Quản trị tài sản ngắn hạn các công ty cổ phần ngành nhựa trên sàn Hose Nghiên cứu trường hợp công ty cổ phần bao bì nhựa Tân Tiến

CH NG 1: T NG QUAN V QU N TR TÀI S N NG N H N 1 1.1 Tài s n ng n h n vƠ đ c đi m c a tài s n ng n h n nh h ng đ n qu n tr tài s n ng n

1.1.1 Tài s n ng n h n-Các thành ph n tài s n ng n h n 1 1.1.2 c đi m c a tài s n ng n h n nh h ng đ n vi c qu n tr tài s n ng n h n 1

1.2 Qu n tr tài s n ng n h n ậ S c n thi t ph i qu n tr tài s n ng n h n 2 1.2.1 S c n thi t ph i qu n tr tài s n ng n h n 2 1.2.2 Qu n tr tài s n ng n h n 3 1.2.2.1 Qu n tr hàng t n kho 3

1.2.2.3 Qu n tr kho n ph i thu 9 1.3 Nghiên c u các mô hình qu n tr tài s n ng n h n m t s n c trên th gi i-Bài h c

kinh nghi m cho các công ty c ph n ngành nh a 14

1.3.2 Mô hình ABC (Activy-Based-Costing)-Ph ng pháp phơn b chi phí 16 1.3.3 Mô hình Lean-Qu n lý s n xu t tinh g n 17 1.3.4 Qu n lý ti n m t thông qua h th ng ngân hang 19

giai đo n 2008-2010 30 2.1.3 Tính t ng thích gi a tài s n và ngu n v n c a các công ty c ph n ngành nh a giai

2.3 Nghiên c u tr ng h p Công ty c ph n bao bì nh a Tân Ti n trong qu n tr tài s n

ng n h n giai đo n 2008-2010 37 2.3.1 T ng quan v công ty c ph n bao bì nh a Tân Ti n 37 2.3.2 Phân tích s t ng thích gi a tài s n và ngu n v n c a công ty c ph n bao bì nh a

3.1 Gi i pháp nâng cao hi u qu qu n tr tài s n ng n h n t i các công ty c ph n ngành

3.1.1 Gi i pháp qu n tr ti n m t 63 3.1.1.1 L p k ho ch qu n lý dòng ti n 63 3.1.1.2 Xây d ng và phát tri n các mô hình d báo ti n m t 64 3.1.2 Gi i pháp qu n tr kho n ph i thu 65

3.1.2.2 Gi i pháp qu n lý kho n ph i thu 66 3.1.3 Gi i pháp qu n tr hàng t n kho 67 3.2 Gi i pháp nâng cao hi u qu qu n tr tài s n ng n h n t i công ty c ph n bao bì nh a

3.2.1 Gi i pháp qu n tr ti n m t 68

3.2.1.2 Gi m t c đ chi tiêu ti n m t 69 3.2.1.3 D báo chính xác nhu c u ti n m t 70 3.2.1.4 Thi t l p m c t n qu m c tiêu 73 3.2.2 Gi i pháp qu n tr hàng t n kho 75 3.2.3 Gi i pháp qu n tr kho n ph i thu 79

K t lu n ch ng 3

CH NG 1

T NG QUAN V QU N TR TÀI S N NG N H N 1.1 Tài s n ng n h n và đ c đi m c a tài s n ng n h n nh h ng đ n

qu n tr tài s n ng n h n

1.1.1 Tài s n ng n h n-Các thành ph n tài s n ng n h n

Tài s n ng n h n c a doanh nghi p là nh ng tài s n thu c quy n s h u và

qu n lý c a doanh nghi p, b thay đ i hình thái v t ch t ban đ u, tham gia vào

m t chu k s n xu t kinh doanh và chuy n toàn b giá tr m t l n vào giá thành

s n ph m làm ra Tài s n ng n h n c a doanh nghi p có th t n t i d i hình thái

ti n, hi n v t (v t t , hàng hoá), d i d ng đ u t ng n h n và các kho n n ph i thu

Thành ph n c a tài s n ng n h n g m:

Ti n m t bao g m ti n m t t i qu , ti n g i ngân hàng d i d ng ti n g i không k h n và ti n g i có k h n

Các kho n ph i thu: phát sinh khi doanh nghi p bán ch u hàng hóa cho khách hàng và các kho n ph i thu này s tr thành ti n m t trong t ng lai g n

Hàng t n kho bao g m nguyên v t li u, bán thành ph m và thành ph m

1.1.2 c đi m c a tài s n ng n h n nh h ng đ n vi c qu n tr tài s n

ng n h n

Các tài s n ng n h n có ba đ c đi m sau: thay đ i hình thái v t ch t ban

đ u, tham gia vào m t chu k s n xu t kinh doanh và chuy n toàn b giá tr m t

l n vào giá thành s n ph m nên nh ng đ c đi m này có nh h ng đ n vi c qu n

Theo chu k ho t đ ng gi n đ n, ti n m t c a doanh nghi p s đ c thay th

b ng t n kho nguyên li u và t n kho thành ph m Khi hàng hóa đ c bán đi, hàng t n kho s tr thành các kho n ph i thu và sau cùng là tr thành ti n m t khi khách hàng thanh toán các kho n n ph i thu Sau khi tham gia vào m t chu k

s n xu t kinh doanh, tài s n ng n h n s b thay đ i hình thái v t ch t so v i ban

đ u và chuy n toàn b giá tr vào giá tr s n ph m làm ra

Th i gian mà tài s n ng n h n t n t i d i d ng hàng t n kho và kho n ph i thu càng lâu thì doanh nghi p s b khó kh n trong thanh toán, giá tr c a doanh nghi p s b gi m sút Vì v y, m i giai đo n, doanh nghi p ph i đ a ra các quy t đ nh t i u đ làm t ng giá tr c a doanh nghi p; ch ng h n doanh nghi p

s quy t đ nh t n qu bao nhiêu là t i u đ không nh h ng đ n vi c thanh toán cho các kho n n do mua nguyên v t li u ph c v s n xu t, t n kho hàng hoá bao nhiêu là t i u đ chi phí t n tr là th p nh t và không nh h ng đ n

ho t đ ng s n xu t c a doanh nghi p; và khi hàng hóa t n kho đ c bán cho khách hàng thì doanh nghi p quy t đ nh xem có nên bán ch u cho khách hàng không

1.2 Qu n tr tài s n ng n h n – S c n thi t ph i qu n tr tài s n ng n h n 1.2.1 S c n thi t ph i qu n tr tài s n ng n h n

Giá tr các lo i tài s n ng n h n c a công ty th ng chi m 25% đ n 50%

t ng giá tr tài s n Qu n tr và s d ng h p lý các lo i tài s n ng n h n có nh

h ng r t quan tr ng đ i v i vi c hoàn thành nhi m v chung c a công ty Các

v phá s n trong kinh doanh có th là do nhi u y u t , nh ng n u công ty không

ho ch đ nh và ki m soát m t cách thích đáng các lo i tài s n ng n h n và các kho n n ng n h n thì c ng s d d n đ n th t b i

