Nguy cơ tiềm ẩn khủng hoảng tài chính một số khuyến nghị chính sách cho Việt Nam Luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH    ĐÀO THỊ BẢO NGÂN NGUY CƠ TIỀM ẨN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM Chuyên Ngành: Kinh tế Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP. Hồ Chí Minh - Năm 2010 LỜI CÁM ƠN Trước hết, tôi xin chân thành cảm ơn Ban giám hiệu Trường Đại học Kinh Tế TP.HCM ñã tạo ñiều kiện thuận lợi cho tôi học tập và nghiên cứu. Chân thành cảm ơn các Thầy Cô Khoa Sau ñại học ñã tham gia giảng dạy chương trình. Các Thầy, Cô ñã cung cấp cho tôi những kiến thức quý báu giúp tôi hoàn thành luận văn và những kiến thức này sẽ là hành trang theo tôi trong con ñường phát triển năng lực và sự nghiệp. Xin chân thành cảm ơn PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang ñã tận tình hướng dẫn, ñóng góp ý kiến trong quá trình thực hiện luận văn. Những ý kiến của Cô ñã giúp tôi sửa chữa, bổ sung và hoàn thiện thêm những ñiều hữu ích cho luận văn. Và cuối cùng xin cảm ơn những anh chị, bạn bè ñã cùng tôi chia sẻ những kinh nghiệm, kiến thức trong suốt quá trình học tập cũng như nghiên cứu luận văn. Xin trân trọng cảm ơn. Tác giả luận văn Đào Thị Bảo Ngân LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam ñoan luận văn “NGUY CƠ TIỀM ẨN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM” là công trình nghiên cứu của bản thân, ñược ñúc kết từ quá trình học tập và nghiên cứu thực tiễn trong thời gian qua, dưới sự hướng dẫn của PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang. Tác giả luận văn Đào Thị Bảo Ngân MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG, HÌNH LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1.1.Khủng hoảng tài chính và bản chất 1 1.2.Các loại khủng hoảng tài chính 2 1.2.1.Khủng hoảng ngân hàng 2 1.2.2.Khủng hoảng tiền tệ 3 1.2.2.1.Khủng hoảng tiền tệ theo lý thuyết thế hệ thứ nhất 4 1.2.2.2.Khủng hoảng tiền tệ theo lý thuyết thế hệ thứ hai 5 1.2.2.3.Khủng hoảng tiền tệ theo lý thuyết thế hệ thứ ba 6 1.2.3.Khủng hoảng nợ 8 1.2.4.Khủng hoảng kép 9 1.3.Một số cuộc khủng hoảng tài chính tiêu biểu 9 1.3.1.Đại suy thoái 1929-1933 9 1.3.1.1.Diễn biến khủng hoảng 9 1.3.1.2.Nguyên nhân 11 1.3.2.Khủng hoảng tài chính Mexico 1994 12 1.3.2.1.Diễn biến khủng hoảng 12 1.3.2.2.Nguyên nhân 14 1.3.3.Khủng hoảng tài chính Thái Lan 1997 15 1.3.3.1.Diễn biến khủng hoảng 15 1.3.3.2.Nguyên nhân 16 1.4.Nguyên nhân của khủng hoảng tài chính 17 1.5.Các dấu hiệu của khủng hoảng tài chính 18 1.5.1.Về phương diện kinh tế vi mô 18 1.5.2.Về phương diện kinh tế vĩ mô 18 Kết luận chương 1 19 CHƯƠNG 2 NỀN KINH TẾ VIỆT NAM VÀ NHỮNG NGUY CƠ TIỀM ẨN 2.1.Nền kinh tế USD hóa 20 2.2.Mất cân ñối trong cán cân thanh toán 21 2.2.1.Thâm hụt tài khoản vãng lai 21 2.2.2.Nguy cơ từ thâm hụt tài khoản vãng lai 24 2.3.Thâm hụt ngân sách và nợ công 26 2.3.1.Chính sách tài khóa và tình hình thâm hụt ngân sách 26 2.3.2.Tài trợ thâm hụt ngân sách và tình hình nợ công 27 2.3.3.Nguy cơ từ thâm hụt ngân sách và nợ công 28 2.4.Lạm phát 29 2.4.1.Tình hình lạm phát và nguyên nhân 29 2.4.2.Nguy cơ tiềm ẩn từ lạm phát 32 2.5.Chính sách tiền tệ - tỷ giá 34 2.5.1.Lãi suất 34 2.5.2.Tỷ giá và việc ñiều hành tỷ giá 35 2.5.3.Nguy cơ tiền tệ 37 2.6.Hệ thống tài chính dễ bị tổn thương 38 2.6.1.Ngân hàng Nhà nước có mức ñộ ñộc lập thấp 39 2.6.2.Hệ thống ngân hàng yếu kém 40 2.6.3.