Phân tích tình hình tài chính Công ty xuất nhập khẩu Vinashin

Bên cạnh đó, thông qua hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp, những đối tượng có lợi ích gắn liền với doanh nghiệp có thể nắm bắt tình hình tài chính của doanh nghiệp, nhận biết nhữ

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

TRẦN THANH THỦY

PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH

CÔNG TY XUẤT NHẬP KHẨU VINASHIN

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

Hà Nội – 2013

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS PHẠM HÙNG TIẾN

Hà Nội – 2013

MỤC LỤC

DANH MỤC KÝ HIỆU VIẾT TẮT i

DANH MỤC BẢNG ii

DANH MỤC HÌNH iii

MỞ ĐẦU 1

Chương 1 4

Những lý luận cơ bản về phân tích tài chính doanh nghiệp 4

1.1 Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp 4

1.2 Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp 5

1.3 Các thông tin sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp 6

1.3.1 Thông tin chung 6

1.3.2 Thông tin theo ngành 7

1.3.3 Thông tin liên quan đến tài chính doanh nghiệp 8

1.4 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 10

1.4.1 Phân tích biến động tài sản và nguồn vốn 10

1.4.2 Phân tích các chỉ số tài chính 12

1.4.3 Phân tích hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp 21

1.5 Một số phương pháp phân tích tài chính 22

1.5.1 Phương pháp so sánh 22

1.5.2 Phương pháp phân tích chỉ số 23

1.5.3 Phương pháp phân tích Dupont 23

1.6 Quy trình phân tích 24

TIỂU KẾT CHƯƠNG 1 26

Chương 2 27

Thực trạng tài chính tại Công ty xuất nhập khẩu Vinashin 27

2.1 Khái quát về Công ty xuất nhập khẩu Vinashin 27

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển 27

2.1.2 Chức năng hoạt động 29

2.1.3 Cơ cấu tổ chức 29

2.1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình tài chính của Công ty xuất

nhập khẩu Vinashin 31

2.2 Phân tích thực trạng tài chính của Công ty 32

2.2.1 Phân tích biến động tài sản và biến động nguồn vốn 32

2.2.2 Phân tích các chỉ số tài chính 38

2.2.3 Phân tích tình hình và khả năng thanh toán 45

2.2.4 Kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty 48

2.2.5 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ của Công ty 52

2.3 Đánh giá tình hình tài chính của Công ty xuất nhập khẩu Vinashin 56

2.3.1 Điểm mạnh 56

2.3.2 Tồn tại và nguyên nhân 56

TIỂU KẾT CHƯƠNG 2 58

Chương 3 59

Các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của Công ty xuất nhập khẩu Vinashin và bài học kinh nghiệm đối với Công ty Intraco 59 3.1 Quan điểm, phương hướng phát triển của Công ty 59

3.1.1 Quan điểm phát triển Công ty 59

3.1.2 Định hướng phát triển Công ty INTRACO 60

3.1.3 Mục tiêu phát triển 61

3.1.4 Dự báo thị trường 62

3.2 Giải pháp nâng cao hiệu quả tình hình tài chính của Công ty 65

3.3 Kiến nghị 70

3.3.1 Kiến nghị với Tập đoàn Công nghiệp tàu thủy Vinashin 70

3.3.2 Kiến nghị với Nhà nước 71

3.4 Bài học kinh nghiệm cho các doanh nghiệp khác 71

TIỂU KẾT CHƯƠNG 3 72

KẾT LUẬN 73

TÀI LIỆU THAM KHẢO 74 PHỤ LỤC

DANH MỤC KÝ HIỆU VIẾT TẮT

DANH MỤC BẢNG

Bảng 2.1: Một số chỉ tiêu về kết quả hoạt động của Công ty XNK Vinashin 28

Bảng 2.2: Biến động tài sản và nguồn vốn giai đoạn 2009-2011 32

Bảng 2.3: Biến động tài sản giai đoạn 2009-2011 32

Bảng 2.4: Cơ cấu tài sản lưu động qua các năm 2009-2011 33

Bảng 2.5: So sánh tổng tài sản của Công ty XNK Vinashin và Công ty XNK hàng không 34

Bảng 2.6: Cơ cấu nguồn vốn qua các năm 2009-2011 35

Bảng 2.7: Cơ cấu nợ ngắn hạn của Công ty từ 2009-2011 37

Bảng 2.8: Một số chỉ tiêu đánh giá tài sản và nguồn vốn của Công ty 38

Bảng 2.9: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh khoản 38

Bảng 2.10: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời 39

Bảng 2.11: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng quản lý tài sản 41

Bảng 2.12: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng quả lý nợ 43

Bảng 2.13: Tình hình thanh toán của Công ty XNK Vinashin 45

Bảng 2.14: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán 47

Bảng 2.15: Kết quả kinh doanh năm 2009- 2011 của Công ty XNK Vinashin 50

Bảng 2.16: So sánh kết quả kinh doanh giữa Công ty XNK Vinashin và Công ty XNK hàng không 51

Bảng 2.17: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của Công ty XNK Vinashin từ 2009-2011 53

DANH MỤC HÌNH

Hình 2.1: Biến động tỷ trọng TSCĐ của Công ty XNK Vinashin và Công ty

XNK hàng không năm 2011 34

Hình 2.2: Cơ cấu nguồn vốn của công ty XNK Vinashin qua các năm 36

Hình 2.3: Cơ cấu nguồn vốn của công ty XNK hàng không qua các năm 36

Hình 2.4: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời 40

Hình 2.5: Các khoản phải thu, phải trả của Công ty giai đoạn 2009-2011 46

Hình 2.6: Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh, đầu tư và tài chính của Công ty XNK Vinashin 54

Hình 2.7: Tiền và tương đương tiền đầu kỳ và cuối kỳ của Công ty XNK Vinashin qua các năm 55

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Xu hướng phát triển, hội nhập toàn cầu và tính cạnh tranh khốc liệt của nền kinh tế thị trường mang lại cho các doanh nghiệp những cơ hội mới và những thách thức chưa từng có Để tồn tại và phát triển trong nền kinh tế biến động và cạnh tranh cao, bắt buộc các doanh nghiệp trước hết phải ý thức được thực trạng tài chính của chính doanh nghiệp mình

Phân tích tài chính doanh nghiệp là một hoạt động vô cùng quan trọng của doanh nghiệp Hoạt động này giúp các nhà quản lý đánh giá được thực trạng hoạt động sản xuất kinh doanh và tình hình tài chính của doanh nghiệp, từ đó, có biện pháp tác động thúc đẩy doanh nghiệp cải tiến các hoạt động quản lý, sản xuất kinh doanh nhằm đạt hiệu quả cao nhất Bên cạnh đó, thông qua hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp, những đối tượng có lợi ích gắn liền với doanh nghiệp có thể nắm bắt tình hình tài chính của doanh nghiệp, nhận biết những tiềm năng, cơ hội, rủi ro tài chính và đưa ra các quyết định kinh tế chính xác và hiệu quả hơn

Công ty Xuất nhập khẩu Vinashin là một công ty con của Tập đoàn công nghiệp tàu thủy Việt Nam (Vinashin), được thành lập năm 2003, chịu trách nhiệm về các hoạt động xuất nhập khẩu của Vinashin Mặc dù công ty đã có quyết định chấm dứt hoạt động của Thủ tướng chính phủ, nhưng việc phân tích tài chính của công ty vẫn rất cần thiết để thấy được những nguyên nhân về tài chính dẫn đến sự giải thể của công ty, từ đó rút ra những bài học kinh nghiệm cho các doanh nghiệp khác

Từ những lý do trên, tác giả đã chọn đề tài: “Phân tích tình hình tài chính

Công ty Xuất nhập khẩu Vinashin” làm đề tài luận văn tốt nghiệp của mình

2 Tình hình nghiên cứu

Quan nghiên cứu và tham khảo tài liệu tác giả nhận thấy rằng, đề tài phân tích tài chính được sự quan tâm của rất nhiều tác giả trong và ngoài nước Cơ sở

lý luận về tài chính doanh nghiệp được trình bày trong giáo trình tài chính doanh nghiệp của tác giả Lưu Thị Hương Vấn đề tài chính doanh nghiệp và phân tích tài chính doanh nghiệp đã được trình bày khái quát trong giáo trình này Còn tác giả Nguyễn Tấn Bình đã chi tiết hơn về vấn đề phân tích tài chính trong tài liệu Phân tích quản trị tài chính của mình Cuốn sách đã cung cấp các kiến thức cần thiết về tài liệu, phương pháp phân tích tài chính thông qua báo cáo tài chính Từ

đó có thể đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp thông qua tài sản, nguồn vốn và các chỉ số tài chính của doanh nghiệp

Bên cạnh đó, đã có nhiều tác giả vận dụng hệ thống lý luận trên để phân tích tình hình tài chính trong các doanh nghiệp cụ thể Chẳng hạn như tác giả Nguyễn Như Sơn với luận văn thạc sĩ Phân tích tình hình tài chính công ty 789/BQP trong tiến trình cổ phần hóa Hay tác giả Nguyễn Anh Vinh với luận văn thạc sĩ Phân tích tình hình tài chính tại công ty cổ phần ALPHANAM

