hân tích khả năng thanh toán và một số giải pháp cải thiện khả năng thanh toán của công ty cổ phần vinamilk

PHỂNăTệCHăKH ăN NGăTHANHăTOỄNăVÀăM TăS ăGI IăPHỄPăC IăTHI NăKH ăN NGăTHANHă TOỄNăC AăCỌNGăTYăC ăPH NăVINAMILK GIỄOăVIểNăH NGăD N : THs.CHUăTH ăTHUăTH Y SINHăVIểNăTH CăHI N :ăNGUY NăHOÀN

PHỂNăTệCHăKH ăN NGăTHANHăTOỄNăVÀă

M TăS ăGI IăPHỄPăC IăTHI NăKH ăN NGăTHANHă

TOỄNăC AăCỌNGăTYăC ăPH NăVINAMILK

GIỄOăVIểNăH NGăD N : THs.CHUăTH ăTHUăTH Y SINHăVIểNăTH CăHI N :ăNGUY NăHOÀNGăHI P

HÀăN Iăậ 2013

L IăCỄMă N

Trong quá trình th c t p và hoàn thành khóa lu n t t nghi p, em đã nh n đ c

s giúp đ c ng nh đ ng viên t nhi u phía

Tr c tiên, em xin chân thành c m n giáo viên h ng d n – Th c s Chu Th Thu Th y là ng i đã tr c ti p gi ng d y em trong th i gian h c t p t i tr ng và là

ng i t n tình ch b o, h ng d n em trong su t th i gian nghiên c u và th c hi n khóa lu n này

Ngoài ra, em c ng mong mu n thông qua khóa lu n này, g i l i cám n sâu s c

đ n các th y cô giáo đang gi ng d y t i tr ng i h c Th ng Long, nh ng ng i đã

tr c ti p truy n đ t cho em các ki n th c v kinh t t nh ng môn h c c b n nh t, giúp em có đ c n n t ng v chuyên ngành h c nh hi n t i đ có th hoàn thành đ tài nghiên c u này

Cu i cùng, em xin c m n nh ng thành viên trong gia đình và nh ng ng i b n

đã luôn bên c nh, giúp đ và ng h em trong su t th i gian qua

Do gi i h n ki n th c và kh n ng lỦ lu n c a b n thân còn nhi u thi u sót và

h n ch , kính mong s ch d n và đóng góp c a các th y cô giáo đ khóa lu n c a em

đ c hoàn thi n h n

Hà N i, ngày _ tháng _ n m 2014

Sinh viên Nguy n Hoàng Hi p

M căL c

CH NGă1 GI IăTHI Uă ăTÀIăNGHIểNăC U 1

1.1 Tínhăc păthi tăc aăđ ătƠi 1

1.2 T ngăquanăcácăcôngătrìnhănghiênăc uăcóăliênăquanăđ năđ ătƠi 2

1.3 M cătiêuănghiênăc u 2

1.4 Cơuăh iănghiênăc u 3

1.5 iăt ngăvƠăph măviănghiênăc u 3

1.6 Ph ngăphápănghiênăc u 3

1.6.1. C s lý thuy t s ế ng 3

1.6.2. Các ế li u c n thu th p 4

1.6.3. Các ph ng pháp thu th p ế li u 4

1.7 ụăngh aăc aăđ ătƠiănghiênăc u 5

1.7.1. Ý ngh a khoa h c 5

1.7.2. Ý ngh a th c ti n 5

1.8 K tăc uăc aăđ ătƠiănghiênăc u 5

CH NGă2 C ă S ă Lụă LU Nă V ă KH ă N NGă THANHă TOỄNă VÀă PHỂNăTệCHăKH ăN NGăTHANHăTOỄNăTRONGăDOANHăNGHI P 6

2.1 Kháiă ni mă v ă kh ă n ngă thanhă toánă vƠă phơnă tíchă kh ă n ngă thanhă toán .6

2.1.1 Khái ni m v kh n ng thanh toán 6

2.2 S c n thi t v phân tích kh n ngăthanhătoán 6

2.3 Thông tin trong phân tích kh n ngăthanhătoán 7

2.3.1 Thông tin chung 8

2.3.2 Thông tin theo ngành kinh t .8

2.3.3 Thông tin k toán 8

2.4 Ph ngăphápăphơnătíchăkh n ngăthanhătoán 10

2.4.1. Ph ng pháp so sánh 10

2.4.2. Ph ng pháp phân tích t l .11

2.4.3. Ph ng pháp đ th .12

2.4.4. Ph ng pháp khác 12

2.5 Quy trình phân tích kh n ngăthanhătoán 12

2.6 N i dung phân tích kh n ngăthanhătoán 13

2.6.1 Phân tích kh n ng thanh toán ng n h n 13

2.6.2 Phân tích kh n ng thanh toán ếài h n 27

2.7 Các nhân t nhăh ngăđ n kh n ngăthanhătoánăc a doanh nghi p .31

2.8 M i quan h gi a kh n ng thanh toán và kh n ngăsinhăl i 32

CH NGă3 PHÂN TÍCH KH N NGăTHANHăTOỄNăC A CÔNG TY VINAMILK .34

3.1 Gi i thi u chung v công ty c ph n s a Vinamilk 34

3.1.1. c đi m tính ch t c a công ty 34

3.1.2. Ngành ngh kinh ếoanh 34

3.1.3. C c u t ch c 35

3.1.4. L ch s phát tri n 36

3.2 Khái quát tình hình s n xu t kinh doanh công ty c ph n s a Vinamilk .37

3.2.1 Phân tích tình hình doanh thu – chi phí – l i nhu n 37

3.2.2. Phân tích tình hình tài s n – ngu n v n 41

3.3 Phân tích kh n ngăthanhătoánăvƠăth c tr ng kh n ngăthanhătoánă c a công ty c ph n s a Vinamilk 42

3.3.1 Phân tích bi n đ ng tài s n ng n h n và n ng n h n 42

3.3.2 Phân tích kh n ng thanh toán ng n h n 45

3.3.3 Phân tích kh n ng t o ti n 51

3.3.4 Phân tích chu k v n đ ng c a v n t i kh n ng thanh toán ng n h n .53

3.3.5 Phân tích bi n đ ng tài s n dài h n và v n ch s h u 57

3.3.6 Phân tích kh n ng thanh toán ếài h n 59

3.4 Phơnătíchăm iăquanăh ăgi aăkh ăn ngăthanhătoánăvƠăkh ăn ngăsinhă l iăc aăVinamilk 62

3.4.1. T su t sinh l i trên t ng ếoanh thu (ROS) 63

3.4.2. T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) 64

3.4.3. T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA) 65

3.5 ánhăgiácăchungăv th c tr ng kh n ngăthanhătoánăc a công ty 66

3.5.1. ánh giá v kh n ng thanh toán 66

CH NGă4 NH NGă GI Iă PHỄPă VÀă KI Nă NGH ă C Iă THI Nă KH ă

N NGăTHANHăTOỄNăC AăCỌNGăTYăC ăPH NăS AăVINAMILK 70

4.1 Gi iăphápăt ngăc ngăqu nălỦ,ăxácăđ nhăm căd ătr ăti năm tăt iă u

70 4.1.1. Gi i pháp hoàn thi n công tác ế báo ti n m t 70

4.1.2. Gi i pháp hoàn thi n công tác qu n lý ti n t n qu và đ m b o nhu c u

ti n m t 71

4.1.3. Xác đ nh l ng ti n m t t i u 71

4.2 Gi iăphápăt ngăc ngăqu n lỦăhƠngăt năkhoăt iă u 72

4.3 Gi iă phápă t ngă c ngă qu nă lỦă vƠă chínhă sáchă cácă kho nă ph iă thuă

khách hàng .73

4.3.1. Phân tích n ng l c thanh toán c a khách hàng 74

4.3.2. T o l p quá trình thu h i các kho n n .74

4.3.3. Phòng ng a r i ro và x lý đ i v i các kho n ph i thu khó đòi 75

4.4 Gi iăphápăt ngăc ngăs ăd ngăđònăb yătƠiăchính 76

CH NGă5 K TăLU N 77

DANHăM CăB NGăTRONGăLU NăV NăT TăNGHI P

B ng 2.1 Bi n đ ng tài s n ng n h n 16

B ng 2.2 Bi n đ ng n ng n h n 17

B ng 2.3 C c u tài s n dài h n 28

B ng 2.4 C c u n dài h n 28

B ng 3.1 Chi ti t các kho n gi m tr doanh thu 38

B ng 3.2 Chi ti t các kho n doanh thu ho t đ ng tài chính 39

B ng 3.3 Phân tích t tr ng chi phí trên doanh thu 39

B ng 3.4 So sánh kh n ng t o ti n 51

B ng 3.5 S vòng quay hàng t n kho và n ph i thu khách hàng 55

B ng 3.6 dài chu kì v n đ ng c a v n 55

B ng 3.7 V n ch s h u 58

B ng 3.8 H s kh n ng sinh l i c a công ty Vinamilk 63

B ng 3.9 T ng h p v kh n ng thanh toán c a công ty Vinamilk 66

B ng 5.1 H s kh n ng thanh toán ng n h n 6

B ng 5.2 H s kh n ng thanh toán nhanh 6

B ng 5.3 H s kh n ng thanh toán t c th i 6

B ng 5.4 Kh n ng thanh toán dài h n 7

DANHăM CăBI Uă ăTRONGăLU NăV NăT TăNGHI P

Bi u đ 3.1 Bi n đ ng Doanh thu – L i nhu n 37

Bi u đ 3.2 T tr ng chi phí trên doanh thu 40

Bi u đ 3.3 C c u bi n đ ng tài s n 41

Bi u đ 3.4 C c u bi n đ ng ngu n v n 42

Bi u đ 3.5 H s kh n ng thanh toán ng n h n 46

Bi u đ 3.6 H s kh n ng thanh toán nhanh 48

Bi u đ 3.7 H s kh n ng thanh toán t c th i 50

Bi u đ 3.8 dài chu kì v n đ ng c a v n 55

Bi u đ 3.9 H s kh n ng thanh toán t ng quát 59

Bi u đ 3.10 Kh n ng thanh toán n dài h n 60

DANHăM CăVI TăT T

CH NGă1 GI IăTHI Uă ăTÀIăNGHIểNăC U

1.1 Tínhăc păthi tăc aăđ ătƠi

Trong th i đi m hi n t i, n n kinh t Vi t Nam c ng nh n n kinh t toàn c u đang g p kh ng ho ng, khó kh n trên m i l nh v c: l nh v c đ u t không hi u qu ,

th tr ng ch ng khoán lao d c, tr tr ng b t đ ng s n đóng b ng, các doanh nghi p phá s n liên t cầ Các doanh nghi p ph i tìm m i cách c u vãn tình hình ho t đ ng

s n xu t kinh doanh, các nhà đ u t mong mu n đ u t đúng ch , đúng h ng đ có

th sinh l i nhu nầ

Và các nhi m v quan tr ng nh t c a doanh nghi p là vi c làm sao đ không m t

kh n ng thanh toán Kh n ng thanh toán c a m t doanh nghi p là n ng l c v tài chính mà ph i đ m b o tr đ c các nhu c u thanh toán các kho n n cho cá nhân, t

ch c có quan h cho doanh nghi p vay ho c n đ n h n b t c lúc nào, kh n ng thanh toán là k t qu c a s cân b ng gi a các lu ng thu và lu ng chi hay gi a ng n v n kinh t , ngu n l c s n có trong doanh nghi p N u m t doanh nghi p khi đã vay n quá nhi u, hàng không bán đ c s r t khó kh n trong vi c huy đ ng v n, không t o

ra đ c các s n ph m thi t y u, c nh tranh v i các doanh nghi p khác trên th tr ng

