Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 88 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
88
Dung lượng
1,32 MB
Nội dung
i B GIÁO DO TRNG I HC NGOI THNG o0o Công trình tham d Cuc thi Sinh viên nghiên cu khoa hc Trng i hc Ngoi thng 2013 Tên công trình NH GIÁ THNG HIU TRONG HOT NG M&A (SÁP NHP VÀ MUA LI) THC TRNG VÀ GII PHÁP CHO CÁC DOANH NGHIP VIT NAM Nhóm ngành: KD2 i, tháng 5 nm 2013 ii DANH MC T VIT TT AMA Hip hi Marketing Hoa Kì CEO CPP Công ty c phn Pokphand CPVL phn Vit Nam IBM T KDC Công ty C ph NYSE New York TDG Công ty C phnh giá Vit Nam TNHH Trách nhim hu hn UBCK y ban chng khoán USD ng Dollar M VND Ving WEF T chc Di Th gii WIPO T chc s hu trí tu th gii WTO iii Danh mc iv MC LC LI M U 1 CHNG 1: C S LÝ LUN V HOT NG M&A VÀ NH GIÁ THNG HIU 4 1.1. Lý lun chung v M&A 4 1.1.1. Khái nim và các hình thc M&A 4 1.1.1.1. Các khái nim có liên quan 4 1.2. Lý lun chung v thng hiu vƠ đnh giá thng hiu 4 1.1.1.2. Phân loi M&A 6 1.1.2. Trình t tin hành M&A 8 1.1.2.1. S đ quy trình M&A 8 1.1.2.2. Xác đnh công ty mc tiêu 8 1.1.2.3. Thm đnh chi tit và đnh giá giao dch 9 1.1.2.4. àm phán và giao kt hp đng giao dch 10 1.1.2.5. Quá trình hòa nhp hu M&A 11 1.2. Lý lun chung v thng hiu vƠ đnh giá thng hiu 12 1.2.1. Mt s khái nim có liên quan 12 1.2.1.1. Khái nim thng hiu 12 1.2.1.2. Quan đim v tài sn thng hiu và đnh giá thng hiu 13 1.2.1.3. Vai trò ca thng hiu và đnh giá thng hiu 14 1.2.2. Các phng pháp đnh giá thng hiu 16 1.2.2.1. Da trên giá tr chuyn nhng 17 1.2.2.2. Da trên c s chi phí 18 1.2.2.3. Da trên thu nhp li th 19 1.2.2.4. Da trên giá tr c phiu 20 1.2.2.5. Da trên giá tr kinh t 21 1.3. Lý lun v đnh giá thng hiu trong hot đng M&A 23 1.3.1. c đim ca đnh giá thng hiu trong hot đng M&A 23 v 1.3.2. Vai trò ca đnh giá thng hiu trong hot đng M&A 24 1.3.3. S dng phng pháp đnh giá thng hiu da trên giá tr kinh t ca Interbrand trong hot đng M&A 25 1.3.3.1. Phân đon th trng 26 1.3.3.2. Phân tích tài chính 27 1.3.3.3. Phân tích nhu cu 28 1.3.3.4. o lng sc mnh cnh tranh 30 1.3.3.5. Xác đnh giá tr thng hiu 31 CHNG 2: THC TRNG NH GIÁ THNG HIU TRONG HOT NG M&A VIT NAM 34 2.1. Tng quan v tình hình M&A Vit Nam 34 2.1.1. Qun lí ca Nhà nc v hot đng M&A Vit Nam 34 2.1.1.1. Nhng vn đ v qun lí ca Nhà nc đi vi hot đông M&A hin nay 34 2.1.1.2. Mt s lut điu chnh chung cho hot đng M&A 36 2.1.2. Thc trng hot đng M&A Vit Nam 39 2.1.2.1. S lc v s phát trin ca M&A ti Vit Nam 39 2.1.2.2. Mt s thng v M&A tiêu biu ti Vit Nam 42 2.1.2.3. Thc trng ca hot đng M&A Vit Nam 44 2.1.3. ánh giá hot đng M&A Vit Nam 46 2.2. nh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 49 2.2.1. Thc trng đnh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 49 2.2.1.1. Vai trò ca đnh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 49 2.2.1.2. c đim ca đnh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 49 2.2.1.3. Mt s ví d đin hình v đnh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 51 