Nghiên cứu tỷ lệ sở hữu nhà nước đến giá trị doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán tp HCM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM ĐẶNG THỊ HIÊN NGHIÊN CỨU TỶ LỆ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Kế toán Mã số ngành: 60340301 TP.HỒ CHÍ MINH, tháng 10 năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM ĐẶNG THỊ HIÊN NGHIÊN CỨU TỶ LỆ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Kế toán Mã số ngành: 60340301 CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS Nguyễn Minh Hà TP.HỒ CHÍ MINH, tháng 10 năm 2015 CÔNG TRÌNH ĐƯỢC HOÀN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM Cán hướng dẫn khoa học ) PGS.TS Nguyễn Minh Hà Luận văn Thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Công nghệ TP.HCM ngày 31 tháng 10 năm 2015 Thành phần Hội đồng đánh giá Luận văn Thạc sĩ gồm: TT Họ tên Chức danh Hội đồng PGS.TS Phan Đình Nguyên TS Phan Thị Hằng Nga Phản biện TS Phạm Ngọc Toàn4 Phản biện PGS.TS Lê Quốc Hội Uỷ viên TS Phan Mỹ Hạnh Chủ tịch Uỷ viên, Thư ký Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá Luận văn sau Luận văn sửa chữa Chủ tịch Hội đồng đánh giá luận văn PGS.TS Phan Đình Nguyên TRƯỜNG ĐH CÔNG NGHỆ TP.HCM CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM PHÒNG QLKH – ĐTSĐH Độc lập – Tự – Hạnh phúc TP.HCM, ngày 15 tháng 09 năm 2015 NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên : Đặng Thị Hiên Giới tính: Nữ Ngày, tháng, năm sinh : 20/08/1985 Nơi sinh: Hà Tĩnh Chuyên ngành : Kế toán MSHV: 1341850067 I-Tên đề tài: “ TỶ LỆ HCM” II-Nhiệm vụ nội dung:  Thực nghiên cứu tỷ lệ sở hữu nhà nước đến giá trị doanh nghiệp DN niêm yết SGDCK TP.HCM  Nghiên cứu lý luận, đo lường, đưa giả thuyết xây dự tố có tỉ lệ sở hữu nhà nướ ến giá trị doanh nghiệp DN niêm yết SGDCK TP.HCM  Thu thập xử lý số liệu củ ố n 2014 Từ rút kết tỷ lệ sở hữu nhà nước ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp DN niêm yết SGDCK TP.HCM  Đề xuất số giả kết số liệu nghiên cứu DN niêm yết SGDCK TP.HCM III-Ngày giao nhiệm vụ : Ngày 17/03/2015 IV-Ngày hoàn thành nhiệm vụ : Ngày 15/09/2015 V-Cán hướng dẫn khoa học : PGS TS Nguyễn Minh Hà CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) (Họ tên chữ ký) i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu Luận văn trung thực chưa công bố công trình Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn thông tin trích dẫn Luận văn ghi rõ nguồn gốc TP Hồ Chí Minh, ngày 15 tháng 09 năm 2015 Học viên thực Đặng Thị Hiên ii LỜI CẢM ƠN Trường Đại học Công Lời xin trân trọng nghệ TP.Hồ Chí Minh tổ chức tạo điều kiện thuận lợi cho có hội học lớp Cao học kế toán niên khoá 2013 – 2015 trường ầy PGS.TS Nguyễn Minh Hà, người tận tình hướng dẫn, giúp đỡ suốt trình làm Luận văn Đồng thờ ảm ơn toàn thể Quý Thầy Cô, người truyền đạt kiến thức cho suốt thời gian theo học cao học trường Đại học Công nghệ TP.Hồ Chí Minh Tôi xin cảm ơn tất bạn đồng nghiệp, đồng môn lớp học học tập, chia sẻ kinh nghiệm công việc Sau cùng, xin gởi lời