Vì v y, qu n tr tài s n ng n h n đ t i u hóa c c u tài s n sao cho t ng

chi phí đ t đ c t i thi u mà v n duy trì ho t đ ng s n xu t kinh doanh bình

th ng c a công ty

Hàng hóa t n kho g m có ba lo i: nguyên v t li u, bán thành ph m và thành

ph m Nguyên v t li u là nh ng nguyên li u và b ph n, linh ki n r i do các công ty mua và s d ng trong quá trình s n xu t Trong s n xu t n u công ty mua nguyên li u v i s l ng quá l n hay quá nh đ u không đ t hi u qu t i u B i

n u mua v i s l ng quá l n s ch u nhi u chi phí t n tr và r i ro do hàng hóa

b h hao, m t mát M t khác, n u mua nguyên li u v i s l ng quá nh có th

d n đ n gián đo n s n xu t

Do đó, công ty s có l i khi mua v a đ nguyên li u đ ph c v cho s n

xu t T n kho trong quá trình s n xu t là các lo i nguyên li u n m t i t ng công

đo n c a dây chuy n s n xu t Thông th ng, không th có s đ ng b hoàn toàn

gi a các công đo n s n xu t, b i các b ph n s n xu t không th có cùng công

su t ho t đ ng trong m i th i đi m B i v y, m i công đo n s n xu t đ u có m t

l ng t n kho riêng, n u không có m t l ng nguyên li u hay bán thành ph m

d tr nào đó thì m t công đo n s hoàn toàn b l thu c vào các b ph n đ ng

tr c đó Do đó, các lo i nguyên v t li u t n kho có tác d ng t o ra s thông su t

và tính hi u qu trong quá trình s n xu t Dây chuy n s n xu t càng dài, và các công đo n s n xu t càng nhi u s d n t i nhu c u t n kho càng l n

Cu i cùng, thành ph m t n kho t o thành kho ng an toàn c n thi t gi a s n

xu t và tiêu th Nh ng công ty có đ c đi m kinh doanh mang tính mùa v và có quy trình s n xu t t n nhi u th i gian th ng có thành ph m t n kho l n, b i nhu

c u đ i v i s n ph m trong nh ng mùa tiêu th v t quá n ng l c s n xu t c a công ty và ng c l i Do đó, các công ty c n ph i có s n ph m d tr

Bên c nh tác d ng duy trì kh n ng ho t đ ng thông su t c a dây chuy n

s n xu t và các ho t đ ng phân ph i, các lo i hàng hóa t n kho còn có tác d ng

ng n ch n nh ng b t tr c trong s n xu t Ch ng h n, nguyên li u t n kho c n

đ c duy trì đ làm gi m tính không ch c ch n c a s ch m tr ngoài d ki n trong v n chuy n, giao hàng D nhiên s ch m tr này có th x y ra b i r t nhi u

lý do nh s m t kh n ng cung ng đ t ng t c a nhà cung c p, do thiên tai hay

do s ch m tr trong v n chuy n

• M c tiêu c a vi c qu n tr hàng t n kho

Hàng t n kho là m t trong nh ng tài s n có giá tr l n nh t trong t ng giá tr tài s n c a m t công ty, thông th ng giá tr hàng t n kho chi m 40% t ng giá tr tài s n c a công ty

B n thân v n đ t n kho luôn có hai m t trái ng c nhau, v i quan đi m c a

ng i s n xu t ng i ta luôn tìm cách gi m phí t n b ng cách gi m l ng t n kho, còn v i quan đi m c a ng i tiêu th thì s luôn mong mu n có nhi u hàng

d tr đ không có s thi u h t

Vì v y, m c tiêu c a vi c qu n tr hàng t n kho là xác đ nh m t m c đ cân

b ng gi a m c đ đ u t cho hàng t n kho ph c v s n xu t và th a mãn các nhu

c u c a khách hàng m t cách k p th i đúng lúc v i chi phí t i thi u nh t

• Các chi phí liên quan đ n vi c d tr hàng t n kho

Chi phí t n tr là nh ng chi phí liên quan đ n vi c t n tr hàng hóa, g m

nh ng kho n sau: chi phí cho vi c b o qu n hàng t n kho, chi phí cho các trang thi t b b o qu n hàng t n kho, chi phí b c x p hàng hóa, chi phí h h ng và thi t

h i do hàng t n kho b l i th i, chi phí b o hi m, chi phí thu và chi phí đ u t vào hàng t n kho, ti n l ng tr cho nhân viên trong kho và nhân viên đi u hành

Chi phí đ t hàng hay chi phí chu n b cho vi c th c hi n m t đ n hàng bao

g m: chi phí hoa h ng cho ng i gi i thi u, chi phí cho liên l c giao d ch, chi phí đàm phán ký h p đ ng, chi phí nh n và ki m tra hàng hóa, chi phí h i quan, v n chuy n…

Chi phí thi t h i khi không có hàng (hàng t n kho h t): x y ra khi công ty

không có kh n ng giao hàng vì nhu c u hàng l n, l ng v t li u t n kho không

đ đ duy trì s n xu t thì chi phí thi t h i do không có nguyên li u s bao g m chi phí đ t hàng kh n c p và chi phí thi t h i do ng ng tr s n xu t

• Mô hình qu n lý hàng t n kho hi u qu -Mô hình EOQ (Economic Ordering

Quantity)

Mô hình EOQ là m t mô hình qu n tr hàng t n kho mang tính đ nh l ng

và có th s d ng đ tìm m c t n kho t i u cho công ty

Khi áp d ng mô hình EOQ thì ph i th a mãn hai đi u ki n là ngu n hàng cung c p cho công ty ph i n đ nh và s li u k toán ph i trung th c, s li u

th ng kê ph i đ y đ thì thông tin v các kho n chi phí m i đ c ph n ánh chính xác, t đó l ng t n kho xác đ nh m i chính xác

Mô hình EOQ đ c xây d ng d a trên m t s gi thuy t c n b n sau:

- Công ty ph i d đoán chính xác nhu c u s d ng các lo i hàng hóa

- Công ty ph i bi t tr c kho ng cách gi a hai l n đ t hàng

- S n l ng đ n đ t hàng đ c công ty th c hi n trong m t chuy n hàng t i

m t th i đi m đã đ nh tr c

- Công ty không đ c chi t kh u theo s l ng mua hàng, dù hàng mua nhi u hay ít đ u không đ c gi m giá

- Ch có hai lo i chi phí phù h p là chi phí đ t hàng và chi phí t n tr còn chi phí mua hàng thì không đ i

- Công ty có th xác đ nh chính xác khi nào c n ph i đ t hàng nên không có

s thi u h t hàng trong kho

Mô hình EOQ đ c thi t l p nh m tìm m c t n kho t i u cho công ty hay

nh m t i thi u hóa t ng phí t n kho

• Mô hình cung ng đúng th i đi m-Just-in-time

H th ng qu n lý hàng t n kho đúng th i đi m Just-in-time là m t ph n c a quá trình qu n lý s n xu t nh m m c đích gi m thi u chi phí ho t đ ng và th i gian s n xu t b ng cách lo i b b t nh ng công đo n kém hi u qu gây lãng phí

H th ng cung ng đúng th i đi m (t n kho b ng 0) cho r ng t t c các m t hàng

c n thi t có th đ c cung c p tr c ti p cho các giai đo n ho t đ ng s n xu t kinh doanh m t cách chính xác c v th i đi m giao hàng l n s l ng hàng đ c giao thay vì ph i d tr thông qua t n kho

Mô hình t n kho b ng 0 hi u qu nh t đ i v i các công ty có nh ng ho t

đ ng s n xu t mang tính l p đi l p l i Vi c s d ng h th ng t n kho time đòi h i s k t h p ch t ch gi a nhà s n xu t và nhà cung c p, b i vì b t k

just-in-m t s gián đo n nào trong quá trình cung ng c ng có th gây t n th t cho nhà

s n xu t vì nhà s n xu t s gánh ch u các chi phí phát sinh do ng ng tr s n xu t hay m t doanh thu bán hàng

