Luận văn thạc sĩ Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các doanh nghiệp Việt Nam

Tóm tt Trong khi vn còn các tranh cãi v chính sách c tc ca công ty ti các th Nghiên cu này tp trung vào vic t c hai mc tiêu chính.Mc tiêu th c tính ca các công ty nh li nhun, tng trng,

L
I CAM OAN

Tôi xin cam
oan
ây là công trình nghiên cu
c lp ca tôi

c trích dn và có tính k tha, phát trin t các tài liu, tp chí, các công trình

TP.HCM,30 tháng 12 n m 2012

TÁC GI

PHM TN HÒA

MC LC TRANG PH BÌA

L
I CAM OAN

MC LC

DANH MC CÁC BNG

TÓM TT

1 Gii thiu……… 2

2.1 C s lý thuyt ………5

2.1.1 Cách ti
p cn ca Modigliani & MILLER (1961) v tính không liên quan ca c tc………5

2.1.3 Chính sách c tc và thông tin bt i xng……… 6

3.2 Mô t c s d liu……… 21

3.2.4 Ch y mô hình……… 26

4.1 Thng kê mô t……… 28

4.2 Phân tích tng quan………30

4.3.2 Mô hình hi quy gii h n……… 34

khoán Vit Nam trong nhng nm qua………37

5.3

TÀI LI!U THAM KHO

PH LC

Tóm t
t

Trong khi v
n còn các tranh cãi v chính sách c tc ca công ty ti các th

Nghiên cu này tp trung vào vic t c hai mc tiêu chính.Mc tiêu th

c tính ca các công ty nh li nhun, tng trng, òn by tài chính, quy mô, tui công ty… trên mô hình chi tr c tc  xác nh mc  nh hng khác nhau ca các

chia c tc cho các doanh nghip ti th tr ng Vit Nam ng th i  ngh hng

phi tp trung nhiu h n vào vic phát trin li nhun và có chính sách d tr ngun tin hp lý  t# ó xây dng c chính sách c tc phù hp Dù sao, chính sách c

nghiên cu sâu h n trong t ng lai, nht là ti th tr ng chng khoán còn non tr∋  Vit Nam

1 Gii thiu

1.1 Lý do chn  tài:

tr ng mi ni Mc tiêu chính ca nghiên cu này là thc nghim kim tra  xác



vào th tr ng chng khoán Vit Nam t# 2008-2011 Công vic nghiên cu này c(ng

v mô hình thanh toán c tc ca các công ty  Vit Nam do th tr ng chng khoán Vit Nam còn rt non tr∋ và các tài liu nghiên cu phân tích các hành vi c tc ca

1.2 Vn  nghiên cu:

b∃ng cách tr c tc (Bhattacharya, 1979, Miller và Rock, nm 1985, và Bali, 2003)

Jensen, 1986, và Alli et al.,1993)

Mô hình chính sách c tc ca các công ty không nhng thay i theo th i gian Glen et al (1995) tìm thy r∃ng chính sách c tc ti các th tr ng mi ni rt khác th

ang phát trin ch% b∃ng khong 2/3 ca các nc phát trin G&n ây h n, Ramcharran (2001) c(ng nghiên cu và thy r∃ng mc sinh li c tc th ng thp ti các th tr ng mi ni Aivazian et al (2003) ã so sánh m t m
u các công ty hot  ng trong tám th

cu ca Glen et al (1995) và Ramcharran (2001), khi ông cho r∃ng t∗ l thanh toán ca các công ty  th tr ng mi ni c(ng t ng  ng vi các công ty ti M+ iu áng

nh Glen et al (1995) ã s∀ dng iu này càng làm tng thêm tính gây tranh cãi ca chính sách c tc

Th tr ng mi ni khác các nc phát trin  nhiu khía cnh: thông tin hiu Th tr ng mi ni c(ng khác th tr ng phát trin  nhng c im nh mô hình th tr ng mi ni bao gm Vit Nam th ng có c trng là tính s hu tp trung cao



2.1 C s lý thuyt

nhn nh v chính sách c tc nh sau:

2.1.1 Cách ti
p cn ca Modigliani & MILLER (1961) v tính không liên quan ca c tc:

Nm 1961, Merton Miller và Franco Modigiliani (M & M) cho thy r∃ng da

tr ca công ty Tin  c bn cho lp lun ca h là giá tr doanh nghip c xác



gia thu nhp và các khon &u t, hoc  n gin là m t ph&n còn li.T# quan im ca nhà &u t, chính sách c tc càng không có liên quan bi vì bt k dòng tin

cách khác, tt c các chính sách chia c tc là t ...

chính  vay n ngân hàng iu có ngh!a cơng ty ti Vit Nam chu

các công ty ti th tr ng Vit Nam, n có th óng m t vai trị quan trng vic xác nh sách c tc... r∃ng quy mô doanh nghip óng m t vai trị vic gii thích t∗ l tốn c tc ca cơng ty Các nghiên cu nhn thy

quy mô doanh nghip t∗ l toán c tc thun chiu Quy mô doanh nghip... có sách d tr ngun tin hp lý  t# ó xây dng c sách c tc phù hp Dù sao, sách c

nghiên cu sâu hn tng lai, nht ti th tr ng chng khốn cịn non tr∋  Vit Nam