Giải pháp ứng dụng quyền chọn trên sàn giao dịch vàng Phương Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM PHẠM THỊ QUANG HỢP GIẢI PHÁP ỨNG DỤNG QUYỀN CHỌN TRÊN SÀN GIAO DỊCH VÀNG PHƯƠNG NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2009 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM PHẠM THỊ QUANG HỢP GIẢI PHÁP ỨNG DỤNG QUYỀN CHỌN TRÊN SÀN GIAO DỊCH VÀNG PHƯƠNG NAM Chuyên ngành: Kinh tế tài chính – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS BÙI KIM YẾN TP. Hồ Chí Minh – Năm 2009 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công tr ình nghiên cứu của chính tôi. Các số liệu trong luận văn là trung thực, có nguồn gốc từ các website, báo chí có uy tín v à được phép công bố. Tác giả Phạm Thị Quang Hợp MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục các ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục các hình, bảng biểu LỜI MỞ ĐẦU 1. Sự cần thiết và tính thực tiễn của đề tài 1 2. Mục tiêu nghiên cứu 1 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 2 4. Phương pháp nghiên cứu 2 5. Kết cấu của luận văn 2 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ CÔNG CỤ QUYỀN CHỌN 3 1.1 Lý luận tổng quan về quyền chọn 3 1.1.1 Khái niệm về quyền chọn 3 1.1.2 Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường quyền chọn 4 1.1.3 Đặc điểm của hợp đồng giao dịch quyền chọn 5 1.1.4 Phân loại quyền chọn 6 1.1.4.1 Theo loại quyền 6 1.1.4.2 Theo kiểu hợp đồng 6 1.1.4.3 Theo thị trường giao dịch 7 1.1.5 Các trạng thái quyền chọn 7 1.1.6 Các chủ thể tham gia thị trường quyền chọn 8 1.1.6.1 Người mua hợp đồng quyền chọn 8 1.1.6.2 Người bán hợp đồng quyền chọn 9 1.1.6.3 Những người tạo thị trường (Market makers) 9 1.1.6.4 Nhà môi giới trên sàn giao dịch (The floor broker) 9 1.1.6.5 Nhân viên lưu trữ lệnh (The order book official) 10 1.1.6.6 Công ty thanh toán hợp đồng quyền chọn (Option clearing corporation) 10 1.1.7 Quy trình cơ bản của một giao dịch quyền chọn 10 1.1.8 Quyền chọn vàng và các hình thức đầu tư 11 1.1.8.1 Khái niệm quyền chọn vàng 11 1.1.8.2 Các hình thức đầu tư của quyền chọn vàng 11 1.1.8.3 Lợi nhuận và rủi ro khi tham gia giao dịch quyền chọn v àng 17 1.2 Ý nghĩa kinh tế của việc sử dụng công cụ quyền chọn trong giao dịch vàng 19 1.2.1 Tạo ra công cụ bảo hiểm rủi ro biến động giá v àng 19 1.2.2 Nâng cao tỷ suất lợi nhuận cho nhà đầu tư (đòn bẩy lợi nhuận) 20 1.2.3 Thúc đẩy thị trường tài chính phát triển 21 1.2.4 Công cụ quyền chọn vàng giúp nhà đầu tư linh hoạt và năng động hơn.21 1.3 Bài học kinh nghiệm của một số nước trên thế giới về quyền chọn vàng 21 1.3.1 Giao dịch quyền chọn vàng trên Sàn giao dịch hàng hóa TOKYO (The Tokyo Commodity Exchange-TOCOM) 21 1.3.1.1 Lịch sử thành lập TOCOM 21 1.3.1.2 Quy định giao dịch 23 1.3.2 Giao dịch quyền chọn vàng trên Sàn giao dịch hàng hóa NEW YORK (The New York Mercantile Exchange-NYMEX) 25 1.3.2.1 Lịch sử thành lập NYMEX 25 1.3.2.2 Các quy định về hợp đồng quyền chọn vàng 26 1.3.3 Những bài học kinh nghiệm 30 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG SÀN GIAO DỊCH VÀNG PHƯƠNG NAM 32 2.1 Tình hình biến động giá vàng 32 2.1.1 Vai