Tiểu luận môn quản trị rủi ro Quản trị rủi ro biến động giá

ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ẩy các công ty đang đượi nhuận được báo cáo hàng quýc đi u hành t t r i vào tình tr ng phá s n.ều ơng trình của doanh thu và chi phí

M c l c ục lục ục lục

Chương 2 Quản trị rủi ro biến động giá: 2

1 Khái niệm: 2

2 Phân loại: 3

3 Nhận diện rủi ro biến động giá: 4

3.1 Nhận diện rủi ro tỷ giá: 4

3.1.1 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động đầu tư 4

3.1.2 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu 5

3.1.3 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động tín dụng 7

3.1.4 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động của ngân hàng thương mại: 8

3.2 Nhận diện rủi ro lãi suất 8

3.3 Nhận diện rủi ro giá cả hàng hóa: 10

4 Đánh giá rủi ro biến động giá: thông qua các công cụ đo lường rủi ro sau đây 11

5 Kiểm soát rủi ro biến động giá: 11

5.1 Phương pháp quản trị rủi ro biến động giá: 11

5.2 Công cụ dùng để quản trị rủi ro biến động giá 12

5.2.1 Hợp đồng kỳ hạn ( Forward contract) 12

5.2.2 Hợp đồng tương lai ( Future Contract) 17

5.2.3 Hợp đồng quyền chọn ( option) 20

5.2.4 Hợp đồng hoán đổi ( SWAP) 25

6 Phòng ngừa rủi ro biến động giá: 26

6.1 Ứng dụng các công cụ tài chính phái sinh 27

6.1.1 Sử dụng hợp đồng xuất nhập khẩu song hành 28

6.1.2 Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá 28

6.1.3 Sử dụng hợp đồng kỳ hạn 29

6.1.4 Sử dụng hợp đồng hoán đổi 30

6.1.5 Sử dụng hợp đồng tương lai 31

6.1.6 Sử dụng hợp đồng quyền chọn 31

6.1.7 Sử dụng thị trường tiền tệ 32

6.2 Ứng dụng các công cụ tài chính phái sinh vào Việt Nam và những trở ngại 35

7 Kết luận 35

Ch ương 2 Quản trị rủi ro biến động giá: ng 2 Qu n tr r i ro bi n đ ng giá: ản trị rủi ro biến động giá: ị rủi ro biến động giá: ủi ro biến động giá: ến động giá: ộng giá:

Ta có phương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng trình c a doanh thu và chi phí nh sau:ủa doanh thu và chi phí như sau: ư

DT (hay CP) = P x Q v i P là giá c hàng hóa, d ch v c a m t đ n v hàng.ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ịch vụ của một đơn vị hàng ụ của một đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ột đơn vị hàng ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ịch vụ của một đơn vị hàng

Nh ng bi n đ ng không th d đoán trột đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.c c a t giá, lãi su t và giá hàng hóaủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa không nh ng có th nh hể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýng đ n các kho n l i nhu n đả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý ượi nhuận được báo cáo hàng quýc báo cáo hàng quý

c a 1 công ty mà còn có th đ nh đo t li u công ty ngày càng b thách th c nhi uủa doanh thu và chi phí như sau: ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ịch vụ của một đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ịch vụ của một đơn vị hàng ức nhiều ều

h n b i nh ng r i ro ki t giá tài chính M t công ty hi n nay không ch c n có cácơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ỉ cần có các ần có các công ngh s n xu t tiên ti n nh t, ngu n cung lao đ ng r nh t ho c là chi nệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ột đơn vị hàng ẻ nhất hoặc là chiến ất và giá hàng hóa ặc là chiến

lượi nhuận được báo cáo hàng quýc ti p th t t nh t n a; nh ng bi n đ ng giá c đ t ng t có th đ y các côngịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ột đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng ột đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ẩy các công

ty đang đượi nhuận được báo cáo hàng quýc đi u hành t t r i vào tình tr ng phá s n.ều ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng

Nh ng thay đ i trong t giá có th t o ra nh ng đ i th m nh m i Tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau: ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng t nhự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ư

v y, nh ng thay đ i th t thận được báo cáo hàng quý ất và giá hàng hóa ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong trong giá c hàng hóa có th đ y giá c đ u vàoả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ẩy các công ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ần có các tăng đ n m c mà ngức nhiều ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàoi tiêu dùng chuy n hể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.ng sang s d ng các s n ph m thayử dụng các sản phẩm thay ụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ẩy các công

th Bi n đ ng c a lãi su t có th t o ra áp l c làm tăng chi phí c a các công ty.ột đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ất và giá hàng hóa ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: Các công ty nào có doanh thu th p sẽ b tác đ ng b t l i b i lãi su t tăng lên và cóất và giá hàng hóa ịch vụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ợi nhuận được báo cáo hàng quý ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ất và giá hàng hóa

th lâm vào tình tr ng ki t qu tài chính.ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

R i ro tài chính đủa doanh thu và chi phí như sau: ượi nhuận được báo cáo hàng quýc ghi nh n nh ng tác đ ng c a thay đ i trong t giá, lãi su t,ận được báo cáo hàng quý ột đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa

ho c giá hàng hóa lên doanh thu và th ph n c a công ty và sau đó là lên dòng ti nặc là chiến ịch vụ của một đơn vị hàng ần có các ủa doanh thu và chi phí như sau: ềuthu n.ần có các

Nh v y, r i ro bi n đ ng giá ( hay còn g i là r i ro th trư ận được báo cáo hàng quý ủa doanh thu và chi phí như sau: ột đơn vị hàng ọi là rủi ro thị trường ủa doanh thu và chi phí như sau: ịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong 1, ho c r i ro ki tặc là chiến ủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềugiá tài chính – Financial Risk 2) là lo i r i ro b t n th t tài s n, x y ra khi lãi su t,ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau: ịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa

t giá hay giá c hàng hóa bi n đ ng theo chi u hỉ cần có các ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng ều ưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.ng x u ất và giá hàng hóa

R i ro ki t giá tài chính ám ch đ nh y c m t các nhân t giá c th trủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ỉ cần có các ột đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ừ các nhân tố giá cả thị trường như ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong nhưlãi su t, t giá, giá c hàng hóa và ch ng khoán tác đ ng đ n thu nh p c a doanhất và giá hàng hóa ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ức nhiều ột đơn vị hàng ận được báo cáo hàng quý ủa doanh thu và chi phí như sau:nghi p.ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

R i ro bi n đ ng giá bao trùm m t ph m vi r t r ng, g m giá c th trủa doanh thu và chi phí như sau: ột đơn vị hàng ột đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ất và giá hàng hóa ột đơn vị hàng ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong c aủa doanh thu và chi phí như sau:

t ng lo i hàng hóa, t giá h i đoái (ừ các nhân tố giá cả thị trường như ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa giá c m t đ n v ti n t c a qu c gia nàyả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ịch vụ của một đơn vị hàng ều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau:

