Các yếu tố ảnh hưởng đến quản trị vốn luân chuyển tại các doanh nghiệp việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM BÙI NHẬT HẠNH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM BÙI NHẬT HẠNH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS LÊ THỊ LANH TP Hồ Chí Minh - năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM” kết nghiên cứu thân, có hỗ trợ Giảng viên hướng dẫn PGS.TS Lê Thị Lanh Các số liệu nội dung nghiên cứu trung thực theo danh mục tài liệu tham khảo Nếu phát gian lận nào, tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn Tác giả Bùi Nhật Hạnh MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Lời cảm ơn Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục hình Danh mục phụ lục Tóm tắt Chương Giới thiệu Chương Tổng quan kết nghiên cứu trước quản trị vốn luân chuyển 2.1 Cơ sở lý thuyết quản trị vốn luân chuyển 2.1.1 Vốn luân chuyển 2.1.2 Quản trị vốn luân chuyển 2.1.3 Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt 2.2 Những nghiên cứu trước yếu tố ảnh hưởng đến quản trị vốn luân chuyển 10 2.2.1 Khả sinh lợi 11 2.2.2 Dòng tiền hoạt động 14 2.2.3 Quy mô công ty 14 2.2.4 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 16 2.2.5 Tỷ lệ toán hành tỷ lệ toán nhanh 16 2.2.6 Tỷ lệ nợ 17 Chương Phương pháp nghiên cứu 19 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 19 3.2 Giả thiết nghiên cứu 20 3.2.1 Khả sinh lợi 20 3.2.2 Dòng tiền hoạt động 20 3.2.3 Quy mô công ty 20 3.2.4 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 21 3.2.5 Tỷ lệ toán hành tỷ lệ toán nhanh 21 3.2.6 Tỷ lệ nợ 21 3.3 Mô hình nghiên cứu 22 3.3.1 Biến phụ thuộc 23 3.3.2 Biến giải thích 24 3.4 Phương pháp nghiên cứu 25 3.4.1 Thống kê mô tả 25 3.4.2 Phân tích tương quan 26 3.4.3 Phân tích hồi quy 26 Chương Kết nghiên cứu 28 4.1 Khái quát thống kê mô tả biến phụ thuộc biến giải thích 28 4.1.1 Thống kê mơ tả tổng hợp công ty 28 4.1.2 Thống kê mơ tả nhóm cơng ty quy mô lớn 29 4.1.3 Thống kê mơ tả nhóm cơng ty quy mô vừa nhỏ 30 4.2 Phân tích tương quan 32 4.2.1 Tương quan biến phụ thuộc biến giải thích 32 4.2.2 Tương quan biến giải thích với 35 4.3 Kiểm định mơ hình hồi quy 36 4.3.1 Kiểm tra đa cộng tuyến 36 4.3.2 Kiểm định Breusch – Pagan –Lagrange Multiplier (LM) .42 4.3.3 Kiểm định Hausman 44 4.3.4 Kiểm định Wald – Phương sai thay đổi 46 4.3.5 Kiểm định Lagram – Tương quan chuỗi 47 4.4 Kết hồi quy 48 4.4.1 Mơ hình tổng hợp 48 4.4.2 Nhóm cơng ty quy mơ lớn 50 4.4.3 Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 51 4.5 Thảo luận kết 52 4.5.1 Khả sinh lợi 52 4.5.2 Dòng tiền hoạt động 52 4.5.3 Quy mô công ty 53 4.5.4 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 53 4.5.5 Tỷ lệ toán hành tỷ lệ toán nhanh 54 4.5.6 Tỷ lệ nợ 54 Chương Kết luận 55 Tài liệu tham khảo 57 Phụ lục 61 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CCC CR DEBT FEM GLS GRO HOSE OCF OLS REM QR ROA ROE VIF DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Chu kỳ hoạt động cơng ty Hình 2.2: Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Mô tả biến 22 Bảng 4.1: Thống kê mô tả - Tổng hợp 117 công ty 28 Bảng 4.2: Thống kê mô tả - Nhóm cơng ty quy mơ lớn 29 Bảng 4.3: Thống kê mơ tả - Nhóm công ty quy mô vừa nhỏ 30 Bảng 4.4: Ma trận hệ số tương quan - Tổng hợp 117 công ty 32 Bảng 4.5: Ma trận hệ số tương quan - Nhóm cơng ty quy mơ lớn 33 Bảng 4.6: Ma trận hệ số tương quan - Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 34 Bảng 