2.2.2. ánh giá thc trng đnh giá thng hiu trong hot đng M&A ti Vit Nam 57 vi CHNG 3: MT S GII PHÁP NÂNG CAO HIU QU CA HOT NG NH GIÁ THNG HIU I VI CÁC THNG V M&A VIT NAM 61 3.1. D báo xu hng và các yu t nh hng đn đnh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 61 3.1.1. D báo xu hng đnh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 61 3.1.2. Các yu t nh hng đn đnh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 63 3.1.2.1. Các yu t thun li 63 3.1.2.2. Các yu t khó khn 64 3.2. xut các gii pháp đi vi vn đ đnh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 66 3.2.1 Nhn thc đúng v tm quan trng ca vn đ đnh giá thng và đnh giá thng hiu trong M&A 66 3.2.2. Xây dng đc chin lc đnh giá thng hiu hiu qu 67 3.2.3. Công khai, minh bch quá trình đnh giá, tha thun và đàm phán M&A công bng, da trên mc giá hp lý và chính xác nht 70 3.2.4. Kt hp các kt qu đnh giá ca b phn đnh giá thng hiu ca doanh nghip vi bên th ba 70 3.2.5 i mi mô hình đnh giá ca Interbrand 71 3.3. Kin ngh đi vi nhƠ nc nhm to điu kin cho doanh nghip tin hành đnh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 74 3.3.1. Xây dng các quy đnh pháp lý rõ ràng v thng hiu 74 3.3.2. Ban hành các vn bn pháp lut hoàn chnh v vn đ đnh giá thng hiu 75 3.3.3. Cng c chun mc k toán trong nc 76 3.3.4. Xây dng các công trình nghiên cu v đnh giá thng hiu 77 KT LUN 78 DANH MC TÀI LIU THAM KHO 80 1 LI M U 1. Tính cp thit ca đ tƠi Nn kinh t th gi gp nhi ng to ln ca cuc khng hong kinh t th gii bu t u phi mt vi nhng và các cuc ching ngày càng ác lit. S cnh tranh gia các doanh nghip không ch th hin sn phm và th ng mà còn là kh ng, thâu tóm hoc sáp nhp vi doanh nghip khác. Trong hoàn c thành mt phn không th thiu trong chin lc kinh doanh và phát trin ca các doanh nghi m rng hong kinh doanh, thm chí tìm kim li th c quyn nhóm. Mt gii pháp cho các doanh nghip nhi phc hi li v th trên ng. Tuy nhiên, v M&A là giá tr u công c tính và qun tr nào. Thc tin cho thy nhiu hãng tin hành mua li các hãng nh vi mu so vi tng giá tr c phic niêm yt trên th ng chng khoán. Mt ví d tiêu biu là Adidas-Salomon ci Reebok International vi giá 3.78 t i tng giá tr c phiu ca sáp nhp, giá c phiu ca c h hic - c mu sn sàng mua mu khác vi mc xác lp bi th nh giá mt trong s nh tài nóng hi nhc marketing/quu hin nay. , ngày càng ng do yêu cu tái cu trúc nn kinh t ca chính ph. Rt nhi mua li và sáp nhi vi doanh nghi thng ngân hàng n ra. 2 . Do bn cht ca hu ht các hong marketing là d báo nhng kh c nên kt qu ca các hong này là không hu hình, khin cho ving gp nhiy, vic nghiên cu mt mô hình d hi các doanh nghip có th ng giá tr u phc v cho giao dch M&A là yêu cu cp thit hin nay. Nhn th nh ch tài nghiên cu: ắnh giá thng hiu trong hot đng M&A (sáp nhp và mua li) ậ Thc trng và gii pháp cho các doanh nghip Vit Nam”. 2. Tng quan tình hình nghiên cu u công trình nghiên cc ngoài v ho u. & & .S Frankel, &A 2 . u nghiên cu sâu rng v &A, ng gii pháp c th phù hp vu kin, hoàn cnh và quy mô ca các doanh nghip Vit Nam. , & . 