Đề tài: "Lựa chọn nghịch và rủi ro đạo đức trong thị trường chứng khoán Việt Nam" pdf

Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT Lun văn Đề tài: "Lựa chọn nghịch rủi ro đạo c thi trng chng khoan Viờt Nam" Đỗ Hoµi Giang, Líp A4 – K38B - KTNT MỤC LỤC Trang LỜI NÓI ĐẦU CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN, THƠNG TIN KHƠNG CÂN XỨNG, LỰA CHỌN ĐỐI NGHỊCH VÀ RỦI RO ĐẠO ĐỨC Thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm 1.2 Chức năng, cấu nguyên tắc hoạt động thị trường chứng 8 khoán 1.2.1 Chức 1.2.2 Cơ cấu thị trường chứng khoán 1.2.3 Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1.3 Các thành phần tham gia thị trường chứng khoán 1.3.1 Tổ chức phát hành 1.3.2 Nhà đầu tư 1.3.3 Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khốn Thơng tin không cân xứng 2.1 Khái niệm thông tin không cân xứng 2.2 Cân thị trường điều kiện không cân xứng thông tin 2.2.1 Cân thị trường điều kiện thông tin đầy đủ 2.2.1.1 Cân chung 2.2.1.2 Cân riêng 2.2.2 Cân thị trường điều kiện thông tin không cân xứng 2.2.2.1 Cân chung 2.2.2.2 Cân riêng Lựa chọn đối nghịch 3.1 Khái niệm 3.2 Sự hình thành lựa chọn đối nghịch Rủi ro đạo đức 4.1 Khái niệm 4.2 Nguyên nhân xuất rủi ro đạo đức Tác động thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro 9 10 12 13 13 13 14 15 15 19 21 21 23 24 25 26 29 29 29 32 32 33 đạo đức kinh tế 5.1 Tác động thông tin không cân xứng lựa chọn đối nghịch 5.2 Tác động rủi ro đạo đức CHƯƠNG II: VẤN ĐỀ THÔNG TIN KHÔNG CÂN XỨNG, LỰA 36 36 37 40 CHỌN ĐỐI NGHỊCH VÀ RỦI RO ĐẠO ĐỨC TRấN TH Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Tình hình hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam từ thành lập đến 40 1.1 Tổng quan tình hình hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam 40 1.2 Tình hình hoạt động thị trường chứng khoán hai năm gần 1.2.1 Thị trường chứng khoán năm 200 1.2.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam 10 tháng đầu năm 2003 1.2.2.1 Bối cảnh thị trường chứng khốn Việt Nam đầu năm 2003 1.2.2.2 Tình hình hoạt động thị trường chứng khốn 10 tháng đầu 41 41 44 44 năm 2003 Những dấu hiệu thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch 44 rủi ro đạo đức thị trường chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam 47 2.1 Những hạn chế việc công bố thông tin quản lý công bố thông tin nguyên nhân xuất thông tin không cân xứng 2.2 Chênh lệch giá phát hành lần đầu (hoặc giá phát hành thêm) với 47 giá giao dịch thị trường chứng khoán 51 2.3 Giá cổ phiếu số VN-Index khơng phản ánh tình hình sản xuất kinh doanh công ty niêm yết thực tế giao dịch thị trường 53 2.4 Những dấu hiệu giao dịch nội gián – biểu rủi ro đạo đức 55 Những tác động vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức đến hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam 59 CHƯƠNG III: ĐỀ XUẤT PHƯƠNG HƯỚNG GIẢI QUYẾT VẤN ĐỀ THÔNG TIN KHÔNG CÂN XỨNG, LỰA CHỌN ĐỐI NGHỊCH VÀ RỦI RO ĐẠO ĐỨC TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Khuyến khích thành lập công ty sản xuất bán thông tin Tăng cường điều hành Chính phủ để làm tăng thông tin thị 61 61 trường