D a trên bi u đ 3.4, ta th y ngu n v n c a công ty t ng tr ng manh qua các
n m. Công ty ch y u s d ng v n ch s h u đ tài tr cho tài s n v i tr ng v n ch s h u chi m trung bình trong t ng ngu n v n qua 3 n m m c trên 77,59%, giúp cho kh n ng t ch tài chính c a công ty cao vì h u h t đ u s d ng ngu n v n n i b bên trong, không b ph thu c vào ngu n v n vay bên ngoài, đi u này làm cho uy tín tài chính c a công ty trên th tr ng tài chính cao, tuy nhiên, công ty v n ch a
t n d ng đ c h t l i th c a đòn b y tài chính và t mình đánh m t đi c h i ti t ki m chi phí t lá ch n thu thu vi c s d ng n và gây nh h ng đ n kh n ng sinh l i c a v n ch s h u
3.3. Phân tích kh n ngăthanhătoánăvƠăth c tr ng kh n ngăthanhătoánăc a công ty c ph n s a Vinamilk ty c ph n s a Vinamilk 3.3.1. Phân tích bi n đ ng tài s n ng n h n và n ng n h n 3.3.1.1. Phân tích bi n đ ngtài s nng n h n Tài s n ng n h n N m 2011, tài s n ng n h n đã t ng m t l ng khá l n so v i n m 2010 là 3,547,880,206,764 VN , t ng ng v i m c t ng 59,93% so v i n m 2010. n n m 2012 tài s n ng n h n có xu h ng gi m nh là 1,612,854,820,618 VN , t ng ng v i m c gi m 17,03% so v i n m 2011. có nh ng nét nhìn nh n rõ h n v tình hình tài s n ng n h n c a công ty, d i đây là k t qu phân tích c th :
Ti n và các kho n t ng đ ng ti n 0 2,000,000,000,000 4,000,000,000,000 6,000,000,000,000 8,000,000,000,000 10,000,000,000,000 12,000,000,000,000 14,000,000,000,000 16,000,000,000,000 18,000,000,000,000 20,000,000,000,000 2010 2011 2012 7,964,436,590,282 12,477,205,196,484 15,493,096,595,857 2,808,595,705,578 3,105,466,354,267 4,174,699,452,270 N ph i tr V n ch s h u 26,07% 19,93% 21,23% 73,93% 80,07% 78,77%
43
Nhìn chung l ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n không chi m m t t tr ng quá l n trong c c u tài s n c a công ty. Tuy nhiên t tr ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n c a công ty n m 2011 t ng 414,53% so v i n m 2010 t ng ng m c t ng
là 2,543,043,028,910 VN qu là m t con s n t ng. Nguyên nhân c a s bi n đ ng trên là do n m 2011, công ty có s gia t ng d tr l ng ti n m t l n đ đ m b o kh n ng thanh toán c a mình. Trong khi đó, n m 2012, đ m r ng quy mô ho t đ ng, công ty đã đ u t vào trang thi t b , c s v t ch t, đ hoàn thành nh ng d án kỦ k t h p đ ng v i đ i tác, nh m t ng l i nhu n và doanh thu.N m 2012, l ng ti n và các kho n t ng đ ng ti n đã gi m 1,904,395,236,186 VN , t ng ng m c gi m 60,33% so v i n m 2011. i u này th hi n đ ng thái c a công ty khi tránh gi quá nhi u ti n m t mà m t đi chi phí c h i, nên công ty đã dùng ti n m t đ đ u t vào các h ng m c đ u t tài chính ng n h n nh : ch ng khoán ng n h n, g i ti t ki m có k h n d i 1 n m, và các kho n đ u t tài chính ng n h n khác do đó kho n m c đ u t tài chính chi m t tr ng trong tài s n ng n h n lên t i 35,28% n m 2012. Tuy nhiên vi c gi m m t l ng ti n m t l n nh v y s d n t i không đ m b o kh n ng thanh toán t c th i, nên công ty c n xem xét, áp d ng nh ng bi n pháp tài chính kh n c p phù h p đ tránh cho doanh nghi p lâm vào tình tr ng khó kh n
Kho n m c Ti n và các kho n t ng đ ng ti n có m c t ng đ t bi n, t ng t i 2,543,043,028,910 VN t ng đ ng t ng 414,53%, nguyên nhân ch y u là do:
- Các kho n t ng c a l u chuy n ti n thu n t ho t đ ng đ u t : các kho n thu h i cho vay và lãi vay có k h n 1 n m tr xu ng nh trên đã nêu.
