Tóm tắt bài giảng thị trường chứng khoán

Khái niệm Thị trường chứng khoán là nơi có hoạt động mua bán giao dịch các loại chứng khoán dài hạn, có tổ chức, theo luật pháp giữa những người phát hành chứng khoán, những người mua

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH

Giảng Viên: TS HÀ VIỆT HÙNG

Tóm tắt Bài giảng THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Stock Market

Nha Trang 01/2015

Contents

CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 7

I THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 7

1 Cơ sở hình thành thị trường tài chính 7

2 Cơ cấu của thị trường tài chính 7

3 Vai trò của TTTC trong nền kinh tế 8

II QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CK 9

1 Khái niệm 9

2 Sự hình thành và phát triển 9

3 Một số cải cách trên thị trường chứng khoán 9

III CƠ CẤU CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 9

1 Xét trên phương diện pháp lý: TTCK được chia làm hai loại: 9

2 Xét về quá trình luân chuyển CK: TTCK bao gồm 02 bộ phận cấu thành: 10

3 Xét theo phương thức giao dịch: TTCK được chia làm hai loại: 10

IV CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 10

1 Chủ thể phát hành 10

2 Nhà đầu tư 11

3 Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán 11

4 Cơ quan quản lý và giám sát các hoạt động thị trường chứng khoán 12

5 Các tổ chức có liên quan 12

V VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRONG NỀN KTTT: 14

1 Thị trường chứng khoán là công cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm, sử dụng nguồn tiết kiệm vào đầu tư và tạo thói quen đầu tư 14

2 Thị trường chứng khoán là phương tiện huy động vốn 14

3 Thị trường chứng khoán là công cụ làm giảm áp lực lạm phát 14

4 Thị trường chứng khoán cung cấp thông tin cần thiết về loại các chứng khoán và khả năng sinh lời của nó trong tương lai 15

5 Thị trường CK bảo đảm tính thanh khoản 15

6 TTCK thúc đẩy các Doanh Nghiệp làm ăn có hiệu quả kinh tế cao 15

7 Thị trường CK thu hút vốn từ nước ngoài 15

VI GIỚI THIỆU MỘT SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRÊN THẾ GIỚI 16

1 Thị trường chứng khoán Mỹ 16

2 Thị trường chứng khoán Nhật bản 16

3 Thị trường chứng khoán Thái Lan 17

4 Thị trường chứng khoán Việt Nam 17

CHƯƠNG II: CHỨNG KHOÁN - HÀNG HOÁ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 20

I CHỨNG KHOÁN (Securities, stocks) 20

1 Khái niệm 20

2 Đặc điểm 20

3 Phân loại 22

II CỔ PHIẾU (Stock/Share) 22

1 Khái niệm 22

2 Cổ phiếu thường: 22

3 Cổ phiếu ưu đãi 24

III TRÁI PHIẾU (Bonds) 25

1 Khái niệm 25

2 Các loại trái phiếu 25

3 Những yếu tố ảnh hưởng đến thị giá trái phiếu 26

IV CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH (Các công cụ có nguồn gốc chứng khoán) 27

1 Hợp đồng tương lai (Futures) 27

2 Các quyền chọn:(Options) 27

3 Quyền mua cổ phiếu mới: (Rights) 28

4 Chứng quyền (Warrants) 28

V CÁC YẾU TỐ MÔI TRƯỜNG ẢNH HƯỞNG HÀNG HOÁ LƯU HÀNH TRÊN THỊ TRƯỜNG CK 29

1 Các yếu tố về lãi suất 29

2 Các yếu tố rủi ro 29

CHƯƠNG III: CÔNG TY CỔ PHẦN 30

I ĐẶC ĐIỂM CỦA CTCP 30

1 Khái niệm 30

2 Những ưu, nhược điểm của công ty cổ phần 30

3 Vai trò của các công ty cổ phần đối với hoạt động của thị trường chứng khoán 30

II CƠ CẤU TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA CTCP: 31

1 Đại hội đồng cổ đông 31

2 Hội đồng quản trị 31

3 Giám đốc, Tổng giám đốc 32

4 Ban kiểm soát 32

III CÁC LOẠI HÌNH CÔNG TY CỔ PHẦN 33

1 Công ty cổ phần nội bộ 33

2 Công ty cổ phần công cộng 33

3 Công ty cổ phần công cộng đã đăng ký vào thị trường chứng khoán có tổ chức (Hay còn gọi là công ty cổ phần công cộng đã niêm yết) 33

IV QUY TRÌNH PHÁT HÀNH CK CÔNG TY 33

1 Điều kiện để phát hành CK của công ty cổ phần 33

2 Các hình thức phát hành CK Cty: 34

3 Trình tự, thủ tục phát hành chứng khoán ra công chúng 35

CHƯƠNG IV: SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN 36

I KHÁI NIỆM VÀ VAI TRÒ CỦA SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN: 36

1 Khái niệm 36

2 Một vài đặc điểm 36

3 Vai trò của SGDCK 36

II TỔ CHỨC SGDCK 37

1 Cơ cấu tổ chức SGDCK 37

2 UB CK Nhà nước (cơ quan quản lý nhà nước về CK và TTCK) 37

3 Các thành viên của SGDCK: Các công ty CK 38

4 Các nhà môi giới CK: (Types of Brokers) 49

III NHỮNG NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CƠ BẢN CỦA SGDCK 50

1 Nguyên tắc trung gian của mua bán chứng khoán 50

2 Nguyên tắc đấu giá của mua bán chứng khoán 50

3 Nguyên tắc công khai 50

IV PHƯƠNG THỨC HOẠT ĐỘNG CỦA SGDCK: 51

1 Hệ thống các loại chứng khoán giao dịch trên SGDCK 51

2 Quy trình kinh doanh chứng khoán tại SGDCK: 51

3 Các lệnh mua bán chứng khoán: 52

4 Phương thức giao dịch chứng khóan tại SDGCK theo phương thức khớp lệnh 53

5 Phương thức thoả thuận 57

6 Đấu giá cổ phần qua Sở GDCK: (Có tài liệu riêng) 57

7 Quản lý và lưu giữ CK 57

8 Thanh toán bù trừ 57

V NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN 57

1 Khái niệm 57

2 Ý nghĩa của việc đăng ký CK: 58

3 Mục đích của việc niêm yết CK 59

4 Phân loại niêm yết 59

5. Những điều kiện cơ bản để một công ty cổ phần được đăng ký CK vào SGDCK: 60

6. Thủ tục niêm yết 62

VI: THỊ TRƯỜNG CK PHI TẬP TRUNG OTC (OVER-THE-COUNTER) 64

1 Khái niệm về thị trường OTC 64

2 Chứng khoán giao dịch trên thị trường OTC 65

3 Cơ chế xác lập giá trên thị trường OTC 65

4 Các nhà tạo lập thị trường 65

5 Hệ thống thông tin 66

6 Quản lý thị trường 66

7 Cơ chế thanh toán 67

8 Vai trò của thị trường OTC 68

9 Thị trường tự do 68

CHƯƠNG V: PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 69

I PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN 69

1 Giới thiệu chung về phân tích chứng khoán 69

2 Phân tích vĩ mô 69

3 Phân tích ngành 71

4 Phân tích cơ bản 72

5 Phân tích kỹ thuật 77

II ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN: 80

1 Khái niệm về đầu tư CK 80

2 Mục tiêu của đầu tư CK: 80

3 Các hình thức đầu tư: 80

4 Kế hoạch đầu tư CK: 81

5 Nhận diện các hành vi giao dịch không công bằng trên thị trường 81

6 Các yếu tố cần cân nhắc khi đầu tư vào chứng khoán: 82

III PHƯƠNG PHÁP ĐẦU TƯ CK 82

1 Phương pháp đầu tư định ngạch 82

2 Phương pháp đầu tư theo tỷ lệ thay đổi: 82

3 Phương pháp đầu tư bình quân định kỳ: 83

IV QUỸ ĐẦU TƯ: 83

1 Khái niệm 83

2 Lợi điểm của đầu tư: 83

3 Phân loại: 83

V CÁCH ĐỌC CÁC BẢNG YẾT GIÁ TRÊN BÁO CHÍ: 84

CHƯƠNG I : TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

1 Cơ sở hình thành thị trường tài chính

a Nhu cầu giao lưu vốn:

Trong xã hội, xét tại một thời điểm bất kỳ nào đó luôn xảy ra hiện tượng có những người có vốn tiền tệ tạm thời nhàn rỗi, cùng một lúc lại có những người thiếu hụt về vốn tiền tệ cần được bổ sung Hiện tượng này cần phải xuất hiện quá trình điều hoà cung cầu

từ nơi dư thừa sang nơi thiếu hụt vốn

b Sự xuất hiện các loại giấy tờ có giá:

Trong nền kinh tế thị trường có 3 cách để người cần vốn và người có vốn gặp nhau như sau:

-Cách đơn giản và sơ khai nhất là dựa trên sự vay mượn thân quen nhau

-Thông qua Ngân hàng để thực hiện nghiệp vụ gởi và vay tiền

-Các hình thức huy động và cung ứng vốn của thị trường vốn

Sự ra đời và phát triển của các loại giấy tờ có giá, cũng như quá trình thương mại hoá chúng, vừa thoả mãn nhu cầu của người có vốn và người cần vốn, vừa là cơ sở để hình thành thị trường tài chính

