Phân tích báo cáo tài chính ngân hàng TMCP Á Châu ACB

Phân tích báo cáo tài chính ngân hàng TMCP Á Châu ACB Bên cạnh những điểm sáng như lãi suất giảm mạnh, tỷ giá ổn định, thanh khoản của hệ thống được đảm bảo...Năm 2012, có thể xem là một năm khá sóng gió đối với ngành ngân hàng Việt Nam với hàng loạt các vụ bắt bớ, kiện tụng, tăng trưởng tín dụng thấp kỷ lục, tỷ lệ nợ xấu tăng mạnh…Dưới đây, chúng tôi sẽ phản ánh một số khía cạnh chính bức tranh toàn cảnh ngành ngân hàng trong năm 2012.

MỤC LỤC

I Tình hình hoạt động của ngành ngân hàng tại Việt Nam trong

năm 2012 2

1 Toàn cảnh ngành nhân hàng 2

2 Hiệu quả hoạt động của ngành ngân hàng 2

a Hoạt động tín dụng 2

b Hoạt động huy động vốn 3

c Kết quả kinh doanh của các ngân hàng 5

3 Những khó khăn mà hệ thống ngân hàng tại Việt Nam đang đối mặt 6

II Phân tích ngân hàng ACB 7

1 Tổng quan về ngân hàng ACB 7

2 Phân tích báo cáo tài chính ACB 9

3 Phân tích lưu chuyển tiền tệ 16

a Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 17

b Dòng tiền từ hoạt động đầu tư 19

c Dòng tiền từ hoạt động tài chính 20

4 Phân tích giá trị thị trường của cổ phiếu 21

a EPS 21

b Tỷ lệ chi trả cổ tức 21

c Tỷ số giá thị trường trên thu nhập P/E 22

5 Đo lường rủi ro 23

a Rủi ro tín dụng 23

b Rủi ro thanh khoản 26

c Rủi ro lãi suất 28

I Tình hình hoạt động của ngành ngân hàng tại Việt Nam trong năm 2012

1 Toàn cảnh ngành nhân hàng

Bên cạnh những điểm sáng như lãi suất giảm mạnh, tỷ giá ổn định, thanh khoản của hệ thống được đảm bảo Năm 2012, có thể xem là một năm khá sóng gió đối với ngành ngân hàng Việt Nam với hàng loạt các vụ bắt bớ, kiện tụng, tăng trưởng tín dụng thấp kỷ lục, tỷ lệ nợ xấu tăng mạnh…Dưới đây, chúng tôi sẽ phản ánh một số khía cạnh chính bức tranh toàn cảnh ngành ngân hàng trong năm 2012

2 Hiệu quả hoạt động của ngành ngân hàng

cả hệ thống Song do dòng vốn tín dụng vẫn chảy vào sản xuất kinh doanh chậm hơn nhiều so với mong muốn, nên Ngân hàng Nhà nước đã tăng thêm hạn mức tin dụng cho những ngân hàng có nhu cầu; bỏ các hạn chế cho vay đối với một số lĩnh vực được gọi là

“phi sản xuất”; quy định các biện pháp khuyến khích tín dụng ưu tiên cho một số lĩnh vực như nông nghiệp nông thôn; xuất khẩu; doanh nghiệp nhỏ và vừa

Dẫu vậy tín dụng năm 2012 tăng rất thấp, 7 tháng đầu năm tăng trưởng tín dụng của toàn nền kinh tế vẫn gần như bằng 0%, sau 11 tháng tín dụng mới nhích lên được hơn 4% Đến ngày 20-12-2012, NHNN cho biết tăng trưởng tín dụng đạt 6.45%

so với cuối năm 2011 và ước cả năm đạt khoảng 7% Tuy nhiên, ngày 9-1-2013, NHNN có thông báo về kết quả hoạt động ngân hàng năm 2012 và định hướng 2013, điểm bất ngờ là tín dụng đã tăng mạnh vào cuối năm 2012, khiến cả năm tăng trưởng 8.91% Trong đó, tín dụng VNĐ tăng 11.51%, tín dụng ngoại tệ giảm 1.56% so với