Đã có một số tài liệu nghiên cứu về Công ty xuất nhập khẩu Vinashin, tuy nhiên, các tài liệu này chỉ tập trung nghiên cứu lĩnh vực xuất nhập khẩu của Công ty Cho đến hiện tại chưa có bất kỳ một tài liệu nào nghiên cứu về vấn đề tài chính của Công ty Do đó, đề tài Phân tích tình hình tài chính Công ty xuất nhập khẩu Vinashin là đề tài độc lập, không trùng lặp với bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác

3 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu

Từ những thông tin tài chính của Công ty, luận văn tiến hành phân tích tình hình tài chính và chỉ ra những nguyên nhân yếu kém của Công ty, từ đó làm

cơ sở để đề xuất một số giải pháp tham khảo cho các nhà quản lý của Công ty

Để đạt được mục đích trên, luận văn thực hiện những nhiệm vụ sau :

- Hệ thống hóa cơ sở lý luận về tài chính doanh nghiệp và phân tích tài chính

- Đánh giá về thực trạng tài chính của Công ty xuất nhập khẩu Vinashin

- Đề xuất giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty

- Rút ra bài học kinh nghiệm cho các doanh nghiệp khác

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

* Đối tượng nghiên cứu: Công ty xuất nhập khẩu Vinashin

* Phạm vi nghiên cứu:

Về không gian: Nghiên cứu Công ty xuất nhập khẩu Vinashin thông qua các báo cáo tài chính của Công ty

Về thời gian: Từ năm 2009 - 2011

5 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng các phương pháp: phân tích tổng hợp, so sánh và thống

kê để nghiên cứu nhằm đạt được mục tiêu của đề tài

Các số liệu trong luận văn dựa trên các Báo cáo tài chính của Công ty xuất nhập khẩu Vinashin từ năm 2009 đến năm 2011; các bài viết được đăng trên các tạp chí, các báo; sách; luận văn; các báo cáo hàng năm của Bộ Tài chính; các website

6 Những đóng góp mới của luận văn

- Phân tích một cách hệ thống về tình hình tài chính của Công ty xuất nhập khẩu Vinashin

- Dựa vào kết quả phân tích, đánh giá một cách khoa học những ưu điểm, hạn chế của hoạt động tài chính của Công ty

- Đề xuất một số giải pháp thực tế nhằm khắc phục các hạn chế trong hoạt động tài chính và nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của Công ty

7 Bố cục của luận văn

Ngoài phần mở đầu, kết luận và tài liệu tham khảo, luận văn gồm 3 chương:

Chương 1: Những lý luận cơ bản về phân tích tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Thực trạng tài chính tại Công ty xuất nhập khẩu Vinashin

Chương 3: Các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của Công ty xuất nhập khẩu Vinashin và bài học kinh nghiệm đối với Công ty Intraco

Chương 1 Những lý luận cơ bản về phân tích tài chính doanh nghiệp

1.1 Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp

Doanh nghiệp là một tổ chức kinh doanh nhằm mục đích sinh lời được pháp luật thừa nhận, được phép kinh doanh trên một số lĩnh vực nhất định Khi tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cần phải có các yếu tố cần thiết: tư liệu lao động, đối tượng lao động và sức lao động, từ đó đòi hỏi cần phải có một lượng tiền tệ nhất định Điều này có nghĩa là doanh nghiệp phải hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ Quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cũng chính là quá trình hình thành, phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ đó

Tài chính doanh nghiệp là các quan hệ kinh tế phát sinh gắn liền với quá trình tạo lập phân phối và sử dụng các quỹ tiền tệ trong quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nhằm đạt tới mục tiêu nhất định

Tình hình tài chính của doanh nghiệp là một tấm gương phản ánh trung thực nhất mọi hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp thông qua các chỉ tiêu tài chính thực hiện mà các nhà quản lý doanh nghiệp dễ dàng nhận thấy thực trạng quá trình kinh doanh của doanh nghiệp, để từ đó có thể đánh giá khái quát và kiểm soát được các mặt hoạt động của doanh nghiệp, phát hiện kịp thời những vướng mắc, tồn tại để từ đó đưa ra các quyết định điều chỉnh các hoạt động kinh doanh nhằm đạt tới mục tiêu đã định

Phân tích tài chính doanh nghiệp là một tập hợp các phương pháp và các công cụ cho phép thu thập và xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác

về quản lý nhằm đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ và chất lượng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đó, khả năng và tiềm lực của doanh nghiệp, giúp người sử dụng thông tin đưa ra các quyết định tài chính, quyết định quản lý phù hợp [5]

Mối quan tâm hàng đầu của các nhà phân tích tài chính là đánh giá khả năng thanh toán, khả năng cân đối vốn, năng lực hoạt động cũng như khả năng sinh lãi của doanh nghiệp Trên cơ sở đó, các nhà phân tích tài chính tiếp tục nghiên cứu và đưa ra những dự đoán về kết quả hoạt động nói chung và mức doanh lợi nói riêng của doanh nghiệp trong tương lai Nói cách khác, phân tích tài chính là cơ sở để dự đoán tài chính của doanh nghiệp trong tương lai

1.2 Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích hoạt động tài chính doanh nghiệp là việc vận dụng tổng thể các phương pháp phân tích khoa học để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp, giúp cho các đối tượng quan tâm nắm được thực trạng tài chính và an ninh tài chính của doanh nghiệp, dự đoán các chỉ tiêu tài chính trong tương lai cũng như rủi ro tài chính mà doanh nghiệp có thể gặp phải; qua đó, đề ra các quyết định phù hợp với lợi ích của họ

Có rất nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của một doanh nghiệp như: chủ doanh nghiệp, nhà quản trị, nhà đầu tư, người cho vay…Tuy có mối quan tâm chung như vậy nhưng việc phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp lại được họ sử dụng vào những mục đích khác nhau

 Đối với chủ doanh nghiệp và nhà quản trị:

Cái đích cuối cùng mà chủ doanh nghiệp và nhà quản trị hướng tới đó là tối

đa hóa lợi nhuận của doanh nghiệp Nhà quản trị phải chịu trách nhiệm điều hành hoạt động tài chính và dựa trên cơ sở các nghiệp vụ tài chính thường ngày

để đưa ra các quyết định vì lợi ích của chủ doanh nghiệp Để đạt được mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận, các quyết định và hoạt động của nhà quản trị trước tiên phải giải quyết các mục tiêu sau: sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp, tránh được sự căng thẳng về tài chính và phá sản, có khả năng cạnh tranh và chiếm được thị phần lớn trên thị trường và tăng trưởng doanh thu một cách vững chắc Doanh nghiệp chỉ có thể hoạt động tốt và mang lại sự giàu có cho chủ sở hữu khi các quyết định của nhà quản trị đưa ra là đúng đắn Muốn vậy, họ phải thực

hiện phân tích tài chính doanh nghiệp nhằm đánh giá hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp; xác định điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp

 Đối với nhà đầu tư

Phân tích tài chính doanh nghiệp giúp cho các nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan về hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, vị thế tài chính của doanh nghiệp tại thời điểm hiện tại để nhận biết khả năng sinh lãi của doanh nghiệp Từ đó, nhà đầu tư có thể ra quyết định có bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp hay không

 Đối với người cho vay

Người cho vay phân tích tài chính doanh nghiệp nhằm đánh giá khả năng trả nợ của khách hàng Chẳng hạn, khi một ngân hàng nhận được yêu cầu vay vốn từ một doanh nghiệp, thì ngoài việc yêu cầu doanh nghiệp có tài sản bảo đảm ra, ngân hàng phải phân tích tài chính của doanh nghiệp để có thể nhận biết được khả năng trả nợ của doanh nghiệp trong tương lai Việc này rất quan trọng

vì nó giúp ngân hàng ra quyết định một cách đúng đắn

 Đối với người lao động trong doanh nghiệp

Bên cạnh thu nhập từ tiền lương, một số lao động còn có một phần vốn góp nhất định trong doanh nghiệp Vì vậy, ngoài phần thu nhập từ tiền lương được trả

họ còn có tiền lời được chia Cả hai khoản thu nhập này phụ thuộc vào kết quả hoạt động sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp Do vậy, phân tích tình hình tài chính giúp họ định hướng việc làm ổn định và yên tâm dốc sức vào hoạt động sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp tuỳ theo công việc được phân công

Từ những vấn đề nêu trên, cho thấy: Phân tích hoạt động tài chính doanh nghiệp là công cụ hữu ích được dùng để xác định giá trị kinh tế, để đánh giá mặt mạnh, mặt yếu của doanh nghiệp, tìm ra nguyên nhân khách quan và chủ quan, giúp cho từng đối tượng lựa chọn và đưa ra được những quyết định phù hợp với mục đích mà họ quan tâm

1.3 Các thông tin sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp

1.3.1 Thông tin chung

Đây là các thông tin về tình hình kinh tế có ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong năm Sự suy thoái hoặc tăng trưởng của nền kinh tế có tác động mạnh mẽ đến cơ hội kinh doanh, đến sự biến động của giá cả các yếu tố đầu vào và thị trường tiêu thụ sản phẩm đầu ra

Tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đoái là tỷ lệ trao đổi giữa hai đồng tiền của hai

nước Cũng có thể gọi tỷ giá hối đoái là giá của một đồng tiền này tính bằng một đồng tiền (quốc gia) khác Đây là nhân tố tác động nhanh chóng và sâu sắc đến các doanh nghiệp xuất nhập khẩu hàng hóa

Lãi suất cho vay của ngân hàng: Nếu lãi suất cho vay cao dẫn đến chi phí

kinh doanh của doanh nghiệp cao, điều này làm giảm khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp nhất là khi so với doanh nghiệp có tiềm lực vốn sở hữu mạnh và ngược lại nếu lãi suất cho vay thấp thì chi phí kinh doanh của doanh nghiệp thấp, tăng khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp

Lạm phát: Khi lạm phát cao các doanh nghiệp sẽ không đầu tư vào sản xuất

kinh doanh đặc biệt là đầu tư tái sản xuất mở rộng và đầu tư đổi mới công nghệ sản xuất, do các doanh nghiệp sợ không đảm bảo về mặt hiện vật các tài sản, không có khả năng thu hồi vốn, rủi ro kinh doanh là rất lớn Lạm phát vừa phải

sẽ có lợi cho nền kinh tế, nó làm cho chi phí thực tế mà nhà sản xuất phải chịu

để mua đầu vào lao động giảm đi Điều này khuyến khích nhà sản xuất đầu tư

mở rộng sản xuất Việc làm được tạo thêm Tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm

Các chính sách kinh tế của Nhà nước: Các chính sách phát triển kinh tế

của Nhà nước có tác dụng cản trở hoặc ủng hộ lớn đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Có khi một chính sách kinh tế của Nhà nước tạo cơ hội đối với doanh nghiệp này nhưng làm mất cơ hội cho doanh nghiệp khác

1.3.2 Thông tin theo ngành

Việc kết hợp các thông tin theo ngành kinh tế cùng với thông tin chung và các thông tin liên quan khác sẽ đem lại một cái nhìn tổng quát và chính xác nhất

về tình hình tài chính của doanh nghiệp Các thông tin theo ngành kinh doanh bao gồm:

- Mức độ và yêu cầu công nghệ của ngành

- Mức độ cạnh tranh và quy mô của thị trường

- Mối quan hệ giữa doanh nghiệp với nhà cung cấp và khách hàng

- Nhịp độ và xu hướng vận động của ngành

- Nguy cơ xuất hiện những đối thủ cạnh tranh tiềm tàng

Thông tin theo ngành kinh tế đặc biệt là hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành

là cơ sở tham chiếu để người phân tích có thể đánh giá, kết luận chính xác về tình hình tài chính doanh nghiệp

1.3.3 Thông tin liên quan đến tài chính doanh nghiệp

Thông tin về tài chính của doanh nghiệp được phản ánh đầy đủ trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp Báo cáo tài chính là tài liệu cung cấp những thông tin quan trọng cho chủ doanh nghiệp và các nhà đầu tư, người mua, người bán, các cơ quan quản lý, cơ quan thuế…

Báo cáo tài chính bao gồm:

* Bảng cân đối kế toán:

Bảng cân đối kế toán là một phương pháp kế toán, là một báo cáo tài chính chủ yếu phản ánh tổng quát toàn bộ tài sản và nguồn hình thành nên tài sản hiện

có của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định Xét về bản chất, bảng cân đối

kế toán là một bảng cân đối tổng hợp giữa tài sản với vốn chủ sở hữu và công nợ phải trả (nguồn vốn)

* Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là báo cáo tài chính phản ánh tóm lược các khoản doanh thu, chi phí và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp cho một năm kế toán nhất định, bao gồm kết quả hoạt động kinh doanh (hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ, hoạt động tài chính) và hoạt động khác

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh có tác dụng cơ bản:

- Thông qua số liệu về các chỉ tiêu trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh để kiểm tra, phân tích và đánh giá tình hình thực hiện mục tiêu đặt ra về chi phí sản xuất, giá vốn, doanh thu sản phẩm, hàng hóa đã tiêu thụ, tình hình chi phí, thu nhập, của các hoạt động khác và kết quả của doanh nghiệp sau một

kỳ kế toán

- Thông qua số liệu trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh mà kiểm tra tình hình thực hiện trách nhiệm, nghĩa vụ của doanh nghiệp đối với nhà nước về các khoản thuế và các khoản phải nộp khác

- Thông qua số liệu trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh mà đánh giá, dự đoán xu hướng phát triển của doanh nghiệp qua các kỳ khác nhau trong tương lai

* Báo cáo lưu chuyển tiền tệ:

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là báo cáo tài chính phản ánh việc hình thành

và sử dụng lượng tiền phát sinh trong kỳ báo cáo của doanh nghiệp Thông tin phản ánh trong bảng cung cấp cho các đối tượng sử dụng thông tin có cơ sở để đánh giá khả năng tạo ra tiền và việc sử dụng những khoản tiền đã tạo ra trong các hoạt động của doanh nghiệp

* Thuyết minh báo cáo tài chính:

Thuyết minh báo cáo tài chính là một báo cáo tổng hợp được sử dụng để giải thích và bổ sung thông tin về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo mà các báo cáo tài chính khác chưa trình bày rõ ràng, chi tiết và cụ thể được

Tuy nhiên, việc sử dụng các thông tin từ báo cáo tài chính cũng có những hạn chế nhất định liên quan đến chất lượng của thông tin tài chính Điều này được quyết định bởi các yếu tố chính sau:

- Hệ thống kế toán mà doanh nghiệp đang áp dụng trong việc ghi chép và lập báo cáo tài chính Một hệ thống kế toán được xây dựng và ban hành phù hợp với nền kinh tế thị trường sẽ tạo nền tảng để các báo cáo tài chính phản ánh một

cách nhất quán và đầy đủ về tình hình tài chính và kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp dựa trên các quy ước và nguyên tắc được công nhận rộng rãi

- Tính minh bạch trong việc lập và trình bày báo cáo tài chính Các báo cáo tài chính được kiểm toán hoặc soát xét thường có tính minh bạch cao hơn so với các báo cáo tài chính chưa được kiểm toán hoặc chưa được soát xét

Ngoài ra, khi sử dụng báo cáo tài chính để dự đoán tương lai doanh nghiệp thì nhà phân tích thường có cái nhìn thiên về tài chính và kinh doanh, trong khi

đó các quy định về kế toán thường được xây dựng dựa trên nguyên tắc thận trọng, đôi khi mang tính cứng nhắc

Các thông tin tài chính được trình bày cũng như các báo cáo tài chính được lập dựa trên những dữ liệu đã xảy ra và được phản ánh theo các nguyên tắc quy ước Chính vì vậy, người sử dụng thông tin cần phải tìm hiểu kỹ các nghiệp vụ quan trọng và thực hiện một số điều chỉnh cần thiết để đưa các thông tin tài chính từ số liệu kế toán thuần túy sang một "hình thái mới" để có được bức tranh phù hợp hơn về kết quả hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính của doanh nghiệp cho phù hợp với mục đích của mình

1.4 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.4.1 Phân tích biến động tài sản và nguồn vốn

1.4.1.1 Phân tích biến động tài sản của doanh nghiệp

Qua phân tích cơ cấu tài sản, các nhà quản lý sẽ nắm được tình hình đầu tư,

số vốn đã huy động, biết được việc sử dụng số vốn đã huy động có phù hợp với lĩnh vực kinh doanh và có phục vụ tích cực cho mục đích kinh doanh của doanh nghiệp hay không

Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp được thực hiện bằng cách tính ra

và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng

bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản

Việc xem xét tình hình biến động về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc mặc dầu cho phép các nhà

quản lý đánh giá khái quát tình hình phân bổ vốn nhưng lại không cho biết các nhân tố tác động đến sự thay đổi cơ cấu tài sản của doanh nghiệp Vì vậy, để biết được chính xác tình hình sử dụng vốn, nắm được các nhân tố ảnh hưởng và mức

độ ảnh hưởng của các nhân tố đến sự biến động về cơ cấu tài sản, các nhà phân tích còn kết hợp cả việc phân tích ngang, tức là so sánh sự phân tích giữa kỳ phân tích với kỳ gốc trên tổng tài sản cũng như theo từng loại tài sản

Bên cạnh việc so sánh sự biến động trên tổng số tài sản cũng như từng loại tài sản giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc, các nhà phân tích còn phải xem xét tỷ trọng từng loại tài sản chiếm trong tổng số và xu hướng biến động của chúng theo thời gian để thấy được mức độ hợp lý của việc phân bổ Việc đánh giá phải dựa trên tính chất kinh doanh và tình hình biến động của từng bộ phận Trong điều kiện cho phép, có thể xem xét và so sánh sự biến động về tỷ trọng của từng

bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản của doanh nghiệp qua nhiều năm và

so với cơ cấu chung của ngành để đánh giá

1.4.1.2 Phân tích biến động nguồn vốn của doanh nghiệp

Tình hình nguồn vốn của doanh nghiệp thể hiện qua cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn Cơ cấu nguồn vốn là tỷ trọng của từng loại nguồn vốn trong tổng số nguồn vốn Thông qua tỷ trọng của từng nguồn vốn sẽ đánh giá được chính sách tài chính của doanh nghiệp, mức độ mạo hiểm tài chính thông qua chính sách đó, khả năng tự chủ hay mạo hiểm tài chính của doanh nghiệp