cảm ơn đến gia đình tôi, người thân bên cạnh động viên, hỗ trợ tôi, cho tinh thần làm việ ốt trình học tập hoàn thành nghiên cứu TP Hồ Chí Minh, ngày 15 tháng 09 năm 2015 Học viên thực Đặng Thị Hiên iii tỷ lệ sở hữu nhà nước ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp tỷ lệ sở hữu nhà nước đến giá trị doanh nghiệp niêm yết ị doanh nghiệp Dữ liệu nghiên cứu liệu thứ cấp lấy từ trang web sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM Phương pháp nghiên cứu định lượng, sử dụng phần mềm SPSS để xử lý mô hình cho kết nghiên cứu Y = β0 + β1X1 + β3X3 + β4X4 + β5X5 +β6X6 + β7X7 + β8X8 + : TOBIN= 0.194 *SIZE – 0.497* SO + 0.205*TANG + 0.378*LEV -0.313*KIND + 0.195*AGE + 0.430*LIV ố: SIZE, TANG, LEV, AGE, LIV có ảnh hưở Cả đến giá trị doanh nghiệ HCM Tứ ố ị doanh nghiệp p.HCM nâng cao giá trị doanh nghiệp đ giá trị của doanh nghiệp nào, tỷ lệ sở hữu vốn nhà nước giá trị doanh nghiệp việc nâng cao giá trị doanh nghiệp niêm yết iv ABSTRACT The research objective of this thesis aims at determining the proportion of state ownership affecting the level of corporate value Based on that, to quote the importance and effectiveness of the posted companies’s information disclosure Enhancing the level of understandingwill help investors have a deeper, wider and more accurate view in their investment decisions Contributing to enhance the corporate value of the security market The factors: SIZE, TANG, LEV, AGE, LIV are affected in the same way to the enterprise value of the businesses listed on the HCM City Stock Exchange That is when these factors higher value of the business firm category listed on the market Some suggestions for listed companies to enhance corporate value in order to increase credibility with customers and attract the attention of investors was launched Investors can rely on the factors that influence to know the value of that business's like, thereby combining with some other information to make the correct decision of her At the same time, propose the policy should have an overview, deeper in the proportion of state ownership for the current enterprise value The theme has certain limitations in terms of time and study sample However, the project also opens the next research to further improve the business value enhanced listing v LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii iii ABSTRACT iv v DANH MỤ ẾT TẮT viii NG ix x CHƯƠNG 1: MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài .1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu .3 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.7 .4 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 2.1 Các khái niệm 2.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn 2.1.2 Khái niệm cấu trúc vốn tối ưu 2.1.3 Khái niệm giá trị doanh nghiệp Giá trị phần vốn nhà nước doanh nghiệp 2.2 Các lý thuyết cấu trúc vốn .7 2.2.1 Quan điểm truyền thống 2.2.2 Quan điểm đại vi 2.2.2.1 Lý thuyết MM (Franco Modigliani Merton Miller) .8 2.2.2.2 Lý thuyết đánh đổi (Static Trade- off Theory) 10 2.2.