tăng khoảng 14%, tín dụng doanh nghiệp nhỏ và vừa tăng khoảng 6.15% Dư nợ cho vay các lĩnh vực không khuyến khích giảm và chiếm tỷ trọng khoảng 4.4% so tổng dư

nợ cho vay nền kinh tế

Hình 1: Tăng trưởng tín dụng giai đoạn 2001 – 2012

Nguồn: PNS

Tín dụng năm 2012 tăng trưởng ở mức thấp kỷ lục, đây là lần đầu tiên kể từ năm 1992, mức tăng trưởng tín dụng ở một chữ số Nguyên nhân tín dụng tăng thấp là cầu yếu, khả năng tiêu thụ sản phẩm khó khăn, hàng tồn kho cao nên nhiều doanh nghiệp không đủ điều kiện vay vốn; các TCTD phải kiểm soát chặt chẽ tín dụng nhằm ngăn chặn nợ xấu

Từ mức trần 14%, sau 6 lần điều chỉnh giảm liên tiếp trong năm 2012 còn 8%

và dài hạn thì theo cơ chế thả nổi.Lãi suất cơ bản giảm 5% so với cuối năm 2011, từ mức trần 14%/năm xuống 9%/năm Song song việc áp trần lãi suất huy động kỳ hạn ngắn, NHNN đã cho thả nổi lãi suất kỳ hạn 12 tháng trở lên

Các mức lãi suất điều hành khác cũng giảm mạnh Lãi suất tái chiết khấu giảm

từ 13%/năm xuống còn 8%/năm trong khi lãi suất tái cấp vốn giảm từ 15%/năm xuống 10%/năm

Lãi suất cho vay giảm mạnh từ 3 – 8%/năm Việc điều chỉnh trên được xem là động thái tích cực để hỗ trợ nền kinh tế và doanh nghiệp Hiên nay, lãi suất cho vay cơ bản đã về quanh mốc 12-15%

Ngân hàng Nhà nước cho biết, năm 2013: sẽ xem xét bỏ trần lãi suất huy động Theo đó, NHNN sẽ điều hành các mức lãi suất phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, tiền tệ, đặc biệt là diễn biến của lạm phát; Tiếp tục áp dụng trần lãi suất tiền gửi bằng VND để ổn định mặt bằng lãi suất thị trường, xem xét bỏ trần lãi suất huy động khi thị trường tiền tệ ổn định và thanh khoản của hệ thống TCTD cải thiện vững chắc Trường hợp lạm phát của năm 2013 được kiểm soát ở mức thấp hơn năm 2012, NHNN tiếp tục điều hành theo hướng giảm mặt bằng lãi suất phù hợp với diễn biến lạm phát

Hình 2: Diễn biến lãi suất theo tháng năm 2012 và năm 2013

Nguồn: PNS

Theo số liệu từ Ngân hàng Nhà nước, huy động vốn của toàn hệ thống năm

2012 tăng khoảng 16% Còn theo báo cáo tài chính của các ngân hàng lớn, ngoại trừ ở ngân hàng ACB sụt giảm do xảy ra khủng hoảng trong vụ bầu Kiên thì huy động vốn năm 2012 tăng khá mạnh, có ngân hàng đạt mức tăng trên dưới 100% so với năm

2011 Nguyên nhân là do tiền gửi tiết kiệm được xem là kênh đầu tư hiệu quả nhất trong bối cảnh thị trường chứng khoán sụt giảm, bất động sản đóng băng, ngoại tệ ít

biến động còn thị trường vàng thì bị siết chặt do NHNN mạnh tay quản lý

Hình 3: Tốc độ tăng trưởng huy động vốn của các ngân hàng trong năm 2012

Nguồn: Vietstock.biz

Với tình hình kinh tế khó khăn cũng như tốc độ tăng trưởng tín dụng thấp nhất trong những năm gần đây đã khiến cho lợi nhuận của hệ thống ngân hàng Việt Nam trong năm 2012 sụt giảm khá mạnh Tổng lợi nhuận toàn ngành ngân hàng năm 2012