Nh v y, kh n ng thanh toán c a doanh nghi p là n i dung quan tr ng đ đánh giá ch t l ng, th c tr ng tài chính, tri n v ng phát tri n c a doanh nghi p ti n hành phân hành phân tích đánh giá th c tr ng tài chính, tri n v ng phát tri n c a doanh nghi p, t đó có nh ng quy t đ nh đúng đ n, chính xác, k p th i trong quá trình đi u hành ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p i v i các nhà đ u t , các nhà cho vay, các nhà cung c pầ thông qua đó s giúp h nh n bi t v kh n ng tài chính, tình hình s

d ng các lo i tài s n, ngu n v n, kh n ng sinh l i c ng nh d đoán ti m n ng tài chính trong t ng lai c a doanh nghi p làm c s đ a ra các quy t đ nh đ u t hi u qu nh t Công ty c ph n S a Vi t Nam Vinamilk là m t công ty d n đ u ngành s a n i

đ a, Vinamilk đang s h u l i th c nh tranh nh : th ng hi u m nh, hi u qu ho t

đ ng cao nh quy mô l n và m t h th ng phân ph i r ng kh p n c V i nh ng l i

th này cùng ti m n ng t ng tr ng c a ngành s a, Vinamilk v n có th ti p t c duy trì đ c v th và hi u qu ho t đ ng t t nh hi n nay trong nh ng n m t i Công ty Vinamilk luôn là c phi u h p d n khá nhi u nhà đ u t , nh t là nh ng t ch c đ u t

n c ngoài, v i s h u n c ngoài luôn m c t i đa 49% G n đây, v i thông tin d

ki n m room cho kh i ngo i, m c dù có th b gi i h n v quy n bi u quy t cho s c phi u t ng thêm, nh ng đi u này c ng đã khi n cho giao d ch c a c phi u Vinamilk

tr nên sôi đ ng h n, l ng giao d ch th a thu n c a c phi u đã t ng lên đáng k

V i t m quan tr ng nh v y nh ng th c t cho th y, công tác làm t ng kh n ng thanh toán trong doanh nghi p ch a đ c quan tâm m t cách h p lỦ H u h t các

doanh nghi p m i chú tr ng đ n kh n ng sinh l i, do đó, kh n ng thanh toán ch a phát huy h t tác d ng c a nó, ch a th c s tr thành công c đ c l c c a các doanh nghi p trong ho t đ ng kinh doanh

Hi u và n m rõ đ c t m quan tr ng, nh ng tính c n thi t c a vi c kh n ng thanh toán trong doanh nghi p, cùng v i s giúp đ l a ch n đ tài c a Ths.Chu Th

Thu Th y, tôi đã ch n đ tài “Phơnătíchăkh ăn ngăthanhătoánăvƠăm tăs ăgi iăphápă

c iăthi năkh ăn ngăthanhătoánăc aăcôngătyăc ăph năVinamilk”ăv i m c tiêu nh m

tìm hi u rõ h n v nh ng u, nh c đi m c a công ty, nh ng h n ch và t n t i c ng

nh khó kh n mà công ty g p ph i thông qua nh ng ch s báo cáo tài chính 3 n m

v a qua đ có nh ng gi i pháp nh m nâng cao hi u qu SXKD c a công ty

1.2 T ngăquanăcácăcông trìnhănghiênăc uăcóăliênăquanăđ năđ ătƠi

Trong quá trình th c hi n đ tài, em đã tìm hi u m t s tài li u có liên quan cùng

Phân tích báo cáo tài chính, tác gi TS Phan c D ng

Qu n tr tài chính doanh nghi p hi n đ i – Tác gi Nguy n H i S n

Sách Bài t p kinh t và qu n tr doanh nghi p, tác gi TS.Nguy n Th Bích Loan

– TS.Ngô Xuân Bình

D a trên các giáo trình sách nghiên c u v phân tích tài chính cùng đ tài nghiên

c u, đ ng th i v i s nghiên c u tìm hi u nghiêm túc các lỦ lu n v phân tích kh

n ng thanh toán c a b n thân, đ tài ắPhânătíchăkh ăn ngăthanhătoánăvƠăm tăs ăgi iă phápăc iăthi năkh ăn ngăthanhătoánăc aăcôngătyăc ăph năVinamilk” s góp ph n

làm rõ thêm m t s v n đ c b n trong lỦ lu n phân tích kh n ng thanh toán và phân tích th c tr ng, đ xu t gi i pháp c i thi n tình hình t i Công ty c ph n Vinamilk

1.3 M cătiêuănghiênăc u

Lu n v n t ng h p và h th ng các v n đ lỦ lu n c b n v kh n ng thanh toán trong BCTC c a doanh nghi p s n xu t

Mô t th c tr ng công tác phân tích BCTC t i Công ty c ph n s a Vinamilk T

đó rút ra nh n xét, đánh giá, nêu lên đ c nh ng u đi m và nh c đi m, h n ch t n

t i trong các kh n ng thanh toán t i Công ty c ph n s a Vinamilk

xu t các ph ng h ng có tính nguyên t c và đ a ra đ c các gi i pháp c

b n nh m c i thi n h n v kh n ng thanh toán c a Công ty c ph n s a Vinamilk

3

1.4 Cơuăh iănghiênăc u

Phân tích KNTT c a doanh nghi p d a trên nh ng c s lỦ lu n nào?

Lu n v n đi vào gi i quy t và tr l i các câu h i nghiên c u c th sau:

Th c tr ng công tác phân tích KNTT c a Công ty c ph n s a Vinamilk hi n nay nh th nào? ã đ m b o th a mãn nhu c u s d ng c a các đ i t ng bên trong và bên ngoài doanh nghi p ch a và th a mãn m c đ nào?

N u ch a thì còn nh ng h n ch đi m nào? Nguyên nhân d n đ n nh ng h n

ch đó là gì? Nh ng h n ch này có nh h ng nh th nào đ n vi c cung c p thông tin c ng nh vi c đ a ra nh ng quy t đ nh c a nhà qu n lỦ, ch s h u,

ch n ?

V y c n nh ng gì đ kh c ph c đ c nh ng h n ch đó và nh ng bi n pháp nào đ hoàn thi n và nâng cao hi u qu kh n ng thanh toán, phát huy h t tác

d ng c a nó, và đ a nó tr thành công c đ c l c c a các doanh nghi p trong

ho t đ ng kinh doanh

1.5 iăt ngăvƠăph măviănghiênăc u

i t ng nghiên c u trong lu n v n là: Kh n ng thanh toán

Ph m vi nghiên c u là: Công ty c ph n s a Vinamilk trong 3 n m g n đây v i

đ n n m 2016

nh h ng nh th nào?

PHÂN TÍCH KH ăN NGăTHANHăTOỄN

CỌNGăTYăC ăPH NăVINAMILK

1.6.2 Các ế li u c n thu th p

a TƠiăli uăbênătrongădoanhănghi p:

Tài li u gi i thi u Công ty: L ch s hình thành và phát tri n, đ c đi m ho t

đ ng s n xu t kinh doanh và t ch c b máy qu n lỦ, đ c đi m b máy k toán và s sách áp d ng, m c tiêu và xu h ng ho t đ ng c a t ng lai

Tài li u v phân tích kh n ng thanh toán c a Công ty:

+ Thông tin v công tác t ch c phân tích, ph ng pháp phân tích s d ng + N i dung phân tích: v c c u tài s n và ngu n v n, v tình hình kh n ng thanh toán và phân tích báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh

+ Các BCTC và báo cáo k toán qu n tr các n m 2010, 2011 và 2012

b TƠiăli uăbênăngoƠiădoanhănghi p

N i dung lỦ lu n c b n v BCTC và phân tích BCTC trong các quy t đ nh, thông t , chu n m c k toán và các tài li u tham kh o, giáo trình, c a các tác

gi chuyên ngành tài chính k toán

Thông tin v th tr ng, giá c , thu ầ

Nhu c u, m c đích s d ng, đánh giá c a các đ i t ng bên trong và bên ngoài Công ty v công tác phân tích BCTC th c t c a Công ty

1.6.3 Các ph ng pháp thu th p ế li u

a Thuăth păd ăli uăth ăc p

L y t các ngu n, các quy t đ nh, thông t , chu n m c k toán do B Tài Chính ban hành

Sách giáo khoa, giáo trình chuyên ngành k toán c a m t s tr ng đ i h c nh :

Tr ng Kinh t qu c dân, H Kinh t Tp HCM,ầ

Tra c u thông tin v th tr ng, chính sách thu , ti n t t i th i đi m nghiên c u trên các website, di n đàn tài chính

Các d li u có s n công ty nghiên c u: niên giám công ty, các BCTC và báo cáo n i b Công ty qua các n m 2010, 2011 và 2012ầ h s phân tích báo các tài chính kèm theo b ng bi u, s đ ầ

b Thuăth păd ăli uăth ăc p

Tìm hi u m c đích, m c đ , nhu c u s d ng thông tin c a các BCTC và nh n xét v m c đ tin c y c a các thông tin đ c cung c p t các đ i t ng s d ng

1.7.2 Ý ngh a th c ti n

Mô t th c tr ng công tác phân tích Kh n ng thanh toán t i Công ty c ph n s a Vinamilk T đó nêu lên đ c nh ng u đi m và nh c đi m, h n ch t n t i trong công tác phân tích Kh n ng thanh toán t i Công ty c ph n s a Vinamilk

xu t các ph ng h ng có tính nguyên t c và đ a ra đ c các gi i pháp c

b n nh m c i thi n h n v kh n ng thanh toán c a Công ty c ph n s a Vinamilk

1.8 K tăc uăc aăđ ătƠiănghiênăc u

V i đ tài có tên g i “Phơnătíchăkh ăn ngăthanhătoánăvƠăm tăs ăgi iăphápăc iă thi năkh ăn ngăthanhătoánăc aăcôngătyăc ăph năVinamilk”ăn i dung khóa lu n chia

làm 5 ch ng:

CH NGă 2.ă C ă S ă Lụă LU Nă V ă KH ă N NGă THANHă TOỄNă VÀă PHỂNăTệCHăKH ăN NGăTHANHăTOỄNăTRONGăDOANHăNGHI P

