Khủng hoảng thị trường tín dụng thứ cấp. Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam

 Rủi ro được bù đắp bằng lãi suất cao & bằng tài sản thế chấp  Tài sản thế chấp chủ yếu là BĐS được chứng khoán hóa  Có 4 chủ thể kinh tế : người đi vay-thế chấp, tổ chức tập hợp đóng

6. Lê Sơn Quang

7. Nguyễn Lưu Viết Quân

8. Ngô Phương Hồng Thúy

9. Trần Tiến

10. Nguyễn Thị Hồng Vàng

11. Trần Phương Vĩnh

Khủng hoảng thị trường tín dụng thứ cấp.

Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam

Phần 1 : TÍN DỤNG THỨ CẤP

 Tín dụng thức cấp (TDTC) là gì?

 Đặc điểm thị trường TDTC

 Sơ nét về cuộc khủng hoảng TDTC ở Mỹ

 Tác động tích cực & tiêu cực của TDTC

Tín dụng thứ cấp & Đặc điểm thị trường TDTC

1. Tín dụng thứ cấp là gì ?

 Là loại tín dụng dành cho những đối tượng có mức tín nhiệm thấp

; không đủ điều kiện tiếp cận nguồn vốn tín dụng thông thường

 Rủi ro được bù đắp bằng lãi suất cao & bằng tài sản thế chấp

 Tài sản thế chấp (chủ yếu là BĐS) được chứng khoán hóa

 Có 4 chủ thể kinh tế : người đi vay-thế chấp, tổ chức tập hợp đóng gói tài sản

phát hành chứng khoán (do ngân hàng đầu tư lập nên), nhà đầu tư mua bán chứng khoán, tổ chức tín dụng cho vay

Khủng hoảng TDTC ở Mỹ Nguyên nhân & cách thức

 Nguyên nhân : do mất cân đối cung-cầu

về vốn => bùng nổ cho vay nợ dưới chuẩn

để giải quyết bài toán thừa vốn.

 Cách thức tạo khủng hoảng TDTC : do

nghiệp vụ CHỨNG KHOÁN HÓA

Nghiệp vụ chứng khoán hóa & cách thức tạo

khủng hoảng

Ngân hàngđầu tư

Cty Tài chínhcho vay

Lãi suất-chứng

từ vay-T/S th

Diễn biến khủng hoảng tín dụng thứ cấp ở Mỹ

thấp lãi suất FED Funds từ 6% xuống còn 1%

xuống 4%-5%/năm (25/06/2003)

dụng của hệ thống NHTM mở rộng theo -> cho vay dưới chuẩn được tiếp sức bởi môi giới tín dụng và BĐS

Diễn biến khủng hoảng tín dụng thứ cấp ở Mỹ

của các Ngân hàng & tổ chức tín dụng trở nên bất tận

nhanh -> giá BĐS tăng nhanh chóng

nợ không trả được nợ

trái phiếu hình thành từ CK hóa bị mất khả năng thanh khoản.

Diễn biến khủng hoảng tín dụng thứ cấp ở Mỹ

thu hồi ; giá trị tài sản đảm bảo bằng BĐS bị sụt giảm => trái phiếu giảm giá không phanh

trăm tỉ USD như CityBank (21 tỉ USD),Merrill

Lynch (25 tỉ USD), UBS (18 tỉ USD), Morgan

Stanley (10 tỉ USD), …Tổng thiệt hại tài chính của các ngân hàng đầu tư trong năm 2007 ước tính gần 100 tỉ USD

Diễn biến khủng hoảng tín dụng thứ cấp ở Mỹ

 Các điểm mốc :

- 11/7/2008: Chính quyền liên bang Mỹ đoạt quyền kiểm soát Ngân hàng IndyMac

Bankcorp Đây là một trong những vụ

đóng cửa ngân hàng lớn nhất từ trước tới nay sau khi những người gửi tiền đã rút ra hơn 1,3 tỷ USD trong vòng 11 ngày.

Diễn biến khủng hoảng tín dụng thứ cấp ở Mỹ

 Các điểm mốc:

 31/7/2008: Deutsche Bank công bố khoản trích lập dự phòng tiếp theo là 3,6 tỷ USD, nâng tổng số tiền ngân hàng này mất lên 11 tỷ USD Deutsche Bank trở thành một trong 10 nạn nhân lớn nhất của cuộc khủng hoảng tín dụng toàn cầu.