2 Cơ cấu của thị trường tài chính

a Khái niệm TTTC: Là nơi diễn ra các hoạt động mua bán các loại giấy tờ có giá,

nơi mà những người cung cấp tiền tệ đáp ứng nhu cầu của những người khác về tiền tệ để

sử dụng chúng, nó là chiếc cầu nối giữa cung và cầu trong nền kinh tế

b Cơ cấu của thị trường tài chính:

- Căn cứ để phân hai loại chính: + Thời gian

+ Hình thức vận động của các nguồn tài chính

- Mô hình:

TT HỐI ĐOÁI TT CHO VAY TT LIÊN TT TIN DỤNG TT C KHOÁN TT THUẾ CHẤP (Foreign exchange) NGẮN HẠN NGÂN HÀNG THUÊ MUA (Stock (Mortgage (Short term (Inter bank (Leasing market) market) market) loans market) market)

Mô hình trên phù hợp với việc thực hiện chức năng quản lý kinh tế vĩ mô của nhà

nước Việt Nam

Việc phân định ra các bộ phận của thị trường tài chính chỉ mang tính chất tương đối Xuất phát từ thực tiễn của nền kinh tế không thể tồn tại một thị trường tiền tệ hoặc một thị trường vốn thuần tuý mà chỉ tồn tại thị trường vốn tiền tệ hỗn hợp

3 Vai trò của TTTC trong nền kinh tế

- Thị trường tài chính có vị trí là thị trường khởi điểm cho các loại thị trường có tác dụng chi phối điều hành và xâm nhập vào các loại thị trường khác, ngoài ra nó còn

có tính tổng hợp, tính phản ánh nhanh nhạy, trạng thái, xu thế vận động của thị trường khác

- Điều hoà các nguồn vốn nhàn rỗi từ nơi thừa đến nơi thiếu trong nền kinh tế

- Tạo lập cơ chế bơm hút tiền hợp lý nhanh nhẹn, do vậy tốc độ vòng quay nhanh góp

phần làm tăng trưởng kinh tế

- Là bà đỡ cho sự ra đời những doanh nghiệp mới đầy sức sống

TT TÀI CHÍNH (Finance market)

TT TIỀN TỆ (Money market)

TT VỐN (Capital market)

II QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CK

1 Khái niệm

Thị trường chứng khoán là nơi có hoạt động mua bán giao dịch các loại chứng khoán dài hạn, có tổ chức, theo luật pháp giữa những người phát hành chứng khoán, những người mua chứng khoán hoặc kinh doanh chứng khoán

Thị trường chứng khoán là một thị trường mà ở nơi đó người ta mua bán chứng khoán để kiếm lời

2 Sự hình thành và phát triển

- Phiên họp đầu tiên của mậu dịch trường vào năm 1453 tại Bỉ

- Thời kỳ hoàng kim nhất: 1875 – 1913

+ Nền kinh tế các nước châu Âu phát triển mạnh mẽ + Sự ra đời hàng loạt các công ty cổ phần

- “Ngày thứ năm đen tối”: 29/10/1929

- Từ 1934 thị trường bắt đầu phục hồi

- “Ngày thứ hai đen tối”: 19/10/1987

- Tháng 10/1997

- Tháng 9/2001

- Từ 2008 khủng hoảng từ cho vay dưới chuẩn ở Mỹ

- Tổng quan hiện nay

3 Một số cải cách trên thị trường chứng khoán

- Cải cách thuế: Giảm thuế cho những người đầu tư vào thị trường chứng khoán

- Áp dụng khoa học kỹ thuật

- Đưa ra các loại chứng phiếu mới

- Thị trường OTC (thị trường không chính thức)

III CƠ CẤU CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

1 Xét trên phương diện pháp lý: TTCK được chia làm hai loại:

- Thị trường chính thức (tập trung): là TT hoạt động theo đúng các quy luật pháp định nơi mua bán các loai chứng khoán đã được đăng biểu hay được biệt lệ

- Thị trường phi chính thức (OTC): Là thị trường mua bán CK bên ngoài SGDCK, không có địa điểm tập trung những người môi giới, những người kinh doanh

CK như ở SGDCK

2 Xét về quá trình luân chuyển CK: TTCK bao gồm 02 bộ phận cấu thành:

- Thị trường sơ cấp (Primary Market): Còn gọi là thị trường cấp 1 hay thị trường phát hành, là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán những CK mới phát hành lần đầu.TT sơ cấp là thị trường tạo vốn cho đơn vị phát hành

-Thị trường thứ cấp (Secondary Market): Còn gọi là thị trường cấp 2 hay thị trường lưu thông, là nơi diễn ra các hoạt động mua đi bán lại các chứng khoán đã phát hành qua TT sơ cấp

3 Xét theo phương thức giao dịch: TTCK được chia làm hai loại:

-Thị trường giao ngay (Spot Market): Còn gọi là thị trường thời điểm tức là thị trường mua bán chứng khoán theo giá của ngày giao dịch, việc thanh toán sẽ diễn ra sau

đó vài ngày theo luật định

-Thị trường tương lai (Future Market): Là thị trường mua bán chứng khoán theo một loại hợp đồng định sẵn, giá cả được thoả thuận trong ngày giao dịch, nhưng việc thanh toán và giao hoán CK sẽ diễn ra trong một thời điểm nhất định ở tương lai

IV CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Trên thị trường chứng khoán có nhiều loại chủ thể tham gia hoạt động theo nhiều mục đích khác nhau: chủ thể phát hành, chủ thể đầu tư, chủ thể quản lý và giám sát các hoạt động của thị trường chứng khoán, và các tổ chức có liên quan

1 Chủ thể phát hành

Chủ thể phát hành là người cung cấp các chứng khoán - hàng hoá của thị trường chứng khoán Các chủ thể phát hành bao gồm: Chính phủ, các doanh nghiệp và một số tổ chức khác như: Quỹ đầu tư

 Chính phủ

+ Chính phủ là chủ thể phát hành các chứng khoán: trái phiếu Kho bạc, trái phiếu công trình, tín phiếu Kho bạc nhằm mục đích tìm vốn tài trợ cho những công trình lớn thuộc cơ sở hạ tầng, phát triển sự nghiệp văn hoá giáo dục, y tế, hoặc bù đắp thiếu hụt Ngân sách Nhà nước

+ Chính quyền địa phương là chủ thể phát hành trái phiếu địa phương để vay nợ nhằm huy động vốn phát triển kinh tế - xã hội của địa phương

 Doanh nghiệp

Doanh nghiệp là chủ thể phát hành các cổ phiếu hoặc trái phiếu doanh nghiệp để tìm vốn tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

 Quỹ đầu tư

Quỹ đầu tư là những tổ chức đầu tư chuyên nghiệp, được hình thành bằng vốn góp của các nhà đầu tư để tiến hành đầu tư vào chứng khoán và các loại hình đầu tư khác Mục đích thành lập quỹ đầu tư là tập hợp và thu hút những nhà đầu tư nhỏ, lẻ tham gia kinh doanh Đặc trưng cơ bản nhất của Quỹ đầu tư là quỹ vừa đóng vai trò là tổ chức phát hành bằng việc phát hành ra các chứng khoán như chứng chỉ quỹ đầu tư; vừa đóng vai trò

là tổ chức đầu tư, kinh doanh các loại chứng khoán

2 Nhà đầu tư

Chủ thể đầu tư là những người có tiền, thực hiện việc mua và bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán để tìm kiếm lợi nhuận Nhà đầu tư có thể chia thành 2 loại: nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư có tổ chức

 Các nhà đầu tư cá nhân

Nhà đầu tư cá nhân là các cá nhân và hộ gia đình, những người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán trên thị trường chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, trong đầu tư thì lợi nhuận lại luôn gắn với rủi ro, kỳ vọng lợi nhuận càng cao thì mức độ chấp nhận rủi ro phải càng lớn và ngược lại Chính vì vậy các nhà đầu tư cá nhân luôn phải lựa chọn các hình thức đầu tư phù hợp với khả năng cũng như mức độ chấp nhận rủi ro của mình

 Các nhà đầu tư có tổ chức

Nhà đầu tư có tổ chức là các định chế đầu tư, thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn trên thị trường Một số nhà đầu tư chuyên nghiệp chính trên thị trường chứng khoán là các ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán, công ty đầu tư, các công ty bảo hiểm, quỹ tương hỗ, các quỹ bảo hiểm xã hội khác Đầu tư thông qua các tổ chức đầu tư có ưu điểm là có thể đa dạng hoá danh mục đầu tư và các quyết định đầu tư được thực hiện bởi các chuyên gia có chuyên môn và có kinh nghiệm

3 Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán

 Công ty chứng khoán:

Công ty chứng khoán là các công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán Đó là những tổ chức kinh tế có tư cách pháp nhân,

có vốn riêng và hạch toán kinh tế độc lập Tuỳ theo vốn điều lệ và đăng ký kinh doanh

mà một công ty có thể thực hiện một hoặc một số nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán: môi giới chứng khoán, tự doanh, quản lý danh mục đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư và lưu ký chứng khoán

 Các ngân hàng thương mại (NHTM)

Tại một số nước, các NHTM có thể sử dụng vốn tự có để tăng và đa dạng hoá lợi nhuận thông qua đầu tư vào các chứng khoán Tuy nhiên, các ngân hàng chỉ được đầu tư vào chứng khoán trong những giới hạn nhất định để bảo vệ ngân hàng trước những biến động của giá chứng khoán Một số nước cho phép ngân hàng thương mại thành lập công

ty con độc lập để kinh doanh chứng khoán và thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh

4 Cơ quan quản lý và giám sát các hoạt động thị trường chứng khoán

Lịch sử hình thành và phát triển thị trường chứng khoán đã cho thấy, đầu tiên thị trường chứng khoán hình thành một cách tự phát khi có sự xuất hiện của cổ phiếu, trái phiếu và hầu như chưa có sự quản lý Nhưng nhận thấy cần có sự bảo vệ lợi ích cho các nhà đầu tư và đảm bảo sự hoạt động của thị trường được thông suốt, ổn định và an toàn, bản thân các nhà kinh doanh chứng khoán và các quốc gia có thị trường chứng khoán hoạt động cho rằng cần phải có cơ quan quản lý và giám sát về hoạt động phát hành và kinh doanh chứng khoán

Cơ quan quản lý và giám sát thị trường chứng khoán được hình thành dưới nhiều

mô hình tổ chức hoạt động khác nhau, có nước do các tổ chức tự quản thành lập, có nước

cơ quan này trực thuộc Chính phủ, nhưng có nước lại có sự kết hợp quản lý giữa các tổ chức tự quản và Nhà nước Cơ quan quản lý Nhà nước về thị trường chứng khoán do Chính phủ của các nước thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích của người đầu tư và bảo đảm cho thị trường chứng khoán hoạt động lành mạnh, an toàn và phát triển bền vững

5 Các tổ chức có liên quan

Ngoài các chủ thể trên, trên thị trường chứng khoán còn có các tổ chức quan trọng khác có liên quan đến tổ chức và hoạt động của thị trường chứng khoán như Sở giao dịch chứng khoán; Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán; Tổ chức lưu ký và thanh toán

bù trừ chứng khoán; các công ty đánh giá hệ số tín nhiệm

 Sở giao dịch chứng khoán

Sở giao dịch chứng khoán thực hiện vận hành thị trường thông qua bộ máy tổ chức bao gồm nhiều bộ phận khác nhau phục vụ cho các hoạt động giao dịch trên Sở giao dịch Ngoài ra, Sở giao dịch cũng ban hành những quy định điều chỉnh các hoạt động giao dịch chứng khoán trên Sở, phù hợp với các quy định của luật pháp và Uỷ ban chứng khoán

 Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán

Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán là tổ chức của các công ty chứng khoán

và một số thành viên khác hoạt động trong ngành chứng khoán, được thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho các công ty chứng khoán nói riêng và cho toàn ngành chứng khoán nói chung

Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán thường là một tổ chức tự quản, thực hiện một số chức năng chính như sau:

+ Khuyến khích hoạt động đầu tư và kinh doanh chứng khoán

+ Ban hành và thực hiện các quy tắc tự điều hành trên cơ sở các quy định pháp luật về chứng khoán

+ Điều tra và giải quyết các tranh chấp giữa các thành viên

+ Tiêu chuẩn hoá các nguyên tắc và thông lệ trong ngành chứng khoán

+ Hợp tác với Chính phủ và các cơ quan khác để giải quyết các vấn đề có tác động đến hoạt động kinh doanh chứng khoán

 Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán

Là tổ chức nhận lưu giữ các chứng khoán và tiến hành các nghiệp vụ thanh toán

bù trừ cho các giao dịch chứng khoán

 Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm

Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm là công ty chuyên cung cấp dịch vụ đánh giá năng lực thanh toán các khoản vốn gốc và lãi đúng thời hạn và theo những điều khoản đã cam kết của công ty phát hành đối với một đợt phát hành cụ thể Các mức hệ số tín nhiệm

vì thế thường được gắn cho một đợt phát hành, chứ không phải cho công ty Vì thế, một công ty phát hành có thể mang nhiều mức hệ số tín nhiệm cho các phát hành nợ của nó

Hệ số tín nhiệm được biểu hiện bằng các chữ cái hay chữ số, tuỳ theo quy định của từng công ty xếp hạng Ví dụ: theo hệ thống xếp hạng của Mooody’s sẽ có các hệ số tín nhiệm được ký hiệu là Aaa, Aa1, Baa1, B1; theo hệ thống xếp hạng của S&P, có các mức xếp hạng AAA, AA+, AA, AA-, A+, A

Các nhà đầu tư có thể dựa vào các hệ số tín nhiệm do các công ty đánh giá hệ số tín nhiệm cung cấp để cân nhắc đưa ra quyết định đầu tư của mình

V VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRONG NỀN KTTT:

1 Thị trường chứng khoán là công cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm, sử dụng nguồn tiết kiệm vào đầu tư và tạo thói quen đầu tư

- Trong kinh tế thị trường, vốn phải được huy động từ mọi tầng lớp nhân dân và nguồn vốn nay thường rất phân tán nên cần phái có những định chế đặc biệt thực hiện, để thu hút nguồn vốn này

- Thị trường chứng khoán ra đời, với cơ sở pháp lý hoàn chỉnh và bộ máy quản lý hữu hiệu, sẽ là môi trường thuận lợi để dân chúng đầu tư vào cổ phiếu và các loại chứng khoán, cũng như tạo điều kiện thuận lợi cho việc mua bán ở thị trường thứ cấp

2 Thị trường chứng khoán là phương tiện huy động vốn

- Khi thị trường chứng khoán chưa hình thành các đợn vị kinh tế đều lệ thuộc vào ngân hàng để có vốn hoạt động, có nghĩa là phải đi vay với lãi suất biến đổi tuỳ theo thị trường Ngày nay tại hầu hết các nước, các đơn vị kinh tế cũng như nhà nước đã huy động vốn trực tiếp từ các nguồn tiết kiệm, bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu

- Thị trường chúng khoán là công cụ thu hút được nhiều nguồn tích luỹ và vốn tạm thời nhàn rỗi cho công cuộc đầu tư phát triển, tạo thêm vốn cho chính phủ và chính quyền địa phương, xây dựng và phát triển cơ sở hạ tầng

3 Thị trường chứng khoán là công cụ làm giảm áp lực lạm phát

- Thị trường chứng khoán ra đời và phát triển thu hút được nhiều tầng lớp công chúng mua các loại chứng khoán, do vậy làm giảm được số lượng tiền mặt lớn, tích luỹ trôi nổi ngoài ngân hàng, giảm sức ép của tiền tệ đối với hàng hoá, ổn định sức mua của tiền

- Mặt khác nhà nước sử dụng TTCK như là một công cụ để huy động nguồn vốn cần thiết cho chi tiêu và đầu tư của chính phủ thay vì phải sử dụng biện pháp phát hành tiền tệ dễ dẫn đến lạm phát

- Đồng thời khi cần thiết kiềm chế tốc độ lạm phát, NHNN sẽ đưa ra bán các loại trái phiếu trên TTCK với lãi suất cao để thu hút về bớt số tiền đang lưu thông

4 Thị trường chứng khoán cung cấp thông tin cần thiết về loại các chứng khoán và khả năng sinh lời của nó trong tương lai

- TTCK là nơi cung cấp kip thời, vô tư và chính xác những thông tin cần thiết liên quan đến việc mua bán chứng khoán, cho mọi thành viên tham gia thị trường CK như: Tình hình cung cầu, TT từng loại CK trong từng thời kỳ nhất định, trên thị trường chính thức và các thị trường khác Chức năng này nhằm bảo vệ quyền lợi cho các nhà đầu tư,

để giúp họ tránh những sai lầm khi tiếp nhận những thông tin không chính xác

5 Thị trường CK bảo đảm tính thanh khoản

- Thị trường chứng khoán thứ cấp có vai trò kinh tế quan trọng là đảm bảo tính thanh khoản của các công cụ tài chính có nghĩa là CK có thể thông qua các trung gian các nhà môi giới bán ra để thu tiền mặt đáp ứng nhu cầu cần thiết đối với cá nhân hay đơn vị.Chính sự đảm bảo này mà các cá nhân hay các đinh chế tài chính sẵn sàng mua CK trên thị trường sơ cấp

6 TTCK thúc đẩy các Doanh Nghiệp làm ăn có hiệu quả kinh tế cao

- Luật lệ của thị trường chứng khoán bắt buộc các Doanh Nghiệp tham gia thị trường phải công bố công khai các báo cáo tài chính, kết quả kinh doanh hàng quý, hàng năm qua đó công chúng có cơ hội nhận định đánh giá công ty

- Cơ quan quản lý thị trường chứng khoán chỉ chấp nhận các cổ phiếu, trái phiếu của các công ty có đủ điều kiện: kinh doanh hợp pháp, tài chính lành mạnh, có doanh lợi

…và dân chúng cũng chỉ mua cổ phiếu của những công ty thành đạt, với sự lựa chọn đó

để bán được cổ phiếu không có cách nào khác hơn là các nhà quản lý các doanh nghiệp phải tính toán hoạt động đàng hoàng và có hiệu quả kinh tế

7 Thị trường CK thu hút vốn từ nước ngoài

-Thông qua thị trường CK các nhà đầu tư sẽ theo dõi và nhận định hoạt động của các doanh nghiệp, của các ngành để xác định hướng đầu tư Đồng thời thị trường CK còn tạo môi trường thích hợp để các nhà đầu tư nước ngoài đầu tư một cách dễ dàng

 Một vài hạn chế trên thị trường chứng khoán:

1 Nạn đầu cơ

2 Tình trạng cá lớn nuốt cá bé

3 Phao tin đồn không chính xác

4 Mua bán nội gián

5 Mua bán ngoài luồng

VI GIỚI THIỆU MỘT SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRÊN THẾ GIỚI