VINAMILK

CH NGă2 C ăS ăLụăLU NăV ăKH ăN NGăTHANHăTOỄNăVÀăPHỂNă

TệCHăKH ăN NGăTHANHăTOỄNăTRONGăDOANHăNGHI P

2.1 Khái ni măv ăkh ăn ngăthanhătoánăvƠăphơnătíchăkh ăn ngăthanhătoán

2.1.1 Khái ni m v kh n ng thanh toán

Kh n ng thanh toán là kh n ng b o đ m tr đ c các kho n n đ n h n b t c lúc nào Kh n ng thanh toán là k t qu c a s cân b ng gi a các lu ng thu và chi hay

gi a ngu n v n kinh t (capital) và ngu n l c s n có (resource) Investopedia đ nh ngh a kh n ng thanh toán “là kh n ng đáp ng các chi tiêu c đ nh trong dài h n và

có đ l ng ti n c n thi t đ m r ng và phát tri n” (Theo www.vietnamanaqment.com)

Kh n ng thanh toán, kh n ng chi tr : là kh n ng c a ng i đi vay có th hoàn

tr c g c l n lãi c a m t kho n n Phân tích kh n ng thanh toán c a doanh nghi p là xem xét tình hình thanh toán c a các kho n ph i thu, các kho n ph i tr và tình hình

ch p hành k lu t thanh toán c a doanh nghi p

Kh n ng thanh toán c a doanh nghi p là n ng l c v tài chính mà doanh nghi p

có đ c đ đáp ng nhu c u thanh toán các kho n n cho các cá nhân, t ch c có quan

h cho doanh nghi p vay ho c n Kh n ng thanh toán là m t trong nh ng công c

m nh đ c s d ng nh m đánh giá các kh n ng c a doanh nghi p đ đáp ng đ c

nh ng nhi m v tài chính dài h n hay ng n h n c a doanh nghi p V c b n, quá trình này g i là xác đ nh t ng thu nh p đ c tao ra b i doanh nghi p, mi n các lo i thu n và b t k lo i chi phí kh u hao mà không dùng ti n m t Con s này đ c so sánh v i t ng s nhi m v dài h n mà doanh nghi p hi n t i đang n m gi Các nhà

đ u t và ng i cho vay th ng quan tâm, và đ Ủ đ c bi t đ n nh ng v i t l kh

n ng thanh toán nh m t ph ng ti n đánh giá x p h ng tín d ng và đánh giá m c đ

r i ro hi n t i c a m t doanh nghi p

2.2 S c n thi t v phân tích kh n ngăthanhătoán

Phân tích tài chính doanh nghi p là phân tích ho t đ ng liên quan đ n vi c huy

đ ng hình thành nên ngu n v n và s d ng ngu n v n đó đ tài tr cho vi c đ u t vào tài s n c a doanh nghi p nh m đ t m c tiêu đ ra Có th th y r ng, tài chính doanh nghi p liên quan đ n ba lo i quy t đ nh: quy t đ nh đ u t , quy t đ nh ngu n

v n, và phân ph i l i nhu n nh m đ t m c tiêu đ ra là t i đa hóa giá tr cho ch s

h u doanh nghi p Các quy t đ nh này đ c th c hi n hi n t i nh ng s nh h ng

đ n t ng lai c a doanh nghi p Do đó, ta c n ph i hi u đ c tình hình tài chính hi n

t i c a doanh nghi p tr c khi đ a ra các quy t đ nh Mu n v y, ta c n ph i tìm hi u các k t qu c a s qu n lỦ và đi u hành tài chính doanh nghi p đ c ph n ánh trên

7

các báo cáo tài chính đ ng th i đánh giá nh ng gì đã làm đ c, d ki n nh ng gì s

x y ra, trên c s đó ki n ngh nh ng bi n pháp đ t n d ng tri t đ nh ng đi m m nh,

kh c ph c nh ng đi m y u

N n kinh t ngày càng phát tri n, m ra cho doanh nghi p nhi u c h i nh ng

c ng làm t ng thêm nhi u đ i th c nh tranh Tr c nh ng c h i và thách th c nh

v y m i doanh nghi p ph i tìm các v t qua n u không nguy c phá s n là r t l n Trong c ch th tr ng, các doanh nghi p ho t đ ng v i m c tiêu xuyên su t là t i đa hoá giá tr doanh nghi p đ m b o m c tiêu này, doanh nghi p th ng xuyên ph i

đ a ra và gi i quy t t p h p các quy t đ nh tài chính dài h n và ng n h n Qu n lý và

s d ng hi u qu kh n ng thanh toán là m t n i dung tr ng tâm trong các quy t đ nh tài chính ng n h n và là n i dung có nh h ng to l n đ n m c tiêu t i đa hoá giá tr doanh nghi p

Kh n ng thanh toán c a doanh nghi p là nh ng đ i t ng mà các ch n c a doanh nghi p nh ngân hàng cho doanh nghi p vay v n, các trái ch (mua trái phi u

do doanh nghi p phát hành) ho c các ch n liên quan đ n các ho t đ ng kinh doanh

h ng ngày c a doanh nghi p; các ngân hàng r t c n phân tích kh n ng thanh toán c a doanh nghi p đ đánh giá đ c kh n ng thu h i đúng h n, tr h n hay không có kh

n ng thu h i g c vay và các kho n lãi vay c a ngân hàng Khách hàng và nhà cung c p

c n phân tích kh n ng thanh toán c a doanh nghi p đ đánh giá kh n ng th c hi n các đi u kho n đã kí k t trên h p đ ng Kh n ng thanh toán kém d d n đ n vi c không tuân th h p đ ng đã kí k t và có th nh h ng t i m i quan h gi a doanh nghi p v i các m i kinh doanh

V i b n ch t và đ nh h ng m c tiêu nh trên, doanh nghi p luôn luôn tìm m i

bi n pháp đ t n t i và phát tri n ánh giá tính h p lỦ v s bi n đ ng các kho n ph i thu và ph i tr giúp ta có nh ng nh n đ nh chính xác h n v th c tr ng tài chính c a doanh nghi p T đó tìm ra nh ng nguyên nhân c a m i s ng ng tr trong các kho n thanh toán ho c có th khai thác đ c kh n ng ti m tàng giúp doanh nghi p làm ch tình hình tài chính, nó có m t Ủ ngh a đ c bi t quan tr ng đ i v i s t n t i và phát tri n c a doanh nghi p

2.3 Thông tin trong phân tích kh n ngăthanhătoán

Phân tích kh n ng thanh toán c a doanh nghi p là vi c xem xét tình hình thanh toán các kho n ph i thu, các kho n ph i tr và tình hình ch p hành k lu t thanh toán

c a doanh nghi p Phân tích kh n ng thanh toán c a doanh nghi p giúp các nhà qu n

lỦ đánh giá đ c ch t l ng và hi u qu ho t đ ng tài chính

2.3.1 Thông tin chung

Nh ng thông tin v tình hình kinh t nh h ng đ n ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p trong n m S t ng tr ng ho c suy thoái c a n n kinh t tác

đ ng m nh đ n c h i kinh doanh, đ n s bi n đ ng c a gi c các y u t đ u vào và

th tr ng tiêu th s n ph m đ u ra, đ t đó tác đ ng đ n hi u qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p Khi nh ng bi n đ ng c a tình hình kinh t b t l i, nó s

nh h ng r t x u đ n k t qu kinh doanh c a doanh nghi p Tuy nhiên khi nh ng

bi n đ ng di n ra theo chi u h ng có t t, nó nh h ng r t t t đ n tình hình ho t

đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p s đ c m r ng, l i nhu n t ng t đó k t

qu kinh doanh trong n m là kh quan Chính vì v y đ có đ c s đánh giá khách quan và chính xác v tình hình ho t đ ng c a doanh nghi p, chúng ta ph i xem xét c thông tin kinh t bên ngoài có liên quan

2.3.2 Thông tin theo ngành kinh t

c đi m c a ngành kinh doanh liên quan t i:

Tính ch t c a các s n ph m

Quy trình k thu t áp d ng

Nhp đ phát tri n c a kinh t

C c u s n xu t – kinh doanh: công nghi p hay d ch v , công nghi p n ng

ho c công nghi p nh , nh ng c c u s n xu t này có tác đ ng đ n kh n ng thanh toán, kh n ng sinh l i, vòng quay v n d tr ,ầ

Thông tin theo ngành kinh t đ c bi t là h th ng ch tiêu trung bình ngành là c

s tham chi u đ ng i phân tích có th đánh giá, k t lu n chính xác v tình hình tài chính doanh nghi p Vi c k t h p các thông tin theo ngành kinh t cùng v i thông tin chung và các thông tin liên quan khác s đem l i m t cái nhìn t ng quát và chính xác

nh t v tình hình tài chính doanh nghi p

2.3.3 Thông tin k toán

Thông tin k toán là ngu n thông tin đ c bi t c n thi t, nó đ c ph n ánh đ y đ trong các báo cáo k toán c a doanh nghi p Phân tích tài chính đ c th c hi n trên c

s các báo cáo tài chính đ c hình thành thông qua vi c x lý các báo cáo k toán Các báo cáo tài chính g m có:

2.3.3.1 B ng cân đ i k toán

B ng cân đ i k toán cung c p thông tin v tình tr ng tài chính c a doanh nghi p

t i m t th i đi m B ng cân đ i k toán cho bi t v tình hình huy đ ng v n và s d ng

v n cho ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p C n c vào b ng cân d i k toán cho

ta bi t đ c tình tr ng tài s n, n ph i tr và v n ch s h u c a doanh nghi p

9

B ng cân đ i k toán g m 2 ph n: Tài s n và ngu n v n

Trong đó:

Tài s n = Ngu n v n Hay: Tài s n DH + Tài s n NH = V n ch s h u + N ph i tr

Ph n tài s n: Bao g m tài s n dài h n (tài s n c đ nh) và tài s n ng n h n (tài

s n l u đ ng) th hi n quy mô c a doanh nghi p, th hi n v n c a doanh nghi p đã

đ c đ u t vào các h ng m c tài s n c th nào V m t pháp lý, ph n tái s n th hi n

s ti m l c mà doanh nghi p qu n lý, s d ng lâu dài g n v i m c đích thu đ c các kho n l i trong t ng lai

Ph n ngu n v n: Bao g m v n ch s h u và n ph i tr , ph n ánh các ngu n hình thành tài s n c a doanh nghi p Ph n ngu n v n c a b ng cân đ i k toán th

hi n doanh nghi p đã huy đ ng v n t các ngu n nào đ đ u t , hình thành các tài s n

c a doanh nghi p V m t pháp lý, các ch tiêu bên ph n ngu n v n th hi n trách nhi m c a doanh nghi p v t ng s v n đã đ ng kỦ kinh doanh, v s tài s n hình thành và trách nhi m ph i thanh toán các kho n n (v i nhà n c, nhà cung c p, v i

ng i lao đ ng,ầ)

2.3.3.2 Báo cáo k t qu kinh doanh

Báo cáo k t qu kinh doanh cung c p thông tin v doanh thu, chi phí và l i nhu n trong m t kì ho t đ ng c a doanh nghi p ây là m t ngu n thông tin không kém

ph n quan tr ng đ c s d ng trong phân tích tài chính Báo cáo k t qu kinh doanh cho bi t s d ch chuy n c a v n trong quá trình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p, nó cho phép d tính kh n ng ho t đ ng c a doanh nghi p trong t ng lai Báo cáo k t qu kinh doanh đ ng th i c ng giúp cho các nhà phân tích nh n di n