là 28,600 tỷ đồng, sụt giảm gần 50% so với năm 2011 Tình hình lợi nhuận ảm đạm trong 2012 đã chấm dứt những năm tháng hoàng kim lãi khủng của các ngân hàng Hầu hết các ngân hàng đều bị sụt giảm lợi nhuận rất mạnh, ngay cả những ngân hàng lớn như Vietcombank, Vietinbank, BIDV, cũng không tăng trưởng đáng kể so với năm trước, dù vẫn đứng đầu toàn ngành về lợi nhuận

Có thể điểm qua ba nguyên nhân chính dẫn đến lợi nhuận giảm trong năm 2012: do tăng trưởng tín dụng trong năm 2012 khá thấp, lãi suất cho vay hạ nhiệt, chi phí dự phòng rủi ro tăng mạnh do nợ xấu gia tăng

Với những con số lãi lên đến cả ngàn tỷ, tuy nhiên nếu so với lượng vốn và tài sản khủng thì hiệu suất lợi nhuận các ngân hàng dường như chưa xứng tầm với quy

mô Xét chỉ tiêu lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), dẫn đầu vẫn là NH Công Thương và NH Quân Đội với tỷ lệ 19.83% và 20.17% Tuy nhiên, với tổng tài sản khổng lồ, lợi nhuận cơ bản trên tài sản của các ngân hàng đều khá thấp dưới 1.5%, trong đó, tỷ lệ này của SHB chỉ đạt 0.03% Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) cao nhất

trong số các ngân hàng thuộc về NH Công Thương khi đạt 2,534 đồng, kế tiếp là NH Quân Đội với 2,433 đồng

3 Những khó khăn mà hệ thống ngân hàng tại Việt Nam đang đối mặt

Nợ xấu đang trở thành vấn đề nhức nhối của hệ thống ngân hàng Việt Nam cũng như nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn hiện nay Tỷ lệ nợ xấu trong năm 2012

đã tăng với tốc độ chóng mặt so với các năm trước khi năm 2008 tỷ lệ nợ xấu chỉ là 2,17% thì đến năm 2012 tỷ lệ nợ xấu đã tăng lên 6%

Hình 4: Tỷ lệ nợ xấu cả ngành ngân hàng từ 2007 tới tháng 2/2013

Điểm qua tình hình nợ xấu của một số ngân hàng thương mại lớn có thể thấy hầu hết vẫn duy trì tỷ lệ nợ xấu ở mức an toàn dưới 3% Tuy nhiên cũng có một số ngân hàng có nợ xấu rất cao như Agribank, SHB hay BaoVietbank Đồng thời nợ xấu vẫn đang có xu hướng tăng lên nhất là nhóm nợ có khả năng mất vốn

Có thể thấy nợ xấu chính là trở ngại lớn nhất hiện nay mà các ngân hàng thương mại đang gặp phải Xử lý nợ xấu đang là một yêu cầu đặt ra không chỉ với bản thân các TCTD mà còn cả toàn bộ hệ thống ngân hàng và nền kinh tế Nợ xấu lớn như hiện nay cũng đã làm ách tắc dòng chu chuyển vốn trong nền kinh tế, ảnh hưởng tiêu

xấu, các TCTD không có điều kiện mở rộng tăng trưởng tín dụng, khiến cho hoạt động sản xuất của nền kinh tế gặp khó khăn Xử lý được nợ xấu sẽ góp phần hạ mặt bằng lãi suất, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng lành mạnh và góp phần tháo gỡ khó khăn cho sản xuất, đưa nền kinh tế trở lại quỹ đạo tăng trưởng bền vững