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory) .11 2.2.2.4 Lý thuyết chi phí đại diện 12 2.2.2.5.Lý thuyết sở hữu tập trung 13 2.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp .14 2.3.1 Sở hữu nhà nước .14 2.3.2 Đòn bẩy tài 15 2.3.3 Quy mô công ty 15 2.3.4 Tốc độ tăng trưởng 16 2.3.5 Cơ cấu tài sản 17 : 17 2.3.7 Tính khoản 18 2.3.8 Thờ : 18 2.4 Mối quan hệ sở hữu nhà nước giá trị doanh nghiệp 19 2.5 Tổng quan nghiên cứu trước 20 2.5.1 Nghiên cứu nước 20 2.5.2 Nghiên cứu nước 24 KẾT LUẬN CHƯƠNG 25 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 26 3.1 Quy trình nghiên cứu .26 3.2 Mô hình nghiên cứu đề xuất 27 3.3 Phương pháp nghiên cứu 28 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 29 3.5 Mô hình nghiên cứu 30 3.5.1.Biến nghiên cứu .30 3.5.3 Các giả thuyết nghiên cứu: .34 3.5.4.Phương pháp kiểm định mô hình 35 KẾT LUẬN CHƯƠNG 38 82 SGT Viễn thông 83 SHI Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại 84 SII Xây dựng 85 SJS Bất động sản 86 SKG Vận tải đường thủy 87 SMA Bán buôn 88 SMC Bán buôn 89 SPM Hóa chất - Dược phẩm 90 TLH Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại 91 TSC Bán buôn 92 TTF Nội ngoại thất sản phẩm liên quan 93 TTP Sản phẩm từ nhựa cao su 94 VIC Bất động sản 95 VID Bán buôn 96 VMD Bán buôn 97 VNM Thực phẩm – Đồ uống - Thuốc 98 VTB Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông 99 VTF Thực phẩm – Đồ uống - Thuốc 100 VTO Vận tải đường thủy PHỤ LỤC Mã Tobin SIZE GR SO TANG LEV KIND AGE LIV ROA DIV AAM 1.15 11.48 0.03 0.00 0.17 0.14 5.78 0.03 0.15 ABT 0.93 11.84 0.08 0.17 0.08 0.4 2.18 0.11 0.07 ACL 0.85 11.86 0.10 0.29 0.35 0.24 1.07 0.01 0.05 AGF 0.83 12.35 -0.06 0.46 0.18 0.25 11 1.28 0.01 0.12 BBC 1.23 11.91 -0.03 0.03 0.42 0.26 12 2.13 0.06 0.11 BCE 1.10 11.88 0.02 0.00 0.03 0.52 1.78 0.06 0.17 BCI 1.19 12.54 0.01 0.02 0.15 0.27 3.54 0.03 0.08 BGM 1.05 11.36 0.00 0.60 0.51 0.05 6.71 0.00 0.07 BHS 0.93 12.34 0.04 0.28 0.29 0.15 1.12 0.02 0.05 BMC 1.35 11.44 -0.03 0.00 0.39 0.21 2.89 0.29 0.12 BMP 1.28 12.23 -0.05 0.08 0.13 0.87 6.37 0.22 0.15 BRC 1.31 11.46 0.00 0.26 0.43 0.4 3.16 0.04 0.05 CMX 0.87 11.78 0.02 0.38 0.32 0.26 0.72 0.00 0.07 CNG 1.31 11.80 -0.08 0.00 0.18 0.29 3.47 0.20 0.09 CTD 1.21 12.66 -0.01 0.00 0.05 0.49 0.06 0.10 CTI 0.98 12.24 -0.06 0.50 0.63 0.92 0.79 0.00 0.04 D2D 1.21 12.05 0.02 0.38 0.06 0.7 2.06 0.04 0.06 DAG 0.87 11.84 0.05 0.53 0.24 0.74 1.17 0.04 0.07 DCL 0.90 11.79 -0.01 0.00 0.35 0.54 1.2 0.05 0.09 DCT 1.15 12.02 0.00 0.20 0.8 0.92 0.29 0.00 0.12 DHA 1.22 11.53 0.04 0.37 0.5 0.45 2.68 0.02 0.15 DHC 1.09 11.60 0.01 0.35 0.57 0.9 1.01 0.07 0.06 DHG 1.06 12.49 -0.02 0.61 0.26 0.8 2.17 0.19 0.08 ELC 1.02 11.98 0.00 0.20 0.18 0.33 2.02 0.04 0.09 EMC 1.00 11.46 -0.05 0.28 0.13 0.71 1 1.19 0.00 0.12 EVE 1.05 11.95 -0.01 0.47 0.3 0.89 2.32 0.10 0.15 FCN 0.86 12.20 0.10 0.29 0.17 0.61 1.38 0.06 0.14 FDC 1.26 12.02 -0.02 0.00 0.02 0.3 4.03 0.23 0.12 FLC 0.89 12.32 -0.01 0.49 0.13 0.4 1.39 0.05 0.15 