3 3. Mc tiêu nghiên cu Mc tiêu nghiên cu c lý lun v hong M&A u, nghiên cu thc trng M&A Vi tìm ra gii u phù hp vi các doanh nghip Vi phc v cho làn nh m trong thi gian ti. 4. Phng pháp nghiên cu u ch yu là phân tích, tng hng kê và so sánh xoay quanh các v u mt s M&A ti Vit Nam. 5. i tng nghiên cu và phm vi nghiên cu ng nghiên cu là v u trong hong M&A. Phm vi nghiên c M&A Vi 1990 . 6. Kt qu nghiên cu d kin Nhóm nghiên cu hi vng s xut hu ích v v nh giá u cho các doanh nghip Vin thc hin M&A. 7. Kt cu ca đ tài Chng 1: C s lý lun v hot đng M&A và đinh giá thng hiu Chng 2: Thc trng đnh giá thng hiu trong hoa t đô ng M &A Vit Nam Chng 3: Mt s gii pháp nâng cao hiu qu ca hot đng đnh giá thng hiu đi vi các thng v M&A Vit Nam 4 CHNG 1: C S LÝ LUN V HOT NG M&A VÀ NH GIÁ THNG HIU 1.1. Lý lun chung v M&A 1.1.1. Khái nim và các hình thc M&A 1.1.1.1. Các khái nim có liên quan 1.2. Lý lun chung v thng hiu vƠ đnh giá thng hiu a) Khái nim sáp nhp Sáp nhp (Mergers)là s kt hp ca 2 doanh nghip tr thành 1 doanh nghip lp nht, doanh nghip mi s i tên ng là kt hp tên ca 2 doanh nghip u mi, c phiu ca c 2 u b thay th bi c phiu mng các công ty mi s có tho thui c phiu cho công ty còn li t l nhnh. sáp nhp, có th hình thành mt pháp nhân mi là s kt hp cu. Hp 1.1: Ví d v sáp nhp [...]... khác bi ti p c n c a m thu c vào cách nh giá còn g p khó i giá tr c th a nh pháp lu u kho n ng và r t ít doanh nghi u vào báo cáo tài chính N ng nh li u v giá tr t nhi u so v i giá tr th c t c Tuy không th c s c thù c a m bên bán luôn mu hi n th n tr tham gia Th c t , u trong u nh giá uv nghi nh giá và nh giá tr doanh mua bán là bên mua luôn mu n mua v i giá r , còn c giá cao nh t Vì v u c n th c có... c n thi t, ti các th t - nh c a pháp lu t khi ti n hành M&A nh giá giao d ch: Công vi nh giá công ty Th c ch ng nh t v i ho nh giá doanh nghi p là m t công c các bên ti n hành nh giá giao d ch Các bên s ti c giá phù h p cho giao d ch M&A d a vào k t qu khác Vi ut nh giá doanh nghi p không ch c n thi doanh nghi ng iv nh giá t nhân t không th thi u c l i th có n ph i n m rõ giá tr c m c giá phù h p, không... hình trong t ng giá tr doanh u, bên mua và bên bán có th cân nh c 25 v i nhu c u, m c kinh doanh c có nên ti p t c ti n hành M&A hay không N quy ub nh giá không chính t quá giá tr th c t thì bên mua s b thi t h i và giá tr c n, th m chí không có giá tr c l ub nh giá th bán còn làm tr c nh xem ng có th ng Ho c i giá tr th c t ngoài vi c thi t h i cho bên n danh ti ng c m giá ng, thi t h i cho c bên mua. .. i v i doanh nghi p v m u t o d ng hình nh doanh nghi p và s n ph m trong tâm trí i tiêu dùng Tr nh v u, t ng t hình thành, các giá tr truy n th ng c a doanh nghi và s khác bi t rõ nét c us c m nh n v hàng hóa i tiêu dùng, d n d t h n v i doanh nghi p và hàng hóa c a doanh nghi p Hai là, t l i cam k t gi a doanh nghi p và khách hàng C m nh n và lòng tin c i v i ch ng hàng hóa, các