cấu trúc vốn và chi phí vốn tại công ty cổ phần kết cấu thép và cư khí ht-steel thực trạng và giải pháp

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNGăI HCăTHNGăLONG o0o KHÓA LUN TT NGHIP  TÀI: CU TRÚC VN VÀ CHI PHÍ VN TI CÔNG TYC PHN KT CU THÉP VÀ CăKHệăHT-STEEL: THC TRNG VÀ GII PHÁP SINH VIÊN THC HIN : PHM HOÀNG HIP MÃ SINH VIÊN : A18796 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ NI ậ 2014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNGăI HCăTHNGăLONG o0o KHÓA LUN TT NGHIP  TÀI: CU TRÚC VN VÀ CHI PHÍ VN TI CÔNG TYC PHN KT CU THÉP VÀ CăKHệăHT-STEEL: THC TRNG VÀ GII PHÁP Giáoăviênăhng dn : Th.S Chu Th Thu Thy Sinh viên thc hin : Phm Hoàng Hip Mã sinh viên : A18796 Chuyên ngành : Tài chính HÀ NI ậ 2014 Thang Long University Library LIăCAMăOAN Em xin cam đoan khóa lun này là do t bn thân thc hin và không sao chép các công trình nghiên cu ca ngi khác đ làm sn phm ca riêng mình. Các thông tin th cp s dng trong khóa lun là có ngun gc và đc trích dn rõ ràng. Em hoàn toàn chu trách nhim v tính xác thc và nguyên bn ca khóa lun. Hà Ni, ngày tháng nm 2014 Sinh viên Phm Hoàng Hip LI CMăN Trong quá trình thc tp và hoàn thành khóa lun tt nghip, em đư nhn đc s giúp đ cng nh đng viên t nhiu phía. Trc tiên, em xin chân thành cm n giáo viên hng dn – Thc s Chu Th Thu Thy, côva là ngi đư trc tip ging dy em trong thi gian hc tp ti trng, va là giáo viên đư tn tình ch bo, hng dn em trong sut thi gian nghiên cu và thc hin khóa lun này. Ngoài ra, em cng mong mun thông qua khóa lun này, gi li cm n sâu sc đn các thy giáo, cô giáo đang ging dy ti trng i hc Thng Long, nhng ngi đư truyn đt cho em các kin thc v kinh t t nhng môn hc c bn nht, giúp em có đc nn tng v chuyên ngành hc nh hin ti đ có th hoàn thành đ tài nghiên cu này. Cui cùng, em xin cm n nhng gia đình và nhng ngi bn đư luôn bên cnh, giúp đ và ng h em trong sut thi gian thc hin khóa lun tt nghip này. Hà Ni, ngày tháng nm 2014 Sinh viên Phm Hoàng Hip Thang Long University Library MC LC CHNGă1. Că S LÝ LUN V CU TRÚC VN VÀ CHI PHÍ VN TRONG CÔNG TY C PHN 1 1.1. Lý lun chung v cu trúc vn và chi phí vn 1 1.1.1. Cu trúc vn 1 1.1.1.1. Khái nim cu trúc vn 1 1.1.1.2. Các nhân t cu thành cu trúc vn 1 1.1.1.3. Các ch s đo lng cu trúc vn 9 1.1.1.4. S cn thit ca vic nghiên cu cu trúc vn trong qun tr tài chính 10 1.1.2. Chi phí vn 11 1.1.2.1. Khái nim chi phí vn 11 1.1.2.2. Chi phí n phi tr 11 1.1.2.3. Chi phí vn ch s hu 16 1.1.2.4. Chi phí vn bình quân 22 1.1.2.5. Chi phí s dng vn cn biên và quyt đnh đu t 23 1.2. Tácăđng ca cu trúc vnăđn kh nngăsinhăli và ri ro 24 1.2.1. Khái nim và phân loi ri ro 24 1.2.1.1. Khái nim ri ro 24 1.2.1.2. Phân loi ri ro 24 1.2.2. Các loi đòn by trong doanh nghip 25 1.2.2.1. òn by kinh doanh 25 1.2.2.2. òn by tài chính 27 1.2.2.3. òn by tng hp 28 1.3. Cu trúc vn trong mi quan h vi giá tr doanh nghip 29 1.3.1. Cu trúc vn ti u 29 