đượi nhuận được báo cáo hàng quýc bi u di n qua s đ n v ti n t c a qu c gia khác xác đ nh b ng m t th iể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa " ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ịch vụ của một đơn vị hàng ều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau: ịch vụ của một đơn vị hàng ằng một thời ột đơn vị hàng ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàogian và không gian c th ); hay t l lãi su t ( là giá c đ ng ti n đem cho vay),ụ của một đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ềucho nên ta có th chia r i ro bi n đ ng giá thành 3 lo i sau đây:ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ột đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

 R i ro t giá: là r i ro phát sinh do s bi n đ ng t giá làm nh hủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ột đơn vị hàng ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýng đ ngiá tr kỳ v ng trong tịch vụ của một đơn vị hàng ọi là rủi ro thị trường ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng lai

 R i ro lãi su t: là lo i r i ro do s bi n đ ng c a lãi su t gây ra làm nhủa doanh thu và chi phí như sau: ất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau: ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ột đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng

hưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýng x u đ n k t qu ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi pất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

Hai lo i r i ro t giá và r i ro lãi su t đạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ất và giá hàng hóa ượi nhuận được báo cáo hàng quýc xem là r i ro v giá đ i v i hàng hóaủa doanh thu và chi phí như sau: ều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng

đ c bi t ặc là chiến ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

 R i ro giá c : là r i ro x y ra khi giá c hàng hóa thay đ i gây t n th t x uủa doanh thu và chi phí như sau: ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóacho doanh nghi p Đây là r i ro v giá đ i v i hàng hóa thông thệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau: ều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong

1 Nguồn: rr#.UjvNxdKmjTo

http://www.wattpad.com/4097474-kh%C3%A1i-ni%E1%BB%87m-ph%C3%A2n-lo%E1%BA%A1i-3 Nh n di n r i ro bi n đ ng giá: ận diện rủi ro biến động giá: ệm: ủi ro biến động giá: ến động giá: ộng giá:

3.1 Nh n di n r i ro t giá: ận diện rủi ro biến động giá: ệm: ủi ro biến động giá: ỷ giá:

R i ro t giá có th phát sinh trong nhi u ho t đ ng khác nhau c a doanh nghi pủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

nh ng nhìn chung b t c ho t đ ng nào mà ngân l u thu (inflows) phát sinh b ngư ất và giá hàng hóa ức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ư ằng một thời

m t lo i đ ng ti n trong khi ngân l u chi (outflows) phát sinh m t lo i đ ng ti nột đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ều ư ột đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ềukhác đ u ch a đ ng nguy c r i ro t giá R i ro t giá th hi n ch khi t giáều ức nhiều ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ỗ khi tỷ giá ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóathay đ i sẽ làm ngân l u thay đ i theo Có th nh n d ng r i ro t giá trong t ngư ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ận được báo cáo hàng quý ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ừ các nhân tố giá cả thị trường như

ho t đ ng c th c a doanh nghi p sau đây:ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ụ của một đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

3.1.1 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động đầu tư

3.1.1.1 Đ u t tr c ti p ầu tư trực tiếp ư trực tiếp ực tiếp ếp

R i ro t giá thủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong phát sinh đ i v i công ty đa qu c gia (multinationalới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.corporations) ho c đ i v i các nhà đ u t tài chính có danh m c đ u t đa d ngặc là chiến ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ần có các ư ụ của một đơn vị hàng ần có các ư ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềuhoá trên bình di n qu c t ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

Vi d : Unilever hay P&G là nh ng công ty đa qu c gia đã có m t Vi t Nam r tụ của một đơn vị hàng ặc là chiến ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ất và giá hàng hóa

s m Khi đ u t vào Vi t Nam, Unilever ph i b v n ra b ng ngo i t (USD) đới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ần có các ư ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để ằng một thời ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóathi t l p nhà máy, nh p kh u nguyên v t li u cho s n xu t Ph n l n s n ph mận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ận được báo cáo hàng quý ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ần có các ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ẩy các công

s n xu t đ u là s n ph m tiêu dùng trên th trả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ẩy các công ịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong Vi t Nam và doanh thuệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

đương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng nhiên b ng VND N u nh đ i b ph n chi phí c a Unilever phát sinh b ngằng một thời ư ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ận được báo cáo hàng quý ủa doanh thu và chi phí như sau: ằng một thờingo i t (ngo i tr ti n lạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ừ các nhân tố giá cả thị trường như ều ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng cho nhân công và cán b qu n lý Vi t Nam), trongột đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềukhi doanh thu ph n l n b ng VND (ngo i tr doanh thu xu t kh u sang nần có các ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ằng một thời ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ừ các nhân tố giá cả thị trường như ất và giá hàng hóa ẩy các công ưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.c thức nhiềuba) thì Unilever ph i đ i m t thả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ặc là chiến ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàog xuyên v i r i ro t giá b i vì n u USD lên giáới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý

so v i VND thì chi phí s n xu t gia tăng tới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng đ i so v i doanh thu Gi s lúc đ uới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ử dụng các sản phẩm thay ần có các

t t giá USD/VND = 15.000, hàng năm chi phí nguyên li u nh p kh u nguyên li uư ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

c a Unilever là 1 tri u USD, tủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng đương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng v i 15 t VND Bây gi t giá USD/VNDới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

= 21.150 thì chi phí nh p kh u nguyên li u quy ra VND là 21,150 t VND, tăng lênận được báo cáo hàng quý ẩy các công ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa6.150 đ ng m i USD nh p kh u Đi u này khi n cho chi phí s n xu t tăng thêmồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ỗ khi tỷ giá ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa

6.150 tri u đ ng S gia tăng này trong ch ng m c nào đó làm cho l i nhu n gi mệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ừ các nhân tố giá cả thị trường như ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.

đi nh ng nghiêm tr ng h n có th làm đ o l n k t qu kinh doanh.ư ọi là rủi ro thị trường ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng

3.1.1.2 Đ u t gián ti p ầu tư trực tiếp ư trực tiếp ếp

Bên c nh nh hạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýng đ n ho t đ ng đ u t tr c ti p nh v a phân tích, r i ro tạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ần có các ư ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ư ừ các nhân tố giá cả thị trường như ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóagiá cũng có th nh hể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýng đ n ho t đ ng đ u t gián ti p, t c là đ u t trên thạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ần có các ư ức nhiều ần có các ư ịch vụ của một đơn vị hàng

trường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong tài chính

Ví d : m t nhà đ u t Hongkong v a rút v n đ u t 500.000 USD kh i th trụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng ần có các ư ừ các nhân tố giá cả thị trường như ần có các ư ỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để ịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong

Mỹ do lãi su t USD gi m và tình hình kinh t Mỹ không m y kh quan Gi s bâyất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ử dụng các sản phẩm thay

gi do hờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýng ng l i kêu g i và khuy n khích đ u t c a Chính ph Vi t Nam,ức nhiều ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ọi là rủi ro thị trường ần có các ư ủa doanh thu và chi phí như sau: ủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềunhà đ u t mu n đ u t mua c phi u SAM Giá th trần có các ư ần có các ư ịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong c a SAM hi n t i làủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều50.000VND/c phi u trong khi t giá USD/VND = 21.150 Nh v y, v i 500 nghìnỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ư ận được báo cáo hàng quý ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.USD nhà đ u t có th mua đần có các ư ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ượi nhuận được báo cáo hàng quýc (500.000 x 21.150)/50.000 = 211.500 c phi u

