Trong 3 n m qua, t su t sinh l i trên t ng tài s n có xu h ng gi m m nh trong n m 2011 và t ng nh so v i n m 2012
N m 2010 – 2011: N m 2010 t su t l i nhu n trên tài s n c a công ty là 37,75% đ n n m 2011 t su t này đã gi m xu ng còn 32,01% (gi m 5,71%). Vi c gi m kh n ng sinh l i trên cho th y v i s v n c a công ty b ra thì vi c đem l i l i nhu n v là ch a cao,hi u qu s d ng v n gi m và còn th p. Nguyên nhân do l i nhu n sau thu n m 2011 t ng v i m c t ng 16,68% và t c đ t ng c a t ng tài s n bình quân là
36,87%
N m 2011 – 2012: T su t này đã t ng lên so v i n m 2011 là 1,01%. Nguyên nhân do l i nhu n sau thu t ng v i m c t ng 37,95% cao h n t c đ t ng c a t ng tài s n bình quân là 33,75%.
Nhìn chung, t su t sinh l i trên t ng tài s n c a công ty trung bình trong 3 n m m c 34,26%, ngh a là m t đ ng tài s n t o ra 0,3426đ ng l i nhu n sau thu , có th th y hi u qu đ u t c a công ty là khá cao. Dù v y trong th i gian t i, công ty c n có nh ng bi n pháp c th đ khai thác n ng l c s n xu t c a tài s n.
Tác đ ng c a ROS lên ROA qua các n m
N m 2010 – 2011: ROA gi m t 37,75% n m 2010 xu ng ch còn 32,01% n m 2011, do t su t sinh l i trên doanh thu ROS gi m 3,44% h u qu v i m t đ ng tài s n đ u t t i công ty đêm l i 0,3201 đ ng l i nhu n. N m 2011,kh n ng qu n lỦ chi phí c a công ty kém không hi u qu do m c t ng c a chi phí giá v n quá cao và không t ng x ng v i doanh thu nênnên d n t i ROS gi m 3,44%. Tác đ ng c a ROS gi m và hi u su t s d ng tài s n không đ i khi n cho hi u qu sinh l i tài s n c a công ty gi m
N m 2011 – 2012: Nh phân tích trên, trong n m 2012 công ty đã kh c ph c đ c nh c đi m trong vi c qu n lỦ giá v n trong hai n m 2010 và 2011, tuy nhiên chi phí bán hàng l i không hi u qu , do đó t su t sinh l i trên doanh thu ch t ng
2,41%. Do đó m c dù d i tác đ ng c a s nhân là 1,66 nh ng ROA ch t ng 1,01%
v n kém so v i m c gi m n m 2011 là 5,74%
Tóm l i, qua phân tích trên có th nh n th y kh n ng sinh l i tài s n c a công ty có xu h ng gi m trong n m 2011 và t ng nh trong n m 2012, đi u này b nh h ng do nhân t là ROS. Nguyên nhân nh h ng đ n y u t này do nh h ng c a c 2 y u t khách quan và n t t i trong doanh nghi p: Do cu c kh ng ho ng kinh t M nh h ng đ n n n kinh t trên toàn th gi i làm giá nguyên v t li u đ u vào t ng cao khi n cho chi phí giá v n t ng nhanh h n t c đ t ng c a doanh thu, m t
khác công ty m thêm các đ i lý t nh thành trên c n c d n t i chi phí bán hàng và chi phí qu n lý doanh nghi p t ng cao
3.5. ánh giác chung v th c tr ng kh n ng thanh toán c a công ty 3.5.1. ánh giá v kh n ng thanh toán
( n v tính: l n)
Ch ătiêu N mă2010 N mă2011 N mă2012 TBN
I, Kh n ng thanh toán ng n h n
