1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

Mối quan hệ giữa sự phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tê, nghiên cứu thực nghiệm trên các quốc gia châu á

89 328 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 89
Dung lượng 1,19 MB

Nội dung

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH HUNH NG KHÔI MI QUAN H GIA S PHÁT TRIN TH TRNG CHNG KHOÁN VÀ TNG TRNG KINH T: NGHIÊN CU THC NGHIM TRÊN CÁC QUC GIA CHÂU Á Tp. H Chí Minh – Nm 2014 LUN VN THC S KINH T B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH HUNH NG KHÔI MI QUAN H GIA S PHÁT TRIN TH TRNG CHNG KHOÁN VÀ TNG TRNG KINH T: NGHIÊN CU THC NGHIM TRÊN CÁC QUC GIA CHÂU Á Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã S: 60340201 NGI HNG DN KHOA HC: TS. LÊ T CHÍ Tp. H Chí Minh – Nm 2014 LUN VN THC S KINH T LI CAM OAN o0o Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu do tôi thc hin và không sao chép di bt c hình thc nào, di s hng dn ca TS. Lê t Chí. Tôi xin chu hoàn toàn trách nhim ni dung khoa hc ca công trình này. TPHCM, ngày 30 tháng 06 nm 2014 Ngi thc hin Hunh ng Khôi MC LC o0o Trang ph bìa Li cam đoan Mc lc Danh mc các ch vit tt Danh mc các bng 1. GII THIU 1 1.1 S cn thit ca đ tài 1 1.2 i tng và mc tiêu nghiên cu 2 1.3 Phm vi nghiên cu 3 1.4 Phng pháp nghiên cu 4 1.5 Ý ngha và kt cu ca  tài 4 2. C S LÝ THUYT VÀ CÁC NGHIÊN CU THC NGHIM LIÊN QUAN 6 3. D LIU NGHIÊN CU VÀ PHNG PHÁP NGHIÊN CU 21 3.1 Tng quan v quá trình phát trin th trng chng khoán và tng trng kinh t ca các quc gia Châu Á 21 3.2 Gii thiu các bin nghiên cu 25 3.2.1 Các yu t đi din cho s phát trin th trng chng khoán: 25 3.2.2 Tng trng kinh t và các yu t kim soát: 26 3.3 Phng pháp nghiên cu 29 3.3.1 Tóm lt v phng pháp phân tích d liu bng 29 3.3.2 Mô hình nghiên cu 31 3.4 C s d liu: 32 3.5 Phân tích tng quan gia các bin đc lp 33 4. KT QU NGHIÊN CU 34 4.1 Kt qu thng kê mô t d liu: 34 4.2 Phân tích d liu bng 38 5. KT LUN 59 KT LUN CHUNG 67 Tài liu tham kho Ph lc DANH MC T VIT TT o0o Stt Ký hiu Din gii bng ting Anh Din gii bng ting Vit 1 FDI Foreign Direct Investment u t trc tip nc ngoài 2 FEM Fixed Effects Model Mô hình các nh hng c đnh 3 GDP Gross Domestic Product Tng sn phm ni đa 4 GNI Gross National Income Thu nhp quc dân 5 MCR Market capitalization of listed companies (% of GDP) T l vn hóa th trng 6 PcGDP GDP per capital Tng sn phm ni đa theo đu ngi 7 PcGNI GNI per capital Thu nhp quc dân theo đu ngi 8 REM Random Effects Model Mô hình các nh hng ngu nhiên 9 STR Stocks traded, total value (% of GDP) T l giá tr giao dch 10 TR Stocks traded, turnover ratio (%) T l vòng quay giá tr giao dch DANH MC BNG o0o Bng 2.1: Tóm tt các nghiên cu thc nghim liên quan 19 Bng 3.1: Tng trng kinh t ca các quc gia Châu Á 21 Bng 3.2: S phát trin th trng chng khoán ca các quc gia Châu Á 23 Bng 3.3: Tóm tt các bin trong mô hình nghiên cu 28 Bng 3.4: Ma trn tng quan ca các bin đc lp 33 Bng 4.1: Kt qu c lng da trên b mu chung 38 Bng 4.2: Kt qu c lng da trên b mu chung (tip theo) 42 Bng 4.3: Các quc gia có GNI theo đu ngi di trung bình 46 Bng 4.4: Các quc gia có GNI theo đu ngi trên trung bình 49 Bng 4.5: Các quc gia có MCR di trung bình 53 Bng 4.6: Các quc gia có MCR trên trung bình 56 1 1. GII THIU 1.1 S cn thit ca đ tài Sau khi chng trình ci cách kinh t đc khi đng t nm 1986, Vit Nam