1.3.1.1. Khái nim cu trúc vn ti u 29 1.3.1.2. Các nhân t nh hng đn cu trúc vn ti u 30 1.3.2. Phơn tích đim hòa vn EBIT 30 1.3.2.1. Khái nim 30 1.3.2.2. Phơn tích đim hòa vn EBIT 31 1.3.3. Xác đnh cu trúc vn ti u thông qua phơn tích EBIT ậ EPS 33 1.3.3.1. Phân tích EBIT ậ EPS và lý thuyt cu trúc vn ti u 33 1.3.3.2. Xác đnh đim hòa vn giá tr th trng (EBIT th trng) 35 1.3.3.3. Ý ngha ca lá chn thu đi vi doanh nghip 36 CHNGă2. THC TRNG V CU TRÚC VN VÀ CHI PHÍ VN TI CÔNG TY C PHN KT CUăTHÉPăCăKHệăHT-STEEL 37 2.1. Gii thiu khái quát v Công ty CP Kt cuăthépăcăkhíăHT-Steel 37 2.1.1. Thông tin khái quát Công ty CP Kt cu thép c khí HT-Steel 37 2.1.2. Quá trình hình thành và phát trin ca Công ty CP Kt cu thép c khí HT-Steel 38 2.1.3. C cu b máy t chc ca Công ty CP Kt cu thép c khí HT-Steel 38 2.1.4. Khái quát tình hình kinh doanh Công ty CP Kt cu thép c khí HT-Steel giai đon 2010 ậ 2013 41 2.1.4.1. Tình hình kt qu hot đng sn xut kinh doanh giai đon 2010 ậ 2013 41 2.2. Phân tích cu trúc vn Công ty CP Kt cuăthépăcăkhíăHT-Steelăgiaiăđon 2010 ậ 2013 43 2.2.1. Phân tích các nhân t cu thành cu trúc vn 43 2.2.1.1. Vn đu t ca CSH 44 2.2.1.2. N phi tr 45 2.2.2. Phân tích các t s đo lng cu trúc vn 50 2.2.2.1. T s n 51 2.2.2.2. T s n ngn hn 52 2.2.2.3. T s n dài hn 53 2.2.2.4. T s n trên vn CSH 54 2.2.2.5. T s t tài tr 55 2.3. Phân tích chi phí vn ca Công ty CP Kt cuăthépăcăkhíăHT-Steel giai đon 2010 - 2013 56 2.3.1. Phân tích chi phí n phi tr 56 2.3.1.1. Chi phí n ngn hn k b 57 2.3.1.2. Chi phí n dài hn k d 62 2.3.1.3. Chi phí vn c phn thng k e 64 2.3.2. Phân tích chi phí vn bình quân WACC 66 2.4. Phơnătíchătácăđng ca cu trúc vnăđn kh nngăsinhăli và ri ro ca Công ty CP Kt cuăthépăcăkhíăHT-Steelăgiaiăđon 2010 ậ 2013 68 2.4.1. Tác đng ca cu trúc vn đn kh nng sinh li 69 Thang Long University Library 2.4.2. Tác đng ca cu trúc vn đn kh nng t ch tài chính 70 2.4.3. òn by kinh doanh 71 2.4.4. òn by tài chính 73 2.4.5. òn by tng hp 74 2.5. Phân tích cu trúc vn trong mi quan h vi giá tr Công ty CP Kt cu thépăcăkhíăHT-Steelăgiaiăđon 2010 - 2013 74 2.5.1. Phơn tích đim hòa vn EBIT 74 2.5.2. Li ích t lá chn thu 75 2.6. ánhăgiáăcu trúc vn và chi phí vn Công ty CP Kt cuăthépăcăkhíăHT- Steelăgiaiăđon 2010 ậ 2013 76 2.6.1. ánh giá cu trúc vn 76 2.6.1.1. u đim 76 2.6.1.2. Nhc đim 76 2.6.2. ánh giá chi phí vn 77 2.6.2.1. U đim 77 2.6.2.2. Nhc đim 77 CHNGă3. MT S GII PHÁP HOÀN THIN CU TRÚC VN CÔNG TY CP Kt cuăthépăcăkhí 78 3.1. nhăhng phát trin ca Công ty CP Kt cuăthépăcăkhíăHT-Steel 78 3.2. Mt s gii pháp hoàn thin cu trúc vn 78 3.2.1. Phát hành trái phiu 78 3.2.2. Tng doanh thu tit kim chi phí 79 DANH MC VIT TT Ký hiu vit tt Tênăđyăđ EAT Li nhun sau thu EBIT Li nhun trc thu và lãi vay EPS Thu nhp trên mi c phn thng FC Chi phí c đnh ROA T sut li nhun trên tng tài sn ROE T sut li nhun trên vn ch s hu TNCN Thu nhp cá nhân TNDN Thu nhp doanh nghip