3. Lợi nhuận trước thuế và lãi vay 2,886 23,
3.2.1Quản trị vốn lưu động toàn diện
Áp dụng mô hình quản trị vốn lưu động toàn diện (Total working capital management) vì việc quản trị vốn lưu động tốt có tác động tích cực đến cân bằng tài chính và gia tăng hiệu quả của việc mở rộng quy mô nợ vay. Cụ thể là công ty tiếp tục gia tăng số vòng quay hàng tồn kho và nợ phải thu, áp dụng mô hình tồn kho đúng lúc. Nếu giảm thiểu được khoản phải trả người bán này khả năng gia tăng quy mô nợ vay có lãi suất thấp sẽ được nâng cao qua đó tối ưu hoá được cấu trúc vốn, nâng cao giá trị thị trường của công ty. Hơn nữa, việc tăng số vòng quay khoản phải thu cũng là một hình thức tranh thủ nguồn vốn vì vốn này bị khách hàng chiếm dụng hợp pháp. Theo tính toán, số vòng quay khoản phải thu ngắn hạn còn thấp, trong khi công ty này vay khá nhiều vốn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản lưu động. Điều này nói lên rằng các công ty chưa đạt hiệu quả cao trong công tác quản trị nguồn vốn.
Như phân tích ở trên, công ty vay ngắn hạn ngân hàng chỉ để trong kho (dưới dạng hàng tồn kho vì tồn kho quá lâu) và cho khách hàng vay không lãi suất (dưới dạng các khoản phải thu bị khách hàng chiếm dụng):
- Thật là nghịch lý khi mà công ty vay ngắn hạn ngân hàng đáng kể, trong khi nguồn vốn của công ty hiện đang bị chiếm dụng một cách hợp pháp qua việc vòng quay khoản phải thu cao, trung bình vòng quay khoản phải thu của. Như vậy, vô
hình chung các công ty này đã vay và trả lãi vay thay cho những khách hàng chậm trả tiền hàng.
- Hơn nữa, vòng quay hàng tồn kho cũng cần được xem xét trong việc quản trị cấu trúc vốn. So với năm 2009 là 0.106 thì số vòng quay hàng tồn kho của công ty trong năm 2010 là 0.611 cao hơn đáng kể. Chỉ số này sẽ cho biết tốc độ tiêu thụ hàng hóa của công ty. Số vòng quay hàng tồn kho của công ty là rất thấp, điều này cũng dễ hiểu do đặc thù là một công ty đầu tư và xây dựng nên nguyên vật liệu được mua về chủ yếu đáp ứng cho nhu cầu công trình. Mà công trình xây dựng thì không tập trung nên nguyên vật liệu được mua và chuyển thẳng đến công trường và chỉ đủ dùng cho công trình, do công ty đã dự toán vật liệu phục vụ cho công trình cần bao nhiêu thì mua bấy nhiêu, nếu có dư vật liệu thì cũng chỉ là một phần nhỏ không đáng kể. Nếu liên hệ với tỷ số thanh toán hiện hành và tỷ số thanh toán nhanh ta có thể thấy công ty giữ hàng tồn kho nhiều. Việc giữ nhiều hàng tồn kho sẽ dẫn đến số ngày hàng tồn kho sẽ cao. Sự thiệt hại do việc tồn kho quá lâu một mặt làm cho sản phẩm mất uy tín đối với người tiêu dùng vì thời hạn sử dụng sẽ ngắn hơnkhi hàng xuất bán, mặt khác làm ứ đọng vốn đã mua nguyên vật liệu để sản xuất.