chứng khốn 62 Khuyến khích thành lập trung gian tài chính, đặc biệt quỹ đầu tư chng khoỏn KT LUN 63 65 Đỗ Hoài Giang, Líp A4 – K38B - KTNT PHỤ LỤC DANH MỤC TI LIU THAM KHO 67 80 Đỗ Hoài Giang, Líp A4 – K38B - KTNT LỜI NĨI ĐẦU Trong giao dịch tài nói chung chứng khốn nói riêng, thơng tin giữ vai trị thiết yếu Nhân tố quan trọng định quy mơ, hình thức hiệu giao dịch mức độ cân xứng thông tin bên liên quan Xét tầm vĩ mô, bên tham gia giao dịch tài kinh tế có đầy đủ thơng tin q khứ, tương lai liên quan đến giao dịch đồng vốn kinh tế ln đến dự án đầu tư hiệu Thị trường tài thực tốt chức huy động phân bổ vốn cho kinh tế Tính cấp thiết của đề tài Q trình Cơng nghiệp hoá - Hiện đại hoá Việt Nam đặt yêu cầu cấp thiết phải phát triển thị trường vốn hiệu nhằm cung cấp vốn trung dài hạn cho kinh tế Để có thị trường vốn thế, đòi hỏi trước mắt phải xây dựng thị trường chứng khoán vững mạnh Thị trường chứng khốn làm tăng tính khoản cơng cụ huy động vốn, từ thúc đẩy thị trường sơ cấp phát triển Mặt khác, thị trường chứng khoán khắc phục đáng kể hạn chế không gian, thời gian quy mô việc huy động vốn Nhận thức tầm quan trọng đó, sau nhiều cố gắng thị trường chứng khoán Việt Nam thức vào hoạt động ngày 20/7/2000, đánh dấu bước chuyển thị trường tài Việt Nam Tuy nhiên sau ba năm hoạt động, kết đạt thị trường chứng khoán Việt Nam chưa đáp ứng mong mỏi kỳ vọng kinh tế nói chung giới đầu tư nói riêng Khi bàn thực trạng này, hầu hết hội thảo, báo đề cập đến vấn đề thơng tin Cụ thể, hạn chế việc công bố thông tin thể tính khơng kịp thời, thiếu chinh xác, khơng đầy đủ chưa thống cách thức công bố thông Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT tin Chất lượng thơng tin cịn thấp yếu tố kìm hãm cầu chứng khốn Đó ngun nhân dẫn đến lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức, hậu tất yếu không cân xứng thơng tin Để thị trường chứng khốn vào hoạt động vững mạnh, điều thiếu phải hạn chế tối đa bất cân xứng thông tin giao dịch Đây vấn đề thu hút nhiều ý cần phải giải cách tối ưu Mục đích nghiên cứu Sau tìm hiểu nghiên cứu học thuyết thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức số phân đoạn thị trường tài nhà kinh tế học giới, nhận thức giải vấn đề thông tin không cân xứng yêu cầu thiết thực xuyên suốt trình hoạt động thị trường chứng khốn Việt Nam Vì vậy, tơi mạnh dạn tìm hiểu, phân tích đánh giá mức độ không cân xứng thông tin, khảo sát thực tế vấn đề rủi ro đạo đức thị trường chứng khoán Việt Nam từ hoạt động đến Do hạn chế chủ quan khách quan nên luận văn hướng vào mục tiêu chủ yếu phát phân tích sơ biểu ba nội dung Dựa sở đó, số giải pháp đề xuất nhằm hồn thiện vấn đề thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam Tơi hy vọng phát xẽ giúp ích cho nghiên cứu sâu vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức thị trường chứng khoán Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu Luận văn đề cập đến khái niệm chứng khoán thị trường chứng khốn, đồng thời trình bày chi tiết học thuyết thông tin không cân xứng khái niệm liên quan Những vấn đề lý thuyết vận dụng vào tình hình cụ thể thị trường chứng khốn Việt