1.2.2.2 Qu n tr ti n m t

• S c n thi t ph i d tr ti n m t

C ng gi ng nh hàng t n kho, vi c d tr ti n m t là đ làm thông su t quá trình s n xu t kinh doanh Có ba đ ng c đ công ty duy trì t n qu , đó là:

ng c ho t đ ng, giao d ch là m t vi c bình th ng m i công ty, m c

t n qu ti n m t đ c ho ch đ nh nh m đáp ng k p th i các kho n chi tiêu ph c

v cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh nh tr ti n hàng, tr l ng, n p thu …

ng c đ u c là m t ph n ng tr c d báo khan hi m, bi n đ ng giá c

hàng hóa nguyên v t li u ho c bi n đ ng t giá h i đoái trên th tr ng nh mua nguyên v t li u gi m giá t c th i…đ gia t ng l i nhu n

ng c d tr là m t hành đ ng d phòng tr c kh n ng gia t ng nhu c u chi tiêu do t ng quy mô ho t đ ng s n xu t kinh doanh ho c nhanh chóng đáp

ng nh ng c h i kinh doanh đ t xu t

• M c tiêu c a vi c qu n tr ti n m t

M c dù ti n m t là tài s n ng n h n có tính thanh kho n cao, nh ng t n qu

ti n m t làm m t đi c h i sinh l i c a đ ng ti n không đánh m t c h i sinh

l i c a ti n, công ty s chuy n nh ng đ ng ti n t m th i nhàn r i vào đ u t

ch ng khoán ng n h n trên th tr ng ti n t nh m m c đích sinh l i Nh ng vi c chuy n đ i t ti n m t sang ch ng khoán đ u t ng n h n và ng c l i ph i t n kém m t s chi phí giao d ch nh t đ nh

Vì v y, m c tiêu c a vi c qu n tr ti n m t là t i thi u hóa s l ng ti n m t

t n qu đ duy trì cho các ho t đ ng s n xu t kinh doanh bình th ng c a công

ty

• Ki m soát thu chi ti n m t

M t nguyên t c đ n gi n trong qu n tr ti n m t là t ng t c đ thu h i nh ng

t m séc đ c nh n và ch m vi t séc chi tr Nguyên t c này cho phép công ty duy trì m c chi tiêu ti n m t trong nhi u giao d ch kinh doanh m t m c th p h n,

do đó có nhi u ti n h n cho đ u t T ng t c đ thu h i và gi m t c đ chi tiêu là hai khuynh h ng có liên quan ch t ch v i nhau trong qu n tr ti n m t

• Các chi phí liên quan đ n vi c l u gi ti n m t

Qu n tr ti n m t gi ng nh qu n tr hàng t n kho vì c hai đ u là nguyên

v t li u dùng trong s n xu t Vì v y, các chi phí liên quan đ n vi c qu n tr ti n

m t c ng gi ng nh qu n tr hàng t n kho, c th nh sau:

Khi l ng ti n m t xu ng th p, công ty s bán ch ng khoán đ thu ti n v ,

do đó công ty ph i m t phí giao d ch c đ nh cho m i l n bán ch ng khoán và

lo i chi phí này t ng đ ng v i chi phí đ t hàng trong qu n tr hàng t n kho Khi d tr ti n m t, công ty s m t đi chi phí c h i, t c là m t lãi su t ti n

g i và chi phí này t ng đ ng v i chi phí t n tr trong qu n tr hàng t n kho

• Mô hình qu n tr ti n m t hi u qu -Mô hình EOQ

Các mô hình th ng đ c dùng đ qu n tr ti n m t là mô hình EOQ, mô hình Miller-Orr Các mô hình đ u xem ti n m t nh m t lo i hàng hóa t n kho và

m i ho t đ ng giao d ch s làm thay đ i ngu n ti n m t đang n m gi Trong

m t th i đi m, các mô hình s giúp xác đ nh kh i l ng và th i gian chuy n đ i qua l i gi a ti n m t và ch ng khoán ng n h n

Mô hình t i u hóa t n qu ti n m t th c ch t là s cân b ng gi a t n qu

ti n m t và ch ng khoán ng n h n theo th i gian

Mô hình EOQ d a trên các gi đ nh:

- Công ty đ nh k nh n đ c m t l ng ti n m t n đ nh, nh ng đ ng th i

c ng ph i liên t c chi ti n ra theo m t t l n đ nh

- Nhu c u ti n m t trong m t th i đi m (tháng, quý, n m) c a công ty có th

d báo tr c m t cách chính xác

- Khi s d ti n m t ban đ u gi m xu ng b ng khơng hay m c an tồn t i thi u thì s d ti n m t l p t c s đ c t ng lên do vi c bán ch ng khốn v i

kh i l ng xác đ nh nh m đ t đ c s d ti n m t ban đ u

N u g i S là t ng thanh tốn ti n m t trong n m, F là chi phí cho m i l n giao d ch bán ch ng khốn, i là lãi su t và Q* là l ng d tr ti n m t t i u Cơng th c nh sau:

Trong th c t , các cơng ty khơng th c tính dịng ti n m t thu vào và chi

ra t ng ngày Do đĩ, nhà qu n tr tài chính cĩ th cho phép m t m c t n qu t i thi u nào đĩ và s ti n hành các giao d ch mua hay bán ch ng khốn khi qu ti n

m t t ng hay gi m đ n m c t n qu này Các cơng ty cĩ v th tài chính th p

th ng m c t n qu t i thi u cao h n nh ng cơng ty l n, cĩ ti m l c tài chính

m nh, b i h cĩ th mua hay bán ch ng khốn ngay th i đi m c n thi t

Mơ hình Miller-Orr xác đ nh kho ng cách gi a gi i h n trên và gi i h n

khoán chứng bán lần môi phí chi x toán thanh mặt tiền sai phương 3/4

hóa thì công ty s m t đi c h i bán hàng, do đó m t đi l i nhu n Khi bán ch u cho khách hàng, hàng hóa s đ c g i đi, hàng t n kho s t gi m và m t kho n

ph i thu đ c t o l p Vì v y, h u h t các công ty đ u ph i ch p nh n bán ch u Kho n ph i thu c a công ty phát sinh nhi u hay ít ph thu c vào các y u t nh tình hình kinh t , giá c s n ph m, ch t l ng s n ph m và chính sách bán ch u

c a công ty

• R i ro tín d ng t vi c gia t ng kho n ph i thu

Kho n ph i thu là s ti n khách hàng n công ty do mua ch u hàng hóa ho c

d ch v Có th nói h u h t các công ty đ u phát sinh các kho n ph i thu nh ng

v i m c đ khác nhau, t m c không đáng k cho đ n m c không th ki m soát

n i Khi công ty ch p nh n bán ch u cho khách hàng, cho dù th i gian ch m thanh toán dài hay ng n thì c ng có ngh a là ch p nh n s t n t i c a r i ro v

vi c khách hàng không tr đ c n Vì v y, ki m soát kho n ph i thu liên quan

đ n vi c đánh đ i gi a l i nhu n và r i ro N u công ty bán ch u hàng hóa quá nhi u thì chi phí cho kho n ph i thu t ng có nguy c phát sinh các kho n n khó đòi, do đó, r i ro không thu h i đ c n c ng gia t ng Vì v y, công ty c n có chính sách bán ch u cho phù h p