đ c rõ các m i quan h c b n trong ho t đ ng kinh doanh, so sánh doanh thu và s

ti n th c xu t qu đ v n hành doanh nghi p và s ti n th c nh p qu khi bán hàng hóa, d ch v v i t ng chi phí phát sinh Trên c s đó d báo v l i nhu n c ng nh dòng ti n trong t ng lai cho doanh nghi p

2.3.3.3 Báo cáo l u chuy n ti n t

Báo cáo l u chuy n ti n t ph n ánh các dòng ti n thu, chi trong m t kì ho t

đ ng c a doanh nghi p Cùng v i b ng cân đ i k toán và báo cáo k t qu kinh doanh, báo cáo l u chuy n ti n t t o nên b c tranh toàn c nh v tình hình tài chính c a danh nghi p N u b ng cân đ i k toán cho bi t nh ng ngu n l c (tài s n) và ngu n g c c a

nh ng tài s n đó; b ng báo cáo k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh cho bi t thu

th p và chi phí phát sinh đ tính đ c k t qu lãi, l trong m t k kinh doanh, thì báo cáo l u chuy n ti n t đ c l p ra đ tr l i các v n đ liên quan đ n lu ng ti n ra vào

trong doanh nghi p, tình hình thu chi ng n h n c a doanh nghi p Nh ng lu ng vào ra

c a ti n và các kho n coi nh ti n đ c t ng h p thành ba nhóm: L u chuy n ti n t

t ho t đ ng s n xu t kinh doanh, l u chuy n ti n t t ho t đ ng đ u t và l u chuy n ti n t t ho t đ ng tài chính

a L uăchuy n ho tăđ ng s n xu t kinh doanh

L u chuy n ho t đ ng kinh doanh ph n ánh các dòng ti n thu, chi liên quan t i

ho t đ ng hàng ngày và t o ra doanh thu ch y u c a doanh nghi p Các dòng ti n này

b t ngu n t các nghi p v có tác đ ng tr c ti p t i vi c xác đ nh l i nhu n c a doanh nghi p nên có th th y ti n thu t bán hàng và cung c p d ch v là ngu n thu ch y u

c a doanh nghi p

L u chuy n ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh là ch tiêu c t lõi nh t trong báo cáo l u chuy n ti n t , l u chuy n ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh cao th hi n kh

n ng t o ti n t t c a ho t đ ng kinh doanh, đ m b o cho kh n ng chi tr các kho n n

ho c tài tr cho các ho t đ ng đ u t m r ng c a doanh nghi p

b L uăchuy n ti n t t ho tăđ ngăđ uăt

L u chuy n ti n t t ho t đ ng đ u t bao g m các dòng ti n liên quan t i vi c mua, bán tài s n c đ nh và các kho n đ u t dài h n c a doanh nghi p

C n c vào ph n l u chuy n ti n t t ho t đ ng đ u t , ta có th đánh giá hai

v n đ trong chi n l c kinh doanh c a doanh nghi p:

u t duy trì và m r ng n ng l c ho t đ ng c a doanh nghi p

a d ng hóa ho t đ ng sang l nh v c đ u t tài chính

c L uăchuy n ti n t t ho tăđ ng tài chính

L u chuy n ti n t t ho t đ ng tài chính bao g m các dòng ti n liên quan đ n

vi c thay đ i quy mô và k t c u c a v n ch s h u và v n vay c a doanh nghi p

2.4 Ph ngăphápăphơnătíchăkh n ngăthanhătoán

2.4.1 Ph ng pháp so sánh

Ph ng pháp so sánh là ph ng pháp đ c s d ng ph bi n trong phân tích kinh t trong đó có phân tích KNTT đ xác đ nh xu h ng, m c đ bi n đ ng c a ch tiêu phân tích Trong phân tích KNTT, ph ng pháp so sánh th ng đ c s d ng

b ng cách so sánh ngang ho c so sánh d c Khi áp d ng ph ng pháp này c n l u Ủ:

Th nh t, ph i đ m b o đi u ki n có th so sánh đ c c a các ch tiêu Các ch

tiêu s d ng đ so sánh ph i đ m b o th ng nh t v n i dung ph n ánh, v ph ng pháp tính toán, v th i gian và đ n v đo l ng N u không th ng nh t các đi u ki n

so sánh, vi c so sánh s không có giá tr , nhi u khi còn ph n ánh sai l ch thông tin

11

Th hai, ph i xác đ nh g c đ so sánh so sánh, c n ph i có g c so sánh Vi c

xác đ nh g c so sánh tu thu c vào m c đích phân tích G c so sánh th ng đ c xác

đ nh theo th i gian và không gian

V m t th i gian: ng i phân tích có th l a ch n k k ho ch, k tr c, cùng k này n m tr c hay l a ch n các đi m th i gian (n m, tháng, tu n, ngày c th ),ầ đ làm g c so sánh;

V m t không gian: ng i phân tích có th l a ch n t ng th hay l a ch n các b

ph n c a cùng t ng th , l a ch n các đ n v khác có cùng đi u ki n t ng đ ng,ầ

đ làm g c so sánh

Trên c s đó n i dung c a ph ng pháp so sánh bao g m:

So sánh k th c hi n này v i k th c hi n tr c đ đánh giá s t ng hay gi m trong ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p, t đó nh n xét xu h ng thay

đ i tài chính

So sánh s li u th c hi n v i s li u k ho ch, s li u c a doanh nghi p v i s

li u trung bình c a doanh nghi p khác, c a ngành đ th y đ c m c đ ph n

đ u và phát tri n c a doanh nghi p

So sánh theo chi u d c đ xem t tr ng c a t ng ch tiêu so v i t ng th So sánh theo chi u ngang c a nhi u k đ th y đ c s thay đ i v l ng và v t

l c a các kho n m c theo th i gian

ây là ph ng pháp đ n gi n d tính toán, th c hi n, đ c s d ng r ng rãi Giúp các nhà phân tích đánh giá đ c tình hình tài chính c a doanh nghi p, xem xét

vi c th c hi n k ho ch đ ra, t đó nhà qu n lỦ s có c s đ a ra k ho ch ho t đ ng cho t ng lai Tuy nhiên, k t qu thu đ c t ph ng pháp này m i ch ph n ánh

m c t ng quát th c tr ng tài chính ch a đi vào vi c phân tích c th chi ti t, nên trong

th c t nó s đ c s d ng k t h p v i nhi u ph ng pháp khác

2.4.2 Ph ng pháp phân tích t l

Ph ng pháp t l đ c áp d ng ph bi n trong phân tích tài chính vì nó d a trên

Ủ ngh a chu n m c các t l c a đ i l ng tài chính trong các quan h tài chính Phân tích t l tài chính liên quan đ n vi c xác đ nh và s d ng các t l tài chính đ đo

l ng và đánh giá tình hình ho t đ ng tài chính c a doanh nghi p

Ph ng pháp t l giúp các nhà phân tích khai thác có hi u qu nh ng s li u và phân tích m t cách có h th ng hàng lo i t l theo chu i th i gian liên t c ho c theo

t ng giai đo n Qua đó ngu n thông tin kinh t và tài chính đ c c i ti n và cung c p

đ y đ h n T đó cho phép tích lu d li u và thúc đ y quá trình tính toán

D a vào m c tiêu phân tích kh n ng thanh toán thì có th chia thành các t s sau: các t l th hi n kh n ng thanh toán ng n h n, kh n ng thanh toán dài h n

2.4.3 Ph ng pháp đ th

Ph ng pháp đ th là ph ng pháp dùng đ minh ho các k t qu tài chính đã tính toán đ c hi n th b ng bi u đ , s đ Ph ng pháp này cho m t cái nhìn tr c quan, th hi n rõ ràng, m ch l c di n bi n c a đ i t ng nghiên c u qua t ng th i k

và phân tích đ nh tính các ch tiêu tài chính đ tìm ra nguyên nhân c a s bi n đ i các

ch tiêu đó Giúp ng i đ c d dàng n m b t thông tin, đ ng th i t ng tính h p d n c ng

nh đ thuy t ph c c a thông tin đ a ra so v i cách di n đ t b ng câu thông th ng

2.5 Quy trình phân tích kh n ngăthanhătoán

B c 1: Thu th p thông tin

Kh n ng thanh toán s d ng m i ngu n thông tin có kh n ng lỦ gi i và thuy t minh th c tr ng s d ng tình hình tài chính c a doanh nghi p, ph c v cho quá trình

x lý thông tin, d đoán và đ a ra các quy t đ nh Nó bao gôm nh ng thông tin k toán, thông tin bên ngoài và nh ng thông tin qu n lý khác, nh ng s li u và giá tr,ầ

B c 2: X lý thông tin

Trong giai đo n này, ng i s d ng thông tin các góc đ nghiên c u, ng d ng khác nhau, có ph ng pháp x lỦ thông tin khác nhau đ ph c v m c tiêu phân tích

kh n ng thanh toán đ t ra Quá trình này s p x p các thông tin theo nh ng m c tiêu

nh t đ nh nh m tính toán, so sánh, gi i thích, đánh giá, xác đ nh nguyên nhân các k t

qu đó nh m đ t đ c ph c v cho quá trình d đoán và quy t đ nh

B c 3: D đoánăvƠăquy tăđ nh

trong c 2 giai đo n trên đã có nh ng b c đ u c b n nh ng r t quan tr ng đ

ng i s d ng thông tin có th d doán đ c các nhu c u và đ a ra quy t đ nh tài chính i v i doanh nghi p phân tích kh n ng thanh toán nh m đ a ra các quy t

đ nh liên quan t i kh n ng s d ng v n đ u t trong t ng l i nh m đ i đa hóa giá tr tài s n c a doanh nghi p, t i đa hóa l i nhu n i v i ng i cho vay, ch đ u t s

13

đ a ra các quy t đ nh v tài tr và đ u t i v i nhà qu n lý s đ a ra các quy t đ nh

v đi u hành ho t đ ng c a doanh nghi p, làm cho doanh nghi p t ng tr ng nh ng

đ m b o kh n ng thanh toán t t

S ăđ 2.1 Quy trình phân tích kh n ngăthanhătoán

2.6 N i dung phân tích kh n ngăthanhătoán

Kh n ng thanh toán là kh n ng th c hi n đ c các ngh a v tài chính đúng th i

h n mà không g p ph i b t k m t khó kh n nào, m t doanh nghi p đ c coi là m t

kh n ng thanh toán khi không thanh toán đ c các kho n n t i h n Kh n ng thanh toán đ c đo l ng b ng m c đ thanh kho n, t c là m c đ d dàng và nhanh chóng

đ chuy n m t tài s n thành ti n mà không làm gi m giá tr c a tài s n đó Thông qua các t s kh n ng thanh toán s cho chúng ta th y th c tr ng tài chính doanh nghi p

