhẹ lợi nhuận, tập trung vào duy trì và đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của NH tức là đảm bảo khả năng thanh khoản của NH

Một nguyên nhân làm cho việc duy trì khả năng thanh khoản không liên quan đến lợi nhuận là uy tín của bản thân NH Khi một NH luôn luôn sử dụng những nguồn tiền vói lãi suữt cao, thì chắc chắn là NH đó đang có vữn đề về thanh khoản và việc cho NH đó vay có khả năng gặp rủi ro rữt cao Trong trường hợp này, ta thữy thanh khoản không liên quan đến lợi nhuận m à liên quan đến uy tín của NH Thậm chí có những lúc chúng ta sẵn sàng từ bỏ lợi nhuận nhưng chúng ta cũng không thể tạo được thanh khoản

Vữn đề thanh khoản cũng cần được quan tám cả khi chữt lượng tín dụng của NH đang rữt tốt ở một số nước, có thể xảy ra tình trạng thiếu hụt vốn tạm

-

10-thòi, NH rất khó vay được tiền kể cả với cả lãi suất cao Trong hoàn cảnh đó thanh khoản là cả một vấn đề dối với quốc gia chứ không riêng của NH Trách nhiệm của NH không chỉ là phải đáp ứng nghĩa vụ tài chính theo yêu cầu của khách hàng m à còn phải hoàn thành nghĩa vụ này đúng thòi hạn Tuy nhiên, vì sự tín nhiệm và sự tồn tại của một NH và sự an toàn của hệ thống tiền tệ nên vấn đề thanh khoản phải được giải quyết nhanh chóng Chính phủ sẽ phải tìm cách khôi phục, làm cho thở trường tài chính - tiền tệ cân bằng trở lại, không để tình trạng này kéo dài bằng hỗ trợ hay vay vốn của các tổ chức tài chính, NH quốc tế

Từ phân tích trên cho thấy, duy trì thanh khoản là một trong những nghiệp

vụ chính, mục tiêu hàng đầu của bộ phận Treasury NH có thể sẵn sàng hy sinh lợi nhuận để đảm bảo chắc chắn khả năng thanh khoản, nhưng thanh khoản có giá của nó Quản lý thanh khoản thông qua TSC có nghĩa là NH cần phải giữ một phần TSC với khả năng sinh lời thấp nhất Thông qua TSN, khi chúng ta tiếp cận vói một thở trường mói, chúng ta phải tiếp cận với những nguồn vốn đắt hơn Có nghĩa là chúng ta phải trả giá nhiều hơn để tăng thanh khoản của NH Với mỗi cách lựa chọn, NH đều phải hiểu rằng thanh khoản luôn đi cùng với chi phí và

NH phải trả chi phí để có thể duy trì hoạt động [12]

1.2.2 Điêu hoa, cân đối và quản lý vốn

Bộ phận Treasury sẽ phải thực hiện mục tiêu của nó là điều hoa cân đối vốn bằng việc thực hiện thông qua TSN và TSC, tạo ra các khoảng trống (gap),

mở ra các trạng thái ngoại hối và bảo hiểm về vốn

1.2.2.1 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc quản lý vốn

Để quản lý được tiền, phòng Treasury phải kết hợp và kiểm soát những biến số tài chính chủ chốt như: Số lượng, thời hạn, loại tiền, rủi ro

Số lượng: Việc một NH huy động vốn (hoặc cho vay) tại thời điểm ngày hôm nay, thì sau một thời gian, khi đến hạn NH này phải trả (hoặc nhận lại) một lượng tiền lớn hơn so vói tiền huy động Sự thay đổi số lượng tiền theo thời gian biểu hiện giá trở thòi gian của tiền tệ Số lượng TSC bao gồm các khoản cho vay, chứng khoán, bất động sản có liên quan và kết hợp chặt chẽ đến số lượng TSN bao gồm tiền gửi có kỳ hạn, khoản vay từ NH khác, vốn chủ sở hữu nhằm mục

đích cung cấp đủ tiền mặt bảo đảm khả năng thanh khoản của NH Điều đó cho phép NH thực hiện chức năng quan trọng nhất của mình: thực hiện nghĩa vụ tài chính của mình mà không chậm trễ

Thời hạn: Tiền mặt luôn luôn phải có sẵn để đáp ứng các nhu cầu thanh toán khi cần thiết nếu như thòi hạn (là khoảng thời gian giợa ngày giá trị với ngày đến hạn) của TSC và TSN được phân bổ một cách họp lý Khoảng cách thời gian của các dòng tiền được gọi là khoảng trống (Gap) hoặc trạng thái của khoảng trống (Gaping position) Gap trên các giao dịch của thị trường tiền tệ chính là khoảng cách thời gian giợa ngày đến hạn của các khoản cho vay với nhợng ngày đến hạn của các khoản tiền gửi

Ngày nay, với công nghệ máy tính phát triển, việc quản lý vốn liên quan đến số lượng và thòi hạn là tương đối dễ dàng Tất cả các dòng tiền trong tương lai sẽ được chia thành các kỳ hạn chuẩn của thị trường (1,2,3,6,12 tháng) sau đó

sẽ được tính quy về giá trị hiện tại Tổng giá trị hiện tại của từng kỳ hạn sẽ thể hiện mức độ nhạy cảm với lãi suất của kỳ hạn đó Ngoài ra các dòng luân chuyển vốn có các thòi hạn khác nhau còn được quy về các dòng luân chuyển vốn tương đương có cùng kỳ hạn Ì năm sau đó được tính giá trị hiện tại

Loại tiền: Giá trị của mỗi loại tiền (Đô la Mỹ,Yên, Frăng, Mác) thuộc danh mục TSC cũng như danh mục của TSN được dùng để xác định trạng thái ngoại hối ròng của NH Một trạng thái ngoại hối ròng tương đương với giá trị hiện tại của tất cả các TSC bao gồm mua giao ngay và mua kỳ hạn của một loại tiền trừ đi giá trị hiện tại của tất cả các TSN bao gồm bán giao ngay và bán kỳ hạn của loại tiền đó

Rủi ro: Trong hoạt đông NH có rất nhiều loại rủi ro nhưng khi thực hiện nghiệp vụ Treasury thường có các loại rủi ro chính sau:

Rủi ro thanh khoản là rủi ro khi NH không có khả năng tạo thanh khoản

để chi trả cho nhợng nghĩa vụ tài chính đúng hạn Khả năng rủi xẩy ra khi thời gian đến hạn của các TSC dài hơn then gian đến hạn của các TSN hoặc khi NH bán một loại tiền nhiều hơn khả năng của thị trường cho phép NH mua lại hoặc

do các nguồn thu/ chi không dự đoán trước được

Rủi ro đối tác kinh doanh là rủi ro không thu được vốn khi người đi vay không có khả năng trả nợ gốc hoặc lãi Trong các giao dịch ngoại hối, đó là khả

-

12-năng khi một đối tác không có khả 12-năng thực hiện hợp đồng trước hoặc đúng ngày đến hạn

Rủi ro giá cả là rủi ro khi lãi suất hoặc tỷ giá lên xuống đem ảnh hường ngược lại cho giá trị các TSC và TSN

Sơ đồ dưới đây m ô tả mối quan hệ của các yêu tố tài chính trong NH:

khoảng trống

Trạng thái ngoại hối ròng

Rủi ro

Hình 3 : Phòng Treasury với các tham số tài chính chủ yếu

Theo sơ đồ trên cho thấy việc quản lý thanh khoản, trạng thái khoảng trống, trạng thái ngoại hối, và rủi ro thông qua các tham số tài chính là số lượng thòi hạrựoại tiền, và rủi ro được thực hiện thông qua TSN và TSC của NH