• M c tiêu c a vi c qu n tr kho n ph i thu

Kho n m c kho n ph i thu trên b ng cân đ i k toán là tài kho n theo dõi tình hình bán ch u c a công ty i v i các công ty th ng xuyên bán ch u cho khách hàng, kho n ph i thu th ng chi m t tr ng l n trong t ng tài s n

D i góc đ qu n tr , các giám đ c tài chính có th gia t ng giá tr cho v n

c đông b ng cách tác đ ng đ n vi c đ u t vào kho n ph i thu, xác đ nh th i

h n bán ch u và xây d ng h th ng tiêu chu n bán ch u B i vì, m t kho n t l kho n ph i thu cao c ng là m t tín hi u cho th y công ty có nhi u kho n ph i thu thanh toán không đúng h n ho c th m chí là n x u, khó đòi ho c n u công ty xây d ng m t chính sách bán ch u không phù h p s m t khách hàng, gi m

doanh thu ho c không thu h i đ c n , làm gi m tính thanh kho n c a công ty và giá tr v n c đông

Qu n tr t t kho n ph i thu s làm t ng giá tr v n c đông, qu n tr kém s

có tác d ng ng c l i

Vì v y, m c tiêu c a kho n tr kho n ph i thu là ki m soát n x u và nh ng

kho n ph i thu hi n hành nh m duy trì kh n ng linh ho t v tài chính cho công

ty, t i u hóa c c u tài s n, chuy n kho n ph i thu thành ti n đúng th i h n, phân tích r i ro khách hàng và quy t đ nh đáp ng yêu c u mua ch u c a khách hàng

• Các chi phí liên quan đ n qu n tr kho n ph i thu

Khi công ty bán ch u cho khách hàng có th làm t ng chi phí trong ho t

đ ng c a công ty, chi phí đòi n , chi phí ph i tr cho ngu n tài tr đ bù đ p cho

s thi u h t ngân qu Th i gian bán ch u càng dài thì chi phí càng l n

• Các mô hình qu n tr kho n ph i thu

Qu n tr kho n ph i thu (kho n bán ch u) bao g m: thi t l p chính sách bán

ch u, l p k ho ch, t ch c th c hi n, h ng d n, giám sát và ki m soát toàn di n kho n bán ch u

m i mô hình đ c đ c p d i đây, công ty ph i xem xét trên nhi u khía

c nh: th c hi n mô hình đó thì nh h ng đ n doanh thu, l i nhu n, chi phí nh

th nào? L i nhu n có đ bù đ p cho chi phí, ho c gi m chi phí có đ bù đ p thi t h i do gi m l i nhu n không? Khi đã tr l i đ c m t cách th a đáng các câu h i thì công ty s đ ra quy t đ nh đúng đ n

MH1 - Mô hình n i l ng chính sách bán ch u

MH2 - Mô hình th t ch t chính sách bán ch u

MH3 - Mô hình m r ng th i h n bán ch u

MH4 - Mô hình rút ng n th i h n bán ch u

MH5 - Mô hình t ng t l chi t kh u

MH6 - Mô hình gi m t l chi t kh u

MH7 - Mô hình n i l ng chính sách bán ch u có xét đ n nh h ng c a r i

ro t bán ch u

1.3 Nghiên c u các mô hình qu n tr tài s n ng n h n m t s n c trên th

gi i-Bài h c kinh nghi m cho các công ty c ph n ngành nh a

1.3.1 Mô hình Pareto

Vào n m 1897, Vilfredo Pareto, m t nhà kinh t h c ng i Italia, trong khi đang h c v s phân b c a c i và thu nh p t i n c Anh trong th k 19, đã phát

hi n ra, ph n l n di n tích đ t đai và thu nh p đ c ki m soát b i m t l ng nh

s ng i trong xã h i Trên th c t , 20% dân s ki m soát đ n 80% c a c i và thu

nh p

Richard Kock, ng i sáng l p ra Bain&Co và BCG Consultant, t ng kh ng

Vì v y, d a vào quy lu t Pareto, k thu t phân tích ABC đ c đ xu t đ phân lo i hàng t n kho thành 3 nhóm A, B, C d a vào giá tr hàng n m c a chúng

Giá tr hàng n m đ c xác đ nh b ng cách l y tích 2 th a s : Nhu c u hàng

n m c a lo i hàng t n kho và phí t n cho m i đ n v hàng t n kho và tính theo

t ng lo i hàng

Tiêu chu n c th c a t ng nhóm hàng t n kho đ c xác đ nh nh sau:

Nhóm A: Bao g m nh ng lo i hàng t n kho có giá tr hàng n m cao nh t, chúng có giá tr t 70-80% so v i t ng giá tr hàng t n kho, nh ng v m t s

l ng chúng ch chi m 15% t ng s hàng t n kho

Nhóm B: Bao g m nh ng lo i hàng t n kho có giá tr hàng n m m c trung bình, chúng có giá tr t 15-25% so v i t ng giá tr hàng t n kho, nh ng v

m t s l ng chúng ch chi m 30% t ng s hàng t n kho

Nhóm C: Bao g m nh ng lo i hàng t n kho có giá tr hàng n m nh , giá tr hàng n m ch chi m kho ng 5% t ng giá tr hàng t n kho, tuy nhiên s l ng chúng chi m kho ng 55% so v i t ng s hàng t n kho

Vi c phân nhóm hàng t n kho là c s đ đ ra các chính sách ho t đ ng

ki m soát riêng bi t nh ng lo i hàng t n kho

Các công ty c ph n ngành nh a có th d a vào mô hình này đ phân lo i nhóm khách hàng đem l i nhi u doanh thu cho công ty đ t p trung ngu n l c vào nhóm khách hàng này và phân lo i hàng t n kho đ ki m soát t ng nhóm hàng, trong đó hàng t n kho thu c nhóm A thì c n đ c u tiên đ u t thích đáng

1.3.2 Mô hình ABC (Activy-Based-Costing)-Ph ng pháp phân b chi phí

ABC là m t mô hình t p h p nh ng thông tin tài chính và phi tài chính g n

li n v i nh ng ho t đ ng c n thi t trong công ty đ s n xu t các s n ph m, b ng cách n i k t vi c tiêu th tài nguyên trong công ty v i s n ph m và d ch v đ c

s n xu t ra và đ c chuy n giao cho các khách hàng

Ph ng pháp ABC xác đ nh toàn b ngu n chi phí ho t đ ng, sau đó phân

b chi phí đó theo s n ph m hay d ch v d a trên kh i l ng ho t đ ng hay giao

d ch x y ra trong quá trình cung c p d ch v hay s n ph m

Mô hình ABC đ c áp d ng phân b chi phí cho t t c các ho t đ ng c a công ty Nh ng do ph m vi nghiên c u h n h p, nên đây mô hình ABC ch đ

N u mô hình ABC thay th h th ng đ nh giá truy n th ng v i giá thành toàn b thì mô hình này s tr thành ph ng pháp đ nh giá hàng t n kho và khi đó mô hình ABC ch y xuyên su t v nh vi n trong các tài kho n t n kho c a doanh nghi p N u ABC đ c dùng nh là m t mô hình riêng bi t đ h tr ra các quy t đ nh qu n tr , thì s đ c xác đ nh 1 l n trong n m, và khi đó ABC không

đ c dùng trong đ nh giá hàng t n kho c a doanh nghi p

Trong qu n tr hàng t n kho, mô hình ABC giúp t p h p các chi phí liên quan đ n t ng lo i hàng t n kho, t đó công ty s d ng mô hình EOQ đ xác

