Luận văn thạc sĩ Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các doanh nghiệp Việt Nam

B TR GIÁO D C VÀ ÀO T O NG I H C KINH T TP.HCM -oOo - PH M T N HÒA CÁC NHÂN T NH H NG N CHÍNH SÁCH C TC CA CÁC DOANH NGHIP VIT NAM LUN VN TH C S KINH T TP H Chí Minh – Nm 2012 B TR GIÁO D C VÀ ÀO T O NG I H C KINH T TP.HCM -oOo - PH M T N HÒA CÁC NHÂN T NH H NG N CHÍNH SÁCH C TC CA CÁC DOANH NGHIP VIT NAM Chuyên ngành : Tài Chính – Ngân hàng Mã S : 60340201 LUN VN TH C S KINH T Ngi hng dn khoa hc: PGS – TS NGUYN TH LIÊN HOA TP H Chí Minh – Nm 2012 L I CAM OAN Tơi xin cam oan ây cơng trình nghiên c u c l p c a Các s li u, k t qu nghiên c u c nêu lu n v n trung th c, c trích dn có tính k tha, phát trin t tài li u, tp chí, cơng trình nghiên c u ã c công b , website, Các gi i pháp nêu lu n v n c rút t nhng c s lý lu n trình nghiên c u th c tin TP.HCM,30 tháng 12 n m 2012 TÁC GI PHM TN HÒA L IC M N Tr c tiên, xin chân thành c m n PGS TS Nguyn Th Liên Hoa ã nhi t tình h ng dn giúp  tơi su t trình th c hi n lu n v n t t nghi p Tôi cng xin gi li c m n chân thành n Quý Thy Cô Tr ng i h!c Kinh t TP.HCM, nhng ng i ã t n tâm gi ng dy, truy∀n t nhng ki n th c quý báu cho su t thi gian h!c t p ti tr ng TP.HCM, 30 tháng 12 n bn b thay  i 2.1.2 Chính sách c t c, v n i di n M c toán c t c m t ph&n  c xác  nh bi yêu c&u c a c ông  c thc hin bi  i din qun lý c a Tuy nhiên, tác  ng lên sách tốn c t c l i t# phía m t lo t ch s hu có quy n yêu c&u bi th ng, ch n, nhà qun lý nhà cung cp M i t ng quan  i din tn t i m i xung  t gia: - c ông so vi bên cho vay n - C ông so vi nhà qun lý C ông ng i nhn c t c nht luôn mu n nhn  c khon toán c t c ln, ng c l i, ch n mong mu n vic toán c t c  c h n ch  bo m ngun lc c a công ty s0n sàng tr n theo yêu c&u c a Trong m i t ng quan gia c ông - nhà qun lý, m c l ng th ng (b∃ng ti n hình th c khác) cho nhà qun lý  c gn vi li nhun quy mô công ty, nên nhà qun lý mong mu n toán c t c thp M c toán c t c thp t i a hóa quy mơ c a tài sn thu c quy n qun lý kim soát, t i a hóa vic qun lý &u t linh ho t, làm gim s c&n thi t phi ti p cn th tr ng v n  tài tr cho khon &u t C ông mc khác l i mu n nhà qun lý ti p cn th tr ng v n  tài tr cho khon &u t  l i ti n có s0n tay c a nhà qun lý bt bu c h phi ti p cn th tr ng v n  tài tr cho khon &u t quy t  nh &u t hiu qu h n tránh lãng phí Th tr ng cung cp v n giám sát nhà qun lý m t cách có k∗ lut cht ch/ T# ó, c ơng có th s∀ dng sách c t c  khuy n khích nhà qun lý l u tâm h n  n li ích c a ch s hu vic tr c t c cao h n giúp giám sát nhà qun lý t t k∗ lut h n t# th tr ng v n Ngoài ra, m t s nghiên c u quan trng khác v xung  t vn   i din nh c a Berle Means (1932), phân tích c a Easterbrook (1984), Jensen & Meckling (1986), Lang Linzenberger (1989), Jensen, Solberg Zorn (1992) Agrawal Jayaraman (1994), Yoon Starks (1995), Denis, Denis, Sarin (1997) Heaton (2002) 2.1.3 Chính sách c t c thơng tin b t i x ng Trong m t th tr ng thông tin  i x ng, tt c bên tham gia bao gm c nhà qun lý, ngân hàng, c ông, nhng ng i khác  u có thơng tin v m t cơng ty Tuy nhiên, n u m t nhóm có thơng tin nhi u h n v hin tr ng, tình hình trin vng c a công ty t ng lai ó thơng tin khơng  i x ng tn t i H&u h t hc gi chuyên gia tài tin r∃ng nhà qun lý có thơng tin v cơng ty c a h nhi u h n bên có liên quan khác C t c thay  i (tng, gim), khi x ng vic chi tr c t c (chi tr c t c l&n &u hoc chi tr c t c tr l i sau m t th i gian dài không chi tr c t c), vic ng ng tốn c t c  c cơng b th ng xuyên ph ng tin truy n thông tài M)i có nhng thơng báo này, giá c phi u th ng tng n u công ty công b tng c t c hoc khi x ng chi tr c t c, giá c phi u th ng gim n u công ty tuyên b ct gim c t c hoc ng ng chia c t c Các giám  c tài (CFO) tp ồn ln t i M+ th ng cho r∃ng vic tr c t c báo hiu trin vng c a m t công ty Trong m t cu c kho sát giám  c i u hành (CEO)  c thc hin bi Abrutyn Turner (1990), 63% s ng cho th tr i  c h1i x p h ng vic mu n  a tín hiu ng nguyên nhân &u tiên  tr c t c Nghiên c u thc nghim vn  báo hiu c a c t c bao gm Akerlof (1907) mơ hình Bhattacharya (1979), mơ hình John Williams (1985), mơ hình Miller Rock (1985), Constantinides Grundy (1989), John Nachman Kale (1986) Noe (1990), Allen Bernado, Welch (2000) Thông tin v trin vng c a m t doanh nghip có th bao gm d án hin t i c a công ty c h i &u t t ... N CHÍNH SÁCH C TC CA CÁC DOANH NGHIP VIT NAM LUN VN TH C S KINH T TP H Chí Minh – Nm 2012 B TR GIÁO D C VÀ ÀO T O NG I H C KINH T TP.HCM -oOo - PH M T N HỊA CÁC NHÂN T NH H NG N CHÍNH... C KINH T TP.HCM -oOo - PH M T N HỊA CÁC NHÂN T NH H NG N CHÍNH SÁCH C TC CA CÁC DOANH NGHIP VIT NAM Chuyên ngành : Tài Chính – Ngân hàng Mã S : 60340201 LUN VN TH C S KINH T Ngi hng... …………………………………………………………………5 2.1.1 Cách ti p c n c a Modigliani & MILLER (1961) v tính khơng liên quan c a c t c……………………………………………………………………………5 2.1.2 Chính sách c t c, v n i di n ………………………………………… 2.1.3 Chính sách c t c