Ì 2.2.2 Hội đồng quản lý TSN và TSC (ALCO):

Treasury sẽ tham gia vào việc đặt lãi suất đối cho các phòng ban kinh doanh khác trong NH, hoặc cho các chi nhánh của mình Hội đồng ALCO sẽ là ngưòi đưa ra các quyết định cuối cùng về lãi suất Hội đồng này bao gồm các thành viên sau:

• Ban giám đốc (hoặc GĐ các chi nhánh)

• Trưởng phòng Treasury - là thư ký của ALCO

• Trưởng phòng Kinh doanh

• Trưởng các phòng nghiệp vụ

• Trưởng phòng quản lý tài chính

• Chuyên gia kinh tế

1 3

-Chức năng của Hội đồng ALCO là đưa ra những nguyên tắc cần thiết để đảm bảo khả năng thanh khoản của NH như sau:

- Phán tích tình hình thị trường và khả năng cân đối vốn của NH có liên quan đến thị trường, đưa ra các biện pháp quản lý khả năng thanh khoản

- Xác định và theo dõi nhu cầu về vốn

- Đảm bảo khả năng vay vốn trên thị trường

- Chỉ đạo hoạt động của NH có liên quan đến kỳ hạn, loại tiền, khoảng trống

- Kiểm soát, theo dõi và giao trách nhiệm thặc hiện chỉ đạo cho các phòng ban khác nhau trong NH

Hội đồng ALCO sẽ họp ít nhất một tháng một lần hoặc tổ chức thường xuyên hàng tuần Việc tổ chức họp thường xuyên phụ thuộc vào sặ biến động của thị trường Hội đồng cũng sẽ thảo luận các đề nghị của bộ phận Treasury về thị trường tiền tệ và ngoại hối và đưa ra các quyết định về chiến lược hoạt động của NH Vai trò của trưởng bộ phận Treasury tại Hội đồng này như sau:

• Giới thiệu quan điểm của phòng Treasury về tình hình thị trường hiện tại và vị trí của NH đối vói thị trường

• Đ ề xuất các chiến lược, mức lãi suất chuyển giao, xác lập các tỷ lệ cần thiết để NH thặc hiện

• Lun giữ các tài liệu của các cuộc họp ALCO và gửi các bản sao đến thành viên của Hội đồng Văn bản này sẽ được kiểm tra vào các lần kiểm tra Bộ phận Treasury

1.2.2.3 Lãi suất chuyển giao (TransỊer Pool Rate):

Một trong những công cụ tạo ra cho bộ phận Treasury để định giá và chuyển giao TSN gọi là lãi suất chuyển giao Như vậy, thì bất kỳ lãi suất nào m à Treasury phải trả khi vay vốn của N H T Ư (lãi suất chiết khấu), của các thành viên của thị trường liên NH, của chi nhánh cho các bộ phận khác để cho vay đều được gọi là lãi suất chuyển giao Vói vai trò là điều hoa vốn trong NH, bộ phận Treasury khi chuyển vốn cho các phòng ban khác sẽ đặt mức lãi suất chuyển giao tối thiểu là phải bằng mức lãi suất của thị trường liên NH Hãy hình dung rằng

-

14-nguồn vốn chạy từ khách hàng gửi đến các nhân viên NH, đến bộ phận Treasury, đến nhân viên cho vay, sau đó đến khách hàng vay M ỗ i một phòng ban lại chuyển giao hoặc bán nguồn vốn đó cho phòng ban khác

Ví dụ:

Ì Tại Chi nhánh

* Nhân viên NH nhận tiền gửi của khách hàng , trả cho khách 9%

* Chuyển nguồn vốn đó cho bộ phận Treasury với lãi suất 1 0 %

Như vậy NH có lãi 1 %

2 Tại bộ phận Treasury: chuyển nguồn vốn đó cho bộ phận kinh doanh tối thiểu với lãi suất 1 0 %

3 Tại bộ phận Kinh doanh

* Bộ phận kinh doanh cho khách hàng vay với lãi suất 11 %

Như vậy NH có lãi 1 %

Hình 4: Dòng tiên luân chuyển từ người gửi tiền đến người cho vay

Nhìn vào sơ đồ trên, lãi suất 9% được thoa thuận giữa nhà đầu tư (người gửi tiền) và NH, còn lãi suất 1 1 % được thoa thuận giữa NH và nguôi đi vay Nếu phận kinh doanh của NH không chấp nhận lãi suất chuyển giao là lãi suất mà ít nhất bộ phận Treasury có thể có được trên thị trường vào ngày giao dịch, truồng hợp này, bộ phận Treasury sẽ tiếp tục thực hiện các giao dịch đầu tư trên thị trường vốn (Money market) Một lý do khác, lãi suất chuyển giao được vận dụng rất là năng động, nhưng không phải bao giờ cũng mang lại đủ tất cả các yếu tố thanh khoản, khoảng trống, trạng thái ngoại hối như NH mong đợi Vì các lựa chần khác nhau của NH m à bộ phận Treasury không bao giờ đặt mức lãi

-

15-suất chuyển giao đủ để hỗ trợ chúng, bộ phận Treasury cần một giải pháp khác đó

là kinh doanh trực tiếp trên thị truồng Đây cũng chính là một trong những hoạt động kinh doanh chính của Treasury đối vói thị trường Cho nên lãi suất chuyển giao phải được cập nhật hàng ngày, hàng giờ, không liên quan đến lãi suất thật của khoản vốn huy động

Trong quá trình hoạt động, nhân viên của bộ phận Treasury nhận thệc rằng lãi suất chuyển giao không đủ khuyến khích để các bộ phận kinh doanh khác trong NH cung cấp đủ vốn về số lượng, thời hạn hoặc loại tiền mong muốn

Vì vậy cần thiết phải có một bộ phận nhân viên Treasury thực hiện việc vay vốn

và cho vay trực tiếp vói các thành viên của thị trường khi cần vốn hoặc dư vốn (xem hình vẽ) Loại kinh doanh trực tiếp trên thị trường vốn bằng cách vay và cho vay, kết hợp với các giao dịch thông qua những dự đoán thay đổi về lãi suất (mà được gọi là nghiệp vụ Gapping), là một trong các chệc năng quan trọng của bộ phận Treasury giúp nó trở thành một trung tâm tạo lợi nhuận cho NH

Khách

hàng

Ngân hàng

Khách hàng

Khách hàng

J L

Hình vẽ trên m ô tả bộ phận Treasury thực hiện giao dịch trực tiếp trên thị trường Khách hàng của thị trường tiền tệ gồm có NHTƯ, tổ chệc tài chính, NHTM, các công ty, tổ chệc lớn, là những nguôi tạo ra thị trường bằng các công cụ của thị truồng tiền tệ và những người sử dụng tiền vào các mục đích khác nhau

Việc thiết lập một bộ phận kinh doanh trên thị trường đó là điều cần thiết

m à bộ phận Treasury phải tạo ra để thực hiện các giao dịch trên thị trường trong khuôn khổ các sản phẩm của thị trường như tín phiếu kho bạc, chệng chỉ tiền gửi (CD), hợp đồng mua lại (Repo), hoán đổi lãi suất,