Nam từ thức hoạt động cho n (t 28/7/2000 n 31/10/2003) Đỗ Hoài Giang, Líp A4 – K38B - KTNT Tình hình nghiên cứu ngồi nước Thơng tin khơng cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức tượng kinh tế nhà kinh tế học giới nghiên cứu từ năm 1960 Tuy nhiên, phải đến năm 2000 vấn đề thực quan tâm nghiên cứu sâu sắc Các nghiên cứu gần tập trung vào việc xây dựng mơ hình tốn khảo sát thực trạng thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức số phân đoạn thị trường tài chính, phổ biến thị trường bảo hiểm Các nghiên cứu đem lại kết định, đóng góp vào việc xây dựng mơ hình tổng thể học thuyết thơng tin khơng cân xứng Thị trường chứng khốn Việt Nam từ thành lập đến thu hút quan tâm nhiều nhà nghiên cứu Đã có nhiều báo, luận văn, luận án công trình nghiên cứu cấp bộ, cấp nhà nước tham gia đóng góp, hồn thiện hoạt động thị trường Tuy nhiên giai đoạn hình thành cịn q nhiều việc phải làm nên chưa có nhiều nghiên cứu đề cập đến vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức thị trường chứng khoán Phương pháp nghiên cứu Phương pháp vật biện chứng đóng vai trị chủ đạo luận văn vấn đề đặt dựa sở thực tế khách quan Bên cạnh sử dụng phương pháp nghiên cứu lý thuyết (thơng qua việc tổng hợp phân tích nguồn tài liệu); phương pháp quy nạp diễn dịch Với hy vọng mơ hình hố quan hệ kinh tế, tơi cố gắng vận dụng phương pháp phân tích cung-cầu thơng qua mơ hình cân thị trường thị trường có thơng tin khơng hồn hảo số nhà kinh tế học giới Lợi ớch cua lun Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 – K38B - KTNT Tôi hy vọng luận văn tài liệu tham khảo cho nhà đầu tư người quan tâm đến thị trường chứng khốn, thơng tin khơng cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Đây tài liệu giúp ích cho nghiên cứu sâu vấn đề Đối với quan quản lý nhà nước, tin tưởng nghiên cứu góp phần hồn thiện vấn đề thơng tin cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam, từ tạo điều kiện trước mắt lâu dài cho việc hoạt động phát triển thị trường Kết cấu của luận văn Với nội dung đề cập đây, luận văn kết cấu sau: Chương I: Lý luận chung thị trường chứng khốn, thơng tin khơng cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Chương II: Vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức thị trường chứng khoán Việt Nam Chương III: Một số nhận xét đề xuất phương hướng giải vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức thị trường chứng khoán Việt Nam nhằm thúc đẩy thị trường phát triển Nhận hướng dẫn giúp đỡ nhiệt tình từ Thạc sỹ Phạm Song Hạnh với nhiều cố gắng trình nghiên cứu, tơi hồn thành luận văn Tuy nhiên hạn chế lực, thời gian nguồn tài liệu vấn đề nghiên cứu mẻ tinh tế nên thiếu sót nhầm lẫn tránh khỏi Tôi cảm ơn mong nhận phê bình, góp ý phát triển thêm từ Thầy Cô giáo, nhà nghiên cứu, bạn bè nhằm hoàn thiện vấn đề nghiờn cu Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT Chương I Lý luận chung thị trường chứng khoán, thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm Khái niệm thị trường chứng khoán hình thành hồn thiện theo phát triển kinh tế Trong kinh tế thị trường đại, thị trường chứng khốn yếu