1 Thị trường chứng khoán Mỹ

TTCK Mỹ hiện nay là một thị trường quan trọng bậc nhất trên thế giới nếu xét trên tổng thể khối lượng tư bản giao dịch và sự ảnh hưởng to lớn của nó đối với các thị trường chứng khoán khác

 Thị trường chứng khoán Mỹ được thành lập vào năm 1792, Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) là sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) lớn nhất và lâu đời nhất nước Mỹ, đây hiện là trung tâm giao dịch chứng khoán lớn nhất thế giới, quản lý tới hơn 80% các giao dịch chứng khoán của Mỹ và kể từ năm 1962 đã trở thành thị trường chứng khoán quốc gia

 Sở giao dịch chứng khoán Mỹ (American Stock Exchange - AMEX) là thị trường chứng khoán tập trung lớn thứ 2 ở Mỹ

 Bên cạnh các thị trường chứng khoán tập trung là các SGDCK gồm 14 sở giao dịch khác nhau, tại Mỹ còn có thị trường chứng khoán phi tập trung (thị trường OTC) rất phát triển, đó là Nasdaq

Thị trường OTC qua mạng máy tính Nasdaq được thành lập từ năm 1971 là thị trường có số lượng chứng khoán giao dịch lớn nhất ở Mỹ với 15.000 chứng khoán Chứng khoán giao dịch trên thị trường này chiếm đa số là của các công ty thuộc ngành Công nghệ thông tin, các công ty vừa và nhỏ

2 Thị trường chứng khoán Nhật bản

Thị trường chứng khoán Nhật bản đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút vốn dài hạn cho Chính phủ và các công ty Nói đến thị trường chứng khoán Nhật bản, trước hết phải kể đến SGDCK Tokyo (TSE)

SGDCK Tokyo hình thành vào cuối năm 1878 Đây là SGDCK ra đời sớm nhất, là thị trường lớn nhất tại Nhật bản về số lượng chứng khoán lưu hành cũng như về doanh thu, đứng thứ 2 về doanh số bán, chỉ sau NYSE

Bên cạnh các SGDCK (Nhật bản có 8 SGDCK), còn có các thị trường chứng khoán phi tập trung, tiêu biểu là thị trường Jasdaq và J-net

+ Thị trường Jasdaq, hoạt động từ năm 1991 trên cơ sở phát triển thị trường OTC truyền thống hoạt động từ tháng 2/1963 do Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán Nhật bản quản lý

+ Thị trường J-net được đưa vào hoạt động từ tháng 5 năm 2000, chịu sự quản lý trực tiếp của SGDCK Osaka (OSE)

3 Thị trường chứng khoán Thái Lan

TTCK Thái Lan là một trong những thị trường chứng khoán phát triển nhanh nhất

ở khu vực Châu á TTCK Thái Lan ban đầu được các công ty tư nhân thành lập vào tháng 7/1962 Đến năm 1970 thị trường này phải đóng cửa vì ít người tham gia và thiếu sự hỗ trợ của Nhà nước Tháng 2/1974 Luật SGDCK ra đời và SGDCK được mở cửa trở lại vào năm 1975 Kể từ năm 1986, SGDCK Thái Lan phát triển mạnh và đạt hiệu quả cao

Thị trường chứng khoán Thái Lan cũng là nơi điển hình của việc sử dụng hệ thống

vi tính hoàn toàn tự động Với hệ thống giao dịch tự động này, SGDCK Thái Lan cho phép các công ty chứng khoán thông qua hệ thống máy vi tính thực hiện các giao dịch ngay tại văn phòng của họ mà không cần trực tiếp đến Sở

4 Thị trường chứng khoán Việt Nam

Sự ra đời thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh dấu bằng việc đưa vào vận hành Trung tâm Giao dịch Chứng khoán (TTGDCK) tại thành phố Hồ Chí Minh ngày 20/7/2000, và thực hiện phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 28/7/2000

Các chủ thể tham gia trên TTCK Việt Nam:

 Uỷ ban chứng khoán Nhà nước (UBCKNN)

UBCKNN được thành lập theo Nghị định số 75/CP ngày 28/1/1996 của Chính phủ Đây là cơ quan trực thuộc Chính phủ, thực hiện chức năng tổ chức và quản lý Nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán: quản lý việc cấp phép, đăng ký phát hành và kinh doanh chứng khoán, tổ chức công tác thanh tra, giám sát hoạt động giao dịch, mua bán chứng khoán, … để đảm bảo thị trường hoạt động ổn định, công bằng và minh bạch

 Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh

Theo Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 của Thủ tướng Chính phủ về việc thành lập TTGDCK, Quyết định 128/1998/QĐ-UBCK, ngày 1/8/1998 của chủ tịch UBCKNN thì TTGDCK là đơn vị sự nghiệp có thu trực thuộc UBCKNN có tư cách pháp nhân, có trụ sở, con dấu và tài khoản riêng TTGDCK TPHCM thực hiện các chức năng:

tổ chức, quản lý điều hành việc mua bán chứng khoán; quản lý điều hành hệ thống giao dịch chứng khoán và cung cấp các dịch vụ hổ trợ việc mua bán chứng khoán, dịch vụ lưu

ký chứng khoán; đăng ký chứng khoán, thanh toán bù trừ đối với các giao dịch chứng

khoán; công bố thông tin về hoạt động giao dịch chứng khoán; kiểm tra giám sát các hoạt động giao dịch chứng khoán và một số nhiệm vụ khác

 Các công ty chứng khoán

Theo Quyết định số 04/1998/QĐ-UBCK, ngày 13/10/1998 của UBCKNN, các công ty chứng khoán được thành lập dưới hình thức pháp lý là công ty cổ phần hoặc các công ty trách nhiệm hữu hạn Đó là những tổ chức kinh tế có tư cách pháp nhân, có vốn riêng và hạch toán kinh tế độc lập Tuỳ theo vốn điều lệ và đăng ký kinh doanh mà một công ty có thể thực hiện một hoặc một số nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán: môi giới chứng khoán, tự doanh, quản lý danh mục đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư và lưu ký chứng khoán

+ Các công ty cổ phần: phát hành cổ phiếu (cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi biểu quyết, cổ phiếu ưu đãi cổ tức và cổ phiếu ưu đãi hoàn lại) và trái phiếu doanh nghiệp

+ Các DNNN: phát hành trái phiếu doanh nghiệp

+ Các quỹ đầu tư chứng khoán và công ty quản lý quỹ: phát hành chứng chỉ quỹ đầu tư

Tuy nhiên, trên thực tế tham gia phát hành chứng khoán trong thời gian qua chủ yếu là Chính phủ, các NHTMQD, một số DNNN và các DNNN khi tiến hành cổ phần hoá

 Các nhà đầu tư chứng khoán

Theo các văn bản pháp luật hiện hành, các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam bao gồm: cá nhân, hộ gia đình, các tổ chức, các quỹ đầu tư, các doanh nghiệp, các công ty bảo hiểm…

 Các tổ chức phụ trợ khác

Ngoài các thành viên nêu trên, tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam còn có các tổ chức phụ trợ khác như: các tổ chức lưu ký, thanh toán bù trừ, các tổ chức kiểm toán… đủ điều kiện được UBCKNN cấp giấy phép hoạt động lưu ký chứng khoán

Hiện nay, Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam được chọn là ngân hàng chỉ định thanh toán

CHƯƠNG II: CHỨNG KHOÁN - HÀNG HOÁ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I CHỨNG KHOÁN (Securities, stocks)

1 Khái niệm

Chứng khoán là loại giấy tờ có giá chứng nhận sự góp vốn hay cho vay đối với

chủ thể phát hành Chứng khoán là loại giấy tờ ghi nhận khoản tiền tệ mà người sở hữu

chúng bỏ ra sẽ được quyền hưởng những khoản lợi tức theo kỳ hạn Hay nói cách khác là

các loại công cụ tài chính dài hạn, bao gồm các loại cổ phiếu, trái phiếu và các loại giấy

tờ có giá liên quan đến chứng khoán đó là chứng quyền, chứng khế, các quyền chọn và

các hợp đồng tương lai

2 Đặc điểm

Chứng khoán là một tài sản tài chính có các đặc điểm cơ bản:

a Tính thanh khoản (tính lỏng)

Tính lỏng của tài sản là khả năng chuyển tài sản đó thành tiền mặt Khả năng này

cao hay thấp phụ thuộc vào:

- Khoảng thời gian và phí cần thiết cho việc chuyển đổi

- Rủi ro của việc giảm sút giá trị tài sản đó do chuyển đổi

Các chứng khoán khác nhau có khả năng chuyển nhượng là khác nhau

Ví dụ: tính thanh khoản của một tín phiếu Kho bạc cao hơn 1 cổ phiếu công ty

b Tính rủi ro

Chứng khoán là các tài sản tài chính mà giá trị của nó chịu tác động lớn của rủi ro

Rủi ro không chỉ là mất mát thuần tuý mà nó còn hàm chứa cả việc không đạt được kỳ

vọng của nhà đầu tư Có hai loại rủi ro: rủi ro có hệ thống và rủi ro không có hệ thống

- Rủi ro có hệ thống (rủi ro thị trường) là loại rủi ro tác động tới toàn bộ hoặc hầu

hết các loại chứng khoán Loại rủi ro này chịu sự tác động của các điều kiện kinh tế

chung như: lạm phát hay giảm phát, sự thay đổi tỷ giá hối đoái, lãi suất… Trên thị trường

chứng khoán, những rủi ro hệ thống là khó tránh khỏi

Rủi ro hệ thống gồm:

+ Rủi ro lãi suất: là khả năng biến động mức sinh lời do những thay đổi của lãi

suất trên thị trường gây ra Trong thực tế, các nhà đầu tư thường coi tín phiếu kho bạc là

không có rủi ro, vì vậy lãi suất của tín phiếu thường dùng làm mức chuẩn để xác định lãi suất của các loại trái phiếu công ty có kỳ hạn khác nhau

+ Rủi ro thị trường: là sự thay đổi mức sinh lời do sự đánh giá và ra quyết định

của các nhà đầu tư trên thị trường Trên thị trường, giá cả các loại chứng khoán có thể dao động mạnh mặc dù thu nhập của công ty vẫn không thay đổi Nguyên nhân là do cách nhìn nhận, phản ứng của các nhà đầu tư có thể khác nhau về từng loại hoặc nhóm cổ phiếu

+ Rủi ro sức mua: là rủi ro do tác động của lạm phát đối với khoản đầu tư Yếu tố

lạm phát hay giảm phát sẽ làm thay đổi mức lãi suất danh nghĩa và từ đó sẽ tác động đến giá của các chứng khoán trên thị trường

+ Rủi ro tỷ giá: rủi ro do tác động của tỷ giá đối với khoản đầu tư Khi nhà đầu tư

cho rằng đồng nội tệ có thể bị giảm giá trong tương lai thì nhà đầu tư đó sẽ quyết định không đầu tư vào chứng khoán hoặc sẽ tìm cách thay thế chứng khoán bằng tài sản ngoại

tệ vì khi đó giá trị chứng khoán sẽ bị giảm

- Rủi ro không có hệ thống: là loại rủi ro chỉ tác động đến một chứng khoán

hoặc một nhóm nhỏ các chứng khoán Loại rủi ro này do các yếu tố nội tại của công ty gây ra và nó có thể kiểm soát được

Rủi ro không có hệ thống gồm:

+ Rủi ro kinh doanh: Là rủi ro do sự thay đổi bất lợi về tình hình cung cầu hàng

hoá hay dịch vụ của doanh nghiệp hay là sự thay đổi bất lợi kinh doanh của doanh nghiệp

+ Rủi ro tài chính: Là rủi ro về khả năng thanh toán trái tức, cổ tức và hoàn vốn

cho người sở hữu chứng khoán Rủi ro tài chính liên quan đến sự mất cân đối giữa doanh thu, chi phí và các khoản nợ của doanh nghiệp

+ Rủi ro quản lý: Là rủi ro do tác động của các quyết định từ nhà quản lý doanh

- Việc tăng giá chứng khoán trên thị trường

Khả năng sinh lợi bao giờ cũng quan hệ chặt chẽ với rủi ro của tài sản, thể hiện trong nguyên lý: mức độ chấp nhận rủi ro càng cao thì lợi nhuận kỳ vọng càng lớn

3 Phân loại

 Căn cứ vào nội dung: có hai loại

- Chứng khoán vốn: Là giấy chứng nhận sự hùn vốn vào công ty cổ phần của cổ đông tức là các loại cổ phiếu

-Chứng khoán nợ: Là giấy chứng nhận nợ có kỳ hạn, điển hình là các loại trái phiếu

 Căn cứ vào tiêu chuẩn pháp lý: Có hai loại

-Chứng khoán ký danh: Là loại CK có ghi rõ họ tên, chủ sở hữu

-Chứng khoán vô danh: Là loại CK không ghi rõ họ tên, chủ sở hữu

 Căn cứ theo tính chất tài chính: Có hai loại

-CK có lãi suất cố định: Là loại CK có xác định tỷ lệ lãi cụ thể phải trả cho người

sở hữu khi đến kỳ hạn (trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi)

- CK có lãi suất không cố định: Là loại CK không xác định trước tỷ lệ lãi được hưởng (cổ phiếu thường)

II CỔ PHIẾU (Stock/Share)

1 Khái niệm

Cổ phiếu là một chứng thư chứng nhận sự đầu tư của cổ đông vào Doanh nghiệp cổ phần hay nói cách khác cổ phiếu là giấy chứng nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với công ty cổ phần

Cổ phần là phần vốn nhỏ nhất có thể đóng góp để cùng làm sở hữu chủ công ty

2 Cổ phiếu thường:

a Khái niệm và đặc điểm:

b Các loại giá: Có 3 loại giá

 Mệnh giá: Là giá trị ghi trên cổ phiếu, mệnh giá của cổ phiếu thường chỉ có

gía trị danh nghĩa, ít có ý nghĩa kinh tế

Cách tính mệnh giá:

Mc =

 Thư giá: Là giá trị ghi trên sổ sách kế toán, nó phản ánh tình trạng vốn

cổ phần của công ty ở một thời gian nhất định

 Thị giá: Là giá của cổ phiếu trên thị trường tại một thời điểm nhất định,

nó phụ thuộc vào quan hệ cung cầu trên thị trường

Quan hệ cung cầu cổ phiếu lại chịu tác động bởi nhiều nhân tố KT-CT-XH… Trong đó nhân tố quan trọng nhất là giá trị thị trường của công ty và khả năng sinh lời của nó

c Cổ tức: Là tiền lãi chia cho cổ đông trên mỗi cổ phiếu thường, căn cứ vào kết quả có

thu nhập từ hoạt động SXKD của công ty

Cách tính cổ tức:

Cổ tức =

d Phân loại:

- Căn cứ vào hoạt động của công ty cổ phần:

+ Cổ phiếu thượng hạng (Blue chip stocks): Là cổ phiếu được phát hành bởi những công

ty lâu đời, có uy tín, mức chi trả cổ tức cao

+ Cổ phiếu tăng trưởng (Growth stocks): Là cổ phiếu do các CTCP đang trên đà tăng trưởng, có tiềm năng triển vọng tốt, mức cổ tức thường thấp hoặc không có do công ty thường giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư

Tổng số vốn điều lệ Tổng số cổ phiếu phát hành

LN Ròng-Lãi cổ phiếu ưu đãi-Phần tích luỹ Tổng số cổ phiếu thường đang lưu hành

+ Cổ phiếu thu nhập (Income stocks): Là loại cổ phiếu trả cổ tức cao hơn mức trung bình trên thị thị trường, thích hợp với các nhà đầu tư hướng tôi việc nhận cổ tức, tuy nhiên tiềm năng phát triển của công ty không lớn

+ Cổ phiếu chu kỳ (Cyclical stocks): Là cổ phiếu của những công ty có thu nhập theo chu

kỳ kinh tế, như các ngành thép, xi măng, thiết bị, động cơ, xây dựng…

+ Cổ phiếu theo mùa (Seasonal stocks): Là cổ phiếu của những CTCP sản xuất kinh doanh theo mùa vụ

- Căn cứ theo thực hiện quyền:

+ Cổ phiếu vô danh: Không ghi tên người sở hữu, không hạn chế chuyển nhượng, số lượng phát hành lớn nhất

+ Cổ phiếu ký danh: Có ghi tên người sở hữu, thủ tục chuyển nhượng phức tạp, thường giới hạn đối tượng nắm giữ

- Một số loại cổ phiếu khác:

+ Cổ phiếu của cổ đông sáng lập: Là cổ phiếu do cổ đông sáng lập nắm giữ tại thời điểm sáng lập công ty theo quy định ( Luật Doanh nghiệp quy định các CĐSL phải mua tối thiểu 20% tổng số CP phổ thông và không được chuyển nhượng cho người không phải CĐSL trong 3 năm)

+ Cổ phiếu thưởng: Là loại cổ phiếu được phát hành bằng nguồn lợi nhuận để lại hoặc các nguồn vốn chủ sở hữu hợp pháp khác của CTCP để phát không cho các cổ đông hiện tại tương với tỉ lệ cổ phần hiện có của công ty

+ Cổ phiếu quỹ: Là loại cổ phiếu đã phát hành và được chính công ty mua lại

3 Cổ phiếu ưu đãi

a Khái niệm và đặc điểm:

 Khái niệm:

CPUĐ là giấy chứng nhận cổ đông được ưu tiên hơn cổ phiếu thường về mặt tài chính nhưng bị hạn chế về quyền hạn đối với công ty Cụ thể là được chia cổ tức trước cổ phiếu thường, nhưng không được quyền bầu cử, ứng cử vào Hội đồng Quản trị cũng như ban kiểm soát

Ngoài ra còn có loại CPƯĐ có quyền biểu quyết, thường không được chuyển nhượng, những quy định cụ thể do Điều lệ công ty qui định

 Đặc điểm:

- Mệnh giá ghi trên CPUĐ là căn cứ để chia lợi tức cố định

- Cổ tức được ấn định theo một tỷ lệ cố định trên mệnh giá

- Vốn góp vĩnh viễn và có thể được mua bán chuyển nhượng

- CPUĐ có tham dự chia phần: Ngoài phần cổ tức được chia cố định, khi công ty làm ăn

có lãi nhiều sẽ được hưởng thêm một phần lợi tức phụ trội theo tỷ lệ quy định

- CPUĐ không tham dự chia phần: Ngược lại

- CPUĐ có thể chuyển đổi: Loại cổ phiếu này có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thường theo một tỷ lệ đã ấn định trước

- CPUĐ có thể bồi hoàn: Là loại khi phát hành có ghi kèm điều khoản, công ty có thể bồi hoàn số tiền mua để chuộc lại, cộng thêm một khoản chi thưởng nhất định dành cho người sở hữu