-

16-K h i N H có một bộ phận giao dịch trực tiếp v ớ i thị trường, N H sẽ có l ợ i t h ế

về kỹ năng của họ T h ê m vào chức năng của h ọ là cung cấp và cho vay, h ọ cũng phải trả các chi phí và sinh lòi K h i h ọ vay tiền từ m ộ t N H X nào đó và cho N H Y vay, b ộ phận của thị trường vốn được hưởng m ộ t chút chênh lỉch về mức lãi suất Viỉc thực hiỉn k i n h doanh trực tiếp này càng ngày đã t r ở nên quan trọng hơn trong b ộ phận Treasury Viỉc chuyển giao v ố n từ phòng ban này sang phòng ban khác trong N H không phải là một hoạt động sinh lợi, bộ phận Treasury chỉ có thể

k i ế m l ợ i nhuận và trở thành trung tâm sinh l ợ i k h i bộ phận của thị trường vốn hoạt động một cách có hiỉu quả và năng động, trực tiếp trên thị trường tiền tỉ

1.2.2.4 Ấn định lãi suất

N h ư trên, mức lãi suất m à bộ phận Treasury đưa ra để trả cho viỉc sử dụng nguồn v ố n và cho vay chính là mức lãi suất m à bộ phận này có thể vay hoặc cho vay trên thị truồng Đây chính là lãi suất của thị truồng liên N H (Interbank market) Ví dụ: bộ phận Treasury có thể đặt mức lãi suất 1 0 % cho nguồn v ố n vừa nhận được b ở i vì trên thị trường h ọ cũng phải trả 1 0 % để có được nguồn v ố n đó

từ thị trường liên N H và cho vay khoản đó ra v ớ i lãi suất tối thiểu là 1 0 % vì h ọ

c ũ n g có thể cho vay trên thị trường v ớ i lãi suất đó Lãi suất m à bộ phận Treasury phải trả là lãi suất hiỉn tại hoặc được định trước, đó là lãi suất ngày giao dịch

h ô m nay Nếu trong ngày có sự biến động thì phải linh hoạt để điều chỉnh mức lãi suất cho phù hợp v ớ i thị trường

Một ví dụ khác: Giả định rằng 6 tháng trước đây, NH vay một khoản tiền

kỳ hạn Ì n ă m v ớ i mức lãi suất 8 % năm, và đã cho vay 6 tháng v ớ i mức lãi suất

9 % năm Đ ế n hạn, khoản vay đó được trả, N H thu lại tiền và cho m ộ t khách hàng khác vay, nhưng mức lãi suất thị trường hiỉn g i ờ lại là 1 0 % năm N h ư vậy lãi suất chuyển giao của bộ phận Treasury cho bộ phận k i n h doanh cũng vẫn sẽ là 1 0 % (phải theo lãi suất thị trường) Lúc này, bộ phận k i n h doanh có thể thắc mắc tại sao h ọ lại phải trả mức lãi suất cho bộ phận Treasury 1 0 % n ă m cho m ộ t khoản vốn m à lãi suất thực của nó chỉ là 8 % năm Thực tế, nếu bộ phận Treasury không cho vay ra v ớ i lãi suất thị trường thì bộ phận này sẽ mất k h ả năng có lãi Nói m ộ t cách khác, có m ộ t chi phí cơ h ộ i cho các k b o ả n - v ế n r C h i phí cơ hôi chính là sư

NGOA ! THUO*

17

đầu cơ tốt nhất m à bộ phận Treasury có thể có được k h i cho vay khoản vốn đó trên thị trường [12,7-7]

T S C 9 % cho 6 tháng 1 0 % cho 6 tháng

T S N 8 % cho Ì năm

Hình 6: Chi phí vốn là 8% và thị trường là 10%

Trên lý thuyết, mức lãi suất của bộ phận Treasury nên được đặt ở mức mà

k h u y ế n khích được bộ phận Treasury thu được nhiều khoản v ố n nhất có thể, v ớ i mức rẻ nhất Bộ phận Treasury càng có được nhiều vốn thấp hơn v ớ i giá chuyển giao thì biên độ lãi càng có nhiều Bộ phận k i n h doanh (tín dệng) có v ố n trong tay cũng m u ố n cho vay v ớ i lãi suất cao nhất, hơn lãi suất chuyển giao Nhưng cũng có m ộ t vài nước thi hành chính sách: bộ phận Treasury không định r a mức lãi suất chuyển giao m à phải tính theo công thức để phản ánh lãi suất của khoản vốn đó trên thị trường dựa trên những số liệu khách quan từ thị trường, hoặc dựa vào lãi suất chiết khấu của N H T Ư

Một vấn đẻ khác, lãi suất thị trường phản ánh nhu cầu về vốn, nhưng

không nhất thiết phải phản ánh nhu cầu của N H về vốn Thực t ế đòi h ỏ i việc đặt r a mức lãi suất chuyển giao phải thật sự linh hoạt Bộ phận Treasury luôn luôn phải theo dõi và cập nhật lãi suất thị trường nhưng trong từng trường hợp thích hợp phải làm cho lãi suất chuyển giao t r ở nên phù hợp để đáp ứng n h u cầu của NH

N h ư vậy, k h i thanh khoản của N H thấp, bộ phận Treasury có thể điều chính mức lãi suất chuyển giao tức là phải cao hơn để l ấ y vào nhiều tiền hơn Ngược l ạ i k h i N H thừa vốn, b ộ phận Treasury sẽ phải g i ả m lãi suất chuyển giao cho vay ra vói lãi suất thấp hơn và đẩy v ố n ra thị trường liên N H nhiều hơn

C ũ n g nên đặt ra nhiều mức lãi suất cho nhiều kỳ hạn khác nhau để quản lý các khoảng trống (Gaps) hoặc phải tạo ra m ộ t mức lãi suất chuyển giao cho m ỗ i

kỳ hạn cệ thể 1,3, 6, tháng , ví dệ thay vì đặt ra mức lãi suất chuyển giao chung

là 1 0 % , phòng Treasury sẽ đặt mức lãi suất chuyển giao cho khoản v ố n 3 tháng là

1 8

-10%, trong khi lãi suất cho các khoản vốn nháng chỉ là 9% Tương tự như vậy, bằng cách thiết lập một loạt các lãi suất chuyển giao của nhiều kỳ hạn, bộ phận Treasury cũng có thể khuyến khích hoặc không khuyến khích các phòng ban khác nhận tiền hoặc cho vay Nếu như đó là khách hàng tiềm năng và có quan hệ truyền thống tốt với NH, bộ phận Treasury hoặc bộ phận kinh doanh có thể sẽ phải chấp nhận lỗ cho khoản vay để cho vay (hoặc đợu tư) vói lãi suất thấp hơn mức lãi suất chuyển giao

Song có thể sẽ gặp rủi ro trong trường hợp lãi không hạ và chiến lược gaps (khoảng trống) sẽ không được thực hiện NH và cụ thể hơn là bộ phận Treasury

sẽ bị thiệt Còn một vấn đề khác nữa phải quan tâm là khi cợn vốn NH phải trả lãi suất cao hơn cho để nhận được vốn Nếu NH cợn khoản tiền 100 triệu và lãi suất thị trưòng hiện là 10%, trường hợp này bộ phận Treasury cợn phải trả lãi suất cao hơn để vay khoản tiền lớn đó, ví dụ là 10,5% Một điều cợn phải hiểu rõ rằng rất khó

để xác định biên độ chi phí của khoản vốn (marginal cost of funds) và điều đó luôn

luôn tạo ra sự khác biệt giữa bộ phận Treasury và các bộ phận của một NU

1.2.3 Kinh doanh sinh lời trên thị trường tài chính

Trong hoạt động NH, bên cạnh việc quản lý vốn để duy trì thanh khoản một trong những vai trò quan trọng được xem như là một trung tâm tạo lợi nhuận và

bộ phận Treasury theo đuổi mục tiêu này bằng các giao dịch được thực hiện thông qua kinh doanh trên thị trường tiền tệ và kinh doanh trên thị trưòng ngoại hối