FMC 1.13 11.87 0.01 0.00 0.16 0.68 1.2 0.04 0.09 FPT 1.00 13.24 0.03 0.51 0.17 0.59 1.42 0.09 0.07 GTA 0.93 11.46 0.00 0.00 0.2 0.9 1.73 0.04 0.04 GTT 1.31 12.20 0.00 0.00 0.58 0.71 0.81 0.00 0.06 HAG 1.33 13.47 0.00 0.00 0.47 0.57 1.96 0.03 0.07 HAI 1.07 11.84 -0.01 0.34 0.1 0.44 1.88 0.07 0.08 HDG 1.17 12.37 -0.02 0.18 0.04 0.76 1.25 0.05 0.06 HLA 1.11 12.35 0.01 0.00 0.22 0.89 0.89 0.00 0.08 HLG 0.93 12.27 0.00 0.36 0.41 0.86 0.8 0.00 0.12 HVG 1.31 13.00 0.00 0.49 0.13 0.77 1.2 0.02 0.11 HVX 0.98 12.04 -0.02 0.45 0.81 0.83 0.77 0.00 0.15 ITC 1.08 12.36 -0.01 0.56 0.03 0.67 2.85 0.00 0.08 ITD 1.06 11.66 0.02 0.35 0.22 0.57 2.22 0.02 0.08 JVC 0.91 12.21 0.01 0.37 0.27 0.42 1.89 0.03 0.09 KAC 1.11 11.58 0.00 0.00 0.38 0.36 1.12 0.00 0.12 KBC 1.30 13.10 0.00 0.00 0.03 0.89 1.53 0.01 0.05 KDC 1.14 12.80 -0.01 0.35 0.22 0.86 2.54 0.08 0.06 KDH 1.12 12.24 -0.01 0.00 0.87 1.35 0.00 0.09 KHA 1.17 11.61 0.00 0.35 0.04 0.28 11 2.69 0.08 0.08 KMR 0.93 11.78 0.02 0.42 0.52 0.26 1.62 0.03 0.11 KSA 0.83 11.64 0.03 0.48 0.18 0.1 1.35 0.04 0.15 KSB 0.97 11.84 -0.01 0.36 0.31 0.34 1.98 0.12 0.15 KSS 1.09 12.20 0.00 0.37 0.18 0.77 1.15 0.01 0.12 L10 1.16 11.97 -0.01 0.48 0.3 0.81 1.46 0.03 0.08 LAF 1.12 11.28 0.00 0.35 0.34 0.39 13 1.44 0.18 0.04 LBM 0.94 11.20 0.00 0.35 0.49 0.18 1.98 0.11 0.06 LCG 0.87 12.29 0.02 0.51 0.18 0.59 1.25 0.00 0.11 LCM 0.85 11.43 0.04 0.26 0.16 0 1.08 0.03 0.15 LGL 0.96 11.87 0.05 0.38 0.08 0.62 1.14 0.00 0.05 LIX 0.98 11.73 0.08 0.38 0.29 0.39 2.13 0.13 0.07 LM8 1.09 12.11 0.02 0.25 0.11 0.86 1.07 0.03 0.08 LSS 0.98 12.34 -0.02 0.17 0.64 0.41 1.12 0.02 0.09 MCG 1.07 12.44 -0.04 0.38 0.11 0.81 1.22 0.00 0.07 MCP 1.11 11.51 0.02 0.00 0.38 0.49 1.39 0.07 0.05 MDG 1.08 11.65 0.06 0.00 0.18 0.6 1.02 0.00 0.09 MHC 0.98 11.36 0.01 0.00 0.17 0.51 0.72 0.07 0.11 MPC 1.05 12.88 0.00 0.51 0.2 0.79 1.05 0.04 0.12 MSN 1.23 13.67 0.05 0.00 0.5 0.69 1.14 0.01 0.07 MTG 1.12 11.57 0.01 0.00 0.32 0.6 0.79 0.01 0.09 NNC 0.87 11.38 -0.02 0.29 0.07 0.23 1.01 0.30 0.11 NSC 0.83 11.64 -0.04 0.52 0.15 0.27 1.2 0.22 0.15 NTL 1.13 12.12 0.03 0.15 0.03 0.36 2.91 0.07 0.09 NVN 1.29 11.82 -0.04 0.00 0.01 0.86 1.86 0.00 0.05 NVT 1.20 12.14 0.05 0.00 0.5 0.4 1.3 0.01 0.07 OGC 1.08 13.06 -0.04 0.35 0.1 0.72 1.74 0.00 0.11 OPC 0.87 11.73 0.09 0.41 0.39 0.33 1.77 0.10 0.09 PAC 1.07 12.16 0.04 0.25 0.29 0.65 1.09 0.04 0.05 PAN 1.21 12.03 0.03 0.00 0.07 0.52 2.56 0.00 0.12 PDN 1.06 11.57 -0.01 0.00 0.7 0.25 0.12 0.15 PET 1.12 12.80 -0.03 0.35 0.05 0.8 1.17 0.03 0.05 REE 1.21 12.84 -0.04 0.25 0.01 0.25 13 1.8 0.14 0.09 SAV 1.09 11.82 0.02 0.00 0.09 0.57 11 1.6 0.01 0.07 SGT 1.12 12.26 0.05 0.42 0.19 0.77 0.59 0.00 0.12 SHI 1.07 12.15 0.00 0.16 0.25 0.74 1.06 0.00 0.15 SII 1.24 11.96 0.05 0.00 0.18 0.16 1.02 0.00 0.14 SJS 1.18 12.75 0.02 0.00 0.04 0.72 1.49 0.01 0.13 SKG 0.97 11.43 0.04 0.25 0.65 0.02 2.1 0.21 0.09 SMA 1.10 11.94 -0.03 0.17 0.67 0.79 0.97 0.01 0.08 SMC 1.25 12.49 0.08 0.20 0.14 0.81 1.07 0.01 0.05 SPM 1.16 12.05 -0.10 0.17 0.35 0.41 2.79 0.02 