3.1. Khái niợ̀m
Lựa chọn đối nghịch là vấn đề do thụng tin khụng cõn xứng tạo ra trước khi diễn ra cuộc giao dịch. Trờn cỏc thị trường tớn dụng, lựa chọn đối nghịch xảy ra khi những người đi vay cú nhiều khả năng tạo ra một kết cục khụng mong muốn lại chớnh là những người tớch cực đi tỡm vay nhất và do vậy, trong số những người đi vay họ sẽ là người dễ được lựa chọn nhất. Trờn thị trường chứng khoỏn, lựa chọn đối nghịch xuất hiện khi nhà đầu tư khụng biết thụng tin về cỏc loại cổ phiếu của cỏc cụng ty khỏc nhau do đú cú thể mua phải cổ phiếu của một cụng ty hoạt động kộm, rủi ro cao. Vấn đề lựa chọn đối nghịch cũng xuất hiện trong nhiều hoạt động khỏc của nền kinh tế. Núi một cỏch tổng quỏt, lựa chọn đối nghịch là những quyết định sai lầm của một bờn tham gia giao dịch mà nguyờn nhõn là do thụng tin khụng cõn xứng.
Để hiểu rừ hơn về khỏi niệm lựa chọn đối nghịch và những tỏc động của nú đến nền kinh tế, ta nghiờn cứu sự hỡnh thành của lựa chọn đối nghịch như sẽ trỡnh bày dưới đõy.
3.2. Sự hỡnh thành lựa chọn đối nghịch
Dựa trờn nghiờn cứu của nhà kinh tế học G. AKERLOF năm 1970 cú tựa đề: “The market for ‘lemons’Quality Uncertainty and the Market Mechanism”, tụi xin trỡnh bày một cỏch tổng quỏt về sự hỡnh thành lựa chọn đối nghịch như sau:
Lựa chọn đối nghịch là hiện tượng xảy ra trờn bất kỳ thị trường nào xuất hiện thụng tin khụng cõn xứng. Do khụng cú đủ thụng tin liờn quan đến giao dịch nờn một trong cỏc bờn tham gia giao dịch sẽ đưa ra những quyết định sai lầm. Trong phần này, ta giả cú hai bờn tham gia giao dịch, người bỏn S và người mua B cựng tham gia trờn một thị trường trao đổi sản phẩm A bất kỳ. Trờn thị trường, cú hai mức chất lượng đối với sản phẩm A: chất lượng tốt (AH) và chất lượng kộm (AL). Người bỏn và người mua đỏnh giỏ trị giỏ của hai loại chất lượng này như sau:
Loại chất lượng Trị giỏ Người bỏn AL PL1
AH PH1
Người mua AL PL2 AH PH2
Giả thiết rằng PL1 < PL2 < PH1 < PH2. Khi đú ta sẽ thấy cú những trường hợp sau đõy:
Trường hợp 1: Cả người bỏn và người mua đều biết rừ chất lượng từng loại.
Trong trường hợp này, cả hai nhúm sản phẩm A sẽ được bỏn trờn thị trường ở mức giỏ do quan hệ cung cầu và sự thoả thuận của cỏc bờn quyết định. Sản phẩm cú chất lượng tốt, A sẽ được bỏn ở mức giỏ nằm giữa P và
PH2 cũn sản phẩm cú chất lượng kộm sẽ được trao đổi ở mức gớ nằm giữa PL1 và PL2.
Trường hợp 2: Cả người bỏn và người mua khụng biết về chất lượng từng loại sản phẩm.
Khi đú sự trao đổi xẽ diễn ra trờn cơ sở kỳ vọng giỏ trị của từng loại hàng hoỏ. Giả sử người bỏn và người mua đều biết rừ tỷ lệ sản phẩm cú chỏt lượng xấu và tốt trong nền kinh tế, tương ứng là π và 1 - π. Vậy kỳ vọng giỏ trị của người bỏn EVS và của người mua EVB là:
EVS = π PL1 + (1 - π)PH1
EVB = π PL2 + (1 - π)PH2
Trong trường hợp này, việc mua bỏn sẽ diễn ra ở mức giỏ P thoả món: EVS < P < EVB tuỳ theo quan hệ cung cầu và sự thoả thuận của cỏc bờn tham gia.