1.2.3.1 Kinh doanh trên thị trường tiền tệ

Chúng ta đã biết vốn thanh khoản là sự sẵn có của tiền mặt để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính đến hạn và duy trì các hoạt động của một NH Việc dự đoán trước được nhu cợu của NH về tiền mặt và lên kế hoạch thòi gian cho các luồng tiền cho phù hợp vói nhu cợu đó là một trong những vấn đề luôn phải đặt ra mà

bộ phận Treasury phải đạt được Nếu bộ phận Treasury dự đoán được chính xác các nhu cợu, tức là bộ phận này đã có lợi thế về khoảng trống

Khoảng trống (Gap) là việc không trùng khớp về ngày đến hạn của các

TSN và TSC, hoặc nói một cách khác là sự bất cập về thời gian giữa nguồn tiền nhận vào và nguồn tiền cho vay ra

1 9

-N g h i ệ p vụ để tạo ra các lợi t h ế trên bằng cách đi vay và cho vay với những thời hạn khác nhau g ọ i là nghiệp vụ Gapping cho phép các nhà k i n h doanh k i ế m lợi nhuận t ừ những biến động lãi suất của các khoản vay trong thự trường tiền tệ [11,126]

Nghiệp vụ Gapping: Theo truyền thống, N H đi vay bằng cách nhận tiền

gửi và cho vay dài hạn, k h i lãi suất cố đựnh, N H sẽ có lãi Song sự ổn đựnh về lãi suất không kéo dài được bao lâu Vào những năm 70s, lãi suất tăng vọt do giá dầu lửa tăng Các N H thấy rằng họ phải trả giá, ví dụ 1 0 % n ă m để nhận tiền gửi ngắn hạn trong k h i trước đó h ọ đã cam kết những khoản cho vay với lãi suất 7 % n ă m vói thời hạn tới vài năm Những khoản vay như t h ế trong thời kỳ này sẽ chựu l ỗ lớn do lãi suất tiền g ử i tăng Chiến lược k i n h doanh truyền thống trên đây của

N H thường được g ọ i là " R i d i n g the yield curve" chỉ đ e m lại l ợ i nhuận k h i lãi suất

ổn đựnh [11,126] Trên thự trường tiền tệ, v ớ i nghiệp vụ Gapping, bộ phận Treasury k i ế m l ợ i nhuận bằng cách tạo khoảng trống â m và dương

Khoảng trống â m : Việc đi vay ngắn hạn và cho vay dài hạn hoặc nói một

cách khác là các khoản TSC dài hạn được tài trợ bởi các TSN ngắn hạn được gọi

là mở một trạng thái ăm (Negative gap- khoảng trống âm)

Hình 7 Mở trạng thái âm (Negative gap)

M ở trạng thái â m để tạo ra khoản chênh lệch lãi suất sẽ có trong tương l a i với sự d ự đoán rằng lãi suất đi vay ngắn hạn t ừ thự trường trong tương lai sẽ bằng hoặc thấp hơn lãi suất đi vay ngắn hạn hiện tại Lãi suất dài hạn hiện tại phản ảnh

cả lãi suất ngắn hạn hiện tại và những d ự đoán của thự trường về lãi suất ngắn hạn trong tương lai Nếu như các nhân viên Treasury trông đợi lãi suất ngắn hạn g i ữ nguyên mức lãi suất hoặc xuống dưới mức lãi suất hiện hành của thự trường, các nhân viên Treasuer sẽ m ở ra m ộ t trạng thái âm Nghĩa là N H m u ố n vay các kỳ

-20-hạn ngắn -20-hạn để cho vay vói thời -20-hạn dài hơn kỳ vọng rằng lãi suất sẽ xuống thấp hơn khi đến hạn các khoản TSN và sẽ có lợi

Ví dụ trong hình vẽ trên, lãi suất của khoản cho vay Ì năm là 3 0 % và lãi suất của khoản tiền gửi 6 tháng là 25% Cho 6 tháng đáu tiên, NH có lãi là 5% Trong truồng hợp này các Treasuer sẽ hy vọng rằng, lãi suất tiền gửi ngắn hạn sẽ bằng hoặc thấp hơn 2 5 % trong 6 tháng tổi Nếu điều đó xảy ra, các Treasuer sẽ dễ dàng quay vòng khoản nợ vổi giá 2 5 % hoặc thấp hơn đến 2 0 % và tiếp tục có lãi

là 5 % hoặc hơn nữa như hình vẽ dưổi đây:

Nhãn tiền vào Nhân tiền vào

Vấn đề đặt ra là lãi suất có thể thay đổi theo hưổng ngược lại, tuy nhiên có thể đẩy việc quay vòng các khoản TSN vổi lãi suất cao hơn Các Treasuer có thể

sẽ phải trả 4 0 % để lấy tiền vào và mất tất cả lãi đã có trong 6 tháng đầu tiên và lỗ thêm vào 6 tháng sau Nói một cách khác, NH đã có lãi 5 % trong nửa đẩu của năm và lỗ 1 0 % vào nửa sau năm, tất cả lỗ 5 % trên tổng số tiền cho vay ra.Từ ví

dụ trên cho thấy khi Treasuer tạo ra khoảng trống (gaping) giữa các TSC và TSN,

họ sẽ gặp rủi ro về lãi suất Rủi ro này sẽ làm cho cácTreasuer phải trả giá khi xoa đi khoảng trống này Lỗ là một vấn đề nhưng không phải là điều tồi tệ nhất

có thể xảy ra Điều có thể tệ hơn là sau 6 tháng, NH không thể vay được tiền Nếu các Treasuer không thể vay được tiền trên thị trường, NH sẽ gặp phải vấn đề thanh khoản

Khoảng trống dương: đi vay dài hạn - cho vay ngắn hạn hoặc nói một

cách khác là các khoản TSC ngắn hạn được tài trợ bởi các TSN dài hạn được gọi

là mở một trạng thái dương (Positive gap- khoảng trống dương)

Mở trạng thái dương để tạo ra các khoản chênh lệch về thế từ các lãi suất

sẽ có trong tương lai vổi sự dự đoán rằng lãi suất cho vay ngắn hạn từ thị trường

21

-sẽ bằng hoặc cao hơn lãi suất thị trường hiện tại Trạng thái này dựa vào lượng tiền dư thừa m à NH có khi nhận tiền về từ các khoản TSC ngắn hạn đến hạn và cần phải cho vay tiếp trước khi các khoản TSN dài hạn đến hạn

Giả định rằng các Treasuer cho vay 6 tháng với lãi suất 3 0 % và nhận một

khoản tiền gẫi Ì năm với lãi suất 2 5 % như ví dụ ở hình trên Trong 6 tháng, các

Treasuer có lãi suất là 5% Nếu lãi suất cho vay vẫn duy trì như cũ hay tăng lên,

họ vẫn có thể có lãi Nếu lãi suất 6 tháng tăng lên, ví dụ tới 40%, các Treasuer sẽ

có cơ hội lãi lòn

Xem hình vẽ bên:

Hình vẽ 10 :MỞ một trạng thái dương - Cho vay tiếp với lãi suất cao hơn

Tuy nhiên rủi ro có thể xảy ra khi NH phải cho vay ra với lãi suất thấp hơn, ví dụ 20%, hoặc không thể cho vay ra với bất kỳ giá nào và phải giữ trong tài khoản của NH có thể với mức lãi suất 0% NH sẽ không có rủi ro về thanh khoản đối vói trường hợp mở trạng thái dương, nhưng NH sẽ bị rủi ro về lợi nhuận Trong những trưòng họp xấu nhất, NH sẽ thừa tiền mà chẳng mang lại lợi nhuận Khi bộ phận Treasury thực hiện nghiệp vụ Gapping, họ phải có dự đoán chắc chắn về những xu hướng biến động của lãi suất Yêu cầu bộ phận Treasury là phải thật linh hoạt để quản lý được TSC và TSN Quản lý không có nghĩa là phải làm cho các kỳ hạn của các tài sản đó trùng nhau Quản lý có nghĩa là có mót

-22-mức độ rủi ro có thể chấp nhận được và xử lý -22-mức độ đó hàng ngày dựa theo tình hình của thị trường Bộ phận Treasury phải kế hoạch bao nhiêu phần trăm danh mục đầu tư của NH có thể chấp nhận rủi ro Sau đó phải kiểm soát được trạng thái vốn của NH bọng cách điều chỉnh hàng ngày sao cho việc kinh doanh của họ không bị vượt quá mức rủi ro đã định và mức rủi ro đó phù họp với tình hình thị trường hiện tại

1.2.3.2 Kinh doanh trên thị trường ngoại hôi

Tuy chưa phải là một hoạt động truyền thống của NHTM, nhưng vai trò của hoạt động kinh doanh ngoại hối ngày càng trở nên quan và là những nhân tố

để đánh giá sự thành công của bộ phận Treasury Thông qua việc kinh doanh ngoại hối, thông qua tính chất của các giao dịch ngoại hối và cách tổ chức của thị trường m à bộ phận Treasury sử dụng các sản phẩm của thị trường ngoại hối như các công cụ tự doanh (trading), để đầu cơ (speculative instruments) nhọm kiếm lợi nhuận và bảo hiểm rủi ro cho khách hàng

Kinh doanh ngoại hối hiểu theo nghĩa thông thuồng và được đề cập trong luận văn này là hoạt động mua bán các đổng tiền của nước ngoài trên thị trường hối đoái trong nước và quốc tế nhọm đảm bảo nhu cầu thanh toán quốc tế và thu lòi qua chênh lệch tỷ giá

Trước khi đi vào vấn đề cơ bản của hoạt động kinh doanh ngoại tệ, luận văn đề cập đến một số vấn đề cơ bản của các giao dịch ngoại hối:

Luồng vốn

Giao dịch trên thị trường ngoại hối và thị trường tiền tệ đều liên quan đến việc luân chuyển vốn Một luồng vốn trong các giao dịch tài chính được xác định bởi hướng luân chuyển, đồng tiền, số tiền, thòi gian Tiền nhận từ nơi khác đến là luồng vốn vào ( +) Việc thanh toán tiền cho Ì bên khác là luồng vốn ra ( - ) Tài khoản chữ T là hình thức để xác định việc di chuyển vốn trong các giao dịch Luồng vốn trong tương lai bao gồm gốc và lãi Giao dịch ngoại tệ gồm cả luồng vốn vào và ra của các loại ngoại tệ khấc nhau tại cùng một thời điểm [ l i , 49]

Ngày giá trị

Ngày m à các giao dịch được ký kết là ngày giao đích Ngày m à hôm đó việc di chuyển vốn diễn ra là ngày giá trị Trong các giao dịch quốc tế, khoảng

-23-cách giữa ngày giao dịch và ngày giá trị là 2 ngày làm việc Khoảng thời gian này cho phép chuyển tiền vào tài khoản tại các N H ở những nước khác nhau có múi thòi gian khác nhau [11,50]

Trạng thái ngoại hối

Trạng thái ngoại h ố i của m ỗ i ngoại tệ là chênh lệch giữa tổng TSC và tổng

T S N của ngoại tệ đó, bao gồm các tài khoản ngoại bảng tương ứng

Trường hợp tổng TSC lớn hơn tổng TSN, sẽ phát sinh trạng thái ngoại h ố i

dư thặa Trường hợp tổng TSC nhỏ hơn T S N sẽ phát sinh trạng thái ngoại h ố i dư thiếu Trường hợp tổng TSC bằng TSN, trạng thái ngoại h ố i cân bằng [18,157] Trạng thái ngoại h ố i ròng = Ngoại tệ mua vào - N g o ạ i tệ bán ra

Hoặc = TSC đồng tiền đó - T S N đồng tiền đó

M u a một ngoại tệ sẽ tạo ra một trạng thái ngoại h ố i dương (trường) đối v ớ i ngoại tệ này (long the íoreign currency) Nếu đồng ngoại tệ lên giá thì sẽ phát sinh l ợ i nhuận ngoại tệ, ngược l ạ i giảm giá thì sẽ phát sinh l ỗ M ộ t ngoại tệ là dương (dư thặa) k h i trạng thái ngoại h ố i ròng của nó là dương

Bán một ngoại tệ sẽ tạo r a trạng thái ngoại h ố i â m (đoản) đ ố i v ớ i loại ngoại tệ này (short the íoreign currency) Nếu đổng ngoại tệ g i ả m giá thì sẽ phát sinh lãi ngoại tệ, ngược l ạ i lên giá thì sẽ phát sinh l ỗ ngoại tệ M ộ t ngoại tệ là â m (thiếu) k h i trạng thái ngoại h ố i ròng của nó là âm

Những thay đổi của tỷ giá đều không ảnh hưởng đến lãi hay l ỗ của ngoại hối Bộ phận Treasury rất cán thiết phải biết trạng thái ngoại h ố i của m ộ t đồng

t i ề n đó là bao nhiêu để có thể đánh giá k h ả năng r ủ i r o có thể xảy ra Trạng thái ngoại h ố i ròng có thể tạo ra lãi hoặc l ỗ dựa trên việc bộ phận Treasury g i ữ trạng thái ngoại h ố i dương hay â m và việc đồng tiền đó lên giá hay xuống giá Vì vậy nếu Treasury m u ố n k i n h doanh có lãi c h ứ không có l ỗ , thì h ọ phải đặt m ộ t chiến lược có m ộ t trạng thái ngoại h ố i ròng là mua vào nhiều đồng tiền m à h ọ d ự đoán

là lên giá và bấn ra nhiều đồng tiền m à h ọ d ự đoán có x u hướng xuống giá Đ â y chính là m ộ t sự khôn khéo của các Treasuer phải thật l i n h hoạt để k i ế m l ợ i nhuận

Sự khác nhau của trạng thái ngoại h ố i ròng và trạng thái luồng tiền ròng:

T r o n g thực tế, chúng ta hay nhầm lẫn giữa trạng thái ngoại h ố i ròng và trạng thái luồng tiền ròng Cấc giao dịch đi vay và cho vay tạo ra các trạng thái

2 4

-luồng tiền ròng, nhưng không tạo ra các trạng thái -luồng ngoại h ố i ròng B ở i vì các hoạt động đi vay và cho vay bằng ngoại tệ không tạo ra các trạng thái ngoại hối ròng Chỉ có cấc hoạt động mua và bán ngoại tệ mói tạo r a trạng thái ngoại hối ròng K h i vay đồng D E M với kỳ hạn 3 tháng sẹ tạo r a luồng tiền dương đ ố i với đổng tiền này k h i vay và sau 3 tháng k h i hoàn trả khoản vay sẽ tạo ra luồng

t i ề n â m của đồng tiền này, do đó không có bộc l ộ r ủ i ro ngoại hối.[Ì8,158] Các giao dịch ngoại h ố i tạo ra cả 2 trạng thái, đó là trạng thái ngoại h ố i ròng và trạng thái luồng tiền ròng Đ ộ lệch của các luồng tiền có thợ làm cân xứng các giao dịch trên thị trường tiền tệ hay trên thị trường ngoại h ố i Nhưng trạng thái ngoại h ố i ròng chỉ có thợ được cân xứng bằng các giao dịch ngoại h ố i tức là thông qua mua hoặc bán