III TRÁI PHIẾU (Bonds)

1 Khái niệm

Trái phiếu là loại chứng thư xác nhận một khoản tiền vay của chính phủ hay công

ty đối với người cho vay đảm bảo sự chi trả lợi tức định kỳ và hoàn lại vốn gốc cho người

có trái phiếu tại thời điểm đáo hạn

2 Các loại trái phiếu

a Trái phiếu công ty:

 Khái niệm: Là trái phiếu do các công ty phát hành nhằm tài trợ dài hạn cho nhu

cầu tăng vốn của công ty

- Không có quyền đầu phiếu

 Phân loại:

- Loại có thế chấp: Là loại trái phiếu được thế chấp bằng bất động sản của công ty hoặc được bảo lãnh của một công ty có uy tín khác

- Loại trái phiếu không thế chấp: Do các công ty nổi tiếng có uy tín lâu dài phát hành

- Trái phiếu có thể chuyển đổi: Là loại trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thường với tỷ lệ đã được ấn định trước

- Trái phiếu thu nhập: Là loại trái phiếu chỉ được chỉ được trả lãi khi công ty có lợi nhuận

- Trái phiếu chiết khấu khống: Là loại không trả lãi hàng năm, được bán với giá thấp hơn mệnh gia đến khi đáo hạn thì trả bằng mệnh giá (Có VD)

- Trái phiếu chiết khấu thả nổi: Là loại TP có lãi suất biến động theo sự thay đổi của lãi suất chung trên thị trường (thường 6 tháng 1 lần)

b Trái phiếu Chính phủ:

- Công trái

- Trái phiếu kho bạc dài hạn

- Trái phiếu công trình, đô thị, đầu tư

3 Những yếu tố ảnh hưởng đến thị giá trái phiếu

- Quan hệ cung cầu về trái phiếu trên thị trường chứng khoán Tại một thời điểm nhất định, khi cung về trái phiếu lớn hơn cầu về trái phiếu thì giá trái phiếu trên thị trường sẽ giảm Và ngược lại, khi cầu về trái phiếu lớn hơn cung về trái phiếu thì giá trái phiếu sẽ tăng

- Khả năng tài chính của tổ chức phát hành trái phiếu Một công ty đang trong giai đoạn

ăn nên làm ra, lợi nhuận cao, chi trả trái tức ổn định, tạo niềm tin cho nhà đầu tư Điều này làm cho trái phiếu của công ty đó trở nên hấp dẫn trên thị trường chứng khoán, sẽ có nhiều nhà đầu tư quan tâm hơn, dẫn đến giá trái phiếu có thể tăng Và ngược lại, một vụ làm ăn sụp đỗ của công ty, làm mất lòng tin của nhà đầu, giá trái phiếu giảm sút nghiêm trọng

- Thời gian đáo hạn của trái phiếu: Thời gian đáo hạn càng dài, mức độ biến động giá trái phiếu trên thị trường càng lớn Khi một trái phiếu càng đến gần ngày đáo hạn thì giá trị thị trường của trái phiếu sẽ càng đến gần mệnh giá

- Lạm phát: Khi nền kinh tế có sự xáo trộn mạnh, lạm phát bùng nổ Điều này tương ương với giá trị đồng tiền giảm sút, trái tức thực tế mà các nhà đầu tư nhận được giảm sút nghiêm trọng, ngay lập tức, các nhà đầu tư chuyển hướng kinh doanh Họ không còn mặn

đ-mà đầu tư vào trái phiếu nữa đ-mà họ có thể rút tiền từ thị trường chứng khoán để chuyển sang đầu tư vào thị trường bất động sản hay vàng nhằm đảm bảo cho giá trị đồng vốn của

họ Do đó, khi lạm phát xảy ra, giá trái phiếu giảm mạnh

- Biến động lãi suất thị trường: Giữa lãi suất thị trường và trái phiếu có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với nhau Khi lãi suất thị trường tăng sẽ làm giảm giá trị trái phiếu, và ngược lại khi lãi suất thị trường giảm sẽ dẫn đến tăng giá trị trái phiếu

IV CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH (Các công cụ có nguồn gốc chứng khoán)

1 Hợp đồng tương lai (Futures)

HĐTL là hợp đồng, mà trong đó người bán cam kết giao một số chứng khoán, và

người mua sẽ trả tiền khi nhận CK, với một giá nhất định tại một ngày nhất định trong tương lai, được xác định trước ở hiện tại, tại thời điểm ký kết hợp đồng Các điều khoản

và điều kiện của HĐTL thống nhất: Tên CK, giá cả, thời gian, địa điểm giao hàng

HĐTL bắt buộc bên bán, mua phải thực hiện mua bán theo hợp đồng, trừ trường hợp hợp đồng được chuyển nhượng cho người khác trước ngày thanh toán bằng cách bên bán (hoặc bên mua) sẽ mua (hoặc bán) HĐTL với số lượng tương tự Người mua HĐTL đứng trên quan điểm dự đoán giá loại CK đó sẽ lên và ngược lại đối với người bán

2 Các quyền chọn:(Options)

a Khái niệm:

Quyền chọn là một kiểu hợp đồng giữa hai bên, trong đó một bên cho bên kia được quyền mua hoặc quyền bán một lượng chứng khoán nào đó, với mức giá xác định trong thời hạn xác định

Người mua quyền được mua hay quyền được bán, phải trả cho người kia một khoản tiền, được gọi là tiền cược hay trị giá quyền chọn

b Phân loại: Gồm có hai loại

 Quyền chọn mua (Call option): Là một quyền chọn trong đó một bên cho bên kia được quyền mua một lượng CK nào đó Người mua quyền chọn mua là người dự đoán giá CK sẽ tăng

 Quyền chọn bán (Put option): là một quyền chọn trong đó một bên cho bên kia quyền được bán một lượng CK nào đó, người mua quyền chọn bán là người dự đoán giá CK sẽ hạ

c Cách thực hiện hợp đồng: Gồm hai cách

 Hợp đồng kiểu Mỹ: Là hợp đồng có thể thực hiện bất kỳ lúc nào trong hạn định

 Hợp đồng kiểu Au: Là hợp đồng chỉ được thực hiện vào cuối hạn định

d Bản chất của quyền chọn: Là trò chơi cờ bạc và đầu cơ có tinh toán, có phân tích

và nhận định chứ không phải hoàn toàn do may rủi

3 Quyền mua cổ phiếu mới: (Rights)

a Khái niệm:

Quyền mua cổ phiếu mới là một chứng thư do công ty phát hành cho các cổ đông hiện hữu, trong đó quy định CĐ được quyền mua CP mới của công ty phát hành, theo một giá quy định, thường thấp hơn giá thị trường, trong một thời gian nhất định thường là ngắn hạn

b Mục đích:

- Cho các cổ đông cũ giữ quyền khống chế công ty, đây là một mục đích quan trọng

- Đây là một dạng tiền thưởng cho các cổ đông cũ

Thị giá – Giá thực hiện

Số Rights để được mua một cố phiếu

Là một loại chứng thư do công ty phát hành nhằm bảo đảm dài hạn cho người có chứng khế, được mua một số lượng cổ phiếu phổ thông theo giá quy định trong tương lai,

nó phát hành kèm theo một loại chứng khoán khác

b Mục đích:

- Tăng tính hấp dẫn cho các CK mới phát hành

- Tiết kiệm chi phí cho công ty phát hành

c Đặc điểm: So với quyền mua cổ phiếu mới nó có những đặc điểm sau

- Thời hạn dài hơn (thường là một năm) Vì vậy một công ty có thể phát hành vài loại chứng quyền cùng lưu hành vào một thời điểm

- Giá lúc phát hành thường cao hơn nhiều so với giá thị trường

V CÁC YẾU TỐ MÔI TRƯỜNG ẢNH HƯỞNG HÀNG HOÁ LƯU HÀNH

TRÊN THỊ TRƯỜNG CK

1 Các yếu tố về lãi suất

a Quan hệ giữa lãi suất và lợi suất chứng khoán:

- Lãi suất gửi ngân hàng

- Lợi suất CK: Khoản lãi từ các loại chứng khoán

o Lãi suất tăng  giá CK giảm  ảnh hưởng không tốt đến thị trường CK

o Lãi suất giảm giá CK tăng  ảnh hưởng tốt TTCK

Nếu lãi suất kìm chế ở mức thấp thì có thể dẫn đến hiện tượng phi trung gian hoá, do đó mọi người sẽ đổ xô đến NH rút tiền tiết kiệm để đầu tư vào thị trường CK

b Lợi suất và thời hạn của CK:

CK có hạn càng dài thì tính rủi ro càng lớn, người đầu tư đòi hỏi lợi suất phải cao

và ngược lại

2 Các yếu tố rủi ro

a Rủi ro lạm phát: Lạm phát và những tiên đoán lạm phát có ảnh hưởng không thuận

lợi đến đối với hoạt động của thị trường CK Lạm phát lớn khiến mọi người không giám đầu tư vào CK vì sợ giảm giá

b Rủi ro không thanh toán: Khi nền kinh tế phát triển hoạt động của công ty có lãi, nhưng

nếu giảm phát các DN dư nợ dẫn đến giảm sút hoạt dộng của thị trường CK

CHƯƠNG III: CÔNG TY CỔ PHẦN

I ĐẶC ĐIỂM CỦA CTCP

1 Khái niệm

Công ty cổ phần là Doanh nghiệp, trong đó các thành viên cùng góp vốn, cùng chia nhau lợi nhuận cùng chịu lỗ tương ứng với phần vốn góp, và chịu trách nhiệm về các khoản nợ của công ty trong phạm vi phần vốn của mình góp vào công ty