Gi s m t năm sau nhà đ u t vì lý do nào đó mu n bán c phi u SAM đ rútả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ử dụng các sản phẩm thay ột đơn vị hàng ần có các ư ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

v n v đ u t n i khác Lúc này giá c phi u SAM tăng đ n 51.000 VND/c phi uều ần có các ư ơng trình của doanh thu và chi phí như sau:trong khi giá USD cũng tăng so v i VND lên đ n 22.000 VND/USD S USD nhà đ uới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ần có các

t rút v bây gi sẽ là (211.500 x 51.000)/22.000 = 490295,455USD th p h n v nư ều ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ất và giá hàng hóa ơng trình của doanh thu và chi phí như sau:

đ u t ban đ u 9707,545 USD m c dù giá c phi u tăng SAM tăng 1000VND!ần có các ư ần có các ặc là chiếnTrong trường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong h p này nhà đ u t t n th t 9707,545 USD (gi s b qua c t cợi nhuận được báo cáo hàng quý ần có các ư ất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ử dụng các sản phẩm thay ỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để ức nhiềunhà đ u t nh n đần có các ư ận được báo cáo hàng quý ượi nhuận được báo cáo hàng quýc sau m t năm) S t n th t này do bi n đ ng t giá gây raột đơn vị hàng ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa ột đơn vị hàng ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

vì giá c phi u SAM tăng 1000 đ ng không đ bù đ p s m t giá c a VND Li uồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ủa doanh thu và chi phí như sau: ắp sự mất giá của VND Liệu ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

s m t giá c a VND có thu hút đự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ượi nhuận được báo cáo hàng quýc v n đ u t nần có các ư ưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.c ngoài và làm cho th trịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong

ch ng khoán Vi t Nam sôi đ ng h n không?ức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ơng trình của doanh thu và chi phí như sau:

3.1.2 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất

nhập khẩu

Có th nói r i ro t giá trong ho t đ ng xu t nh p kh u là lo i r i ro t giáể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

thường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong xuyên g p ph i và đáng lo ng i nh t đ i v i các công ty có ho t đ ng xu tặc là chiến ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ất và giá hàng hóa ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ất và giá hàng hóa

nh p kh u m nh S thay đ i t giá ngo i t so v i n i t làm thay đ i giá tr kỳận được báo cáo hàng quý ẩy các công ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ịch vụ của một đơn vị hàng

v ng c a các kho n thu ho c chi ngo i t trong tọi là rủi ro thị trường ủa doanh thu và chi phí như sau: ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ặc là chiến ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng lai khi n cho hi u quệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.

ho t đ ng xu t nh p kh u b nh hạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýng đáng k và nghiêm tr ng h n có th làmể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ọi là rủi ro thị trường ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

đ o l n k t qu kinh doanh Đ d dàng hình dung, chúng ta phân tích tác đ ngả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa " ột đơn vị hàng

c a r i ro t giá m t cách riêng bi t đ i v i t ng lo i h p đ ng xu t kh u vàủa doanh thu và chi phí như sau: ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ột đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ừ các nhân tố giá cả thị trường như ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ất và giá hàng hóa ẩy các công

nh p kh u.ận được báo cáo hàng quý ẩy các công

3.1.2.1 R i ro t giá đ i v i h p đ ng xu t kh u ủi ro tỷ giá đối với hợp đồng xuất khẩu ỷ giá đối với hợp đồng xuất khẩu ối với hợp đồng xuất khẩu ới hợp đồng xuất khẩu ợp đồng xuất khẩu ồng xuất khẩu ất khẩu ẩu

Gi s ngày 18/11/2012 công ty Sagonimex đang thả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ử dụng các sản phẩm thay ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng lượi nhuận được báo cáo hàng quýng ký k t h p đ ngợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến

xu t kh u tr giá 200.000USD H p đ ng sẽ đ n h n thanh toán vào ngàyất và giá hàng hóa ẩy các công ịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều18/05/2013 t c là sáu tháng sau k t ngày ký h p đ ng th i đi m thức nhiều ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ừ các nhân tố giá cả thị trường như ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến Ở thời điểm thương ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng

lượi nhuận được báo cáo hàng quýng h p đ ng, t giá USD/VND = 20.850 trong khi t giá th i đi m thanh toánợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa(18/05/2013) ch a bi t S không ch c ch n c a t giá USD/VND vào th i đi mư ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ắp sự mất giá của VND Liệu ắp sự mất giá của VND Liệu ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóathanh toán khi n cho h p đ ng xu t kh u c a Sagonimex ch a đ ng r i ro t giá.ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ất và giá hàng hóa ẩy các công ủa doanh thu và chi phí như sau: ức nhiều ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

N u đ n h n thanh toán, USD ti p t c lên giá so v i VND thì bên c nh l i nhu nạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ụ của một đơn vị hàng ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý

do ho t đ ng xu t kh u đem l i công ty còn ki m thêm đạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ẩy các công ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ượi nhuận được báo cáo hàng quýc kho n l i nhu nả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quýtăng thêm do USD lên giá so v i VND Ngới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ượi nhuận được báo cáo hàng quý ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềuc l i, n u đ n h n thanh toán USDạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

xu ng giá so v i VND thì doanh thu kỳ v ng b ng VND c a h p đ ng xu t kh uới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ọi là rủi ro thị trường ằng một thời ủa doanh thu và chi phí như sau: ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ất và giá hàng hóa ẩy các côngtrên gi m đi S s t gi m này làm cho l i nhu n kỳ v ng t h p đ ng xu t kh uả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý ọi là rủi ro thị trường ừ các nhân tố giá cả thị trường như ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ất và giá hàng hóa ẩy các công

gi m đi th m chí khi n cho h p đ ng tr nên l n u nh s s t giá USD nghiêmả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ận được báo cáo hàng quý ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ỗ khi tỷ giá ư ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ụ của một đơn vị hàng

tr ng h n Ch ng h n, vào ngày thanh toán n u USD/VND = 20.750 thì c m iọi là rủi ro thị trường ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ẳng hạn, vào ngày thanh toán nếu USD/VND = 20.750 thì cứ mỗi ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ức nhiều ỗ khi tỷ giáUSD xu t kh u công ty t n th t 100VND do USD xu ng giá Toàn b h p đ ng trất và giá hàng hóa ẩy các công ất và giá hàng hóa ột đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ịch vụ của một đơn vị hàng.giá 200.000USD, công ty b thi t h i 100 x 200.000 = 2 tri u VND S thi t h i nàyịch vụ của một đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềukhông l n l m trong ph m vi m t h p đ ng, nh ng n u tính chung trong toàn bới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ắp sự mất giá của VND Liệu ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ư ột đơn vị hàng

ho t đ ng xu t kh u, công ty có đ n hàng trăm h p đ ng nh v y, thi t h i sẽạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ẩy các công ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ư ận được báo cáo hàng quý ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

l n đáng k ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

3.1.2.2 R i ro t giá đ i v i h p đ ng nh p kh u ủi ro tỷ giá đối với hợp đồng xuất khẩu ỷ giá đối với hợp đồng xuất khẩu ối với hợp đồng xuất khẩu ới hợp đồng xuất khẩu ợp đồng xuất khẩu ồng xuất khẩu ập khẩu ẩu

