Bi n quan sát Growth 1B 2B 3B C 5.702992 ***[0.0538] 6.220032 **[0.0410] 6.291239 ***[0.0526] FDI 0.152086 **[0.0431] 0.160939 **[0.0369] 0.171000 **[0.0296] INV 0.001009 [0.9900] -0.016069 [0.8465] -0.049692 [0.5432] TRADE -0.033702 **[0.0176] -0.026096 ***[0.0584] -0.017439 [0.1992] MCR 0.018734 *[0.0068] - - STR - 0.012072 **[0.0385] - TR - - 0.007845 [0.1617] S quan sát 92 92 92 R2 0.738114 0.724865 0.714272 Durbin-Watson stat 2.029593 1.798856 1.814534 Hausman test 18.328936 [0.0004] 11.369866 [0.0099] 11.900994 [0.0077] L u ý: *, **, *** l n l t là các m c ý ngh a 1%, 5% và 10% Ngu n: Eview 6.0
K t qu c l ng t i B ng 4.4 d a trên b m u ph c a các qu c gia có GNI
theo đ u ng i trên m c trung bình theo k t qu phân nhóm thu nh p c a Worldbank cho th y: t l t ng tr ng kinh t ti p t c ch u s tác đ ng c a các bi n kinh t v mô
nh t l đ u t tr c ti p n c ngoài và đ m th ng m i. i v i các y u t th
tr ng ch ng khoán, t l t ng tr ng kinh t c a nhóm này chu tác đ ng t t l v n hóa và t l thanh kho n c a th tr ng ch ng khoán. C th :
+ i v i mô hình 1B:
T l đ u t tr c ti p n c ngoài có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u t tr c ti p n c ngoài không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t tr c ti p n c ngoài có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t trong cùng k m c ý ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “+” cho th y, t l đ u t tr c ti p n c ngoài có tác đ ng tích c c lên t l t ng tr ng kinh t .
T l đ u t trong n c có pro. > 10%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u
t trong n c không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t đ c ch p nh n, vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t trong n c không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k .
m th ng m i có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u đ m th ng
m i không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng đ m th ng m i có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k m c ý
ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “-” cho th y, đ m th ng m i có
tác đ ng tiêu c c lên t l t ng tr ng kinh t .
T l v n hóa th tr ng ch ng khoán có pro. < 1%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l v n hóa th tr ng ch ng khoán không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l v n hóa th tr ng ch ng khoán có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k m c ý ngh a 1%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “+” cho th y, t l v n hóa th tr ng ch ng khoán có tác đ ng tích c c lên t l t ng tr ng kinh t .
+ i v i mô hình 2B:
T l đ u t tr c ti p n c ngoài có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u t tr c ti p n c ngoài không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t tr c ti p n c ngoài có tác đ ng lên
t l t ng tr ng kinh t trong cùng k m c ý ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “+” cho th y, t l đ u t tr c ti p n c ngoài có tác đ ng tích c c lên t l t ng tr ng kinh t .
T l đ u t trong n c có pro. > 10%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u
t trong n c không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t đ c ch p nh n, vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t trong n c không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k .
m th ng m i có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u đ m th ng m i không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng đ m th ng m i có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k m c ý
ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “-” cho th y, đ m th ng m i có
tác đ ng tiêu c c lên t l t ng tr ng kinh t .
T l thanh kho n th tr ng ch ng khoán có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l thanh kho n th tr ng ch ng khoán không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l thanh kho n th
tr ng ch ng khoán có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k m c ý ngh a
5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “+” cho th y, t l thanh kho n th tr ng ch ng khoán có tác đ ng tích c c lên t l t ng tr ng kinh t .
+ i v i mô hình 3B:
T l đ u t tr c ti p n c ngoài có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u t tr c ti p n c ngoài không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t tr c ti p n c ngoài có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t trong cùng k m c ý ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “+” cho th y, t l đ u t tr c ti p n c ngoài có tác đ ng tích c c lên t l t ng tr ng kinh t .
T l đ u t trong n c và đ m th ng m i l n l t có pro. > 10%, do đó gi
thuy t H0 l n l t phát bi u t l đ u t trong n c và đ m th ng m i không tác
lu n r ng t l đ u t trong n c và đ m th ng m i không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k .
T l vòng quay thanh kho n th tr ng ch ng khoán có pro. > 10%, do đó gi
thuy t H0 phát bi u t l vòng quay thanh kho n th tr ng ch ng khoán không tác
đ ng lên t l t ng tr ng kinh t đ c ch p nh n, vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l vòng quay thanh kho n th tr ng ch ng khoán không tác đ ng lên t l
t ng tr ng kinh t .
