Phân tích các phương pháp tính chỉ số. Liên hệ thực tiễn ở Việt Nam

Đề tài: Phân tích các phương pháp tính chỉ số. Liên hệ thực tiễn ở Việt Nam. Các vấn đề chính: I.Khái quát về chỉ số chứng khoán. II.Các phương pháp tính chỉ số. III.Các chỉ số toàn cầu. III.Liên hệ thực tiễn ở Việt Nam I.Khái quát về chỉ số chứng khoán : Sơ đồ trình bày : 1.Khái niệm 2.Mục tiêu 3.Nguyên tắc 4.Bộ phận cấu thành. 1.Khái niệm: -Chỉ số TTCK là một giá trị thống kê phản ánh tình hình của TT cổ phiếu. -Nó được tổng hợp từ danh mục các cổ phiếu theo pháp tính nhất định. Thông thường, danh mục se gồm các cố phiếu niêm yết tại một SGDCK, cùng ngành hay cùng mức vốn hóa. -Các chỉ số chứng khoán có thể do SGDCK định ra, do hang thông tin định ra (Nikkei 225 ), thể chế tài chính nào đó (Hangseng index ). 2.Mục tiêu : -Mục tiêu cơ bản của việc xây dựng chỉ số giá nói chung là xây dựng hệ thống chỉ tiêu phản ánh sự biến động của giá theo thời gian. Chỉ số giá cổ phiếu cũng vậy nó là chỉ tiêu phản ánh sự thay đổi của giá cổ phiếu theo thời gian. 3.Nguyên tắc : -Ý tưởng xuyên suốt trong quá trình xây dựng chỉ số giá là phải cố định phần lượng, loại bỏ mọi yếu tố ảnh hưởng về giá trị để khảo sát sự thay đổi của riêng giá. Có như vậy chỉ số giá mới phản ánh đúng sự biến động về giá. Mọi công thức, phương pháp không thực hiện được ý tưởng này đều sai với lý luận và chắc chắn chỉ số giá không phản ánh đúng sự biến động của giá. 4.Bộ phận cấu thành : Có 3 bộ phận : -Mẫu : rổ đại diện. Ba tiêu thức quan trọng để xác định sự tiêu biểu của cổ phiếu để chọn vào rổ đại diện là: số lượng cổ phiếu niêm yết, giá trị niêm yết và tỷ lệ giao dịch, mua bán chứng khoán đó trên thị trường (khối lượng và giá trị giao dịch). Đối với Việt Nam, hay bất kỳ thị trường nào khi mới ra đời, số lượng các cổ phiếu niêm yết chưa nhiều, thì rổ đại diện nên bao gồm tất cả các cổ phiếu. Tuy nhiên cũng nên chú ý đến khối lượng và giá trị giao dịch. Nếu một cổ phiếu nào đó trong một thời gian dài không có giao dịch hoặc giao dịch không đáng kể thì nên tạm loại khỏi phạm vi tính toán. Có như vậy chỉ số chúng ta tính ra mới phản ánh được động thái vận động thực sự của giá cả thị trường. -Tỷ trọng thành viên trong mẫu :tỷ trọng về giá… -Phương pháp tính: phương pháp bình quân giản đơn, bình quân gia quyền… Chú ý :Phương pháp loại trừ ảnh hưởng các yếu tố thay đổi khối lượng và giá trị trong quá trình tính toán chỉ số giá cổ phiếu . Các yếu tố đó là: Thêm, bớt cổ phiếu khỏi rổ đại diện, thay cổ phiếu trong rổ đại diện; nhập, tách cổ phiếu; thưởng cổ phần, thưởng tiền, tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu mới; bán chứng quyền; cổ phiếu trong rổ đại diện bị giảm giá trong những ngày giao dịch không có cổ tức Để trừ khử ảnh hưởng của các yếu tổ thay đổi về khối lượng và giá trị trong quá trình tính toán chỉ số giá cổ phiếu, làm cho chỉ số giá cổ phiếu thực sự phản ánh đúng sự biến động của riêng giá cổ phiếu mà thôi người ta dùng kỹ thuật điều chỉnh hệ số chia. Đây là một đặc thù riêng của việc xây dựng chỉ số giá chứng khoán. II. Các phương pháp tính chỉ số chứng khoán: Sơ đồ trình bày : 1.