0.03 TLH 0.93 12.30 -0.06 0.27 0.19 0.51 1.41 0.06 0.07 TSC 1.11 11.52 0.01 0.30 0.42 0.62 1.06 0.01 0.06 TTF 1.02 12.55 0.07 0.27 0.15 0.76 1.15 0.00 0.08 TTP 1.08 12.02 0.10 0.09 0.22 0.48 1.72 0.04 0.06 VIC 1.16 13.88 0.00 0.26 0.19 0.81 1.49 0.09 0.11 VID 0.97 11.65 0.00 0.37 0.02 0.38 1.78 0.05 0.09 VMD 1.11 12.71 0.04 0.34 0.01 0.97 1.05 0.00 0.12 VNM 1.01 13.36 0.06 0.37 0.39 0.23 2.63 0.29 0.05 VTB 1.05 11.43 0.05 0.00 0.25 0.25 1.01 0.05 0.14 VTF 1.11 12.20 -0.04 0.00 0.14 0.43 1.99 0.08 0.15 VTO 1.25 12.35 0.00 0.00 0.87 0.53 0.66 0.02 0.10 Descriptive Statistics N TOBIN Valid N (listwise) 100 Minimum Maximum 83 Mean Std Deviation 1.35 1.0764 13394 100 Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean SIZE 100 11.20 GR 100 -.10 10 0079 03872 SO 100 00 61 2341 18937 TANG 100 00 87 2592 20027 LEV 100 00 97 5374 25146 KIND 100 00 1.00 4300 49757 AGE 100 1.00 13.00 4.8400 2.59650 LIV 100 29 6.71 1.7215 1.07123 ROA 100 00 30 0551 06999 DIV 100 03 17 0935 03439 Valid N (listwise) 100 13.88 12.0896 Std Deviation 54340 1: Correlations TOBIN TOBIN SIZE Pearson Correlation GR SO 463 -.409 -.495 -.322 463 1.000 -.038 060 1.000 TANG LEV KIND AGE LIV ROA DIV 442 -.424 385 484 -.308 -.309 -.161 105 -.047 060 -.110 -.120 -.104 GR -.409 -.038 1.000 -.004 -.010 -.125 037 003 -.156 -.142 -.066 SO -.495 060 -.004 1.000 013 058 069 011 -.033 030 -.031 TANG -.322 -.161 -.010 013 1.000 -.083 276 -.038 -.149 -.036 -.050 LEV 442 105 -.125 058 -.083 1.000 083 -.062 -.103 -.158 -.159 KIND -.424 -.047 037 069 276 083 1.000 265 -.016 012 -.160 AGE 385 060 003 011 -.038 -.062 265 1.000 -.006 194 -.170 LIV 484 -.110 -.156 -.033 -.149 -.103 -.016 -.006 1.000 330 055 ROA -.308 -.120 -.142 030 -.036 -.158 012 194 330 1.000 098 DIV -.309 -.104 -.066 -.031 -.050 -.159 -.160 -.170 055 098 1.000 004 018 000 414 008 013 201 002 467 140 SIZE 004 355 275 055 000 321 278 139 117 151 GR 018 355 485 461 108 358 490 060 080 258 SO 000 275 485 451 285 248 455 372 384 379 TANG 414 055 461 451 206 003 354 069 361 309 008 000 108 285 206 205 271 001 000 057 KIND 013 321 358 248 003 205 004 436 454 056 AGE 201 278 490 455 354 271 004 477 027 045 LIV 002 139 060 372 069 001 436 477 000 292 ROA 467 117 080 384 361 000 454 027 000 165 DIV 140 151 258 379 309 057 056 045 292 165 TOBIN 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 SIZE 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 GR 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 SO 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 TANG 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 LEV 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 KIND 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 AGE 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 LIV 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 ROA 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 DIV 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 TOBIN Sig (1-tailed) LEV N SIZE Model Summaryb Mo R del R Adjus