Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh kênh huy động vốn qua thị trường chứng khoán việt nam

Đề án môn học LỜI NÓI ĐẦU Thực hiện công cuộc đổi mới kinh tế khởi xướng từ năm 1986 đến nay, nền kinh tế Việt Nam đã từng bước chuyển đổi từ cơ chế Kế hoạch hoá tập trung quan liêu bao cấp sang nền kinh tế thị trường và ngày càng hội nhập sâu hơn vào nền kinh tế thế giới. Trong tiến trình đó, thị trường vốn nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng đã tạo dùng cho mình những bước đi nhÊt định. Bên cạnh kênh huy động vốn truyền thống qua Ngân hàng và các tổ chức tín dụng khác thì thị trường chứng khoán chính là một kênh huy động vốn trung và dài hạn trực tiếp cho các doanh nghiệp và Chính phủ. Trong khi các doanh nghiệp rất khó khăn trong việc vay vốn từ các Ngân hàng Thương mại thì thị trường chứng khoán có đầy đủ những ưu thế để doanh nghiệp có thể huy động vốn qua thị trường này. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán trong thời gian qua lại chưa thu hót được nhiều doanh nghiệp lớn, chưa thực sự gây được sự chú ý cho công chúng. Vậy lý do là từ đâu? Đi tìm câu trả lời cho câu hỏi này chính là lý do mà em lùa chọn đề tài: "Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh kênh huy động vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam". Nội dung của bài viết này gồm 3 phần: Phần I: Một số lý luận chung về chứng khoán và khả năng huy động vốn qua thị trường chứng khoán. Phần II: Thực trạng về tình hình huy động vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam. Phần III: Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh kênh huy động vốn qua thị trường chứng khoán. Qua đây, em còng xin gửi lời cảm ơn đến thày giáo Phạm Văn Hùng, người đã giúp em hoàn thành đề tài này. 1 Đề án môn học Tuy nhiên, do còn nhiều hạn chế về mặt kiến thức còng nh thời gian nên nội dung bài viết không tránh khỏi những sai sót. Em mong nhận được sự đóng góp từ phía thày cô để bài viết sau của em được hoàn thiện hơn. 2 Đề án môn học CHƯƠNG I: MỘT VÀI NÉT KHÁI QUÁT CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN. I. Tổng quan về chứng khoán và thị trường chứng khoán 1. Khái niệm về chứng khoán và thị trường chứng khoán. Chứng khoán là chứng chỉ hoặc bỳt toỏn ghi sổ, xác nhận các quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu chứng khoán đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành, gồm: a) Cổ phiếu; b) Trái phiếu; c) Chứng chỉ quỹ đầu tư chứng khoán; d) Các loại chứng khoán khác theo quy định của pháp luật. Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường vốn mà tại đó diễn ra các hoạt động phát hành, mua bán và chuyển nhượng các chứng khoán. Thị trường chứng khoán xét theo tính chất đầu tư chia làm 2 loại: thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp. Trong đó: Thị trường chứng khoán sơ cấp là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch, mua bán các chứng khoán mới phát hành đợt đầu và kéo theo sù gia tăng về quy mô vốn đầu tư. Xét về bản chất, thị trường chứng khoán sơ cấp là thị trường tạo vốn cho đơn vị phát hành và cho toàn bộ nền kinh tế. Thị trường chứng khoán thứ cấp là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch, mua bán chứng khoán được phát hành từ thị trường sơ cấp và tạo ra nguồn thu cho các nhà đầu tư. Xét về bản chất, thị trường chứng khoán thứ cấp