 7/9/2008: Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Bộ Tài chính Mỹ đoạt quyền kiểm soát hai tập đoàn chuyên cho vay thế chấp Fannie Mae và Freddie Mac nhằm hỗ trợ thị trường nhà đất Mỹ.

Diễn biến khủng hoảng tín dụng thứ cấp ở Mỹ

 Các điểm mốc :

vụ phá sản lớn nhất tại Mỹ; Merrill Lynch bị

Bank of America Corp thâu tóm;

một trong những ngân hàng lớn nhất Mỹ đã sụp đổ.

Diễn biến khủng hoảng tín dụng thứ cấp ở Mỹ

 Các điểm mốc :

kế hoạch giải cứu thị trường tài chính

hoạch giải cứu 700 tỷ USD

Diễn biến khủng hoảng tín dụng thứ cấp ở Mỹ

 Các điểm mốc :

dành 250 tỉ USD trong gói giải cứu 700 tỉ USD

để rót vào các ngân hàng lớn.

Tác động tích cực & tiêu cực của thị trường

TDTC

Tích cực:

Là giải pháp cho bài toán thừa vốn nhằm tối đa hóa LN

Tăng tính thanh khoản cho BĐS

Người thu nhập thấp có cơ hội sở hữu BĐS mong muốn

Chuyển rủi ro tín dụng từ tổ chức cho vay sang nhà đầu tư CK

Tạo điều kiện cho người thu nhập thấp dễ dàng tiếp cận nguồn vốn

Tiêu cực :

-Tạo rủi ro “Bong bóng BĐS” khi thị trường BĐS trì trệ, đóng băng

- Lạm dụng sẽ gây nên mất kiểm soát , dễ dàng tạo ra khủng hoảng

- Nhiều khoản vay khó đòi hoặc không thu hồi được

- Quyền lợi của người gửi tiền bị ảnh hưởng (thiếu an toàn)

- Gây khó khăn cho nền kinh tế XH (tiêu dùng, kinh doanh, giảm phát,

lạm phát…)

Phần 2: BÀI HỌC CHO ViỆT NAM

 Khủng hoảng ở Mỹ ảnh hưởng đến kinh tế

Tác động đến Việt Nam

 Xuất khẩu sẽ gặp khó khăn lớn và giảm cả số lượng và giá cả

 Giảm nguồn thu ngoại tệ cho cán cân vãng lai

 Đầu tư nước ngoài FDI, FII, ODA giảm, giải

ngân chậm…giảm nguồn thu ngoại tệ, thị

trường BĐS tiếp tục khó khăn, nợ quá hạn của

NH sẽ tăng

 Kiều hối giảm mạnh, đặc biệt là kiều hối “đầu

Thực trạng tín dụng Việt Nam giai đoạn

2007-2008

 Hiện tượng nhiều người dân vay tiền đầu cơ mua nhà để bán lại

 Nhiều dự án nhà đất lớn được các ngân hàng tài trợ vốn

 80-90% người mua căn hộ chung cư “sốt” không do nhu cầu để

ở mà do nhu cầu bán lại kiếm lời Tạo ra rủi ro “bong bóng” nhu cầu BĐS của thị trường đối với ngân hàng cho vay khi thị

trường BĐS đóng băng trở lại.

 Dư nợ tín dụng đầu tư kinh doanh BĐS tăng mạnh do TTCK điều chỉnh giảm mạnh.

 NHNN ban hành qui chế buộc các NHTM hạn chế cho vay BĐS

Nguy cơ xảy ra khủng hoảng ở Việt Nam

 Việt nam chưa có những sắc thuế nhằm hạn chế

người dân đầu cơ vào nhà đất

 Các ngân hàng tích cực cho vay thế chấp BĐS

 Việt Nam chưa có hệ thống lưu trữ dữ liệu quốc gia giúp thẩm định chính xác lịch sử vay-trả nợ của cá nhân hoặc tổ chức đi vay

 Lạm phát bắt đầu tăng -> cơn sốt đầu tư BĐS nhằm tránh LP trong bối cảnh lãi suất tiền gửi VND và USD

ở mức thực âm.