M t doanh nghi p ho t đ ng có lãi, v n g p ph i nhi u v n đ kh n ng thanh toán là bình th ng n u nh vi c ki m soát các kho n ph i tr kém, không thu đ c ti n khách hàng, hàng t n kho nhi u Tóm l i, mu n t n t i và phát tri n lâu dài thì doanh nghi p c n có kh n ng thanh toán t t và kh n ng sinh l i cao

2.6.1 Phân tích kh n ng thanh toán ng n h n

2.6.1.1 Phân tích tình hình thanh toán n ng n h n

a Phân tích s bi năđ ng c a tài s n ng n h n

Tài s n l u đ ng hay còn g i là tài s n ng n h n bao g m các kho n v n

b ngti n, đ u t tài chính ng n h n (bao g m ch ng khoán th tr ng), các kho n ph i thu, hàng t n kho và tài s n l u đ ng khác

Kho n n ph i thu là nh ng kho n ti n mà khách hàng và nh ng bên liên quan đang n doanh nghi p vào th i đi m l p báo các kho n này s đ c tr trong th i h n

ng n, và đ c coi là tài s n c a doanh nghi p bao g m: kho n ph i thu khách hàng, tr

tr c ng i bán, thu VAT đ c kh u tr , ph i thu n i b , ph i thu khách hàng, t m

ng, chi phí tr tr c, tài s n thi u ch x lỦ

Tài s n ng n h n th hi n ph n v n c a doanh nghi p đ u t vào các m c tài s n

có tính luân chuy n nhanh v i th i gian thu h i v n trong vòng m t n m (ho c m t chu kì kinh doanh) Phân tích s bi n đ ng c a tài s n ng n h n ch y u giúp đánh giá

đ c t c đ luân chuy n c a tài s n ng n h n

T c đ luân chuy n c a tài s n ng n h n đ c th hi n d i d ng th i gian c a

m t vòng quay ng n h n t c là đ luân chuy n tài s n ng n h n nhanh và doanh nghi p có th thu h i v n s m Vi c phân tích s bi n đ ng tài s n ng n h n r t có ích

đ i v i các nhà cung c p tín d ng và các nhà qu n tr ph trách qu n lỦ v n l u đ ng

do hi u qu s d ng v n l u đ ng nh h ng tr c ti p t i kh n ng thanh toán c a doanh nghi p

Ti n và các kho n t ng đ ng ti n bao g m các kho n đ u t ng n h n có th i

gian thu h i ho c đáo h n không quá 3 tháng, d dàng chuy n đ i thành m t l ng

ti n xác đ nh mà không có r i ro khi chuy n đ i thành ti n t ngày mua kho n đ u t

đó t i th i đi m báo cáo nh k phi u ngân hàng, tín phi u kho b c, ch ng ch ti n

g iầ

Khi m t doanh nghi p n m gi m t l ng ti n m t và các kho n t ng đ ng

ti n l n thì kh n ng thanh toán t c th i c a doanh nghi p s đ c đ m b o an toàn cho các kho n n ph i tr trong vòng ba tháng t t, nh ng nh th không có ngh a là có nhi u ti n m t l n c ng là t t M t l ng ti n m t l n th hi n trong b ng cân đ i k toán khi n cho nhà đ u t đ t quy n nghi ng vì doanh nghi p có th đã m t các c

h i đ u t ho c là ban qu n tr doanh nghi p quá y u kém nên đã không th bi t làm gì

v i l ng ti n m t đó Ng c l i khi l ng ti n m t và các kho n t ng đ ng ti n trong doanh nghi p th p d n t i không đ m b o kh n ng thanh toán t c th i, các nhà

qu n tr s ph i áp d ng nhi u bi n pháp tài chính kh n c p đ tránh cho doanh nghi p không b lâm vào tình tr ng phá s n

Hình 2.1 H ăth ngăqu nătr ăti năvƠăcácăkho năt ngăđ ngăti n

Thu ti n

Chi ti n

Ti n và các kho n t ng

u t tài chính

ng n h n

Ki m soát thông qua báo cáo thông tin

15

Các kho n đ u t tài chính ng n h n: là đ u t vào các công c ng n h n đ c

giao d ch trên th tr ng ti n t , m c đích đ u t tài chính ng n h n này đ đ m b o

kh n ng sinh l i và kh n ng thanh toán c a doanh nghi p Khi doanh nghi p có v n

t m th i nhàn r i thì nên đ u t tài chính ng n h n nh mua ch ng khoán ng n h n, thay vì g i không k h n ngân hàng đ có t su t sinh l i cao h n Các kho n đ u t tài chính ng n h n có kh n ng thanh kho n cao ch sau ti n m t, nó là công c giúp doanh nghi p trong lúc t m th i thi u h t v n

Các kho n ph i thu ng n h n: H u h t các công ty đ u ph i phát sinh các kho n

ph i thu nh ng v i m c đ khác nhau, t m c đáng k cho đ n m c m t ki m soát

Ki m soát kho n ph i thu ng n h n liên quan đ n vi c đánh đ i l i nhu n v i chi phí

và r i ro N u không bán ch u hàng hóa (kho n ph i thu ng n h n) thì s m t đi c h i bán hàng, mát đi l i nhu n Tuy nhiên, n u bán ch u hàng hóa quá nhi u thì chi phí cho các kho n ph i thu ng n h n t ng d d n đ n phát sinh các kho n n khó đòi, r i

ro không thu h i đ c n c ng gia t ng, d n d n làm m t kh n ng thanh toán do không thu h i đ c v n c ng nh ti n m t

Hàng t n kho: Ngoài ti n và các kho n t ng đ ng ti n, đ u t tài chính ng n

h n, kho n ph i thu ng n h n trong quá trình ho t đ ng doanh nghi p nên l u Ủ vào

h ng m c hàng t n kho Hàng t n kho đ c xem nh là m t b ph n c a tài s n l u

đ ng c n thi t cho ho t đ ng c a doanh nghi p

Hàng t n kho t o nên m i liên h m t thi t gi a quá trình s n xu t và tiêu th s n

ph m M t công ty s n xu t luôn ph i duy trì hàng t n kho d i nh ng hình th c nh

Hình 2.2 H ăth ngăcácăkho năph iăthuăvƠăti năm t

Ti n và các kho n t ng

đ ng ti n

Thành ph m

Nguyên v t li u Kho n ph i

thu ng n h n

nguyên v t li u, s n ph m d dang và thành ph m Vi c duy trì hàng t n kho giúp công ty ch đ ng trong s n xu t, tiêu th s n ph m và d dàng chuy n đ i thành ti n

đ i v i các kho n n ng n h n, làm t ng kh n ng thanh toán nhanh Tuy nhiên, duy trì hàng t n kho c ng có nhi u m t trái c a nó là làm phát sinh các chi phí liên quan

đ n kho bao g m chi phi kho bãi, b o qu n và chi phí c h i trong vi c đ u t m t

l ng v n vào hàng t n kho

B ngă2.1 Bi năđ ng tƠiăs năng năh n

đ c coi là ngu n v n c a doanh nghi p

Ngu n v n do đi vay là các kho n v n l u đ ng đ c hình thành t v n vay các ngân hàng th ng m i ho c các t ch c tài chính khác hay vay các đ i

t ng khác v i nh ng cam k t hay đi u ki n nh t đ nh; v n thông qua phát hành trái phi u

Ngu n v n trong thanh toán là nh ng kho n n khách hàng, doanh nghi p khác trong quá trình thanh toán và s d ng trong th i gian ch a đ n h n tr

ti n cho ch n

Vi c phân lo i này giúp cho chúng ta có th th y đ c các kho n n ng n h n đang g n đ n th i h n ph i tr đ t đó, doanh nghi p có th ch đ ng và đ a ra các

kh n ng c i thi n các bi n pháp thanh toán hi u qu h n

Trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh, khi công ty tiêu th hàng hóa và thu ti n

v thì có dòng ti n vào Ng c l i, n u công ty thu mua nguyên v t li u ho c hàng d

tr cho s n xu t kinh doanh, công ty có dòng ti n ra N u dòng ti n thu mà nh h n dòng ti n chi ra, công ty c n b sung s thi u h t v n này Kho n thi u h t này tr c

17

h t đ c b sung t v n ch s h u và các kho n n ph i tr khác mà công ty có th huy đ ng đ c Các kho n n ph i tr khác mà công ty có th huy đ ng đ c bao g m

ph i tr ng i bán, ng i lao đ ng, ph i n p khác, ng tr c ng i mua Ph n còn l i công ty s ph i dùng ngu n v n vay và n ng n h n b ng cách vay n ngân hàng Vi c tìm ngu n đ u t cho quá trình ho t đ ng s n xu t kinh doanh khi doanh nghi p không

đ v n đ t đ u t th ng g p nh ng khó kh n sau:

Vay n quá nhi u r t nguy hi m cho doanh nghi p cho dù ch a đ n th i h n

tr n

Các kho n ti n lãi và tr g c hàng kì t vi c ngu n vay và n ng n h n

Uy tín c a doanh nghi p s b nh h ng không t t khi doanh nghi p ti p t c

đi vay trong lúc n quá nhi u, nh v y ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p s không đúng v i qui trình mà các nhà qu n tr đã ho ch đ nh Các nhà đ u t , cung c p s không ch u bán hàng tr ch m cho doanh nghi p

Tóm l i, ngu n v n và n ng n h n c a doanh nghi p chi m t tr ng cao s giúp doanh nghi p kh c ph c đ c nh ng khó kh n v v n nh ng n u n ng n h n chi m t

tr ng quá l n c ng làm t ng thêm r i ro tài chính trong vi c tr lãi cao th i gian

ng n d n t i d b m t kh n ng thanh toán c a doanh nghi p

B ngă2.2 Bi năđ ng n ăng năh n

c Phân tích m i quan h gi a ph i thu khách hàng và n ph i tr

Trong quá trình s n xu t kinh doanh, đ khuy n khích ng i mua, doanh nghi p

th ng áp d ng ph ng th c bán ch u đ i v i khách hàng i u này có th làm t ng thêm m t s chi phí do vi c t ng thêm các kho n n ph i thu c a khách hàng nh chi phí qu n lỦ n ph i thu, chi phí thu h i n , chi phí r i roầ i l i doanh nghi p c ng

có th t ng thêm đ c l i nhu n nh m r ng s l ng s n ph m tiêu th Quy mô các kho n ph i thu ch u nh h ng b i các nhân t nh sau:

Th nh t, kh i l ng s n ph m, hàng hoá, d ch v bán ch u cho khách hàng

Th hai, s thay đ i theo th i v c a doanh thu: đ i v i các doanh nghi p s n

xu t có tính ch t th i v , trong nh ng th i k s n ph m c a doanh nghi p có nhu c u tiêu th l n, c n khuy n khích tiêu th đ thu h i v n

Th ba, th i h n bán ch u và chính sách tín d ng c a m i doanh nghi p: đ i

v i các doanh nghi p có quy mô l n, có ti m l c tài chính m nh, s n ph m có

đ c đi m s d ng lâu b n thì k thu ti n bình quân th ng dài h n các doanh nghi p ít v n, s n ph m d h hao, m t ph m ch t, khó b o qu n