H s kh n ng thanh toán ng n h n 2.23 3.21 2.69 2.71
H s kh n ng thanh toán nhanh 1.35 2.10 1.84 1.76
H s kh n ng thanh toán t c th i 0.23 1.07 0.30 0.53
H s kh n ng thanh toán lãi vay 688,84 357,35 2224,72 1090.303
II, Kh n ng thanh toán dài h n
H s kh n ng thanh toán t ng quát 3.84 5.02 4.71 4.52
H s kh n ng thanh toán n dài h n 29,67 38,48 143,64 70,59
B ngă3.9.ăT ngăh păv ăkh ăn ngăthanhătoánăc aăcôngătyăVinamilk
(Ngu n: Tính toán c a tác gi - Báo cáo tài chính 2010 – 2012)
Nh v y, thông qua phân tích kh n ng thanh toán trong ng n h n và dài h n ta nh n th y kh n ng thanh toán c a công ty c ph n s a Vi t Nam có 1 s đ c đi m nh sau:
3.5.1.1. Kh n ng thanh toán ng n h n
Ch tiêu kh n ng thanh toán n ng n h n và thanh toán nhanh qua 3 n m cho th y công ty đã không th đ m b o kh n ng thanh toán cho các kho n n ng n h n. Chênh l ch gi a h s thanh toán n ng n h n và h s thanh toán nhanh khá l n cho th y hàng t n kho chi m m t t l l n trong c c u TSL . Gi i thích cho đi u này là công ty ch đ ng nh p hàng t n kho nh m tránh biên đ ng giá nguyên v t li u đ u vào
67
nh m n đ nh s n xu t. Kh n ng thanh toán b ng ti n có s s t gi m vào n m 2010 nh đã phân tích trên là do công ty dùng ti n đ đ u t vào máy móc thi t b c ng nh d tr nguyên v t li u tuy nhiên sau đó l i gi m vào n m 2011. Nh v y, nhìn chung các h s kh n ng thanh toán c a công ty ch a t t, và c 3 n m công ty ch a hoàn toàn có kh n ng thanh toán đ c các kho n n b ng các lo i tài s n ng n h n c a cho mình. i u này ch a th t s đ m b o an toàn v tài chính cho công ty.
V n l uđ ng ròng: V n l u đ ng th ng xuyên có xu h ng t ng làm t ng m cđ cân b ng vàđ m b o an toàn v tài chính.V n l uđ ng th ng xuyên c a công ty có xu h ng t ng do 2 nguyên nhân ch y u:
+ Th nh t, s gia t ngđ u t thêm vào các kho n m c tài s n ng n h n nh ti n, hàngt n kho và ph i thu khác hàng
Th hai, do công ty gi m s d ng các kho n vay ng n h n và gia t ng ngu n v n dài h n b ng cách phát hành c phi u. C haiđi u này khi n cho chi phí c a công ty gia t ng nh chi phí c h i c a vi c gi ti n không sinh l i, chi phí l u kho, b o qu n hàng t n kho gia t ng, chi phí qu n lỦph i thu khách hàng (thu n , n x u...) gia t ng. M t khác v i vi c t ng s d ng v n ch s h u c ng gây lênáp l c v vi c thanh toán c t c cho Vinamilk, c th nh t l thanh toán c t c c a Vinamilk bình quân qua các n m là trên 30%, dòng ti n chi tr c t c hàng n m trung bình lên t i
4,729,622,736,000 VN
Nh v y, m c dù v n l u đ ng th ng xuyên t ngđ m b o kh n ng thanh toán cho công ty, t ng uy tín tài chính cho Vinamilk nh ng c ng làm t ng chi phí ho tđ ng
và chi phí tài chính, do đó tácđ ngđ n kh n ng sinh l i c a công ty.