4.7: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (1) – Tổng hợp 117 công ty 36 Bảng 4.8: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (2) (3) – Tổng hợp 117 công ty 37 Bảng 4.9: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (1) – Nhóm cơng ty quy mô lớn 38 Bảng 4.10: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (2) (3) – Nhóm cơng ty quy mô lớn 39 Bảng 4.11: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (1) – Nhóm cơng ty quy mô vừa nhỏ 40 Bảng 4.12: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (2) (3) – Nhóm cơng ty quy mô vừa nhỏ 41 Bảng 4.13: Kiểm định LM – Tổng hợp 117 công ty 42 Bảng 4.14: Kiểm định LM – Nhóm cơng ty quy mơ lớn 42 Bảng 4.15: Kiểm định LM – Nhóm cơng ty quy mơ nhỏ 43 Bảng 4.16: Kiểm định Hausman – Tổng hợp 117 công ty 44 Bảng 4.17: Kiểm định Hausman – Nhóm cơng ty quy mô lớn 45 Bảng 4.18: Kiểm định Hausman – Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ .45 Bảng 4.19: Kiểm định Wald – Tổng hợp 117 công ty 46 Bảng 4.20: Kiểm định Wald – Nhóm cơng ty quy mô lớn 46 Bảng 4.21: Kiểm định Wald – Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 46 Bảng 4.22: Kiểm định Lagram – Tổng hợp 117 công ty 47 Bảng 4.23: Kiểm định Lagram – Nhóm cơng ty quy mơ lớn 47 Bảng 4.24: Kiểm định Lagram – Nhóm cơng ty quy mô vừa nhỏ 47 Bảng 4.25: Kết hồi quy – Tổng hợp 117 công ty 49 Bảng 4.26: Kết hồi quy – Nhóm cơng ty quy mô lớn 50 Bảng 4.27: Kết hồi quy – Nhóm cơng ty quy mô vừa nhỏ 51 56 thời gian nghiên cứu dài nhằm phát thêm mối quan hệ yếu tố khác với quản trị vốn luân chuyển 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO  Tiếng Việt Phạm Trí Cao Vũ Minh Châu, 2009 Kinh tế lượng ứng dụng Nhà xuất Thống kê Hoàng Trọng Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2008 Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS Nhà xuất Hồng Đức Trần Ngọc Thơ cộng sự, 2007 Tài doanh nghiệp đại Nhà xuất Thống kê 58 Tiếng Anh S Caballero, J Pedro, M Pedro, 2010 Working capital management in SMEs International Journal of Accounting & Finance, 511 -527 M Deloof, 2003 Does working capital management affect profitability of Belgian firms? Journal of Business Finance & Accounting, 30 (3) & (4), 573-587 A Eljelly, 2004 Liquidity - Profitability Tradeoff: An empirical Investigation in An Emerging Market International Journal of Commerce & Management, 14 (2), 48-61 Ebrahim Manoori & Joriah Muhammad (2012) Determinants of working capital management: Case of Singapore firms Research Journal of Finance and Accounting, 15–23 A Gill, 2011 Factors that influence working capital requirements in Canada Economics and Finance Review, 1(3), 30-40 J Chiou, L Cheng & H Wu, 2006 The determinants of working capital management, The Journal of American Academy of Business, Cambridge, 10(1), 149-155 C Jeng-Ren, et al., 2006 The determinants of working capital management Journal of American Academy of Business, Cambridge, 10(1), 149-155 M.L Jose, et al., 1996 Corporate returns and cash conversion cycles Journal of Economics and Finance, 20(1), 33-46 59 Kamal Naser, Rana Nuseibeh, Ahmad, 2013 Factors influencing corporate working capital management: Evidence from an Emerging economy Journal of Contemporary Issue in Business Research, 11 – 30 10 C Kim, D.C Mauer & A.E Sherman, 1998 The determinants of corporate liquidity: Theory and evidence Journal of Financial and Quantitative Analysis, 33(3), 335-359 11 D Lazaridis and D Tryfonidis, 2006 Relationship