trò của vàng – đơn vị đo lường 32 2.1.1.1 Vai trò của vàng 32 2.1.1.2 Đơn vị đo lường 32 2.1.2 Phân tích những yếu tố làm ảnh hưởng đến giá vàng thế giới 33 2.1.2.1 Tình hình cung – cầu 33 2.1.2.2 Tình trạng đầu cơ 34 2.1.2.3 Dự trữ vàng của NHTW các nước và các TCTC quốc tế 35 2.1.2.4 Tình hình kinh tế, chính sách tài chính - tiền tệ của Mỹ và sức mạnh của đồng USD 35 2.1.2.5 Tình hình kinh tế: lạm phát, suy thoái, khủng hoảng 37 2.1.2.6 Tình hình chiến tranh, bất ổn chính trị 37 2.1.2.7 Do ảnh hưởng của giá dầu 38 2.1.2.8 Thị trường chứng khoán, bất động sản, lãi suất tiền gửi ngân hàng 38 2.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng trong nước 39 2.1.3.1 Giá vàng trên thế giới và tỷ giá USD/VND 39 2.1.3.2 Chính sách quản lý về vàng của Chính phủ Việt Nam 39 2.1.4 Tình hình biến động giá vàng 40 2.1.4.1 Tình hình biến động của giá vàng thế giới từ năm 2007 40 2.1.4.2 Tình hình biến động của giá vàng trong nước từ năm 2007 45 2.1.4.3 Nguyên nhân chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới 46 2.2 Thực trạng hoạt động Sàn GDV Phương Nam 49 2.2.1 Các quy định cơ bản trên Sàn GDV Phương Nam 49 2.2.2 Các loại lệnh giao dịch 52 2.2.3 Các loại tài khoản giao dịch trên Sàn GDV Phương Nam 54 2.2.4 Quy định về tỷ lệ ký quỹ 54 2.2.5 Quy định về nộp - rút tiền, vàng 56 2.2.6 Quy trình ký kết hợp đồng, mở tài khoản giao dịch cho khách hàng 56 2.2.6.1 Đối với Cá nhân 57 2.2.6.2 Đối với Tổ chức 58 2.2.7 Quy định về cấp tín dụng 59 2.2.8 Mô hình đầu tư vàng trên Sàn 60 2.2.9 Thống kê giao dịch tại Sàn GDV Phương Nam từ ngày 15/7/2009 đến ngày 14/8/2009 60 2.3 Những lợi ích và rủi ro khi đầu tư vàng trên Sàn 62 2.3.1 Những lợi ích khi đầu tư vàng trên Sàn 62 2.3.2 Những rủi ro khi đầu tư vàng trên Sàn 63 2.3.2.1 Rủi ro pháp lý 63 2.3.2.2 Rủi ro biến động giá vàng 63 2.3.2.3 Rủi ro về kỹ thuật công nghệ 64 2.3.2.4 Rủi ro khi lệnh được nhập vào hệ thống không đúng thời gian mong đợi 64 2.3.2.5 Rủi ro về thời gian giao dịch 64 2.4 Những hạn chế và nguyên nhân khi triển khai công cụ quyền chọn trên Sàn GDV Phương Nam 65 2.4.1 Lượng khách hàng giao dịch tại Sàn GDV Phương Nam còn hạn chế 65 2.4.2 Sàn GDV Phương Nam thiếu nhân sự có năng lực về sản phẩm phái sinh 65 2.4.3 Cơ sở vật chất, kỹ thuật công nghệ Sàn GDV Phương Nam cần hiện đại hóa để triển khai giao dịch quyền chọn 66 2.4.4 Thiếu nhu cầu từ phía khách hàng 66 2.4.5 Thiếu văn bản pháp lý 67 2.4.6 Hiểu biết của nhà đầu tư về công cụ phái sinh còn hạn chế 68 2.4.7 Thiếu lực lượng nhân sự cần thiết tham gia thị tr ường 69 2.4.8 Công tác quảng bá, tuyên truyền về sản phẩm phái sinh còn hạn chế 69 2.4.9 Nguyên nhân từ cách tính phí quyền chọn 70 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỂ ỨNG DỤNG QUYỀN CHỌN TRÊN SÀN GIAO DỊCH VÀNG PHƯƠNG NAM 72 3.1 Định hướng phát triển Sàn GDV Phương Nam đến năm 2014 72 3.2 Giải pháp Sàn GDV Phương Nam cần thực hiện để triển khai, phát triển ứng dụng quyền chọn trong giao dịch vàng 73 3.2.1 Đào tạo cán bộ quản lý, nhân viên chuyên môn có trình độ cao 73 3.2.2 Giải pháp về phát triển cơ sở vật chất và kỹ thuật công nghệ 74 3.2.3 Xây dựng quy trình