Định nghĩa 2.công thức tính 3.ưu nhược, điểm 4.Ví dụ các chỉ số tiêu biểu. 1. Phương pháp Passcher: Đây là loại chỉ số giá cổ phiếu thông dụng nhất và nó là chỉ số giá bình quân gia quyền giá trị với quyền số là số lượng chứng khoán niêm yết thời kỳ tính toán. Kết quả tính sẽ phụ thuộc vào cơ cấu quyền số thời kỳ tính toán: Người ta dùng công thức sau để tính: ∑ qt pt I p = ∑ qt po Trong đó: Ip : Là chỉ số giá Passcher pt : Là giá thời kỳ t po : Là giá thời kỳ gốc qt : Là khối lượng (quyền số) thời điểm tính toán ( t ) hoặc cơ cấu của khối lượng thời điểm tính toán. i: Là cổ phiếu i tham gia tính chỉ số giá n: là số lượng cổ phiếu đưa vào tính chỉ số -Ưu điểm : thường xuyên cập nhập được khối lượng hàng hóa báo cáo và vì thế khả năng phản ánh sự biến động của thị trường tốt hơn. -Nhược điểm : phải thường xuyên cập nhật quyền số và phương pháp tính phức tạp hơn. Các chỉ số KOSPI (Hàn Quốc); S&P500(Mỹ); FT-SE 100 (Anh) ; TOPIX (Nhật) ; CAC (Pháp); TSE (Đài Loan); Hangseng (Hong Kong); các chỉ số của Thuỵ Sĩ…và Vn- Index của Việt Nam áp dụng phương pháp này. - Chỉ số S&P 500: Là chỉ số bao gồm 500 loại cổ phiếu được lựa chọn từ 500 công ty có mức vốn hóa thị trường lớn nhất của Mỹ. Chỉ số S&P 500 được thiết kế để trở thành một công cụ hàng đầu của thị trường chứng khoán Mỹ và có ý nghĩa phản ánh những đặc điểm rủi ro lợi nhuận của các công ty hàng đầu. Chỉ số S&P 500 là một trong những chỉ số tiêu chuẩn được sử dụng phổ biến nhất cho toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ. Những chỉ số phổ biến khác của Standard & Poor là S&P 600, một chỉ số của những công ty có giá trị vốn hóa thị trường nhỏ từ 300 triệu - 2 tỉ đôla, và S&P 400, một chỉ số của các công ty có mức vốn hóa thị trường - Chỉ số FT-SE 100 (Anh): Là chỉ số giá của 100 cổ phiếu hàng đầu tại Sở giao dịch chứng khoán London. Ngày gốc là 3/1/1984 với trị giá gốc là 1.000 - Chỉ số TOPIX (Nhật Bản): Chỉ số này tính cho tất cả chứng khoán quan trọng niêm yết tại thị trường chứng khoán Tokyo. Thời điểm gốc là 4/1/1968 với giá trị gốc là 100. 2. Phương pháp Laspeyres. Chỉ số giá bình quân Laspeyres là chỉ số giá bình quân gia quyền giá trị, lấy quyền số là số cổ phiếu niêm yết thời kỳ gốc. Như vậy kết quả tính sẽ phụ thuộc vào cơ cấu quyền số thời kỳ gốc: ∑ qo pt IL = ∑ qo po Trong đó: IL : Là chỉ số giá bình quân Laspeyres pt: Là giá thời kỳ báo cáo po : Là giá thời kỳ gốc qo: Là khối lượng (quyền số) thời kỳ gốc hoặc cơ cấu của khối lượng c (số lượng cổ phiếu niêm yết) thời kỳ gốc i: Là cổ phiếu i tham gia tính chỉ số giá n: là số lượng cổ phiếu đưa vào tính chỉ số -Ưu điểm : không phải theo dõi liên tục sự biến động của quyền số, vì quyền số gốc đã có sẵn ngay ở lần tính đầu tiên. -Nhược điểm :không cập nhật được sự thay đổi khối lượng trong quá trình giao dịch, mua bán. Có ít nước áp dụng phương pháp này, đó là chỉ số FAZ, DAX của Đức. - Chỉ số DAX (Đức): Tính cho 30 cổ phiếu hàng đầu của Đức. Ngày gốc là ngày 31/12/1987, giá trị gốc 1000. 