tố khơng thể thiếu việc trì phát triển kinh tế Cho đến nay, quốc gia có kinh tế thị trường phát triển có thị trường chứng khoán định nghĩa thị trường chứng khốn có nhiều cách khác nhau: Thị trường chứng khốn thị trường có tổ chức nơi chứng khoán mua bán theo nguyên tắc định (theo Longman Dictionary of Business English, 1985 – nguyên văn: ”Securities market is an organized market where securities are bought and sold under fixed rules”) Theo giáo trình “Thị trường chứng khoán” trường đại học Ngoại Thương, 1998, thị trường chứng khoán định nghĩa “một thị trường mà nơi người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời” Nghị định 48/CP ngày 11/7/1998 quy định: “Thị trường giao dịch tập trung địa điểm hệ thống thơng tin, chứng khốn mua, bán nơi tham khảo để thực giao dch chng khoỏn 10 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT 75 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT 76 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT 77 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT 78 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT Phụ lục II Các hệ số tài cơng ty niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh tháng đầu năm 2002 (Nguồn: Cơng ty Chứng khốn Đệ Nhất) Chỉ tiêu REE SAM HAP TMS LAF SGH CAN I Hệ số khả toán Khả toán thời 2.16 3.47 3.91 0.91 1.32 4.15 3.00 Khả toán nhanh 1.14 2.41 3.44 0.91 0.34 4.10 1.86 33.58 21.69% % 18.93% 60.85% 71.17% 9.84% 37.83% 246.86 10.92% % 60.84% II Hệ số cán cân nợ Tỷ số nợ Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ ngắn hạn 50.56% 27.70% 23.35% 155.43% - - - - - - - Vòng quay tài sản vốn 0.70 0.82 0.97 0.61 1.71 0.38 0.99 Vòng quay TSCĐ 5.79 1.98 3.57 0.92 18.85 0.61 3.07 Vòng quay TSLĐ 1.58 1.41 1.34 1.80 1.89 1.00 1.45 Vòng quay hàng tồn kho 3.35 4.62 11.02 - 2.55 - 3.83 Kỳ thu tiền bình quân 74 114 127 78 26 82 105 Kỳ trả tiền bình quân 93 71 60 212 14 113 33 0.79 1.60 2.11 0.37 1.91 0.72 3.23 20.95% 33.37% 14.66% 22.59% 9.24% 42.24% 21.72% Tỷ lệ lợi nhuận 12.10 22.78% % 9.18% 15.51% 5.82% 17.92% 9.19% Doanh lợi tiêu thụ 13.71 24.03% % 9.18% 10.70% 3.23% 18.83% 8.32% III Hệ số hoạt động Cán cân tín dụng thương mại IV Hệ số doanh lợi Tỷ lệ góp vốn 79 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT Doanh lợi tài sản 9.56% 19.81% 8.94% 6.52% 5.54% 7.13% 8.20% Doanh lợi vốn chủ sở hữu 14.39 25.30% % 11.02% 16.65% 19.22% 7.91% 13.20% Doanh lợi vốn Cp 17.68 37.82% % 31.53% 28.80% 34.40% 9.59% 18.19% V Hệ số cổ phần Thu nhập cổ phần 1,768 3,782 3,153 2,880 3,440 959 1,819 Thư giá cổ phần (VNĐ/Cp) 12,285 14,950 28,604 17,301 17,895 12,117 13,780 Doanh thu cổ phần (VNĐ/Cp) 12,897 15,743 34,355 26,912 106,426 5,092 21,859 644 663 5,756 6,051 1,498 814 362 1,664 4,951 3,207 4,162 3,387 1,366 2,731 Tiền mặt cổ phần (VNĐ/Cp) Ngân quỹ ròng cổ phần(VNĐ/CP) VI Hệ số đo lường rủi ro nội tại Độ nghiêng cán cân định phí 1.73 1.46 1.60 1.46 1.59 1.74 2.36 Độ nghiêng cán cân nợ 1.00 1.01 1.18 1.13 1.72 1.00 1.08 Độ nghiêng cán cân tổn hợp 1.73 1.48 1.88 1.64 2.73 1.74 2.55 Chỉ tiêu DPC BBC TRI GIL BTC BPC BT6 I Hệ số khả toán Khả toán thời 2.87 1.19 