chỉ tạo ra tính thanh khoản của các chứng khoán mà không trực tiếp làm tăng quy mô vốn cho đơn vị phát hành. 2. Vai trò của thị trường chứng khoán 2.1. Tập trung và tích tụ vốn cho đầu tư Thông qua hành vi phát hành chứng khoán, các khoản vốn manh mún, rải rác trong dân cư, trong các tổ chức kinh tế sẽ được huy động nhằm đáp ứng các nhu cầu về đầu tư, phát triển sản xuất kinh tế so với các hình thức huy động vốn khác thì thị trường vốn trong đó có thị trường chứng khoán có 3 Đề án môn học thể huy động với quy mô rộng rãi hơn, phương thức tín dụng đa dạng có thể đáp ứng nhanh chóng các nhu cầu khác nhau của người cần vốn đảm bảo về hiệu quả và sự kịp thời trong quyết định đầu tư. Vai trò này thể hiện ở việc các doanh nghiệp (công ty cổ phần, công ty TNHH, doanh nghiệp nhà nước) phát hành cổ phiếu và trái phiếu nhằm đáp ứng mục tiêu dài hạn (phát hành lần đầu ra công chúng và phát hành mới bổ sung) và ở việc Chính phủ Trung ương, Chính quyền địa phương phát hành trái phiếu để huy động vốn đáp ứng mục tiêu của đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế phục vụ nhu cầu chung của xã hội. Phát hành chứng khoán ra công chúng nhằm tạo ra sự chuyển biến về chất cho các đơn vị phát hành như quy mô có thể mở rộng, nâng cao mức chiếm lĩnh thị trường… Đây là một trong những vai trò quan trọng nhất của thị trường vốn. 2.2. Tạo lập cơ chế đầu tư hợp lý 2.2.1. Thị trường chứng khoán thực sự là cái van điều tiết hữu hiệu các khoản vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu và từ nơi sử dụng vốn kém hiệu quả đến nơi sử dụng vốn có hiệu quả hơn. Thực vậy, vốn được huy động từ kênh này phải hoạt động theo tín hiệu thị trường. Nghĩa là giá cả chứng khoán hoàn toàn phụ thuộc vào cung - cầu trên thị trường, không có sự can thiệp của bất cứ tổ chức, cá nhân nào. Mặt khác, các chứng khoán có tính thanh khoản cao, do vậy có sự điều chỉnh dễ dàng, nhanh chóng từ nơi thừa vốn (tức là từ tay những nhà đầu tư) sang nơi thiếu vốn (tức là từ các tổ chức phát hành). Ngoài ra, vốn đầu tư là một trong những yếu tố đầu vào của hoạt động đầu tư cũng như hoạt động sản xuất kinh doanh. Khi vốn đầu tư càng tăng thì năng suất cận biên có xu hướng giảm dần. Ở những nơi mà dư thừa vốn, năng suất cận biên ở mức thấp. Do vậy trong cơ chế thị trường, vốn sẽ dịch chuyển từ nơi có năng suất cận biên thấp sang nơi có dần năng suất cận biên cao hơn theo cơ chế tự điều tiết. Tức là vốn sẽ tự dịch chuyển từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn. Hơn thế, xét về mặt dài hạn, chỉ những công ty hoạt động sử dụng vốn có hiệu quả mới trả được lãi ở mức độ cao. Do vậy mà việc tự tạo sức Ðp cho mình làm ăn có hiệu quả hơn thì mới gây được sự chú ý và quan tâm của công 4 Đề án môn học chúng, từ đó mới thu hót được vốn từ công chúng thông qua hoạt động phát hành chứng khoán. Điều đó tức là chính thị trường chứng khoán đã làm cho các đơn vị phát hành sử dụng vốn có hiệu quả hơn: từ việc sử dụng vốn kém hiệu quả sang việc sử dụng vốn hiệu quả hơn. 2.2.2. Đây là kênh huy động vốn hoàn toàn theo tín hiệu thị trường và bất cứ khoản vốn nào cũng phải trả giá nên tự thân nó tạo ra sức Ðp cho người sử dụng vốn phải sử dụng nó một cách có hiệu quả. Như phần trên đã trình bày, giá cả trên thị trường chứng khoán hoàn toàn theo tín hiệu thị trường. Việc phát hành chứng khoán của một đơn vị phát hành