3. Chỉ số giá bình quân Fisher Chỉ số giá bình quân Fisher là chỉ số giá bình quân nhân giữa chỉ số giá Passcher và chỉ số giá Laspayres: Phương pháp này trung hoà được yếu điểm của hai phương pháp trên, tức là giá trị chỉ số tính toán ra phụ thuộc vào quyền số của cả 2 thời kỳ: Kỳ gốc và kỳ tính toán IF = √ IP x IL Trong đó: IF : Là chỉ số giá Fisher IP: Là chỉ số giá Passcher IL: Là chỉ số giá bình quân Laspeyres Về mặt lý luận có phương pháp này, nhưng trong thống kê không thấy nó áp dụng ở bất kỳ một quốc giá nào. 4. Phương pháp số bình quân giản đơn: Ngoài các phương pháp trên, phương pháp tính giá bình quân giản đơn cũng thường được áp dụng. Công thức đơn giản là lấy tổng thị giá của chứng khoán chia cho số chứng khoán tham gia tính toán: ∑ p i I p = n Trong đó: Ip: là giá bình quân; Pi: là giá Chứng khoán i; n: là số lượng chứng khoán đưa vào tính toán. -Ưu điểm : đơn giản. -Nhược điểm : chỉ áp dụng khi tổng thể khá đồng đều, phương sai chúng không quá lớn. Các chỉ số họ Dow Jone của Mỹ; Nikkei 225 của Nhật; MBI của Ý áp dụng phương pháp này. Phương pháp này sẽ tốt khi mức giá của các cổ phiếu của nó thấp, tham gia niêm yết khá đồng đều, hay độ lệch chuẩn của nó thấp - Chỉ số Dow Jones Chỉ số Dow Jones nói chung được hiểu là chỉ số giá chứng khoán bình quân của thị trường chứng khoán New York, một thị trường lớn nhất thế giới hiện nay, là chỉ số giá chung của 65 chứng khoán đại diện, thuộc nhóm hàng đầu (Blue chip) trong các chứng khoán được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán New York. Chỉ số Dow Jones bao hàm 3 chỉ số thuộc 3 nhóm ngành: công nghiệp DJIA (Dow Jones Industrial Average), vận tải DJTA (Dow Jones Transportation Average) và dịch vụ DJUA (Dow Jones Utilities Average). Chỉ số DJIA(còn gọi Dow 30, Dow Jones công nghiệp, hoặc Dow Jones; NYSE: DJI) là một trong vài chỉ số thị trường chứng khoán được tạo ra bởi Charles Dow, chủ báo The Wall Street Journal và đồng sáng lập viên của công ty Dow Jones & Company vào thế kỷ 19. Đây là chỉ số tính giá trị của 30 công ty cổ phần lớn nhất và có nhiều cổ đông nhất trong nước Mỹ. Công ty duy nhất luôn có mặt trong Top 30 kể từ buổi sơ khai của thị trường chứng khoán là General Electric. Tuy chỉ có 65 cổ phiếu nhưng khối lượng giao dịch của chúng chiếm đến hơn 3/4 khối lượng của thị trường chứng khoán New York, vì thế, chỉ số Dow Jones thường phản ánh đúng xu thế biến động giá của thị trường chứng khoán Mỹ. + Chỉ số DJIA (Dow Jone công nghiệp) Chỉ số Dow Jone công nghiệp là chỉ số lâu đời nhất ở Mỹ do ông Charles H.Dow cùng với công ty mang tên ông thu nhập giá đóng cửa của chứng khoán để tính và công bố trên Wall Street Journal từ năm 1896. Khởi đầu công ty chỉ tính giá bình quân số học của 12 cổ phiếu. Ngày tính đầu tiên là ngày 26/5/1896 với mức giá bình quân ngày này là 40,94$. Năm 1916, số lượng cổ phiếu để tính chỉ số là 20 cổ phiếu và năm 1928 tăng lên là 30 cổ phiếu và giữ nguyên số lượng này cho đến ngày hôm nay. Trong quá trình đó thường xuyên có sự thay đổi các công ty trong nhóm Top 30. Mỗi khi có công ty chứng tỏ là không thuộc tiêu chuẩn Top 30 của các cổ phiếu Blue Chip nữa thì có sẽ có công ty thay thế. + Chỉ số DJTA ( Dow Jone vận tải) Chỉ số này được công bố đầu tiên vào ngày 26/10/1896 và cho đến 2/1/1970 vẫn mang