Doanh nghiệp tổ chức huy động vốn trong kỳ như thế nào, có đủ đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh hay không được phản ánh thông qua sự biến động của nguồn vốn và chính sự biến động khác nhau giữa các loại nguồn vốn cũng

sẽ làm cơ cấu nguồn vốn thay đổi

Phân tích cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn để đánh giá khả năng tự tài trợ về mặt tài chính của doanh nghiệp, xác định mức độ độc lập, tự chủ trong sản xuất kinh doanh hoặc những khó khăn mà doanh nghiệp gặp phải trong việc khai thác nguồn vốn

Phương pháp phân tích là xác định tỷ trọng từng loại nguồn vốn trong tổng

số, so sánh từng loại nguồn vốn giữa đầu kỳ với cuối kỳ và giữa các năm với nhau cả về số tuyệt đối lẫn tương đối Nếu nguồn vốn của chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao và xu hướng tăng thì điều đó cho thấy khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính của doanh nghiệp là cao và ngược lại

1.4.2 Phân tích các chỉ số tài chính

1.4.2.1 Nhóm các hệ số thanh khoản

Hệ số thanh khoản là hệ số đo lường khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp Loại hệ số này gồm có: hệ số thanh toán hiện hành và hệ số thanh khoản nhanh Việc phân tích các tỷ số này rất quan trọng vì nó giúp chủ nợ đánh giá được khả năng thanh toán nợ của doanh nghiệp, từ đó giảm rủi ro trong quan

hệ tín dụng, bảo toàn được vốn của mình đồng thời giúp cho bản thân doanh nghiệp thấy được khả năng chi trả của mình để có biện pháp điều chỉnh kịp thời danh mục tài sản hợp lý nhằm nâng cao khả năng thanh toán

* Hệ số thanh toán hiện hành: là một tỷ số tài chính dùng để đo lường năng

lực thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp

Hệ số thanh toán hiện hành được tính ra bằng cách lấy giá trị tài sản lưu động trong một thời kỳ nhất định chia cho giá trị nợ ngắn hạn phải trả cùng kỳ

Hệ số thanh toán hiện hành = Giá trị tài sản lưu động

Giá trị nợ ngắn hạn

Hệ số thanh toán hiện hành cho biết cứ mỗi đồng nợ ngắn hạn mà doanh nghiệp đang giữ, thì doanh nghiệp có bao nhiêu đồng tài sản lưu động có thể sử dụng để thanh toán Nếu hệ số này nhỏ hơn 1 thì có nghĩa là doanh nghiệp không

đủ tài sản có thể sử dụng ngay để thanh toán khoản nợ ngắn hạn sắp đáo hạn Tính hợp lý của hệ số này phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh Nghề nào mà tài sản lưu động chiếm tỷ lệ lớn trong tổng tài sản thì hệ số này lớn và ngược lại Nếu tỷ số này giảm cho thấy khả năng thanh toán giảm và cũng là dấu hiệu báo trước về những khó khăn về tài chính sẽ xảy ra

Khi tỷ số này có giá trị cao cho thấy doanh nghiệp có khả năng thanh khoản cao Tuy nhiên, tỷ số này có giá trị quá cao, có nghĩa là có thể doanh nghiệp đã đầu tư quá nhiều vào ngắn hạn, việc quản trị tài sản lưu động của doanh nghiệp không hiệu quả bởi có quá nhiều tiền mặt nhàn rỗi, có nhiều hàng tồn kho hay có quá nhiều nợ phải đòi…Do đó có thể làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp

* Hệ số thanh khoản nhanh: là một tỷ số tài chính dùng để đo khả năng huy động tài sản lưu động của một doanh nghiệp để thanh toán ngay các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp này

Hệ số thanh khoản nhanh = Giá trị tài sản lưu động - Giá trị hàng tồn kho

Giá trị nợ ngắn hạn

Hàng tồn kho là các tài sản khó chuyển thành tiền hơn trong tổng tài sản lưu động Do vậy, hệ số thanh khoản nhanh cho biết khả năng hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn không phụ thuộc vào bán dự trữ (tồn kho)

Nếu hệ số này quá nhỏ thì doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc thanh toán công nợ, vì vào lúc cần doanh nghiệp có thể buộc phải sử dụng các biện pháp bất lợi như bán tài sản với giá thấp để trả nợ Tuy nhiên, độ lớn của hệ số này cũng phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh và kỳ hạn thanh toán các món

nợ phải thu

Nói chung, tỷ lệ này lớn hơn 1 là có thể chấp nhận được vì nó cho thấy doanh nghiệp có thể thanh toán được các khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải bán đi hàng dự trữ

1.4.2.2 Nhóm các hệ số lợi nhuận

Khả năng sinh lời là kết quả tổng hợp chịu tác động của nhiều nhân tố Do

đó, nhóm các hệ số về khả năng sinh lời phản ánh tổng hợp nhất hiệu quả sản xuất kinh doanh và hiệu năng quản lý của doanh nghiệp Một số hệ số đo lường khả năng sinh lời điển hình là:

Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS): là một tỷ số tài chính dùng để theo dõi tình hình sinh lợi của doanh nghiệp Nó phản ánh quan hệ giữa lợi nhuận ròng

và doanh thu, và cho biết lợi nhuận chiếm bao nhiêu phần trăm trong doanh thu

ROS =

Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần

Tỷ số này mang giá trị dương nghĩa là doanh nghiệp kinh doanh có lãi; tỷ

số càng lớn nghĩa là lãi càng lớn Tỷ số mang giá trị âm nghĩa là doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ

Tỷ số lợi nhuận trên tài sản (ROA): là một tỷ số tài chính dùng để đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của doanh nghiệp

ROA =

Lợi nhuận sau thuế Bình quân tổng giá trị tài sản Nếu tỷ số này lớn hơn 0, thì có nghĩa doanh nghiệp làm ăn có lãi Tỷ số càng cao cho thấy doanh nghiệp làm ăn càng hiệu quả Còn nếu tỷ số nhỏ hơn 0, thì doanh nghiệp làm ăn thua lỗ Mức lãi hay lỗ được đo bằng phần trăm của giá trị bình quân tổng tài sản của doanh nghiệp Tỷ số cho biết hiệu quả quản lý và

sử dụng tài sản để tạo ra thu nhập của doanh nghiệp

Tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là tỷ số tài chính để đo khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn của chủ doanh nghiệp

ROE =

Lợi nhuận sau thuế Bình quân vốn chủ sở hữu ROE là thước đo tốt nhất về năng lực của một công ty trong việc tối đa hóa lợi nhuận từ mỗi đồng vốn đầu tư ROE càng cao thì khả năng cạnh tranh càng mạnh Có thể nói, bên cạnh các chỉ số tài chính khác thì ROE là thước đo chính xác nhất để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy được tạo ra bao nhiêu đồng lời Đây cũng là chỉ số đáng tin cậy về khả năng sinh lời trong tương lai

Thông thường, tỷ lệ ROE càng cao càng chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đông, có nghĩa là công ty đã cân đối một cách hài hòa giữa vốn

cổ đông với vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mô Theo Warren Buffett, ROE > 20% được coi là hợp lý

1.4.2.3 Nhóm tỷ số sử dụng tài sản

Nhóm tỷ số này đo lường hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp Chúng được cho biết các tài sản được báo cáo trên bảng cân đối tài sản có hợp lý không hay là quá cao hoặc quá thấp so với doanh thu Nếu doanh nghiệp đầu tư vào tài sản quá nhiều dẫn đến dư thừa tài sản và vốn hoạt động sẽ làm cho dòng tiền tự do và giá cổ phiếu giảm Ngược lại, nếu doanh nghiệp đầu tư quá ít vào tài sản khiến cho không đủ tài sản để hoạt động sẽ làm tổn hại đến khả năng sinh lời, từ đó sẽ làm giảm dòng tiền tự do và giá cổ phiếu Vậy, doanh nghiệp nên đầu tư vào tài sản ở mức độ hợp lý như thế nào? Chúng ta có thể biết được điều này thông qua việc phân tích các tỷ số sau:

* Kỳ thu tiền bình quân

Trong hoạt động sản xuất kinh doanh, việc tồn tại các khoản phải thu là điều khó tránh khỏi Nhưng qua đó, doanh nghiệp có thể thu hút thêm khách hàng, mở rộng thị trường và duy trì thị trường truyền thống, duy trì hoạt động kinh doanh, nâng cao hiệu quả sử dụng máy móc thiết bị Hơn nữa, nó còn có thể mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn, song các khoản phải thu này cũng đẩy doanh nghiệp vào tình trạng phải đối mặt không ít với các rủi ro như trong tình trạng thiếu vốn, doanh nghiệp phải huy động nguồn tài trợ cho việc bán chịu, một điều đáng lo ngại hơn là rủi ro về khả năng thu nợ, chi phí đòi nợ