nào đó: tại một thời điểm nhất định sẽ có một mức giá nhất định kèm theo một mức lãi suất nhất định. Khi đưa ra thị trường, đơn vị phát hành đó cũng phải cân nhắc với giá cả của chứng khoán cùng loại của một đơn vị phát hành khác. Do đó, để huy động được số vốn như dự kiến buộc họ phải tính toán kỹ mức lãi suất phải trả cho trái phiếu phát hành. Mặt khác, để đảm bảo đủ khả năng chi trả lãi suất cho mỗi trái phiếu phát hành buộc các đơn vị phát hành phải tính toán khả năng kinh doanh, tập trung đẩy mạnh sản xuất để đưa lợi nhuận của đơn vị không ngừng gia tăng. Có vậy, đơn vị mới duy trì được hoạt động, trả hết nợ và có lãi. 2.2.3. Việc huy động và phân phối vốn qua cơ chế thị trường của thị trường vốn nói chung và của thị trường chứng khoán nói riêng sẽ góp phần tích cực khắc phục tình trạng khan hiếm vốn và sự lãng phí trong sử dụng vốn thúc đẩy việc nâng cao hiệu quả đầu tư trong toàn xã hội. Với chức năng là một kênh huy động vốn trung và dài hạn, thị trường chứng khoán đã góp phần khắc phục tình trạng khan hiếm vốn. Vốn đã được huy động một cách nhanh chóng từ các khoản tiền nhàn rỗi trong dân cư, từ tay cá nhân hay tổ chức sang các đơn vị cần vốn một cách nhanh chóng thông qua hoạt động phát hành chứng khoán ra công chúng. Nhờ đó mà các cá nhân hay tổ chức kiếm được lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh có lãi của các đơn vị phát hành; còn các đơn vị phát hành thì có thêm vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh, tiếp tục đầu tư chiều rộng và chiều sâu. Mặt khác, khác với cơ chế phân bổ không theo cơ chế thị trường thì doanh nghiệp khi tham gia phải tính đến hiệu quả sử dụng vốn sao cho đem 5 Đề án môn học lại được lợi Ých cho bản thân và trả được vốn vay. Do vậy mà các đơn vị phát hành đều phải chú ý đến việc sử dụng vốn sao cho hiệu quả. 2.2.4. Đối với tất cả các đơn vị huy động và sử dụng vốn thông qua thị trường chứng khoán yêu cầu phải công khai, minh bạch (công bố thông tin hoạt động, tài chính và phải có tổ chức kiểm toán độc lập). Chính điều này đã tạo ra cơ chế tự giám sát cho mỗi doanh nghiệp. Tự giám sát sẽ kích thích doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả hơn. Khi doanh nghiệp ý thức mình đang bị giám sát, họ sẽ bị sức Ðp phải hoạt động tốt hơn, không có công chúng sẽ từ bỏ họ. Tuy nhiên, khi tính minh bạch công khai chưa trở thành phổ biến thì nó lại là một thách thức lớn cho doanh nghiệp. 2.2.5. Những chi phí trong việc tìm kiếm những người cần vốn và người huy động vốn sẽ giảm bởi đây là một kênh huy động tài trợ trực tiếp. Thị trường chứng khoán là một kênh huy động vốn trung và dài hạn một cách trực tiếp. Do vậy, khoảng cách và thời gian tiếp cận giữa người có vốn và người cần vốn không quá lớn, cũng không phiền hà và phức tạp, do vậy những chi phí trong việc tìm kiếm giữa người có vốn và người cần vốn sẽ được giảm bớt. 2.3. Thu hót đầu tư nước ngoài Thị trường vốn nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng còn có thể là một kênh huy động vốn đầu tư nước ngoài. Thực tế cho thấy, kể từ pha thứ ba của quá trình toàn cầu hoá thì chu kỳ vốn quốc tế đã không còn tập trung chung quanh các công cụ tài chính cổ truyền với các Ngân hàng là các Trung gian tài chính duy nhất mà đầu tư theo danh mục dùa trên việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu đã chiếm tỷ trọng đáng kể trong vốn toàn cầu. Tuy nhiên, dòng chảy vốn đầu tư thông qua thị trường này cũng được đánh giá là rất nhạy cảm đối với những trạng thái kinh tế của nước nhận vốn và việc mở cửa để thu hót dòng vốn này cũng làm tăng tính tương thuộc của nền kinh tế quốc gia lên nền kinh tế toàn cầu. Vì vậy, việc nghiên cứu công phu, khoa học các điều kiện, giải pháp lé trình để mở cửa thị trường vốn nhằm đảm bảo sự an toàn và hiệu quả là hết sức cần thiết. 