Std Change Statistics Squar ted R Error of e Squar e the R F df1 Square Change df2 DurbinSig F Watson Change Estimat Change e 779a 606 562 08866 606 13.697 10 89 000 2.241 a Predictors: (Constant), DIV, SO, TANG, GR, ROA, SIZE, AGE, LIV, KIND, LEV Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant 397 220 047 018 GR -.317 SO Sig Collinearity Statistics Beta Tolerance VIF 1.802 075 191 2.577 012 804 1.243 242 -.092 -1.309 194 903 1.107 -.352 047 -.498 -7.429 000 986 1.014 TANG 129 048 192 2.654 009 843 1.186 LEV 182 044 341 4.108 000 640 1.561 KIND -.084 020 -.313 -4.234 000 807 1.239 AGE 009 004 181 2.489 015 839 1.191 LIV 051 009 412 5.497 000 789 1.268 ROA -.024 146 -.013 -.168 867 759 1.317 DIV -.342 271 -.088 -1.265 209 916 1.092 ) SIZE Std Error t a Dependent Variable: TOBIN n2 Model Summaryb Mo R del R Adjus Std Change Statistics Squar ted R Error of e Squar e the R F df1 df2 Square Chang Estimat Change DurbinSig F Watson Change e e 778a 606 567 08818 15.38 606 90 000 2.237 a Predictors: (Constant), DIV, SO, TANG, GR, AGE, SIZE, LIV, KIND, LEV b Dependent Variable: TOBIN Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std Error (Constant) 396 219 SIZE 047 018 GR -.311 SO t Sig Collinearity Statistics Beta Tolerance VIF 1.809 074 191 2.590 011 805 1.243 238 -.090 -1.306 195 926 1.080 -.352 047 -.498 -7.493 000 990 1.010 TANG 129 048 193 2.673 009 844 1.186 LEV 184 042 345 4.343 000 692 1.444 KIND -.084 020 -.314 -4.259 000 807 1.239 AGE 009 004 178 2.517 014 872 1.147 LIV 051 009 409 5.625 000 828 1.207 DIV -.346 269 -.089 -1.287 201 921 1.086 a Dependent Variable: TOBIN Model Summaryb Model R R Adjusted Std Change Statistics Square R Error of Square the R F Durbi df1 df2 Sig F Chang Wats Square Chan Estimate Chang n- ge on e e 774a 599 568 08849 599 16.97 91 000 2.295 a Predictors: (Constant), LIV, AGE, SO, SIZE, GR, TANG, KIND, LEV b Dependent Variable: TOBIN Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B Std Error (Constant) 341 215 SIZE 048 018 GR -.283 SO t Sig Collinearity Statistics Beta Tolerance VIF 1.583 117 195 2.639 010 806 1.241 238 -.082 -1.192 236 933 1.072 -.352 047 -.497 -7.451 000 990 1.010 TANG 132 048 198 2.739 007 846 1.182 LEV 192 042 360 4.558 000 707 1.414 KIND -.082 020 -.306 -4.153 000 813 1.230 AGE 010 004 192 2.735 007 892 1.121 LIV 051 009 411 5.637 000 829 1.207 a Dependent Variable: TOBIN : -P Plot: : Correlations TOBIN TOBIN SIZE SO TANG LEV KIND AGE LIV 1.000 463 -.495 -.322 442 -.424 385 484 463 1.000 060 -.161 105 -.047 060 -.110 SO -.495 060 1.000 013 058 069 011 -.033 Pearson TANG -.322 -.161 013 1.000 -.083 176 -.038 -.149 Correlation LEV 442 105 058 -.083 1.000 083 -.062 -.103 KIND -.424 -.047 069 176 083 1.000 265 -.016 AGE 385 060 011 -.038 -.062 265 1.000 -.006 LIV 484 -.110 -.033 -.149 -.103 -.016 -.006 1.000 004 000 414 008 013 201 002 SIZE 004 275 055 000 321 278 139 SO 000 275 451 285 248 455 372 Sig (1- TANG 414 055 451 206 003 354 069 tailed) LEV 008 000 285 206 205 