TNHH Trách nhim hu hn TSC Tài sn c đnh Thang Long University Library DANH MC CÁC BNG BIU, BIUă, CÔNG THC Biu đ 1.1. Biu đ biu din đim gãy 23 Biu đ 1.2. Biu đ phân tích đim hòa vn 32 Biu đ 2.1. Tng trng doanh thu và li nhun giai đon 2010 – 2013 41 Biu đ 2.2. Các t s v n giai đon 2010 – 2013 50 Hình 2.1. C cu b máy t chc ca Công ty CP Kt cu thép c khí HT-Steel 39 Bng 2.1. Cu trúc vn giai đon 2010 – 2013 43 Bng 2.2. N phi tr ngn hn giai đon 2010 – 2013 45 Bng 2.3. N phi tr dài hn giai đon 2010 – 2013 49 Bng 2.4. T s n trên vn CSH và t s t tài tr giai đon 2010 – 2013 54 Bng 2.5. Chi phí tín dng thng mi giai đon 2010-2013 57 Bng 2.6. Chi phí vay ngn hn giai đon 2010 – 2013 59 Bng 2.7. Chi phí vn bình quân ca n ngn hn giai đon 2010 – 2013 61 Bng 2.8. Chi phí vay dài hn giai đon 2010 – 2013 62 Bng 2.9. Chi phí vn bình quân ca n dài hn giai đon 2010 – 2013 63 Bng 2.10. Chi phí vn c phn thng giai đon 2010 – 2013 theo mô hình chit khu c tc 64 Bng 2.11. Bng so sánh các tiêu chí ca công ty DNY và nhóm ngành Thép 65 Bng 2.12. Chi phí vn c phn thng giai đon 2010 – 2013 theo mô hình CAPM 66 Bng 2.13. Chi phí vn bình quân WACC giai đon 2010 – 2013 67 Bng 2.14. Mi quan h ca các ch s ti kh nng sinh li 69 Bng 2.15. Tác đng ca các yu t ti ROE 69 Bng 2.16. Mi quan h ca các ch s ti kh nng t ch tài chính 70 Bng 2.17. Tác đng ca các yu t ti ROE 71 Bng 2.18. Các chi phí đnh phí 71 Bng 2.19. òn by kinh doanh giai đon 2010 - 2013 72 Bng 2.20. òn by tài chính giai đon 2010 – 2013 73 Bng 2.21. òn by tng hp giai đon 2010 - 2013 74 Bng 2.22. EBIT bàng quan giai đon 2010 – 2013 74 Bng 2.23. Li ích t tm chn thu ca công ty t nm 2010 -2013 75 Bng 3.1. Báo cáo kt qu hot đng kinh doanh gi đnh nm 2014 80 Bng 3.2. Chi phí vn bình quân WACC gi đnh trong nm 2014 80 Bng 3.3. Kt qu hot đng sn xut kinh doanh giai đon 2010 – 2013 85 LI M U 1. Tính cp thit caăđ tài Cu trúc vn là mt trong nhng ch đ tài chính đc nhiu nhà nghiên cu và các hc gi quan tâm. Xut phát t thc t, cu trúc vn có liên quan cht ch đn kh nng ca doanh nghip v vic đáp ng nhu cu gia các bên liên quan. Cu trúc vn khng đnh rõ nét nht v tài sn ca doanh nghip. Nó th hin s khác nhau gia n và vn ch s hu. S kt hp gia n và vn ch s hu có th đc th hin theo các hình thc sau: 100% vn ch s hu – 0% n, 100% n - 0% vn ch s hu, X% vn ch s hu – Y% n. Phng án đu tiên là dành cho các doanh nghip không vay n, tc là h tránh xa các li th ca đòn by. Phng án th hai là ca các doanh nghip không s dng vn ch s hu. Tùy chn này không thc t vì không mt nhà đu t này mun đu t vn ca h vào mt doanh nghip không có vn ch s hu. iu này mt phn gii thích cho thut ng “giao dch trên vn ch s hu”, ngha là vn ch s hu trong cu trúc vn hin nay ca doanh nghip là yu t quyt đnh khin các nhà đu t cung cp ngun lc tài chính ca h cho doanh nghip nhiu hn na. Phng án th ba là phng án thc t nht, nó là s kt hp gia vn ch s hu và n vay trong cu trúc