2.4. Có đóng góp nhất định cho tăng trưởng kinh tế. 6 Đề án môn học Đây được coi là hệ quả cho các vai trò trên. Thị trường vốn với sự phát triển của thị trường chứng khoán sẽ cung cấp điều kiện cần và đủ cho sự phát triển của nền kinh tế. Tuy nhiên, sự phát triển của một nền kinh tế còn phụ thuộc vào bản thân sự phát triển và quy mô của nền kinh tế đồng thời phụ thuộc vào sự phát triển của thị trường vốn. Bởi vậy, chú ý đến tăng trưởng kinh tế phải đẩy mạnh phát triển thị trường chứng khoán. II. Phát hành chứng khoán trên thị trường sơ cấp 1. Các phương thức phát hành chứng khoán. Có 2 phương thức phát hành chứng khoán trên thị trường sơ cấp. Đó là phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng. Phát hành riêng lẻ: là việc công ty phát hành chào bán chứng khoán của mình trong phạm vi một số người nhất định (thông thường là cho các nhà đầu tư có tổ chức có ý định nắm giữ chứng khoán một cách lâu dài) như công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí với những điều kiện hạn chế chứ không phát hành rộng rãi ra công chỳng. Cỏc ngân hàng đầu tư cũng có thể tham gia vào việc phát hành riêng lẻ với tư cách nhà phân phối để hưởng phí phát hành. Đa số các đợt phát hành trái phiếu đều thực hiện dưới hình thức phát hành riêng lẻ, việc phát hành cổ phiếu thường - cổ phiếu phổ thông ít khi được thực hiện dưới hình thức này. Phát hành chứng khoán ra công chúng: là việc phát hành trong đó chứng khoán có thể chuyển nhượng được bán rộng rãi ra công chúng cho một số lượng lớn người đầu tư nhất định (trong đó phải dành một tỷ lệ cho các nhà đầu tư nhỏ) và khối lượng phát hành phải đạt một mức nhất định. Phát hành chứng khoán ra công chúng gồm có: phát hành lần đầu ra công chúng và phân phối chứng khoán. Phát hành lần đầu ra công chúng đó là đợt phát hành trong đó cổ phiếu của công ty lần đầu tiên được bán rộng rãi ra quảng đại quần chúng nhân dân. Phân phối chứng khoán bao gồm các đợt phát hành bổ sung cổ phiếu ra công chúng và phát hành trái phiếu ra công chúng. 2. Lợi Ých của việc phát hành chứng khoán ra công chúng. 2.1. Thu hót vốn đầu tư để mở rộng quy mô và tính chất hoạt động 7 Đề án môn học Quy mô rộng rãi hơn, tạo sự chuyển biến rõ nét hơn và có sự chuyển biến đáng kể trong phạm vi của nó bởi phát hành chứng khoán ra công chúng hơn hẳn các hình thức tài trợ qua Ngân hàng và các tổ chức tín dụng. Bởi qua Ngân hàng đòi hỏi phải có thế chấp và khi tài trợ, Ngân hàng chỉ tài trợ một giá trị nhỏ hơn hoặc bằng giá trị thế chấp. Phát hành chứng khoán ra công chúng làm thay đổi tính chất hoạt động: bởi công ty phát hành trở thành công ty đại chúng. Muốn vậy phải đảm bảo yêu cầu về tính minh bạch, công khai theo các tiêu chuẩn. Qua hoạt động phát hành, các nhà đầu tư mua cổ phiếu của công ty chưa chắc đã biết được nhau, do vậy, buộc yêu cầu phải giám sát công khai. 2.2. Nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường. Vì