Các giao dịch cơ bản trên thị trường ngoại hối ( FX)

Trên thị trường ngoại h ố i , bộ phận Treasury thường thực h i ệ n các giao dịch giao ngay, giao dịch kỳ hạn, hoán đổi tiền tệ đợ k i ế m l ợ i nhuận và là công cụ phòng ngừa r ủ i r o cho khách hàng là doanh nghiệp xuất nhập khẩu

Giao ngay (Spot)

Giao ngay là giao dịch trong đó việc thanh toán và giao nhận ngoại h ố i được thực hiện trong 2 ngày làm việc kợ từ ngày giao dịch N ế u ngày nghỉ của một hoặc hai quốc gia có đồng tiền chuyợn đến hoặc chuyợn đi rơi vào thời gian chuyợn tiền, ngày giá trị giao ngay sẽ lùi lại vào ngày làm việc tiếp theo

V i ệ c mua bán giao ngay được thực hiện qua điện thoại, hệ thống m á y tính, điện báo hay trực tiếp trên thị trường theo nguyên tắc cân đ ố i TSC trên tài khoản được ghi bằng hai đồng tiền giao dịch

Bộ phận Treasury sử dụng nghiệp vụ mua bán giao ngay, k h i h ọ d ự đoán

tỷ giá lên hay xuống và thu l ợ i nhuận qua sự chênh lệch tỷ giá Ngoài ra b ộ phận này còn thực hiện giao dịch này đợ mua bán ngoại tệ đáp ứng nhu cầu thanh toán cho khách hàng của N H là các nhà k i n h doanh xuất nhập khẩu K h i thực h i ệ n giao dịch mua vào bán các đồng tiền tại các mức tỷ giá khác nhau, đợ k i ế m lãi (hoặc l ỗ ) , có nghĩa là bộ phận Treasury thực hiện việc tự doanh (Trading) V i ệ c phát triợn hình thức tự doanh đã tạo ra l ợ i nhuận tương đ ố i l ớ n của b ộ phận Treasury tại N H T M Đôi k h i giao dịch này có thợ không sinh l ờ i qua mua bấn

2 5

-cho các đối tượng khách hàng của từng NHTM nhưng lại đáp ứng các dịch vụ NH cho khách hàng của NH

Thị truồng giao ngay giải quyết vào mọi thời điểm tất cả cấc giao dịch hối đoái theo một giá, chính xác hơn là giá cả giao ngay hoàn toàn do quy luật cung-cỳu quyết định Việc can thiệp vào thị truồng của N H T Ư nhằm mục đích điều tiết tỳ giá cũng chỉ có hiệu quả khi tác động vào cung hoặc cỳu ngoại hối vói tư cách nguôi mua hoặc người bán trên thị trường Do vậy, giao dịch giao ngay là nghiệp vụ cơ sở của thị trường hối đoái, cơ sở của tất cả các giao dịch khấc trên thị trường

Giao dịch kỳ hạn (Forward transaction)

Giao dịch kỳ hạn là trong đó việc chuyển tiền được thực hiện vào một thời điểm nhất định sau ngày giá trị giao ngay Tại thòi điểm ký kết hợp đồng, không

có sự trao đổi các đồng tiền Các đồng tiền chỉ được trao đổi vào ngày đến hạn thanh toán

Bộ phận Treasury sử dụng các giao dịch kỳ hạn nhằm giảm thiểu rủi ro phát sinh do sự thay đổi của tỷ giá cho các đối tượng khách hàng của NH trong hoạt động kinh doanh xuất khẩu nhập khẩu, vay nợ và đỳu tư Trong trường hợp người mua và người bán trong giao dịch kỳ hạn không xác định được thời hạn chính xác cho việc thanh toán hoặc nhận tiền do một lý do nào đó, khi đó bộ phận Treasury sẽ có thể tiến hành giao dịch kỳ hạn có tính linh hoạt như cho phép mua ngoại tệ kỳ hạn vào bất cứ ngày nào trong một khoảng thời gian xác định.Việc này sẽ làm cho chi phí của người mua tâng lên nhưng bù lại họ được giảm bớt những lo lắng về tỷ giá

Trên thị trường kỳ hạn điều được các NH và khách hàng quan tâm nhất

đó là tỷ giá kỳ hạn.Tỷ giá kỳ hạn là tỷ giá được hai bên tham gia hợp đồng xác định ngay vào lúc ký kết hợp đồng nhưng việc thanh toán sẽ được thực hiện vào một ngày xác định trong tương lai Tỷ giá kỳ hạn được áp dụng trong giao dịch

kỳ hạn để bảo hiểm những khoản phải trả hàng nhập khẩu,và phải thu hàng xuất khẩu và bảo hiểm các khoản vay bằng ngoại tệ cho các khách hàng hoặc các nhà đỳu tư [11,68] Tỷ giá kỳ hạn thực sự được xác định tại hiện tại cho một thòi điểm về sau, không hề có ý nghĩa về mặt diễn biến tương lai của một đồng tiền

Do đó, không thể so sánh tỷ giá kỳ hạn với tỷ giá giao ngay thực tế trên thị trường vào thời điểm hết hạn hợp đồng

Ví dụ: trong vòng 3 tháng, khách hàng ABC phải trả một khoản tiền đôla

Mỹ cho lô hàng nhập là Ì triệu USD Đ ể giảm thiểu rối ro, bộ phận Treasury sẽ phải thực hiện giao dịch kỳ hạn, giả sử mua Ì triệu USD kỳ hạn 3 tháng với giá 14,600 Điều này sẽ ấn định số tiền mà ABC phải trả cho lô hàng nhập để phòng ngừa rối ro Nếu không phòng ngừa rối ro, vào ngày đến hạn sau 3 tháng giao dịch được thực hiện vói tỷ giá giao ngay ngày hôm đến hạn, có thể là 15.000 Ngày nay các giao dịch ngoại hối kỳ hạn đã được các doanh nghiệp tài chính có hoạt động liên quan đến xuất nhập khẩu, đầu tư nước ngoài sử dụng rất hiệu quả trong việc phòng ngừa rối ro hối đoái đối vói công ty Thi trường kỳ hạn còn nơi hoạt động tích cực cốa cấc bộ phận Treasury (nhà đầu cơ) để kiếm lời khi nhu cầu ngoại tệ khan hiếm trên thị trường ngoại hối

Giao dịch hoán đổi ( Swap)

Giao dịch hoán đổi là việc mua và bán đồng thòi cùng một số lượng ngoại

tệ này với một ngoại tệ khác nhưng với thời hạn khác nhau Thực chất, giao dịch hoán đổi là một giao dịch kép, bao gồm một giao dịch giao ngay và một giao dịch

kỳ hạn, hoặc giao dịch kỳ hạn với kỳ hạn khác nhau Một giao dịch hoán đổi không tạo ra trạng thái ngoại hối nhưng tạo ra trạng thái vốn không cân bằng trong một thòi gian Trong truồng hợp các NH và các khách hàng là doanh nghiệp

có khả năng phải chịu rối ro hối đoái, bộ phận Treasury thường áp dụng nghiệp

vụ hoán đổi ngoại tệ khi có cơ hội trên thị trường

Giao dịch hoán đổi là giao dịch phổ biến trên thị trường tiền tệ Nghiệp vụ hoán đổi cho phép các NH sử dụng số vốn dư thừa để tăng tính thanh khoản trên thị trường tiền tệ trong nước (bằng đồng nội tệ và ngoại tệ) NH bán ngoại tệ và mua đồng nội tệ nhanh chóng chỉ trong một thời gian ngắn, và đồng thời mua lại đồng ngoại tệ và bán đồng nội tệ vào một ngày giá trị dã thoa thuận trong mương lai Bằng cách này số ngoại tệ dư thừa được dùng để đầu tư một cách có hiệu quả trong thời gian thực hiện nghiệp vụ Nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ đã được bộ phận Treasury sử dụng như một công cụ tuyệt vời để quản lý luồng tiền, kéo dài trạng thái ngoại hối bảo hiểm khoản vay ngoại tệ, đầu tư ngoại tệ [Ì 1,97]