Khác v i các kho n ph i thu, các kho n ph i tr là các kho n v n mà doanh nghi p ph i thanh toán cho khách hàng theo các h p đ ng cung c p, các kho n ph i

n p cho Ngân sách Nhà n c ho c thanh toán ti n công cho ng i lao đ ng Vi c

qu n tr các kho n ph i tr không ch đòi h i doanh nghi p ph i th ng xuyên duy trì

m t l ng v n ti n m t đ đ đáp ng yêu c u thanh toán mà còn đòi h i vi c thanh toán các kho n ph i tr m t cách chính xác, an toàn và nâng cao uy tín c a doanh nghi p đ i v i khách hàng

qu n lỦ t t các kho n ph i tr , doanh nghi p ph i th ng xuyên ki m tra, đ i chi u các kho n ph i thanh toán v i kh n ng thanh toán c a doanh nghi p đ ch

đ ng đáp ng các yêu c u thanh toán khi đ n h n Doanh nghi p còn ph i l a ch n các hình th c thanh toán thích h p an toàn và hi u qu nh t đ i v i doanh nghi p

làm rõ v n đ m i quan h gi a kho n ph i thu khách hàng và n ph i tr chúng ta có th thông qua nh ng ch tiêu sau:

T ăl ăph iăthu

soăv iăph iătr =

Cácăkho năph iăthu Cácăkho năph iătr x 100%

Ch tiêu này cho chúng ta th y doanh nghi p có đ c bao nhiêu phân tr m s

d ng hi u qu v n N u t l ph i thu so v i ph i tr cao h n 50% ch ng t r ng doanh nghi p có nguy c v n b chi m d ng h n v n chi m d ng hay các kho n ph i thu nhi u h n các kho n ph i tr , đi u này cho th y doanh nghi p đang s d ng hi u

qu v n kém Ng c l i, n u ch tiêu này th p h n 50% ch ng t r ng doanh nghi p b

19

chi m d ng v n ít h n chi m d ng v n hay các kho n ph i thu ít h n các kho n ph i

tr , đi u này cho th y doanh nghi p đang s d ng hi u qu v n t t

T ăl ăph iăthuăđ năh n

soăv iăph iătr ăđ năh n =

Cácăkho năph iăthuăđ năh n Cácăkho năph iătr ăđ năh n x 100%

Ch tiêu này đánh giá các s n ph m, m t hàng đang đ c b y bán trên th c a doanh nghi p có tiêu th đ c kh quan, t t hay không Ch tiêu này càng th p h n 50% càng đ c đánh giá cao, các kho n ph i tr đ n h n nhi u h n các kho n ph i tr

đ n h n, đi u này cho th y các s n ph m c a doanh nghi p đang đ c b y bán r t t t trên th tr ng, giúp cho doanh nghi p thu h i ti n c ng nh v n v thu n ti n, d dàng h n

T ăl ăph iăthuăquáăh n

soăv iăph iătr ăquáăh n =

Cácăkho năph iăthuăquáăh n Cácăkho năph iătr ăquáăh n x 100%

C ng nh ch tiêu t l ph i thu so v i ph i tr , ch tiêu này th p h n 50%, thì doanh nghi p đang b chi m d ng v n ít h n chi m d ng v n c a ng i bán và d n

đ n hi u qu s d ng v n t ng

T ăl ăph iăthuăquáăh n

soăv iăt ngăph iăthu =

Cácăkho năph iăthuăquáăh n

Ch tiêu này th p ch ng t các kho n ph i thu đã đ c tr đúng h n, kh n ng thu h i n t t Ng c l i, ch tiêu này cao ch ng t các kho n ph i thu quá h n chi m

t tr ng l n trong t ng các kho n ph i thu d n đ n kh n ng thu h i n khó kh n, nh

h ng đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p

T ăl ăph iăthuăquáăh n

soăv iăt ngătƠiăs n =

Cácăkho năph iăthuăquáăh n

Ch tiêu này càng cao ch ng t các kho n ph i thu quá h n chi m t tr ng l n trong t ng tài s n, đi u này gây không t t đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p, có

th d n đ n phá s n

T ăl ăph iătr ăquáăh n

soăv iăt ngăph iătr =

Cácăkho năph iătr ăquáăh n

Ch tiêu này cao cho th y các kho n ph i tr quá h n chi m t tr ng l n trong tông các kho n ph i tr ch ng t r ng kh n ng thanh toán c a doanh nghi p kém, d n

đ n nh ng d u hi u r i ro tài chính, nguy c phá s n có th x y ra

T ăl ăph iătr ăquáăh n

soăv iăt ngăngu năv n =

Cácăkho năph iătr ăquáăh n

Ch tiêu này cao ch ng t các kho n ph i tr chi m t tr ng l n trong t ng ngu n

v n, gây m t uy tín t i các nhà đ u t , kh n ng huy đ ng v n s gi m d n đ n m t t

ch trong ho t đ ng tài chính

Phân tích các kho n ph i thu và n ph i tr là m t trong nh ng n i dung c b n

nh t mà các nhà qu n tr quan tâm đ n, các kho n n ph i tr l n nh h ng đ n uy tín, trách nhi m c a doanh nghi p và làm các ho t đ ng kinh doanh kém hi u qu

C ng nh các kho n n ph i tr ít và doanh nghi p luôn nhanh nh n trong quá trình thanh toán s gây tác đ ng t t đ n tình hình tài chính, thúc đ y các ho t đ ng doanh nghi p phát tri n Các kho n n ph i tr nh h ng t i kh n ng thanh toán và hi u

qu s d ng v n c a doanh nghi p, nên doanh nghi p ph i th ng xuyên phân tích tình hình các kho n n ph i tr và kh n ng thanh toán trong m i quan h m t thi t v i nhau đ đánh giá chính xác tình hình tài chính th c tr ng nào

Phân tích tình các kho n ph i thu và n ph i tr giúp cho nhà qu n tr có thêm c

s đ a ra các đi u kho n trong h p đ ng kinh t có đ tin c y cao nh m gi m b t v n

b chi m d ng và chi m d ng v n Các nhà qu n tr s có các bi n pháp thích h p đ thu h i n hay các bi n pháp thanh toán nhanh, s m cho t ng đ i t ng đ nâng cao

uy tín, t o d ng th ng hi u c a doanh nghi p

2.6.1.2 Các ch tiêu đo l ng kh n ng thanh toán ng n h n

Trong quá trình ho t đ ng s n xu t kinh doanh, đ tài tr cho TS c a mình, các doanh nghi p không ch d a vào ngu n VCSH mà còn c n đ n ngu n tài tr khác là vay n Vi c vay n này đ c th c hi n nhi u đ i t ng và hình th c khác nhau Cho dù là đ i t ng nào đi ch ng n a thì đ đi đ n quy t đ nh cho vay n hay không

h đ u quan tâm đ n kh n ng thanh toán c a doanh nghi p Các h s v kh n ng thanh toán s giúp các nhà phân tích nh n th c đ c quá kh và chi u h ng t ng kh

n ng thanh toán c a doanh nghi p

Kh n ng thanh toán c a doanh nghi p ph n ánh m i quan h tài chính gi a các kho n ph i có kh n ng thanh toán trong k v i các kho n ph i thanh toán trong k

Vi c phân tích các t l v kh n ng thanh toán không nh ng giúp cho ch n gi m

đ c r i ro trong quan h tín d ng và b o toàn đ c v n c a mình mà còn giúp b n thân doanh nghi p th y đ c kh n ng chi tr th c t đ t đó có bi n pháp k p th i trong đi u ch nh các kho n m c TS cho h p lý nh m nâng cao kh n ng thanh toán

21

a V năl uăđ ng ròng

ây là m t ch s tài chính dùng đ đo l ng hi u qu ho t đ ng c ng nh n ng

l c tài chính trong ng n h n c a m t công ty V n l u đ ng c a m t công ty đ c tính toán theo công th c sau:

V năl uăđ ng ròng = T ng tài s n ng n h n ậ T ng n ng n h n

(Ngu n: Sách Báo cáo tài chính – TS.Ph m Th Th y)

L u l ng ti n m t đ c hi u là ti n t n qu , ti n trên tài kho n thanh toán c a doanh nghi p ngân hàng Ti n m t b n thân nó là tài s n không sinh lãi, tuy nhiên

vi c gi ti n m t trong kinh doanh r t quan tr ng, xu t phát t nh ng lỦ do sau: m

b o giao d ch hàng ngày; bù đ p cho ngân hàng v vi c ngân hàng cung c p các d ch

v cho doanh nghi p; đáp ng nhu c u d phòng trong tr ng h p bi n đ ng không

l ng tr c đ c c a các lu ng ti n vào và ra; h ng l i th trong th ng l ng mua hàng

Qu n lỦ ti n m t đ c p đ n vi c qu n lỦ ti n gi y và ti n g i ngân hàng S

qu n lỦ này liên quan ch t ch đ n vi c qu n lỦ các lo i tài s n g n li n v i ti n m t

nh các lo i ch ng khoán có kh n ng thanh kho n cao Ta có th th y đi u này qua

s đ luân chuy n sau:

c Kh n ng thanh toán ng n h n

H s kh n ng thanh toán ng n h n: cho bi t m i đ ng n ng n h n ph i tr

c a doanh nghi p có bao nhiêu đ ng tài s n l u đ ng có th thanh toán

T ng n ng n h n

T ng TSNH bao g m: ti n, ch ng khoán ng n h n, kho n ph i thu và t n kho Giá tr n ng n h n bao g m: kho n ph i tr ng i bán, n ng n h n ngân hàng, n dài

h n đ n h n tr , ph i tr thu , và các kho n chi phí ph i tr ng n h n khác

đánh giá tình hình kh n ng thanh toán c a doanh nghi p sau khi tính toán, ta

so sánh v i t s thanh toán bình quân ngành, t s thanh toán n m tr c và 1

TTNH > 1: giá tr tài s n ng n h n c a công ty l n h n giá tr n ng n h n, hay nói cách khác là tài s n l u đ ng c a doanh nghi p đ đ m b o cho vi c thanh toán các kho n n ng n h n i u này cho th y, tình hình kh n ng thanh toán c a doanh nghi p t t Và ng c l i, n u kh n ng TTNH < 1 thì doanh nghi p không đ kh n ng thanh toán n ng n h n Tuy nhiên, n u con

s này quá cao thì có ngh a là doanh nghi p đã đ u t quá nhi u vào TSNH so

v i nhu c u Th ng thì ph n v t quá s không tính thêm l i nhuân, nên vi c

đ u t đó s kém hi u qu Do đó, doanh nghi p c n ph i phân b v n h p lý

N u TTNH n m nay < TTNH n m tr c: đi u này cho chúng ta th y r ng kh

n ng TTNH n m nay gi m đi so v i n m tr c Do đó, đ hi u rõ thêm v

đi u này ta c n so sánh v i t s thanh toán bình quân ngành

Các ch ng khoán thanh kho n cao

u t t m th i b ng cách

mua ch ng khoán có tính

thanh kho n cao

Bán nh ng ch ng khoán thanh kho n cao đ b sung

23

T s TTNH so v i t s thanh toán bình quân ngành không quá chênh l ch là t t

d Kh n ng thanh toán nhanh

Kh n ng thanh toán nhanh: cho bi t m i đ ng n ng n h n ph i tr c a doanh

nghi p có bao nhiêu đ ng TSNH c a doanh nghi p sau khi tr đi hàng t n kho

H s thanh toán nhanh = T ng TSNH ậ Hàng t n kho

T ng n ng n h n

Kh n ng thanh toán nhanh: đánh giá đ c kh n ng s n sàng thanh toán các

kho n n ng n h n c a doanh nghi p cao h n so v i h s thanh toán hi n hành C s

c a ph ng pháp này cho r ng hàng t n kho là khó chuy n đ i thành ti n, ch a nói là không tiêu th đ c, hàng đ ng kém ph m ch t, có tính thanh kho n th p h n nh ng TSNH khác Do đó, t s thanh toán nhanh có th giúp ki m tra tình tr ng tài s n m t cách ch t ch h n so v i h s thanh toán hi n hành H s thanh toán nhanh cho bi t doanh nghi p có bao nhiêu đ ng v n b ng ti n ho c các kho n t ng đ ng ti n đ thay toán cho m t đ ng n ng n h n

e Kh n ng thanh toán t c th i

H s kh n ng thanh toán t c th i: cho phép đánh giá đ c kh n ng thanh toán

t c th i các kho n n ng n h n c a doanh nghi p b ng ti n (ti n m t, ti n g i ngân hàng, ti n đang chuy n) và các kho n t ng đ ng ti n