đ nh đ c m c t n kho t i u cho t ng lo i hàng t n kho

V i ph ng pháp ABC, công ty có th xác đ nh chính xác l i nhu n m i khách hàng mang l i và giúp đ nh v s n ph m và d ch v t ng ng Sau khi tr chi phí s n ph m và chi phí ph c v cho t ng khách hàng s tính đ c l i nhu n khách hàng mang l i T mô hình này, công ty có th phân tích các nhóm khách hàng và s n ph m có th đem l i l i nhu n cho công ty và t p trung vào nhóm này

1.3.3 Mô hình Lean-Qu n lý s n xu t tinh g n

K thu t Lean t p trung lo i b t t c nh ng lãng phí trong quá trình s n

xu t Khoa th c nghi m thi t k H th ng s n xu t c a Tr ng i H c Massachusetts (M ) đã đ a ra đ nh ngh a nh sau: “K thu t Lean là s t p trung vào vi c lo i b nh ng lãng phí t i m i khu v c c a s n xu t bao g m: nh ng

m i liên h v i khách hàng, thi t k s n ph m, h th ng phân ph i và ho t đ ng

qu n lý c a nhà máy M c tiêu c a k thu t Lean là k t h p ngu n nhân l c ít,

hi u qu , gi m thi u t n kho, gi m thi u th i gian phát tri n s n ph m, ít không gian th a đ d dàng đáp ng đ c yêu c u c a khách hàng trong khi v n s n

xu t ra s n ph m có ch t l ng t t trong vi c s d ng hi u qu nh ng ngu n l c

h n ch c a doanh nghi p.”

Khi áp d ng ph ng pháp Lean, công ty ph i nh n d ng đ c các lãng phí

và t ng b c lo i b chúng m t cách có h th ng Các lãng phí th ng hi n di n

đa d ng d i nh ng hình th c sau đây:

- S n xu t d th a: s n xu t ra nhi u h n yêu c u c a khách hàng

- T n kho: d th a nguyên li u, s n ph m d dang, thành ph m…

- Ch đ i: do thi u nguyên ph li u, linh ki n, h ng d n, thông tin, ch xét duy t…

- V n chuy n: nguyên v t li u đ m t n i xa dây chuy n s n xu t, ph i t n nhân l c và máy móc đ v n chuy n

- Thao tác: tìm ki m v t d ng, thi t b , di chuy n ho c thao tác không h p lý gây m t m i…

- Gia công quá m c c n thi t so v i yêu c u khách hàng, s a ch a hàng b

l i…

- Ch t l ng: không n đ nh, ph ph m, công nhân các giai đo n sau ph i

ch đ i do không có chi ti t đ làm , kéo dài th i gian t o ra s n ph m gây lãng phí

- Lãng phí con ng i: ch t xám, ki n th c, kinh nghi m c a nhân viên không đ c ti p thu, t p h p, chia s …

Khi công ty quy t đ nh b t tay vào th c hi n Lean, b c đ u tiên là ph i ghi

nh n l i các ho t đ ng c th x y ra trong su t ti n trình cung c p s n ph m, d ch

v Quá trình l p s đ chu i giá tr s giúp công ty nhìn th y hi n tr ng ho t

đ ng bao g m các b c th c hi n công vi c, quá trình di chuy n c a thông tin và

gi y t , th i gian x lý t ng công đo n; t ng th i gian th c hi n m t giao d ch

đ i v i khách hàng Sau khi đã có thông tin đ nh n ra s lãng phí c ng nh nhìn

th y các c h i c i ti n, công ty s thi t l p mô hình ho t đ ng trong t ng lai đ

c i thi n theo t ng giai đo n m i sáu tháng hay m t n m M i công ty có th cùng lúc có nhi u s đ chu i giá tr tùy vào tính ch t đ c thù c a các nhóm s n

ph m, d ch v hay nhóm đ i t ng khách hàng Tr ng h p công ty nh n th y có quá nhi u v n đ ph i c i ti n trong khi th i gian và ngu n l c l i có h n, hãy t p trung vào các v n đ đ n gi n tr c nh m t o đ ng l c ban đ u

i v i các công ty c ph n ngành nh a, nguyên li u ch y u là nh p kh u nên các công ty th ng d tr nguyên v t li u đ ph c v cho s n xu t N u hàng

t n kho quá nhi u s làm t ng chi phí, gây lãng phí Vì v y, các công ty ngành

nh a có th áp d ng mô hình Lean đ lo i b nh ng lãng phí trong quá trình s n

xu t, gia t ng thêm l i nhu n cho công ty

1.3.4 Qu n lý ti n m t thông qua h th ng ngân hàng

• Chi h l ng-hoa h ng đ i lý

Công ty s nh các t ch c mà công ty m tài kho n giao d ch t i đó chi h

l ng-hoa h ng cho nhân viên, hoa h ng cho đ i lý c a công ty theo yêu c u c a công ty b ng cách ghi n tài kho n ti n g i thanh toán t i các ngân hàng

Khi ngân hàng chi h l ng cho công ty thì s thu phí theo bi u phí c a ngân hàng trong t ng th i k Ngân hàng có th chi b ng ti n VND, USD hay ngo i t khác tùy theo công ty ch đ nh

Các hình th c chi h c a ngân hàng:

- Chi tr b ng ti n m t t i v n phòng, tr s c a công ty ho c t i các đ a

đi m do công ty ch đ nh

- Chi tr b ng chuy n kho n

Khi công ty s d ng s n ph m này s có nh ng ti n ích sau:

- Ti t ki m qu n lý ti n m t, chi phí nhân công, công c và ph ng ti n làm

vi c

- Ti t ki m th i gian ki m đ m đ ng th i tránh đ c r i ro v n chuy n ti n

m t H ng đ c các d ch v h tr mi n phí nh : SMS Banking, eBanking, Home Banking…

- B o m t thông tin v ti n l ng cho nhân viên

M c đích c a vi c thu h ti n m t giúp công ty có doanh s thu ti n m t l n nhanh chóng đ a ti n vào tài kho n ph c v ho t đ ng s n xu t kinh doanh

Khi s d ng s n ph m này, công ty s có ti n ích:

- Gi m thi u r i ro trong vi c l u tr , v n chuy n, ki m đ m ti n m t

- Công ty đ c h ng lãi trên s d ti n m t

- T p trung ti n m t v tài kho n th ng xuyên, nâng cao hi u qu s d ng

K t lu n ch ng 1

Thông qua ch ng 1 tác gi đã trình bày m t s n i dung liên quan đ n

qu n tr tài s n ng n h n nh qu n tr hàng t n kho, qu n tr ti n m t và qu n tr kho n ph i thu Nghiên c u các mô hình qu n tr tài s n ng n h n trên th gi i, bài h c kinh nghi m cho các công ty c ph n ngành nh a V i các n i dung c

s lý lu n mà tác gi đã trình bày làm ti n đ đ nghiên c u, đánh giá th c tr ng

c a các công ty c ph n ngành nh a trên sàn HOSE-nghiên c u tr ng h p Công

ty c ph n bao bì nh a Tân Ti n, t đó tác gi đ xu t các gi i pháp c i thi n

CH NG 2

TH C TR NG QU N TR TÀI S N NG N H N T I CÁC CÔNG TY

C PH N NGÀNH NH A TRÊN SÀN HOSE 2.1 Tình hình tài s n ng n h n c a các công ty c ph n ngành nh a giai