rằng, giá chứng khoán của các doanh nghiệp, các công ty có thể lên xuống tại một thời điểm nào đó. Nếu so sánh giá chứng khoán của doanh nghiệp này cao hơn giá chứng khoán của doanh nghiệp khác khiến cho các doanh nghiệp có giá trái phiếu hoặc cổ phiếu hạ hoặc thấp hơn phải tự xem xét, điều chỉnh lại sản xuất - kinh doanh và tổ chức quản lý của doanh nghiệp. Từ đó, muốn tồn tại, phát triển, doanh nghiệp phải đẩy mạnh cạnh tranh, phải liên tục tổ chức lại để nâng cao hiệu quả sản xuất - kinh doanh. 2.3. Góp phần nâng cao tính hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp và của nền kinh tế. Bởi các đơn vị đã phát hành chứng khoán ra công chúng tức là đã trở thành công ty đại chúng. Do vậy, để công chúng biết đến mình, thì các doanh nghiệp phải tạo ra cơ chế tự giám sát. Do đó sẽ tạo ra sức Ðp và tạo ra môi trường cạnh tranh lành mạnh hơn. Bởi vậy, sẽ kích thích các doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả hơn. Từ đó không chỉ góp phần nâng cao tính hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp mà còn nâng cao hiệu quả hoạt động của toàn nền kinh tế. 2.4. Góp phần nâng cao uy tín và vị thế của doanh nghiệp trên thương trường. Bởi hoạt động phát hành chứng khoán ra công chúng gắn với tính công khai về hoạt động của doanh nghiệp, về tình hình tài chính của công ty trên thị trường. Do vậy tạo ra hình ảnh quảng bá của công ty. Qua đó nâng cao vị 8 Đề án môn học thế của công ty trên thương trường. 2.5. Tiếp cận vốn dễ dàng hơn và với chi phí thấp hơn. Nh phần trên đã phân tích, thị trường chứng khoán là một kênh huy động vốn trực tiếp, do vậy khoảng cách và thời gian tìm kiếm giữa người có vốn và người cần vốn được rút ngắn một cách tối đa. Do vậy, chi phí cho việc tìm kiếm được hạn chế một cách tối thiểu. 3. Các chủ thể tham gia phát hành chứng khoán ra công chúng Chủ thể phát hành chứng khoán ra công chóng là các tổ chức, các đơn vị thực hiện việc huy động vốn thông qua việc phát hành các chứng khoán. Đây chính là các chủ thể cung ứng trên thị trường chứng khoán. Chủ thể phát hành chứng khoán và các loại chứng khoán tương ứng gồm: 3.1. Chính phủ - Mục đích phát hành của Chính phủ: là bù đắp sự thiếu hụt của Ngân sách và huy động vốn để tài trợ cho các công trình, các dự án lớn và quan trọng. - Chính phủ phát hành các loại trái phiếu Chính phủ gồm: tín phiếu Kho bạc; trái phiếu Kho bạc; trái phiếu công trình; trái phiếu đầu tư; trái phiếu ngoại tệ và công trái xây dựng Tổ quốc. Trong đó: Trái phiếu Chính phủ là một loại chứng khoán nợ, do Chính phủ phát hành, có thời hạn, có mệnh giá, có lãi, xác nhận nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ đối với người sở hữu trái phiếu. Trái phiếu Chính phủ bao gồm: Tín phiếu Kho bạc là loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn dưới 01 năm do Kho bạc Nhà nước phát hành nhằm phát triển thị trường tiền tệ và huy động vốn để bù đắp thiếu hụt tạm thời của ngân sách nhà nước trong năm tài chính. Trái phiếu kho bạc là loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn từ 01 năm trở lên, do Kho bạc Nhà nước phát hành để huy động vốn bù đắp thiếu hụt của ngân sách nhà nước theo dự toán ngân sách nhà nước hàng năm đã được Quốc hội quyết định. Trái phiếu công trình trung ương là loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn từ 01 năm trở lên do Kho bạc Nhà nước