H s thanh toán t c th i = Ti n và các kho năt ngăđ ngăti n

T ng n ng n h n

H s thanh toán t c th i th ng dao đ ng t 0,5 đ n 1 Tuy nhiên, đ k t lu n giá tr c a h s thanh toán t c th i là t t hay x u, có nh h ng gì đ n ho t đ ng c a doanh nghi p hay không thì c n xem xét đ c đi m và đi u ki n kinh doanh c a doanh nghi p N u h s này nh h n 0,5 thì doanh nghi p s g p khó kh n trong vi c thanh toán n

f H s dòng ti n/n ng n h n (dòng ti n t ho tăđ ng kinh doanh)

tr cho các kho n n c a mình, chính dòng ti n t ho t đ ng kinh doanh y u t giúp doanh nghi p thanh toán các hóa đ n và các kho n n

OCFR đo l ng kh n ng thanh toán b ng ti n m t c a doanh nghi p trong ng n

h n Thông th ng các hóa đ n đ c thanh toán b ng ti n m t, nên vi c s d ng dòng

ti n trong m i t ng quan v i thu nh p đôi khi s cho ta nh ng thông tin xác th c h n

v kh n ng thanh toán n c a doanh nghi p

H s dòng ti n trên n ng n h n âm cho ta th y ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p không t o ra ti n mà làm thâm h t ti n, vì v y doanh nghi p s g p nhi u khó

kh n trong vi c thanh toán các kho n n ng n h n i u này khi n các doanh nghi p

ph i tìm ngu n tài tr b sung cho ph n thâm h t ti n trong ho t đ ng kinh doanh và hoàn tr các kho n n vay ng n h n Ng c l i, n u h s này d ng, đi u này đ ng ngh a v i vi c doanh nghi p có th s d ng dòng ti n đ c t o ra t ho t đ ng kinh doanh đ có th đ u t , m r ng ho t đ ng s n xu t kinh doanh

g H s dòng ti n/n vayăđ n h n tr

H s dòng ti n trên n vay đ n h n tr (cash flow to maturing debt) cho bi t kh

n ng t o ti n đ thanh toán các kho n n vay đ n h n tr c a doanh nghi p

H s dòng ti n trên

n vayăđ n h n tr =

L uăchuy n ti n thu n t ho tăđ ng kinh doanh

N va yăđ n h n tr cu i kì

Ch s l u chuy n ti n thu n t ho t đ ng kinh doanh th hi n s ti n s đ c t o

ra t ho t đ ng kinh doanh (n u ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p đ c duy trì

t t) vì v y s giúp nhà phân tích đánh giá kh n ng hoàn tr n vay đ n h n t b n thân

ho t đ ng kinh doanh mà không c n có thêm các ngu n tài tr khác c a doanh nghi p

H s dòng ti n trên n vay đ n h n tr

đi u này cho th y doanh nghi p g p nhi u khó kh n trong vi c thanh toán các kho n n đ n h n,

h Th i gian quay vòng c a ti n

Kh n ng thanh toán n ng n h n còn đ c th hi n đ dài chu kì v n đ ng c a

v n Th i gian quay vòng c a ti n tính t lúc doanh nghi p b t đ u b ti n vào ho t

đ ng kinh doanh t i lúc thu ti n v

Kì tr ti n bình quân

Ch tiêu th i gian quay vòng c a ti n cho ta th y n u th i gian quay vòng nhanh, hay th i gian quay vòng ti n ng n s làm gi m nhu c u v n l u đ ng và t ng c ng

kh n ng thanh toán cho doanh nghi p Mu n rút ng n th i gian quay vòng c a ti n thì

Th i gian l u kho hàng bình quân,

Th i gian l u kho hàng bình quân (vòng quay hàng t n kho), hay còn g i là s ngày m t vòng quay hàng t n kho

ph i ch u chi phí c h i trong vi c s d ng v n, do có m t l ng v n đ ng l i trong hàng t n kho Tuy nhiên, đ không b l các c h i t o thêm doanh thu các doanh nghi p v n th ng d tr m t l ng hàng t n kho nh t đ nh nh m đ m b o đáp ng

Hình 2.3 Th iăgianăquayăvòngăc aăti n

n nhi u trong th i gian dài s chi m d ng nhi u v n c a doanh nghi p, vì v y s nh

h ng không t t t i dòng ti n và suy gi m kh n ng thanh toán c a doanh nghi p, t c

là h s kì thu ti n bình quan cao Ng c l i, n u h s này th p ch ng t r ng doanh nghi p đang ít bán ch u hàng hóa ho c th i h n bán ch u t ng đ i ng n, d i 30 ngày

Kì tr ti n bình quân, hay còn g i là ch s vòng quay các kho n ph i tr

h ng không t t đ n vi c x p h ng tín d ng c a doanh nghi p Tuy nhiên, n u doanh nghi p l u Ủ đ n vi c s d ng ch s này m t cách h p lỦ c ng nh chi m d ng kho n

v n s giúp doanh nghi p gi m chi phí v v n, đ ng th i th hi n uy tín v quan h thanh toán đ i v i nhà cung c p và ch t l ng s n ph m v i khách hàng

i Kh n ng thanh toán lãi vay

H s kh n ng thanh toán lãi vay ph n ánh đ c nh ng kh n ng trang tr i vay

c a doanh nghi p t nh ng l i nhu n ho t đ ng s n xu t kinh doanh Xu t phát t ý ngh a đó, thông qua đánh giá h s kh n ng thanh toán lãi vay thì ta th y đ c m c

đ hi u qu c a vi c s d ng đòn b y tài chính c a doanh nghi p

H s kh n ngă

thanh toán lãi vay =

EBIT Chi phí lãi vay

H s kh n ng thanh toán lãi cao hay th p nói chung ph thu c vào kh n ng sinh l i và m c đ s d ng n N u kh n ng sinh l i c a doanh nghi p ch có gi i

h n trong khi công ty s d ng quá nhi u n thì h s kh n ng thanh toán lãi s gi m

Nói chung h s này ph i l n h n 1 thì doanh nghi p m i có kh n ng s d ng

l i nhu n t ho t đ ng s n xu t kinh doanh đ trang tr i lãi vay

N u t s này nh h n 1 thì có hai kh n ng:

+ Doanh nghi p vay n quá nhi u và s d ng n vay kém hi u qu khi n cho

l i nhu n làm ra không đ tr lãi vay

+ Kh n ng sinh l i c a doanh nghi p quá th p khi n cho l i nhu n làm ra quá th p không đ tr lãi vay

27

H s kh n ng thanh toán lãi vay c a doanh nghi p r t quan tr ng, kh n ng thanh toán lãi vay càng cao thì kh n ng thanh toán lãi c a doanh nghi p cho các ch

n càng l n

j B o ch ng c t c c phi u u đƣi = Thu nh p ròng/c t c c phi u u đƣi

Ch tiêu này cho th y doanh nghi p có th s d ng thu nh p ròng đ tr c t c c phi u u đãi hay không

Thu nh p bình quân trên

Thu nh p ròng

C t c c phi uă uăđƣi

2.6.2 Phân tích kh n ng thanh toán dài h n

Trong ho t đ ng tài chính doanh nghi p, phân tích kh n ng thanh toán dài h n

là vi c đánh giá kh n ng đáp ng các kho n n có th i h n tr trên m t n m c a doanh nghi p đáp ng đ c các kho n n dài h n này, tr c tiên doanh nghi p

ph i đáp ng đ c các kho n n ng n h n (hay kho n n có th i h n tr trong vòng

m t n m) Các nhà đ u t , ch n dài h n ph i gánh ch u nhi u r i ro h n so v i nhà

đ u t , ch n ng n h n do d báo v t ng lai xa th ng có đ tin c y ít h n so v i

vi c d báo v t ng lai g n c a doanh nghi p

Các nhà đ u t , ch n dài h n có nh ng bi n pháp tr c nh ng kh n ng không thu h i đ c ph n v n cung c p dài h n cho doanh nghi p b ng vi c kí k t c c h p

đ ng tín d ng có b o đ m Ngoài vi c ph i có tài s n th ch p cho các kho n vay n dài h n, doanh nghi p c n v n ph i duy trì đ c ho t đ ng tài chính thông qua các ch tiêu ph n ánh m c đ r i ro tài chính, và các nhà đ u t , ch n dài h n luôn quan tâm

đ n các ch tiêu này

2.6.2.1 Phân tích tình hình thanh toán n dài h n

a Phân tích s bi năđ ng c a tài s n dài h n

Tài s n c đ nh là nh ng tài s n th ng có giá tr l n và th i gian s d ng dài,

th i gian s d ng th ng ph thu c vào chu k kinh doanh c a doanh nghi p Tài s n

c đ nh đ m b o cho kh n ng thanh toán trong quá trình ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p đ c di n ra theo đúng quy trình và đ t đ c m c tiêu đã đ nh

Trong quá trình ho t đ ng s n xu t kinh doanh công ty th ng phát sinh thêm các nhu c u đ u t m r ng s n xu t kinh doanh, thay th tài s n c đ nh, c i ti n quy trình s n xu t kinh doanh nh m nâng cao ch t l ng s n ph m ho c gi m b t chi phí hay đ u t vào b t đ ng s n, các h ng m c đ u t tài chính dài h n Các kho n đ u t tài chính dài h n này đ c đ u t v i s v n l n, th i gian thu h i v n lâu trên m t

n m

L i th th ng m i là m t lo i tài s n vô hình đ c bi t đ i v i doanh nghi p, nó

ch xu t hi n khi có các nghi p v mua bán, sáp nh p doanh nghi p V i l i th

th ng m i l n thì doanh nghi p có đ c nhi u l i ích Doanh nghi p có th t ng thêm nhi u th ng v mua bán h n, làm t ng doanh thu th ph n thông qua khách hàng trung thành và ngu n cung c p tin t ng