đo n 2008-2010

2.1.1 c thù ngành nh a nh h ng đ n tình hình đ u t tài s n ng n h n

c a các công ty c ph n ngành nh a giai đo n 2008-2010

2.1.1.1 c thù ngành nh a

Ngành nh a là m t trong nh ng ngành công nghi p m i và có t c đ t ng

tr ng cao trong n n kinh t Theo th ng kê, t c đ t ng tr ng c a ngành trong

10 n m qua khá m nh v i t c đ t ng tr ng bình quân đ t kho ng 15%-20%,

đ c bi t trong 3 n m liên ti p v a qua ngành nh a Vi t Nam t ng tr ng bình quân trên 30%/n m

Ngành nh a Vi t Nam hi n đang đ u t và phát tri n trên t t c các l nh v c

v i c c u s n ph m đa d ng đ c chia làm 4 nhóm ngành chính:

• Nhóm s n ph m nh a bao bì: d n đ u th tr ng v i 39% th ph n c a ngành bao g m các s n ph m nh : bao bì r ng (chai nh a, l nh a), bao bì đ n, bao bì kép, bao bì nh a ph c h p, các lo i thùng nh a…

• Nhóm s n ph m nh a dùng trong v t li u xây d ng: chi m kho ng 21% th

ph n bao g m các s n ph m: ng n c và các ph ki n ng n c, t m l p, t m

tr n…

• Nhóm s n ph m nh a gia d ng: chi m kho ng 21% th ph n bao g m các

s n ph m: đ dùng gia d ng (bàn gh , t k , chén d a nh a…), đ ch i nh a, giày dép…

• Nhóm s n ph m nh a k thu t cao: chi m 19% th ph n bao g m các s n

ph m nh ph ki n nh a dùng trong l p ráp ôtô, xe máy, các thi t b nh a dùng trong ngành đi n, đi n t , gi da, nh a PU, composite…

Theo c tính, nhóm ngành bao bì nh a s đ t m c t ng tr ng cao nh t so v i

kh n ng trong n c m i ch đáp ng đ c kho ng 450.000 t n nguyên li u Theo báo cáo c a Hi p h i nh a Vi t Nam, hi n nay g n 80-90% nguyên li u

nh a ph i nh p kh u, vi c nh p kh u các lo i nguyên li u nh a đã không ng ng

t ng v s l ng c ng nh giá tr nh p kh u Nh v y, ngành nh a m i ch ch

đ ng đ c kho ng 10–20% nguyên li u đ u vào, còn l i ph i nh p kh u hoàn toàn khi n cho ho t đ ng s n xu t c a ngành b ph thu c r t nhi u vào ngu n nguyên li u t n c ngoài

Bên c nh đó, giá thành s n xu t c a ngành nh a c ng b bi n đ ng theo s

bi n đ ng c a giá c ngu n nguyên li u nh p kh u, đ t bi t là s bi n đ ng v giá c a 2 lo i nguyên li u đ c s d ng nhi u trong s n xu t là PP và PE Giá

nh p kh u các lo i nguyên li u nh a luôn có s bi n đ ng theo s bi n đ ng c a giá d u th gi i S t ng m nh c a giá nguyên li u đã t o s c ép l n đ n ho t

đ ng s n xu t c a các doanh nghi p nh a Vi t Nam, làm gi m s c c nh tranh

c a các s n ph m nh a Vi t Nam trên th tr ng n i đ a c ng nh trên th tr ng

xu t kh u, do giá nguyên li u th ng chi m 75-80% giá thành c a s n ph m Vì

v y, các doanh nghi p nh a ph i cân đ i, d tr ngu n nguyên li u đ u vào đ

ph c v cho s n xu t

Do ngành nh a Vi t Nam ph i nh p kh u 80%-90% nguyên li u đ u vào, vì

v y, t giá h i đoái và giá nguyên v t li u nh h ng tr c ti p đ n ho t đ ng s n

xu t kinh doanh c a doanh nghi p N u t giá t ng thì chi phí đ u vào c a doanh nghi p c ng s t ng theo, n u tình tr ng này kéo dài s nh h ng đ n giá nguyên v t li u đ u vào, giá thành s n ph m và làm gi m hi u qu ho t đ ng và

l i nhu n c a doanh nghi p

M c đ c nh tranh gi a các doanh nghi p trong ngành không cao: Do s phân b không đ ng đ u c a các doanh nghi p trong c n c nên m c đ c nh tranh c ng khác nhau nh ng khu v c khác nhau Kho ng 76% các doanh nghi p trong ngành t p trung khu v c phía Nam, nên m c đ c nh tranh cao

h n so v i khu v c mi n B c và mi n Trung H u h t các doanh nghi p ngành

nh a đ u có nh ng s n ph m đa d ng và nh ng phân khúc th tr ng khác nhau

và nh ng khách hàng truy n th ng nên s c nh tranh tr c ti p là r t th p

Quy mô ngành nh a Vi t Nam trong nh ng n m g n đây có s phát tri n nhanh chóng n nay toàn ngành có kho ng 2.000 doanh nghi p tr i dài t B c vào Nam và t p trung ch y u t i TP.HCM (chi m h n 80%), đa s thu c thành

ph n kinh t t nhân n h t n m 2010 có 16 doanh nghi p ngành nh a niêm

y t trên th tr ng ch ng khoán, trong đó có 5 doanh nghi p v i v n đi u l trên

100 t đ ng (BMP, RDP, TPC, TTP và NTP) Do đó, ROE và ROA cao, hi u qu

s d ng tài s n c a ngành nh a t t, các doanh nghi p có s linh ho t và thu n

ti n trong vi c qu n lý các ho t đ ng c a mình

Các doanh nghi p ngành nh a ít đ u t tài chính nh các ngành ngh khác nên l i nhu n t ho t đ ng đ u t tài chính khá th p ho c không có

Toàn th tr ng bình quân t l n luôn chi m l n h n 50% t ng tài s n,

nh ng ngành nh a con s này ch x p x 30%, t c các doanh nghi p s d ng đòn

b y tài chính m t cách th n tr ng và an toàn, đa ph n các doanh nghi p nh a tài

tr cho tài s n b ng v n ch s h u

+ Tài s n dài h n g m: các kho n ph i thu dài h n, tài s n c đ nh, b t đ ng

s n đ u t , các kho n đ u t tài chính dài h n, tài s n dài h n khác

Qua th c t đ c thù c a ngành nh a cho th y:

• Ngành nh a đang có t c đ phát tri n cao nên các doanh nghi p ph i s n

xu t v i s l ng l n đ đáp ng cho nhu c u th tr ng -> đ u t s n xu t kh i

l ng thành ph m l n

• Ngu n nguyên li u nh p kh u đ n 90%, chi m 80% giá v n hàng bán, bi n

đ ng t l thu n v i giá d u, t giá h i đoái Do đó, các doanh nghi p nh a ph i

d tr hàng t n kho l n đ đáp ng đ ngu n nguyên li u s n xu t cung c p cho

th tr ng và phòng ng a r i ro bi n đ ng t giá -> đ u t d tr t n kho nguyên

v t li u l n

• Tiêu th s n ph m thông qua đ i lý phân ph i, c a hàng bán l và gia công cho các ngành khác nên các khách hàng h u h t là khách hàng truy n th ng nên luôn ph i có chính sách bán ch u đ gi chân khách hàng -> kho n ph i thu l n