between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Athens Stock Exchange Journal of Financial Management and Analysis, 19 (1), 26-35 12 J.D Moss & B Stine, 1993 Cash conversion cycle and firm size: A study of retail firms Managerial Finance, 19(8), 25-34 13 Nikomaram, Hashem, Rahnamy Roodposhti Ferydoon and Heibati Farshid, 2005 Fundamentals of financial management Terme Poblication, 1(1), 25-27 14 A Raheman, M Naser, 2007 Working Capital Management and Profitability: Case of Pakistani Firms International Review of Business Research Papers, (1), 279-300 15 R Moussawi, M LaPlante, R Kieschnick and N Baranchuk, 2006 Corporate working capital management: determinants and consequences Working paper, http://www.fma.org/SLC/Papers/cwcmf_fma.pdf 16 A Rimo & P Panbunyuen, 2010 The effect of company characteristics on working capital management: A quantitative study of Swedish listed companies Master thesis Umeå School of Business 17 Rodposhti Rahnama and Kiayee Ali, 2010 Review and explanation of working capital in companies listed in Tehran stock Exchange Journal of knowledge and research, 6-13 & 66-70 60 18 Ross, et al., 2005 Corporate finance, 7th edition Mc Graw Hill 19 P Teruel & M Solano, 2007 Effects of Working Capital Management on SMEs Profitability International Journal of Managerial Finance, (3), 164177 20 A Uyar, 2009 The relationship of Cash Conversion Cycle with Firm Size and Profitability: An Empirical Investigation in Turkey International Research Journal of Finance and Economics, 24, 47-54 21 H Valipour, et al., 2012 The impact of company characteristics on working capital management Journal of Applied Finance & Banking, 2(1), 105-125 22 M.A Willson, 2009 The Determinant factors of working capital management in the Brazilian Market, 23 M.A Zariyawati, M.N Annuar, H Taufiq, A.S.Abdul Rahim, 2009 Working capital management and corporate performance: Case of Malaysia Journal of Modern Accounting and Auditing, 5(11), 190-194 61 PHỤ LỤC – DANH SÁCH CÔNG TY TRONG MẪU NGHIÊN CỨU STT 10 11 12 13 14 15 16 17 Mã cổ phiếu AAM ABT ACL AGD AGF ALP ANV ATA BBC BCE BHS BMC BMP BT6 BTP BTT C47 18 19 20 21 22 23 CLC CLW CMG COM CSM CTD 24 DAG 25 DCL 62 STT Mã cổ phiếu 26 DHG 27 DLG 28 DMC 29 DPM 30 DPR 31 DRC 32 DVP 33 FPT 34 GDT 35 GIL 36 GMC 37 GMD 38 HAI 39 HAP 40 HAX 41 HBC 42 HDG 43 HLG 44 HMC 45 HPG 46 HRC 47 HT1 48 HVG 49 IFS 50 IMP 63 STT Mã cổ phiếu 51 KDC 52 KHP 53 KSA 54 KSS 55 KTB 56 L10 57 LBM 58 LCG 59 LGC 60 LIX 61 LSS 62 MCG 63 MPC 64 NHW 65 NKG 66 NNC 67 OPC 68 PAN 69 PET 70 PGC 71 PHR 72 PNC 73 PNJ 74 POM 75 PPC 76 PTB 77 PVT 64 STT Mã cổ phiếu 78 RAL 79 RDP 80 REE 81 SAM 82 SBT 83 SCD 84 SGT 85 SHI 86 SJD 87 SMC 88 SPM 89 SRC 90 SSC 91 ST8 92 SVC 93 SVI 94 TAC 95 TBC 96 TCM 97 TIC 98 TIE 99 TMP 100 TPC 101 TRA 102 TRC 103 TTF 65 STT Mã cổ phiếu 104 TTP 105 TV1 106 VIP 107 VIS 108 VNE 109 VNG 110 VNL 111 VNM 112 VPK 113 VSC 114 VSG 115 VSH 116 VST 117 VTO ... trước quản trị vốn luân chuyển 2.1 Cơ sở lý thuyết quản trị vốn luân chuyển 2.1.1 Vốn luân chuyển 2.1.2 Quản trị vốn luân chuyển 2.1.3 Chu kỳ chuyển. .. cam đoan luận văn “CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM? ?? kết nghiên cứu thân, có hỗ trợ Giảng viên hướng dẫn PGS.TS Lê Thị Lanh Các số liệu nội dung... tích ảnh hưởng yếu tố đến quản trị vốn luân chuyển đại diện chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: khả sinh lợi, dòng tiền hoạt động, quy mô công ty, tốc độ tăng trưởng doanh