d ch v uy tín và hình... nét và tr thành d u hi u rõ r t t o nên s khác bi t cho s n ph m c a doanh nghi p 16 u mang l i nh ng l i ích cho doanh nghi p, giúp doanh nghi p có nhi i chi ng th i nh giá c , th ph n, các d ch v h tr , s tin c y c Sáu là, u là tài s n vô hình và r t có giá c a doanh nghi p Khi ng trong lòng khách hàng và chi nó tr nên r t có giá tr và có th chuy giá tr l c th ng thì ng ho c chuy n giao quy n s d... hành M&A, các bên c thành l m i th c nh tranh, hình nh công ty nh pháp lý là m t trong nh M&A K t qu quy v t ch t, c nh tài chính c n chú c là công ty m c u hành và s h u m t cách h p pháp; quá trình kinh doanh không vi ph m pháp lu t, không trong tình tr ng phá s n hay gi i th Hai là, các y u t n tình tr ng pháp lý c c n hi u rõ các quy i v i các lo i tài s n, h ng, h M&A Các pháp lý, ch pháp lý 10... vi c mua bán, sáp nh ng nhi u l i ích t t o ra giá tr u còn chi m t l i tài chính c th , vào tên tu i c a u, công ty mua l i u và danh ti ng c hi u, hay chính là danh ti ng và s tín nhi m c nghi p N nh giá ng M&A có th hi ng c hai bên mua và bán ti n hành m t cách th n nh giá doanh nghi p, ngoài các b có th cs ti c quan tr ng và c tr không làm hài i tiêu dùng, tuy là tài s n vô hình t l n cho doanh. .. tài s tài s n vô hình r t có giá tr Tùy vào t ph m mà giá tr us u là có th c và là m t th ng h p, t ng doanh nghi p, t ng s n t t l l n hay nh trong t ng giá tr doanh nghi p Vì tài s u là có th c giá tr c a nó m t cách rõ ràng Các chuyên gia marketing s d ng nhi c g pháp ti p nh giá kh i tài s n vô hình này, tuy nhiên các k t qu ng có sai l ch nh u là m t lát c t v thu nh t giá tr hi n t i c dòng ti... ta có th n c các ngu n thu l n nh c t o ra t phân n nào, h tr trong quá tình ra quy phân b t t nh nl u Khi mua bán doanh nghi p, n u không xác u c a doanh nghi p, vi nhi nh giá h ng mua bán s g p ng thi t h i cho bên bán ho c bên mua Ngoài ra, giá tr u có th cs d b c a doanh nghi p, ho c h tr gi i quy t các v n 1.2.2 Hi hút s quan tâm c a các nhà kinh t tài s n c c không th thi u khi doanh nghi p ti... hành ng quy n ho nh rõ giá tr uc a m cho các kho n vay v n khi x y ra tranh ch u u thành v nóng h i và c p thi t, thu t bài toán khó, b u v n là c th c hi n b i các chuyên 17 gia, v i s nghiên c u k càng và c n tr ng cho ra các k t qu gây nhi u tranh cãi Có nhi c l a ch nh giá tr ib t chính sau: 1.2.2.1 D a trên giá tr chuy chuy ng ng là cách d nh u,khi các giá tr nhìn nh n giá tr c a m t c s hóa b . HIU TRONG HOT NG M&A (SÁP NHP VÀ MUA LI) THC TRNG VÀ GII PHÁP CHO CÁC DOANH NGHIP VIT NAM Nhóm ngành: KD2 i, tháng 5 nm 2013 ii DANH MC T VIT TT AMA. th nh ch tài nghiên cu: ắnh giá thng hiu trong hot đng M&A (sáp nhp và mua li) ậ Thc trng và gii pháp cho các doanh nghip Vit Nam . 2. Tng quan tình hình nghiên cu. xut các gii pháp đi vi vn đ đnh giá thng hiu trong hot đng M&A Vit Nam 66 3.2.1 Nhn thc đúng v tm quan trng ca vn đ đnh giá thng và đnh giá thng hiu trong