1.66 1.19 1.33 17.48 1.50 Khả toán nhanh 1.95 0.42 1.28 0.93 0.52 14.05 0.80 33.87 51.03% % 45.83% 62.47% 68.19% 6.74% 61.12% 104.21 84.60% % 166.45 % 214.34 % II Hệ số cán cân nợ Tỷ số nợ Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu Nợ hạn/tổng dư nợ ngắn hạn 51.21% 7.23% 157.21% - - - - - - - 1.56 0.86 1.37 1.88 0.90 0.93 0.52 III Hệ số hoạt ng Vũng quay ti sn 80 Đỗ Hoài Giang, Líp A4 – K38B - KTNT Vịng quay TSCĐ 7.43 1.97 3.71 7.15 8.34 3.46 1.85 Vòng quay TSLĐ 1.97 1.54 2.18 2.55 1.01 1.27 0.72 Vòng quay hàng tồn kho 6.13 2.37 9.68 11.90 1.65 6.49 1.54 Kỳ thu tiền bình quân 70 39 90 58 67 117 181 Kỳ trả nợ bình quân 19 65 62.98 72 79 15 157 3.62 0.60 1.42 0.81 0.85 7.62 1.15 10.32 24.61% % 33.00% 12.66% 11.72% 21.06% 19.60% Cán cân tín dụng thương mại IV Hệ số doanh lợi Tỷ lệ góp vốn Tỷ lệ lợi nhuận 5.41% 4.48% 4.30% 6.79% 2.49% 15.95% 14.16% Doanh lợi tiêu thụ 4.77% 2.79% 3.85% 6.89% 2.45% 17.63% 11.40% Doanh lợi tài sản 7.43% 2.41% 5.28% 12.95% 2.20% 16.40% 5.92% Doanh lợi vốn chủ sở hữu 11.24 % 4.92% 9.75% 34.49% 6.91% 17.58% 15.22% Doanh lợi vốn cổ phần 13.40 % 7.85% 13.13% 67.16% 8.56% 23.89% 20.64% 1,340 785 1,313 6,716 856 2,389 2,064 Thư giá cổ phần (VNĐ/CP) 11,927 15,966 13,461 19,472 12,394 13,586 13,564 Doanh thu cổ phần (VNĐ/CP) 28,116 28,160 34,096 97,503 35,007 13,551 18,108 Tiền mặt CP (VNĐ/CP) 2,225 1,407 479 8,648 552 438 414 Ngân quỹ ròng CP (VNĐ/CP) 2,716 1,632 2,301 7,416 1,498 3,993 3,202 V Hệ số cổ phần Thu nhập cổ phần(VNĐ/CP) VI Hệ số đo lường rủi ro nội tại Độ nghiêng cấn cân định phí 1.91 5.50 7.68 1.86 4.71 1.32 1.38 Độ nghiêng cán cân nợ 1.17 1.79 1.11 1.08 1.00 1.00 1.22 Độ nghiêng cán cân tổng hợp 2.24 9.86 8.54 2.02 4.71 1.32 1.69 Chỉ tiêu GMD AGF SAV TS4 KHA MAR 81 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 – K38B - KTNT I Hệ số khả toán Khả toán thời 1.94 1.58 1.34 1.89 1.02 1.74 Khả toán nhanh 1.94 1.11 0.68 1.63 0.66 1.20 Tỷ số nợ 39.83% 57.09% 54.57% 42.92% 62.46% 44.10% Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu 66.20% 137.84 % - - - - - - Vòng quay tài sản 0.63 2.37 0.81 1.64 1.61 0.97 Vòng quay TSCĐ 2.56 9.42 3.00 8.09 2.98 2.74 Vòng quay TSLĐ 0.84 3.16 1.10 2.05 3.51 1.49 - 10.69 2.24 15.19 9.94 4.82 Kỳ thu tiền bình quân 122 55 68 110 36 81 Kỳ trả nợ bình quân 225 19 117 61 75 83 Cán cân tín dụng thương mại 0.54 2.85 0.58 1.80 0.48 0.97 Tỷ lệ lợi nhuận gộp 30.28% 14.41% 13.67% 16.07% 11.19% 20.27% Tỷ lệ lợi nhuận 26.82% 4.58% 2.64% 6.96% 4.92% 11.07% Doanh lợi tiêu thụ 23.81% 4.76% 4.17% 7.35% 4.45% 10.46% Doanh lợi tài sản 15.04% 11.27% 3.36% 12.03% 7.18% 10.11% Doanh lợi vốn chủ sở hữu 25.00% 27.21% 7.40% 21.08% 19.12% 18.09% Doanh lợi vốn cổ phần 51.82% 40.98% 9.65% 26.19% 25.86% 27.61% Thu nhập cổ phần (VNĐ/Cp) 5,182 4,098 965 2,619 2,586 2,761 Thư giá môic cổ phần (VNĐ/CP) 20,730 15,058 13,039 12,420 13,528 15,268 Doanh thu cổ phần (VNĐ/CP) 21,760 86,058 23,160 35,647 58,098 26,397 Tiền mặt cổ phần (VNĐ/CP) 13,919 903 4,084 307 2,179 3,357 6,548 3,757 1,354 3,057 4,131 3,468 II Hệ số cán cân nợ Nợ hạn /tổng dư nợ ngắn hạn 120.13 75.20% % 166.41 78.88% % III