Giải pháp phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty TNHH chứng khoán ACB

Và thông th ng các th tr ng càng phát tri n thì tiêu chu n là thành viên càng ch t ch... Theo Lu t ch ng khoán 2007 thì đ nh ngh a Môi gi i ch ng khoán là vi c công ty ch ng khoán làm tr

M C L C

DANH M C CÁC T VI T T T vi

DANH M C B NG S LI U viii

DANH M C BI U .viii

DANH M C HÌNH V ix

L I M U 1

1 Lý do ch n đ tài 1

2 M c tiêu nghiên c u 1

3 i t ng nghiên c u 1

5 Ph ng pháp nghiên c u 2

6 Ý ngh a th c ti n c a đ tài: 2

CH NG I: KHÁI QUÁT V CÔNG TY CH NG KHOÁN VÀ HO T NG MÔI GI I CH NG KHOÁN 3

1.1 Khái quát chung v công ty ch ng khoán 3

1.1.1 Khái ni m 3

1.1.2 i u ki n c p gi y phép kinh doanh ch ng khoán t i Vi t Nam 3

1.1.2.1 Quy đ nh v c s h t ng 3

1.1.2.2 Quy đ nh v các nghi p v và v n pháp đ nh 4

1.1.3 Các lo i hình công ty ch ng khoán 4

1.1.3.1 Công ty chuyên doanh ch ng khoán 4

1.1.3.2 Công ty đa n ng kinh doanh ch ng khoán và ti n t 5

1.1.4 Hình th c s h u c a công ty ch ng khoán 5

1.1.4.1 Công ty h p danh 5

1.1.4.2 Công ty trách nhi m h u h n 5

1.1.4.3 Công ty c ph n 6

1.1.5 C c u t ch c c a công ty ch ng khoán 6

1.1.6 Vai trò c a công ty ch ng khoán 8

1.1.6.1 Huy đ ng v n 8

1.1.6.2 Cung c p c ch giá c 8

1.1.6.3 Cung c p c ch chuy n ra ti n m t 8

1.1.7 M i quan h gi a các CTCK thành viên v i s giao d ch ch ng khoán 8

1.2.1 Khái ni m 10

1.2.2 Phân lo i môi gi i ch ng khoán 10

1.2.3 Ch c n ng c a môi gi i ch ng khoán 12

1.2.3.1 Cung c p thông tin và t v n đ u t cho khách hàng 12

1.2.3.2 Cung c p các s n ph m và d ch v tài chính, giúp khách hàng th c hi n giao d ch theo yêu c u và vì l i ích c a khách hàng 13

1.2.4 Vai trò c a môi gi i ch ng khoán 14

1.2.4.1 Trung gian huy đ ng v n, tham gia t o kênh huy đ ng v n hi u qu cho đ u t và phát tri n n n kinh t 14

1.2.4.2 Gi m chi phí giao d ch 15

1.2.4.3 T o ra s n ph m m i, phát tri n s n ph m và d ch v tài chính 15

1.2.4.4 C i thi n môi tr ng kinh doanh 15

1.2.5 Nh ng r i ro c a ho t đ ng môi gi i ch ng khoán 16

1.2.5.1 R i ro th tr ng và r i ro v tính thanh kho n 16

1.2.5.2 R i ro ho t đ ng 16

1.2.6 Các nhân t nh h ng đ n CTCK và ho t đ ng môi gi i ch ng khoán 17

1.2.6.1 Nhóm các nhân t khách quan 17

1.2.6.2 Nhóm các nhân t ch quan 18

1.3 M t s kinh nghi m c a các n c trong ho t đ ng môi gi i ch ng khoán 19

1.3.1 Th tr ng ch ng khoán M 19

1.3.2 Th tr ng ch ng khoán Singapore 21

K t lu n ch ng I 23

CH NG II: TH C TR NG HO T NG MÔI GI I CH NG KHOÁN T I CÔNG TY TNHH CH NG KHOÁN ACB 24

2.1 Khái quát chung v th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 24

2.1.1 Quá trình hình thành th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 24

2.1.2 Các giai đo n phát tri n c a th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 24

2.1.2.1 Giai đo n 2000 - 2005: Giai đo n kh i đ u 24

2.1.2.2 Giai đo n 2006 - 2007: Giai đo n phát tri n bùng n 25

2.1.2.3 Giai đo n 2008 đ n quý I n m 2009: Giai đo n s t gi m m nh 25

2.1.2.4 Giai đo n t sau quý I/2009 đ n nay: Giai đo n ph c h i và đi ngang 25 2.2 Th c tr ng ho t đ ng môi gi i ch ng khoán các CTCK Vi t Nam hi n nay 26