2 Những ưu, nhược điểm của công ty cổ phần

a) Ưu điểm:

- Có khả năng huy động vốn rất lớn nhờ phát hành cổ phiếu và trái phiếu

- Các cổ đông chịu trách nhiệm hữu hạn đối với số vốn góp của mình vào công ty

- Được tổ chức quản lý chặt chẽ

- Gắn người lao động với kết quả cuối cùng

- Thời gian hoạt động của công ty là vô hạn, không bị chi phối bởi các cổ đông bị tù hay qua đời

- Dễ mở rộng tầm hoạt động SXKD bằng cách gọi thêm vốn mới dưới dạng cổ phiếu, trái phiếu

- Được hưởng tư cách pháp nhân

- Có quyền mua bán, chuyển nhượng lại cổ phần

- Ngoài ra, còn được xem là một biện pháp để xoa dịu mâu thuẫn giai cấp

- Không giữ được bí mật KD, bí mật tài chính

- Tương đối ít được tín nhiệm trong việc cấp tín dụng vì công ty chịu trách nhiệm hữu hạn

- Công ty khó thay đổi phạm vi KD vì phải căn cứ vào điều lệ

3 Vai trò của các công ty cổ phần đối với hoạt động của thị trường chứng khoán

Việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu công ty là cơ sở tạo lập thị trường sơ cấp Đồng thời, không những là đối tượng chủ yếu làm tăng cung mà nó còn làm tăng cầu về chứng khoán thông qua việc mua CK của các công ty cổ phần

II CƠ CẤU TỔ CHỨC VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA CTCP:

1 Đại hội đồng cổ đông

Đại hội đồng cổ đông là cơ quan có thẩm quyền quyết định cao nhất trong CTCP, gồm các cổ đông có quyền biểu quyết Cổ đông có thể trực tiếp hoặc ủy quyền bằng văn bản cho người khác tham dự ĐHĐCĐ ĐHĐCĐ bao gồm ĐHĐCĐ thành lập, ĐHĐCĐ thường niên, ĐHĐCĐ bất thường ĐHĐCĐ có quyền xem xét biểu quyết thông qua các vấn đề quan trọng của CTCP

ĐHĐCĐ có các quyền và nhiệm vụ sau nay:

- Thông qua định hướng phát triển công ty

- Quyết định lọai cổ phần và tổng số cổ phần của từng loại được quyền chào bán; quyết địng mức cổ tức hàng năm của từng loại cổ phần, trừ trường hợp Điều lệ công ty

có quy định khác

- Bầu, miễn nhiệm thành viên Hội đòng quản trị, Ban kiểm sát

- Quyết định đầu tư hoặc bán số tài sản hơn 50% tổng giá trị tài sản được ghi trong báo cáo tài chính gần nhất của công ty nếu Điều lệ không quy định khác

- Quyết định sửa đổi, bổ sung Điều lệ công ty

- Thông qua báo cáo tài chính hàng năm

- Quyết định mua lại trên 10% tổng số cổ phần đã bán của mỗi loại

- Xem xét và xử lý các vi phạm của HĐQT, BKS

- Quyết định tổ chức lại hoặc giải thể công ty

- Các quyền và nhiệm vụ khác theo quy định của luật và Điều lệ công ty

2 Hội đồng quản trị

HĐQT là cơ quan quản lý CTCP, do Đại hội đồng cổ đông bầu ra, chịu trách nhiệm trước ĐHĐCĐ về toàn bộ hoạt động quản lý của mình HĐQT có toàn quyền nhân danh công ty để giải quyết mọi vấn đề liên quan đến mục đích, quyền lợi và các hoạt động của công ty

HĐQT có không ít hơn 3 thành viên, không quá 11 thành viên đáp ứng điều kiện quy định tại Điều 110 Luật Doanh nghiệp năm 2005 Nhiệm kỳ của HĐQT là 5 năm Thành viên của HĐQT có thể được bầu lại với số nhiệm kỳ không hạn chế

HĐQT có các quyền và nhiệm vụ sau:

- Quyết định chiến lược, kế hoạch phát triển trung hạn và kế hoạch kinh doanh hàng năm của công ty

-Kiến nghị loại cổ phần và tổng số cổ phần được quyền chào bán của từng loại

- Quyết định chào bán cổ phần mới trong phạm vi số cổ phần được quyền chào bán của từng loại Quyết định huy động thêm vốn theo hình thức khác

- Quyết định chào bán cổ phần và trái phiếu của công ty

- Quyết định mua lại cổ phần theo quy định của phápluật

- Quyết định phương án và dự án đầu tư trong thẩm quyền và giới hạn theo quy định của Luật Doanh nghiệp 2005 hoặc Điều lệ của công ty

- Bổ, miễn nhiệm, cách chức, ký, chấm dứt hợp đồng, giám sát, chỉ đạo Giám đốc hoặc Tổng GĐ

- Quyết định cơ cấu tổ chức, quy chế quản lý nội bộ

3 Giám đốc, Tổng giám đốc

GĐ hoặc TGĐ là người điều hành công việc kinh doanh hàng ngày của công ty, chịu trách nhiệm trước HĐQT và pháp luật về việc thực hiện quyền và nhiệm vụ được giao

Nhiệm kỳ của GĐ, TGĐ không quá 5 năm, có thể đươc bổ nhiệm lại với số nhiệm

kỳ không hạn chế Tiêu chuẩn và điều kiện của GĐ, TGĐ ápdụng theo quy định của Luật Doanh nghiệp năm 2005 GĐ hoặc TGĐ không được đồng thời làm GĐ hoặc TGĐ một doanh nghiệp khác

GĐ, TGĐ có các quyền và nhiệm vụ sau:

- Tổ chức thực hiện kế hoạch, phương ánđầu tư và các quyết định của HĐQT

- Bổ, miễn nhiệm, cách chức các chức danh quản lý trong công ty, trừ các chức danh thuộc thẩm quyền của HĐQT

- Tuyển dụng, quyết định lương và phụ cấp của người lao động

- Kiến nghị phương án trả cổ tức hoặc xử lý lỗ trong kinh doanh

4 Ban kiểm soát

Đối với công ty có trên 11 cổ đông là cá nhân hoặc có các cổ đông là tổ chức sở hữu trên 50% tổng vốn cổ phần của công ty phải có Ban kiểm soát BKS có từ 3 đến 5 thành viên, có thể được bầu với so nhiệm kỳ không hạn chế

BKS có các quyền và nhiệm vụ sau:

- Thực hiện giám sát HĐQT, GĐ hoặc TGĐ trong việc quản lý, điều hành công ty -Kiểm tra tính hợp lý, hợp pháp trong quản lý điều hành hoạt động kinh doanh, trong tổ chức công tác kế toán, thống kê và lập báo cáo tài chính

III CÁC LOẠI HÌNH CÔNG TY CỔ PHẦN

Căn cứ vào phạm vi phát hành CK của công ty cổ phần người ta phân ra làm 3 loại như sau:

1 Công ty cổ phần nội bộ

Là loại công ty cổ phần chỉ phát hành cổ phiếu trong số những người sáng lập ra công ty, những cán bộ CNV trong Cty và các pháp nhân là những đơn vị trực thuộc hoặc trong cùng tập đoàn của đơn vị sáng lập

2 Công ty cổ phần công cộng

Là công ty cổ phần có phát hành cổ phiếu rộng rãi ra công chúng Xuất phát từ việc huy động vốn cổ phần rộng rãi nên mức độ ảnh hưởng của nó đối với thị trường CK rất lớn.Vì vậy các nước trên thế giới đều có những quy định ràng buộc chặt chẽ đối với loại công ty này hơn là đối với công ty cổ phần nội bộ, bù lại nó sẽ hưởng được nhiều ưu đãi hơn

3 Công ty cổ phần công cộng đã đăng ký vào thị trường chứng khoán có tổ chức (Hay còn gọi là công ty cổ phần công cộng đã niêm yết)

Là một công ty cổ phần công cộng được chấp nhận đăng ký chứng khoán của họ vào danh mục CK, giao dịch trên thị trường CK chính thức

IV QUY TRÌNH PHÁT HÀNH CK CÔNG TY

1 Điều kiện để phát hành CK của công ty cổ phần

1.1 Khía cạnh pháp lý

Việc phát hành chứng khoán thường bị chi phối bởi Luật DN và Luật Chứng khoán Việc phát hành và phân phối chứng khóan trong nội bộ công ty được điều chỉnh bởi Luật Doanh nghiệp 2005, việc phát hành và phân phối chứng khóan ra công chúng được điều chỉnh bởi luật Chứng khoán 2006 Nhìn chung được quy định như sau:

a) Đối với những công ty được phát hành CP lần đầu:

- Có quyết định thành lập công ty

- Số CĐông sáng lập viên phải mua ít nhất là 20% số cổ phiếu dự tính phát hành

- Nếu có công khai gọi vốn thì phải nộp một bản dự thảo điều lệ danh sách sáng lập viên, địa chỉ thường trú và nghề nghiệp của họ tại nơi cấp giấy đăng ký KD

- Các sáng lập viên phải gởi tất cả vốn đã góp của người đã đăng ký mua cổ phiếu vào TK phong toả của một ngân hàng, số tiền này chỉ được lấy ra khi cty được cấp giấy chứng nhận đăng ký KD hoặc sau một năm kể từ ngày thành lập

b) Công ty được cấp giấy phép phát hành cổ phiếu ra công chúng:

Cần có những điều kiện sau đây:

- Có mức vốn điều lệ đã góp tối thiểu tại thời điểm đăng ký phát hành là 10 tỷ đồng theo sổ sách kế toán

- Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký phát hành phải có lãi, đồng thời không có lỗ lũy kế

- Cĩ phương án khả thi về việc sử dụng vốn huy động từ đợt phát hành

- Số lượng tối thiểu nhà đầu tư ngoài công ty được mua là 100

- Phải thông qua tổ chức trung gian

c) Điều kiện đối với những công ty được phát hành trái phiếu ra công chúng:

Tương tự như các điều kiện trên, ngoài ra đòi hỏi công ty không có khoản nợ quá hạn một năm, có tổ chức bảo lãnh phát hành và có cam kết thực hiện nghĩa vụ đối với nhà đầu tư

1.2 Nghĩa vụ công khai thông tin

Công ty muốn phát hành CK phải có giấy phép của cơ quan có thẩm quyền và công

bố bản “Cáo bạch”

Nội dung của bản Cáo bạch:

- Các thông tin liên quan đến việc phát hành

- Tóm tắt quá trình hoạt động và triển vọng của công ty

- Tình hình tài chính

- Những thông tin có liên quan đến cổ phần của công ty

- Những văn kiện quan trọng

2 Các hình thức phát hành CK Cty:

Giai đoạn phát hành tức là đưa CK ra bán trên thị trường là một giai đoạn quan trọng trong quá trình gọi vốn của công ty, là một quá trình cạnh tranh của công ty trên thị trường vốn

Công ty có thể chọn 1 trong 3 cách phát hành sau đây:

a) Bán cho các nhà đầu tư lớn:

Áp dụng cho những nước đã có nhiều định chế tài chính trung gian như: Công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư

b) Bán trực tiếp cho các nhà đầu tư cuối cùng:

Tức là bán thẳng cho các cổ đông cũ và các nhà đầu tư

c) Thông qua ngân hàng hoặc các tổ chức bảo lãnh phát hành

3 Trình tự, thủ tục phát hành chứng khoán ra công chúng

a) Cổ phiếu: Gồm 6 bước sau:

- Bước 1: Chọn tổ chức tư vấn hoặc bảo lãnh phát hành

- Bước 2: Lập hồ sơ

- Bước 3: UBCKNN cấp giấy chứng nhận đợt phát hành

- Bước 4: Công bố việc phát hành

- Bước 5: Phân phối co phiếu

- Bước 6: Báo cáo kết quả đợt phát hành

b) Trái phiếu: Gồm 5 bước sau:

- Bước 1: Lập hồ sơ

- Bước 2: UBCKNN cấp giấy chứng nhận đợt phát hành

- Bước 3: Công bố việc phát hành

- Bước 4: Phân phối trái phiếu

- Bước 5: Báo cáo kết quả đợt phát hành

CHƯƠNG IV: SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN

(Stock Exchange)

I KHÁI NIỆM VÀ VAI TRÒ CỦA SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN:

1 Khái niệm

SGDCK là một tổ chức Tài Chính đặc biệt có tư cách pháp nhân, tự chủ về tài

chính, có nhiệm vụ tổ chức, quản lý các giao dịch, mua bán CK và cung cấp các dịch vụ phục vụ cho việc giao dịch mua bán CK

II TỔ CHỨC SGDCK

1 Cơ cấu tổ chức SGDCK

1.1 Hội Đồng Quản Trị:

Là cơ quan có quyền lực cao nhất của SGDCK, có nhiệm vụ và quyền hạn như sau:

- Ban hành và tổ chức thực hiện các quy chế về tổ chức hoạt động của SGDCK

- Kết nạp và khai trừ thành viên của SGDCK

- Ban hành các quy chế về đăng ký hoặc yết giá CK tại SGDCK

- Quy định lệ phí thành viên, lệ phí giao dịch, lệ phí các dịch vụ như thông tin, thanh toán, bù trừ, đăng ký và quản lý CK

HĐQTSGDCK Ban Giám Đốc Phòng Phòng Ban Ban Các CTCK thành viên Các CTCK thành viên Các CTCK thành viên

TT Quản Lý Và Lưu giữ CK

TT Thanh Toán bù trừ

CƠ CẤU TỔ CHỨC SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN

khoán trong khuôn khổ bảo vệ tiền tiết kiệm của dân chúng và bảo đảm cho thị trường chứng khoán hoạt động lành mạnh, đều đặn và phát triển vững chắc

2.2 Nhiệm vụ và quyền hạn của UBCK Nhà nước:

- Quy chế hoá toàn bộ các hoạt động có liên quan đến việc phát hành chứng khoán và thị trường chứng khoán, bao gồm:

+ Quy chế việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu

+ Quy chế hành nghề môi giới

+ Quy chế đăng ký vào SGDCK

+ Phương thức giao dịch mua bán và thanh toán CK

+ Các quy định về công khai hoá thông tin bảo vệ người đầu tư

- Liên doanh nước ngoài

- Doanh nghiệp tư nhân

Các tổ chức tài chính tín dụng, các công ty bảo hiểm, tổng công ty… không thể là thành viên của SGDCK, muốn tham gia vào SGD phải thành lập công ty CK

3.3 Các nghiệp vụ cơ bản của công ty chứng khoán

a Nghiệp vụ môi giới

 Khái niệm

Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, hoặc đại diện bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng phí Theo đó, công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại SGDCK hoặc thị tr-ường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình

 Chức năng của hoạt động môi giới chứng khoán

- Cung cấp dịch vụ với 2 tư cách:

+ Nối liền khách hàng với bộ phận nghiên cứu đầu tư: cung cấp cho khách hàng các báo cáo nghiên cứu và các khuyến nghị đầu tư

+ Nối liền những người bán và những người mua: đem đến cho khách hàng tất cả các loại sản phẩm và dịch vụ tài chính

- Đáp ứng những nhu cầu tâm lý của khách hàng khi cần thiết: trở thành người bạn, người chia sẽ những lo âu căng thẳng và đưa ra những lời động viên kịp thời

- Khắc phục trạng thái cảm xúc quá mức (điển hình là sợ hãi và tham lam), để giúp khách hàng những quyết định tỉnh táo

 Yêu cầu của công ty chứng khoán

- Tuân thủ tuyệt đối quy định của khách hàng uỷ thác được ghi cụ thể trên các lệnh giao dịch

- Công ty chứng khoán phải hoàn toàn chịu trách nhiệm do sai phạm hay sai sót của mình

- Khi các giao dịch được thực hiện (tức khi được khớp giá trên SGDCK), công ty chứng khoán phải thông báo ngay cho khách hàng và chuyển ngay chứng khoán sang sở hữu của khách hàng

- Công ty chứng khoán phải chịu hoàn toàn trách nhiệm trước khách hàng uỷ thác

về trách nhiệm thực thi (hoàn tất) các giao dịch của đối tác thứ ba

động tạo lập thị trường Lúc này, công ty chứng khoán đóng vai trò là nhà tạo lập thị ường, nắm giữ một số lượng chứng khoán nhất định của một số loại chứng khoán và thực hiện mua bán chứng khoán với các khách hàng để hưởng chênh lệch giá

tr-Giao dịch tự doanh được thực hiện theo hai phương thức: giao dịch trực tiếp và giao dịch gián tiếp

- Giao dịch trực tiếp: là giao dịch tay đôi giữa hai công ty chứng khoán hay giữa công ty chứng khoán với một khách hàng thông qua thương lượng

- Giao dịch gián tiếp: Công ty chứng khoán đặt các lệnh mua và bán chứng khoán trên SGDCK, lệnh của họ có thể thực hiện với bất cứ khách hàng nào không được xác định trước

 Mục đích của hoạt động tự doanh

- Thu lợi nhuận cho chính công ty thông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng

Nghiệp vụ này hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời cũng phục vụ cho chính mình, vì vậy trong quá trình hoạt động có thể dẫn đến xung đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và cho bản thân công ty Do đó, luật pháp các nước đều yêu cầu tách biệt rõ ràng giữa các doanh nghiệp môi giới và tự doanh, công ty chứng khoán phải ưu tiên thực hiện lệnh khách hàng trước khi thực hiện lệnh của mình Thậm chí luật pháp ở một số nước còn quy định

có 2 loại hình công ty chứng khoán là công ty môi giới chứng khoán chỉ làm chức năng môi giới và công ty chứng khoán có chức năng tự doanh

- Góp phần bình ổn thị trường

Các công ty chứng khoán hoạt động tự doanh nhằm góp phần bình ổn giá cả thị trường Trong trường hợp này, hoạt động tự doanh được tiến hành bắt buộc theo luật định Luật các nước đều quy định các công ty chứng khoán phải giành một tỷ lệ % nhất định các giao dịch của mình (ở Mỹ là 60%) cho hoạt động bình ổn thị trường Theo đó, các công ty chứng khoán có nghĩa vụ mua vào khi giá chứng khoán bị giảm và bán ra khi giá chứng khoán tăng nhằm giữ giá chứng khoán ổn định

- Hoạt động tạo thị trường

Khi được phát hành, các chứng khoán mới chưa có thị trường giao dịch Để tạo thị trường cho các chứng khoán này, các công ty chứng khoán thực hiện tự doanh thông qua việc mua và bán chứng khoán, tạo tính thanh khoản trên thị trường cấp 2 Trên những