Trường hợp 3: Người bỏn biết rừ từng loại chất lương cũn người mua thỡ khụng: Lựa chọn đúi nghịch.
Giả sử người mua đưa ra mức giỏ P* thoả món: PL2 < P* < PH1. Khi đú: * Những người bỏn AH sẽ từ chối mức giỏ trờn vỡ khi đú họ sẽ bị lỗ một khoản trị giỏ: PH1 – P*.
* Những người bỏn sản phẩm AL sẽ chấp nhận mức giỏ trờn vỡ như thế họ sẽ lói: P* - PL1. Tuy nhiờn người mua sẽ bị lỗ: P* - PL2. Như đó giả thiết, xỏc suất xuất hiện AL là π nờn trng trường hợp này người mua luụn bị lỗ một khoản trị giỏ: P(P* - PL2 ). Trong trường hợp này người mua đó thực hiện một lựa chọn đối nghịch. Nguyờn nhõn của vấn đề này là do người bỏn biết rừ chất lượng của sản phẩm trong khi người mua khụng biết điều đú. Kết quả là người bỏn sẵn sàng bỏn ở mức giỏ cú lợi và khụng bao giờ bỏn ở mức giỏ bất lợi cho anh ta. Lựa chọn đối nghịch chỉ xảy ra trong trường hợp người bỏn cú thụng tin
tốt hơn người mua. Ngay cả khi hai bờn đều khụng biết về chất lượng sản phẩm thỡ lựa chọn đối nghịch cũng khụng xảy ra. Đương nhiờn người bỏn luụn biết rừ về sản phẩm hơn người mua nờn ớt cú trường hợp thứ tư là : người mua cú thụng tin tốt hơn người bỏn.
Phõn tớch trờn đõy dựa trờn giả thiết rằng người mua đưa ra mức giỏ P* thoả món: PL2 < P* < PH1. Tuy nhiờn thực tế người mua cú thể đưa ra cỏc mức giỏ sau:
• P < PL1: Khi đú thị trường khụng cú sản phẩm được trao đổi.
• PL1 < P < PH1: Chỉ người bỏn sản phẩm kộm chất lượng AL mới chấp nhận mức giỏ này, kết quả lừ trờn thị trường chỉ xuất hiện AL. Khi đú thị trường sẽ đạt được cõn bằng riờng, nơi chỉ những sản phẩm AL được trao đổi. Lỳc này EVB = π(PL2 – P), do đú nếu P càng gần PH1 thỡ EVB càng nhỏ, người mua thiệt nhiều hơn.
• Nếu P > PH1: Cả người bỏn AL và AH đều chấp nhõn giỏ này. Trờn thị trường xuất hiện hàng hoỏ với hai loại chất lượng và thị trường đạt được cõn bằng chung. Khi đú:
EVB = π(PL2 – P) + (1 – π)(PH2 – P)
Vỡ vậy cũng như trong trường hợp trờn, nếu P càng lớn thỡ EVB càng nhỏ và người mua mất nhiều hơn.
Cỏch tốt nhất đối với người mua là đặt giỏ ở mức P = PL1 và do đú chỉ người bỏn AL mới chấp nhận giỏ và EVB = π(PL2 – P) = π(PL2 – PL1) > 0.
Tuy nhiờn EVB khụng phải là một căn cứ chắc chắn để xỏc định giỏ cả hợp lý vỡ nếu người mua đỏnh giỏ sản phẩm quỏ cao (PL2 và PH2 lớn hơn) thỡ EVB tăng. Do vậy người mua cần thu thập thờm thụng tin để xỏc định giỏ tốt hơn.