Bài giảng quản trị dự án chương 2 lựa chọn dự án

Khái niệm lựa chọn dự án Lựa chọn dự án thực hiện trong giai đoạn lập dự án  Dự án được lựa chọn phải có tính hiệu quả tài chính, kinh tế, xã hội, có tính khả thi cao  Lựa chọn dự án

4/8/2014 1

Chương 2

LỰA CHỌN

DỰ ÁN

Khái niệm lựa chọn dự án

 Lựa chọn dự án thực hiện trong giai đoạn lập dự án

 Dự án được lựa chọn phải có tính hiệu quả (tài

chính, kinh tế, xã hội), có tính khả thi cao

 Lựa chọn dự án nhằm phát hiện tìm chọn những

dự án mang lại hiệu quả cao nhất trong điều kiện khan hiếm nguồn lực

 Thông qua phân tích đánh giá, giúp nhà đầu tư

xác định rõ lợi-hại của dự án khi đi vào hoạt động trên các khía cạnh về vốn, công nghệ, môi

trường,…

Khung phân tích để lựa chọn

 Phân tích dự án về mặt kinh tế-xã hội

 Phân tích dự án về mặt môi trường

 Phân tích đánh giá rủi ro dự án

A/ PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG

I Lựa chọn sản phẩm

1 Phân tích định tính

•SP nhằm thoả mãn nhu cầu gì, giá trị sử dụng ra sao, tiêu chuẩn chất lượng mà thị trường mục tiêu đưa ra, sự ảnh hưởng của chất lượng đến chí phí đầu tư, đến giá cả.

•SP đó hiện tại đang ở giai đoạn nào của chu kỳ sống SP,

SP thay thế (hiện tại và tương lai) là gì.

•Mức độ phức tạp của việc sử dụng công nghệ, thiết bị SX

và việc tìm kiếm các nguồn nguyên liệu.

•Ả nh hưởng của việc SX SP đến tài nguyên, môi trường.

•Có thể tạo lợi thế cạnh tranh từ SP hay đặc tính kỹ thuật nào của SP.

•Mức độ phù hợp với chính sách Nhà Nước.

•Thế mạnh của DN.

II Phân tích thị trường

1 Phân tích định tính

•Vấn đề dân số, văn hoá.

•Thói quen, hành vi, tập quán mua sắm.

•Kích cỡ, mật độ.

•Tăng giảm thu nhập.

•Khả năng xây dựng kênh PP.

•Thực lực các bạn hàng.

•Khả năng cạnh tranh (giá cả, giá trị sử dụng).

•Nếu là thị trường nước ngoài cần chú ý về các qui định về thuế, nhập khẩu, bảo hộ mậu dịch,

cự ly, tỷ giá hối đoái…

•Xác định yếu tố cần tính toán để phân

loại thị trường Thường dùng hai yếu tố là kích cỡ TT và xu hướng phát triển của nó.

•Phân loại TT dựa trên các yếu tố này.

•Xác định thu, chi, lãi, lỗ cho từng trường hợp.

•Việc quyết định chọn lựa có thể dựa trên khả năng vốn, phương thức SX

•Trực tiếp hay gián tiếp

2 Phân tích định lượng

b Dự báo

b2 PP theo dãy số thời gian

b2.1 Bình quân theo số lượng

Qn = Q0 + (q1 x n)

Q0 : Năm gốc (năm cuối dãy năm thống kê)

q1 : Lượng tăng bình quân hàng năm

b3 PP theo đường khuynh hướng

b3 PP theo đường khuynh hướng

Ví dụ: hãy dự báo nhu cầu sản phẩm 2015,bằng các phương pháp khác nhau, biết nhu cầu như sau:

B.Phân tích dự án về mặt kỷ

thuật

 Nghiên cứu, tính toán, xem xét thiết kế kỷ

thuật của từng bộ phận, hạng mục của dự

án, là tiền đề cho phân tích kinh tế-tài chính

dự án Các dự án không khả thi về mặt kỷ

thuật phải bác bỏ để tránh những tổn thất và thiệt hại về sau

C.Phân tích dư án về mặt tài

chính

 Là căn cứ quan trọng để chọn lựa dự án

 Nhằm đánh giá tính khả thi và hiệu quả về mặt tài chính

 Kết quả cho biết chủ đầu tư có nên đầu tư hay không

 Là cơ sở để phân tích kinh tế xã hội

Các chỉ tiêu kinh tế, xã hội

 Mức đóng góp thuế: thuế thu nhập, thuế

XNK,…

 Số ngoại tệ thu được hoặc tổng số ngoại tệ tiết kiệm được do thay thế nguyên liệu NK