271 001 KIND 013 321 248 003 205 004 436 AGE 201 278 455 354 271 004 477 LIV 002 139 372 069 001 436 477 TOBIN 100 100 100 100 100 100 100 100 SIZE 100 100 100 100 100 100 100 100 SO 100 100 100 100 100 100 100 100 TANG 100 100 100 100 100 100 100 100 LEV 100 100 100 100 100 100 100 100 KIND 100 100 100 100 100 100 100 100 AGE 100 100 100 100 100 100 100 100 LIV 100 100 100 100 100 100 100 100 SIZE TOBIN N : Model Summaryb Mod R R el Square 770 Adjusted Std Error a Change Statistics Durbin- R of the R F Square Estimate Square Chan Chang Change ge e 593 570 08870 593 df1 19.11 df2 92 Sig F 000 Watson 2.233 a Predictors: (Constant), LIV, AGE, SO, SIZE, TANG, KIND, LEV b Dependent Variable: TOBIN Coefficientsa Model Unstandardized Standardized Coefficients Coefficients B (Constant) 333 216 SIZE 048 018 -.351 TANG Sig Collinearity Statistics Beta Tolerance VIF 1.542 126 194 2.613 010 806 1.240 047 -.497 -7.429 000 990 1.010 137 048 205 2.838 006 852 1.174 LEV 201 041 378 4.864 000 734 1.363 KIND -.084 020 -.313 -4.253 000 818 1.222 AGE 010 004 195 2.777 007 894 1.119 LIV 054 009 430 6.031 000 871 1.149 SO Std Error t a Dependent Variable: TOBIN [...]... của sở hữu Nhà nước đối với giá trị doanh nghiệp Từ đó giúp các doanh nghiệp có giải pháp tăng giá trị doanh nghiệp thông qua sở hữu nhà nước ở hữu nhà nước ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệ trên Sở giao dịch chứ ến giá trị doanh nghiệp của các doanh - Nghiên cứu nghiệp - Sở hữu nhà nước tác động đến giá trị của các doanh nghiệp niêm yết trên SGDCK Tp. HCM - ể nâng cao giá trị doanh nghiệp niêm yết trên. .. cơ sở lý thuyết về cấu trúc sở hữu, dựa trên các công trình nghiên cứu trước tác giả muốn vận dụng để nghiên cứu tỷ lệ sở hữu Nhà nước đến giá trị doanh nghiệp được niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, xem xét các nhân tố này tác động như thế nào đến cấu trúc tài chính và giá trị của các doanh nghiệp này Với những lý do trên, tôi chọn nghiên cứu đề tài: “ Nghiên cứu sở hữu Nhà nước đến. .. 2.3.8 Thờ : ị doanh nghiệ ến giá trị doanh nghiệ 19 – giá trị doanh nghiệp , t 2.4 Mối quan hệ giữa sở hữu nhà nước và giá trị doanh nghiệp Theo Huang (2011) Cấu trúc sở hữu là một yếu tố quan trọng trong việc xác định giá trị doanh nghiệp Tỷ lệ sở hữu nhà nước được thực hiện nhằm đảm bảo nâng cao giá trị doanh nghiệp Sở hữu nhà nước có tác động tiêu cực đến thành quả hoạt động của doanh nghiệp Sự tác... trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Đề tài cần trả lời các câu hỏi nghiên cứu sau: - Sở hữu Nhà nước có ảnh hưởng đến giá trị của doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh? - Mức độ ảnh hưởng của cấu trúc sở hữu đến giá trị doanh nghiệp như thế nào? - Giải pháp nào để tăng giá trị doanh nghiệp thông qua sở hữu vốn nhà nước? 1.4 Đối tượng, phạm vi nghiên. .. sở hữu Nhà nước đến giá trị doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh” để làm luận văn thạc sỹ nhằm đóng góp vào công cuộc phát triển của các doanh nghiệp trên sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh trong thời kỳ hội nhập 3 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu của nghiên cứu là nghiên cứu sở hữu nhà nước ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán thành phố Hồ... tác động đến giá trị doanh nghiệp, thấy được tác động của tỉ lệ sở hữu đến giá trị , Từ đó giúp các doanh nghiệp có giải pháp tăng giá trị doanh nghiệp thông qua sở hữu nhà nước 1.7 ết cấ 5 chương: Chương 1: Phần mở đầu Chương này bao gồm các nội dung: Lý do nghiên cứu, đặt vấn đề, câu hỏi nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu, đối tượng và phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, ý nghĩa nghiên cứu, kết... công ty ảnh hưởng đến thành quả hoạt động của doanh nghiệp từ đó ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp 2.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp 2.3.1 Sở hữu nhà nước Theo nghiên cứu của Jia, Sun và Tong (2005), Lee và Zhang (2011) sở hữu nhà nước có mối tương quan âm với thành quả hoạt động của doanh nghiệp Mối tương quan âm giữa sở hữu Nhà nước với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp được giải... thiện hiệu suất hoạt động của công ty Sở hữu nhà nước ở VN hiện nay vẫn còn khá lớn trong nhiều DNNY Do đó, việc xác định tỷ lệ sở hữu của Nhà nước tác động đến giá trị doanh nghiệp là vấn đề cần thiết Đặc biệt, là các doanh nghiệp có sở hữu nhà nước cao Một bài nghiên cứu khác của Phạm Hữu Hồng Thái (2013) về cấu trúc sở hữu và giá trị của các DN tại VN Nghiên cứu sử dụng dữ liệu của 646 DNNY ở 2 SGDCK... thực tế của doanh nghiệp sau khi đã trừ các khoản nợ phải trả quỹ khen thưởng quỹ phúc lợi Giá trị doanh nghiệp bao gồm giái trị quyền sử dụng đất, giá trị vốn góp liên doanh doanh nghiệp khác… Giá trị phần vốn nhà nước tại doanh nghiệp Quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp thành công ty cổ phần thì gía trị phần vốn nhà nước tại doanh nghiệp tùy thuộc vào yếu tố doanh nghiệp khác nhau mà nhà nước nắm giữ... Cơ sở lý thuyết và tổng quan nghiên cứu trước Chương này bao gồm một số nội dung sau: tổng quan về lý thuyết và các nghiên cứu trước đây 5 về cấu trúc vốn sở hữu nhà nước theo quan điểm truyền thống và quan điểm hiện đại, các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp như: sở hữu nhà nước, quy mô doanh nghiệp, tốc độ tăng trưởng, cơ cấu tài sản và đòn bẩy tài chính Trên cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu ... hưởng đến giá trị doanh nghiệ Sở giao dịch ến giá trị doanh nghiệp doanh - Nghiên cứu nghiệp - Sở hữu nhà nước tác động đến giá trị doanh nghiệp niêm yết SGDCK Tp. HCM - ể nâng cao giá trị doanh nghiệp. .. Cả đến giá trị doanh nghiệ HCM Tứ ố ị doanh nghiệp p .HCM nâng cao giá trị doanh nghiệp đ giá trị của doanh nghiệp nào, tỷ lệ sở hữu vốn nhà nước giá trị doanh nghiệp việc nâng cao giá trị doanh. ..BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP. HCM ĐẶNG THỊ HIÊN NGHIÊN CỨU TỶ LỆ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP HCM