tên chỉ số công nghiệp đường sắt, vì thời gian này vận tải đường sắt là chủ yếu. Chỉ số DJTA bao gồm 20 cổ phiếu của 20 công ty vận tải đại diện cho ngành đường sắt, đường thủy và hàng không được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán New York. + Chỉ số ngành phục vụ công cộng (DJUA) Chỉ số này được công bố trên tờ báo Wall Street từ tháng 1 năm 1929. Chỉ số này được tính dựa vào giá đóng cửa của chứng khoán 15 công ty lớn nhất trong ngành khí đốt và điện. - Chỉ số Nikkei 225 (Nhật ): -Đặc điểm :Là chỉ số tổng hợp cổ phiếu với quyền số giá cả của 225 cổ phiếu thuộc sở giao dịch chứng khoán Tokyo và 250 cổ phiếu thuộc sở giao dịch Osaka do Thời báo kinh tế Nhật tính toán và công bố. Chỉ số này còn được gọi là chỉ số NIKKEI Dow vì phương pháp tính của nó như phương pháp tính các chỉ số DowJones. -Nhược điểm: với 225 chứng khoán chỉ gồm có 15% số chứng khoán 5. Phương pháp bình quân nhân giản đơn I p = √ Π Pi Chúng ta chỉ nên dùng loại chỉ số này khi độ lệch chuẩn khá cao. Các chỉ số: Value line (Mỹ); FT-30 (Anh) áp dụng phương pháp bình quân nhân giản đơn này. Tuy nhiên về mặt lý luận, chúng ta có thể tính theo phương pháp bình quân cộng hoặc bình quân nhân gia quyền với quyền số là số chứng khoán niêm yết. Quyền số thường được dùng trong tính toán chỉ số giá cổ phiếu là số chứng khoán niêm yết. Riêng ở Đài Loan thì họ dùng số chứng khoán trong lưu thông làm quyền số, bởi vì tỷ lệ đầu tư của công chúng rất cao ở đây (80-90%). -Chỉ số FT-30 Anh: [...]... của tất cả các quốc gia này -Mỗi chỉ số của mỗi quốc gia được tính bằng tiền của chính nó và USD III Liên hệ thực tiễn Việt Nam: Sơ đồ trình bày : Các chỉ số CK ở Việt Nam Khái niệm Phương pháp tính Diễn biến VN-Index A .Các chỉ số CK ở Việt Nam : Ở Việt Nam hiện nay phổ biến 2 chỉ số CK chính là VN-Index và HNX-Index, ngoài ra còn có 1 số chỉ số CK khác như UPCoM Index 1 Chỉ số VN – Index Chỉ số VN... UPCoM-Index tương đồng như cách tính chỉ số của HNX-Index Chỉ số UPCoM-Index được tính toán bắt đầu từ ngày chính thức mở cửa phiên giao dịch đầu tiên của thị trường (tức ngày 24-6-2009), được gọi là thời điểm gốc Chỉ số này tính toán mức biến động giá đối với các giao dịch thỏa thuận điện tử của tất cả các cổ phiếu giao dịch trên thị trường UPCoM Phương pháp tính chỉ số bằng cách so sánh tổng giá trị... 488.607.219.010 x 100 = 105,2 = 2 .Chỉ số HN-Index: 2.1 HN-Index : Chỉ số giá cổ phiếu trong một thời gian nhất định (phiên giao dịch, ngày giao dịch) của các công ty niêm yết tại TTGDCK Hà Nội được gọi là HastcIndex 2 Phương pháp tính HNX-Index được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tính toán theo phương pháp chỉ số Paascher Chỉ số HNX-Index được tính toán bắt đầu từ ngày chính thức mở cửa phiên giao dịch đầu tiên... 14/7/2005) Chỉ số này tính toán mức biến động giá của tất cả các cổ phiếu giao dịch trên SGDCK Hà Nội Phương pháp tính chỉ số bằng cách so sánh tổng giá trị thị trường hiện tại với tổng giá trị thị trường của các cổ phiếu niêm yết tại thời điểm gốc (Ngày mở cửa phiên giao dịch đầu tiên) Do vậy, tại thời điểm phiên giao dịch đầu tiên của thị trường, chỉ số