Đánh giá hệ thống tài chính Việt Nam 42 2.7.Đánh giá những nguy cơ tiềm ẩn ñối với kinh tế Việt Nam 43 Kết luận chương 2 45 CHƯƠNG 3 MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ VỀ CHÍNH SÁCH NGĂN NGỪA KHỦNG HOẢNG Ở VIỆT NAM 3.1.Cải thiện nền tảng vĩ mô nền kinh tế 46 3.1.1.Thực hiện chính sách tiền tệ kinh hoạt và ñộc lập 47 3.1.1.1.Nâng cao tính ñộc lập cho NHNN 47 3.1.1.2.Cơ chế ñiều hành lãi suất 50 3.1.1.3.Lựa chọn chính sách tỷ giá phù hợp 53 3.1.2.Chính sách tài khóa 56 3.1.3. Xây dựng một cơ quan hoạch ñịnh chính sách kinh tế cao cấp 59 3.2.Bảo vệ hệ thống tài chính nội ñịa khỏi nguy cơ lây nhiễm từ bên ngoài 60 3.3.Xây dựng hệ thống cảnh báo sớm khủng hoảng tài chính 60 3.4.Hoàn thiện tổ chức bảo hiểm tiền gửi 64 Kết luận chương 3 66 KẾT LUẬN 67 ĐỀ XUẤT HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 69 TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ADB Ngân hàng phát triển châu Á ASEAN Hiệp hội các Quốc gia Đông Nam Á AFTA Khu vực Mậu dịch Tự do ASEAN CPI Chỉ số giá tiêu dùng DNNN Doanh nghiệp nhà nước NCIEC Khu vực Mậu dịch tự do ASEAN-Trung Quốc FDI Đầu tư trực tiếp nước ngoài IMF Quỹ tiền tệ quốc tế KH Khủng hoảng GDP Tổng sản phẩm quốc nội NHTW Ngân hàng Trung Ương NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTMCP Ngân hàng Thương mại Cổ phần USD Đô la Mỹ VND Việt Nam ñồng VNBA Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam WTO Tổ chức Thương mại Thế giới DANH MỤC BẢNG, HÌNH DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 1.1 Tiến trình KH tiền tệ theo lý thuyết thế hệ thứ nhất 4 Hình 1.2 Tiến trình KH tiền tệ theo lý thuyết thế hệ thứ hai 5 Hình 1.3 Tiến trình KH tài chính tiền tệ theo lý thuyết thế hệ thứ ba 8 Hình 2.1 Thâm hụt thương mại Việt Nam 22 Hình 2.2 Tình hình dự trữ ngoại hối Việt Nam 24 Hình 2.3 Thâm hụt ngân sách Việt Nam giai ñoạn 2005-2011 26 Hình 2.4 Tỷ lệ dư nợ của Chính phủ qua các năm 27 Hình 2.5 Diễn biến giá tiêu dùng trong năm 2010 29 Hình 2.6: Tốc ñộ tăng trưởng cung tiền và GDP 31 Hình 2.7 Tỷ giá USD/VND thị trường tự do và tỷ giá quy ñịnh của NHNN 36 LỜI MỞ ĐẦU Việt Nam bước vào thập niên 2011-2020 với những ñặc ñiểm quan trọng: di sản từ cuộc cải cách hai thập kỷ, gắn liền với những xáo trộn to lớn của nền kinh tế thế giới sau cuộc khủng khoảng tài chính-kinh tế toàn cầu lớn nhất kể từ sau cuộc Đại khủng hoảng 1929-1933. Điều này hàm ý rằng nền kinh tế Việt Nam ñang ñứng trước một giai ñoạn mà sự thay ñổi từ bên trong vừa ñòi hỏi một sự biến ñổi mới về chất, ñồng thời lại phải diễn ra trong một môi trường quốc tế cũng ñang thay ñổi quyết liệt. Vì vậy, việc hoạch ñịnh, xây dựng một tầm nhìn cho tương lai trong thập kỷ tới vào thời ñiểm hiện nay có ý nghĩa bản lề trong con ñường phát triển của Việt Nam. Từ kinh nghiệm phát triển quốc tế và các nghiên cứu lý thuyết về khủng hoảng kinh tế và tài chính, việc nhận ra những ñiểm yếu căn bản của nền kinh tế vĩ mô có thể dẫn ñến khủng hoảng mà Việt Nam phải ñối mặt là ñiều cần thiết. Nhằm góp phần vào mục tiêu trên, bài luận văn này hướng tới ñịnh dạng những ñiểm yếu căn bản của nền kinh tế vĩ mô Việt Nam trong bối cảnh mới của nền kinh tế toàn cầu, trên cơ sở ñó phân tích những rủi ro liên quan ñến kinh tế vĩ mô và hệ thống tài chính mà Việt Nam phải ñối mặt. Bài nghiên cứu bước ñầu ñề xuất các giải pháp ñể giảm thiểu những rủi ro này, với mục tiêu ngăn chặn khủng hoảng xảy ra tại Việt Nam, góp phần hướng ñến sự tăng trưởng bền vững của nền kinh tế trong dài hạn. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của ñề tài Đề tài ñã tập trung nghiên cứu lý luận chung về khủng hoảng tài chính và tình hình kinh tế tài chính Việt Nam hiện nay, tìm ra những rủi ro tiềm ẩn và phân tích, ñánh giá, tìm hiểu nguyên nhân của thực trạng. Qua ñó ñề xuất một số khuyến nghị về mặt chính sách giúp Việt Nam có thể tránh khỏi các rủi ro dẫn ñến khủng hoảng ñang tiềm ẩn trong nền kinh tế - tài chính. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu, ñánh giá thực trạng nền kinh tế Việt Nam với những rủi ro tiềm ẩn Phạm vi nghiên cứu: ñề tài nghiên cứu các vấn ñề liên quan ñến sự vận ñộng và những rủi ro bên trong nền kinh tế Việt Nam. Trong ñó, ñề tài tập trung nghiên cứu các vấn ñề thuộc kinh tế vĩ mô như lạm phát, chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ. Trên cơ sở phân tích và nhận ñịnh, tác giả ñề xuất các khuyến nghị về mặt chính sách cho việc ngăn ngừa nguy cơ khủng hoảng xảy ra ở Việt Nam hiện nay. Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu ñược sử dụng trong suốt ñề tài là phương pháp ñịnh tính, phân tích thống kê và so sánh theo quan ñiểm biện chứng. Kết cấu ñề tài: gồm 03 chương Chương 1: tác giả trình bày những vấn ñề cơ sở lý luận liên quan ñến khủng hoảng tài chính. Chương 2: tác giả trình bày thực trạng nền kinh tế Việt Nam và phân tích những nguy cơ tiềm ẩn trong nền kinh tế có thể kích hoạt một cuộc khủng hoảng. Chương 3: tác giả trình bày một số khuyến nghị về mặt chính sách giúp Việt Nam có thể tránh khỏi nguy cơ khủng hoảng. [...]... hơn 1 CHƯƠNG 1 CƠ S LÝ LU N V KH NG HO NG TÀI CHÍNH 1.1.Kh ng ho ng tài chính và b n ch t: Kh ng ho ng trong tài chính là quá trình thông thư ng, ti n tri n ph thu c s v n ñ ng bên trong c a h th ng tài chính Kh ng ho ng tài chính ñư c hi u là s s p ñ c a th trư ng tài chính, khi n cho nó không th th c hi n ñư c hai ch c năng cơ b n nh t: (1) n ñ nh giá tr ñ ng ti n ho c các tài s n tài chính như m t... ng (do tài s n th ch p b gi m giá) Vòng xoáy này ngày càng l n, ñ y c th trư ng n và tài s n xu ng, làm cho các th ch tài chính và cá nhân trên th trư ng v n Chính sách ti n t c a chính ph M cũng là m t nguy n nhân gây tr m tr ng thêm tình hình Thay vì tăng cung ti n ñ c u h th ng ngân hàng kh i nguy cơ s p ñ và tăng thanh kho n cho n n kinh t , FED l i th c hi n chính sách th t ch t ti n t , tài khóa... n ch t, nguy n nhân, các d u hi u… Vi c hi u rõ v kh ng ho ng tài chính s giúp ích trong vi c nh n di n s hình thành c a các “cơn bão tài chính trong quá trình v n ñ ng c a n n kinh t Trong chương ti p theo, tác gi s trình bày th c tr ng n n kinh t và phân tích nh ng nguy cơ ti m n kh ng ho ng tài chính t i Vi t Nam 20 CHƯƠNG 2 N N KINH T VI T NAM VÀ NH NG NGUY CƠ TI M N N n kinh t Vi t Nam ñã bư... Tuy nhiên, cũng như kh ng ho ng Mexico x y ra do có nguy n nhân tác ñ ng là các bi n ñ ng trong chính tr , nguy n nhân tr c ti p c a kh ng ho ng tài chính Thái Lan năm 1997 là nh ng cu c t n công ñ u cơ vào ñ ng bath c a các ñ nh ch tài chính nư c ngoài 17 1.4 .Nguy n nhân c a kh ng ho ng tài chính: Nhìn vào nguy n nhân c a m t s cu c kh ng ho ng tài chính tiêu bi u, chúng ta có th nh n th y kh ng ho... t Nam ñã tương ñ i cao, nhưng v i các bi n pháp ki m soát v n tương ñ i ch t ch , th trư ng tài chính – ti n t còn sơ khai và quá trình t do hóa thương m i, t do hóa tài chính chưa di n ra m nh m thì nh ng nguy cơ ñ i v i n n kinh t Vi t Nam ch y u do các nhân t n i t i gây ra Ph n này c a ñ tài t p trung trình bày nh ng nguy cơ ti m n r i ro trong n n kinh t Vi t Nam 2.1.N n kinh t USD hóa: Vi t Nam. .. tài chính khác, n n t ng kinh t vĩ mô y u kém và vi c ñi u hành chính sách c a chính ph chính là nguy n nhân ban ñ u c a kh ng ho ng tài chính Mexico Đ u tiên là vi c Mexico th c hi n ch ñ neo t giá vào ñ ng USD Vi c duy trì t giá h i ñoái c ñ nh quá lâu này chính là nguy n nhân chính c a tình tr ng thâm h t cán cân thanh toán, ñ ng th i khi k t h p v i m c lãi su t h p d n c a Mexico ñã khi n cho. .. cùng, khi mà các chính sách kinh t vĩ mô và các cú s c ngo i sinh làm bùng n kh ng ho ng Các chính sách vĩ mô - ph n l n là các chính sách ñi u ch nh t giá h i ñoái và các chính sách tài khoá thư ng quy t ñ nh th i gian và ñ l n c a kh ng ho ng Y u t làm bùng phát kh ng ho ng có th là các cú s c bên ngoài ho c bên trong n n kinh t , 18 ví d như bi n ñ ng chính tr c a Mexico, s t n công ñ u cơ vào ñ ng baht... và cơ ch t do hóa tài kho n v n c a Thái Lan, các t ch c tài chính ñã th c 16 hi n t n công ñ ng baht b ng các h p ñ ng bán kh ng D tr ngo i h i c a Thái Lan c n ki t Lo ng i v vi c chính ph không còn ñ kh năng ñ duy trì t giá, các t ch c tài chính và nhà ñ u tư nư c ngoài ñ ng lo t rút v n kh i Thái Lan Kh ng ho ng tài chính n ra và Thái Lan ph i th n i ñ ng baht 1.3.3.2 .Nguy n nhân: Kh ng ho ng tài. .. ng tài chính chính là s m t giá nhanh v i quy mô l n c a ñ ng n i t S phá s n và thua l v i t c ñ và quy mô b t thư ng c a h th ng ngân hàng, tài chính qu c gia chính là bi u hi n bên ngoài th hai c a kh ng ho ng tài chính Cu i cùng là s thua l và phá s n hàng lo t c a h th ng doanh nghi p khi n cho t l th t nghi p tăng m nh và tăng trư ng kinh t qu c gia gi m sút B n ch t c a kh ng ho ng tài chính. .. tr tài s n, và (2) là trung gian chuy n v n ti t ki m vào nh ng d án ñ u tư có hi u qu nh t Kéo theo là s x u ñi m t cách rõ ràng và nhanh chóng c a các nhóm ch tiêu tài chính trong n n kinh t qu c gia (lãi su t ng n h n, t giá h i ñoái…) H qu là các t ch c tài chính ho c các tài s n tài chính b t ng b m t ñi ph n l n giá tr , h th ng ngân hàng tr c tr c, th trư ng ch ng khóan và các bong bóng tài chính . NGUY CƠ TIỀM ẨN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM Chuyên Ngành: Kinh tế Tài chính – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH. trọng cảm ơn. Tác giả luận văn Đào Thị Bảo Ngân LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam ñoan luận văn NGUY CƠ TIỀM ẨN KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM là công trình nghiên. tài chính Việt Nam 42 2.7.Đánh giá những nguy cơ tiềm ẩn ñối với kinh tế Việt Nam 43 Kết luận chương 2 45 CHƯƠNG 3 MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ VỀ CHÍNH SÁCH NGĂN NGỪA KHỦNG HOẢNG Ở VIỆT NAM 3.1.Cải