Gi s ngày 18/11/2012 công ty Agrimex đang thả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ử dụng các sản phẩm thay ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng lượi nhuận được báo cáo hàng quýng ký k t h p đ ngợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến

nh p kh u tr giá 200.000USD H p đ ng sẽ đ n h n thanh toán vào ngàyận được báo cáo hàng quý ẩy các công ịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều18/05/2013 t c là sáu tháng sau k t ngày ký h p đ ng th i đi m thức nhiều ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ừ các nhân tố giá cả thị trường như ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến Ở thời điểm thương ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng

lượi nhuận được báo cáo hàng quýng h p đ ng, t giá USD/VND = 20.850 trong khi t giá th i đi m thanh toánợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa(18/05/2013) ch a bi t S không ch c ch n c a t giá USD/VND vào th i đi mư ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ắp sự mất giá của VND Liệu ắp sự mất giá của VND Liệu ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóathanh toán khi n cho h p đ ng nh p kh u c a Agrimex ch a đ ng r i ro t giá.ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ủa doanh thu và chi phí như sau: ức nhiều ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

N u đ n h n thanh toán, USD xu ng giá so v i VND thì bên c nh l i nhu n doạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý

ho t đ ng nh p kh u đem l i công ty còn ki m thêm đạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ượi nhuận được báo cáo hàng quýc kho n l i nhu n tăngả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quýthêm do USD xu ng giá so v i VND làm cho chi phí nh p kh u gi m tới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng đ i

Ngượi nhuận được báo cáo hàng quý ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềuc l i, n u đ n h n thanh toán USD lên giá so v i VND thì chi phí nh p kh uạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ận được báo cáo hàng quý ẩy các công

kỳ v ng b ng VND c a h p đ ng nh p kh u trên tăng lên S gia tăng chi phí nàyọi là rủi ro thị trường ằng một thời ủa doanh thu và chi phí như sau: ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóalàm cho l i nhu n kỳ v ng t h p đ ng nh p kh u gi m đi th m chí khi n choợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý ọi là rủi ro thị trường ừ các nhân tố giá cả thị trường như ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ận được báo cáo hàng quý

h p đ ng tr nên l n u nh s lên giá USD nghiêm tr ng h n Ch ng h n, vàoợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ỗ khi tỷ giá ư ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ọi là rủi ro thị trường ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ẳng hạn, vào ngày thanh toán nếu USD/VND = 20.750 thì cứ mỗi ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềungày thanh toán n u USD/VND = 20.950 thì c m i USD nh p kh u làm cho chiức nhiều ỗ khi tỷ giá ận được báo cáo hàng quý ẩy các côngphí gia tăng 100VND so t giá lúc thỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng lượi nhuận được báo cáo hàng quýng h p đ ng Toàn b h p đ ng trợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ột đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ịch vụ của một đơn vị hàng.giá 200.000USD, công ty b thi t h i 100 x 200.000 = 2 tri u VND S thi t h i nàyịch vụ của một đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềukhông l n l m trong ph m vi m t h p đ ng, nh ng n u tính chung trong toàn bới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ắp sự mất giá của VND Liệu ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ư ột đơn vị hàng

ho t đ ng nh p kh u, công ty có đ n hàng trăm h p đ ng nh v y ho c h pạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ư ận được báo cáo hàng quý ặc là chiến ợi nhuận được báo cáo hàng quý

đ ng có giá tr l n h n, thi t h i sẽ l n đáng k ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ịch vụ của một đơn vị hàng ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

3.1.3 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động tín dụng

Bên c nh r i ro t giá trong ho t đ ng đ u t và xu t nh p kh u nh v a phânạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ần có các ư ất và giá hàng hóa ận được báo cáo hàng quý ẩy các công ư ừ các nhân tố giá cả thị trường nhưtích trên đây, ho t đ ng tín d ng cũng ch a đ ng r i ro t giá r t l n Đi u nàyạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ụ của một đơn vị hàng ức nhiều ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ều

đ c bi t th hi n rõ trong ho t đ ng tín d ng b ng ngo i t c a các ngân hàngặc là chiến ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ụ của một đơn vị hàng ằng một thời ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau:

thương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng m i Đ ng trên góc đ doanh nghi p, khách hàng c a các ngân hàngạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ức nhiều ột đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau:

thương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng m i, vi c vay v n b ng ngo i t cũng b nh hạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ằng một thời ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýng b i r i ro t giá.ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

Ch ng h n, hi n nay Ngân hàng D Tr Liên Bang Mỹ đã h lãi su t xu ng m cẳng hạn, vào ngày thanh toán nếu USD/VND = 20.750 thì cứ mỗi ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ất và giá hàng hóa ức nhiều

th p nh t ch còn 1,25%/năm Đây là c h i hi m có cho các doanh nghi p Vi tất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa ỉ cần có các ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ột đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềuNam có th vay v n ngo i t v i chi phí r Tuy nhiên, n u vay USD trong th iể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ẻ nhất hoặc là chiến ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàogian tương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng đ i dài v i s lới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ượi nhuận được báo cáo hàng quýng l n, doanh nghi p c n l u ý tác đ ng c a y u tới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ần có các ư ột đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau:

r i ro t giá.ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

Ví d công ty Intimex đang thụ của một đơn vị hàng ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng lượi nhuận được báo cáo hàng quýng xin vay v n tài tr xu t kh u c a HSBCợi nhuận được báo cáo hàng quý ất và giá hàng hóa ẩy các công ủa doanh thu và chi phí như sau:

USD trên th trịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong gi m nên HSBC đ ng ý cho Intimex vay v i lãi su t 3%/nămả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóatrong th i h n 6 tháng Hi n t i t giá USD/VND = 21.150 Sáu tháng sau khi nờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ợi nhuận được báo cáo hàng quýđáo h n, t giá USD/VND là bao nhiêu công ty ch a bi t, do đó, công ty đ i m tạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ư ặc là chiến

v i r i ro t giá n u ký k t h p đ ng vay v n này Công ty ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.c tính, sáu tháng sau

ph i tr n c g c và lãi là 3(1+ 0,03 x 6/12) = 3,045 tri u USD V i t giá hi n t iả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềucông ty ph i b ra 3,045 x 21.150 = 64.401.750 tri u VND tr n và lãi Nh ngả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ư

n u sáu tháng sau t giá USD/VND = 21.250 thì c m i USD ph i tr công ty ph iỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ức nhiều ỗ khi tỷ giá ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng

b thêm 100VND, t ng chi phí tr n và lãi sẽ lên đ n 3,045 x 21.250 =ỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý64.706.250 tri u VND, tăng 64.706.250 – 64.401.750 = 304.500 tri u VND so v iệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng

c tính

ưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng

Tóm l i, trong b t kỳ ho t đ ng nào c a doanh nghi p có liên quan đ n ngo i tạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềukhi n cho ngân l u thu và chi phát sinh không cùng m t lo i ti n đ u ch a đ ngư ột đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ều ều ức nhiều ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

r i ro t giá R i ro này nhi u hay ít, đáng k hay không tuỳ thu c vào (1) m c đủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ều ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ột đơn vị hàng ức nhiều ột đơn vị hàng

bi n đ ng t giá l n hay nh , (2) tr giá h p đ ng hay tr giá các kho n thu chi l nột đơn vị hàng ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để ịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.hay nh ỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để