-27-Giống như giao dịch kỳ hạn, giao dịch hoán đổi cũng có tác dụng rất lớn đối với hoạt động của từng doanh nghiệp cũng như của từng NH: là công cụ tạo vốn ngắn hạn, công cụ chống đỡ rủi ro, tạo lợi nhuận trên thị trưảng Giao dịch hoán đổi, tương đương với hai giao dịch đi vay, cho vay nên đã trở thành công cụ huy động vốn rất hữu hiệu, không ảnh hưởng tới năng lực vay nợ của chủ thể Giao dịch hoán đổi có ý nghĩa thực tiễn, đặc biệt là với N H T M khi m à hoạt động vay và cho vay luôn chịu sự kiểm soát rất chặt chẽ

Giao dịch quyền lựa chọn (Currency option)

Các hợp đồng kỳ hạn có thể giúp các nhà kinh đoàng tránh khỏi rủi ro về

tỷ giá, dù tỷ giá biến động như thế nào, các nhà kinh doanh khi mua bán kỳ hạn

sẽ không chịu bất kỳ một rủi ro nào, nhưng lại không tận dụng được những biến động có lợi về tỷ giá Với giao dịch quyền lựa chọn, nhà kinh doanh vừa bảo hiểmđược về rủi ro tỷ giá, vừa có thể thu được lợi nhuận nếu tỷ giá biến động theo chiều hướng có lợi cho mình Trên thị trưảng ngoại hối trong điều kiện thị truồng tài chính phát triển, nghiệp vụ quyền lựa chọn sẽ được bộ phận Treasury

sử dụng để nhằm giúp các khách hàng là doanh nghiệp hạn chế được các rủi ro

về hối đoái

Hợp đồng quyền mua (bán) ngoại tệ là sự thỏa thuận bằng vãn bản giữa ngưải mua và ngưải bấn về quyền mua (call - option), hoặc quyền bán (put-option) một loại ngoại tệ nhất định, vói số lượng cụ thể, theo một tỷ giá cố định, vào một thải điểm cụ thể

Ví dụ: Một nhà nhà nhập khẩu phải trả 100.000 USD cho lô hàng nhập sau

3 tháng Nhà nhập khẩu muốn phòng ngừa sự gia tăng của tỷ giá khi USD tăng cao, nhưng đồng thải cũng muốn có lợi khi USD có khả năng yếu đi, do vậy nhà nhập khẩu sẽ mua quyền mua

Nhà nhập khẩu ký hợp đồng mua quyền mua 100.000USD với giá gốc e0 Sau ba tháng, tỷ giá giao ngay là é,

+ Nếu ej >e0, anh ta sẽ mua theo hợp đồng bởi mua theo hợp đồng có lợi hơn + Nếu e,<e0, anh ta không thực hiện hợp đồng bởi mua giao ngay sẽ rẻ hơn mua theo hợp đổng

2 8

-Như vậy, đối vói người mua quyền, giao dịch quyền lựa chọn được coi như công cụ tự bảo hiểm hữu hiệu với khoản phí bảo hiểm giới hạn mức thua lỗ, mắt khác, còn là công cụ duy trì được khả năng tạo lợi nhuận khi tỷ giá biến động có lợi Đ ố i vói người bán quyền, lợi nhuận bị giói hạn trong khoản phí nhận được nhưng không bù đắp được rủi ro do họ có nghĩa vụ phải thực hiện hợp đồng khi người mua yêu cầu Người bán thường chống đỡ rủi ro bằng cách ký một hợp đồng đối ứng hoắc mua một quyền lựa chọn tương tự như quyền đã bán nhưng phải chịu chi phí giao dịch rất cao trong khi chỉ phần nào giảm được rủi ro [11,107]

Theo tập quán kinh doanh của các nước châu Âu, ngày thực hiện quyền mua bán ngoại tệ là ngày cuối cùng ghi trên hợp đồng, còn đối với châu Mỹ, họp đồng có thể thực hiện vào bất cứ ngày nào trong thòi gian hiệu lực của hợp đồng

1.2.4 Kinh doanh các sản phẩm tài chính mới

Trong các phần trên, nghiệp vụ Treasury đã đề cập đến việc quản lý TSN

và TSC, thay đổi trạng thái ngoại hối, kinh doanh trên thị trường tiền tệ và hối đoái Song do sự phát triển ngày càng cao của thị trường tài chính quốc tế hoàn hảo mà một số sản phẩm tài chính bậc cao bắt nguồn từ các giao dịch của thị trường cũng được phát triển Các sản phẩm mới này, trên toàn cầu được gọi chung một ngôn từ là sản phẩm phái sinh (Derivative products), hoắc cũng có nước gọi là các công cụ phái sinh Sở dĩ gọi chúng là sản phẩm phái sinh bởi vì các luồng tiền mắt được tạo ra từ những giao dịch hay giá trị của những sản phẩm này đều bắt nguồn từ những thị truồng khác Thị trường tài chính sử dụng sản phẩm phái sinh để hạn chế những ảnh hưởng do biến động tiềm ẩn trong các giao dịch của thị trường, và đây được xem như là loại công cụ tự bảo hiểm và đầu cơ Liên quan đến việc thực hiện các sản phẩm phái sinh, là các hợp đồng chỉ được thoa thuận các quy định chung cho việc thanh toán nhưng không đắt ra giá trị của việc thanh toán Sản phẩm Derivative này có một vai trò quan trọng đối với sự thành công của bộ phận Treasury

Ngày nay, bộ phận Treasury đã sử dụng các sản phẩm Derivative đáp ứng cho khách hàng cơ hội hạn chế các khả năng thua lỗ và cơ hội đạt được lợi nhuận tại một mức giói hạn có thể Sản phẩm Derivative có cơ sở bắt nguồn từ 3 loại

-29-hình cơ bản của kinh doanh ngoại hối đã đề cập ở trên đó là: Kỳ hạn (Forward) Hoán đổi (Swap) và quyền chọn (Option) Do đây là những sản phẩm cao cấp của thị trường tiền tệ và ngoại hối cho nên chưa có nhiều giao dịch hoặc ằng dụng của sản phẩm này tới các NHTM và các tổ chằc kinh tế Các chuyên gia tiền tệ kỳ vọng rằng trong thập kỷ tói, khi thị trường tài chính trở nên sôi động và hoàn hảo hơn thì các sản phẩm Derivative sẽ được sử dụng một cách phổ biến trong nghiệp

vụ kinh doanh ngoại hối (FX) Do vậy, trong phạm vi của luận văn này, tác giả chỉ đề cập rất khái quát đến một số sản phẩm đã xuất hiện trên thị trường như sau:

a Hợp đồng hối đoái kỳ hạn ( Forward exchange Agreement)