Kỳ thu tiền bình quân dùng để đo lường hiệu quả và chất lượng quản lý khoản phải thu, nó cho biết bình quân khoản phải thu mất bao nhiêu ngày Công thức xác định tỷ số này như sau:

Kỳ thu tiền bình quân = Giá trị khoản phải thu bình quân × 360

Doanh thu thuần

Trong phân tích tài chính, tỷ số này được sử dụng để đánh giá khả năng thu hồi trong thanh toán của doanh nghiệp Các khoản phải thu lớn hay nhỏ phụ thuộc vào nhiều yếu tố:

- Thời gian các khoản thanh toán đối với các đối thủ cạnh tranh để phát triển thị trường

- Tình trạng của nền kinh tế: Khi tình hình thuận lợi các doanh nghiệp có khuynh hướng dễ dàng chấp nhận các khoản phải thu và ngược lại

- Chính sách tín dụng và chi phí đối với các khoản phải thu: khi lãi suất tín dụng cấp cho các doanh nghiệp để tài trợ cho kinh doanh tăng, các doanh nghiệp

có xu hướng giảm thời gian các khoản phải thu vì nếu tiếp tục kéo dài thời hạn

sẽ rất tốn kém về chi phí tài chính

Kỳ thu tiền bình quân là thấp chứng tỏ doanh nghiệp không bị ứ đọng vốn trong khâu thanh toán, ít có những khoản nợ khó đòi Ngược lại, nếu tỷ số này cao, doanh nghiệp cần phải tiến hành phân tích chính sách bán hàng để tìm ra nguyên nhân tồn đọng nợ

Nhiệm vụ của người quản lý doanh nghiệp là phải quan tâm đến kỳ thu tiền bình quân và có biện pháp rút ngắn thời gian này

* Vòng quay tổng tài sản

Đây là thước đo khái quát nhất hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp

Tỷ lệ này cho biết mỗi đồng tài sản đem lại cho doanh nghiệp bao nhiêu đồng doanh thu Nó cũng thể hiện số vòng quay trung bình của toàn bộ vốn của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo Hệ số này làm rõ khả năng tận dụng vốn triệt để vào sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Việc tăng vòng quay vốn kinh doanh này

là yếu tố quan trọng làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp đồng thời làm tăng khả năng cạnh tranh, uy tín của doanh nghiệp trên thị trường

Vòng quay tổng tài sản = Doanh thu thuần

Tổng tài sản bình quân

Vòng quay càng lớn hiệu quả càng cao Nếu chỉ số này quá cao cho thấy doanh nghiệp đang hoạt động gần hết công suất và rất khó để mở rộng hoạt động đầu tư thêm vốn

* Vòng quay tài sản cố định

Vòng quay tài sản cố định là tỷ số dùng để đo lường hiệu quả sử dụng tài sản cố định Tỷ số này cho biết một đồng tài sản cố định tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu trong kỳ

Vòng quay tài sản cố định = Doanh thu thuần

Tài sản cố định bình quân Vòng quay TSCĐ cao chứng tỏ TSCĐ có chất lượng cao, được tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi và phát huy hết công suất Vòng quay TSCĐ cao còn

là một cơ sở tốt để doanh nghiệp đạt được lợi nhuận cao nếu tiết kiệm được chi phí sản xuất Hơn nữa, vòng quay TSCĐ cao là một điều kiện quan trọng để sử dụng tốt TSLĐ

Tỷ số này thấp phản ánh việc có thể doanh nghiệp đã đầu tư vốn cố định không cân đối, hiệu suất sử dụng máy móc thiết bị chưa cao, hoặc do doanh thu trong kỳ thấp làm cho đồng vốn bị ứ đọng

* Vòng quay tài sản lưu động

Vòng quay tài sản lưu động là tỷ số phản ánh trong kỳ tài sản lưu động quay được bao nhiêu vòng Số vòng quay càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản lưu động càng cao và ngược lại Tỷ số này được tính thông qua mối quan

hệ giữa doanh thu thuần với giá trị tài sản lưu động bình quân

Vòng quay tài sản lưu động = Doanh thu thuần

Giá trị tài sản lưu động bình quân

Tỷ số này đo lường hiệu quả sử dụng lưu động trong từng giai đoạn và trong cả quá trình sản xuất kinh doanh, tốc độ luân chuyển vốn lưu động nhanh hay chậm phản ánh tình hình tổ chức công tác cung ứng sản phẩm, tiêu thụ sản phẩm của doanh nghiệp có hợp lý hay không

Vòng quay TSLĐ cao chứng tỏ TSLĐ có chất lượng cao, được tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi và không bị giam giữ trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh Đây là một cơ sở tốt để doanh nghiệp có lợi nhuận cao nhờ tiết kiệm được chi phí và giảm được lượng vốn đầu tư

Vòng quay TSLĐ thấp là do tiền mặt nhàn rỗi, thu hồi khoản phải thu kém, chính sách bán chịu quá rộng rãi, quản lý vật tư không tốt, quản lý sản xuất không tốt, quản lý bán hàng không tốt

* Vòng quay hàng tồn kho

Hệ số vòng quay hàng tồn kho thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho Vòng quay hàng tồn kho là số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ Hệ số vòng quay hàng tồn kho được xác định bằng giá vốn hàng bán chia cho giá trị bình quân hàng tồn kho

Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán

Giá trị hàng tồn kho bình quân

Hệ số vòng quay hàng tồn kho thường được so sánh qua các năm để đánh giá năng lực quản trị hàng tồn kho là tốt hay xấu Hệ số này lớn cho thấy tốc độ quay vòng của hàng hóa trong kho là nhanh và ngược lại, nếu hệ số này nhỏ thì tốc độ quay vòng hàng tồn kho thấp Phải dựa vào tính chất ngành nghề kinh doanh mới

có thể kết luận được rằng hệ số hàng tồn kho thấp hay cao là xấu hay tốt

Hệ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều Có nghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu khoản mục hàng tồn kho trong báo cáo tài chính có giá trị giảm qua các năm

Tuy nhiên, hệ số này quá cao cũng không tốt, vì như vậy có nghĩa là lượng hàng dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất

có khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Hơn nữa, dự trữ nguyên vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ

có thể khiến dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ Vì vậy, hệ số vòng quay hàng tồn

kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất và đáp ứng được nhu cầu khách hàng

1.4.2.4 Nhóm tỷ số quản lý nợ

Mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp gọi là đòn

bẩy tài chính Đòn bẩy tài chính có tính hai mặt Một mặt nó giúp gia tăng lợi nhuận, mặt khác nó làm gia tăng rủi ro Do đó, quản lý nợ cũng quan trọng như

quản lý tài sản Các tỷ số quản lý nợ bao gồm:

* Tỷ số nợ trên tài sản

Tỷ số nợ trên tổng tài sản, thường gọi là tỷ số nợ, đo lường mức độ sử dụng

nợ của doanh nghiệp so với tài sản

Tỷ số nợ = Tổng nợ bình quân

Tổng tài sản bình quân

Tỷ số này cho biết có bao nhiêu phần trăm tài sản của doanh nghiệp là từ đi vay Qua đây biết được khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp Tỷ số này nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít Điều này có thể hàm ý doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao Song nó cũng có thể hàm ý là doanh nghiệp chưa biết khai thác đòn bẩy tài chính, tức là chưa biết cách huy động vốn bằng hình thức

đi vay Ngược lại, tỷ số này quá cao hàm ý doanh nghiệp không có thực lực tài chính mà chủ yếu đi vay để có vốn kinh doanh Điều này cũng hàm ý doanh nghiệp dễ bị rơi vào trạng thái mất khả năng thanh toán

* Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu

Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu là một tỷ số tài chính đo lường năng lực sử dụng và quản lý nợ của doanh nghiệp

Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu = Tổng nợ bình quân

Giá trị vốn chủ sở hữu bình quân

Tỷ số này cho biết quan hệ giữa vốn huy động bằng đi vay và vốn chủ sở hữu

Tỷ số này nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp ít phụ thuộc vào hình thức huy động vốn

bằng vay nợ; đồng nghĩa với việc doanh nghiệp chịu độ rủi ro thấp Tuy nhiên, nó cũng có thể chứng tỏ doanh nghiệp chưa biết cách vay nợ để kinh doanh

* Tỷ số khả năng trả lãi

Tỷ số này được xác định bằng cách chia lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) cho chi phí lãi vay

Tỷ số khả năng trả lãi = EBIT

Chi phí lãi vay

Tỷ số này đo lường khả năng trả lãi của doanh nghiệp Nếu nó lớn hơn 1 thì công ty hoàn toàn có khả năng trả lãi vay Nếu nhỏ hơn 1 thì chứng tỏ công ty

đã vay quá nhiều so với khả năng của mình, hoặc công ty kinh doanh kém đến mức lợi nhuận thu được không đủ trả lãi vay