3.1.4 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động của

ngân hàng thương mại:

H u h t các d ch v ngân hàng thần có các ịch vụ của một đơn vị hàng ụ của một đơn vị hàng ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng m i hình thành nên tài s n N , Có hay cácạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quýkho n thanh toán b ng ngo i t đ u ch u nh hả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ằng một thời ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ều ịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýng c a r i ro t giá, thông quaủa doanh thu và chi phí như sau: ủa doanh thu và chi phí như sau: ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa

nh ng ho t đ ng sau:ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng

- H p đ ng v i khách hàng n i đ a liên quan đ n tài s n Có, N , và các giao d chợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng ịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ịch vụ của một đơn vị hàng.ngo i b ng b ng ngo i t ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ằng một thời ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

- H p đ ng v i khách hàng nợi nhuận được báo cáo hàng quý ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.c ngoài liên quan đ n tài s n Có, N , và các giaoả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý

d ch ngo i b ng b ng ngo i t và n i t ịch vụ của một đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ằng một thời ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

- Mua và bán ngo i t (giao ngay và kỳ h n) v i khách hàng ho c cung c p d ch vạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ặc là chiến ất và giá hàng hóa ịch vụ của một đơn vị hàng ụ của một đơn vị hàng.phòng ng a t n th t ngo i h i cho khách hàngừ các nhân tố giá cả thị trường như ất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

- Giao d ch ngo i t trên tài kho n riêng c a NHTM, ch ng h n nh giao d ch kinhịch vụ của một đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ẳng hạn, vào ngày thanh toán nếu USD/VND = 20.750 thì cứ mỗi ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ư ịch vụ của một đơn vị hàng.doanh ngo i t c a ngân hàng trên th trạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau: ịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong qu c t

B n ch t c a các giao d ch trên đ u là chênh l ch các kho n ph i thu v ph i trả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau: ịch vụ của một đơn vị hàng ều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng

b ng ngo i t đ i v i ngân hàng thằng một thời ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng m i, khi t giá thay đ i sẽ làm thay đ iạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóathu nh p gây ra t n th t cho ngân hàng thận được báo cáo hàng quý ất và giá hàng hóa ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng m i ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

3.2 Nh n di n r i ro lãi su t ận diện rủi ro biến động giá: ệm: ủi ro biến động giá: ất

R i ro lãi su t phát sinh trong ho t đ ng tín d ng và đ u t c a b t kỳ doanhủa doanh thu và chi phí như sau: ất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ụ của một đơn vị hàng ần có các ư ủa doanh thu và chi phí như sau: ất và giá hàng hóanghi p nào, cho dù là ngân hàng thệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng m i hay khách hàng c a nó Trong quáạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau:trình ho t đ ng, khách hàng c a ngân hàng phát sinh nh ng kho n huy đ ng v nạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng

ph i tr lãi nh v n vay ngân hàng, phát hành các lo i tín phi u và trái phi u.ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ư ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềuNgu n v n này đồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ượi nhuận được báo cáo hàng quýc dùng đ đ u t vào ho t đ ng s n xu t kinh doanh c aể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ần có các ư ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ột đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau:doanh nghi p nh m t o ra l i nhu n, m t ph n trong đó sẽ dùng đ trang tr i chiệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ằng một thời ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý ột đơn vị hàng ần có các ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.phí huy đ ng v n Chi phí đ tr lãi cho s ti n v n đã huy đ ng nhìn chung l iột đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ều ột đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềutùy thu c vào tình hình lãi su t S bi n đ ng c a lãi su t khi đó làm phát sinh r iột đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ột đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau:

ro lãi su t cho doanh nghi p.ất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

Ví d : Công ty A có m t d án đ u t tr giá 10 tri u USD có th t o ra t su t l iụ của một đơn vị hàng ột đơn vị hàng ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ần có các ư ịch vụ của một đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa ợi nhuận được báo cáo hàng quýnhu n trung bình 12%/ năm Đ có ngu n v n đ u t , công ty vay v n ngân hàngận được báo cáo hàng quý ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ất và giá hàng hóa ư

th i h n 5 năm v i lãi su t c đ nh hàng năm, tuy nhiên có th th a thu n l iờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ịch vụ của một đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để ận được báo cáo hàng quý ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiềuhàng năm theo tình hình th trịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong, sao cho lãi vay không vượi nhuận được báo cáo hàng quýt quá +4% so v i lãiới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng

su t ti n g i hi n hành Lãi su t hi n t i doanh nghi p đang ti p c n là 8%/ất và giá hàng hóa ều ử dụng các sản phẩm thay ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ận được báo cáo hàng quýnăm Gi s các kho n chi phí khác không đ i, ta có thu nh p và chi phí lãi c aả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ử dụng các sản phẩm thay ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ận được báo cáo hàng quý ủa doanh thu và chi phí như sau:công ty A nh sauư

Doanh thu t d án đ u t : 12% x 10 tri u USD = 1,2 tri u USDừ các nhân tố giá cả thị trường như ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ần có các ư ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

Chi phí lãi: 8% x 10 tri u USD = 0,8 tri u USDệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

L i nhu n đ t đợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ượi nhuận được báo cáo hàng quýc: 1,2 -0,8 = 0,4 tri u USDệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

Đây là l i nhu n đ t đợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ượi nhuận được báo cáo hàng quýc trong năm đ u tiên v i lãi su t đã th a thu n làần có các ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa ỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để ận được báo cáo hàng quý8%/năm Sau 1 năm, ngân hàng và công ty A sẽ xem xét th a thu n l i lãi su t choỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để ận được báo cáo hàng quý ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ất và giá hàng hóaphù h p th trợi nhuận được báo cáo hàng quý ịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong, khi đó, gi s lãi su t ti n g i trên th trả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ử dụng các sản phẩm thay ất và giá hàng hóa ều ử dụng các sản phẩm thay ịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong tăng thì lãi su tất và giá hàng hóacho vay cũng tăng lên tương trình của doanh thu và chi phí như sau:ng ng Nh v y, công ty A sẽ g p r i ro lãi su t.ức nhiều ư ận được báo cáo hàng quý ặc là chiến ủa doanh thu và chi phí như sau: ất và giá hàng hóa