Có hai loại giao dịch hối đoái kỳ hạn: hợp đổng ngoại hối kỳ hạn (FX) và hợp đổng trao đổi kỳ hạn (FXA) Trong hai loại trên, chúng ta thấy rằng chỉ có hợp đồng trao đổi kỳ hạn (FXA) thực sự là sản phẩm phái sinh Chúng ta hãy xét một ví dụ để xem mỗi loại hợp đồng trên đây đáp ằng các nhu cầu của khách hàng như thế nào

Gia thiết rằng một khách hàng Đằc dự định sẽ nhận được Ì ,000,000USD trong một năm nữa Ông ta cho rằng giá trị đồng Đô la sẽ giảm và mong muốn bảo hiểm tỷ giá đồng Đô la Mỹ so với đồng Mác Đằc ( Đồng Mác Đằc được viết tắt là DM)

Một giải pháp m à ngân hàng đưa ra là đồng ý mua 1,000,000USD của khách hàng vào ngày hôm nay nhưng sẽ giao tiễn sau một năm nữa và trả cho ông

ta 1,500,000DMK tương đương sau thòi hạn Ì năm (tỷ giá giữa USD/DMK là 1.50) Sự thoa thuận này chính là một bản hợp đồng ngoại hối kỳ hạn FX , một dạng hợp đồng kỳ hạn phổ biến nhất trong NHTM

Đ ể hiểu rõ điều này, chúng ta hãy so sánh hợp đồng ngoại hối kỳ hạn với hợp đồng trao đổi kỳ hạn (FXA) Trong hai loại trên, mặc dù hợp đồng trao đổi

kỳ hạn (FXA) ít được sử dụng hơn nhưng thực sự chúng lại là một loại sản phẩm phái sinh FXA là một hợp đổng nhằm bù lại khoản chênh lệch giữa giá thị truồng giao ngay của một lượng nhất định của một loại ngoại tệ này với một lượng đã được xác định cụ thể của một loại ngoại tệ khác Số tiền thanh toán được lấy ra từ chênh lệch giữa giá giao ngay thực tế và giá được ký kết trong hợp đồng ngoại hối

3 0

-Đ ể trợ giúp khách hàng, ngân hàng sẽ đưa ra một hợp đồng trao đổi kỳ han nhằm bù khoản chênh lệch giữa giá thị trường giao ngay của khoản tiền 1,000,000USD một năm nữa so vói số lượng đã được xác định trong hợp đồng của khoản tiền 1,500,000DM Ví dụ :

Nếu như giá giao ngay vẫn là Ì USD= Ì 5DM tặi thời điểm một năm sau đó, khách hàng sẽ bán 1,000,000USD theo giá giao ngay thị trường để lấy 1,500,000DM và ngân hàng sẽ không thu được một khoản chênh lệch nào cả Tuy nhiên nếu giá giao ngay giảm xuống còn 1USD=1.4DM, khách hàng

sẽ chì nhận được Ì ,400,000DM theo giá giao ngay thị trường Trong trường hợp này ngân hàng sẽ thanh toán cho khách hàng khoản trên lệch 100,000DM

Mặt khác nếu như giá giao ngay tăng lên 1USD=1.6DM, khách hàng sẽ nhận được 1,600,000DM theo giá giao ngay thị trường Trong trường hợp này khách hàng sẽ thanh toán cho ngân hàng số tiền dư là 100,000DM

Đây là một ví dụ cho một loặi sản phẩm phái sinh của thị truồng ngoặi hối

b Hợp đồng lãi suất kỳ hạn ( Forward Interest Rate Agrrement)- FRA

Một hợp đổng lãi suất kỳ hặn (FRA) là một hợp đồng ký giữa hai đối tác

để cố định lãi suất sẽ áp dụng cho một khoản tiền vay trong tương lai Vào ngày giá trị trong tương lai thì hai bên phải thanh toán cho nhau mức chênh lệch của lãi suất đã ấn định trong hợp đổng FRA với mức lãi suất hiện hành tặi thời điểm đó Các NH và khách hàng thương mặi đều có thể cố định lãi suất vay hoặc lãi suất cho vay bằng việc sử dụng các hợp đồng FRA Đây chính là một công cụ để rào chắn rủi ro lãi suất của các khoản vay và các khoản tiền gửi của các NH và công

ty lớn trên thị trường tài chính

c Các hợp đồng tương lai lãi suất (Future Interes t Rát e Agreement)

Một hợp đồng tương lai lãi suất thực hiện chức năng giống như một FRA Tuy nhiên nó được mua bán thông qua một sở giao dịch chứ không phải trực tiếp giữa các đối tác (một hợp đồng tương lai là loặi hợp đồng được mua bán trên Sở giao dịch, một FRA là một công cụ được mua bán trên thị trường phi tập trung (OTC) Các hợp đồng tương lai cũng được tiêu chuẩn hoa bằng ngày thanh toán

31

-số tiền hợp đồng và ngày đến hạn Do vậy không phải ngày giá trị tương lai nào cũng được bù đắp bởi một hợp đồng tương lai

Các họp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn (thông dụng là 3 tháng) có thể được sử dụng rào chắn cho các nhu cầu vay hoỳc gửi tiền như một FRA Tuy nhiên các hợp đồng này luôn được người đầu cơ sử dụng như là phương tiện đỳt cược vào biến động lãi suất trong tương lai

ả Hoán dổi lãi suất (Interest Rate Swap)

Các hợp đồng kỳ hạn được đề cập trên chỉ liên quan đến một ngày thanh toán khi việc thanh toán được quyết định Song một vài sản phẩm Derivative lại

có liên quan đến nhiều ngày thanh toán để đáp ứng yêu cầu của khách hàng Các giao dịch có liên quan đến nhiều thời hạn khác nhau được gọi là hoán đổi (Swap) Giả sử khách hàng trong hợp đồng FRA đang rất lo ngại không chỉ về mức lãi suất kỳ hạn tói đối vói khoản vay Ì triệu USD, m à còn lo ngại mức lãi suất cho 5 năm tiếp theo Trong trường hợp này, NH có thể đáp ứng bằng 5 hợp đồng FRA riêng m à mỗi hợp đồng quy định ngày thanh toán và một mức lãi suất ấn định Loại hợp đồng này được gọi là hợp đồng hoán đổi lãi suất - Interest Rate Swap (IRS) Thoa thuận hoán đổi này gồm có giá trị thực của vốn, ngày thanh toán và mức lãi suất ấn định được sử dụng để thanh toán so với mức lãi suất thị trường Sự khác nhau giữa hợp đồng FRA và hóp đồng IRS đó chính là hầu như các khoản thanh toán của FRA được chiết khấu và được trả trước trong khi việc thanh toán IRS thì ngược lại và được thực hiện vào cuối thời hạn thanh toán Cho đến nay thêm một số sản phẩm Derivative đã được biết đến như hoán đổi tiền tệ (currency swap), hoán đổi giá cả (pricing swap) và bậc cao hơn, thị trường vốn còn sử dụng các nghiệp vụ Swap để biến đổi lãi suất thả nổi các loại TSN và TSC Việc áp dụng các sản phẩm này đòi hỏi được sử dụng rất linh hoạt đối vói từng yêu cầu của thị truồng, từng nhu cầu của khách hàng, phụ thuộc vào nhiều nhân tố ảnh hưởng của mỗi nước khác nhau Việc nghiên cứu và đưa vào thực hiện các sản phẩm Derivative trong thị trường tài chính còn phải mất một thòi gian, tuy từng điều kiện cụ thể phù hợp với tình hình mới đáp ứng được yêu cầu các Ngân thương mại

3 2