Hệ số hoạt động Vòng quay hàng tồn kho IV Hệ số doanh lợi V Hệ số cổ phần Ngõn qu rũng mi c phn (VN/CP) 82 Đỗ Hoµi Giang, Líp A4 – K38B - KTNT VI Hệ số đo lường rủi ro nội tại Độ nghiêng cán cân định phí 1.13 3.15 5.18 2.31 2.28 1.83 Độ nghiêng cán cân nợ 1.00 1.24 1.42 1.00 1.16 1.08 Độ nghiêng cán cân tổng hợp 1.13 3.91 7.38 2.31 2.63 1.97 83 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 – K38B - KTNT Phụ lục III Xếp hạng tài cơng ty niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (Nguồn: Cơng ty Chứng khốn Đệ Nhất) 2000 2001 STT Mã NY Ngành Loại Tổng TS Vốn CSH Điểm Loại Tổng TS Vốn CSH Điểm REE CN 271,47 183,69 147 A 343,18 256,91 150 A SAM CN 164,70 154,50 153 A 183,13 149,80 156 AA HAP CN 29,72 20,62 163 AA 39,72 24,50 162 AA TMS DV 80,98 30,80 123 BB 66,41 34,37 146 A LAF CN 60,13 32,51 142 A 97,48 31,94 90 B SGH DV 24,97 21,54 146 A 22,81 21,34 141 A CAN CN 59,14 33,76 143 A 66,36 39,27 153 A DPC CN 37,20 16,14 73 CC 28,18 18,70 129 BB BBC CN 107,17 32,98 108 BB 162,87 82,57 99 B 10 TRI CN 73,79 37,85 149 A 86,93 54,62 157 AA 11 GIL CN 45,19 20,45 146 A 59,63 31,94 165 AA 12 BTC CN 25,11 11,57 111 BB 43,93 15,59 100 B 13 BPC CN 48,69 45,27 162 AA 52,74 48,96 148 A 14 BT6 XD 153,69 78,38 131 A 176,12 71,33 130 BB 15 GMD DV 378,08 218,64 166 AA 429,65 261,15 160 AA 16 AGF CN 126,22 53,06 141 A 127,14 52,36 151 A 17 SAV CN 97,37 48,22 142 A 114,08 49,84 125 BB 18 TS4 CN 50,43 27,01 117 BB 24,81 16,84 147 A 19 KHA CN 49,61 20,76 125 BB 60,23 21,70 127 BB 84 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT 20 HAS XD 72,69 11,59 100 B 85,85 15,59 100 B 85 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 – K38B - KTNT Danh mục tài liệu tham khảo Tài liệu nước Báo “Đầu tư chứng khoán” từ số đến số 300 Báo “Chứng khoán Việt Nam” số 2,6,7,8,9 năm 2003 Giáo trình “Thị trường chứng khoán” trường đại học Ngoại Thương Hà nội, NXB giáo dục 1998, tác giả PGS TS Đinh Xuân Trình Tài liệu nước ngồi Akerlof, George, 1970, “The Market for ‘Lemons’: Quality Uncertainty and the Market Mechanism,” Caplin, Andrew, and John Leahy, 1999, “Durable Goods Cycles,” Nghiên cứu NBER Số 6987 29 Eberly, Janice, 1994, “Adjustment of Consumers’ Durables Stocks: Evidence from Automobile Purchases,” Hendel, Igal, and Alessandro Lizzeri, 1999, “Adverse Selection in Durable Goods Markets,” American Economic Review Leahy, John, and Joseph Zeira, 1999, “The Timing of Purchases and Aggregate Fluctuations,” Đại học Boston Stiglitz, Joseph, 1997, Economics, New York: W W Norton & Co Stolyarov, Dmitriy, 1999, “Stationary Equilibrium in Secondary Markets with Transaction Costs: Holding Patterns for Durable Goods,” Đại học Michigan Arnott, R., Greenwald and J.E Stiglitz (1994), “Information and conomic Effeciency," Arnott, R and J.E Stiglitz (1988), Randomization with Asymmetric information," 86 Đỗ Hoài Giang, Líp A4 – K38B - KTNT Bennardo, A (1997), “Competitive Equilibria and Second Best llocations of Multicommodity Economies with Moral Hazard: The Case of Perfectly Veriable Trades," 10 Bennardo, A and P.A Chiappori (1998), Competition, Positive Products