giao dịch quyền chọn 75 3.2.4 Tổ chức đào tạo, phổ biến kiến thức cho khách hàng 75 3.2.5 Cung cấp quyền chọn với mức phí hợp lý 76 3.2.6 Đa dạng hóa sản phẩm quyền chọn vàng 76 3.2.7 Thực hiện tốt công tác tiếp thị, quảng bá sản phẩm đến khách h àng 77 3.2.8 Tăng cường công tác kiểm soát nội bộ 77 3.3 Kiến nghị đối với các cơ quan nhà nước 77 3.3.1 Đối với Ngân hàng nhà nước Việt Nam 77 3.3.1.1 Hoàn thiện khung pháp lý về quản lý hoạt động Sàn giao dịch vàng 78 3.3.1.2 Xây dựng khung pháp lý cho thị trường quyền chọn vàng 80 3.3.1.3 Có chính sách kiểm soát và xử lý tốt hoạt động đầu cơ, thao túng thị trường 81 3.3.1.4 Nâng cao hiệu quả thị trường thông qua việc công khai hóa và minh bạch hóa thông tin 82 3.3.1.5 Nới lỏng vai trò điều hành của Nhà Nước vào thị trường tài chính 83 3.3.1.6 Tăng cường hợp tác quốc tế 83 3.3.1.7 Phổ biến rộng rãi kiến thức đến với người dân 84 3.3.2 Kiến nghị đối với cơ quan thuế 85 3.4 Đối với nhà đầu tư 85 Kết luận 88 Tài liệu tham khảo 89 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT EUR: Đồng Euro FED: Cục dự trữ Liên bang Mỹ IMF: Quỹ tiền tệ thế giới ISDA: Hiệp hội Quốc tế về hoán đổi và phái sinh NHTW: Ngân hàng Trung Ương NHNN: Ngân hàng nhà nước NHTM: Ngân hàng thương mại NHTMCP: Ngân hàng thương m ại cổ phần PNB: Ngân hàng Phương Nam Sàn GDV Phương Nam: Sàn giao d ịch vàng Phương Nam TCTD: Tổ chức tín dụng TCTC: Tổ chức tài chính USD: Đô la Mỹ VND: Việt Nam đồng WB: Ngân hàng thế giới [...]... ên Sàn giao dịch vàng Phương Nam 2 - Đưa ra nhận định về những hạn chế gặp phải khi ứng dụng quyền chọn tr ên Sàn giao dịch vàng Phương Nam, từ đó đề xuất một số giải pháp nhằ m ứng dụng quyền chọn trên Sàn giao dịch vàng Phương Nam 3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu - Nghiên cứu các lý luận tổng quan về sản phẩm quyền chọn, quyền chọn v àng và các hình thức đầu tư cơ bản Đề tài cũng tìm hiểu về giao. .. về giao dịch quyền chọn v àng của một số nước trên thế giới: giao dịch quyền chọn v àng trên Sàn giao dịch hàng hóa Tokyo và Sàn giao dịch hàng hóa New York - Nghiên cứu hoạt động Sàn giao dịch vàng Phương Nam từ lúc thành lập đến nay và căn cứ điều kiện thực tại để đ ưa ra nhận định về những thuận lợi và khó khăn nhằm ứng dụng quyền chọn trong giao dịch v àng trên Sàn giao dịch vàng Phương Nam - Do... quan về công cụ quyền chọn Chương 2: Thực trạng hoạt động Sàn giao dịch vàng Phương Nam Chương 3: Một số giải pháp để ứng dụng quyền chọn tr ên Sàn giao dịch vàng Phương Nam 3 CHƯƠNG 1 LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ CÔNG CỤ QUYỀN CHỌN 1.1 Lý luận tổng quan về quyền chọn 1.1.1 Khái niệm về quyền chọn Quyền chọn (option) là một hợp đồng giữa người mua và người bán quyền, trong đó người mua quyền có quyền nh ưng không... giới trên sàn giao dịch (The floor broker) Nhà môi giới trên sàn giao dịch thực hiện giao dịch cho công chúng Khi nhà đầu tư liên hệ với nhà môi giới để mua hoặc bán quyền chọn, nh à môi giới chuyển lệnh đến nhà môi giới trên sàn giao dịch của công ty tại thị tr ường có quyền chọn được giao dịch Nhà môi giới trên sàn giao dịch tiến hành giao dịch không chỉ với nhà