phát hành, nhằm huy động vốn theo 9 Đề án môn học quyết định của Thủ tướng Chính phủ, cho các dự án thuộc nguồn vốn đầu tư của ngân sách trung ương, đã ghi trong kế hoạch nhưng chưa được bố trí vốn ngân sách trong năm. Trái phiếu đầu tư là loại trái phiếu Chính phủ, có kỳ hạn từ 01 năm trở lên do các tổ chức tài chính nhà nước, các tổ chức tài chính, tín dụng được Thủ tướng Chính phủ chỉ định phát hành nhằm huy động vốn để đầu tư theo chính sách của Chính phủ. Trái phiếu ngoại tệ là loại trái phiếu Chính phủ, có kỳ hạn từ 1 năm trở lên do Bộ Tài chính phát hành cho các mục tiêu theo chỉ định của Thủ tướng Chính phủ. Công trái xây dựng Tổ quốc do Chính phủ phát hành nhằm huy động nguồn vốn trong nhân dân để đầu tư xây dựng những công trình quan trọng quốc gia và các công trình thiết yếu khác phục vụ sản xuất, đời sống, tạo cơ sở vật chất, kỹ thuật cho đất nước. 3.2. Chính quyền Trung ương (Uỷ ban nhân dân cấp tỉnh) - Mục đích phát hành của Uỷ ban nhân dân cấp tỉnh: nhằm huy động vốn cho các dự án, công trình thuộc nguồn vốn đầu tư của ngân sách địa phương, đã ghi trong kế hoạch nhưng chưa được bố trí vốn ngân sách trong năm. - Chứng khoán được phép phát hành là: Trái phiếu chính quyền địa phương. Đây là loại trái phiếu đầu tư có kỳ hạn từ 01 năm trở lên do ủy ban nhân dân cấp tỉnh uỷ quyền cho Kho bạc Nhà nước hoặc tổ chức tài chính, tín dụng trên địa bàn phát hành. 3.3. Các doanh nghiệp - Mục đích phát hành của doanh nghiệp: để huy động vốn và tăng vốn cho sản xuất kinh doanh bên cạnh nguồn vốn đi vay. - Chủ thể phát hành: Trong nền kinh tế thị trường, có 3 hình thức tổ chức doanh nghiệp cơ bản: doanh nghiệp một chủ, công ty hợp danh và công ty cổ phần. Theo Luật Doanh nghiệp 1998 và có hiệu lực năm 1999, chỉ có Công ty cổ phần và DNNN cổ phần hoá là tổ chức được phép phát hành cả trái phiếu và cổ phiếu; DNNN và công ty TNHH được phép phát hành trái phiếu để huy động vốn; các doanh nghiệp còn lại (doanh nghiệp tư nhân, hợp 10 [...]... thc thụng qua cỏc t chc ti chớnh trung gian hay nhng ngi mụi gii Trờn õy l mt s nột khỏi quỏt chung v hot ng phỏt hnh c phiu v trỏi phiu trờn th trng chng khoỏn s cp ca Vit Nam; v mt s nột chung nht v tỡnh hỡnh huy ng vn qua th trng chng khoỏn Vit Nam Qua õy, cú th cho chúng ta thy ít nhiu v s tn ti v tm quan trng ca kờnh huy ng vn trung v di hn Vit Nam bờn cnh kờnh huy ng vn truyn thng l qua Ngõn... th trng chng khoỏn) Vn huy ng t vic bỏn l trỏi phiu kho bc qua h thng Kho bc Nh nc chim 36,4% v t u thu trỏi phiu kho bc qua TTGDCK ch chim 2,5% tng vn huy ng 28 ỏn mụn hc Trong cỏc phng thc phỏt hnh trỏi phiu Chớnh ph, u thu tớn phiu kho bc qua NHNN vn l phng thc huy ng vn ch yu cho Ngõn sỏch Nh nc hin nay (chim 62% tng vn huy ng) Thnh phn tham gia u thu trỏi phiu Chớnh ph qua Trung tõm Giao dch... phỏp lý khỏc Vy cõu hi t ra l trờn c s nhn thc v tm quan trng ca kờnh huy ng vn trung v di hn thụng qua th trng chng khoỏn v ích li ca vic phỏt hnh chng khoỏn ra cụng chỳng thỡ thc trng v tỡnh hỡnh huy ng vn qua th trng chng khoỏn ca Vit Nam trong thi gian qua din ra th no? ó cú nhng vn bn Phỏp lut no v vic phỏt hnh chng khoỏn ra cụng chỳng? V Vit Nam ó vn dng nhng quy nh chung ú vo iu kin c th nh th... cầu của Uỷ ban chứng khoán Các sửa đổi hoặc bổ sung này phải đợc lập bằng văn bản và gửi lên Uỷ ban chứng khoán Trong thời gian này, tổ chức bảo lãnh