• Nhu c u th tr ng ngày càng nhi u trong b i c nh nguyên v t li u ngày càng bi n đ ng, có h th ng phân ph i r ng kh p nên cácchi phí liên quan đ n

ti n r t cao -> ti n r t c n thi t đ duy trì cho các ho t đ ng c a công ty di n ra

m t cách liên t c

Nh v y, qua phân tích cho th y: t t c các ho t đ ng s n xu t kinh doanh

hàng ngày c a doanh nghi p ch y u g n li n v i các kho n m c tài s n ng n

h n

Do đó có th nói: tài s n ng n h n chi m t tr ng l n h n so v i tài s n dài

h n trong c c u tài s n c a các doanh nghi p ngành nh a

2.1.1.3 c thù ngành nh a nh h ng đ n đ u t tài s n ng n h n

T đ c thù c a ngành nh a, các công ty trong ngành s quy t đ nh đ n vi c

đ u t tài s n ng n h n nh th nào và chú tr ng vào ngu n tài s n ng n h n nào:

hàng t n kho, kho n ph i thu hay ti n m t? Hay nói cách khác, ngu n tài s n

ng n h n nào s chi m t tr ng l n trong t ng tài s n ng n h n c a các công ty

ngành nh a T s kh n ng thanh toán đ c s d ng đ đánh giá ngu n tài s n

ng n h n nào chi m t tr ng l n

B ng 2.1: T s thanh toán trung bình ngành nh a

Ch tiêu 2008 2009 2010

(Ngu n: S li u tính toán d a trên các báo cáo tài chính c a các công ty c ph n ngành nh a)

T b ng th ng kê 2.1 cho th y: t s thanh toán trung bình c a toàn ngành

qua các n m 2008-2010 l n l t là: 2.39, 2.42, 2.9 T s kh n ng thanh toán

c a công ty khá cao và t ng qua các n m, đi u đó cho th y kh n ng thanh toán

n ng n h n c a các công ty trong ngành là khá t t Nh ng v n đ quan tâm

đây không ph i là kh n ng thanh toán n ng n h n c a các công ty trong ngành

mà là tìm hi u v i đ c thù ngành nh a thì t tr ng các thành ph n trong tài s n

ng n h n, thành ph n nào chi m u th

Xem xét các t s thanh toán nhanh (tr kho n m c hàng t n kho), t s thanh toán nhanh (tr kho n m c kho n ph i thu), t s thanh toán nhanh (tr kho n m c ti n m t) trung bình toàn ngành t n m 2008-2010 nh n th y:

So v i t s thanh toán hi n hành khi có hàng t n kho thì t s thanh toán nhanh đã lo i b hàng t n kho ch b ng kho ng 60%, l n l t n m 2008 là 61%,

n m 2009 là 62%, n m 2010 là 55% -> hàng t n kho các công ty trong ngành chi m m t t l l n trong c c u tài s n ng n h n i u này phù h p v i đ c thù ngành khi mà các công ty ph thu c nhi u vào bi n đ ng giá nguyên v t li u s n

xu t, không ch đ ng đ c ngu n nguyên v t li u nên ph i duy trì hàng t n kho

l n, tránh r i ro trong vi c t ng giá s nh h ng đ n các ch tiêu l i nhu n

Xem xét ti p đ n t s kh n ng thanh toán nhanh (đã tr kho n ph i thu) so

v i kh n ng thanh toán hi n hành c a toàn ngành qua các n m 2008-2010 nh n

th y: t s này b ng 60% so v i t s thanh toán hi n hành, t s này b ng t s thanh toán nhanh (đã tr hàng t n kho)

Và khi xem xét đ n t s kh n ng thanh toán nhanh (đã tr ti n m t) v i t

s kh n ng thanh toán hi n hành thì bi n đ ng không cao Các t s này g n

b ng v i t s kh n ng thanh toán hi n hành, ch ít h n kho ng 13%

Nh v y, qua vi c xem xét các t s thanh toán trung bình toàn ngành, có

th ch ng minh r ng: v i đ c thù ngành nh a có nh ng đ c đi m riêng bi t đã quy đ nh các công ty trong ngành ph i:

- Ti p theo là t tr ng ti n m t

Tuy nhiên có ph i các công ty trong ngành đ u theo xu h ng này? Ta xem xét chi ti t h n các công ty ngành nh a trên sàn HOSE:

• V ti n m t

B ng 2.2: T tr ng ti n m t/Tài s n ng n h n các công ty ngành nh a t n m 2008-2010

Ti n m t/TSNH STT Công ty

(Ngu n: S li u tính toán d a trên các báo cáo tài chính c a các công ty c ph n ngành nh a)

Nhìn vào b ng th ng kê t tr ng ti n m t so v i t ng tài s n ng n h n c a các công ty ngành nh a nh n th y: ti n m t chi m m t t tr ng nh trong t ng tài

s n ng n h n c a các công ty M i công ty có t tr ng d tr ti n m t khác nhau Các công ty d tr ti n m t đ thanh toán ti n hàng, lãi vay và x lý nh ng tình

hu ng kh n c p… c tr ng c a các doanh nghi p s n xu t th ng duy trì l ng

ti n m t m t th i gian dài vì vòng quay ti n m t ch m h n các ngành khác do b chi m d ng v n cao

B ng 2.3: T tr ng kho n ph i thu/Tài s n ng n h n các công ty ngành

nh a t n m 2008-2010

Kho n ph i thu/TSNH STT Công ty

(Ngu n: S li u tính toán d a trên các báo cáo tài chính c a các công ty c ph n ngành nh a)

Ta th y n m 2008 công ty nh a ông Á b chi m d ng v n nhi u nh t, t

tr ng kho n ph i thu chi m 66.92% giá tr tài s n ng n h n Công tác qu n tr tín

d ng c a công ty không t t, đ v n b chi m d ng nhi u, bán hàng không thu

đ c ti n Nh ng đ n n m 2009, 2010, t tr ng kho ng ph i thu c a công ty l n

(Ngu n: S li u tính toán d a trên các báo cáo tài chính c a các công ty c ph n ngành nh a)

Hàng t n kho luôn chi m t tr ng l n trong tài s n ng n h n do đ c thù

ngành là trong giá thành s n ph m ph thu c vào 80% giá nguyên v t li u và

đi u này nh h ng đ n l i nhu n c a doanh nghi p Chính vì v y mà các doanh nghi p th ng duy trì hàng t n kho cao N u d tr hàng t n kho cao s gây

đ ng v n, d tr th p có th b r i ro nh không đ hàng bán, ho c thi u nguyên

v t li u đ s n xu t khi đ n hàng t ng đ t xu t, d n đ n m t l i th c nh tranh Nhìn vào b ng th ng kê cho th y công ty nh a Tân Ti n hàng t n kho chi m t tr ng t ng đ i th p, ch ng t công ty kinh doanh t t, bán đ c nhi u hàng Ng c l i, v i công ty nh a R ng ông t tr ng hàng t n kho luôn chi m

- Công ty c ph n nh a Tân Hoá-VKP

- Công ty c ph n t p đoàn nh a ông Á-DAG

- Công ty c ph n nh a Bình Minh-BMP

- Công ty c ph n nh a R ng ông-RDP

- Công ty c ph n bao bì nh a Tân Ti n-TTP

V i nh ng đ c tr ng c a ngành nh a đã quy t đ nh t tr ng tài s n ng n h n cao h n tài s n dài h n trong t ng tài s n c a m t công ty ch ng minh cho

đi u này, ta xem xét b ng th ng kê 2.5 d i đây v c c u tài s n ng n h n

B ng 2.5: T tr ng tài s n ng n h n trên t ng tài s n các công ty ngành nh a t

(Ngu n: T ng h p báo cáo tài chính các công ty t n m 2008-2010)