Lãi vay là một trong các nghĩa vụ ngắn hạn rất quan trọng của doanh nghiệp Mất khả năng thanh toán lãi vay có thể làm giảm uy tín đối với chủ nợ, tăng rủi ro và nguy cơ phá sản của doanh nghiệp

* Tỷ số khả năng trả nợ

Tỷ số khả năng trả nợ là một tỷ số tài chính đánh giá khả năng thanh toán nợ nói chung của doanh nghiệp Tỷ số này được tính bằng cách lấy tổng của Giá vốn hàng bán, khấu hao, và lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) rồi chia cho tổng của nợ gốc và chi phí lãi vay

Tỷ số khả năng trả nợ = Giá vốn hàng bán + khấu hao + EBIT

Nợ gốc + chi phí lãi vay

1.4.2.5 Nhóm tỷ số khả năng tăng trưởng

Đây là nhóm tỷ số phản ánh mức tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Nhóm tỷ số này gồm 2 tỷ số là:

* Tỷ số lợi nhuận giữ lại

Tỷ số lợi nhuận giữ lại (hay hệ số tái đầu tư) là một tỷ số tài chính đánh giá mức độ sử dụng lợi nhuận sau thuế cho tái đầu tư của doanh nghiệp Tỷ số này được tính bằng cách lấy lợi nhuận giữ lại chia cho lợi nhuận sau thuế

Tỷ số lợi nhuận giữ lại = 100% x Lợi nhuận giữ lại

Lợi nhuận sau thuế

Tỷ số này cho biết cứ trong 1 đồng lợi nhuận sau thuế thì doanh nghiệp giữ lại bao nhiêu đồng để tái đầu tư Tỷ số càng lớn tức là doanh nghiệp tái đầu tư càng mạnh

* Tỷ số tăng trưởng bền vững

Đây là một tỷ số tài chính đánh giá khả năng tăng trưởng của vốn chủ sở hữu thông qua tích lũy lợi nhuận Tỷ số này có thể tính ra bằng cách lấy lợi nhuận giữ lại của doanh nghiệp trong một kỳ nhất định chia cho vốn chủ sở hữu trong cùng kỳ Công thức như sau:

Tỷ số tăng trưởng bền vững = 100% x Lợi nhuận giữ lại

Vốn chủ sở hữu

Tỷ số này cho biết tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao nhất mà doanh nghiệp

có thể đạt được nếu không tăng vốn chủ sở hữu

1.4.3 Phân tích hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

Hiệu quả kinh doanh là một phạm trù kinh tế, phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực sẵn có của doanh nghiệp để đạt được kết quả cao nhất với chi phí

bỏ ra thấp nhất Phân tích hiệu quả kinh doanh của một doanh nghiệp là một vấn

đề hết sức phức tạp Tuy nhiên, ở góc độ phân tích hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp thông qua các báo cáo tài chính thì việc phân tích chỉ giới hạn ở việc phân tích hiệu quả cuối cùng thông qua các chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận

mà doanh nghiệp đạt được Quá trình phân tích thông qua các chỉ tiêu sau:

Tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trên doanh thu thuần (ROS) phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh đã được trình bày trong phần 1.3.2.2

Tỷ suất lợi nhuận thuần trên doanh thu thuần phản ánh kết quả của các hoạt động mà doanh nghiệp tiến hành, cho biết cứ 100 đồng doanh thu thuần có bao nhiều đồng lợi nhuận

Tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên doanh thu thuần =

Lợi nhuận trước thuế Doanh thu thuần

Tỷ số lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần phản ánh kết quả cuối cùng của hoạt động kinh doanh, cho biết cứ 100 đồng doanh thu thuần có bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần =

Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn phản ánh bình quân trong kỳ kinh doanh được trình bày trong phần 1.3.2.2

Số vòng quay của tổng tài sản bình quân trong kỳ kinh doanh được trình bày trong phần 1.3.2.3

1.5 Một số phương pháp phân tích tài chính

Để tiến hành phân tích hoạt động kinh doanh cũng như phân tích hoạt động tài chính, các nhà phân tích sử dụng kết hợp các phương pháp phân tích với nhau để đánh giá tình hình doanh nghiệp một cách chính xác nhất, nhanh nhất Các phương pháp phân tích phổ biến thường thấy là: phương pháp so sánh, phương pháp phân tích tỷ lệ, phương pháp Dupont

1.5.1 Phương pháp so sánh

Điều kiện để áp dụng phương pháp so sánh là các chỉ tiêu tài chính phải thống nhất về không gian, thời gian, nội dung, tính chất và đơn vị tính toán, và theo mục đích phân tích mà xác định số gốc so sánh Gốc so sánh được chọn là gốc về mặt thời gian hoặc không gian, kỳ phân tích được lựa chọn là kỳ báo cáo hoặc kỳ kế hoạch, giá trị so sánh có thể lựa chọn bằng số tuyệt đối, số tương đối hoặc số bình quân; nội dung so sánh bao gồm:

So sánh giữa số thực hiện trong kỳ này với số thực hiện kỳ trước để thấy rõ

xu hướng thay đổi về tài chính doanh nghiệp Đánh giá sự tăng trưởng hay thụt lùi trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

So sánh giữa số thực hiện với số kế hoạch để thấy rõ mức độ phấn đấu của doanh nghiệp

So sánh giữa số liệu của doanh nghiệp với số liệu trung bình ngành của các doanh nghiệp khác để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp mình tốt hay xấu, được hay chưa được

So sánh theo chiều dọc để xem xét tỷ trọng của từng chỉ tiêu so với tổng thể, so sánh chiều ngang của nhiều kỳ để thấy được sự biến đổi cả về số lượng tương đối và tuyệt đối của một chỉ tiêu nào đó qua các niên độ kế toán liên tiếp

1.5.2 Phương pháp phân tích chỉ số

Phương pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực các tỷ lệ của đại lượng tài chính trong các quan hệ tài chính Sự biến đổi các tỷ lệ, cố nhiên là sự biến đổi của các đại lượng tài chính Trong mục 1.3.2, tác giả đã nêu ra các nhóm chỉ số đặc trưng, phản ánh những nội dung cơ bản theo các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp Đó là các nhóm hệ số về khả năng thanh toán, nhóm các hệ số lợi nhuận, nhóm tỷ số sử dụng tài sản, nhóm tỷ số quản lý nợ, nhóm tỷ số về khả năng tăng trưởng Mỗi nhóm chỉ số lại bao gồm nhiều tỷ số phản ánh riêng lẻ, từng bộ phận của hoạt động tài chính trong mỗi trường hợp khác nhau, tùy theo giác độ phân tích, người phân tích lựa chọn các nhóm chỉ tiêu khác nhau để phục vụ mục tiêu phân tích của mình

1.5.3 Phương pháp phân tích Dupont

Công ty Dupont là công ty đầu tiên ở Mỹ sử dụng các mối quan hệ tương

hỗ giữa các tỷ lệ tài chính chủ yếu để phân tích các tỷ số tài chính Vì vậy, nó được gọi là phương pháp phân tích Dupont Với phương pháp này, các nhà phân tích sẽ nhận biết được các nguyên nhân dẫn đến các hiện tượng tốt, xấu trong hoạt động của doanh nghiệp Đây là kỹ thuật phân tích bằng cách chia tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA) và tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) thành những bộ phận có liên hệ với nhau để đánh giá tác động của từng

bộ phận lên kết quả sau cùng Kỹ thuật phân tích Dupont dựa vào hai phương trình căn bản dưới đây, gọi chung là phương trình Dupont

x

Doanh thu thuần

x

Tổng tài sản

=

Lợi nhuận sau thuế

Doanh thu thuần

Tổng tài sản

1 -

Nợ phải trả Tổng tài sản

Từ đây ta thấy sử dụng nợ có tác dụng khuyếch đại doanh lợi vốn chủ sở hữu nếu doanh nghiệp có lợi nhuận trong kỳ, hệ số nợ càng lớn thì lợi nhuận càng cao

và ngược lại, nếu doanh nghiệp đang bị lỗ thì sử dụng nợ càng tăng số lỗ

Phương pháp phân tích Dupont có ưu điểm lớn là giúp nhà phân tích phát hiện và tập trung vào các yếu điểm của doanh nghiệp Nếu doanh lợi vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp thấp hơn các doanh nghiệp khác trong cùng ngành thì nhà phân tích có thể dựa vào hệ thống các chỉ tiêu theo phương pháp phân tích Dupont để tìm ra nguyên nhân chính xác Ngoài việc được sử dụng để so sánh với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành, các chỉ tiêu đó có thể được dùng

để xác định xu hướng hoạt động của doanh nghiệp trong một thời kỳ, từ đó phát hiện ra những khó khăn doanh nghiệp có thể sẽ gặp phải Nhà phân tích nếu biết kết hợp phương pháp phân tích chỉ số và phương pháp phân tích Dupont sẽ góp phần nâng cao hiệu quả phân tích tài chính doanh nghiệp

1.6 Quy trình phân tích

Có nhiều cách thức khác nhau để tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp, một trong những quy trình được nhiều nhà nghiên cứu đánh giá là tối ưu hiện nay:

* Bước 1: Phân tích khái quát tình hình tài chính qua các báo cáo tài chính:

Từ các báo cáo tài chính: Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Bảng cân đối kế toán, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ tiến hành phân tích khái quát các mặt:

- Sự biến động của tài sản và nguồn vốn

- Kết quả hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính

- Số dư thuần tiền mặt trong kỳ và số dư cuối kỳ

- Biến động của doanh thu, chi phí và lợi nhuận

* Bước 2: Phân tích chi tiết:

Sau khi phân tích khái quát, tiến hành phân tích chi tiết các tỷ số tài chính:

- Phân tích hiệu quả tài chính thông qua các nhóm chỉ tiêu:

+ Khả năng sinh lời + Khả năng quản lý tài sản

- Phân tích rủi ro tài chính thông qua các nhóm chỉ tiêu:

+ Khả năng thanh toán + Khả năng quản lý nợ

* Bước 3: Phân tích tổng hợp qua các chỉ tiêu:

- Phân tích Du Pont

- Phân tích đòn bẩy

* Bước 4: Đối chiếu các chỉ số tài chính hiện nay với các chỉ số tài chính

mục tiêu, đưa ra nhận xét và đề xuất biện pháp cải thiện tình hình tài chính

* Bước 5: Đưa ra Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh

doanh sau giải pháp

* Bước 6: Đưa ra các vị thế tài chính sau khi có giải pháp

TIỂU KẾT CHƯƠNG 1

Phân tích tài chính doanh nghiệp là một công việc vô cùng quan trọng và cần thiết đối với tất cả các doanh nghiệp từ lớn đến nhỏ Việc đưa ra mục tiêu, căn cứ và khuôn khổ để phân tích là điều không thể thiếu, nó giúp cho doanh nghiệp tiến hành phân tích tài chính một cách khoa học hơn, chính xác hơn và kịp thời hơn Trong chương 1, tác giả đã hệ thống được những lý luận cần thiết

để tiến hành phân tích tài chính của Công ty XNK Vinashin trong chương 2

Chương 2 Thực trạng tài chính tại Công ty xuất nhập khẩu Vinashin

2.1 Khái quát về Công ty xuất nhập khẩu Vinashin

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển

Ngày 31 tháng 10 năm 2003, Công ty Xuất nhập khẩu Vinashin được thành lập theo quyết định số 1051/QĐ-TCCB-LĐ của Hội đồng quản trị Tổng công ty Công nghiệp tàu thuỷ Việt Nam, nay là Tập đoàn Công nghiệp tàu thuỷ Việt Nam Công ty hoạt động theo đăng ký kinh doanh số 0116000061 ngày 21/11/2003 và thay đổi lần hai ngày 07/09/2006 và Quyết định số 1052/QĐ-TCCB-LĐ ngày 31/10/2003 sửa đổi bổ sung ngày 20/12/2006

Công ty hoạt động theo phương thức tự trang trải, được mở tài khoản ở ngân hàng, được sử dụng con dấu riêng, được tổ chức và hoạt động theo quy chế

- Tên tiếng Việt:

CÔNG TY XUẤT NHẬP KHẨU VINASHIN

- Tên giao dịch tiếng Anh:

THE BRANCH OF VIETNAM SHIPBUILDING INDUSTRY GROUP – VINASHIN IMPORT – EXPORT COMPANY

- Tên viết tắt:

VINASHIN IMEX (VNSIMEX)

- Số đăng ký kinh doanh: 0116000061

Đăng ký lần đầu ngày 21/11/2003

Thay đổi đăng ký lần 2 ngày 07/09/2006

Thay đổi đăng ký lần 3: Ngày 25/08/2009

- Địa chỉ trụ sở chính:

Tầng 5 Nhà A Số 109 Quán Thánh, phường Quán Thánh, quận Ba Đình, Thành phố Hà Nội

- Điện thoại: 047 343 855; 047 345 451

Fax: 047 344 762

Công ty xuất nhập khẩu Vinashin được thành lập với mục đích ban đầu là đáp ứng nhu cầu nhập khẩu vật tư thiết bị máy móc cho hoạt động đóng tàu của các công ty thuộc Tập đoàn Công nghiệp tàu thuỷ Việt Nam Khi mới thành lập, Công ty xuất nhập khẩu Vinashin chỉ có 2 nhân viên, nhưng đến nay, công ty đã

có 28 cán bộ công nhân viên có trình độ chuyên môn nghiệp vụ cao, ngày càng đáp ứng được nhu cầu nhập khẩu thiết bị tàu biển của các công ty trong nước Giá trị nhập khẩu vật tư thiết bị của Công ty tăng dần qua các năm và ngày càng thực hiện được nhiều hợp đồng có giá trị lớn

Ta có thể thấy được bức tranh tổng quan về kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty từ năm 2009-2011 qua một số chỉ tiêu sau:

Bảng 2.1: Một số chỉ tiêu về kết quả hoạt động của Công ty XNK Vinashin

Chỉ tiêu ĐVT 2009 2010 2011

Tổng tài sản bình quân Tỷ đồng 1.270,3 1.251,2 1.297,5 Vốn chủ sở hữu bình quân Tỷ đồng 21,6 20,7 33,2

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Tỷ đồng (2,8) 4,6 24,5

Nguồn: Báo cáo tài chính và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Công ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011

Tuy nhiên, khủng hoảng kinh tế thế giới kéo dài đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến ngành đóng tàu xuất khẩu Tập đoàn Vinashin rơi vào khủng hoảng,

“gặp nhiều khó khăn rất lớn, bộc lộ nhiều yếu kém, sai phạm nghiêm trọng” [2] Ngày 18/11/2010, Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Tấn Dũng ký Quyết định 2108/QĐ-TTg phê duyệt Đề án tái cơ cấu Vinashin, theo đó chia tập đoàn ra làm

ba phần Hai phần chuyển giao cho Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) và Tổng công ty Hàng hải Việt Nam (Vinalines) Vinashin chỉ giữ lại các công ty con thuộc 3 lĩnh vực chính gồm công nghiệp đóng và sửa chữa tàu biển; công nghiệp phụ trợ phục vụ cho việc đóng và sửa chữa tàu biển; đào tạo nâng cao tay nghề cho cán bộ, công nhân công nghiệp tàu biển.[8]

Trong nội dung thực hiện Đề án tái cơ cấu trên, Tập đoàn Vinashin ra quyết định số 593/QĐ-CNT ngày 29/06/2011 phê duyệt phương án tái cơ cấu Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên Tư vấn, Đầu tư và Thương mại; Công ty xuất nhập khẩu Vinashin; Trung tâm tư vấn quản lý đầu tư và kiểm định xây dựng Theo đó, Công ty xuất nhập khẩu Vinashin chấm dứt hoạt động theo quyết định số 595/QĐ-CNT ngày 29/06/2011 Toàn bộ bộ máy tổ chức của Công ty chuyển về Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên Tư vấn, Đầu tư

và Thương mại (INTRACO)

2.1.2 Chức năng hoạt động

Công ty xuất nhập khẩu Vinashin thực hiện hoạt động kinh doanh trên các lĩnh vực: xuất nhập khẩu, kinh doanh và đầu tư, dịch vụ

- Xuất nhập khẩu:

 Vật tư, thiết bị cơ khí

 Phụ tùng, phụ kiện tàu thuỷ

 Các loại hàng hoá có liên quan đến ngành công nghiệp tàu thuỷ

 Vật tư thiết bị giao thông vận tải

- Kinh doanh và đầu tư:

 Kinh doanh tổng thầu đóng mới và sửa chữa tàu thuỷ, thiết bị và phương tiện mới, chế tạo kết cấu thép giàn khoan

 Kinh doanh thép đóng tàu, thép cường độ cao

Công ty Xuất nhập khẩu Vinashin có tổ chức quan hệ trực tuyến trong phạm vi nội bộ và có quan hệ tham mưu đối với các bộ phận khác của Tập đoàn

Cơ cấu tổ chức bộ máy gồm: 1 giám đốc và 4 phòng nghiệp vụ [phòng nội chính (gồm tài chính kế toán, tổ chức nhân sự và hành chính); phòng kinh doanh; phòng kế hoạch dự án; phòng giao nhận (quản lý hai văn phòng đại diện tại Hải Phòng và Thành phố Hồ Chí Minh)

- Phòng nội chính: tham mưu cho lãnh đạo công ty về công tác quản lý cán

bộ, lao động, tài chính - kế toán, quản trị hành chính

- Phòng kinh doanh: tham mưu cho lãnh đạo công ty về toàn bộ hoạt động kinh doanh của công ty

- Phòng giao nhận: tham mưu cho lãnh đạo công ty về công tác giao nhận hàng hoá xuất nhập khẩu