có giá trị = 100 Công thức tính chỉ số thị... tất cả các công ty niêm yết tại tất cả quốc gia -Bắt đầu tính từ ngày 31/12/1986, mức cơ sở là 100 -Chỉ số này được báo cáo bằng Dolla Mỹ, Bảng Anh, Yên Nhật, Mark Đức, và đồng tiền của mỗi quốc gia -Ngoài ra chỉ số cho các quốc gia riêng rẽ, chỉ số thế giới, bộ chỉ số này còn bao gồm chỉ số các nhóm quốc gia có vị trí địa lí gần nhau 2 .Chỉ số chứng khoán Morgan Stanly: -Gồm 3 chỉ số quốc tế, 19 chỉ số.. . vào ngày cơ sở (gốc) i : 1,……, n Trong phiên giao dịch, chỉ số UPCoM-Index sẽ được tính mỗi khi có một giao dịch cổ phiếu được thực hiện Như vậy, khi giá thực hiện của mỗi giao dịch cổ phiếu thay đổi thì chỉ số UPCoM-Index sẽ thay đổi theo Chỉ số UPCoM-Index phản ánh sự biến động giá trong suốt phiên giao dịch Chỉ số UPCoM-Index đóng cửa là chỉ số được tính bởi các mức giá đóng cửa của các cổ phiếu... 18/7/2005 chỉ số HNXindex giảm ( 99,48 – 100)= 0,52 điểm 3 Chỉ số UPCom - Index: 3.1 UpCom-Index: Ngày 24-6, Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) chính thức đưa ra thị trường giao dịch các công ty đại chúng chưa niêm yết (thị trường UPCoM) vào hoạt động Cùng với thị trường UPCoM, HNX đưa ra chỉ số thị trường có tên gọi UPCoM-Index 3.2 Phương pháp tính UpCom-Index : Theo Sở GDCK Hà Nội, cách tính chỉ số.. . phải được điều chỉnh nhằm duy trì tính liên tục cần có của chỉ số Nguyên tắc điều chỉnh được tính như sau: Số chia mới d = Số chia cũ x (Tổng giá trị thị trường các cổ phiếu sau khi thay đổi )/ (Tổng giá trị thị trường các cổ phiếu trước khi thay đổi) Cụ thể, trong trường hợp có cổ phiếu mới được đưa vào niêm yết, số chia mới được tính như sau: d = Số chia cũ x (Tổng giá trị thị trường của các cổ phiếu... gần nhau 2 .Chỉ số chứng khoán Morgan Stanly: -Gồm 3 chỉ số quốc tế, 19 chỉ số quốc gia, 38 chỉ số ngành công nghiệp quốc tế  -Các chỉ số này xem xét tới 1375 công ty niêm yết tại 19 quốc gia với tổng vốn hóa thị trường của toàn bô các SGD của các quốc gia -Tất cả các chỉ số này được tính theo giá thị trường 3 .Chỉ số DownJohn thế giới : -Được xây dựng từ 31/12/1991 và được giới thiệu vào ngày 1/1/1993... số VN – Index là chỉ số giá cổ phiếu trong 1 thời gian nhất định (phiên giao dịch, ngày giao dịch ) của các công ty niêm yết tại TTGDCK Hồ Chí Minh Chỉ số VN -Index so sánh giá trị thị trường hiện hành với giá trị thị trường cơ sở vào ngày gốc 28-7-2000, khi thị trường chứng khoán chính thức đi vào hoạt động Giá trị thị trường cơ sở trong công thức tính chỉ số được điều chỉnh trong các trường hợp như . tài: Phân tích các phương pháp tính chỉ số. Liên hệ thực tiễn ở Việt Nam. Các vấn đề chính: I.Khái quát về chỉ số chứng khoán. II .Các phương pháp tính chỉ số. III .Các chỉ số toàn cầu. III .Liên hệ. cả các quốc gia này. -Mỗi chỉ số của mỗi quốc gia được tính bằng tiền của chính nó và USD III. Liên hệ thực tiễn Việt Nam: Sơ đồ trình bày : Các chỉ số CK ở Việt Nam Khái niệm Phương pháp tính Diễn. VN-Index A .Các chỉ số CK ở Việt Nam : Ở Việt Nam hiện nay phổ biến 2 chỉ số CK chính là VN-Index và HNX-Index, ngoài ra còn có 1 số chỉ số CK khác như UPCoM Index 1. Chỉ số VN – Index Chỉ số VN