môi giới khác trên sàn giao dịch mà... vào các vấn đề: trình bày kỹ thuật định giá quyền chọn; cách sử dụng và kết hợp các chiến lược kinh doanh liên quan đến quyền chọn khi có biến động giá vàng 4 Phương pháp nghiên cứu Thông qua nghiên cứu lý luận và tìm hiểu thực tiễn về quyền chọn, giao dịch quyền chọn vàng trên thế giới và thực tiễn hoạt động Sàn giao dịch vàng Phương Nam cùng với phương pháp thống kê, mô tả, so sánh, phân tích và... trường vàng Nên việc Sàn GDV Phương Nam cung cấp sản phẩm quyền chọn trong giao dịch v àng cho khách hàng sẽ mang lại hiệu quả kinh tế cao, sẽ có tác dụng hữu ích cho mọi th ành phần dân cư và kinh tế, có ý nghĩa trong bảo hiểm rủi ro khi có sự biến động về giá vàng Với ý nghĩa trên, tôi tiến hành nghiên cứu đề tài: Giải pháp ứng dụng quyền chọn v àng trên Sàn giao dịch vàng Phương Nam 2 Mục tiêu nghiên... 02/1951 Sàn giao dịch Vải sợi Tokyo được thành lập tại Nihonbashi 22 Horidome-cho, Chuo-ku, Tokyo Tháng 12/1952 Sàn giao dịch Cao su Tokyo được thành lập Tháng 02/1982 Sàn giao dịch Vàng Tokyo được thành lập Sàn giao dịch Vải sợi Tokyo được hợp nhất với Sàn giao dịch Tháng 11/1984 Cao su Tokyo và Sàn giao d ịch Vàng Tokyo Sàn giao dịch hàng hóa Tokyo (TOCOM) TOCOM đ ảm nhiệm việc niêm yết Cao su, Vàng, ... trừ y êu cầu ký quỹ, thì hợp đồng quyền chọn yêu cầu 6 người mua phải có thanh toán ban đầu , gọi là phí quyền chọn Tính linh hoạt của phí quyền chọn là đặc điểm nổi bật của giao dịch quyền chọn 1.1.4 Phân loại quyền chọn 1.1.4.1 Theo loại quyền Theo cách phân loại này có quyền chọn mua và quyền chọn bán ♦ Hợp đồng quyền chọn mua (Call option): l à một thoả thuận giao dịch mộ t lượng tài sản cơ sở nhất... thái quyền chọn Căn cứ vào giá thị trường của tài sản cơ sở và giá thực hiện trên hợp đồng, một hợp đồng quyền chọn sẽ có 3 v ùng dành cho người nắm giữ: ♦ Được giá quyền chọn hay quyền chọn ở v ùng hái ra tiền: nếu bỏ qua phí quyền chọn, khi người nắm giữ hợp đồng quyền chọn tiến h ành giao dịch mà có lãi, gọi là được giá quyền chọn – In the money (viết tắt là ITM) ♦ Ngang giá quyền chọn hay quyền chọn. .. phân biệt trên không liên quan đến vị trí địa lý, quyền chọn kiểu Châu Âu dễ phân tích hơn quyền chọn kiểu Mỹ, và một số thuộc tính trong quyền chọn kiểu Mỹ thường được suy ra từ quyền chọn kiểu Châu Âu 1.1.4.3 Theo thị trường giao dịch ♦ Hợp đồng quyền chọn giao dịch tr ên thị trường tập trung: là quyền chọn được tiêu chuẩn hoá về quy mô, số lượng, giá thực hiện và ngày đáo hạn, được giao dịch trên các . những hạn chế gặp phải khi ứng dụng quyền chọn tr ên Sàn giao dịch vàng Phương Nam, từ đó đề xuất một số giải pháp nhằ m ứng dụng quyền chọn trên Sàn giao dịch vàng Phương Nam. 3. Đối tượng và phạm. phí quyền chọn 70 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỂ ỨNG DỤNG QUYỀN CHỌN TRÊN SÀN GIAO DỊCH VÀNG PHƯƠNG NAM 72 3.1 Định hướng phát triển Sàn GDV Phương Nam đến năm 2014 72 3.2 Giải pháp Sàn GDV Phương. tổng quan về công cụ quyền chọn Chương 2: Thực trạng hoạt động Sàn giao dịch vàng Phương Nam Chương 3: Một số giải pháp để ứng dụng quyền chọn tr ên Sàn giao dịch vàng Phương Nam 3 CHƯƠNG 1 LÝ LUẬN