2.2.2 Th ph n môi gi i ch ng khoán 28

2.2.3 Ch t l ng s n ph m d ch v 29

2.2.4 Nhân s môi gi i ch ng khoán 29

2.2.5 Th c tr ng v công ngh thông tin 30

2.2.6 Ho t đ ng môi gi i và hi u qu ho t đ ng tài chính c a các CTCK 30

2.3 Khái quát chung v công ty TNHH ch ng khoán ACB 31

2.3.1 L ch s hình thành 31

2.3.2 Quá trình phát tri n 32

2.3.3 C c u t ch c và b máy ho t đ ng 32

2.3.4 Tình hình ho t đ ng kinh doanh c a công ty TNHH ch ng khoán ACB 35

2.4 Th c tr ng ho t đ ng môi gi i ch ng khoán c a công ty TNHH ch ng khoán ACB 36

2.4.1 Th c tr ng doanh thu môi gi i ch ng khoán 36

2.4.1.1 Giai đo n 2000 – 2005 36

2.4.1.2 Giai đo n 2006 - 2007 37

2.4.1.3 Giai đo n 2008 - hi n nay 38

2.4.2 Th c tr ng v nhân s môi gi i ch ng khoán 42

2.4.2.1 S l ng nhân s môi gi i và t v n đ u t 42

2.4.2.2 Ch t l ng nhân s môi gi i và t v n đ u t 43

2.4.2.3 Chính sách l ng kinh doanh 43

2.4.3 Th c tr ng ho t đ ng công ngh thông tin 47

2.5 Nh ng k t qu và h n ch c a ho t đ ng môi gi i t i công ty TNHH ch ng khoán ACB 48

2.5.1 Nh ng l i th và k t qu đ t đ c 48

2.5.2 Nh ng h n ch và nguyên nhân 50

2.5.3 So sánh ho t đ ng môi gi i c a ACBS và các đ i th c nh tranh b ng ma tr n SWOT 53

K t lu n ch ng II 55

CH NG III: GI I PHÁP PHÁT TRI N HO T NG MÔI GI I CH NG KHOÁN T I CÔNG TY TNHH CH NG KHOÁN ACB 56

3.1 C s cho vi c đ ra gi i pháp phát tri n ho t đ ng môi gi i t i công ty TNHH ch ng khoán ACB 56

đo n 2011 - 2020 56

3.1.2 Ti m n ng phát tri n c a th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 56

3.1.3 nh h ng phát tri n công ty TNHH ch ng khoán ACB 57

3.2 Gi i pháp phát tri n ho t đ ng môi gi i ch ng khoán t i công ty TNHH ch ng khoán ACB 58

3.2.1 Các gi i pháp ngu n nhân l c 58

3.2.1.1 Xây d ng đ i ng nhân s v ng m nh 58

3.2.1.2 Th c hi n c ch l ng th ng, hoa h ng linh ho t 58

3.2.1.3 C ch tuy n d ng và đào t o nhân s 59

3.2.2 Hoàn thi n và phát tri n s n ph m d ch v 60

3.2.2.1 Nâng cao vai trò c a phòng phát tri n s n ph m 60

3.2.2.2 Hoàn thi n các s n ph m d ch v truy n th ng 61

3.2.2.3 Phát tri n các s n ph m d ch v c nh tranh 62

3.2.2.4 T ng c ng ch t l ng d ch v khách hàng 66

3.2.2.5 Thi t l p bi u phí linh ho t 66

3.2.3 Gi i pháp phát tri n h th ng công ngh thông tin 67

3.2.4 Phân khúc khách hàng và ban hành c ch ch m sóc khách hàng 68

3.2.5 Nâng cao s h tr c a các b ph n đ phát tri n ho t đ ng môi gi i 69

3.2.6 C c u l i h th ng kênh phân ph i 70

3.2.6.1 Thi p l p c ch qu n lý m i 70

3.2.6.2 H th ng l i m ng l i kênh phân ph i 71

3.2.7 Chú tr ng ho t đ ng qu ng bá th ng hi u 72

3.2.8 C ph n hóa ACBS đ nâng cao n ng l c tài chính và t ch h n trong quá trình ho t đ ng 73

3.2.9 T ng c ng h th ng v n hành và ki m soát r i ro trên toàn h th ng 74

3.3 M t s ki n ngh c p đ v mô 75

3.3.1 V phía chính ph 75

3.3.2 V phía y ban ch ng khoán nhà n c 75

3.3.3 V phía Trung tâm nghiên c u và đào t o ch ng khoán 78

K t lu n ch ng III 79

K T LU N 80

TÀI LI U THAM KH O 81

PH L C 82

DANH M C CÁC T VI T T T Stt T vi t t t Di n gi i

1 ACB Ngân hàng th ng m i c ph n Á Châu

2 ACBS Công ty TNHH ch ng khoán ACB

3 AGR CTCP ch ng khoán Ngân hàng Nông nghi p và Phát Tri n

Nông Thôn

4 APG Công ty c ph n ch ng khoán An Phát

5 BSC Công ty TNHH ch ng khoán Ngân Hàng u T và Phát Tri n

21 Hastc Trung tâm giao d ch ch ng khoán Hà N i

22 HBS Công ty c ph n ch ng khoán Hòa Bình

23 HNX S giao d ch ch ng khoán Hà N i

24 HOSE S giao d ch ch ng khoán TPHCM

25 Hostc Trung tâm giao d ch ch ng khoán TPHCM

26 HPC Công ty c ph n ch ng khoán H i Phòng

27 HSC Công ty c ph n ch ng khoán TPHCM

28 IRS Công ty c ph n ch ng khoán Qu c T Hoàng Gia

29 KEVS Công ty c ph n ch ng khoán Kim Eng

36 ROA T s l i nhu n trên tài s n

37 ROE T s l i nhu n trên v n ch s h u

38 ROS T s l i nhu n trên doanh thu

39 SBS Công ty c ph n ch ng khoán Sacombank

40 SGDCK S giao d ch ch ng khoán

41 SHS Công ty c ph n ch ng khoán Sài Gòn Hà N i

42 SME Công ty c ph n ch ng khoán SME

43 SSI Công ty c ph n ch ng khoán Sài Gòn

44 SVS Công ty c ph n ch ng khoán Sao Vi t

45 TAS Công ty c ph n ch ng khoán Tràng An

52 UBCKNN y ban ch ng khoán Nhà n c

53 VCBS CTCK Ngân hàng Ngo i Th ng Vi t Nam

54 VCSH V n ch s h u

55 VDS Công ty c ph n ch ng khoán R ng Vi t

56 VIS Công ty c ph n ch ng khoán Qu c T

57 VNDS Công ty ch ng khoán VNDirect

58 WSS Công ty c ph n ch ng khoán Ph Wall

59 WTO T ch c th ng m i th gi i

DANH M C B NG S LI U

1 B ng 2.1 Th ph n tài kho n giao d ch ch ng khoán n m 2009 27

2 B ng 2.2 Top 10 th ph n môi gi i trên sàn HOSE 2009 -

3 B ng 2.3 L ch trình t ng v n đi u l ACBS 32

4 B ng 2.4 K t qu ho t đ ng tài chính c a ACBS 2000 - 2009 35

5 B ng 2.5 Doanh thu t ng nghi p v c a ACBS 2000 - 2005 37

6 B ng 2.6 Doanh thu t ng nghi p v c a ACBS 2006 - 2009 37

7 B ng 2.7 Top 10 th ph n môi gi i các CTCK sàn HOSE các

8 B ng 2.8 Top 10 th ph n môi gi i các CTCK sàn HNX các

9 B ng 2.9 Quy ch tính l ng kinh doanh c a ACBS 44

10 B ng 2.10 Quy ch tính l ng kinh doanh c a SSI 45

11 B ng 2.11 Quy ch tính l ng c b n và l ng kinh doanh c a

3 Bi u đ 2.3 Ch s ROS, ROE, ROA c a các CTCK 36

4 Bi u đ 2.4 T c đ t ng tr ng doanh thu ACBS 2006 - 2009 39

5 Hình 3.1 Quy trình m tài kho n ch ng khoán m t c a 61

6 Hình 3.2 S đ t ch c chi nhánh sau khi c c u l i 70

L I M U

1 Lý do ch n đ tài

TTCK Vi t Nam đã tr i qua 10 n m phát tri n và th c s tr thành kênh đ u t m i và

h p d n TTCK Vi t Nam đã đ t đ c nhi u thành t u to l n nh s gia t ng nhanh chóng v s l ng tài kho n, giá tr giao d ch, s l ng công ty niêm y t, giá tr v n hóa th tr ng

Vi t Nam đang trong quá trình h i nh p v i n n kinh t th gi i và cam k t WTO Theo nh cam k t WTO, t i n m 2012 ng i n c ngoài có th thành l p CTCK ho c chi nhánh 100% v n n c ngoài đ cung c p d ch v ch ng khoán t i Vi t Nam Thêm vào đó, cu c kh ng ho ng kinh t toàn c u n m 2008 đã tác đ ng r t l n đ n

n n kinh t Vi t Nam, hàng lo t các công ty, doanh nghi p lâm vào tình tr ng khó

kh n đ c bi t là các CTCK Các CTCK đang c nh tranh h t s c gay g t đ chi m l nh

th ph n, đ c bi t là c nh tranh trong ho t đ ng môi gi i Trong b i c nh đó, câu h i

đ t ra cho t t c các CTCK là làm th nào đ phát tri n ho t đ ng môi gi i Chính vì

v y, m i CTCK c n ph i nhìn nh n đánh giá đ c th c s mình đang v trí nào, đ i

th c nh tranh đang đâu trên th tr ng Và đ ra nh ng gi i pháp h p lý đ kh c

ph c đi m y u và phát tri n đi m m nh trong ho t đ ng c a CTCK nói chung và ho t

đ ng môi gi i nói riêng Xu t phát t th c t đó, tác gi ch n đ tài “Gi i pháp phát

tri n ho t môi gi i ch ng khoán t i công ty TNHH ch ng khoán ACB đ n 2020”

làm ví d đi n hình cho nghiên c u c a mình

X ACBS, phân tích sâu ho t đ ng môi gi i ch ng khoán t i ACBS

X Kinh nghi m trong ho t đ ng môi gi i c a m t s TTCK trên th gi i

ph ng pháp so sánh, phân tích ho t đ ng môi gi i ch ng khoán c a ACBS d a trên

m i t ng quan v i các CTCK khác trên TTCK Vi t Nam T đó rút ra đánh giá và đ

xu t gi i pháp phát tri n ho t đ ng môi gi i ACBS d a vào tình hình TTCK Vi t Nam

6 Ý ngh a th c ti n c a đ tài:

Tác gi vi t lu n v n này tr c tiên là mu n phát tri n h n n a ho t đ ng môi gi i

ch ng khoán t i ACBS, góp ph n giúp ACBS l y l i th ph n môi gi i nh nh ng n m

tr c đây và phát tri n thêm các d ch v c nh tranh và ti n ích m i nh m nâng cao

h n n a ch t l ng ho t đ ng môi gi i Bên c nh đó, nh ng gi i pháp mà tác gi đ a

ra c ng mang tính khái quát cho các CTCK khác có th tham kh o và áp d ng vào

th c ti n

Ngoài ph n m đ u và k t lu n, k t c u lu n v n g m có 3 ch ng:

- Ch ng 1: Khái quát v công ty ch ng khoán và ho t đ ng môi gi i ch ng khoán

- Ch ng 2: Th c tr ng ho t đ ng môi gi i t i công ty TNHH ch ng khoán ACB

- Ch ng 3: Gi i pháp phát tri n ho t đ ng môi gi i t i công ty TNHH ch ng khoán ACB đ n 2020

CH NG I: KHÁI QUÁT V CÔNG TY CH NG KHOÁN VÀ HO T NG

MÔI GI I CH NG KHOÁN

1.1 Khái quát chung v công ty ch ng khoán

1.1.1 Khái ni m

CTCK là m t đ nh ch tài chính trung gian chuyên kinh doanh ch ng khoán, là đ n v

có t cách pháp nhân, có v n riêng và h ch toán đ c l p Nguyên t c trung gian là nguyên t c ho t đ ng c b n nh t c a TTCK, theo nguyên t c này m i ho t đ ng mua bán di n ra trên TTCK đ u ph i thông qua t ch c trung gian, đó là CTCK CTCK là

m t trung gian tài chính th c hi n t t c các nghi p v trên TTCK

CTCK là thành viên c a SGDCK th c hi n các nghi p v kinh doanh ch ng khoán và cung c p các d ch v khác cho N T c ng nh các doanh nghi p tham gia TTCK Theo ngh a r ng, CTCK là m t t ch c trung gian trên c th tr ng s c p và th c p Trên

th tr ng s c p, các ch ng khoán đ c mua bán l n đ u tiên, các CTCK th ng đóng vai trò là t ch c b o lãnh phát hành đ giúp t ch c phát hành th c hi n các th

t c phát hành, phân ph i ch ng khoán và bình n giá ch ng khoán Trên th tr ng th

c p, các ch ng khoán đã phát hành đ c giao d ch mua bán, trao đ i, CTCK đóng vai trò là trung gian môi gi i th c hi n các giao d ch

T i Vi t Nam, theo Quy ch ho t đ ng c a CTCK quy đ nh “CTCK là CTCP ho c

công ty TNHH thành l p h p pháp t i Vi t Nam, đ c UBCKNN c p gi y phép th c

hi n m t ho c m t s lo i hình kinh doanh ch ng khoán: môi gi i ch ng khoán, t doanh ch ng khoán, b o lãnh phát hành ch ng khoán, t v n đ u t ch ng khoán”

1.1.2 i u ki n c p gi y phép kinh doanh ch ng khoán t i Vi t Nam

Theo Lu t Ch ng Khoán (2006) và Quy ch ho t đ ng CTCK (2007), khi thành l p CTCK ph i đáp ng các yêu c u sau:

có giá tr khác và l u gi tài li u, ch ng t giao d ch đ i v i CTCK có nghi p v môi

gi i ch ng khoán, t doanh ch ng khoán; h th ng phòng cháy ch a cháy theo quy

đ nh c a pháp lu t; có h th ng an ninh, b o v an toàn tr s làm vi c

1.1.2.2 Quy đ nh v các nghi p v và v n pháp đ nh

CTCK đ c th c hi n m t, m t s ho c toàn b nghi p v kinh doanh và ph i đáp ng

m c v n pháp đ nh cho các nghi p v kinh doanh c a CTCK V n pháp đ nh cho các nghi p v nh sau:

X Môi gi i ch ng khoán: 25 t đ ng

X T doanh ch ng khoán: 100 t đ ng

X B o lãnh phát hành ch ng khoán: 165 t đ ng

X T v n đ u t ch ng khoán: 10 t đ ng

CTCK ch đ c phép th c hi n nghi p v b o lãnh phát hành ch ng khoán khi th c

hi n nghi p v t doanh ch ng khoán Ngoài các nghi p v kinh doanh quy đ nh trên, CTCK đ c cung c p d ch v t v n tài chính và các d ch v tài chính khác

1.1.3.1 Công ty chuyên doanh ch ng khoán

Theo mô hình này ho t đ ng kinh doanh ch ng khoán s do các công ty đ c l p, chuyên môn hoá trong l nh v c ch ng khoán đ m nh n; các ngân hàng không đ c

tham gia kinh doanh ch ng khoán

u đi m c a mô hình này là: h n ch r i ro cho h th ng ngân hàng; t o đi u ki n cho TTCK phát tri n Mô hình này đ c áp d ng nhi u n c đáng chú ý là M , Nh t

B n, Canada, Hàn Qu c Tuy nhiên trong th i gian g n đây, các n c này có xu h ng xóa b d n hàng rào ng n cách gi a hai lo i hình kinh doanh (ti n t và ch ng khoán)

và ngày nay, các CTCK l n đã m r ng kinh doanh c trong l nh v c b o hi m và kinh doanh ti n t

1.1.3.2 Công ty đa n ng kinh doanh ch ng khoán và ti n t

Theo mô hình này, các ngân hàng th ng m i ho t đ ng v i t cách là ch th kinh doanh ch ng khoán, b o hi m và kinh doanh ti n t Mô hình này chia thành hai lo i:

Lo i đa n ng m t ph n: các ngân hàng mu n kinh doanh ch ng khoán, kinh doanh b o

hi m ph i l p công ty đ c l p ho t đ ng tách r i

Lo i đa n ng hoàn toàn: các ngân hàng đ c kinh doanh ch ng khoán, kinh doanh b o

hi m bên c nh kinh doanh ti n t

u đi m: Mô hình này có u đi m là ngân hàng có th đa d ng hoá k t h p l nh v c

kinh doanh nh đó gi m r i ro kinh doanh, kh n ng ch u đ ng các bi n đ ng TTCK

là cao M t khác, ngân hàng t n d ng đ c th m nh v v n kinh doanh ch ng khoán, khách hàng có th s d ng đ c nhi u d ch v đa d ng và lâu n m c a ngân hàng