không đợc phép mời chào, quảng cáo cũng nh tiết lộ các thông tin về giá cả của cổ phiếu hoặc triển vọng của tổ chức phát hành Tuy nhiên, có thể sử dụng một cách trung thực và chính xác các thông tin trong bản cáo bạch đã gửi Uỷ ban chứng khoán để thăm... hng thng mi 1 Ngõn hng Ngoi thng Vit Nam 2 Ngõn hng Nụng nghip v Phỏt trin nụng thụn Vit Nam 3 Ngõn hng Cụng thng Vit Nam 4 Ngõn hng u t phỏt trin Vit Nam 5 Ngõn hng thng mi c phn phỏt trin nh Thnh ph H Chớ Minh 6 Ngõn hng thng mi c phn Si Gũn Thng tớn 7 Ngõn hng thng mi c phn Phng Nam II Cỏc cụng ty chng khoỏn 1 Cụng ty TNHH chng khoỏn Ngõn hng u t v Phỏt trin Vit Nam 2 Cụng ty TNHH chng khoỏn ngõn... phiu Tớnh n cui nm 2004 thỡ giỏ tr trỏi phiu niờm yt khong 8000 t ng Mt khỏc, trong số 300 doanh nghip thỡ mi ch cú 10% cỏc doanh nghip tham gia niờm yt Vy cõu hi t ra l vi Vit Nam, ti sao vai trũ ny li cha quan trng? V cỏc doanh nghip Vit Nam ti sao cha mn m gỡ vi th trng chng khoỏn ny? Cõu tr li l do mt s lý do sau: - Một trong s nhng iu kin khi tham gia niờm yt trờn th trng chng khoỏn tp trung l yờu... trỏi phiu Chớnh ph vn ch yu chu s ch o ca B Ti chớnh v quan trng hn cha to c ng cong lói sut lm c s cho vic phỏt hnh trỏi phiu cụng ty v cỏc hot ng u t trờn th trng ti chớnh Bn k v th trng trỏi phiu Chớnh ph: a Th trng Trỏi phiu Kho bc Chớnh ph Vit Nam phỏt hnh Trỏi phiu Kho bc theo cỏc phng thc: bỏn l qua h thng Kho bc Nh nc, u thu qua NHNN, u thu qua TTGDCK tp trung, bo lónh phỏt hnh v i lý phỏt hnh... trỏi ch v cỏc iu kin khỏc Trng hp phỏt hnh trỏi phiu chuyn i hay trỏi phiu kốm theo chng quyn, cam kt thc hin ngha v ca t chc phỏt hnh bao gm cỏc ni dung ch yu sau õy: iu kin, thi hn tin hnh chuyn i; T l chuyn i v phng phỏp tnh gi chuyn i; Phng phỏp tớnh v n bự thit hi trong trng hp t chc phỏt hnh trỏi phiu khụng phỏt hnh c c phiu ỏp ng quyn chuyn i; Cỏc iu khon khỏc (nu cú) 4) Bn lit kờ chi tit... nm Tuy nhiờn, khi lng vn huy ng c cha ln Qua 18 t phỏt hnh, Qu H tr phỏt trin ch huy ng c 576 t VND so vi khi lng phỏt hnh l 5000 t VND 1.1.2 Th trng Trỏi phiu cụng ty Th trng trỏi phiu cụng ty cũn trong giai on rt s khai Nhỡn chung, mt th trng trỏi phiu cụng ty cú ý ngha i vi vic huy ng vn di hn cho cỏc cụng ty khú cú th c hỡnh thnh v phỏt trin trong tng lai gn Hin ti, Vit Nam cũn thiu nhiu iu kin... hỡnh huy ng vn ca th trng chng khoỏn Vit Nam sau khi ỏp dng cỏc quy nh ca Phỏp lut v chng khoỏn v th trng chng khoỏn Trờn c s vn dng nhng iu kin chung v phỏt hnh chng khoỏn ra cụng chỳng v vn dng nhng iu kin c th ca Vit Nam, th trng trỏi phiu v c phiu ca Vit Nam ó t c khụng ít nhng thnh tu bờn cnh vụ s nhng khú khn ang tim ẩn C th nh sau: 1 Thc t cu th trng trỏi phiu Trỏi phiu c phỏt hnh ti Vit Nam . huy động vốn qua thị trường chứng khoán. Phần II: Thực trạng về tình hình huy động vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam. Phần III: Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh kênh huy động vốn qua thị trường. " ;Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh kênh huy động vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam& quot;. Nội dung của bài viết này gồm 3 phần: Phần I: Một số lý luận chung về chứng khoán và khả năng huy. I: MỘT VÀI NÉT KHÁI QUÁT CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN. I. Tổng quan về chứng khoán và thị trường chứng khoán 1. Khái niệm về chứng khoán