Thông qua phân tích ba ch tiêu v kh n ng thanh toán ng n h n, kh n ng
thanh toán nhanh và kh n ng thanh toán b ng ti n d n t i kh n ng thanh toán các kho n n ng n h n cao, r i ro thanh toán th p, tuy nhiên:
+ M c d tr ti n có xu h ng t ng nh m đ m b o kh n ng thanh toán, đ m r ng quy mô ho t đ ng, đ u t vào trang thi t b , c s v t ch t mang
tính ch t ng u nhiên cho nên công ty không xác đ nh m c d tr ti n t i u (d th a ho c thi u h t ti n khi c n thanh toán)
+ Ph i thu khách hàng có xu h ng t ng k t h p v i th i gian quay vòng PTKH t ng làm t ng r i ro tín d ng trongđi u ki n n n kinh t kh ng ho ngnh hi n nayd n t i th c hi n công vi cch a t tđánh giá uy tín tín d ng khách hàng đi u này nh h ngđ n th i h n thu ti n gây tác đ ng t i kh n ng thanh toán
+ Hàng t n kho có xu h ng t ng m nh cùng vi c m r ngđ u t đ ng th i th i gian quay vòng hàng t n kho t ng nên công ty ch a xác đ nh m c d
tr t i u làm cho d tr t nđ ng quá nhi u gây tác đ ngđ n kh n ng
thanh toán nhanh
+ S d ng quá nhi u kho n n ph i tr nhà cung c p mà th i gianđáo h n ng n d t ng r i ro thanh toán
Nh có ti m l c tài chính m nh, công Vinamilk h n ch s d ng công c đòn b y tài chính cho ho t đ ng kinh doanh. H s kh n ng thanh toán ng n h n, thanh toán nhanh và thanh toán t c thì t i th i đi m 31/12/2011 m c r t cao và c i thi n đáng k so v i các n m tr c, cho th y trong ng n h n Vinamilk có ít r i ro thanh
toán. Kh n ng thanh toán lãi vay m c cao do công ty s d ngít n vay ng n h n và dài h n t ng c ng s d ng v n ch s h u làm t ng chi phí tài chính làm gi m kh n ng sinh l i
Tuy nhiên đi u đó c ng cho th y Vinamilk ch a s d ng t t các ngu n l c tài chính cho ho t đ ng phát tri n s n xu t kinh doanh. N u s d ng t t h n các công c đòn b y tài chính t c đ phát tri n c a doanh nghi p này có th còn cao h n n a.
ây có th là chi n l c phát tri n c a công ty trong th i k th tr ng tài chính b t n, các kênh đ u t khác c ng ti m n nhi u r i ro, do đó công ty l a ch n chi n l c an toàn trong vi c s d ng v n đ đ m b o đ c kh n ng thanh toán trong ng n h n.
3.5.1.2. Kh n ng thanh toán dài h n
Khi phân tích kh n ng thanh toán dài h n, ta th y n vay nh h n nhi u so v i v n ch s h u, nguyên nhân là do chi phí lãi vay trong n m qua là r t cao th nên các kho n vay dài h n ng n h n c a công ty là ít.
Qua phân tích có th nh n th y r ng kh n ng thanh toán n dài h nđ c đ m
b o m c cao, r i ro thanh toán th p do công ty s d ngít các kho n n dài h n
và đ u t nhi u vào tài s n dài h n trong nh ng n m g nđây. Tuy nhiên v i vi c s d ng t tr ng c n ng n h n và dài h n th p d nđ n hi u qu s d ng v n
không đ tđ c m c cao nh t do không t n d ng đ c tácđ ng c ađòn b y tài
chính và uđi m c a ti t ki m lãi vay t thu .
D a trên tình hình kinh t hi n nay, v i s bi n đ ng kinh t kèm theo đó là kh ng ho ng kinh t thì chi n l c c a công ty đang là an toàn khi s d ng h s n r t th p (đ ng ngh a v i vi c có đòn b y tài chính th p).
Tuy nhiên, công ty đang đ l ng ti n quá l n. ang s d ng v n không hi u qu , lãng phí v n. có th t ng kh n ng c nh tranh trong dài h n thì công ty c n có chính sách s d ng v n hi u qu h n b ng vi c chú tr ng đ u t vào công ngh , phát
69
C s h t ng và công ngh l c h u đang là tr ng i cho vi c ch n nuôi phân tán Vi t Nam. B ng cách đ u t cho nh ng vùng ch n nuôi bò s a đ c i ti n công ngh c ng nh quy trình ch n nuôi nh m nâng cao ch t l ng c a nguyên v t li u, đi u này s giúp công ty t o m r ng đ c vùng nguyên v t li u khai thác và nâng cao ch t l ng s n ph m. T đó t o l i th c nh tranh trênth tr ng.