H n ch : Mô hình này b c l m t s h n ch nh không phát tri n th tr ng c phi u

đ ng, sáng t o trong kinh doanh Nh c đi m là lo i hình doanh nghi p này không có

t cách pháp nhân Công ty không th phát hành ch ng khoán vì v y kh n ng huy

đ ng v n s b h n ch r t nhi u

1.1.4.2 Công ty trách nhi m h u h n

Là doanh nghi p trong đó thành viên ch u trách nhi m v các kho n n , các nghi p v khác c a công ty b kh ng ch b i s v n đã cam k t góp S l ng các thành viên không v t quá 50 Công ty không đ c quy n phát hành c phi u u đi m là thành

viên c a công ty th ng ít h n c đông c a công ty c ph n, do đó c c u qu n lý công ty g n nh Nh c đi m là r i ro s chuy n sang các ch n Vì công ty không

đ c phát hành c ph n nên khó kh n trong vi c huy đ ng v n

1.1.4.3 Công ty c ph n

Là doanh nghi p có v n đi u l đ c chia thành nhi u ph n b ng nhau g i là c ph n

C đông ch ch u trách nhi m v n và các ngh a v tài s n khác c a doanh nghi p trong ph m vi s v n đã góp CTCP có quy n phát hành ch ng khoán ra công chúng theo quy đ nh c a pháp lu t v ch ng khoán Mô hình CTCP đ c đánh giá là u vi t

nh t đ i v i các CTCK u đi m là có t cách pháp nhân, đ c phép phát hành c phi u và trái phi u, nên d dàng huy đ ng v n t các N T Nh c đi m là c c u t

Do m t phó giám đ c tr c ti p ph trách, th c hi n các giao d ch mua bán kinh doanh

ch ng khoán, nói chung là có liên h v i khách hàng Kh i này đem l i thu nh p cho công ty b ng cách đáp ng nhu c u c a khách hàng và t o ra các s n ph m phù h p

v i các nhu c u đó

Trong kh i này, ng v i m t nghi p v ch ng khoán c th , công ty có th t ch c

m t phòng đ th c hi n Vì v y, công ty th c hi n bao nhiêu nghi p v s có th có

t ng y phòng và n u CTCK ch th c hi n m t nghi p v , có th s ch có m t phòng thu c kh i này Riêng phòng thanh toán và l u gi ch ng khoán thì m i CTCK đ u

ph i có và có th kh i I do nó tr c ti p liên h v i khách hàng

Hình 1.1: S đ t ch c Kh i I c a công ty ch ng khoán

Kh i II (Back office)

Kh i này c ng do m t phó giám đ c ph trách, th c hi n các công vi c y m tr cho

kh i I Nói chung, b t k m t nghi p v nào kh i I đ u c n s tr giúp c a các phòng ban thu c kh i II

Phòng qu n

lý, qu đ u

t

Phòng u quy n

Phòng h ch toán tín

d ng

Phòng phát tri n s n

ph m

Phòng máy tính & tin

h c

Ngoài s phân bi t rõ ràng hai kh i nh v y, CTCK còn có th có thêm m t s phòng

nh phòng c p v n, phòng tín d ng n u công ty này đ c th c hi n các nghi p v mang tính ngân hàng i v i CTCK l n, còn có thêm chi nhánh v n phòng các đ a

ph ng, ho c các n c khác nhau; hay có thêm phòng quan h qu c t

1.1.6 Vai trò c a công ty ch ng khoán

CTCK có các vai trò ch y u trên th tr ng tài chính nh sau:

1.1.6.1 Huy đ ng v n

CTCK là m t trung gian tài chính đ ng th i là kênh d n v n ch y t m t hay m t b

ph n nào đó c a n n kinh t có d th a v n (v n nhàn r i) đ n b ph n khác c a n n kinh t đang thi u v n (c n huy đ ng v n) Các CTCK th ng đ m nh n vai trò này qua ho t đ ng b o lãnh phát hành và môi gi i ch ng khoán (MGCK)

1.1.6.2 Cung c p c ch giá c

Ngành công nghi p ch ng khoán nói chung, CTCK nói riêng, thông qua các SGDCK

và th tr ng OTC, có ch c n ng cung c p m t c ch giá c nh m giúp nhà đ u t có

đ c s đánh giá đúng th c t và chính xác v giá tr kho n đ u t c a mình Thông qua các SGDCK niêm y t, giá c phi u c a các công ty niêm y t th hi n t ng ngày trên ph ng ti n thông tin đ i chúng

ty này ho t đ ng v i t cách đ i lý hay công ty y thác trong quá trình mua bán các

ch ng khoán đ c niêm y t và không đ c niêm y t, đ ng th i cung c p d ch v t

v n đ u t cho các cá nhân đ u t , các công ty và c chính ph

1.1.7 M i quan h gi a các CTCK thành viên v i s giao d ch ch ng khoán

SGDCK t x a đ n nay v n đ c hi u là m t đ a đi m h p ch có t ch c, t i đó các

ch ng khoán niêm y t đ c các thành viên giao d ch theo nh ng quy đ nh nh t đ nh v

ph ng th c giao d ch, th i gian và đ a đi m c th Các thành viên giao d ch là các CTCK nh ng xét m t cách c th h n, thành viên giao d ch bao g m nhi u ch th đa

đ ng, có ch c n ng, nhi m v khác nhau, ph i h p v i nhau trên TTCK

Các SGDCK đ ra quy đ nh v tiêu chu n thành viên c a mình d a trên đ c đi m l ch

s phát tri n, đ c thù c a CTCK, th c tr ng c a n n kinh t c ng nh m c đ t do hóa và phát tri n th tr ng tài chính Tuy nhiên, tiêu chu n mang tính xuyên su t là thành viên SGDCK ph i có m t th c tr ng tài chính, trang thi t b t t và đ i ng cán

b có chuyên môn cao, đ kh n ng th c hi n vi c kinh doanh ch ng khoán trên th

tr ng Và thông th ng các th tr ng càng phát tri n thì tiêu chu n là thành viên càng ch t ch

Yêu c u v tài chính: V n góp c a c đông, v n đi u l và t ng tài s n đ c quy đ nh

nh là các yêu c u tài chính ch y u đ i v i các thành viên c a SGDCK Tiêu chí này

s đ m b o cho thành viên có tình hình tài chính lành m nh, có đ c s v t ch t k thu t đ ti n hành ho t đ ng m t cách bình th ng Ngoài ra, khi c p phép thành l p CTCK, UBCK th ng c n c vào quy mô th tr ng và các nghi p v đ quy đ nh v n

t i thi u cho các nghi p v

Quy đ nh v nhân s : S l ng và ch t l ng c a ban đi u hành, các nhà phân tích

ch ng khoán và các chuyên gia khác ph i đ c quy đ nh trong quy ch v nhân s Do

ch ng khoán là công c tài chính ph c t p, đòi h i ng i qu n lý ph i có hi u bi t chuyên môn v kinh doanh ch ng khoán, nên các CTCK ph i có m t đ i ng cán b

có đ trình đ đ đ m đ ng trách nhi m c a mình Ng i làm công tác qu n lý ph i

v a là ng i có trình đ hi u bi t trong l nh v c ch ng khoán v a có t cách đ o đ c

t t Ngoài ra, ng i làm vi c cho CTCK thành viên ph i là ng i có n ng l c hành vi dân s đ y đ , không có ti n án, ti n s Theo quy đ nh c a pháp lu t Vi t Nam, ng i hành ngh kinh doanh ch ng khoán ph i có ch ng ch hành ngh ch ng khoán (CCHNCK)

Ng i làm vi c trong l nh v c ch ng khoán ph i tuân th quy t c đ o đ c ngh nghi p i u 22.2 c a Quy t đ nh 55/2004 v ch ng khoán quy đ nh: "Khi ti n hành

t v n đ u t ch ng khoán tr c ti p cho khách hàng, CTCK và các nhân viên kinh doanh c a công ty ph i: (a) tuân th đ o đ c ngh nghi p; (b) b o đ m tính đ c l p, trung th c, khách quan và khoa h c c a ho t đ ng t v n"

i u ki n v c s v t ch t k thu t: CTCK xin làm thành viên ph i có tr s chính,

các chi nhánh, phòng giao d ch (PGD) c ng nh c s v t ch t, trang thi t b ph i đáp

ng đ c yêu c u c a kinh doanh, nh các tr m đ u cu i đ nh n l nh, xác nh n l nh, các b ng hi n th đi n t

i v i các th tr ng m i n i do chính ph đ ng ra thành l p, thông th ng s l ng CTCK do y ban ch ng khoán c p phép ho t đ ng đ c qu n lý r t ch t ch , vì v y s

l ng CTCK đ c c p phép ho t đ ng nghi m nhiên là thành viên c a SGDCK

1.2 Nghi p v môi gi i ch ng khoán

1.2.1 Khái ni m

TTCK là m t th ch b c cao c a n n kinh t th tr ng, v i nguyên t c đ c tr ng c

b n là nguyên t c trung gian Nguyên t c này đòi h i vi c giao d ch, mua bán hàng hóa trên th tr ng ph i th c hi n qua t ch c, cá nhân làm trung gian, đó là CTCK và

ng i hành ngh môi gi i ch ng khoán (MGCK) Nh v y, có th hi u ngh MGCK

là công vi c chuyên môn c a các cá nhân và t ch c theo s phân công lao đ ng xã

h i, là làm trung gian giúp cho vi c mua, bán ch ng khoán đ c th c hi n, k t n i nhu c u c a bên mua và nhu c n c a bên bán ch ng khoán (TS Bùi Th Thanh

H ng (2009), Giáo trình t v n và đ u t ch ng khoán, Nhà xu t b n th ng kê)

Theo Lu t ch ng khoán (2007) thì đ nh ngh a Môi gi i ch ng khoán là vi c công ty ch ng khoán làm trung gian th c hi n mua, bán ch ng khoán cho khách

hàng

Theo đ nh ngh a c a t p chí Value - Line chuyên v ch ng khoán thì môi gi i ch ng khoán (môi gi i) là ng i đ i di n, b o v quy n l i cho khách hàng thông qua vi c t

v n, th c hi n h p đ ng mua bán Khi ng i môi gi i ch ng khoán gi i v nghi p v

và có kinh nghi m, h s tr thành các nhà t v n đ u t v ch ng khoán Khi đó,

b ng kinh nghi m và kh n ng đánh giá tình hình tài chính trên th tr ng, h s đ a

ra nh ng khuy n cáo giúp khách hàng nên mua, nên bán c phi u hay trái phi u c a công ty nào