vn, và do đó, li th ca đòn by s đc khai thác. Trên thc t, các doanh nghip đu khác nhau v quy mô, tính cht, doanh thu, chi phí vn, điu kin cnh tranh, k vng th trng và ri ro. Vì vy, mt nhà qun tr doanh nghip cn quan sát sâu rng hn, kt hp nhiu yu t c v cht lng, s lng và ch quan đ xem xét trong quá trình lp k hoch và thit k mt cu trúc vn hp lý đi vi doanh nghip. Công ty CP Kt cu thép c khí HT-Steel không nm ngoài thc t này. Cu trúc vn luôn có s nh hng mnh m đn mi hot đng ca doanh nghip. Vic ti u hóa cu trúc vn cng nh cân bng hp lý chi phí vn s góp phn gia tng t sut sinh li ca doanh nghip, t đó giúp nâng cao giá tr và v th ca doanh nghip.  làm đc điu đó, doanh nghip cn có s hiu bit sâu rng lý thuyt v cu trúc vn, chi phí vn đ đi chiu, áp dng vào doanh nghip, đt trong hoàn cnh hin ti, đ đa ra đc mt cu trúc vn hp lý, phù hp vi s phát trin, xu hng chung, kích thích s tng trng cho doanh nghip mình. Vì nhng lý do nêu trên và nhng tìm hiu v tình hình thc t ti Công ty, tác gi la chn nghiên cu đ tài “Cu trúc vn và chi phí vn ti Công tyCP Kt cu thép c khí HT-Steel Thc trng và gii pháp”. Thang Long University Library [...]... công ty công khai Quá trình phân tích, s i chi s và các h th ng b ng a công ty qua t ng th mt ng bi n pháp nh m nâng cao hi u qu ho công ty trong kho ng th 5 -Steel ng s n xu t kinh doanh c a K t c u Khóa lu n N i dung c a khóa lu lý lu n v c u trúc v n và chi phí v n trong công ty c ph n Th c tr ng v c u trúc v n và chi phí v n t i Công ty CP K t c -Steel t s gi i pháp hoàn thi n c u trúc v n t i Công. .. trúc v n và chi phí s d ng v n t i Công ty CP K t c u thép tìm ra gi i pháp t u trúc v n c a công ty -Steel 3 lý lu n v c u trúc v ng và ph m vi nghiên c u ng nghiên c u c a khóa lu n là c u trúc v n và chi phí s d ng v n c a Công ty CP K t c -Steel; Ph m vi nghiên c u c a khóa lu n là Công ty CP K t c 4 u Khóa lu n s d ng nh m ng Interne d bi u, bi p và nh ng thông tin cung c p trên u th c t c a công. .. tính chi phí vay ng n h m b o b ng kho n ph i thu i v i kho n vay b m b ng hàng t n kho, chi phí chính g m hai ph n là chi phí x lý n c tín ch p, hay chi phí b o qu u theo c kho hàng t i hi ng và chi phí lãi vay v i m c lãi su ng cao i lãi su n t 2 - 4% N trên, n vay t c là công ty không ph b) c s d ng khá d dàng và không ph i tr lãi i chi phí nào khi s d ng ngu n v n n này Chi phí n dài h n Chi phí. .. tin công b L i nhu n không chia và các qu c a công ty: thu và chia c t t ng cho các c c a công ty g i là l i nhu n không chia c m b o cho chi phí s d ng v n n l i nhu n còn l i nv tài tr cho nhu m c t i thi u Ph n l i nhu n này s c n, qu phúc l i, qu ng, u ki có l i nhu n không chia là doanh nghi p ph i ho ng có hi u qu và có l i nhu n Vi c s d ng l i nhu n không chia giúp công ty không b ph thu c vào... ch u toàn b r i ro tín d ng và gánh ch u toàn b thi t h i n u khách hàng c a công ty không ti