Xử lý nợ xấu cũng là một trong những mục tiêu quan trọng mà NHNN cần phải

xử lý trong năm 2013 Và vào ngày 26/07/2013, công ty quản lý tài sản Việt Nam (VAMC) đã được chính thức thành lập sau một thời gian dài được nghiên cứu và thảo luận Mặc dù hiệu quả mà VAMC mang lại vẫn cần được kiểm chứng nhưng nó đánh dấu một nỗ lực lớn của NHNN trong việc xử lý nợ xấu, cải thiện hiệu quả của hệ thống ngân hàng Việt Nam

II Phân tích ngân hàng ACB

1 Tổng quan về ngân hàng ACB

ACB chính thức đi vào hoạt động từ năm 1993, ACB được xem là ngân hàng tiên phong trong việc triển khai các dịch vụ ngân hàng hiện đại như phát hành các loại thể tín dụng quốc tế từ những năm thập niên 90 cũng như ứng dụng công nghệ thông tin hiện đại rất sớm vào các dịch vụ ngân hàng Đến nay, sau 20 năm hình thành và phát triển thì ACB đã trở thành ngân hàng có thương hiệu cũng như qui mô lớn trong

hệ thống ngân hàng Việt Nam

ACB niêm yết tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (nay là Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội) theo Quyết định số 21/QĐ-TTGDHN ngày 31/10/2006

Cổ phiếu ACB bắt đầu giao dịch vào ngày 21/11/2006

Trong năm 2007, ACB tiếp tục chiến lược đa dạng hóa hoạt động, thành lập Công ty Cho thuê tài chính ACB; cũng như tăng cường hợp tác với các đối tác như Công ty Open Solutions (OSI) – Thiên Nam để nâng cấp hệ ngân hàng cốt lõi với Microsoft về áp dụng công nghệ thông tin vào vận hành và quản lý; với Ngân hàng Standard Chartered về phát hành trái phiếu; và trong năm 2008, với Tổ chức American Express về séc du lịch; với Tổ chức JCB về dịch vụ chấp nhận thanh toán thẻ JCB ACB phát hành 10 triệu cổ phiếu mệnh giá 100 tỷ đồng, với số tiền thu được

là hơn 1.800 tỷ đồng (2007); và tăng vốn điều lệ lên 6,355 tỷ đồng (2008) Đến năm

2010 tăng lên 176,307 tỷ đồng

Hình 5: Vốn và tài sản của ACB và một số ngân hàng tiêu biểu

Nguồn: (tổng hợp từ BCTC của Acb)

Năm 2012 là một năm đầy sóng gió của ACB với sự kiện ông Nguyễn Đức Kiên (bầu Kiên), cùng một số nhân vật khác trong ban lãnh đạo ACB bị truy tố hồi cuối tháng 8/2012

Sự kiện rúng động mang tên bầu Kiên đã qua đi, dù muốn hay không cũng đã gây ảnh hưởng không nhỏ đến thị trường chứng khoán, ngân hàng trong nước và những hệ lụy không tránh khỏi với chính ACB

2 Phân tích báo cáo tài chính ACB

Hình 6: Một số chỉ tiêu khái quát của ACB

Tăng trưởng thu nhập

Tăng trưởng thu nhập

Năm 2012, tổng tài sản của ACB đã giảm 104.000 tỷ đồng (tương đương 37%)

so với cuối năm 2011 Nguyên nhân giảm tài sản đầu tiên là do chủ trương ngừng huy động và cho vay bằng vàng của Ngân hàng Nhà nước Trong nửa cuối năm 2012, ACB

đã thanh toán hơn 32.000 tỷ chứng chỉ tiền gửi vàng cho người gửi, nhưng tới cuối năm

số dư khoản mục này vẫn còn 15.500 tỷ (chủ yếu là loại kỳ hạn dưới 12 tháng) Tính tổng cộng, số dư chứng chỉ tiền gửi vàng giảm 28.000 tỷ trong năm 2012 Cuối tháng 1/2013, ACB đã đóng trạng thái và dứt hoàn toàn nghiệp vụ huy động vàng Cũng liên quan tới vàng, ACB đã cắt giảm toàn bộ hoạt động kinh doanh vàng và ngoại tệ qua tài khoản ký quỹ Bằng chứng là nếu như cuối năm 2011, ngân hàng này vẫn còn số

dư “phải trả khác” hơn 25.000 tỷ, bao gồm hơn 11.000 tỷ vàng đang giữ hộ khách hàng

và 12.500 tỷ phải trả đối tác nước ngoài liên quan đến hoạt động kinh doanh vàng tài khoản, thì tới cuối năm chỉ còn gần 2.700 tỷ, tức giảm gần 22.000 tỷ