1.2.2 Phân lo i môi gi i ch ng khoán

Tùy theo qui đ nh c a m i n c, cách th c ho t đ ng c a t ng SGDCK mà ng i ta

có th phân chia thành nhi u lo i nhà môi gi i khác nhau nh sau:

Môi gi i d ch v (Full Service Môi gi i)

Là lo i môi gi i có th cung c p đ y đ d ch v nh mua bán ch ng khoán, gi h c phi u, thu c t c, cho khách hàng vay ti n, cho vay c phi u đ bán tr c, mua sau và

nh t là có th cung c p tài li u, cho ý ki n c v n trong vi c đ u t

Môi gi i chi t kh u (Discount Môi gi i)

Là lo i môi gi i ch cung c p m t s d ch v nh mua bán h ch ng khoán i v i môi gi i lo i này thì kho n phí và hoa h ng nh h n môi gi i toàn d ch v vì không có

t v n, nghiên c u th tr ng

Môi gi i y nhi m hay môi gi i th a hành

ây là nh ng nhân viên c a m t công ty ch ng khoán thành viên c a m t SGDCK làm vi c h ng l ng c a m t công ty ch ng khoán và đ c b trí đ th c hi n các

l nh mua bán cho các công ty ch ng khoán hay cho khách hàng c a công ty trên sàn giao d ch Vì th h có tên chung là môi gi i trên sàn (Floor Môi gi i) Các l nh mua bán đ c chuy n đ n cho các nhà môi gi i th a hành này có th t v n phòng công ty,

c ng có th t các môi gi i đ i di n (Registered Representative)

Môi gi i đ c l p

Môi gi i đ c l p chính là các môi gi i làm vi c cho chính h và h ng hoa h ng hay thù lao theo d ch v H là m t thành viên t b ti n ra thuê ch t i S giao d ch (sàn giao d ch) gi ng nh các công ty ch ng khoán thành viên

H chuyên th c thi các l nh cho các công ty thành viên khác c a S giao d ch S d

có đi u này là t i các S giao d ch nh n nh p, l ng l nh ph i gi i quy t cho khách hàng c a các công ty ch ng khoán đôi khi r t nhi u, các nhân viên môi gi i c a các công ty này không th làm xu ho c vì m t lý do nào đó v ng m t Lúc đó các công ty

ch ng khoán s h p đ ng v i các nhà môi gi i đ c l p đ th c hi n l nh cho khách hàng c a mình và tr cho ng i môi gi i này m t kho n ti n nh t đ nh

Môi gi i đ c l p c ng đ c g i là môi gi i trên sàn, h đóng vai trò không khác gì

m t môi gi i th a hành, ch khác là h có t cách đ c l p - t c h không đ i di n cho

b t k m t công ty ch ng khoán nào c

Nhà môi gi i chuyên môn

Các SGDCK th ng qui đ nh m i lo i ch ng khoán ch đ c phép giao d ch t i m t

đi m nh t đ nh g i là qu y giao d ch (Post), các qu y này đ c b trí liên ti p quanh sàn giao d ch (floor) Trong qu y giao d ch có m t s nhà môi gi i đ c g i là nhà môi gi i chuyên môn hay chuyên gia Các chuyên gia này ch giao d ch m t s lo i

ch ng khoán nh t đ nh Nhà môi gi i chuyên môn th c hi n hai ch c n ng ch y u là

th c hi n các l nh giao d ch và l nh th tr ng

Vi t Nam trên HOSE và HNX có đ i di n giao d ch c a các CTCK Tùy vào kh i

l ng giao d ch bình quân m t ngày c a các nhà đ u t , SGDCK quy t đ nh s đ i

di n giao d ch c a m t CTCK Nh ng khi th c hi n giao d ch k t n i đi n t , thì SGDCK quy t đ nh s c ng k t n i c a h th ng máy tính CTCK v i h th ng giao

d ch c a SGDCK

1.2.3 Ch c n ng c a môi gi i ch ng khoán

Môi gi i ch ng khoán (MGCK) là ho t đ ng nghi p v c a CTCK Tham gia vào ho t

đ ng này có nhân viên bán hàng, nh ng ng i tr c ti p ti p th và giao d ch v i khách hàng MGCK có hai ch c n ng chính: m t là, cung c p thông tin và t v n cho khách hàng; hai là, cung c p s n ph m và d ch v tài chính, giúp khách hàng th c hi n giao

d ch theo yêu c u và l i ích c a khách hàng

1.2.3.1 Cung c p thông tin và t v n đ u t cho khách hàng

Thông qua nhân viên môi gi i, CTCK cung c p cho khách hàng báo cáo nghiên c u và khuy n ngh đ u t Báo cáo phân tích và khuy n ngh đ u t là s n ph m c a b ph n nghiên c u trong công ty cung c p là ch y u Vi c thu th p và x lý thông tin đòi h i

nh ng kho n đ u t r t l n cho h th ng trang thi t b và nhân l c mà ch có CTCK

m i có đ kh n ng tài chính đ trang tr i Ví d , hàng n m, các CTCK l n New York dành t i h n 30 tri u đôla cho ho t đ ng nghiên c u, phân tích đ u t Các công trình nghiên c u c a các nhà phân tích có th phân lo i thành ba l nh v c chính: di n

bi n t ng th c a th tr ng; đ ng thái c a t ng khu v c trong th tr ng; ho t đ ng

c a t ng công ty trong m i khu v c

nh k hàng tu n, b phân nghiên c u c a CTCK cung c p r t nhi u thông tin cho các nhà môi gi i Nhân viên môi gi i s d ng nh ng thông tin này đ cung c p cho khách hàng c a mình tùy theo yêu c u và tham s c th t ng ng v i t ng khách hàng nh ng th tr ng phát tri n, ng i môi gi i là ng i đ u tiên nh n đ c tin

t c m i nh t m i ngu n thông tin liên quan đ n ch ng khoán mà khách hàng n m gi Không có ng i môi gi i, nhà đ u t hoàn toàn ph thu c vào ngu n thông tin qua các báo tài chính và thông tin đó có th r t ch m ho c không đ y đ

Chính nh thông tin đ c thu th p, x lý r t công phu và đòi h i nhi u chi phí này,

ng i môi gi i m i có đ ki n th c đ tr thành nhà t v n tài chính riêng cho khách hàng TTCK ngày càng phát tri n, hàng hóa cho th tr ng ngày càng phong phú, các trung gian tài chính đem đ n cho th tr ng nhi u s n ph m m i, công c phái sinh có

ch t l ng cao h n so v i s n ph m thông th ng, thì vai trò c a nhà môi gi i ngày càng quan tr ng

M c dù môi gi i ch ng khoán và t v n đ u t là hai nghi p v riêng bi t (theo ngh a

là các nghi p v này đ c c p ch ng ch hành ngh đ c l p v i nhau), song ho t đ ng MGCK, n u hi u theo ngh a r ng, có hàm l ng t v n khá cao Nhà đ u t mong ch

ng i môi gi i giúp h ra quy t đ nh nh : cho bi t th i đi m nên mua, th i đi m nên bán Ng i môi gi i có th đ xu t ph ng th c k t h p các ch ng khoán riêng l trong m t danh m c đ u t nh m gi m thi u r i ro cho khách hàng và t i đa hóa l i nhu n vì l i ích c a khách hàng D ch v t v n đ u t bao g m; (1)thu th p thông tin

ph c v nhu c u khách hàng tùy theo m c tiêu t ng th i k , nh hi u qu v n đ u t ,

kh n ng ch p nh n r i ro; (2) Cung c p thông tin v kh n ng đ u t , tri n v ng c a các kho n đ u t đó trong th i gian tr c m t và v lâu dài; (3) T v n v xu h ng phát tri n c a TTCK; (4) t v n đ u t phù h p v i môi tr ng đ u t và phù h p v i nhu c u c a khách hàng…

1.2.3.2 Cung c p các s n ph m và d ch v tài chính, giúp khách hàng th c hi n giao d ch theo yêu c u và vì l i ích c a khách hàng

Ngu i môi gi i nh n đ n đ t hàng c a khách hàng và th c hi n giao d ch cho h ây

là c m t quá trình t vi c h ng d n khách hàng m tài kho n t i công ty, ti n hành giao d ch, xác nh n giao d ch, thanh toán và chuy n k t qu cho khách hàng Sau khi giao d ch đ c th c hi n, ng i môi gi i ph i th c hi n công vi c h u mãi – ti p t c

ch m sóc tài kho n c a khách hàng, ti p t c đ a ra các khuy n cáo và cung c p thông tin, theo dõi đ n m b t nh ng thay đ i trong cu c s ng, trong công vi c… d n đ n thay đ i tình tr ng tài chính và kh n ng ch p nh n r i ro c a khách hàng đ đ xu t các gi i pháp hay chi n l c m i thích h p v i khách hàng

Tùy trình đ và xu h ng phát tri n c a th tr ng, các ch c n ng c a ng i môi gi i

đ c tri n khai theo nhi u c p đ Tùy theo quy mô nhà đ u t trên th tr ng là

nh ng đ nh ch tài chính l n hay nhà đ u t nh , tùy trình đ hi u bi t c a nhà đ u t

v th tr ng, tùy theo t l ti n ti t ki m c a nhà đ u t dành đ đ u t vào các công

c trên TTCK chi m trong t ng l ng ti n ti t ki m c a nhà đ u t , tùy thu c vào tính

đa d ng và phong phú c a hàng hóa trên th tr ng… m i ch c n ng c th c a môi

gi i ch ng khoán s phát tri n t ng ng Trên TTCK s khai, hàng hóa đ n gi n và

s l ng nhà đ u t không nhi u Nh TTCK Vi t Nam trong giai đo n đ u m i thành

l p, nhi u khi ch c n ng t v n ch a th c s phát huy tác d ng mà thay vào đó là ho t

đ ng ti p th , gi i thi u s n ph m trên di n r ng l i c c k quan tr ng nh ng th

tr ng phát tri n h n, đ th a mãn và đáp ng đ c nhu c u đa d ng c a nhà đ u t , các CTCK c ng đ c chuyên môn hóa theo lo i hình công ty cung c p “đ d ch v ”,

t vi c cung c p thông tin, t v n, l p k ho ch tài chính, cho đ n th c hi n giao d ch, cung c p d ch v h u mãi… ho c công ty ch chuyên v vi c th c hi n giao d ch theo

l nh c a khách hàng v i m c phí hoa h ng

1.2.4 Vai trò c a môi gi i ch ng khoán

Ngh MGCK v a là k t qu c a quá trình phát tri n c a n n kinh t th tr ng, và

ng c l i v a thúc đ y s phát tri n c a n n kinh t và c i thi n môi tr ng kinh doanh Vai trò c a ngh MGCK đ c th hi n trên nh ng khía c nh sau