and Market Clearing under Asymmetric Information," Đại học Chicago 11 Bisin, A and P Gottardi (1998), “General Competitive Analysis with Asymmetric Information," 12 Bisin, A and D Guatoli (1997), “Inefficiency of Competitive Equilibrium with Asymmetric Information and Financial Intermediaries," Đại học New York 13 Greenwald B.C and J.E Stiglitz (1986), “Externalities in Economies with Imperfect Information and Incomplete Markets," 14 Lisboa, M.B (1997),”Moral Hazard and Non-linear Pricing in Large Economies without Aggregate Uncertainty,” Đại học Stanford 15 Magill, M and M Quinzii (1998), “Equity, Options and Efficiency in the Presence of Moral Hazard," 16 Wilson, C (1977), “A Model of Insurance Markets with Incomplete Information," Journal of Economic Theory, Hoa Kỳ Các website www.tvcstock.com www.saigonnet.vn www.vietstock.com.vn Uỷ ban chứng khoán nhà nước: www.ssc.gov.vn Thị trường chứng khoán VNN: www.stockmarket.vnn.vn Hướng dẫn đầu tư chứng khoán Việt Nam: www.ttck.bizland.com Báo đầu tư chứng khoán: www.vir.com.vn 87 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 K38B - KTNT Cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư BSC: www.bsc.com.vn 10 Cơng ty chứng khốn Sài Gịn SSI: www.saigonsecurities.com 11 Cơng ty chứng khốn Đệ Nhất: www.fsc.com.vn 12 Ngân hàng giới Việt Nam: www.worldbank.org.vn 13 Bộ tài Việt Nam: www.mof.gov.vn 14 Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam: www.techcombank.com.vn 15 Ngân hàng TMCP Đông Á: www.eab.com.vn 16 Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín: www.sacombank.com 17 Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam: www.vib.com.vn 18 Ngân hàng TMCP Á Châu: www.acb.com.vn 19 Ngân hàng Công Thương Việt Nam: www.icb.com.vn 20 Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam: www.vietcombank.com.vn 21 Ngân hàng TMCP Quân Đội: www.militarybank.com.vn 22 Cty CP bảo hiểm Bảo Long: www.nharong.com 23 Tổng công ty bảo hiểm Việt Nam: www.baoviet.com.vn 24 Thị trường chứng khoán Mỹ www.nyse.com www.nasdaq.com www.amex.com 25 Thị trường chứng khoán Nhật Bản: www.tse.or.jp 26 Thị trường chứng khoán Đức: www.deutsche-boerse.com 27 Thị trường chứng khoán Pháp: www.bourse-de-paris.fr 28 Thị trường chứng khoán London: www.londonstockexchange.com 29 Thị trường chứng khoán Singapore: www.ses.com.sg 30 Thị trường chứng khoán Úc: www.asx.com.au 31 Thị trường chứng khoán Kuala Lumpur: www.klse.com.my 32 Thị trường chứng khoỏn Hng Kụng: www.sehk.com.hk 88 Đỗ Hoài Giang, Lớp A4 – K38B - KTNT 33 Thị trường chứng khoán Thái Lan: www.set.or.th 34 Thị trường chứng khoán Hàn Quốc: www.kse.or.kr 89 ... đức thị trường chứng khoán Việt Nam Tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam từ thành lập đến 1.1 Tổng quan tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán Việt. .. A4 K38B - KTNT Chương I Lý luận chung thị trường chứng khoán, thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm Khái niệm thị trường... thị trường gây Phần luận văn đề cập chi tiết vấn đề Những dấu hiệu thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1 Những hạn chế