K t lu n: K t qu c l ng d a trên b m u ph theo GNI th c trên đ u
ng i cho th y, t c đ t ng tr ng kinh t đ c đ i di n b i t l t ng tr ng GDP th c theo đ u ng i ch u tác đ ng t 2 nhóm y u t chính là nhóm các y u t kinh t
v mô và nhóm các y u t đ i di n cho s phát tri n th tr ng ch ng khoán. C th ,
đ i v i nhóm các qu c gia có GNI th c theo đ u ng i d i trung bình, t c đ t ng tr ng kinh t chu tác đ ng t các y u t kinh t v mô g m t l đ u t tr c ti p
n c ngoài (+), t l đ u t trong n c (+) và đ m th ng m i (-). T ng t , đ i v i nhóm các qu c gia có GNI th c theo đ u ng i trên trung bình, t c đ t ng tr ng kinh t c ng ch u tác đ ng t các y u t kinh t v mô g m t l đ u t tr c ti p n c ngoài (+) và đ m th ng m i (-), nh ng không ch u tác đ ng c a t l đ u t trong n c. i v i tác đ ng t s phát tri n c a th tr ng ch ng khoán, t c đ t ng tr ng kinh t đ c đ i di n b i t l t ng tr ng GDP th c theo đ u ng i c a c hai
nhóm đ u chu tác đ ng c a t l v n hóa th tr ng, không chu tác đ ng t vòng quay thanh kho n c a th tr ng ch ng khoán. Ngoài ra, t c đ t ng tr ng kinh t c a nhóm các qu c gia có GNI th c theo đ u ng i trên trung bình còn chu tác đ ng t t l thanh kho n c a th tr ng ch ng khoán trong khi nhóm còn l i không ch u
tác đ ng. Nh v y, k t qu c l ng cho th y tác đ ng c a s phát tri n th tr ng ch ng khoán và m t s bi n kinh t v mô lên t ng tr ng kinh t có s khác bi t gi a 2 nhóm qu c gia có GNI th c theo đ u ng i trên trung bình và d i trung bình.
4.2.3 K t qu c l ng d a trên b m u ph theo theo v n hóa th tr ng B ng 4.5: Các qu c gia có MCR d i trung bình Bi n quan sát Growth 1C 2C 3C C 1.893792 [0.3565] 1.783666 [0.3905] -0.500186 [0.6212] FDI 0.245240 [0.1857] 0.195796 [0.2914] 0.390684 **[0.0184] INV 0.139158 **[0.0255] 0.157632 **[0.0114] 0.199935 *[0.0000] TRADE -0.045034 *[0.0042] -0.040163 **[0.0102] -0.024959 *[0.0043] MCR 0.024741 **[0.0249] - - STR - 0.009620 [0.1547] - TR - - 0.000704 [0.7977] S quan sát 170 170 169 R2 0.608873 0.600093 0.281408 Durbin-Watson stat 1.470724 1.472600 1.472624 Hausman test 15.103731 [0.0045] 11.378961 [0.0226] 6.812951 [0.1461] L u ý: *, **, *** l n l t là các m c ý ngh a 1%, 5% và 10% Ngu n: Eview 6.0 K t qu c l ng t i B ng 4.5 d a trên b m u ph c a các qu c gia có MCR
d i m c trung bình cho th y: t l t ng tr ng kinh t ti p t c ch u s tác đ ng c a các bi n kinh t v mô nh t l đ u t tr c ti p n c ngoài, t l đ u t trong n c và
đ m th ng m i. i v i các y u t th tr ng ch ng khoán, t l t ng tr ng kinh t ch chu tác đ ng t t l v n hóa c a th tr ng ch ng khoán. C th :
+ i v i mô hình 1C:
T l đ u t tr c ti p n c ngoài có pro. > 10%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u t tr c ti p n c ngoài không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t đ c ch p nh n, vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t tr c ti p n c ngoài không
tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k .
T l đ u t trong n c có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u t trong n c không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t trong n c có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t trong cùng k m c ý ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “+” cho th y, t l
đ u t trong n c có tác đ ng tích c c lên t l t ng tr ng kinh t .
m th ng m i có pro. < 1%, do đó gi thuy t H0 phát bi u đ m th ng
m i không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng đ m th ng m i có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k m c ý
ngh a 1%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “-” cho th y, đ m th ng m i có
tác đ ng tiêu c c lên t l t ng tr ng kinh t .
T l v n hóa th tr ng ch ng khoán có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l v n hóa th tr ng ch ng khoán không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l v n hóa th tr ng ch ng khoán
có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k m c ý ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “+” cho th y, t l v n hóa th tr ng ch ng khoán có tác đ ng tích c c lên t l t ng tr ng kinh t .
+ i v i mô hình 2C:
T l đ u t tr c ti p n c ngoài có pro. > 10%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u t tr c ti p n c ngoài không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t đ c ch p nh n, vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t tr c ti p n c ngoài không
tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k .
T l đ u t trong n c có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u t trong n c không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t trong n c có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t trong
cùng k m c ý ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “+” cho th y, t l
đ u t trong n c có tác đ ng tích c c lên t l t ng tr ng kinh t .
m th ng m i có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u đ m th ng
m i không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng đ m th ng m i có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k m c ý
ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “-” cho th y, đ m th ng m i có
tác đ ng tiêu c c lên t l t ng tr ng kinh t .
T l thanh kho n th tr ng ch ng khoán có pro. > 10%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l thanh kho n th tr ng ch ng khoán không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t đ c ch p nh n, vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l thanh kho n th tr ng ch ng khoán không có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t trong cùng k .
+ i v i mô hình 3C:
T l đ u t tr c ti p n c ngoài có pro. < 5%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u t tr c ti p n c ngoài không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t tr c ti p n c ngoài có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t trong cùng k m c ý ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “+” cho th y, t l đ u t tr c ti p n c ngoài có tác đ ng tích c c lên t l t ng tr ng kinh t .
T l đ u t trong n c có pro. < 1%, do đó gi thuy t H0 phát bi u t l đ u t trong n c không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng t l đ u t trong n c có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t trong cùng k m c ý ngh a 1%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “+” cho th y, t l
đ u t trong n c có tác đ ng tích c c lên t l t ng tr ng kinh t .
m th ng m i có pro. < 1%, do đó gi thuy t H0 phát bi u đ m th ng
m i không tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t b bác b , vì v y chúng ta có th k t lu n r ng đ m th ng m i có tác đ ng lên t l t ng tr ng kinh t cùng k m c ý
ngh a 5%. Ngoài ra, h s th ng kê th hi n d u “-” cho th y, đ m th ng m i có