1.2.4.1 Trung gian huy đ ng v n, tham gia t o kênh huy đ ng v n hi u qu cho

đ u t và phát tri n n n kinh t

V i vai trò là t ch c trung gian cung c p d ch v tài chính, CTCK giúp cho ho t

đ ng c a TTCK đ c th c hi n m t cách hi u qu và n đ nh phát huy vai trò này, CTCK th c hi n ch c n ng ch y u sau: t o ra c ch huy đ ng v n b ng cách

k t n i ng i có ti n, nhà đ u t v i nh ng ng i mu n huy đ ng v n (t ch c phát hành) Các CTCK th ng th c hi n các ch c n ng này qua ho t đ ng b o lãnh phát hành và MGCK; cung c p c ch xác đ nh giá cho các kho n đ u t , can thi p trên th

tr ng, góp ph n đi u ti t giá ch ng khoán, cung c p c ch chuy n các kho n đ u t thành ti n cho các nhà đ u t , gi m thi u thi t h i cho các nhà đ u t khi ti n hành đ u

t Trên th c t , CTCK ph i tìm ki m khách hàng có v n nhàn r i, có nhu c u đ u t vào các công c tài chính trên th tr ng, đ thu hút ngu n v n t m th i nhàn r i c a

t ch c, cá nhân và thông qua c ch ho t đ ng c a th tr ng, CTCK nói chung và

ng i môi gi i nói riêng giúp bi n ngu n v n ng n h n (v n t m th i nhàn r i) thành

v n đ u t dài h n đ cung c p m t cách t ng đ i n đ nh cho doanh nghi p đ u t phát tri n s n xu t Chính nh nh ng ng i môi gi i, s v n nh t các t ch c cá nhân đ c t p trung đ đ u t cho s n xu t, kinh doanh c a các doanh nghi p Chính

nh h th ng c a CTCK mà các lo i c phi u, trái phi u đ c l u thông buôn bán t p

n p trên TTCK; qua đó, m t l ng v n kh ng l đ c đ a vào đ u t t nh ng ngu n

v n l t trong công chúng t p h p l i

1.2.4.2 Gi m chi phí giao d ch

Do l i th c a vi c chuyên môn hóa, MGCK giúp gi m chi phí giao d ch m i th

tr ng, đ th c hi n giao d ch, ng i bán và ng i mua ph i g p nhau đ trao đ i,

th m đ nh ch t l ng hàng hóa, th a thu n giá c Trên TTCK, đ th m đ nh ch t

l ng và giá c hàng hóa, ng i ta c n ngu n chi phí r t l n đ ph c v cho vi c thu

th p, x lý thông tin, đào t o k n ng phân tích và ti n hành giao d ch theo m t quy trình xác đ nh c a h th ng th tr ng đ u giá t p trung Nh ng chi phí đó ch các CTCK ho t đ ng chuyên nghi p v i quy mô l n m i có kh n ng trang tr i do đ c

h ng l i th quy mô Ngoài ra, s hi n di n c a m t t ch c trung gian chuyên nghi p làm c u n i cho các bên mua, bán g p nhau làm gi m đáng k chi phí tìm ki m

đ i tác, chi phí so n th o và chi phí giám sát th c thi h p đ ng Trong tr ng h p này, MGCK giúp ti t ki m chi phí giao d ch đáng k c đ i v i t ng giao d ch riêng l ,

c ng nh đ i v i t ng chi phí các giao d ch trên th tr ng

1.2.4.3 T o ra s n ph m m i, phát tri n s n ph m và d ch v tài chính

Khi th c hi n vai trò trung gian gi a ng i bán (t ch c phát hành ch ng khoán) và

ng i mua (nhà đ u t ) ch ng khoán, CTCK có th n m b t đ c nhu c u c a khách hàng và ph n ánh v i ng i cung ng hàng hóa d ch v Có th nói, ho t đ ng môi

gi i chính là m t trong nh ng ngu n cung c p ý t ng thi t k s n ph m và d ch v theo yêu c u c a khách hàng K t qu , v lâu dài s c i ti n đ c tính đ n đi u c a s n

ph m và d ch v tài chính, đa d ng hóa c c u khách hàng, thu hút ngày càng nhi u ngu n v n nhàn r i trong dân, trong xã h i cho đ u t phát tri n Trong th tr ng m i

n i nh Vi t Nam, trong giai đo n đ u th tr ng m i thành l p, hàng hóa và d ch v còn nghèo nàn, n u đ c t ch c t t, ngh môi gi i ch ng khoán có th góp ph n c i thi n đ c môi tr ng này Môi tr ng đ u t v i các s n ph m đa d ng, phí d ch v

th p và l i nhu n th a đáng s thu hút ngu n v n cho phát tri n kinh t

1.2.4.4 C i thi n môi tr ng kinh doanh

Môi gi i ch ng khoán có th góp ph n hình thành n n v n hóa đ u t Khi ng i môi

gi i ti p c n khách hàng ti m n ng, gi i thích v l i ích mà s n ph m s đem l i, và sau khi khách hàng ch p thu n m tài kho n, ng i môi gi i s th ng xuyên quan tâm ch m sóc tài kho n khách hàng theo h ng có l i nh t cho khách hàng Ho t đ ng này d n d n s t o nên thói quen đ u t vào tài s n tài chính làm đ c vi c đó, nhà

đ u t ph i đ c trang b ki n th c, hi u bi t v đ c tính s n ph m, bi t xác đ nh m c

tiêu tài chính c ng nh kh n ng ch p nh n r i ro c a b n thân, t đó l a ch n s n

ph m d ch v phù h p H n n a trong quá trình tham gia th tr ng tài chính nhà đ u

t hình thành đ c k n ng d đoán, l a ch n và k t h p các s n ph m đ gi m thi u

r i ro và t i đa hóa l i nhu n Khi đã tr thành n p suy ngh và hành x c a c ng

đ ng, đây s là m t khía c nh quan tr ng c a n n v n hóa đ u t , y u t không th thi u đ c c a n n kinh t th tr ng

1.2.5 Nh ng r i ro c a ho t đ ng môi gi i ch ng khoán

Ho t đ ng kinh doanh ch ng khoán nói chung và ho t đ ng MGCK nói riêng có nhi u

r i ro trong quá trình th c hi n Các lo i r i ro đ i v i ho t đ ng MGCK có th khái

quát nh sau

1.2.5.1 R i ro th tr ng và r i ro v tính thanh kho n

R i ro v th tr ng: i v i khách hàng khi mua ch ng khoán do s d ng ti n vay

do CTCK cung c p (c m c ch ng khoán, b o lãnh, ký qu ), khi th tr ng gi m m nh thì s thua l nhi u, đ i v i CTCK có th nh h ng đ n l i nhu n kinh doanh R i ro càng nhi u khi th tr ng kém thanh kho n, lúc đó khách hàng và CTCK không th bán ch ng khoán đ b o toàn v n hay c t l M t khi b áp l c bán ch ng khoán đ thanh toán cho s ti n mua b ng đòn b y tài chính thì vô hình chung CTCK và khách hàng l i đ y th tr ng càng gi m sâu Lúc đó, có th gây h n lo n trên th tr ng và nhà đ u t d m t ph ng h ng V i th tr ng Vi t Nam, quy đ nh c a UBCKNN thì ngày T +3, t c là mua/bán c phi u thì 3 ngày sau c phi u/ti n bán ch ng khoán

m i v đ n tài kho n c a khách hàng Chính quy đ nh này khi th tr ng bi n đ ng

m nh thì c th tr ng b nh h ng do ch ng khoán mua ch a v tài kho n thì không giao d ch đ c

R i v v tính thanh kho n c a c phi u: Tính thanh kho n th p c a ch ng khoán

mà nhà đ u t đang s h u có th do ch ng khoán đó khó và th m chí không th bán

đ c, ho c không đ c phép bán hay chuy n nh ng nh m thu h i v n đ u t Khi vì

m t lý do nào đó, ch ng khoán đã mua c a t ch c phát hành có tình tr ng tài chính thi u lành m nh Ngay c nh ng ch ng khoán t t nh t c ng có th không gi v ng

đ c v th lâu dài tr c s bi n đ ng c a th tr ng

1.2.5.2 R i ro ho t đ ng

R i ro v ho t đ ng là nh ng sai sót trong quá trình tác nghi p hàng ngày c a CTCK

và ng i môi gi i liên quan đ n công vi c mua bán ch ng khoán khi có yêu c u c a

khách hàng: nh th c hi n sai l ch l nh c a khách hàng, l i h th ng CNTT Trong phiên giao d ch n u l i h th ng CNTT x y ra nh không th k t n i tr c tuy n v i SGDCK thì toàn b l nh c a khách hàng không th lên sàn và th c hi n đ c Thi t

h i trong tr ng h p trên là r t l n k c nhà đ u t và CTCK

Ngoài ra trong ho t đ ng kinh doanh ch ng khoán còn b nh h ng b i thông tin trên

th tr ng Th t hi m có ho t đ ng kinh doanh nào mà s đòi h i và g n li n v i yêu

c u v tính đa d ng, tính h th ng, toàn di n, c p nh t và chính xác c a các thông tin

có liên quan tr c ti p và gián ti p nh đ u t ch ng khoán Bên c nh đó còn có các r i

ro v m t pháp lý, quy trình, quy đ nh … đ c bi t là TTCK m i phát tri n thì nh ng

r i ro này không th tránh kh i

1.2.6 Các nhân t nh h ng đ n CTCK và ho t đ ng môi gi i ch ng khoán

Ho t đ ng c a m t CTCK nói chung và ho t đ ng MGCK nói riêng b nh h ng b i nhi u y u t bên ngoài c ng nh y u t bên trong Các y u t bên ngoài mang tính

ch t khách quan tác đ ng tr c ti p đ n CTCK, dù r ng các tác đ ng này không th tránh nh ng n u đ c l ng tr c s giúp CTCK gi m b t các h u qu đáng ti c Các

y u t bên trong mang tính ch quan, do chính n i t i CTCK t o ra, n u t ch c, qu n

lý, v n hành t t s c i thi n và có th ki m soát đ c

1.2.6.1 Nhóm các nhân t khách quan

Tình hình kinh t th gi i và các n c trong khu v c: Cu c kh ng ho ng kinh t

toàn c u v a qua là m t minh ch ng nh m t dây chuy n c a s suy thoái, b t đ u t

M và lan r ng trên toàn th gi i M t trong nh ng h u qu là TTCK h u h t các

n c trên th gi i đ u suy gi m, các CTCK, các đ nh ch tài chính, công ty qu n lý

qu , ngân hàng g p nhi u khó kh n và đã có nhi u v phá s n x y ra

Môi tr ng chính tr - xã h i: M t n n kinh t mu n phát tri n tr c tiên ph i đ m

b o chính tr - xã h i n đ nh N T s e ng i h n khi tham gia th tr ng v i nhi u r i

ro và nh y c m này, đ c bi t là các N T n c ngoài Do v y, bên c nh vi c đ m b o môi tr ng chính tr , thì chính sách đi u hành phát tri n xã h i c n h t s c đ c quan tâm