Gi s lãi su t ti n g i tăng lên 10%, khi đó NHTM sẽ đ ngh tăng lãi su t lênả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ử dụng các sản phẩm thay ất và giá hàng hóa ều ử dụng các sản phẩm thay ều ịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóa11%, ta có thu nh p và chi phí lãi c a công ty A nh sauận được báo cáo hàng quý ủa doanh thu và chi phí như sau: ư

DT d án đ u t : 12% x 10 tri u USD = 1,2 tri u USDự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ần có các ư ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

CP lãi:11% x 10 tri u USD = 1,1 tri u USDệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

LN đ t đạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ượi nhuận được báo cáo hàng quýc: 1,2 -1,1= 0,1 tri u USDệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

Trong trường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong h p này LN năm th 2 gi m 0,3 tri u USD so v i năm đ u tiên Rõợi nhuận được báo cáo hàng quý ức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ần có cácràng ta th y n u lãi su t ti n g i càng tăng kéo theo lãi su t cho vay đi u ch nhất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa ều ử dụng các sản phẩm thay ất và giá hàng hóa ều ỉ cần có cáctăng sẽ làm gi m l i nhu n c a doanh nghi p, n u lãi su t cho vay đi u ch nhả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ợi nhuận được báo cáo hàng quý ận được báo cáo hàng quý ủa doanh thu và chi phí như sau: ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ất và giá hàng hóa ều ỉ cần có các

vượi nhuận được báo cáo hàng quýt quá 12% thì DN sẽ không còn LN n a mà chuy n sang b l ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ịch vụ của một đơn vị hàng ỗ khi tỷ giá

3.3 Nh n di n r i ro giá c hàng hóa: ận diện rủi ro biến động giá: ệm: ủi ro biến động giá: ản trị rủi ro biến động giá:

Trong th trịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong hàng hóa nói chung, giá gi m thì có ngả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàoi than l , giá tăng cũngỗ khi tỷ giá

có ngường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàoi than l V y đâu là r i ro và làm sao đ tránh các r i ro này? Đây là câuỗ khi tỷ giá ận được báo cáo hàng quý ủa doanh thu và chi phí như sau: ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ủa doanh thu và chi phí như sau:

h i muôn thu đã có nhi u l i gi i đáp Đây ch là m t hỏ vốn ra bằng ngoại tệ (USD) để ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ều ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ỉ cần có các ột đơn vị hàng ưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.ng ti p c n mà th c sĩận được báo cáo hàng quý ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

Lê Hoàng Nhi, chuyên gia lu t v các công c và th tr ật về các công cụ và thị trường tài chính – Đại học ề các công cụ và thị trường tài chính – Đại học ụ và thị trường tài chính – Đại học ị trường tài chính – Đại học ường tài chính – Đại học ng tài chính – Đ i h c ại học ọc Paris 11, th c sĩ tài chính – Sorbonne Panthéon Paris 1 ại học chia s cùng doanh nghi pẻ nhất hoặc là chiến ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

và nh ng ai quan tâm trên chuyên trang Nông s n ản 3

Bài vi t này đã đ a ra m t ví d v r i ro giá c hàng hóa, m t hàng c th đâyư ột đơn vị hàng ụ của một đơn vị hàng ều ủa doanh thu và chi phí như sau: ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ặc là chiến ụ của một đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý

là cà phê nh sau:ư

Câu chuy n đ u tiên là câu chuy n v giá gi m Câu chuy n b t đ u t cách đâyệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ần có các ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ắp sự mất giá của VND Liệu ần có các ừ các nhân tố giá cả thị trường như

t m 20 năm Thu y, ít thông tin, giá cà phê còn b p bênh, đ i s ng nh ng ngần có các ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàoi

nông dân tr ng cà phê Tây Nguyên cũng b p bênh theo giá C m i năm đồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ất và giá hàng hóa ức nhiều ỗ khi tỷ giá ượi nhuận được báo cáo hàng quýcmùa cà phê thì nhà c a xóm làng thay đ i, đử dụng các sản phẩm thay ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong ph có nhi u xe đ i m i và conều ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.cái thì đượi nhuận được báo cáo hàng quý ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýc g i đi h c thành ph ọi là rủi ro thị trường

Còn khi giá cà phê xu ng th p, có lúc ch còn 5.000 đ ng/kg, con cái b kéo tr vất và giá hàng hóa ỉ cần có các ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ịch vụ của một đơn vị hàng ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ều

h c buôn làng, nhi u r y cà phê ph i b đ t Khi đọi là rủi ro thị trường ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ều ẫy cà phê phải bị đốt Khi được giá tăng trở lại, con cái lại ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ịch vụ của một đơn vị hàng ượi nhuận được báo cáo hàng quýc giá tăng tr l i, con cái l iởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

đượi nhuận được báo cáo hàng quý ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýc g i đi h c, nhà nhà l i tr ng cà phê Giá th p hay cao n m ngoài t m tay c aọi là rủi ro thị trường ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ất và giá hàng hóa ằng một thời ần có các ủa doanh thu và chi phí như sau:nông dân Con ngường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàoi ta thích nghi v i tình hu ng R i ro và phòng ch ng là m tới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ột đơn vị hàng.khái ni m xa x đ i v i h Đó là chuy n ngày x a.ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ỉ cần có các ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ọi là rủi ro thị trường ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ư

Ngày nay, cùng v i s phát tri n Internet, nông dân ngày nay ng i nhà cũng bi tới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ồn cung lao động rẻ nhất hoặc là chiến ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý

đượi nhuận được báo cáo hàng quýc giá cà phê trên th gi i th i gian th c Khái ni m r i ro và phòng ch ngới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào ự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ủa doanh thu và chi phí như sau:cũng không có gì xa l trong ngh cà phê.ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ều

Cũng may, giá cà phê trong năm qua tăng cao, ngường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàoi nông dân hưởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýng chút l i Thợi nhuận được báo cáo hàng quý

nh ng, hàng lo t doanh nghi p xu t kh u cà phê ph i thua l Nhi u doanhư ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ất và giá hàng hóa ẩy các công ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ỗ khi tỷ giá ềunghi p đã bán trệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.c trưới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quýc giá th p bu c ph i gom hàng giá cao đ xu t kh u.ất và giá hàng hóa ột đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ất và giá hàng hóa ẩy các công

G p lúc kh ng ho ng kinh t , tín d ng khó khăn, h không mua đặc là chiến ủa doanh thu và chi phí như sau: ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ụ của một đơn vị hàng ọi là rủi ro thị trường ượi nhuận được báo cáo hàng quýc hàng để dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóagiao d n đ n xù hàng Nhi u doanh nghi p điêu đ ng, thi t h i n ng n , phá s n.ẫy cà phê phải bị đốt Khi được giá tăng trở lại, con cái lại ều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ức nhiều ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ặc là chiến ều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng.Thi t h i v v t ch t thì có th tính toán đệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ều ận được báo cáo hàng quý ất và giá hàng hóa ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ượi nhuận được báo cáo hàng quýc, nh ng thi t h i v uy tín thìư ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ềukhông th đo đ m và h u qu còn có th kéo dài Đó là câu chuy n giá tăng.ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ận được báo cáo hàng quý ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ể dự đoán trước của tỷ giá, lãi suất và giá hàng hóa ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều

Rõ ràng là giá gi m hay tăng cũng gây thi t h i n ng n , không cho nhóm này thìả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ặc là chiến ềucũng cho nhóm khác trong chu i cung ng cà phê Do đó, tùy v th kinh doanh màỗ khi tỷ giá ức nhiều ịch vụ của một đơn vị hàng.xác đ nh xem đâu giá gi m hay tăng là r i ro c a mình.ịch vụ của một đơn vị hàng ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ủa doanh thu và chi phí như sau:Nôm na là th này, ta xem có hai nhóm ngường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàoi trong chu i cung ng: nhóm n mức nhiều ắp sự mất giá của VND Liệu

gi hàng (long position) và nhóm c n hàng (ần có các short position) Nhóm n m gi hàng loắp sự mất giá của VND Liệu

s giá r t và nhóm c n hàng lo s giá tăng Xem nh lo s giá r t hay giá tăng làợi nhuận được báo cáo hàng quý ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ần có các ợi nhuận được báo cáo hàng quý ư ợi nhuận được báo cáo hàng quý ới P là giá cả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng

r i ro c a h ủa doanh thu và chi phí như sau: ủa doanh thu và chi phí như sau: ọi là rủi ro thị trường

Nhóm n m gi hàng (long ắm giữ hàng (long ữ hàng (long Nhóm c n hàng (short ần hàng (short

position) position) Giá gi m ản trị rủi ro biến động giá: L (r i ro)ỗ khi tỷ giá ủa doanh thu và chi phí như sau: L iờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào

Giá tăng L iờng trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vào L (r i ro)ỗ khi tỷ giá ủa doanh thu và chi phí như sau:

Giá nh th trư ịch vụ của một đơn vị hàng ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàong ch có m t lo i giá và m i ngỉ cần có các ột đơn vị hàng ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ọi là rủi ro thị trường ường trong giá cả hàng hóa có thể đẩy giá cả đầu vàoi chăm chăm tránh các r i roủa doanh thu và chi phí như sau:này thì câu chuy n khá đ n gi n Ngành cà phê còn có thêm m y cách tính giáệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ơng trình của doanh thu và chi phí như sau: ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ất và giá hàng hóakhác làm cho vi c qu n lý r i ro tr nên ph c t p h n.ệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ả hàng hóa, dịch vụ của một đơn vị hàng ủa doanh thu và chi phí như sau: ởng đến các khoản lợi nhuận được báo cáo hàng quý ức nhiều ạt liệu công ty ngày càng bị thách thức nhiều ơng trình của doanh thu và chi phí như sau:

4 Đánh giá r i ro bi n đ ng giá: thông qua các công c đo l ủi ro biến động giá: ến động giá: ộng giá: ục lục ường rủi ro sau ng r i ro sau ủi ro biến động giá: đây

Tỷ giá hối đoái

CPI

Chỉ số giá của hàng hóa trong ngành kinh doanh

5 Ki m soát r i ro bi n đ ng giá: ểm soát rủi ro biến động giá: ủi ro biến động giá: ến động giá: ộng giá:

5.1 Ph ương 2 Quản trị rủi ro biến động giá: ng pháp qu n tr r i ro bi n đ ng giá: ản trị rủi ro biến động giá: ị rủi ro biến động giá: ủi ro biến động giá: ến động giá: ộng giá:

5.2 Công c dùng đ qu n tr r i ro bi n đ ng gi ục lục ểm soát rủi ro biến động giá: ản trị rủi ro biến động giá: ị rủi ro biến động giá: ủi ro biến động giá: ến động giá: ộng giá:

Sản phẩm phái sinh là một sản phẩm tài chính mà kết quả của nó được tạo ra từ kết quả của một sản phẩm khác (tài sản cơ sở)

Thông thường người ta dùng các công cụ tài chính phái sinh để quản trị rủi ro về giá như Hợp đồng kỳ hạn, tương lai, quyền chọn hoặc hoán đổi, bên cạnh đó cũng sử dụng thị trường tiền tê hoặc hợp đồng mua bán song hành để phòng ngừa rủi ro

5.2.1 Hợp đồng kỳ hạn ( Forward contract)

5.2.1.1 Khái ni m: ệm:

Hợp đồng kì hạn là một thoả thuận giữa hai bên về việc mua hay bán một tài sản nào đóvào một thời điểm định trước trong tương lai với mức giá được xác định ngay thời điểmhiện tại Do vậy, trong loại hợp đồng này, ngày kí kết và ngày giao hàng là hoàn toàntách biệt nhau

5.2.1.2 Đ c đi m c a h p đ ng kỳ h n: ặc điểm của hợp đồng kỳ hạn: ểm của hợp đồng kỳ hạn: ủi ro tỷ giá đối với hợp đồng xuất khẩu ợp đồng xuất khẩu ồng xuất khẩu ạn:

- Hợp đồng kỳ hạn có tính bắt buộc, đến ngày thực hiện hợp đồng nếu bên nào vi

phạm hợp đồng sẽ có trách nhiệm bồi thường thiệt hại cho bên bị vi phạm theocác điều khoản của hợp đồng đã ký

- Ngày thực hiện hợp đồng tùy theo sự thõa thuận giữa hai bên và phù hợp với cơ

chế của thị trường,

- Giá trong hợp đồng kỳ hạn là giá mua chứng khoán điều này có nghĩa là không

có chi phí khi ký hợp đồng mua bán như trong hợp đồng quyền chọn

- Hiệu quả cũng như rủi ro đối với mỗi bên phụ thuộc vào độ biến động giá chứng

khoán trên thị trường

Ưu điểm

• Các điều khoản và điều kiện được thiết kế theo nhu cầu cụ thể của hai bên

• Tính riêng biệt này đã mang đến sự linh hoạt cho các thành viên tham gia, tiếtkiệm tiền của họ và cho phép thị trường thích ứng một cách nhanh chóng với cácthay đổi trong nhu cầu và hoàn cảnh của thị trường

5.2.1.3 Đ nh giá h p đ ng kỳ h n : ịnh giá hợp đồng kỳ hạn : ợp đồng xuất khẩu ồng xuất khẩu ạn:

Đối với hàng hóa thông thường:

Ví dụ về hợp đồng kỳ hạn hàng hóa : vào ngày 29/4/2013, A ký hợp đồng muacủa B 1 tấn gạo Hợp đồng kỳ hạn 3 tháng, với giá hợp đồng tại thời điểm ký kết

là 480 USD/ tấn

- B được gọi là người bán kỳ hạn và A là người mua kỳ hạn

- Tại thời điểm đáo hạn ( tức là sau 3 tháng vào ngày 29/7/2013 ) cho dùgiá gạo trên thị trường là bao nhiêu đi nữa thì;

• B phải bán cho A 1 tấn gạo với giá 480 USD/ tấn và

• A phải mua 1 tấn gạo của B cũng với giá đó

Tóm tắt :

TiềnGạo

- Tại thời điểm ký kết hợp đồng, t = 0:

+ Hai bên thỏa thuận về giá và số lượng tài sản + Giao dịch chưa xảy ra

- Thời điểm đáo hạn, t = T

+ Bên mua trả tiền cho bên bán và nhận tài sản + Bên bán giao tài sản và nhận tiền

Từ lúc ký kết hợp đồng cho đến khi đáo hạn :

giá thị trường biến động St

A Bên mua

BBên bán

Giá thị trường

của tài sản S0

Giá thị trường của tài sản ST

giá kỳ hạn biến động Ft

Vậy giá trị người mua kỳ hạn nhận được khi đáo hạn ( ST – F)

 Có lời :

- Giả sử, khi đáo hạn ( 29/7/2013) giá gạo trên thị trường là 520 USD/ tấn

- Theo hợp đồng kỳ hạn, A mua 1 tấn gạo của B với giá F0 = 480 USD Ngaylập tức A có thể bán ra trên thị trường với giá 520 USD, và thu về khoảnlợi ròng bằng ST – F0 = 40 USD

 Bị lỗ :

- Nếu ST = 460 USD, A vẫn phải mua 1 tấn gạo của B với giá F0 = 480 USD

do hợp đồng ràng buộc, trong khi mua ở thị trường thì chỉ mất 460 USD.Vậy khoản lỗ của A là ST – F0 = -20 USD

Trường hợp ngược lại

Đối với hàng hóa đặc biệt :

Tỷ giá kỳ hạn ( Forward rate) là tỷ giá áp dụng trong tương lai nhưng được xácđịnh ở hiện tại Tỷ giá này áp dụng cho các mua bán ngoại tệ có kỳ hạn và được xácđịnh dựa trên tỷ giá giao ngay và lãi suất trên thị trường tiền tệ

• rd lãi suất đồng tiền định giá, tức là lãi suất VND

• ry là lãi suất đồng tiền yết giá, tức là lãi suất USD

Ta có tỷ giá kỳ hạn được xác định bởi công thức sau :

F=S (1+rd)

(1+r y)(1)

Công thức (1) dựa trên lý thuyết cân bằng lãi suất IRP Lý thuyết này nói rằng chênhlệch lãi suất giữa hai quốc gia phải được bù đắp bởi chênh lệch tỷ giá giữa hai đồngtiền

Tỷ giá kỳ hạn phụ thuộc vào tỷ giá giao ngay và lãi suất đồng tiền yết giá và đồng tiềnđịnh giá Trên thị trường tiền tệ, lãi suất đồng tiền định giá có thể lớn hơn hoặc nhỏ hơnđồng tiền yết giá Vậy :

có điểm khấu trừ tỷ giá kỳ hạn

- Kết hợp 2 trường hợp trên, tỷ giá kỳ hạn có thể tóm tắt như sau F=S+ p,trong đó p là điểm kỳ hạn, và p có thể dương hoặc âm và được xác địnhdựa trên cơ sở tỷ giá giao ngay và chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiềnđịnh giá và yết giá

Xác định tỷ giá mua kỳ hạn :

Cho các thông số:

Tỷ giá giao ngay: S (USD /VND )=(S B−S0)

Lãi suất năm của VND : r VND=(r TB−r T 0)

Lãi suất năm của USD: r USD=(r CB−r C 0)

Tỷ giá kỳ hạn: F¿

t: kỳ hạn (năm)

Xác định tỷ giá mua:

Tỷ giá kỳ hạn mua là tỷ giá ngân hàng ký mua hợp đồng kỳ hạn (mua ngoại tệ).Điều này làm phát sinh trạng thái ngoại tệ dương với đồng ngoại tệ và trạng thái ngoại

tệ âm đối với đồng nội tệ, dẫn đến rủi ro tỷ giá cho ngân hàng Ngân hàng sẽ triệt tiêu rủi

ro tỷ giá bằng cách bán đồng ngoại tệ và mua đồng nội tệ (tỷ giá SB) làm phát sinh tiềnròng đối với cả 2 đồng ngoại tệ và nội tệ, dẫn đến rủi ro lãi suất Ngân hàng sẽ triệt tiêurủi ro lãi suất bằng cách đi vay đồng ngoại tệ (lãi suất rC0) và cho vay đồng nội tệ (lãisuất rTB) trên thị trường Qui trình này dẫn đến tiền gốc và lãi VND nhận được

S B(1+r TB ×t)bằng số tiền VND dùng để thanh toán hợp đồng kỳ hạn F B(1+rC 0 ×t ) Tacó: F B(1+r C 0 ×t)=S B(1+ r TB ×t)

→ F B=S B(1+r TB ×t)/(1+r C 0 ×t)

Ta thấy rằng: (r C 0 ×t)→0

→(1+r C 0 × t)→ 1

→ F B=S B+S B(r TB−r C 0)t

Xác định tỷ giá bán:Tỷ giá kỳ hạn bán là tỷ giá ngân hàng ký bán hợp đồng kỳ hạn

(bán ngoại tệ) Điều này làm phát sinh trạng thái ngoại tệ âm với đồng ngoại tệ và trạngthái ngoại tệ dương đối với đồng nội tệ, dẫn đến rủi ro tỷ giá cho ngân hàng Ngân hàng

sẽ triệt tiêu rủi ro tỷ giá bằng cách mua đồng ngoại tệ và bán đồng nội tệ (tỷ giá S0) làmphát sinh tiền ròng đối với cả 2 đồng ngoại tệ và nội tệ, dẫn đến rủi ro lãi suất Ngânhàng sẽ triệt tiêu rủi ro lãi suất bằng cách cho vay đồng ngoại tệ (lãi suất rCB) và đi vayđồng nội tệ (lãi suất rT0) trên thị trường Qui trình này dẫn đến số tiền VND thanh lýhợp đồng kỳ hạn F0(1+rCB ×t )bằng số tiền gốc và lãi phải trả bằng VND S O (1+r¿×t ) Tacó:

F O(1+r CB ×t)=S O (1+r¿× t )

→ F =S (1+ r ×t )/(1+r ×t)

5.2.2.2 Đ c đi m c a h p đ ng t ặc điểm của hợp đồng kỳ hạn: ểm của hợp đồng kỳ hạn: ủi ro tỷ giá đối với hợp đồng xuất khẩu ợp đồng xuất khẩu ồng xuất khẩu ư trực tiếpơng lai ng lai :

- Được thực hiện tại sở giao dịch tiền tệ tương lai – Futures Exchange

- Lệnh đặt mua – hay bán một số lượng cố định ngoại hối

- Hoạt động mua bán được tiêu chuẩn hóa Ví dụ : loại chứng khoán được muabán trên thị trường, thời gian đáo hạn, quy mô hợp đồng, mức ký quỹ…

- Không có rủi ro tín dụng

- Ký quỹ và ghi điểm thị trường : Cả người mua và người bán hợp đồng tương laiphải ký quỹ (margin) (thông thường là 4% giá trị hợp đồng) và phải trả các phígiao dịch Nếu số dư tài khoản ký quỹ giảm xuống dưới mức quy định(maintenance margin) (thông thường là 75% mức ký quỹ ban đầu) thì nhữngngười nắm giữ hợp đồng tương lai phải bổ sung cho đủ mức ký quỹ ban đầu trên