CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM.PDF

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM BÙI NHẬT HẠNH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh - năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM BÙI NHẬT HẠNH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. TS. LÊ THỊ LANH TP. Hồ Chí Minh - năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM” là kết quả nghiên cứu của bản thân, có sự hỗ trợ của Giảng viên hướng dẫn là PGS.TS. Lê Thị Lanh. Các số liệu và nội dung trong bài nghiên cứu là trung thực theo danh mục tài liệu tham khảo. Nếu phát hiện bất kì sự gian lận nào, tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, cũng như kết quả luận văn của mình. Tác giả Bùi Nhật Hạnh MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Lời cảm ơn Mục lục Danh mục các chữ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục hình Danh mục phụ lục Tóm tắt 1 Chương 1. Giới thiệu 2 Chương 2. Tổng quan các kết quả nghiên cứu trước đây về quản trị vốn luân chuyển 5 2.1. Cơ sở lý thuyết về quản trị vốn luân chuyển 5 2.1.1. Vốn luân chuyển 5 2.1.2. Quản trị vốn luân chuyển 6 2.1.3. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt 8 2.2. Những nghiên cứu trước đây về các yếu tố ảnh hưởng đến quản trị vốn luân chuyển 10 2.2.1. Khả năng sinh lợi 11 2.2.2. Dòng tiền hoạt động 14 2.2.3. Quy mô công ty 14 2.2.4. Tốc độ tăng trưởng doanh thu 16 2.2.5. Tỷ lệ thanh toán hiện hành và tỷ lệ thanh toán nhanh 16 2.2.6. Tỷ lệ nợ 17 Chương 3. Phương pháp nghiên cứu 19 3.1. Dữ liệu nghiên cứu 19 3.2. Giả thiết nghiên cứu 20 3.2.1. Khả năng sinh lợi 20 3.2.2. Dòng tiền hoạt động 20 3.2.3. Quy mô công ty 20 3.2.4. Tốc độ tăng trưởng doanh thu 21 3.2.5. Tỷ lệ thanh toán hiện hành và tỷ lệ thanh toán nhanh 21 3.2.6. Tỷ lệ nợ 21 3.3. Mô hình nghiên cứu 22 3.3.1. Biến phụ thuộc 23 3.3.2. Biến giải thích 24 3.4. Phương pháp nghiên cứu 25 3.4.1. Thống kê mô tả 25 3.4.2. Phân tích tương quan 26 3.4.3. Phân tích hồi quy 26 Chương 4. Kết quả nghiên cứu 28 4.1. Khái quát thống kê mô tả biến phụ thuộc và các biến giải thích 28 4.1.1. Thống kê mô tả tổng hợp các công ty 28 4.1.2. Thống kê mô tả nhóm công ty quy mô lớn 29 4.1.3. Thống kê mô tả nhóm công ty quy mô vừa và nhỏ 30 4.2. Phân tích tương quan 32 4.2.1. Tương quan giữa biến phụ thuộc và các biến giải thích 32 4.2.2. Tương quan giữa các biến giải thích với nhau 35 4.3. Kiểm định mô hình hồi quy 36 4.3.1. Kiểm tra đa cộng tuyến 36 4.3.2. Kiểm định Breusch – Pagan –Lagrange Multiplier (LM) 42 4.3.3. Kiểm định Hausman 44 4.3.4. Kiểm định Wald – Phương sai thay đổi 46 4.3.5. Kiểm định Lagram – Tương quan chuỗi 47 4.4. Kết quả hồi quy 48 4.4.1. Mô hình tổng hợp 48 4.4.2. Nhóm công ty quy mô lớn 50 4.4.3. Nhóm công ty quy mô vừa và nhỏ 51 4.5. Thảo luận kết quả 52 4.5.1. Khả năng sinh lợi 52 4.5.2. Dòng tiền hoạt động 52 4.5.3. Quy mô công ty 53 4.5.4. Tốc độ tăng trưởng doanh thu 53 4.5.5. Tỷ lệ thanh toán hiện hành và tỷ lệ thanh toán nhanh 54 4.5.6. Tỷ lệ nợ 54 Chương 5. Kết luận 55 Tài liệu tham khảo 57 Phụ lục 61 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CCC : Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt - Cash Conversion Cycle CR : Tỷ lệ thanh toán hiện thời - Current Ratio DEBT : Tỷ lệ nợ - Debt ratio FEM : Mô hình hiệu ứng cố định - Fixed Effect Model GLS : Phương pháp bình phương nhỏ nhất tổng quát - Generalized Least Squares GRO : Tốc độ tăng trưởng doanh thu - Sales Growth HOSE : Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh OCF : Dòng tiền hoạt động - Operating Cash Flow OLS : Phương pháp bình phương nhỏ nhất - Ordinary Least Squares REM : Mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên - Random Effect Model QR : Tỷ lệ thanh toán nhanh - Quick ratio ROA : Tỷ suất sinh lợi trên tài sản - Return On Assets ROE : Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu - Return On Equity VIF : Hệ số phóng đại phương sai - Variance Inflation Factor DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Chu kỳ hoạt động của công ty 6 Hình 2.2: Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt 9 DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Mô tả biến 22 Bảng 4.1: Thống kê mô tả - Tổng hợp 117 công ty 28 Bảng 4.2: Thống kê mô tả - Nhóm công ty quy mô lớn 29 Bảng 4.3: Thống kê mô tả - Nhóm công ty quy mô vừa và nhỏ 30 Bảng 4.4: Ma trận hệ số tương quan - Tổng hợp 117 công ty 32 Bảng 4.5: Ma trận hệ số tương quan - Nhóm công ty quy mô lớn 33 Bảng 4.6: Ma trận hệ số tương quan - Nhóm công ty quy mô vừa và nhỏ 34 Bảng 4.7: Kiểm tra đa cộng tuyến mô hình (1) – Tổng hợp 117 công ty 36 Bảng 4.8: Kiểm tra đa cộng tuyến mô hình (2) và (3) – Tổng hợp 117 công ty 37 Bảng 4.9: Kiểm tra đa cộng tuyến mô hình (1) – Nhóm công ty quy mô lớn 38 Bảng 4.10: Kiểm tra đa cộng tuyến mô hình (2) và (3) – Nhóm công ty quy mô lớn 39 Bảng 4.11: Kiểm tra đa cộng tuyến mô hình (1) – Nhóm công ty quy mô vừa và nhỏ 40 Bảng 4.12: Kiểm tra đa cộng tuyến mô hình (2) và (3) – Nhóm công ty quy mô vừa và nhỏ 41 Bảng 4.13: Kiểm định LM – Tổng hợp 117 công ty 42 Bảng 4.14: Kiểm định LM – Nhóm công ty quy mô lớn 42 Bảng 4.15: Kiểm định LM – Nhóm công ty quy mô nhỏ 43 Bảng 4.16: Kiểm định Hausman – Tổng hợp 117 công ty 44 Bảng 4.17: Kiểm định Hausman – Nhóm công ty quy mô lớn 45 Bảng 4.18: Kiểm định Hausman – Nhóm công ty quy mô vừa và nhỏ 45 Bảng 4.19: Kiểm định Wald – Tổng hợp 117 công ty 46 Bảng 4.20: Kiểm định Wald – Nhóm công ty quy mô lớn 46 Bảng 4.21: Kiểm định Wald – Nhóm công ty quy mô vừa và nhỏ 46 Bảng 4.22: Kiểm định Lagram – Tổng hợp 117 công ty 47 Bảng 4.23: Kiểm định Lagram – Nhóm công ty quy mô lớn 47 Bảng 4.24: Kiểm định Lagram – Nhóm công ty quy mô vừa và nhỏ 47 Bảng 4.25: Kết quả hồi quy – Tổng hợp 117 công ty 49 Bảng 4.26: Kết quả hồi quy – Nhóm công ty quy mô lớn 50 Bảng 4.27: Kết quả hồi quy – Nhóm công ty quy mô vừa và nhỏ 51 [...]... Ngọc Thơ và cộng sự, 2007 2.1.2 Quản trị vốn luân chuyển Lập kế hoạch tài chính ngắn hạn liên quan với quản trị tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn của doanh nghiệp, nói cách khác quản trị vốn luân chuyển chính là việc quản trị nguồn tài chính ngắn hạn Quản trị vốn luân chuyển bao gồm quản lý tiền mặt, các khoản phải thu, hàng tồn kho và các khoản phải trả Quản trị vốn luân chuyển hiệu quả sẽ thúc đẩy công... động quản trị vốn luân chuyển và các yếu tố đặc tính công ty Có thể kể đến nghiên cứu của Jeng – Ren (2006) xem xét đến các yếu tố đến như ngành, quy mô công ty, tỷ lệ nợ và tăng trưởng doanh thu để phân tích tác động lên quản trị vốn luân chuyển Tuy sử dụng các biến khác nhau để giải thích mức độ hiệu quả hoạt động quản trị vốn luân chuyển công ty, song hầu hết các nghiên cứu đều sử dụng chu kỳ chuyển. .. phát triển các nghiên cứu trước đây về quản trị vốn luân chuyển tại thị trường Việt Nam, kết quả nghiên cứu có thể cung cấp các bằng chứng mới về ảnh hưởng của các yếu tố đến việc quản trị vốn luân chuyển, có thể tác động sẽ khác nhau đối với các công ty thuộc nhóm quy mô khác nhau 4 Như vậy, luận văn này được thực hiện nhằm mục tiêu: cung cấp bằng chứng