đã tri qua mt thi k tng trng tng đi cao kéo dài gn 30 nm. Tc đ tng trng bình quân trong giai đon t nm 1986 - 2012 đt hn 6,57%. Toàn b thi k này có th đc chia thành 4 thi k nh vi các tc đ tng trng và đc đim kinh t - xã hi khác nhau, c th: thi k bình n kinh t t nm 1986 đn nm 1991 vi tc đ tng trng GDP bình quân đt 4,99%, thi k tng trng phc hi kéo dài t nm 1991 đn nm 1997 vi tc đ tng trng GDP bình quân đt 8,76%, thi k tng trng hng v xut khu kéo dài t nm 1998 đn nm 2007 vi tc đ tng trng GDP bình quân đt 6,59%, và thi k suy gim tng trng kéo dài t 2008 đn nay vi tc đ tng trng GDP bình quân ca giai đon này ch đt 5,79%. Cùng vi xu hng phát trin chung ca kinh t th gii, trong quá trình xây dng và phát trin phát trin kinh t, th trng tài chính ca Vit Nam cng đc hình thành và phát trin nhanh chóng, th hin thông qua s phát trin mnh m ca h thng đnh ch tài chính trung gian - ngân hàng thng mi t nhân ti Vit Nam t nhng nm 1993, s kin thành lp th trng chng khoán chính thc t nm 2000,… Ngoài ra, nn kinh t Vit Nam cng ngày càng hi nhp sâu vào nn kinh t th gii thông qua s kin Vit Nam gia nhp WTO vào nm 2007… đã góp phn quan trng vào quá trình thúc đy tng trng kinh t. Tuy nhiên, thc t cho thy càng v sau tc đ tng trng kinh t ca Vit Nam ngày càng st gim đáng k, c th t mc tng trng GDP cao nht vào nm 1995 đt 9,5%, tng trng GDP nm 2005 ca Vit Nam ch đt 7,5% và đn nm 2012 ch còn 5,2%. S st gim này bên cnh chu s tác đng t tình hình khó khn ca kinh t th gii, nó còn là mt bc tranh phn ánh hu qu ca nhiu chính sách thúc đy tng trng kinh t thiu n đnh và bn vng ca Vit Nam trong giai đon trc đây. Mt trong nhng chính sách đó là s gia tng mnh cung tin vào nn kinh t thông qua h thng tài chính trung gian, t đó gây ra lm phát cao trong nn kinh t và tình trng n xu cha có hng x lý trong h thng ngân hàng thng mi hin nay. Trong khi đó, th trng chng khoán đc bit đn nh là mt kênh huy đng 2 vn quan trng ca nn kinh t, là nhân t cn thit đ thúc đy quá trình tng trng kinh t thì li cha đc s quan tâm phát trin đúng mc ca các c quan chc nng. Trong bi cnh đó, Hip hi các quc gia ông Nam Á – mà Vit Nam là mt quc gia thành viên – đang ni lên nh là mt khu vc kinh t nng đng ca th gii, thu hút mt lng ln vn đu t t các quc gia phát trin, cng nh đang ngày càng m rng giao thng mt cách nhanh chóng vi phn còn li ca th gii. Mc dù vy, đn nay vn cha có nhiu nghiên cu thc nghim s dng các phng pháp d liu bng da trên b mu các quc gia thuc Hip hi các nc ông Nam Á và nhng quc gia Châu Á có mi quan h thng mi, đu t ln đi vi Hip hi này. Trc thc t đó, đ tài “Mi quan h gia s phát trin th trng chng khoán và tng trng kinh t - Nghiên cu thc nghim ti mt s quc gia Châu Á” s góp phn b sung thêm các kt qu thc nghim liên quan đn mi quan h gia s phát trin th trng chng khoán và tng trng kinh t da trên b mu ca 11 quc gia Châu Á trong giai đon t nm 1990 đn 2012. Bài vit đc thc hin da trên c s d liu bng ca các yu t đi din cho s phát trin th trng chng khoán bao gm t l vn hóa th trng, t l thanh khon và t l vòng quay thanh khon th trng chng khoán, các bin kinh t v mô nh t l đu t trc tip nc ngoài, t l đu t trong nc, đ m thng mi và t l tng trng GDP thc theo đu ngi. Bài vit cung cp và phân tích các s liu đ tìm hiu mi quan h gia s phát trin th trng chng khoán, các bin v mô và tng trng GDP thc theo đu ngi ti Vit Nam và mt s quc gia Châu