B ngă2.3 C ăc uătƠiăs nădƠiăh n

Vay n dài h n là m t thành ph n quan tr ng trong các ngu n huy đ ng v n cho

ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p Vay n dài h n là các kho n n mà công ty

có ngh a v thanh toán trong th i gian trên 1 n m k t ngày phát sinh Ngu n n dài

h n này là m t b ph n ngu n v n r t n đ nh đ c đ đ u t tài s n dài h n c ng nh tài s n c đ nh, b t đ ng s n,ầ Kh n ng thanh toán g c vay n dài h n luôn g n li n

v i c c u ngu n v n c a doanh nghi p

Các kho n vay và n dài h n có th giúp đ doanh nghi p v t qua khó kh n do

nh ng kho n vay n ng n h n, n do t n kho tr c m t c a doanh nghi p Tuy nhiên, các kho n n dài h n r i c ng đ n lúc doanh nghi p ph i ch u th c hi n ngh a v thanh toán Các kho n vay n dài h n c n đ c đ m b o an toàn

B ngă2.4 C ăc uăn ădƠiăh n

N+1

N mă

N+2

Chênh l ch Tuy t

H s kh n ng thanh toán t ng quát: ph n ánh kh n ng thanh toán chung c a

doanh nghi p trong k phân tích Cho bi t v i t ng s tài s n hi n có, doanh nghi p có

đ m b o trang tr i đ c các kho n n ph i tr hay không N u tr s ch tiêu này càng

l n thì doanh nghi p càng đ m b o đ c kh n ng thanh toán t ng quát và ng c l i

H s kh n ng thanh toán n dài h n: ph n ánh kh n ng bù đ p các kho n n

dài h n t tài s n dài h n c a doanh nghi p Khi ch tiêu này càng th p, ch ng t r ng các kho n n dài h n c a doanh nghi p đang g p nhi u v n đ , kh n ng bù đ p kho n

n này là kém không đ c đ m b o Ng c l i, n u h s này cao, th hi n các kho n

Kh n ng thanh toán n tài h n đ n h n ph i tr : là ch tiêu cho bi t kh n ng

thanh toán n dài h n h n đ n h n ph i tr c a doanh nghi p trong n m t i b ng ngu n v n kh u hao thu h i d ki n và l i nhu n sau thu Ch tiêu này càng cao thì

ch ng t doanh nghi p có đ và v a kh n ng thanh toán các kho n ti n g c vay dài

(Ngu n: Sách Báo cáo tài chính – TS.Ph m Th Th y)

Ch tiêu này đ c s d ng d a trên quan đi m là:

Các kho n ti n vay dài h n c a doanh nghi p dùng đ đ u t tài s n dài h n

G c ti n vay dài h n đ c thanh toán cho các t ch c tình d ng theo t ng n m

đã quy đ nh trong h p đ ng vay Doanh nghi p áp d ng ph ng pháp kh u hao bình quân v i tài s n c đ nh đ thu h i v n đ u t

d H s n

H s n trên t ng tài s n, th ng g i là h s n (D/A) (th ng tính b ng %), đo

l ng m c đ s d ng n c a doanh nghi p đ tài tr cho t ng tài s n

H s n trên t ng tài s n ph n ánh m c đ s d ng n c a doanh nghi p Nó cho bi t m c đ s d ng n đ tài tr cho tài s n c a doanh nghi p, n chi m bao nhiêu ph n tr m trong t ng ngu n v n c a doanh nghi p (do t ng tài s n b ng t ng ngu n v n)

H s n trên t ng tài s n nói chung th ng n m trong kho ng 50% đ n 70% H

s này quá th p có ngh a là doanh nghi p có kh n ng t ch tài chính và kh n ng vay c a doanh nghi p cao, t c là ít s d ng n đ đ u t cho tài s n, tuy nhiên, m t trái c a nó là doanh nghi p ch a t n d ng đ c h t l i th c a đòn b y tài chính và t mình đánh m t đi c h i ti t ki m thu t vi c s d ng n

Ng c l i, n u h s n trên tài s n l i quá cao có ngh a là doanh nghi p đang quá ph thu c vào n vay và kh n ng t ch tài chính c ng nh kh n ng vay thêm

đ đ u t th p, t c là s d ng quá nhi u n đ đ u t cho tài s n

Thông th ng, các nhà c đông thích công ty có h s n trên t ng tài s n cao đ

s d ng đ c h t kh n ng đòn b y tài chính nói chung làm gia t ng kh n ng sinh l i cho c đông Ng c l i, các nhà đ u t l i mu n công ty có h s n trên t ng tài s n

H s n trên v n ch s h u ph n ánh đ c m c đ s d ng n c a doanh nghi p so v i m c đ s d ng v n ch s h u Nó cho bi t m i quan h gi a m c đ

s d ng n và v n ch s h u c a doanh nghi p, m i quan h t ng quan gi a n và

v n ch s h u c a doanh nghi p H s này th ng có th nh ho c l n h n 1

H s n trên v n ch s h u th p h n 1 có ngh a là doanh nghi p đang s d ng

n ít h n là s d ng v n ch s h u đ tài tr tài s n đi u này ch ng t r ng công ty đang n m kh n ng t ch tài chính và kh n ng vay c a doanh nghi p cao, tuy nhiên,

31

m t trái c a nó là doanh nghi p ch a t n d ng đ c h t l i th c a đòn b y tài chính

và t mình đánh m t đi c h i ti t ki m thu t vi c s d ng n

H s n trên v n ch s h u l n h n 1 có ngh a là doanh nghi p s d ng nhi u

n h n là s d ng v n ch s h u đ tài tr cho tài s n i u này cho th y doanh nghi p đang quá ph thu c vào n vay và kh n ng t ch tài chính c ng nh kh

T ng tài s n ậ TS Vô hình + Quy n s d ngăđ t

(Ngu n: Sách Báo cáo tài chính – TS.Ph m Th Th y)

Trong th c t , không ph i t t c các tài s n c a doanh nghi p đ u có th đ c s

d ng đ thanh toán n khi doanh nghi p phá s n Khi ho t đ ng các tài s n vô hình r t

có giá tr đ i v i doanh nghi p, nh ng khi phá s n h u h t các tài s n vô hình đ u tr nên vô ngh a, nh th ng hi u, các ph n m m k toán, l i th th ng m i,ầ ngo i tr quy n s d ng đ t Do v y, khi doanh nghi p phá s n t t c các tài s n s đ c s

d ng đ tr n là các tài s n h u hình (ti n, hàng t n kho, ph i thu khách hàng, tài s n

c đ nh h u hình,ầ) và quy n s d ng đ t c a doanh nghi p, các lo i tài s n này đ c

g i là tài s n đ m b o c a doanh nghi p

H s n trên tài s n đ m b o th p thì kh n ng b o v cho các ch đ u t , ch

n khi doanh nghi p phá s n càng cao và ng c l i

2.7 Các nhân t nh h ng đ n kh n ng thanh toán c a doanh nghi p

i v i m i m t doanh nghi p, kh n ng thanh toán là n i dung quan tr ng đ đánh giá ch t l ng, th c tr ng tài chính, tri n v ng phát tri n c a doanh nghi p ti n hành phân hành phân tích đánh giá th c tr ng tài chính, tri n v ng phát tri n c a doanh nghi p, t đó có nh ng quy t đ nh đúng đ n, chính xác, k p th i trong quá trình

đi u hành ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p Và đ làm đ c nh ng đi u trên thì doanh nghi p ph i hi u rõ nh ng nguyên nhân và nh ng nhân t nh h ng đ n kh n ng thanh toán c a doanh nghi p:

Doanh nghi p:

+ M i m t doanh nghi p đ u có nh ng tr ng h p khó kh n riêng, hay g p

ph i nh ng sai sót không th l ng tr c nh d doán th tr ng, tình hình tiêu th s n ph m, m c bán hàng, doanh thu t s n ph m; nh ng quy t đ nh thu mua nguyên v t liêu, d ch v l n h n d tính d n đ n thanh toán mu n

nh ng không th bán đ c hàng, ho c g p ph i nh ng nguyên nhân khác làm t n đ ng l i hàng hóa, và cu i cùng d n đ n các kho n n ph i tr + Hay doanh nghi p cho mua ch u, mua tr ch m, ho c phá s n, ho c ng i mua phá s n d n đ n nh ng h u qu khó l ng

+ Có nh ng doanh nghi p ch a ki m soát t t lu ng ti n m t, m t cân đ i trong vi c thu chi, gây không hi u qu v m t kinh t d n đ n m t kh n ng thanh toán

R i ro trong kinh doanh: r i ro trong kinh doanh và các s thay đ i chóng m t

c a th tr ng trong đi u ki n ngày càng kh c nghi t làm cho doanh nghi p khó thích nghi, khó đáp ng k p nh ng khó kh n d n đ n nh ng tình hu ng

m t kh n ng trong vi c thanh toán trong b i c nh h i nh p qu c t d n

đ n nh ng cu c c nh tranh kh c li t, nh ng s bi n đ i t ng gi trong n n kinh t , ví d nh nh ng s bi n đ ng c a t giá h i đoái, nguyên v t li u c n

s n xu t,ầ

R i ro v c c u tài tr : Do tài tr l n v i m c đ r i ro cao, c c u ngu n

v n c a doanh nghi p không cân đ i, nên ph i ph thu c nhi u vào các ngu n

l c tr v n bên ngoài, nh ng chi phí s d ng v n cao, n u doanh nghi p không th cân b ng v tài chính s gây ra h u qu r t nguy hi m sau m t th i gian

2.8 M i quan h gi a kh n ng thanh toán và kh n ngăsinh l i

Tình hình kh n ng thanh toán đ c th hi n khá rõ nét trong ho t đ ng tài chính

c a doanh nghi p M t doanh nghi p có tình hình ho t đ ng tài chính t t, l i nhu n

t ng ch ng t r ng kh n ng sinh l i c a doanh nghi p đ u có hi u qu , doanh nghi p không nh ng có đ mà s có th a kh n ng thanh toán Nh ng ng c l i, n u doanh nghi p trong tình tr ng x u, doanh nghi p không đ m b o kh n ng thanh toán các kho n n , d n đ n uy tín c a doanh nghi p th p, không đ m b o kh n ng sinh l i

Th c t cho th y r ng, n u m t doanh nghi p không đ m b o, ch c ch n đ c kh

n ng thanh toán các kho n n , ch c ch n doanh nghi p s g p r t nhi u khó kh n trong m i ho t đ ng, kh n ng sinh l i c a doanh ngi p kém, doanh nghi p s d r i vào tình tr ng phá s n

M t doanh nghi p đ c xem là b o đ m kh n ng thanh toán khi và ch khi doanh nghi p b o đ m đáp ng đ các m t khác nhau c a kh n ng thanh toán Kh