Môi tr ng pháp lý: Tùy vào lu t đ nh ban hành m i n c khác nhau mà các CTCK c ng có gi i pháp th c thi khác nhau phù h p v i khung pháp lý c a n c đó,

c quan qu n lý ph i luôn giám sát ki m tra vì không nh ng nh h ng đ n ho t đ ng

c a t ng CTCK mà còn tác đ ng dây chuy n đ n các CTCK khác và th tr ng Vi c

đ nh h ng phát tri n TTCK góp ph n thúc đ y và phân hóa ho t đ ng c a các CTCK

nh quy đ nh v giao d ch ký qu , bán kh ng ch ng khoán, các chính sách ban hành

v gi i pháp biên đ , cho vay đ u t ch ng khoán, s n ph m phái sinh,… đ u nh

h ng tr c ti p đ n ho t đ ng c a các CTCK

Tình hình kinh t trong n c: Nhìn vào s phát tri n TTCK c a m t n c, có th đánh giá ph n nào th c tr ng n n kinh t n c đó, các n c phát tri n, m c v n hóa TTCK góp ph n r t l n trong t tr ng GDP c a m t n c Các ch s kinh t nh lãi

su t ti n g i, t l l m phát, ch s tiêu dùng, t l th t nghi p, giá vàng, t giá h i đoái thay đ i… đ u tác đ ng đ n dòng ti n vào ch ng khoán Thông th ng N T s so sánh các kênh đ u t nào l i nh t và luân chuy n dòng ti n qua các kênh đ u t mang

l i l i nhu n cao h n, vì th các CTCK c ng ch u nh h ng tr c ti p t các quy t

đ nh này

1.2.6.2 Nhóm các nhân t ch quan

Ti m l c tài chính: Ti m l c tài chính là th c đo s c m nh c a CTCK đ c th hi n qua ch tiêu quy mô v n, quy mô tài s n, tính thanh kho n c a tài s n, ch t l ng các kho n đ u t VCSH có vai trò nh t m ch n h p th nh ng kho n l phát sinh không

th d tính tr c đ c trong b i c nh kinh doanh khó kh n, đ ng th i nó còn là đòn

b y tài chính trong đi u ki n kinh doanh thu n l i VCSH l n, CTCK có th đ u t l n cho tài s n c đ nh nh tr s , máy móc, công ngh hi n đ i và có nhi u đi u ki n đ cho ra nh ng s n ph m d ch v có ch t l ng, m r ng quy mô ho t đ ng, t n d ng chi phí theo quy mô, đa d ng hóa ho t đ ng kinh doanh nh m gi m thi u r i ro Ti m

l c tài chính là ti n đ quan tr ng đ CTCK có th đi vào ho t đ ng an toàn và hi u

qu

C ch qu n lý, đi u hành n i b : óng vai trò quan tr ng trong ho t đ ng c a

CTCK C ch này giúp xác l p chi n l c, m c tiêu và ph ng th c v n hành hi u

qu phù h p v i hoàn c nh th c t , đ c bi t l nh v c ho t đ ng c a CTCK c n s nh y bén, nhanh chóng và chính xác Các nhu c u ph i đ c n m b t k p th i và các d ch v

đ c th c hi n ph i h p t i u nh t đáp ng k v ng c a khách hàng Mu n v y,

tr c h t công ty ph i có nhà qu n tr gi i, có t m nhìn chi n l c, bi t đi u hành b máy ho t đ ng, k đ n là m t b máy v n hành n ng đ ng, hi u qu đ th c thi t t nhi m v và sau cùng là c ch giám sát, qu n tr r i ro nh m gi m các thi t h i có th

có

Công ngh thông tin: Công ngh tiên ti n là m t trong các y u t nh h ng đ n l i

th c nh tranh gi a các CTCK Ngoài vi c chuyên nghi p hóa b máy n i b , CNTT còn là y u t quy t đ nh đ N T ch n l a CTCK, nh t c đ truy n l nh, ph ng th c

đ t l nh, m c đ an toàn và b o m t thông tin, các công c giúp khách hàng truy c p nhanh và k p th i, công c qu n lý danh m c đ u t , công c phân tích k thu t Do

đó, công ngh không ch đóng vai trò công c h tr h u ích mà góp ph n r t l n đ

Th ng hi u c a CTCK: Khi N T ch n CTCK đ m tài kho n, thì th ng hi u là

m t trong nh ng g i ý đ u tiên cho khách hàng Khách hàng s an tâm h n khi tìm

đ n nh ng CTCK có tên tu i và uy tín Do v y, thi t l p và xây d ng th ng hi u là

m t quá trình c n đ c đ u t và gìn gi , đó là m t l i th ti m tàng đ c t o t uy tín

và ch t l ng ph c v , chính đi u này là quan tr ng đ gi chân khách hàng lâu dài

Tóm l i, ho t đ ng c a CTCK đ c đánh giá d i tác đ ng c a nhi u y u t , bên c nh các y u t khách quan còn do các y u t ch quan bên trong ho t đ ng n i b Ngoài các y u t k trên, còn có m t s nhân t khác nh h ng đ n ho t đ ng MGCK c a CTCK nh tâm lý khách hàng, xu th đ u t Do v y c n xem xét trên nhi u khía

là nhân t phát tri n doanh s chính cho công ty

u tiên là s chuyên nghi p trong vi c thu th p và t ng h p thông tin liên quan đ n khách hàng T i ph Wall, các môi gi i th ng thu th p và t ng h p thông tin thông

qua vi c khai thác các m u bi u, đ n xin đ ng ký làm khách hàng, qua h i tr c ti p

ho c qua các hình th c khác đ t ng h p m i s li u liên quan đ n khách hàng… ây

là c s đ các môi gi i có th ch d n phù h p v i m c tiêu đ u t c a khách hàng

M i khách hàng đ u có tính cách và m c đ ch u r i ro khác nhau Vì v y, khi cung

c p d ch v cho khách hàng, nhân viên môi gi i ph i làm cho khách hàng hi u quy

lu t c a vi c đ u t , r i ro có th gánh ch u L i h ng d n ph i là nh ng s li u thông tin minh b ch công khai tr c công chúng, không dùng nh ng s li u là tin đ n

ho c không có c s th c t Tr ng h p thông tin là ý ki n nh n xét c a b n thân thì các môi gi i ph i nói rõ cho khách hàng bi t đó là ý ki n nh n xét c a mình Ngoài ra,

l i h ng d n liên quan đ n quy mô đ u t và t n s mua bán ph i phù h p v i t ng khách hàng và ph i tính đ n đ a v tài chính và m c đích đ u t c a khách hàng là chính Môi gi i không đ c đ a ra nh ng l i h ng d n mua bán ch vì m c đích thu phí hoa h ng

Th hai, môi gi i ph i th c hi n l nh mua bán theo nhu c u c a khách hàng theo th

t các b c đ c quy đ nh s n Vi c chuy n l nh ph i đúng theo l nh đ t c a khách hàng và ph i c g ng th c hi n l nh v i giá t t nh t trong th i đi m đó Các môi gi i không đ c chuy n l nh giao d ch khi bi t khách hàng quy t đ nh mua bán thông qua

vi c s d ng thông tin n i gián Tr ng h p bi t lo i ch ng khoán mà khách hàng s mua ho c bán, ho c s h ng d n cho khách hàng mua bán, các môi gi i không đ c mua ho c bán lo i ch ng khoán đó cho b n thân ho c cho CTCK tr c khi mua bán cho khách hàng, d n đ n vi c làm cho khách hàng b thua thi t M t trong nh ng quy

t c c a môi gi i trên th tr ng là không đ c quy t đ nh mua bán thay cho khách hàng

Bên c nh đó, môi gi i ch ng khoán gi i bao gi c ng c x v i khách hàng m t cách công b ng, h ng d n và th c hi n l nh cho khách hàng m t cách bình đ ng và không phân bi t đ i x ; và công b đ ng đ u các báo cáo phân tích ho c b t k thông tin s

li u nào có th tác đ ng đ n giá c ch ng khoán M t đi u t i c n thi t trong ho t

đ ng c a các môi gi i là gi bí m t, không đ c công b nh ng thông tin cá nhân, thông tin v mua bán ch ng khoán ho c thông tin liên quan đ n tài chính c a khách hàng

V công tác chuyên môn, môi gi i đ c bi t có ki n th c t t v TTCK, nhanh nh y trong vi c n m b t thông tin, có kh n ng phân tích tài chính t t, và bi t l ng nghe

khách hàng Có th nói nh ng ng i môi gi i ch ng khoán giúp cho s thành công

c a giao d ch N u không có s giúp đ c a h , ch đ u t có th ph i b ra chi phi

g p m i l n đ th ng l ng thành công Vì th M c ng nh các n c phát tri n, thù lao cho các môi gi i là m t kho n chi phí b t bu c cho nh ng giao d ch l n Ch

đ u t luôn xác đ nh r ng vi c giao d ch v i nh ng nhà môi gi i ch ng khoán luôn t n kém m t kho n phí h p lí nào đó

Ng i môi gi i ph i ch m sóc t t khách hàng hi n t i, ti p nh n và gi i quy t nhu c u khách hàng, tìm ki m và phát tri n khách hàng m i m t cách n ng đ ng và chuyên nghi p Vì v y, h ph i d o dai trong th l c và trí l c, ch u đ c áp l c cao trong công vi c, đ c bi t tính tuân th đ o đ c ngh nghi p đ c yêu c u r t cao

M ng l i môi gi i t do là m t ph n t t y u và quan tr ng đ thâm nh p và chi m

l nh th ph n MGCK Phí môi gi i mang l i t nh ng khách hàng do môi gi i t do tìm ki m và qu n lý s đ c chia s v i CTCK theo t l 30/70 ho c 50/50, tu theo

đ l n c a giá tr giao d ch, đây là cái g c đ các môi gi i t do nhi t tâm tìm ki m,

ch m sóc và khuy n khích khách hàng giao d ch Nh m ng l i môi gi i t do mà các CTCK có th nhân r ng c s khách hàng c a mình mà không c n ph i xây d ng

b máy nhân s c đ nh đ y t n kém

M t s bài h c kinh nghi m:

X Ng i môi gi i ph i thu th p đ c nh ng thông tin liên quan t i N T đ làm c s cho vi c t v n đ u t ch ng khoán

X Ng i môi gi i luôn luôn th c hi n l nh theo yêu c u c a khách hàng, vì l i ích

SGDCK Singapore (SGX), đ c thành l p t n m 1960, đ n nay là trung tâm tài chính

qu c t đ c x p h ng th 4 trên th gi i, sau New York, London và Tokyo Theo s

li u t ICH (công ty t v n tài chính Singapore), v n hóa th tr ng n m 2007 c a SGX là 631 t USD v i s góp m t c a 900 đ nh ch tài chính, v i 713 công ty niêm

y t, trong đó có 35% là công ty n c ngoài Ho t đ ng môi gi i đ u t ch ng khoán

Singapore đ c h tr b i m t c s h t ng t t v i h th ng giao d ch đi n t tiên

ti n, và l c l ng môi gi i t do linh ho t và r ng kh p

Singapore, nh ng ng i có ch ng ch hành ngh môi gi i và không mu n bó bu c mình trong m t CTCK c th nào đó có th ch n làm ngh môi gi i t do M ng l i môi gi i t do là nh ng y u t n i b t đem l i s thành công cho giao d ch, cho s phát tri n c s khách hàng và là ngu n thu phí d ch v chính cho các CTCK Singapore L c l ng môi gi i t do t i Singapore là cánh tay đ c l c cho các CTCK trong vi c ch m sóc khách hàng và khuy n khích h giao d ch Môi gi i t do đ c

đ i x tr ng th (có đ y đ ph ng ti n tác nghi p t i CTCK) và ch khác bi t là h không đ c h ng l ng đ nh k c a CTCK Thu nh p c a đ i t ng này đ n t vi c chia s ngu n phí d ch v mà nhà đ u t tr khi giao d ch M c chia s s tu thu c tho thu n gi a 2 bên, nh ng t l thông th ng là 40/60 Nh t i CTCK Kim Eng, có

t i 200 đ i lý môi gi i và h u h t môi gi i t do đ u là ng i nhi u tu i (trên 50 tu i)

H có kinh nghi m, uy tín, có s khách hàng l n do h t o d ng trong m t th i gian dài và h có k n ng ch m sóc khách hàng Trên th tr ng, h đ ng gi a đ k t n i giao d ch, mang l i l i ích cho các bên

H th ng giao d ch đi n t t i đây đã phát tri n đ n m c các ho t đ ng ch m sóc khách hàng g n nh đ c th c hi n qua internet Nh ng b n tin phân tích v doanh nghi p niêm y t, c h i đ u t hay t ng h p giao d ch đ c c p nh t liên t c đ n nhà

đ u t Nhà đ u t t i Singapore ch tìm đ n CTCK khi có nhu c u m ho c đóng tài kho n Kh n ng b o m t trong giao d ch đi n t t i TTCK Singapore r t cao (có l là tuy t đ i), b i ngay c v i m t công vi c nh y c m là n p và rút ti n kh i tài kho n

c a nhà đ u t c ng đ c th c hi n hoàn toàn qua h th ng giao d ch đi n t , không

c n s hi n di n c a con ng i Nh ng u th v t tr i v s n ph m và công ngh giúp vi c giao d ch đ c di n ra thu n l i, nhanh chóng, gi i phóng con ng i đ ng

th i gia t ng giá tr giao d ch

M t s bài h c kinh nghi m:

X H th ng môi gi i t do ho t đ ng r t hi u qu , nh h th ng này đã đóng góp r t

l n cho s phát tri n c a th tr ng ch ng khoán Singapore

X H th ng giao d ch đi n t , CNTT h tr r t l n cho s phát tri n c a ho t đ ng môi gi i và mang l i ti n ích cho N T

Nh ng bài h c kinh nghi m t 2 TTCK phát tri n b c cao nh M và Singapore s giúp cho các CTCK Vi t Nam trong quá trình c i thi n và phát tri n ho t đ ng môi

gi i trong t ng lai

K t lu n ch ng I

Trong ch ng I, tác gi đã t p h p, xây d ng và t ng k t nh ng n i dung c b n, khái quát v CTCK và ho t đ ng môi gi i ch ng khoán Vì ho t đ ng môi gi i ch ng khoán đ c coi là quan tr ng và c b n c a CTCK, tác gi đi sâu vào n i dung nh

b n ch t, phân lo i, vai trò ch c n ng, nh ng yêu c u cho ho t đ ng môi gi i ch ng khoán, các y u t nh h ng t i môi gi i ch ng khoán Bên c nh đó, tác gi c ng ch

ra nh ng r i ro trong ho t đ ng này và tìm hi u nh ng kinh nghi m trong ho t đ ng môi gi i ch ng khoán m t s TTCK phát tri n đ các CTCK Vi t Nam có th h c

h i và phát tri n ho t đ ng môi gi i trong t ng lai V i n n t ng lý lu n c a ch ng

I, là c s cho quá trình phân tích, đánh giá hình hình ho t đ ng môi gi i ch ng khoán

t i các CTCK Vi t Nam và đi n hình là ACBS s đ c trình bày trong ch ng II

CH NG II: TH C TR NG HO T NG MÔI GI I CH NG KHOÁN T I

CÔNG TY TNHH CH NG KHOÁN ACB

2.1 Khái quát chung v th tr ng ch ng khoán Vi t Nam

2.1.1 Quá trình hình thành th tr ng ch ng khoán Vi t Nam

Sau nhi u n m chu n b và ch đ i, ngày 17/11/1998 Chính ph đã ký ngh đ nh s 48/1998/N –CP v ch ng khoán và TTCK, chính th c khai sinh TTCK Vi t Nam Cùng ngày, Trung tâm giao d ch ch ng khoán TpHCM (Hostc) đ c thành l p theo quy t đ nh s 127/1998/Q -TTg Phiên giao d ch đ u tiên c a Hostc vào ngày 28/07/2000 Hostc ho t đ ng đ c 5 n m thì ngày 08/03/2005 Trung tâm giao d ch

ch ng khoán Hà N i (Hastc) chính th c ra đ i Cho đ n hi n nay, c hai Trung tâm giao d ch ch ng khoán đã đ c chuy n thành SGDCK v i mô hình công ty TNHH thu c s h u c a nhà n c và th c hi n giao d ch tr c tuy n thay cho giao d ch th công nh tr c kia Ngày 24/06/2009, th tr ng UPCoM (Sàn giao d ch c phi u c a các công ty đ i chúng ch a niêm y t) đ c thành l p v i mong mu n thay th cho th

tr ng OTC

Sau h n m i n m ho t đ ng và phát tri n TTCK Vi t Nam đã đ t đ c nhi u thành

t u n i b t Khi Lu t Ch ng Khoán có hi u l c thi hành k t ngày 01/01/2007, đã t o

l p đ c khuôn kh pháp lý cao, đ ng b và th ng nh t cho ho t đ ng c a TTCK,

t ng b c lo i b nh ng mâu thu n, xung đ t v i các v n b n pháp lu t khác có liên quan t o n n t ng cho TTCK Vi t Nam kh n ng h i nh p v i các th tr ng khu v c Theo báo cáo th ng niên c a HOSE, trong su t th i k t 2000 - 2005, v n hóa th

tr ng ch đ t trên d i 1% GDP, nh ng t ng lên 22,7% vào n m 2006, 31.85% vào

n m 2007, n m 2008 gi m xu ng còn 13,93%, n m 2009 là 38,6% và n m 2010 đ t 39% GDP Quy mô th tr ng đã có b c t ng tr ng m nh m , t ng b c đóng vai

trò là kênh d n v n trung và dài h n quan tr ng cho n n kinh t (Xem thêm Ph l c 2A

và 2B)

2.1.2 Các giai đo n phát tri n c a th tr ng ch ng khoán Vi t Nam

TTCK Vi t Nam đã tr i qua nh ng th ng tr m và có th chia thành 4 giai đo n

2.1.2.1 Giai đo n 2000 - 2005: Giai đo n kh i đ u

N m 2000, TTCK Vi t Nam ch có 2 doanh nghi p niêm y t (REE và SAM) v i s

v n 270 t đ ng T đó cho đ n 2005, th tr ng luôn trong tr ng thái m

đ m Lý do khi n TTCK giai đo n này giao d ch ít vì hàng hóa trên th tr ng nghèo nàn, s ng i quan tâm t i đ u t ch ng khoán r t ít

2.1.2.2 Giai đo n 2006 - 2007: Giai đo n phát tri n bùng n

B t đ u n m 2006, Hostc, Hastc và c th tr ng OTC đ u có s phát tri n m nh m

Cu i n m 2006, ch s VN-Index t ng 144%, Hastc-Index t ng 152,5% so v i th i

đi m đ u n m Trong vòng m t n m ch s Vn-Index t ng h n 500 đi m, t m c 300

đi m cu i 2005 lên 800 đi m cu i 2006, và thu c th tr ng t ng tr ng hàng đ u trên

th gi i T ng giá tr v n hóa là 13,8 t USD chi m 22,7% GDP

Ch s Vn-Index, Hastc-Index ti p t c t ng giá m nh v i đ nh đi m là Vn-Index đ t 1170,67 đi m, Hastc-Index đ t 459,63 đi m vào tháng 3/2007 K t thúc phiên giao

d ch cu i n m 2007, VN-Index d ng t i 927,02 đi m, Hastc-Index d ng m c 323,55 đi m So v i th i đi m cu i 2006, VN-Index t ng 23,3%; Hastc-Index t ng 33,2%

Nh ng lý do TTCK t ng đi m đó là: N m 2007 là n m đ u tiên Vi t Nam gia nh p WTO GDP n m 2006 t ng 8,17%, n m 2007 t ng 8,44%, đây là nh ng m c t ng

tr ng cao và n đ nh V i s ra đ i c a Lu t Ch ng Khoán thì môi tr ng đ u t gián ti p đã thông thoáng h n, thu hút ngu n v n đ u t gián ti p c a nhà đ u t n c ngoài đ vào nhi u

2.1.2.3 Giai đo n 2008 đ n quý I n m 2009: Giai đo n s t gi m m nh

TTCK Vi t Nam ch ng ki n m t giai đo n gi m giá m nh ch a t ng th y sau h n tám n m ho t đ ng K t thúc n m 2008, Vn Index đóng c a t i 315,62 đi m, m t 605,45 đi m t ng đ ng gi m 65,33% so v i phiên giao d ch đ u n m Ch s Hastc Index đóng c a ngày cu i n m t i m c 105,12 đi m gi m 217,22 đi m, t ng

đ ng gi m 67,39% so v i đ u n m VN-Index ch m đáy 235 đi m vào ngày 24/02/2009 và Hastc Index r t ch còn 78,06 đi m

