Phan tich cấu trúc vôn và chi phí sử dụng vốn tại công ty CP đầu tư và xây dựng 579

        !" "#$%&'&( )*+,&'-./(00$& 1.+2345 6789:$.;< 968$.;=>?@(ABC3    !  DEFE DEFE FG <DH< FG DIJ KL L9IFMFN6OPQ66R "S9T7E 6U<7H< !"   !  "#$ %"#$ %!& '( ')  ! '%*+! ! '',($- './01 '2*(-1 '3*(/451 '6#7$45871 '9$: ;1 '<=> ?4!:!1 '87$5@!87 '*A 4B#$ '%C7D 8ED88AFDEDG ''C7/H I '.C7+!: @ ! '2C7!-: .*($- ! .*(  8@ ! .% #4J5 ! %!-KLM !    "  %"#$!-KLM ! %%N8 :!-KLM ! %%!-KLM %%%!-KLMH!& %%'!-KLMOP4FQRG %%.!-KLMO/45& %'!-KLM ! 'D4S!-KLM ! KL 8VPWOPQ66R "S9T7E 6W XY"J1Z7V6RJK345[<<  \D]^^5>]^C^ %TJ$INU&V26< %%N-!-KLMINU&V 26<4W#%XX<Y%XX %%N-I4W#%XX<Y%XX %%%N-!-KLMI4W#%XX<Y%XX %%'D4S!-KLM:I KL 8_ ` "_"a1Z7VOPQ6b"FM cD `D "S9T7E6W XY"JJK 6R1Z7V345 'ZM#IPRNDB@!87:INU& V26< [J '%U$!!B@!87\##!-KL M:INU&V26< '%BH?@ '%%]58(  '%'^ P(45 '%.*W4#I@:B+M8_K!8` \##(Ka  '%2!!(: '%3!!b@a    #  dFN R F !<D`H "EFE    $  FG DIJ Trong nền kinh tế thị trường, để tồn tại và phát triển đòi hỏi các doanh nghiệp phải không ngừng nâng cao khả năng cạnh tranh, trong đó vấn đề nâng cao năng lực tài chính và trình độ quản trị vốn trở nên đặc biệt quan trọng. Để thực hiện thành công sứ mệnh trên, yêu cầu cấp thiết đặt ra cho các doanh nghiệp là phải quản trị vốn và cấu trúc vốn hiệu quả. Cấu trúc vốn của các doanh nghiệp có vai trò hết sức quan trọng, nó quyết định đến việc thành lập, hoạt động và phát triển của từng loại hình doanh nghiệp, là điều kiện tiên quyết quan trọng nhất cho sự ra đời tốn tại và phát triển các doanh nghiệp. Vì vậy mỗi doanh nghiệp cần phải nghiên cứu cho mình một cấu trúc vốn phù hợp với tình hình hoạt động của mình để từ đó sẽ đưa ra những quyết định đúng đắn trong việc nên đầu tư loại tài sản nào, ngắn hạn hay dài hạn, nguồn huy động là nguồn vốn chủ sở hữu hay nguồn vay. Việc xác định một cấu trúc vốn phù hợp là quyết định quan trọng với mọi doanh nghiệp không chỉ bởi nhu cầu tối đa lợi ích thu được từ các cá nhân và tổ chức liên quan tới doanh nghiệp và hoạt động của doanh nghiệp mà còn bởi tác động của quyết định này tới năng lực kinh doanh của doanh nghiệp trong môi trường cạnh tranh, đây là một vấn đề mang tính thực tiễn rất cao, giúp điều chỉnh hiệu quả điều hành hoạt động tài chính của doanh nghiệp, nhằm giảm thiểu chi phí sử dụng vốn cũng tức là tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Công ty CP Đầu tư và Xây dựng 579 là một doanh nghiệp có quy mô lớn của ngành xây dựng trên địa bàn Đà Nẵng, công ty đang có kế hoạch mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh của mình, đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt trên thị trường thì yêu cầu về việc xây dựng một cấu trúc vốn hợp lý để giảm thiểu chi phí sử dụng vốn là một vấn đề cần thiết phải làm. Do vậy, sau thời gian thực tập tại công ty, em quyết định chọn đề tài: “%&'(()*+,(-.(/ %'01-2/(34(5%66*7.8&49$:;< làm chuyên đề tốt nghiệp cho mình. Bài viết của em gồm 3 phần chính như sau: (/(=>?>@ABCADAEFGHIADJ HK  LE    M  (//NOBCADAEFGHIADOPQ ERRA8SHN$:;T  UV!WW;X!WW (///(YZEYE[\]SHNBCAD^E>?_VZV EFGHIADOPQERRA8SHN$:; Trong quá trình xây dựng và hoàn thiện đề tài, em được sự hướng dẫn tận tình của Thầy giáo Thạc sĩ Nguyễn Ngọc Anh cùng với sự giúp đỡ của các cô chú, anh chị trong phòng Kế toán Tài chính của công ty, đã tạo điều kiện thuận lợi cho em hoàn thành đề tài này. Do thời gian, tài liệu nghiên cứu và kiến thức còn hạn chế, nên chuyên đề này không tránh khỏi những thiếu sót. Kính mong được sự quan tâm đóng góp ý kiến của quý thầy cô và các cô chú, anh chị trong công ty để đề tài của em được hoàn thiện hơn. Em xin chân thành cảm ơn.    :  KL L9IFMFN6OPQ66R "S9T7E 6U<7H< !" C:C#$%&'&e'fgh&ij.+2#$%&'k +i( C:C:C#$%&'&#$%&''$ C:C:Ceil&m#$%&' 8Ka@!K8@@`:[/c@:c H!&_H!&[@dB@ 45& #( ! C:C:]eil&m#$%&''$ #( !8Ka@!@:cH !&_H!&[ !e!Bf!-KLMOP 4  !gJ#(c5  !@f ,8@@  !@h8a W@ ! C:C:]e(0k#$%&' ^i1 * /a/5[c&aI#( !  : (Ka jO\if#$! :(O\ $ic fiKLMaB ^i8i@kO/  !  !! a A [:#ai[! $8_A 8_>+^i##(7l4 hJ#(!BKa #( ! * cjei: Yg`:1Ca f[ : =#(amK ca OP[ n =#(W#-^Sa  f8_K!?-M: Yg:1CSa f[ :/#(amKc a  n#(W#-^Sa f8_K ?8_K `:    `  ^iKS1N O(i(KS  !U8i# !aI!#a  * [@!5K !O5#P5i KSKoO5#^c[KSKo5  O(# 5K !* [@!@8:Pa 8@ W 5K($KS C:C:Ae'ehnh#$%&' C:C:A:CPk+i( )  !8 !KJKI aIaIKLM@I f  !8JP :!j8@ C:C:A:]$$o(+i( p 8_8!-J/KLM@!I a#*/$KoaI=7lSJSI  @_P87 Pf#+!#;! C:C:A:A92khn&m ,LM@$8##K($-i[8# PPOKa S!&:  & I C:C:A:Bep$$q SI!a$! --c^q&c?4!:!c& H!&[^q?#:[K K -  !c 8[OrKaW 8_caW  !--5r8=O0J/05 #; :(*f#8:/;$( :( J[Ja8+8f#(   !B C:C:A:3ehnki$8    ;  " !!;a #JcKafB@  8!#(- 5[-$s?8  ! :(?8 T# ! : 5^S- H!8+P =$?8aIc !!5K$!:; !-!KfBf^fc/;$H$ \;;a #JJ!;;a # g#8:H!&[8KoJ8@+@IO? 8JkH!&[ !(8#W=O0- [`J+!H!&?(8##=O0 -`J+!H!&#gP+a#( !4 5H$c !!7-fBf$ s+!?8: !t5 ## 5$KoB5[ C:C:A:rehnk$ps$f= C7+!: \fBaIf#(#M //#7\ !-@(O(?# $jj8H;BOH!&[O/   aH8J K8@H!&^&!f@kO/  c;a  /@!JMB@[8 ;a &/@!H!&OO/ 8!! du/ @(O(/J#O!!ar8+ #KKoaO;a #JI C:C:A:4elt&ms$f=k?t$.#$%&' ]58#( S45h#4h ##-!4#*Jc&``\ H KoH 55[  !*;c8@-#`k@5 ! Wc-8B##!-:87!-!KW8#Odk 8@$@*;Oc5n$O  a  !*;ca#H    W  B  !c(KoB I4h& C:C:A:ue&#hmhhv *(#8:O\JHIc#8:O\ n$: ;4h4$8@f-:HI Ko@4  #8:O\  5-4hav*/c>-af@8[ ?D($&A#ea 8+$-: ;#8: O\1 Yf!PK8@/?K :(aI 48##aW: !J !aP 8@-8/aIv Y*  5#8:O\cfKO5 :a-$a O  @!ia7a8h#! J#8/S8@;!>!O aIv C:C:A:5ehwxk&.&eys$j(e($ =>[5J: h8  !8#($aB!-MP!: ! nH!&_ C:C:Ae?t$.&m#$%&' C7:O`&JOD 8D88A  W#<29Fh`8hDDG*A hDDcK8hS KSFg,qG@aI8/45I^f#( achj#(J8$/ ?O\ c J$a PaI8/4 5 !C7:@!M!B  SW#KfcO i#O\c+!:c $j5[c?487 C:C:A:Czs$h{l$.m'   [...]... chi phí sử dụng vốn do phát hành mới: rne = D (1 + g ) D1 +g= 0 +g P0 − CPPH P0 − CPPH Sử dụng Mô hình CAPM để tính chi phí sử dụng vốn cổ phần thường re = rf + β ( rm − rf ) Với : rf: Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro rm: Tỷ suất sinh lợi thị trường 1.2.2.3 Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC): là chi phí sử dụng vốn mà nhà đầu tư phải trả cho việc sử dụng. .. nghiệp 1.2 Chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp 1.2.1 Khái niệm về chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp Chi phí sử dụng vốn là giá mà nhà đầu tư phải trả cho việc sử dụng nguồn vốn cụ thể nào đó để tài trợ cho quyết định đầu tư của mình Chi phí sử dụng vốn bao gồm chi phí trả cho việc sử dụng nợ vay và chi phí trả cho việc đầu tư bằng nguồn vốn chủ sở hữu dưới các hình thức bổ sung bằng... đã công bố với thứ tự ưu tiên trước khi lợi nhuận thuần được phân phối cho các cổ đông nắm giữ cổ phần thường Từ công thức : P0 − CPPH = Dp rp Ta có chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi : rP = DP P0 − CPPH  Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường: Ta có thể tính chi phí sử dụng vốn cổ phần bằng mô hình Gordon hoặc mô hình CAMP Sử dụng Mô hình Gordon Từ công thức: P0 = D1 , ta có: re − g Chi phí sử dụng. .. chính sách về đầu