Á, qua đó gi ý mt s gii pháp chính sách đi vi Vit Nam nhm xây dng, đnh hng phát trin th trng chng khoán, góp phn vào quá trình thúc đy tng trng kinh t mt cách bn vng. 1.2 i tng và mc tiêu nghiên cu Mc tiêu nghiên cu chính ca đ tài là làm rõ mi quan h gia s phát trin th trng chng khoán – mà đc đi din bi ba yu t c bn là t l vn hóa, t l 3 thanh khon, t l vòng quay thanh khon và s tng trng kinh t - mà đc đi din bi t l tng trng GDP thc theo đu ngi. Trên c s mc tiêu nghiên cu chính, đi tng nghiên cu ca đ tài là mi quan h gia s phát trin th trng chng khoán, các yu t kinh t v mô và s phát trin kinh t. Trong đó, các bin kinh t v mô bao gm nh t l đu t trc tip nc ngoài, t l đu t trong nc, đ m thng mi. Do vy, kt qu nghiên cu ca đ tài nhm tr li cho các câu hi nghiên cu sau: Xác đnh liu có hay không mi quan h gia s phát trin th trng chng khoán và tng trng kinh t? Xác đnh liu có hay không mi quan h gia các bin kinh t v mô và tng trng kinh t? Mi quan h gia s phát trin th trng chng khoán đi din bi t l vn hóa, t l thanh khon và t l vòng quay thanh khon và các bin kinh t v mô và tng trng kinh t gia các nhóm nc có GNI thc theo đu ngi khác nhau thì khác nhau nh th nào? Mi quan h gia s phát trin th trng chng khoán đi din bi t l vn hóa, t l thanh khon và t l vòng quay thanh khon và các bin kinh t  v mô và tng trng kinh t gia các nhóm nc có t l vn hóa th trng chng khoán khác nhau thì khác nhau nh th nào? 1.3 Phm vi nghiên cu Nghiên cu s dng d liu bng t nm 1990 đn nm 2012. Trong đó, d liu đy đ ca các ch s th trng chng khoán đi vi Trung Quc là giai đon t 1992 đn 2012, đi vi Vit Nam là giai đon t nm 2003 đn nm 2012. D liu gm t l vn hóa (%/GDP), t l thanh khon (%/GDP) và t l vòng quay thanh khon (%/MCR) ca th trng chng khoán, t l đu t trc tip nc ngoài (%/GDP), t l đu t trong nc (%/GDP), đ m thng mi (%/GDP) và t l tng trng GDP thc theo đu ngi ca 11 quc gia Châu Á gm Nht Bn, [...]... quan v th các bi n s kinh t c uc a ng ch ng khoán và c a các qu c gia Châu Á, d li u và tài Ph n th s trình bày các k t qu nghiên c u th c nghi m c a Ph n th tài s tóm t t các k t lu n chính c a nghiên c u, g i ý các tài chính sách n quá trình xây d ng và phát tri n th u hành kinh t ng kinh t b n v ng ng ch ng khoán, t i Vi t Nam, nh m góp ph n 6 2 LÝ THUY T VÀ CÁC NGHIÊN C U TH C NGHI M LIÊN QUAN Theo... nêu trên cung c p thông tin v các bi n kinh t di n cho s phát tri n th ng ch ng khoán c a 11 qu nt + c thành l p và phát tri n t vào nh c tính trung t qu th ng kê cho th y: các qu c gia trong m u nghiên c khoán Trung Qu i u có th c nh ng ch ng khoán i tr th ng ch ng c thành l p vào nh 00 c thành l p y, so v i các qu c gia thu c Asean trong m u và các qu c gia Châu Á khác, Vi c có th ng ch ng khoán còn... bình và th ng kinh t ch u s ng ch ng ng ch ng khoán phát tri n, t ng c a s phát tri n th ng ch ng khoán, trong khi 10 các qu c gia thu nh i trung bình và th m i quan h c tìm th y Boubakari và Jin (2010) ki khoán ng ch ng khoán kém phát tri n thì nh quan h nhân qu gi a th ng ch ng ng kinh t d a trên d li u chu i th i gian t i 5 qu c gia Châu Âu n 2008 Nghiên c u s d ng d li u theo quý t c a các bi n tr... i và t l v n hóa th , nghiên c u ki phát tri n c a th ng ch ng khoán nh m i quan h gi a các nhân t ng ch ng khoán, các nhân t và i di n cho s ng kinh t thông ng d li u b ng g Fixed