 Tỷ lệ kim ngạch xuất khẩu trên vốn đầu tư

 Vốn đầu tư cho 1 lao động= Tổng vốn đầu tư của dự án/ Tổng số lao động

 Mức đóng góp ngân sách/Tổng đầu tư

 ,…

Lựa chọn dự án trong lĩnh vực

tư và công

 Dự án tư: cung cấp hàng hóa và dịch vụ

nhằm đạt lợi nhuận nhất định; linh hoạt lựa chọn lĩnh vực cung cấp; không bị ràng buộc

về giá

 Dự án công: phân tích và lựa chọn thực hiện trên cơ sở đánh giá lợi ích kinh tế-xã hội

Các quan điểm dự án

 Quan điểm tổng đầu tư: (Total Investment

point of view)

 Quan điểm chủ sở hữu:(Owner’s Equity)

 Quan điểm của nền kinh tế: (Economic point

of view)

 Quan điểm ngân sách: (Government Budget)

 Quan điểm phân phối lại thu nhập: (Social Distribution)

 Quan điểm nhu cầu cơ bản (Basic Needs)

So sánh lợi ích dự án theo các quan điểm

Loại phân tích Phân tích tài chính Phân tích kinh tế

Quan đi ểm phân tích Chủ sở hữu Ngân hàng Ngân sách Quốc gia

4/8/2014 24

Các chỉ tiêu định lượng lựa chọn dự án

 NPV - Net Present Value

 IRR - Internal Rate of Return

 B/C - Benefit / Cost

 PP - Payback Period

thêm thông tin nào khác

 Hữu ích cho các nhà cho

vay vốn

 NHƯỢC ĐIỂM

 Không xét đến qui mô dự án

 Có nhiều kết quả khi gặp dòng ngân lưu bất đồng

 Dễ mắc sai lầm khi so sánh các dự án loại trừ nhau

 Không tính đến giá trị thời gian của tiền tệ

và qui mô dự án

4/8/2014 30

TH2: Vay nợ 40% trên vốn đầu

tư, lãi suất d=8%

Suất sinh lời khi có nợ vay :

e = (768-600)/600 = 0.28 = 28%

(Giả định không có thuế thu nhập doanh nghiệp và không có lạm phát)

Chọn suất chiết khấu d=8% hay e=28%???

40

%) 8

% 20 (

% 20

) (

 %D: tỷ trọng vốn vay, %E: Tỷ trọng vốn chủ sở hữu

 T%: Thuế suất thuế TNDN

 Rd: lãi suất vay, Re: suất sinh lời đòi hỏi

 Re tính theo CAPM: Re= Rf + β(RM-Rf)

 Theo EPV : suất chiết khấu là Re

 Theo Economics : suất chiết khấu là Reco

Sử dụng các tiêu chí định tính

 Có nhiều lợi ích-chi phí không lượng hóa

được bằng tiền

 Nhiều chỉ tiêu khó thu thập dữ liệu

 Tính toán mất nhiều thời gian, chi phí

 Xác định chỉ tiêu định tính chủ yếu dựa vào kinh nghiệm, hoặc qua phỏng vấn chuyên gia

 Xác định các tiêu chí để cho điểm trọng số, xác lập ma trận giá trị để chọn dự án

Ví dụ: chọn lựa dự án bằng định tính

Các ti êu chí lựa chọn (trọng số tương đối) Trọng số

Ki nh nghiệm và chuyên môn của chủ DA 0.2 3 4 2

Ít rủi ro, ít chị u sự tác động của môi trường

Khả năng dễ khai thác, quản lý 0.1 3 4 3

Nâng cao uy tín khi thực hiện dự án, khả

năng phát triển lâu dài về sau 0.1 3 4 5

Tổng