- Các kho n t ng c a l u chuy n ti n thu n t ho t đ ng tài chính đ n ch y u t ho t đ ng huy đ ng v n t vi c phát hành thêm c phi u, công ty phát hành
14,25 tri u c phi u, t ng đ ng v i s v n là 1.455 t đ ng vào tháng 6/2011.
- Các kho n t ng c a kho n m c ch y u là t ng các kho n ti n g i có k h n d i 3 tháng v i 2.330 t đ ng, đi u này c ng d hi u b i trong tình hình kh ng ho ng kinh t hi n nay, các kênh đ u t ch a đ ng nhi u r i ro thì công ty nên ch n nh ng kênh đ u t ng n h n s mang gi m b t đ c r i ro cho các kho n đ u t .
Các kho n ph i thu
T ph l c 2, ta th y các kho n ph i thu khách hàng t ng qua các n m v i m c t ng tr ng c a doanh thu thu n và ngày càng chi m t tr ng l n h n trong t ng tài s n ng n h n. Kho n ph i thu t ng và doanh thu thu n t ng hàng n m cho th y công ty đang áp d ng chính sách n i l ng tín d ng h n, nh m gi v ng đ c các m i quan h làm n lâu dài v i ng i mua.Tuy nhiên, n u bán ch u hàng hóa quá nhi u thì chi phí cho các kho n thu ng n h n t ng d phát sinh đ n các kho n n khó đòi, r i ro không
thu h i đ c n c ng gia t ng, đi u này đ c th hi n vi c trích l p d phòng ph i thu khó đòi qua các n m c ng d n t ng lên. C th m c trích lo i d phòng ph i thu khó đòi n m 2010 là 596,556,111 VN , và đ n n m 2012 m c trích lo i d phòng ph i thu khó đòi đã t ng lên đ n 3,852,583,886 VN .
Các kho n ph i thu c ng t ng đáng k , t ng 1,044,342,914,187 VN , t ng đ ng t ng 92.84%, t ph l c 1 ta th y Doanh thu thu n v bán hàng và cung c p d ch v c a công ty t ng khá nhi u, 5,989,091,307,180 VN t ng g n 6,000 t đ ng b i th Các kho n ph i thu t ng lên nh v y c ng là h p lỦ.Vi c Doanh thu thu n v
bán hàng và cung c p d ch v t ng c ng lỦ gi i đ c t i sao Hàng t n kho c a công ty t ng 921,141,444,208 VN , t ng ng t c đ t ng 39,17% đ có th đáp ng k p th i đ c nhu c u s n xu t và tiêu th .
Hàng t n kho
Trong các n m qua, do nhu c u s d ng s a c a ng i dân ngày càng t ng thêm vào đó v i uy tín c a công ty Vinamilk r t nhi u khách hàng đã tin t ng, tìm đ n và
đ t hàng v i s l ng l n, nh m t ng doanh thu thu n c ng nh t ng kh n ng thanh
toán vì v y nên công ty ngày càng d tr m t l ng hàng t n kho là các lo i s a, nguyên v t li u, s n ph m d dang đ có th đáp ng k p th i nhu c u tiêu dùng c a th tr ng. Tuy nhiên, vi c duy trì hàng t n kho c ng có nhi u m t trái c a nó là làm
phát sinh các chi phí liên quan đ n kho nh chi phí l u kho, h n n a nh ng m t hàng c a công ty đ u là các m t hàng ph c v nh c u n u ng, do th c ph m có h n s d ng v y r t khó b o qu n trong th i gian dài nên chi phí b o qu n và chi phí c h i trong vi c đ u t này s r t cao. Do v y công ty c n có nh ng d báo chính xác nh t v nhu c u th tr ng đ d tr m t l ng hàng t n kho h p lý
Và kho n m c Tài s n ng n h n khác c ng t ng khá nhi u, t ng 45,579,393,559
VN t ng ng t c đ t ng 51,88% trong đó thì ch y u là s t ng thêm c a các kho n chi phí tr tr c ng n h n và kho n thu giá tr gia t ng đ c kh u tr (do mua thêm nhi u nguyên v t li u cho s n xu t).