- Phòng kế hoạch dự án: Tham mưu cho lãnh đạo công ty về công tác liên quan đến dự án đóng mới và lập kế hoạch vật tư và nguồn vốn cho dự án đóng mới Công ty xuất nhập khẩu Vinashin là một công ty mới thành lập với quy mô

và số vốn nhỏ nên số lượng các cấp và các bộ phận quản trị trong công ty không lớn Người đứng đầu tổ chức là Giám đốc có quyền tự quyết định rất lớn và báo cáo trực tiếp cho Tổng giám đốc điều hành của công ty mẹ Dưới giám đốc là một phó giám đốc và các phòng ban Các phòng ban này trực tiếp chịu sự điều hành của giám đốc Đây là một mô hình tổ chức đơn giản, gọn nhẹ, giữa các thành viên trong công ty có sự gắn bó chặt chẽ, tạo không khí hoà hợp trong công ty

100% cán bộ công nhân viên trong Công ty XNK Vinashin đều có trình độ Đại học và trên Đại học, 98% cán bộ công nhân viên sử dụng thành thạo Tiếng Anh trong giao dịch đàm phán với đối tác nước ngoài do đó Công ty XNK Vinashin luôn đáp ứng được những yêu cầu và đòi hỏi khắt khe của khách hàng trong nước Ngoài ra, cán bộ công nhân viên làm việc trong công ty đều là những người trẻ tuổi nên rất nhạy bén với nhu cầu khách hàng, sớm bắt kịp được với

những thay đổi của thị trường Đây là một trong những điểm mạnh của Công ty nhằm nâng cao uy tín với khách hàng

2.1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình tài chính của Công ty xuất nhập khẩu Vinashin

Sự suy thoái của nền kinh tế: Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm

2008 đã và đang ảnh hưởng rất lớn đến tình hình tài chính của các nước trên thế giới trong đó có Việt Nam Cùng với các chủ thể kinh tế khác, các doanh nghiệp trong nước cũng bị ảnh hưởng nặng nề của cuộc khủng hoảng này Cũng giống như tình trạng chung của các doanh nghiệp trong tập đoàn, Công ty XNK Vinashin phải đối mặt với tình trạng giảm sút các hợp đồng kinh tế cả về số lượng và giá trị Kinh tế đình đốn khiến các khoản phải thu của Công ty cũng trở nên khó đòi hơn

Lạm phát: Tỷ lệ lạm phát theo ở Việt Nam liên tục tăng trong ba năm

2009-2011 (6,52% - 11,75% - 18,18%) [4] Lạm phát cao một phần bắt nguồn từ việc tăng giá nhiên liệu, vật liệu xây dựng kéo theo sự biến động của giá vật liệu là điều đáng lo ngại cho các doanh nghiệp hoạt động trên mọi lĩnh vực Khi giá nguyên vật liệu tăng làm cho giá vốn hàng bán cao ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh và sản lượng bán hàng

Lãi vay: Thời gian qua, lãi suất cho vay của các ngân hàng rất cao, có khi lên đến 21% Lãi suất vay cao, cùng với nguồn cung tín dụng bị hạn chế đã dẫn đến tình trạng hầu hết các doanh nghiệp buộc phải cơ cấu lại hoạt động sản xuất kinh doanh, cắt giảm việc đầu tư, thu hẹp quy mô và phạm vi hoạt động Cũng giống như các doanh nghiệp khác, Công ty XNK Vinashin phải đối mặt với nhiều khó khăn trong việc tiếp cận với nguồn tín dụng của các ngân hàng và với mức lãi suất cao ngất ngưởng Tỷ lệ lãi vay trên tổng nguồn vốn của Công ty là tương đối lớn (năm 2010 là 8,4% và năm 2011 là 9,3%) Với mức chi phí vay vốn như hiện nay ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động của Công ty

2.2 Phân tích thực trạng tài chính của Công ty

2.2.1 Phân tích biến động tài sản và biến động nguồn vốn

Để có được sự đánh giá tổng quát nhất về tình hình tài chính của Công ty,

ta so sánh sự biến động của tài sản và nguồn vốn qua các kỳ phân tích

Bảng 2.2: Biến động tài sản và nguồn vốn giai đoạn 2009-2011

Nguồn: Báo cáo tài chính Công ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011

Từ bảng 2.2, ta thấy cuối năm 2010, tài sản cũng như nguồn vốn giảm

7,75% so với năm 2009, tuy nhiên cuối năm 2011, tài sản và nguồn vốn lại tăng

lên 16,12% so với năm 2010 Để có thể hiểu rõ được nguyên nhân vì sao, ta đi

vào phân tích chi tiết cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn

Phân tích cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn nhằm đánh giá về tình hình sử

dụng, phân bổ tài sản và nguồn vốn của Công ty có hợp lý, tối ưu hay chưa, có

mang lại hiệu quả cao nhất hay không

* Cơ cấu tài sản:

Bảng 2.3: Biến động tài sản giai đoạn 2009-2011

(triệu đồng)

Tỷ trọng (%)

Giá trị (triệu đồng)

Tỷ trọng (%)

Giá trị (triệu đồng)

Tỷ trọng (%)

Giá trị (triệu đồng)

Tỷ trọng (%)

Giá trị (triệu đồng)

Tỷ trọng (%) TSCĐ 477,8 0,04 288,8 0,02 (189) -0,04 87,2 0,01 (202) -0,01

TSLĐ 1.301.198,8 99,96 1.200.444,2 99,98 (100.754,6) 0,04 1.394.200,7 99,99 193.756,5 0,01

∑TS 1.301.676,6 100 1.200.733,1 100 (100.943,5) - 1.394.287,9 100 193.554,8 -

Nguồn: Báo cáo tài chính Công ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011

Từ số liệu của bảng 2.3 ta thấy, tổng tài sản giảm nhẹ vào năm 2010, rồi lại tăng lên vào năm 2011 Trong đó, tài sản cố định của Công ty giảm dần qua các

năm cả về mặt giá trị lẫn tỷ trọng, năm 2009 là 477,8 triệu đồng chiếm 0,04%,

năm 2010 là 288,8 triệu đồng chiếm 0,02%, và đến năm 2011 giảm chỉ còn 87,2

Chỉ tiêu

Giá trị (tỷ đồng)

Tăng trưởng (%)

Giá trị (tỷ đồng)

Tăng trưởng (%)

Giá trị (tỷ đồng)

Tăng trưởng (%)

triệu đồng chiếm 0,01% Tài sản cố định của Công ty chủ yếu là máy móc, phương tiện vận tải, trang thiết bị văn phòng… Nguyên nhân của việc giảm giá trị tài sản cố định qua các năm là do ảnh hưởng của suy thoái kinh tế toàn cầu, khủng hoảng của Tập đoàn Vinashin; Công ty cắt giảm sản xuất, hoạt động kinh doanh do đó không đầu tư thêm các máy móc thiết bị Mặt khác, sau khi có quyết định tái cơ cấu, Công ty đã thanh lý một số tài sản cố định không sử dụng đến trong hoạt động sản xuất kinh doanh sau này

Phần lớn tài sản được cấu thành từ tài sản lưu động Tuy giá trị tài sản lưu động cũng giảm nhẹ vào năm 2010, rồi lại tăng lên vào năm 2011 nhưng tỷ trọng của tài sản lưu động vẫn tăng đều qua các năm Năm 2009 là 99,96% với giá trị 1.301,2 tỷ đồng, năm 2010 là 99,98% với giá trị 1.200,4 tỷ đồng, năm

Tỷ trọng (%)

Giá trị (triệu đồng)

Tỷ trọng (%)

Tăng trưởng so với

2009

Giá trị (triệu đồng)

Tỷ trọng (%)

Tăng trưởng so với 2010 Giá trị

(triệu đồng)

Tỷ trọng (%)

Giá trị (triệu đồng)

Tỷ trọng (%)

Tiền 72.802,9 5,60 57.724,7 4,81 (15.078,2) -0,79 3.445,1 0,25 (54.279,5) -4,56

Các khoản đầu tư tài

chính ngắn hạn 29.350,2 2,26 28.516,7 2,38 (833,5) 0,12 46.000 3,30 17.483,3 0,92 Các khoản phải thu

ngắn hạn 991.315,7 76,18 1.039.485,9 86,59 48.170,2 10,41 1.338.802,4 96,03 299.316,5 9,44 Hàng tồn kho 206.012,4 15,83 74.406,9 6,20 (131.605,4) -9,63 5.625,3 0,40 (68.781,6) -5,8

TSLĐ khác 1.717,7 0,13 310,1 0,03 (1.407,6) -0,1 327,8 0,02 17,7 -0,01

Tổng TSLĐ 1.301.198,8 100 1.200.444,2 100 (100.754,6) - 1.394.200,7 100 193.756,47 -

Nguồn: Báo cáo tài chính Công ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011

Qua số liệu từ bảng 2.4 cho thấy trong tài sản lưu động, các khoản phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn nhất và tăng dần qua các năm Năm 2009 chiếm tỷ trọng 76,18%; năm 2010 chiếm 86,59%; năm 2011 tăng lên 96,03% Nguyên nhân chính là do giá trị các hàng hóa xuất khẩu và các hàng hóa phân phối cho khách hàng trong nước lớn Năm 2009 và 2010, hàng tồn kho cũng chiếm tỷ trọng lớn (15,83% và 6,2%) nhưng đến năm 2011 giảm xuống chỉ còn 0,4%