Vốn điều lệ của ACB tăng mạnh từ năm 2008 đến năm 2010 Trong vòng 2 năm, vốn điều lệ tăng 48% tương ứng 3,021,152 triệu đồng Điều đó phù hợp với chính sách phát triển của ACB cũng như chính sách của NHNN trên lộ trình tăng vốn điều lệ các NHTM (Để đáp ứng các chỉ tiêu an toàn vốn theo thông lệ Basel II, NHNN

đã yêu cầu các NHTMCP tăng vốn điều lệ từ 70 tỷ đồng lên 3.000 tỷ đồng bắt đầu thực hiện từ năm 2007 và hạn chót là hết năm 2011)

Vốn tự có tăng mạnh vào năm 2009 (30% so với năm 2008); năm 2010 (13%

so với 2009) chủ yếu do tăng vốn điều lệ, nhờ có nguồn vốn thặng dư từ cổ phiếu, lợi nhuận tăng trưởng cao trong giai đoạn này đã kéo theo quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ

và lợi nhuận giữ lại tăng lên Tỷ trọng của các quỹ và lợi nhuận giữ lại trong vốn tự có dao động từ 18% đến 23% qua các năm

Hình 7: Số liệu nguồn vốn của ACB giai đoạn 2008 - 2012

Nguồn: (tổng hợp từ BCTC)

Một vấn đề đáng lưu ý, tiền gửi khách hàng giảm gần 17.000 tỷ đồng (tương

đương 11.94%) so với năm trước, còn 125.233,6 tỷ đồng Trong khi đó, dư nợ cho vay

gần như không thay đổi Qua đó ta thấy cả mức huy động và cho vay đều giảm, chứng

tỏ tình hình hoạt động của ACB trong năm qua không khả quan Do mức vốn huy

động giảm cao hơn so với mức cho vay nên tỷ lệ cho vay trên tiền gởi năm 2012 tăng

lên, cụ thể tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gởi (LDR) năm 2011 ở mức 72% so với năm

2012 tăng lên 81%

1 Vốn điều lệ Triệu đồng 9,376,965 9,376,965 9,376,965 7,814,138 6,355,813

Triệu đồng năm sau vs năm trước - - 1,562,827 1,458,325

Index 148 148 148 123 100

2 Các quỹ Triệu đồng 2,582,364 1,753,237 1,209,552 952,949 713,555

Index 362 246 170 134 100

3 Lợi nhuận chưa phân phối Triệu đồng 665,123 828,890 790,240 1,339,200 697,100

Index 95 119 113 192 100

TỔNG VỐN VÀ CÁC QUỸ Triệu đồng 12,624,452 11,959,092 11,376,757 10,106,287 7,766,468

Triệu đồng năm sau vs năm trước 665,360 582,335 1,270,470 2,339,819

Index 163 154 146 130 100

Hình 8: Tình hình huy động vốn và cho vay của ACB

Nguồn: (tổng hợp từ BCTC)

Mặc dù dư nợ cho vay gần như không thay đổi, song nợ xấu lại tăng đáng kể, nhất là nợ có khả năng mất vốn Cụ thể, nợ dưới tiêu chuẩn tăng gấp 2,7 lần lên 747,22 tỷ đồng, nợ nghi ngờ tăng gần gấp đôi lên 673,36 tỷ đồng và nợ có khả năng mất vốn tăng gần gấp 4 lần năm 2011 lên 1.150,39 tỷ đồng, chiếm gần 45% tổng nợ xấu Tổng nợ xấu của ACB tính đến cuối năm 2012 ở mức 2.570,97 tỷ đồng, tăng gấp 2,7 lần so năm 2011 và chiếm 2,5% tổng dư nợ Năm 2011, tỷ lệ nợ xấu của ACB chỉ

là 0,89% Dẫn đến việc gia tăng các khoảng chi phí dự phòng rủi ro tài chính (tăng 81.5%) so với năm 2011