effects d a trên 2 b m u ph g m c a các qu c gia có GNI th c i u i trung bình Cu i cùng, nghiên c u ki phát tri n c a th nh m i quan h gi a các nhân t ng ch ng khoán, các nhân t và i di n cho s ng kinh t thông ng d li u... (33.6%) và Thái Lan (33.2%) Ngoài ra, m và không th hi n m i khác bi t khá l n gi a các qu c gia, ng rõ ràng gi a các qu c gia có t ng kinh t cao và th p Tóm l i, s li u th ng kê cho th y, gi a các qu c gia trong m u nghiên c u có s khác bi t khá l n v t nt m c dù nhi u qu c gia có t l 199 ng kinh t ng kinh t khá l i có m c s ng khá th p, trong khi các qu c gia có t th p ng c l i 3.1.2 Th c tr ng phát tri... t cách lâu dài và có th n l c này thông qua ho ng phát hành ch ng khoán Bên c ng ch ng khoán s giúp các doanh nghi p gi m nh các cú s c v c thanh kho n và s Cu i cùng, tác gi l xu t r ng, th ng ch ng ng theo c quy mô và t ng kinh t Levine và Zorvos (1998) nghiên c u m i quan h th c nghi m gi a s phát tri n th ng ch ng khoán, s phát tri n h th ng kinh t dài h n Nghiên c u s d li u chéo c a 47 qu t phát. .. tính a các bi n Nghiên c u tìm th y r ng s phát tri n th ng ch kinh t có m i quan h dài h n Nó ti t l r ng, thanh kho n th giúp c i thi n n n kinh t ng ng ch ng khoán ng phát hi n này phù h p v i lý thuy t và các nghiên c u th c nghi m v m i quan h gi a phát tri n th ng tài chính và ng kinh t Abu-Mhareb và Al-Fayoumi (2011) ki tri n c a th nh quan h nhân qu gi a s phát ng ch ng khoán, h th ng kinh t... hàng i Jordan Kemboi và Tarus (2012) ki lên s phát tri n th nh s ng c a các y u t kinh t ng ch ng khoán t i Kenya Nghiên c u s d ng d li u chu i th i gian theo quý t hóa th m OPEN và n quan sát g m t l v n ng ch i chi n cho s phát tri n c a th ch ng khoán là bi n ph thu c trong mô hình, các bi ng c l p còn l i g m t l giá tr giao d ch trên GDP và vòng quay giá tr giao d ch b ng giá tr giao d ch chia v... n kinh t 17 Osamwonyi và Kasimu (2013) ki m tra m i quan h nhân qu gi a s phát tri n th t ng ch ng kinh t t i Ghana, Kenya và Nigeria Nghiên c u s d ng 05 ch s bao g m v n hóa th quay giá tr giao d ch, s ng, giá tr giao d ch, vòng ng các công ty niêm y t (LS) và ch s giá th ch ng khoán (MI) làm các nhân t i di n cho s phát tri n c a th khoán và giá tr t ng s n ph m qu c n i th ng ng ch ng i di ng kinh. .. Levine và 47 qu c gia Least-square Zorvos (1998) (1976 – 1993) Regression Ngu n: tác gi t ng h p 3 D LI U NGHIÊN C C U 3.1 T ng quan v quá trình phát tri n th ng ch ng khoán ng kinh t c a các qu c gia Châu Á 3.1.1 Th c tr ng ng kinh t c a các qu c gia Châu Á B ng 3.1 GDP growth Stt (%) 1 China 2 ng kinh t c a các qu c gia Châu Á GDP (USD) GDP per capita (USD) GDP per capita growth (%) GNI per capita (USD) . chng khoán và tng trng kinh t ca các quc gia Châu Á 21 3.2 Gii thiu các bin nghiên cu 25 3.2.1 Các yu t đi din cho s phát trin th trng chng khoán: 25 3.2.2 Tng trng kinh. 2.1: Tóm tt các nghiên cu thc nghim liên quan 19 Bng 3.1: Tng trng kinh t ca các quc gia Châu Á 21 Bng 3.2: S phát trin th trng chng khoán ca các quc gia Châu Á 23 Bng. khoán phát trin, tc đ tng trng kinh t chu s tác đng ca s phát trin th trng chng khoán, trong khi 10 các quc gia thu nhp di trung bình và th trng chng khoán kém phát

Ngày đăng: 06/08/2015, 13:57

TỪ KHÓA LIÊN QUAN

TRÍCH ĐOẠN

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w