Kho n đ u t tài chính ng n h n gi m 1,006,226,574,100 VN t ng đ ng gi m 57,75%, nguyên nhân ch y u là do công ty có m t kho n ti n g i có k h n 1 n m tr xu nggi m t i g n 1.500 t đ ng, trong khi các kho n đ u t ng n h n khác t ng không đáng k so v i s ti n thu v . Các kho n m c còn l i c a tài s n ng n h n đ u có nh ng t c đ t ng khá m nh, trong đó đ c bi t ph i k đ n t c đ t ng c a kho n m c Ti n và các kho n t ng đ ng ti n.
3.3.1.2. Phân tích bi n đ ngn ph i tr
45
T ph l c 2, ta th y rõ trong c c u c a n ph i tr thì n ng n h n là chi m t tr ng l n nh t h n 90%, mà ch y u là do t l kho n ph i tr n i b r t cao, t l n dài h n ch chi m kho ng 5%, n m 2011 kho n m c n ng n h n t ng 301,524,764,227 VN t ng ng t ng 11% so v i n m 2010, n m 2012 t ng 1,069,233,098,003 VN t ng ng t ng 34% so v i n m 2011 và t ng 55% so v i
n m 2010.
Công ty ch y u s d ng ngu n v n tín d ng th ng m i đ tài tr cho các tài s n. Do s d ng ngu n v n tín d ng th ng m i l n có m c đ linh ho t cao nên cong ty d dàng thu h p ho c m r ng h n so v i các ngu n v n vay khác, giúp công ty không ph i tr chi phí lãi vay nên đã gi m b t gánh n ng ph n nào v chi phí lãi vay và còn t o nên nhi u m i quan h gi a công ty và ng i bán h n. M t khác, do ngu n v n tín d ng th ng m i có th i gian đáo h n r t ng n nên công ty s ph i ch u nhi u áp l c v kh n ng thanh toán r t l n và đ r i ro m t kh n ng thanh toán cao
3.3.2. Phân tích kh n ng thanh toán ng n h n
3.3.2.1. V n l u đ ng ròng ( n v tính: VN ) Ch tiêu N mă2010 N mă2011 N mă2012 Giá tr Chênh l ch so v i 2010 Giá tr Chênh l ch so v i 2011 V năl uăđ ng ròng 3,274,790,538,058 6,521,145,980,595 99.13% 6,965,619,885,672 6.81%
(Ngu n: Tính toán c a tác gi - Báo cáo tài chính 2010 – 2012) V n l u đ ng ròng c a công ty có s bi n đ i l n qua các n m. N m 2011, t ng 3,246,355,442,537 VN t ng ng t ng 99,13% so v i n m 2010. Nguyên nhân,
trong n m 2011, kho n m c tài s n ng n h n t ng thêm 3,547,880,206,764 VN trong đó ti n và các kho n t ng đ ng ti n t ng r t nhi u do s gia t ng d tr l ng ti n m t l n đ đ m b o kh n ng thanh toán c a công ty, các kho n ph i thu t ng thêm
1,044,342,914,187 VND n m 2011 so v i n m 2010, t ng ng m c t ng 92,84%. V N ng n h n trong n m 2011 c a công ty c ng t ng, nh ng không đáng k so v i tài s n ng n h n, c th m c t ng thêm là 296,870,648,689 VN n m 2011 so v i n m 2010, do n m 2011 công ty đã tr h t đ c kho n m c vay và n ng n h n c a n m 2010 và không s d ng thêm trong n m 2012
n n m 2012 con s này đã ng ng gia t ng m c 6,81% so v i n m 2011. Nguyên nhân do n ng n h n t ng cao h n so v i n m tr c, m c t ng
1,069,233,098,003 VN , t ng ng m c t ng 34,65% so v i n m 2011, các kho n ph i tr , ph i n p ng n h n khác t ng m nh m c t ng 604,658,123,094 VN t ng
ng m c t ng 1,016.59% so v i n m 2011. Tài s n ng n h n n m 2012 t ng kém h n 2011 v i m c t ng 1,612,854,820,618 VN nh ng v n h n n ng n h n đi u này cho th y công ty v n có kh n ng chi tr đ c cácngh a v n ng n h n c a mình
3.3.2.2. Kh n ng thanh toán ng n h n
Bi uăđ ă3.5.ăH ăs ăkh ăn ngăthanhătoánăng năh n
(Ngu n: Tính toán c a tác gi - Báo cáo tài chính 2010 – 2012) H s kh n ng thanh toán ng n h n cho bi t công ty có kh n ng thanh toán
đ c bao nhiêu l n n ng n h n b ng tài s n ng n h n c a mình. Kh n ng thanh toán ng n h n c a công ty trung bình trong 3 n m m c khá cao là 2,71 l n, hay m t d ng n ng n h n c a công ty đ c đ m b o b ng 2,71 l n tài s n ng n h n. Nhìn chung kh n ng thanh toán ng n h n cho th y, tình hình kh n ng thanh toán c a doanh nghi p là t t
N m 2010 – 2011: H s kh n ng thanh toán ng n h n c a công ty tài th i đi m
n m 2010 là 2.23 l n. N m 2011, h s kh n ng thanh toán ng n h n là 3.21 l n
t ng ng m c t ng 43,56% so v i n m 2010, t bi u đ 3.5 ta th y, tài s n ng n h n
trong n m 2011 đã t ng m nh h n r t nhi u so v i n ng n h n, n ng n h n n m 2011 t ng 3,547,880,206,764 VN t ng ng m c t ng 59,93% so v i n m 2010. Các kho n ph i thu quá h n nh ng không b suy gi m giá tr n m 2011 đã gi m t 60,885,072,742 VN xu ng còn 19,074,351,435 VN , các kho n ph i thu quá h n
h n 90 ngày c a công ty đang m c t ng cao t 29,762,308,581 VN n m 2010 t ng lên đ n 3,727,445,863 VN n m 2011. Các kho n ph i tr ng i bán và các kho n ph i tr khác n m 2011 c a công ty là 2,404,706,740,902 VN . Tuy nhiên m c d tr ti n m t, các kho n đ u t tài chính ng n h n, tài s n ng n h n khác d qui đ i thành
5,919,802,789,330 9,467,682,996,094 11,080,537,816,71 2 2,645,012,251,272 2,946,537,015,499 4,114,917,931,040 2.23 3.21 2.69 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 0 2,000,000,000,000 4,000,000,000,000 6,000,000,000,000 8,000,000,000,000 10,000,000,000,000 12,000,000,000,000 N m 2010 N m 2011 N m 2012 Tài s nng nh n (VN ) N ng n h n (VN ) H s kh n ng thanh toán ng n h n (l n)
47
ti n m t m c r t cao 4,025,982,245,172 VN g n g p đôi các kho n ph i tr ng i bán và các kho n ph i tr khác, k t h p v i ch s kh n ng thanh toán ng n h n đi u này cho th y n m 2011 kh n ng thanh toán ng n h n c a công ty n m trong m c khá an toàn
N m 2012, h s kh n ng thanh toán ng n h n là 2.69 l n t ng ng m c gi m 16,19% so v i n m 2011, nguyên nhân do n ng n h n t ng nhanh v i t c đ l n h n, t ng nhanh h n so v i t c đ t ng c a tài s n ng n h n d n t i h s thanh toán n ng n h n c a công ty gi m so v i n m 2011. V phía n ng n h n, y u t gây t ng ch
y u là Ph i tr ng i bán v i m c đóng góp 19% và Ph i tr ng n h n khác v i m c
đóng góp 20% t ng ng là 3.374.713.081.314 VN . Các kho n ph i thu quá h n
nh ng không b suy gi m giá tr n m 2012 đã gi m xu ng t 19,074,351,435 VN còn 14,181,772,943 VN , trong đó các kho n ph i thu quá h n h n 90 ngày là không
có cho th y r ng kh n ng thu h i l i các kho n ph i thu là khá t t. L ng ti n m t, các kho n đ u t tài chính ng n h n, hàng t n kho, tài s n ng n h n khác d qui đ i thành ti n m t m c 8,864,247,204,962 VN , tuy h s kh n ng thanh toán n m
2012 có gi m so v i n m 2011 nh ng nhìn kho n m c ti n và các kho n m c d qui
đ i thành ti n m t có kh n ng thanh toán c a công ty v n m c khá cao so v i kho n m c ph i tr , n ng n h n nên kh n ng thanh toán ng n h n c a công ty t ng đ i