Nh ng nguyên nhân khi n TTCK Vi t Nam gi m m nh đó là: l m phát k l c h n 20% lúc cao đi m, Chính ph th t ch t ti n t , ngân hàng si t v n đ vào ch ng khoán

và ph i h ng thêm c n kh ng ho ng kinh t toàn c u khi n kh i nhà đ u t n c ngoài liên ti p bán ròng c phi u đ rút ti n v n c (xem thêm ph l c 2C)

2.1.2.4 Giai đo n t sau quý I/2009 đ n nay: Giai đo n ph c h i và đi ngang

N u tính t đáy th p nh t trong n m khi VN-Index m c 235 đi m vào ngày 24/02/2009 và đ nh cao nh t là 633,21 đi m vào ngày 23/10/2009 thì VN-Index đã

t ng 2,69 l n HNX-Index tính t đáy th p nh t 78,06 đi m lên đ nh cao nh t trong

n m là 218,38 đi m thì HNX-Index đã t ng 2,79 l n Nh ng sau đó TTCK Vi t Nam

đi u ch nh đi xu ng t đ nh 633,21 đi m xu ng m c 450 - 500 đi m và giao đ ng h p

trong kho ng này

N m 2010, n n kinh t Vi t Nam và kinh t th gi i đã h i ph c và t ng b c n đ nh Theo s li u T ng c c th ng kê (GOS), t ng tr ng GDP 2010 đ t 6,78%, cao h n

m c tiêu đ ra là 6,5% Ch ng khoán th gi i đã t ng tr ng tr l i nh ng n m 2010 TTCK Vi t Nam l i không có nhi u bi n đ ng và thanh kho n l i s t gi m m nh so

v i n m 2009

Bi u đ 2.1: Di n bi n Vn Index t 2000 - 2010

Ngu n: HOSE

2.2 Th c tr ng ho t đ ng môi gi i ch ng khoán các CTCK Vi t Nam hi n nay

T i Vi t Nam các CTCK đ u đ ng ký th c hi n nghi p v môi gi i Qua h n 10 n m

ho t đ ng, TTCK Vi t Nam nói chung và ho t đ ng môi gi i nói riêng đã có nh ng

b c phát tri n nh t đ nh

2.2.1 Quy mô th tr ng ch ng khoán

S l ng các CTCK: S l ng CTCK t ng tr ng m nh m đ t bi t là giai đo n 2006-2007 Cu i n m 2009, t ng s v n đi u l c a các CTCK là 24.855 t đ ng, t ng 9,4% so v i n m 2008 Tính t i 12/2010, TTCK Vi t Nam có t t c 105 CTCK đi vào

ho t đ ng

Bi u đ 2.2: S l ng CTCK t 2000 - 2010

S l ng CTCK 2000 - 2010

105 105 102 78 55

5 8 9 11 13

14 0

20 40 60 80 100 120

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

s l ng CTCK

Ngu n: Báo cáo th ng niên HOSE và t ng h p t Internet

S l ng tài kho n ch ng khoán: S l ng tài kho n ch ng khoán liên t c t ng lên qua các n m Nh ng CTCK l n n m gi ph n l n s tài kho n ch ng khoán c a nhà đ u t Theo

th ng kê t HOSE thì Top 10 CTCK chi m đ n 46% s tài kho n ch ng khoán c a nhà

đ u t trong n c và đ c bi t chi m đ n 65% s tài kho n c a nhà đ u t n c ngoài

B ng 2.1: Th ph n tài kho n ch ng khoán n m 2009

Tài kho n trong n c Tài kho n n c ngoài STT CTCK

Nh n xét: TTCK Vi t Nam m i ho t đ ng đ c 10 n m nh ng s CTCK g p 3 - 4 l n

s l ng CTCK các th tr ng phát tri n, cho th y xu th phát tri n t, thi u s b n

v ng Nh ng CTCK quy mô v n nh quá nhi u nh hi n nay thì khó có nhi u ti m l c

đ u t vào công ngh , nhân s , qu n tr r i ro… và ph i đ ng đ u v i c nh tranh gay

g t t các đ i th , đi u này cho th y m i CTCK còn ph i đ i m t v i nhi u th thách trong quá trình ho t đ ng

2.2.2 Th ph n môi gi i ch ng khoán

T s chi m l nh v s l ng tài kho n có th nói 10 CTCK l n thu c v top đ u chi

ph i ho t đ ng môi gi i ch ng khoán (MGCK) trong n c và chi ph i hoàn toàn th

ph n MGCK nhóm nhà đ u t (N T) n c ngoài B c tranh th ph n môi gi i (TPMG) cho th y s c nh tranh gay g t gi a các CTCK Sau nhi u n m n m gi v trí s 1 v th ph n môi gi i c phi u và ch ng ch qu (CP& C C Q ) trên c HOSE

và HNX, SSI (CTCK Sài Gòn) đã ph i nh ng v trí này cho TLS (CTCK Th ng Long) BSC (CTCK Ngân hàng BIDV), AGR (CTCK ngân hàng Nông Nghi p

và Phát Tri n Nông Thôn) b đ y ra kh i Top 10 n m 2009 và VCBS (CTCK Vietcombank) b đ y ra kh i Top 10 n m 2010 Giai đo n 2009 - 2010, đánh

d u s v n lên m nh m c a các CTCK nh HSC (CTCK TpHCM), FPTS (CTCK FPT), KEVS (CTCK Kim Eng), SBS (CTCK Sacombank), VNDS (CTCK VNDirect)

t (MG&TV T) Các CTCK t p trung vào nhi u d ch v s n ph m gia t ng ti n ích cho khách hàng nh : d ch v t v n đ u t mi n phí, đa d ng các hình th c nh n l nh giao d ch (qua đi n tho i, fax, giao d ch online), k t h p v i các ngân hàng th ng m i cung c p thêm m t s d ch v cung c p v n cho N T (c m c ch ng khoán, ng tr c

ti n bán ch ng khoán, cho vay ký qu mua ch ng khoán…)

Có th nói, nghi p v môi gi i là nghi p v đ c các CTCK th c hi n t t nh t trong các nghi p v , các CTCK đã th hi n đ c vai trò trung gian trên TTCK Tuy nhiên,

ch t l ng các s n ph m, d ch v c a CTCK còn nhi u ch ch p vá, làm đ n đâu hoàn thi n d n đ n đ y

2.2.4 Nhân s môi gi i ch ng khoán

Theo thông tin t UBCKNN, c n c hi n có kho ng h n ba ngàn ng i MG&TV T

nh ng ph i ph trách m t s l ng v n chi m kho ng 39% GDP n m 2010 Hi n t i,

ng i hành ngh MGCK đ u có ch ng ch hành ngh ch ng khoán, có trình đ , hi u

bi t v l nh v c tài chính ch ng khoán Th tr ng c nh tranh quy t li t gi a các CTCK thì đ ng sau đó c ng không th tránh kh i s c nh tranh c a đ i ng môi gi i

gi a các CTCK và trong n i b m i công ty Các CTCK hi n nay ph n l n đ u áp

d ng c ch hoa h ng cho MG&TV T i u này c ng là đ ng l c cho ng i môi gi i

n l c làm vi c vì thu nh p tính theo giá tr giao d ch/phí giao d ch c a khách hàng mà

ng i môi gi i đó qu n lý Chính nh quá trình c nh tranh và sàng l c mà đ i ng

MG&TV T hi n nay đã tr ng thành h n r t nhi u cùng v i s phát tri n qua t ng giai đo n c a TTCK Vi t Nam

Tuy nhiên đ i ng MG&TV T v n còn thi u đ c bi t là chuyên gia/chuyên viên môi

gi i Ch t l ng t v n đ u t ch ng khoán ch a cao, ngoài s ít CTCK nh SSI, TLS, HSC, SBS th hi n tính chuyên nghi p trong ch t l ng t v n đ u t Vai trò t

v n c a MG&TV T các CTCK khác ch a ph n ánh đúng th c ch t ý ngh a c a nghi p v này Ng i MG&TV T còn ch a chú tr ng đ o đ c ngh nghi p và th ng xuyên s d ng thông tin n i b , tin đ n đ t v n cho khách hàng i u này là vi ph m

đ o đ c ngh nghi p nh ng b n thân ng i môi gi i và c CTCK v n còn xem nh

2.2.5 Th c tr ng v công ngh thông tin

Ngành tài chính ch ng khoán là m t ngành có yêu c u r t cao v ng d ng tri n khai CNTT Có th nói, trình đ ng d ng CNTT s quy t đ nh đ n ch t l ng ho t đ ng,

đ m b o tính ch t công b ng, minh b ch c a th tr ng Hi n nay, t t c các CTCK

đ u đã đ a công ngh vào s d ng trong công tác v n hành c ng nh qu n lý H

th ng tích h p đ y đ các ch c n ng h tr các nghi p v ho t đ ng c a m t CTCK,

d li u t p trung hóa, đ m b o có th k th a, x lý thông su t gi a các nghi p v phát sinh t phía khách hàng đ n h ch toán k toán n i b , gi m thi u t i đa th i gian làm vi c c a các nhân viên Nhi u CTCK đã tri n khai g n nh t t c các d ch v qua internet đ t ng thêm tính ti n ích cho nhà đ u t

Nhìn chung trình đ CNTT các CTCK thì không đ ng b CTCK đa ph n s d ng

ph n m m do FPT cung ng, nh ng khi có yêu c u nâng c p thì g p nhi u khó kh n CNTT các CTCK hi n nay còn nhi u b t c p trong vi c qu n tri r i ro trong khi ho t

đ ng M t s CTCK l n nh SSI, HSC thì mua ph n m m c a Thái Lan có nhi u ti n ích v i giá vài tri u đô la M nh ng không ph i CTCK nào c ng có kh n ng đ u t

l n nh th , đ c bi t là các CTCK nh thì trình đ CNTT còn r t h n ch

2.2.6 Ho t đ ng môi gi i và hi u qu ho t đ ng tài chính c a các CTCK

L y s li u ki m toán 2009 c a 5 CTCK có th ph n môi gi i l n nh t sàn HOSE Các CTCK này có quy mô v v n l n và t ng đ i đ ng đ u (VCSH trên 1000 t ) đó là: TLS, SSI, SBS, HSC và ACBS i v i các CTCK quy mô v a (VCSH t 350 – 500

t ) thì l y HPC (CTCK H i Phòng), HBS (CTCK Hòa Bình), VDS (CTCK R ng

Vi t), SHS (CTCK Sài Gòn Hà N i), WSS (CTCK Ph Wall) CTCK quy mô nh (VCSH t 150 - 200 t ) thì l y APG (CTCK An Phát), GBS (CTCK Nh p và G i),