(Nguồn: dantri.com.vn)

Trong thuyết minh BCTC năm 2011, cơ quan kiểm toán từng chú thích số dư tiền gửi khách hàng của ACB bao gồm hơn 23.000 tỷ tiền ký quỹ hoặc phong tỏa để đảm bảo các khoản phải thu liên quan đến vàng Không thấy thuyết minh nào về khoản mục kể trên trong BCTC mới nhất Một chấm hỏi lớn đang được đặt ra ở khoản mục này

ACB cũng gây nhiều sự chú ý khi lợi nhuận sau thuế năm 2012 chưa đến ngàn

tỷ (928 tỷ đồng), giảm 71% so với năm trước Ngân hàng này đã ngậm phải “quả đắng” từ lĩnh vực kinh doanh vàng và ngoại hối với khoản lỗ ghi nhận đến 1,864 tỷ đồng, đầu tư chứng khoán cũng góp phần lỗ hơn 200 tỷ đồng trong khi dự phòng rủi

ro tín dụng cao hơn gấp đôi ở mức gần 490 tỷ đồng Với kết quả trên, ACB mới chỉ thực hiện 22% kế hoạch lợi nhuận trước thuế

Hoạt động kinh doanh ngoại hối và vàng lỗ nặng 612,4 tỷ đồng, trong khi cùng

kỳ năm trước đó gặt lãi thuần 26,2 tỷ đồng Trong năm 2012, riêng mảng kinh doanh

này của ACB lỗ thuần tới 1.863,64 tỷ đồng, tăng mạnh so con số lỗ năm trước trên

160 tỷ Phần lớn do chính việc lỗ trong kinh doanh ngoại hối và vàng này đã làm cho

lợi nhuận trước và sau thuế giảm đáng kể tương đương 75% Khoản lỗ này cũng làm

cho ROA và ROE thấp hơn rất nhiều so với các năm trước Cụ thề năm 2012, ROA

chỉ đạt 0.4% so với ROA trong khoản thời gian 2008-2012 đều đạt trên 1%; ROE chỉ

cán mốc 6.2% so với ROE các năm trước (2008-2012) đều ở mức trên 20% Tỷ số

ROE của ACB nằm trong top các ngân hàng có ROE thấp nhấp so với các ngân hàng

khác

Hình 9: Chỉ số ROE của một số ngân hàng tiêu biểu và trung bình ngành

Nguồn: saga.vn

Theo báo cáo tài chính bán niên năm 2013 của ACB vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất, thì tình hình kinh doanh vẫn chưa được cải thiện, thu nhập lãi thuần 6

tháng giảm 36,81% và lợi nhuận sau thuế hợp nhất giảm tới 55,46% so với cùng kỳ

năm 2012 Bên cạnh đó nợ có khả năng mất vốn (nợ nhóm 5) của các ngân hàng này

đã tăng đến 55% trong sáu tháng đầu năm

Trong đó, lãi thuần từ hoạt động mua bán chứng khoán đầu tư đạt 128 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ khoản này lỗ hơn 6,4 tỷ đồng Bên cạnh đó, ACB đã có lãi 30,3 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh vàng và ngoại hối trong khi cùng kỳ 2012 lỗ gần 174 tỷ đồng, tuy nhiên lũy kế 6 tháng đầu năm 2013 vẫn lỗ 53,6 tỷ đồng, giảm 49,7 so với mức lỗ 106,7 tỷ đồng của cùng kỳ Trong khi đó, công ty chỉ đạt được 14,6 tỷ đồng từ hoạt động mua bán chứng khoán kinh doanh, giảm 84,66% so với quý II/2012