thực nghiệm về ảnh hưởng của các yếu tố đặc tính... luân chuyển Điều này có nghĩa là khi lượng vốn luân chuyển thấp, công ty sẽ tìm đến các nguồn tài trợ bên ngoài để đảm bảo cho hoạt động của mình, vì vậy tỷ lệ nợ sẽ tăng cao 18 Nghiên cứu của Wilson (2009) đặt khá nhiều quan tâm vào các nhà quản trị tài chính cũng như các yếu tố tác động đến hoạt động quản trị vốn luân chuyển của công ty Các nhà quản trị luôn tìm cách để cân đối giữa tài sản và các. .. và tỷ lệ nợ Tác giả dùng chu kỳ chuyển đổi tiền mặt làm thước đo đánh giá hiệu quả quản trị vốn luân chuyển của công ty, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt càng ngắn thể hiện hoạt động quản trị vốn luân chuyển càng hiệu quả Nghiên cứu được thực hiện qua hai giai đoạn: đầu tiên, phân tích ảnh hưởng của các yếu đặc tính công ty đến quản trị vốn luân chuyển; sau đó, phân loại các công ty thành hai nhóm dựa theo... ý nghĩa và thực sự có tác động đến quản trị vốn luân chuyển, do vậy chu kỳ chuyển đổi tiền mặt được xem là tiêu chí đánh giá tốt nhất cho quản trị vốn luân chuyển, Rimo và Panbunyuen (2010) cũng chỉ ra những phát hiện tương tự Kết quả nghiên cứu của Valipour (2012) đưa ra các bằng chứng cho thấy có tồn tại mối quan hệ giữa hoạt động quản trị vốn luân chuyển và các yếu tố đặc tính công ty, bao gồm: khả... Tổng quan các nghiên cứu trước đây về quản trị vốn luân chuyển - Chương 3: Phương pháp nghiên cứu - Chương 4: Kết quả nghiên cứu - Chương 5: Kết luận 5 CHƯƠNG 2 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN 2.1 Cơ sở lý thuyết về quản trị vốn luân chuyển 2.1.1 Vốn luân chuyển Theo Trần Ngọc Thơ và cộng sự (2007), tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn được gọi chung là vốn luân chuyển Tài... lường bởi doanh thu bán hàng Chiou và Chang (2006) xem xét các yếu tố tác động lên quản trị vốn luân chuyển của 19.180 công ty tại Mỹ giai đoạn 1996 – 2004 Kết quả nghiên cứu này chỉ ra quy mô có tác động tích cực đến quản trị vốn luân chuyển Nghĩa là, công ty có quy mô càng lớn thì quản trị vốn luân chuyển càng hiệu quả thể hiện thông qua việc rút ngắn CCC Rimo và Panbunyuen (2010) khẳng định tồn tại mối...DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục - Danh sách các công ty trong mẫu nghiên cứu 61 1 TÓM TẮT Luận văn này được thực hiện nhằm mục tiêu phân tích ảnh hưởng của các yếu tố đến quản trị vốn luân chuyển đại diện bởi chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: khả năng sinh lợi, dòng tiền hoạt động, quy mô công ty, tốc độ tăng trưởng doanh thu, tỷ lệ thanh toán hiện hành, tỷ lệ thanh... hạn chế vốn từ phía ngân hàng làm gia tăng rủi ro các công ty đang hoạt động kinh doanh phải gánh chịu Trước những khó khăn này, các nhà quản trị phải tìm cách cải thiện hoạt động nội bộ công ty và nhận thức được tầm quan trọng của hoạt động quản trị vốn luân chuyển hiệu quả Khái niệm về quản trị vốn luân chuyển trong nghiên cứu của Rimo và Panbunyuen (2010) đề cập đến kỹ năng của nhà quản trị trong . về quản trị vốn luân chuyển 5 2.1.1. Vốn luân chuyển 5 2.1.2. Quản trị vốn luân chuyển 6 2.1.3. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt 8 2.2. Những nghiên cứu trước đây về các yếu tố ảnh hưởng đến. trước đây về quản trị vốn luân chuyển tại thị trường Việt Nam, kết quả nghiên cứu có thể cung cấp các bằng chứng mới về ảnh hưởng của các yếu tố đến việc quản trị vốn luân chuyển, có thể tác. văn “CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM là kết quả nghiên cứu của bản thân, có sự hỗ trợ của Giảng viên hướng dẫn là PGS.TS. Lê Thị Lanh. Các số