n hành thanh toán 6 m b o b ng hàng t n kho: + Tín ch p: hàng hóa v c b o qu n trong kho c phí c a kho n vay này g m phí x lý và chi phí lãi vay; + Tài tr kho, bên cho vay thuê m t bên th c bên th v n hành kho Chi phí qu n lý hàng t n ng g m chi phí b o qu n, chi phí kho bãi và chi phí lãi vay u u: là lo i trái... t chi phí nh nh Chi phí c a m i m t nhân t c u thành g i là chi phí nhân t c u thành c a lo i v n c th hi u chi phí v i c a vi c s d ng v c tính b ng s l i nhu n k v c trên v án ho c doanh nghi gi không làm gi m s l i nhu n dành cho ch s h nghi p, tr.125) Có th hi u chi phí v n là chi phí i tr cho vi c s d ng ngu n v n c th tài tr cho quy a mình Chi phí v n bao g m chi phí tr cho vi c s d ng n vay và. .. và chi phí tr cho vi ng ngu n v n ch s h i các hình th c b sung b ng l i nhu qu chuyên dùng c a doanh nghi p Chi phí v n có th tính b ng s tuy i ta s d ng s V y chi phí v i ho c b sung b ng các i ho i d dàng so c tính theo công th c t ng quát sau: Chi phí th c t Chi phí v n = T ng v n s d ng 1.1.2.2 Chi phí n ph i tr Chi phí n ph i tr c kh u tr ng ho c ho c là sau thu , tuy nhiên, b i c thu nên chi phí. .. trúc v n t i Công ty CP K t c u -Steel LÝ LU N V C U TRÚC V N VÀ CHI PHÍ V N TRONG CÔNG TY C PH N 1.1 Lý lu n chung v c u trúc v n và chi phí v n 1.1.1 C u trúc v n 1.1.1.1 Khái ni m c u trúc v n Ch c a lý thuy t tài chính thu hút s chú ý l n nh t và gây tranh cãi nh t là lý thuy t v c u trúc v n (hay còn g u v n) và làm th nào chúng ng n hi u qu ho ng c a doanh nghi p Modigliani và Miller là nh t... h u nên doanh thu t phát n à Chi phí c ph p nh b ng cách l y c t c c ph chia cho giá phát hành thu n c a c phi u Pn chi phí phát hành là giá mà doanh nghi p nh p c sau DP kP = Pn kP: Chi phí c ph n DP: C t c c ph Pn: Giá phát hành thu n ph Chi phí phát hành c ph ng c a thu Chi phí v n c u ng c a chính sách phân ph i c t c c a công ty phát hành b) Chi phí v n c ph Chi phí c ph ng ng là t su t sinh... nên i v i c phi u c a công ty hay các t ch c thì có r i ro r i ro c a công ty hay c a d án, ta s cm c ng theo t l thu n b nh c t su t sinh l Chi phí l i nhu n t th p, g p i nhu n gi l i này là s u n v n c ph n mà không t n chi phí phát hành Chi phí l i nhu 21 Thang Long University Library l i là lo i chi phí ng m và có th c V nguyên t c, có th xem l i nhu n v n t các c ph Chi phí l i nhu nhu n gi l . lun chia làm 3 chng: Chng 1: C s lý lun v cu trúc vn và chi phí vn trong công ty c phn Chngă2:ăThc trng v cu trúc vn và chi phí vn ti Công ty CP Kt cu thép c khí HT-Steel. CU TRÚC VN VÀ CHI PHÍ VN TI CÔNG TY C PHN KT CUăTHÉPăCăKHệ HT-STEEL 37 2.1. Gii thiu khái quát v Công ty CP Kt cu thép c khí HT-Steel 37 2.1.1. Thông tin khái quát Công ty. trên và nhng tìm hiu v tình hình thc t ti Công ty, tác gi la chn nghiên cu đ tài “Cu trúc vn và chi phí vn ti Công tyCP Kt cu thép c khí HT-Steel Thc trng và gii pháp .