Những Kiến Nghị (V/v cho vay BĐS ở Việt Nam)

 Đối với các NHTM :

 Kiểm tra chặt mục đích sử dụng vốn của khách hàng vay

 Tỉ lệ cho vay trên giá trị BĐS thấp

 Cho vay đối với khách hàng có tiền sử tín dụng tốt

 Thẩm định kỹ các dự án nhà đất, kể cả rủi ro nếu thị trường rơi vào đóng băng

 Các ngân hàng có trách nhiệm chia sẻ dữ liệu liên quan về khách hàng với nhau và với các tô chức đánh giá tín dụng

 Đối với NHNN :

 Cần ban hành “ Cơ chế tiếp nhận xử lý Tổ chức tham gia bảo hiểm tiền gửi” (giúp các TCTD khi gặp sự cố sẽ được tiếp nhận và xử lý theo qui trình chuẩn, hạn chế hậu quả, bảo vệ quyền lợi người gửi tiền, tạo môi trường pháp lý cho việc giải quyết phá sản,…)

Các giải pháp đề ra

 Kiểm soát chặt chẽ qui trình tín dụng

 Duy trì lãi suất hợp lý, tăng trưởng bền vững, đồng bộ

 Nhà nước nên thiết lập hệ thống cơ sở dữ liệu tập trung để cung cấp các thông tin về rủi ro tín dụng của con nợ cho bất cứ ngân hàng nào có nhu cầu tiếp cận.

6. Lê Sơn Quang

7. Nguyễn Lưu Viết Quân

8. Ngô Phương Hồng Thúy

9. Trần Tiến

10. Nguyễn Thị Hồng Vàng

11. Trần Phương Vĩnh

12. Võ Thị Xuyến

Danh mục tín dụng

 Các khoản cho vay thế chấp mua nhà

 Các khoản cho vay thương mại

 Các khoản phải thu thương mại

 Danh mục các khoản cho vay thẻ tín dụng

 Danh mục nợ dưới chuẩn

 Các khoản cho vay BĐS thương mại

Thủ tục cho vay mua nhà dưới chuẩn

 Các cty tài chính thực hiện việc cho vay mua nhà thông qua mạng lưới đại lý cho vay

 Các đại lý thẩm định tín dụng lỏng lẻo

theo mẫu hồ sơ chuẩn của cty tài chính

 Các đại lý chuyển hồ sơ cho cty tài chính phê duyệt -> làm thủ tục thế chấp nhà đất -> tiến hành giải ngân.

Lãi suất cho vay dưới chuẩn

 Lãi suất rất cao để bù lại cho rủi ro tín

dụng dưới chuẩn

 Danh mục tài sản BĐS thế chấp đảm bảo cho các khoản vay

Đối tượng vay thế chấp

 Người nghèo, không có việc làm ổn định

 Vị thế xã hội thấp

 Lịch sử thanh toán tín dụng xấu trong quá khứ

 Đa phần là dân nhập cư vào Mỹ

 Tiềm ẩn rủi ro không có khả năng thanh toán nợ đến hạn

Special purpose vehicle

 Là công ty có mục đích đặc biệt.

 Do ngân hàng đầu tư lập nên

 Chức năng phát hành CK nợ cho nhà đầu tư

 Không có vốn, không có nhân viên, chỉ có tài sản là

danh mục cho vay, công nợ là các trái phiếu phát hành

 Tất cả hoạt động (thu đòi nợ, thanh toán gốc, lãi trái phiếu) đều thuê ngoài (thường là các cty tài chính thực hiện cho vay)

 Giải thể khi hoàn thành nhiệm vụ

Nhà đầu tư chứng khoán

 Cá nhân (trong và ngoài nước Mỹ)

 Các tổ chức (trong và ngoài nước Mỹ)

 Các ngân hàng đầu tư (trong và ngoài nước Mỹ)

Chứng khoán nợ

 Trái phiếu được đảm bảo bởi danh mục cho vay thế chấp mua nhà (mortgage

backed obligations

 Trái phiếu được phân thành nhiều gói với

hệ số tín nhiệm khác nhau, mức rủi ro

khác nhau, cuống lãi suất khác nhau (

gói A, gói B, gói Z ) Hệ số tín dụng cao -> rủi ro thấp -> lãi suất thấp (và ngược lại)

Thác Nước

Chứng khoán hóa

 CK hóa là một quá trình tài chính cơ cấu, tại đó, các tài sản thế chấp khác nhau của những người đi vay được tập hợp và đóng gói rồi được dùng làm đảm bảo để phát hành các trái phiếu (gọi chung là trái phiếu đảm bảo

bằng tài sản) Tiền từ người mua các CK này sẽ được chuyển đến các tổ chức tài chính cho vay thế chấp để các tổ chức này cho người đem thế chấp tài sản vay

tiền CK hóa là quá trình đưa các tài sản thế chấp sang thị trường thứ cấp nơi mà chúng có thể trao đi đổi lại.Nó

đã biến các tài sản kém thanh khoản thành các chứng khoán thanh khoản cao.