D a vào b ng th ng kê cho th y: tài s n ng n h n chi m trung bình 60%

t ng tài s n c a các doanh nghi p, c th n m 2008 là 55.9%, 2009 là 61.2%,

2010 là 63.9% Quy mô tài s n ng n h n c a các công ty ngành nh a có xu

h ng t ng qua các n m c bi t có 3 doanh nghi p nh a là nh a Bình Minh và

nh a Tân Ti n, nh a Tân i H ng thì t tr ng tài s n ng n h n còn cao h n trung bình toàn ngành, l n l t là 66%, 77.5%, 71.9% Và c ng có nh ng doanh nghi p t tr ng này l i th p h n trung bình toàn ngành nh nh a Tân Hóa, ông

Á, R ng ông, trung bình l n l t là 43%, 53%, 50% Các công ty v i quy mô

l n nh khác nhau, dòng ti n đ u t cho tài s n ng n h n và dài h n c ng có s chênh l ch l n Tuy nhiên n u xét v t tr ng t ng lo i tài s n so v i t ng tài s n

m i công ty thì t tr ng này có đ l ch chu n ít h n r t nhi u, bi n đ ng xoay quanh trung bình c a toàn ngành, hay nói cách khác là bi n đ ng phù h p v i đ c

đi m ngành đ u đ u t l n vào tài s n ng n h n

2.1.3 Tính t ng thích gi a tài s n và ngu n v n c a các công ty c ph n ngành nh a giai đo n 2008-2010

Trên b ng cân đ i k toán g m có t ng tài s n và ngu n v n đây ta tính

t ng giá tr chung t ng kho n m c c a các công ty niêm y t trên sàn HOSE

B ng 2.6: So sánh tính t ng thích gi a tài s n và ngu n v n các công ty ngành

T ng tài s n T ng ngu n v n 2.222.645 2.698.722 3.057.742 2.222.645 2.698.722 3.057.742

(Ngu n: T ng h p báo cáo tài chính các công ty t n m 2008-2010)

T b ng th ng kê 2.6 cho th y: t ng tài s n và t ng ngu n v n c a các công

ty t ng qua các n m, n m sau cao h n n m tr c, phù h p v i t c đ phát tri n

th y r ng các công ty tài tr tài s n ng n h n ch b ng 41% là t vay n ng n

h n

Và khi xem xét đ n tài s n dài h n và n dài h n cho th y: n dài h n r t

nh so v i tài s n dài h n N m 2008 ch có 11% tài s n dài h n đ c tài tr t

n dài h n, n m 2009 là 14% và 2010 là 14.7% Ngu n n dài h n c a các công

ty trong ngành nhìn chung r t th p và c ng không có kh n ng tài tr cho tài s n

ng n h n

Và ch còn l i v n ch s h u, nhìn vào b ng th ng kê ta th y: 59% tài s n

ng n h n còn l i đ c tài tr t v n ch s h u và ph n l n tài s n dài h n c ng

r i ro kinh doanh, d d n đ n m t kh n ng chi tr cho các ngh a v tài chính khi đáo h n

M c dù, các công ty s d ng v n ch s h u là ch y u nh ng khi có s không n đ nh c a giá nguyên v t li u do đ c thù ngành quy t đ nh thì các công

ty v n s d ng n vay và ch y u là n vay ng n h n S d ng n vay ng n h n

có tính t m th i, khi c n thì vay và chi phí s d ng n ng n h n r h n n dài

h n

2.1.4 Hi u qu s d ng và kh n ng sinh l i tài s n ng n h n c a các công

Hi u qu s d ng tài s n ng n h n c a các công ty nh a gi m qua các n m

i u này cho th y vi c đ u t vào tài s n ng n h n ngày càng nhi u nh ng đ i l i doanh thu l i không t ng x ng T c đ t ng tr ng doanh thu ít h n nhi u so

v i t c đ t ng tr ng c a tài s n ng n h n Do đó, các công ty trong ngành c n

ph i xem xét vi c đ y m nh vi c tiêu th s n ph m nh m gia t ng doanh thu

Vi c gia t ng doanh thu không đ ng ngh a v i vi c t ng l i nhu n Ta th y

t su t sinh l i tài s n ng n h n c a các công ty gi m qua các n m trong khi tài

s n ng n h n t ng do t n m 2008-2010 giá c a nguyên v t li u bi n đ ng m nh, giá thành s n ph m t ng cao làm nh h ng đ n l i nhu n c a các công ty Trong

đó có công ty nh a Tân Hóa liên t c b l trong hai n m 2009 và 2010

2.2 Tình hình qu n tr tài s n ng n h n c a các công ty c ph n ngành

nh a giai đo n 2008-2010

2.2.1 c thù ngành nh a nh h ng đ n tình hình qu n tr tài s n ng n

h n c a các công ty c ph n ngành nh a giai đo n 2008-2010

c thù ngành nh a đã làm cho các công ty trong ngành ph i đ u t tài s n

ng n h n theo m t xu h ng nh t đ nh và s quy t đ nh đ n vi c qu n tr tài s n

ng n h n c a các công ty trong ngành

• i v i qu n tr ti n m t

H u h t các công ty ngành nh a đ u ph i l p báo cáo dòng ti n thu chi hàng

tu n, hàng tháng, hàng quý nh m m c đích t i thi u hóa l ng ti n m t mà công

ty dùng đ duy trì m i ho t đ ng s n xu t kinh doanh di n ra bình th ng

Các công ty trong ngành đ u có áp d ng h n m c tín d ng cho t ng khách hàng và ki m tra tr ng xuyên

Các công ty đ ra tiêu chu n c p tín d ng cho khách hàng c n c vào m c

v n, kh n ng tr n , giá tr tài s n th ch p, thái đ và hành vi c a khách hàng

khuy n khích khách hàng tr n tr c h n, các công ty có áp d ng hình

th c chi t kh u cho khách hàng, v i t l chi t kh u trung bình ngành t 2-3%

n u thanh toán tr c h n ho c mua hàng s l ng l n… Th ng chi t kh u ngay trên hóa đ n ho c chi t kh u trong thanh toán

Các công ty đ u có b ph n chuyên trách v qu n lý thu n và theo dõi công

n , phân theo ngành ngh kinh doanh, v trí đ a lý và giá tr công n

• i v i qu n tr hàng t n kho

Ngành nh a ch y u nh p kh u 80-90% nguyên li u t n c ngoài nên các

công ty có chính sách d tr hàng t n kho trung bình 1-2 tháng đ ph c v s n

xu t

Có b ph n nghiên c u bi n đ ng giá nguyên v t li u đ đ a ra k ho ch d

tr và s n xu t

Các công ty ch y u qu n tr hàng t n kho b ng hình th c xây d ng b mã

và ki m soát b ng ph n m m máy vi tính ch không qu n tr hàng t n kho theo

(Ngu n: S li u tính toán d a trên các báo cáo tài chính c a các công ty c ph n ngành nh a)

S vòng quay ti n m t càng cao t ng ng v i chu k vòng quay ti n m t

càng th p S vòng quay ti n m t cao cho th y các công ty trong ngành d tr

ti n m t th p Do đó mà th i gian công ty b sung ti n m t càng ng n So v i s

vòng quay kho n ph i thu và s vòng quay hàng t n kho thì s vòng quay ti n

m t là cao nh t i u đó ch ng minh t tr ng ti n m t là th p nh t trong c c u

tài s n ng n h n, phù h p xu h ng chung c a toàn ngành, là ngành s n xu t nên

luôn d tr ti n m t th p