Hi n nay đang ph i nh p kh u kho ng 75% nguyên li u t n c ngoài, trong khi đang có r t nhi u vùng trong n c có kh n ng ch n nuôi bò s a. Công ty có th đ u t v n, công ngh ban đ u cho nông dân ch n nuôi làm t ng ngu n cung c p nguyên v tli u.
u t vào công ngh s n xu t s a, t ng kh n ng c nh tranh v i các công ty s a trong n c và n c ngoài không ch v giá mà còn c v ch t l ng.
mb o kh n ng thanh toán song song v i vi c s d ng hi u qu v n đang c n đ c quan tâm h n n a t i công ty c ph n s a Vi t Nam Vinamilk. M c dù v y, v n ph i kh ng đ nh ch c ch n r ng trong các công ty cùng ngành, Vinamilk đang có tình hình tài chính kh quan nh t kèm theo đó là kh n ng thanh toán t t trong ng n h n và dài h n
CH NGă4. NH NGăGI IăPHỄP VÀ KI NăNGH ăC IăTHI NăKH ăN NGă
THANHăTOỄNăC AăCỌNGăTYăC ăPH NăS AăVINAMILK
4.1. Gi iăphápăt ngăc ngăqu nălỦ,ăxácăđ nhăm căd ătr ăti năm tt iă u
Nh ng gi i pháp t p trung hoàn thi n công tác d báo ti n m t và công tác qu n lỦ ti n t n qu , đ m b o nhu c u ti n m t là hai công tác chính nh h ng hi u qu chung công tác qu n lỦ ti n m t
4.1.1. Gi i pháp hoàn thi n công tác ế báo ti n m t
Th nh t, xây d ng mô hình d báo s n l ngtiêu th s a Vinamilk
S n ph m chính th i gian t i v n là s a b t, d báo nên k t h p c ph ng pháp đ nh tính và đ nh l ng, ph ng pháp đ nh l ng v n là c s chính. c đi m tiêu th :
S n ph m s a có tính mùa v và ch u nh h ng b i các y u t ch y u nh s l ng đ i lỦ tiêu th , các n l c qu ng cáo marketing, y u t th i gianầ là c n c đ xây d ng d báo theo mô hình nhân qu . Chú Ủ nh ng v n đ c b n:
L a ch n bi n đ c l p ph i là nh ng y u t c b n và quan tr ng nh t. Các bi n đ c l p c n đ c ki m ch ng lỦ thuy t b ng nh ng ch ng c v l ng. Các bi n đ c l p đ c đ a ra c ng c n đ c xác đ nh ph ng pháp đo l ng, ngu n l y s li u đ mang l i giá tr chính xác nh t
V kính c m u, m t đ n v quan sát là s li u l y theo tháng, s l n quan sát nguyên t c chung là càng l n càng t t nh ng c n so sánh các c m u.
c tính có tính mùa v nên trong ph ng trình h i quy c ng c n s xu t hi n
c a các bi n gi
Có th thuê chuyên gia bên ngoài nh ng c n cân nh c gi a l i ích và chi phí.
Th hai, xây d ng k ho ch các kho n thu chi trong l nh v c đ u t , tài chính đ
hoàn thi n s li u d báo ti n m t
Các kho n thu chi chính trong l nh v c đ u t , tài chính t i Công ty bao g m: thu chi t ho t đ ng đ u t ng n h n; thu chi liên quan đ n mua s m, thanh lỦ TSC ; thu ti n lãi, c t c t các kho n đ u t dài h n, góp v n kinh doanh; chi tri n khai các d án đ u t ầ c n có nh ng ph ng pháp d báoriêng phù h p
Th ba, xây d ng k ho ch linh ho t trong ti n m t đ phù h p v i đi u ki n th
tr柬 ng, đ m b o tính th n tr ng và chính xác c a d báo
Linh ho t trong d báo s n l ng tiêu th bia h i: ph ng án có th là xác