tư, chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp cũng chịu tác động mạnh vì chi phí sử dụng vốn phải phù hợp với mức độ rủi ro trong hoạt động của doanh nghiệp 1.3 Mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp SVTH: Nguyễn Thị Như Trang Đề cương sơ bộ 36 GVHD: ThS Nguyễn Ngọc Anh Đến đây thì có một câu hỏi cần đặt ra là: Để tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn... sách phân phối lợi nhuận cho vốn góp.Vì vậy khi tính toán chi phí sử dụng vốn phải chấp nhận một tầm nhìn xa và cần phải xác định trên cở sở xem xét xem xét các chi phí vốn ở hiên tại chứ không phải dựa vào chi phí trong quá khứ 1.2.2 Phân loại chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp 1.2.2.1 Chi phí sử dụng vốn vay  Chi phí sử dụng vốn vay dài hạn: Doanh nghiệp có thể huy động vốn... rP : chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi rE : chi phí sử dụng vốn cổ phần thường Một điều mà chúng ta cần phải lưu ý đó là: wD + wP + wE = 1 ( tổng tỷ trọng các nguồn tài trợ riêng biệt trong cấu trúc vốn phải bằng 1) Ở đây, tỷ trọng được tính trên giá thị trường và đáp ứng theo các yếu tố mục tiêu 1.2.2.4 Chi phí sử dụng vốn biên tế và quyết định đầu tư  Định nghĩa: Chi phí sử dụng. .. (WACC) sẽ giảm vì chi phí sử dụng vốn vay sau thuế luôn luôn thấp hơn chi phí sử dụng vốn cổ phần Tuy nhiên khi sử dụng nhiều nợ hơn trong cấu trúc vốn, rủi ro đến với người cung cấp tín dụng và cổ đông đều tăng lên, dẫn đến việc tăng chi phí sử dụng các nguồn vốn thành phần này Vì vậy, doanh nghiệp phải tìm được một cấu trúc vốn tối ưu để tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn  Chính... nhà đầu tư thì chi phí sử dụng vốn là tỷ suất sinh lời mà nhà đầu tư đòi hỏi khi cung cấp vốn cho doanh nghiệp và mức sinh lời này phải tư ng xứng với mức độ rủi ro mà nhà đầu tư có khả năng gặp phải khi cung cấp vốn Trên góc độ của người cần vốn là các dang nghiệp thì chi phí sử dụng vốn là tỷ suất sinh lời tối thiểu cần phải đạt được khi sử dụng nguồn tài trợ đó cho đầu tư. .. thêm cổ phiếu Do tồn tại chi phí phát hành nên chi phí sử dụng vốn cổ phần mới phát hành luôn luôn cao hơn chi phí sử dụng lợi nhuận giữ lại Các doanh nghiệp có nhiều cơ hội đầu tư thường có chính sách chi trả cổ tức thấp và dùng lợi nhuận giữ lại để tăng vốn cổ phần vì chính sách cổ tức tác động trực tiếp đến mức lợi nhuận giữ lại, nên cũng tác động đến chi phí sử dụng vốn của doanh... doanh nghiệp có thể sử dụng những chính sách về cấu trúc vốn, chính sách cổ tức, chính sách đầu tư để tác động lên chi phí sử dụng vốn  Chính sách về cấu trúc vốn: Doanh nghiệp có thể thay đổi cấu trúc vốn và sự thay đổi này sẽ ảnh hưởng chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp quyết định sử dụng nhiều nợ và ít vốn cổ phần hơn trước, chi phí sử dụng vốn bình quân . thiểu chi phí sử dụng vốn cũng tức là tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Công ty CP Đầu tư và Xây dựng 579 là một doanh nghiệp có quy mô lớn của ngành xây dựng trên địa bàn Đà Nẵng, công ty đang. trường thì yêu cầu về việc xây dựng một cấu trúc vốn hợp lý để giảm thiểu chi phí sử dụng vốn là một vấn đề cần thiết phải làm. Do vậy, sau thời gian thực tập tại công ty, em quyết định chọn đề. biệt quan trọng. Để thực hiện thành công sứ mệnh trên, yêu cầu cấp thiết đặt ra cho các doanh nghiệp là phải quản trị vốn và cấu trúc vốn hiệu quả. Cấu trúc vốn của các doanh nghiệp có vai trò