Option, thi trường quyền chọn potx

Các chủ thể tham gia thị trường quyền chọn Các chủ thể tham gia thị trường giao dịch quyền chọn rất đa dạng, bao gồm các doanh nghiệp, các cá nhân, các tổ chức hoạt động tài chính như ng

OPTIONS Thị trường quyền chọn

Thủy

Nhóm trình bày:

Trần Đoàn Thùy Linh – NT2

Lê Đỗ Hoàng Yến – NT2Phan Thị Huyền – NT3Nguyễn Thị Thanh Huyền – NT2

Huỳnh Minh Phương – NT2

MỤC LỤC

I TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 3

1.Định nghĩa quyền chọn 3

2 Các chủ thể tham gia thị trường quyền chọn 4

3 Các loại quyền chọn: 5

3.1 Theo quyền người mua 5

4 Mục đích sử dụng quyền chọn: 7

5 Ví dụ cụ thể quyền chọn mua và bán: 7

6 Các yếu tố tác động đến giá quyền chọn: 12

7 Lợi ích và rủi ro của quyền chọn: 15

1.1 2 Cơ chế giao dịch 26

I

TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN

1.

Định nghĩa quyền chọn

Quyền chọn (options) là một công cụ tài chính cho phép người mua

nó có quyền, nhưng không bắt buộc, được mua (call) hay bán (put) một công cụ tài chính khác ở một mức giá và thời hạn được xác định trước Người bán hợp đồng quyền chọn phải thực hiện nghĩa vụ hợp đồng nếu người yêu cầu Bởi vì quyền chọn là một tài sản tài chính nên nó có giá trị và người mua phải trả một khoản chi phí nhất định (premium cost) khi mua nó

Ví dụ: Những nông dân trồng hoa Hà Lan đã kí hợp đồng mua quyền

chọn bán hoa tulip để đề phòng giá hoa giảm xuống

Để có thể hiểu rõ thêm khái niệm quyền chọn, một số thuật ngữ liên quan cần được giải thích chi tiết hơn như sau:

• Người mua quyền (holder) – Người bỏ ra chi phí để được nắm

giữ quyền chọn và có quyền yêu cầu người bán có nghĩa vụ thực hiện quyền chọn theo ý mình

• Người bán quyền (writer) – Người nhận chi phí mua quyền của

người mua quyền, do đó, có nghĩa vụ phải thực hiện quyền chọn theo yêu cầu của người mua quyền

• Tài sản cơ sở (underlying assets) – Tài sản mà dựa vào đó

quyền chọn được giao dịch Giá cả trên thị trường của tài sản cơ sở là căn cứ để xác định giá trị của quyền chọn Tài sản cơ sở có thể là hàng hoá như cà phê, dầu hỏa, vàng, hay chứng khoán như cổ phiếu, trái phiếu hoặc ngoại tệ như EUR, CHF,

CAD,

• Tỷ giá thực hiện (exercise or strike rate) – Tỷ giá sẽ được áp

dụng nếu người mua quyền yêu cầu thực hiện quyền chọn

• Trị giá hợp đồng quyền chọn (volume) – Trị giá được chuẩn

hóa theo từng loại ngoại tệ và thị trường giao dịch

• Thời hạn của quyền chọn (maturity) – Thời hạn hiệu lực của

quyền chọn Quá thời hạn này quyền không còn giá trị

• Phí mua quyền (premium) – Chi phí mà người mua quyền phải

trả cho người bán quyền để được nắm giữ hay sở hữu quyền chọn Chi phí này thường được tính bằng một số nội tệ trên mỗi ngoại tệ giao dịch

• Loại quyền chọn – Loại quyền mà người mua nắm giữ Loại

quyền chọn nào cho phép người mua có quyền được mua một loại tài sản cơ sở ở mức giá xác định trước trong thời hạn nhất định gọi là quyềnchọn mua (call) Ngược lại, loại quyền chọn nào cho phép người mua có quyền được bán gọi là quyền chọn bán (put) Quyền chọn có thể áp dụngcho nhiều loại thị trường với nhiều loại hàng hóa khác nhau

2 Các chủ thể tham gia thị trường quyền chọn

Các chủ thể tham gia thị trường giao dịch quyền chọn rất đa dạng, bao gồm các doanh nghiệp, các cá nhân, các tổ chức hoạt động tài chính như ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán…Dựa vào các mục đích tham gia thị trường của mỗi đối tượng, ta có thể phân ra thành các nhóm sau:

2.1.1 Những người phòng ngừa rủi ro:

Là những tổ chức tài chính và phi tài chính hay những cá nhân, tham gia thị trường quyền chọn do có nhu cầu giao dịch các loại tài sản

cơ sở như ngoại tệ, chứng khoán, vàng, lãi suất…và có những lo ngại về

sự biến động của giá cả hàng hóa, tỉ giá, lãi suất…làm ảnh hưởng đến kết quả hoạt động kinh doanh, lợi ích của họ Thông thường, họ tham giathị trường với tư cách là những người mua các quyền chọn để bảo hiểm các rủi ro về sự biền động của giá cả, tỉ giá, lãi suất…Họ sẵn sàng bỏ ra một khoản phí cho hợp đồng quyền chọn để đổi lấy một mức tỉ giá, giá

cả, lãi suất cố định

2.1.2 Các nhà đầu tư, đầu cơ:

Là các cá nhân, các tổ chức tài chính và phi tài chính, tham gia vàothị trường với mục đích đầu cơ vào sự chênh lệch tỉ giá, giá cả, lãi suất

… họ thường dựa vào các công cụ phân tích kỹ thuật để đưa ra các dự đoán về xu hướng tỉ giá, giá cả, lãi suất …Từ đó, thực hiện mua bán các quyền chọn thích hợp để thu lợi nhuận

2.1.3 Các tổ chức tài chính trung gian:

Bao gồm các ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán…Ngoài mục đích tham gia vào thị trường cũng với tư cách là các nhà đầu tư hoặc những người có nhu cầu về bảo hiểm rủi

ro Ở các nước phát triển, nơi mà các giao dịch quyền chọn hầu như chỉ diễn ra trên các sàn giao dịch tập trung, với tư cách là các thành viên của

sở giao dịch quyền chọn, họ đóng vai trò như một nhà môi giới các giao dịch quyền chọn trên thị trường, chỉ một số ít các tổ chức tài chính lớn như các tập đoàn tài chính khổng lồ mới có khả năng tự đứng ra phát hành quyền chọn cho thị trường

Đối với Việt Nam chúng ta, nơi mà một sàn giao dịch quyền chọn tập trung vẫn chưa hình thành, các tổ chức tài chính (ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán…) thường tự đứng ra phát hành quyền chọn khi có nhu cầu từ khách hàng, hoặc đóng vai trò như một trung gian tài chính cung cấp các hợp đồng quyền chọn cho khách hàng từ các nhà phát hành quyền chọn chính thức ở trong nước và nước ngoài để thu mộtkhoản phí dịch vụ

3 Các loại quyền chọn:

Quyền chọn cho phép được mua gọi là quyền chọn mua (call option), quyền chọn cho phép được bán gọi là quyền chọn bán (put option)

• Quyền chọn mua trao cho người mua (người nắm giữ) quyền,

nhưng không phải nghĩa vụ, được mua một tài sản cơ sở vào một thời điểm hay trước một thời điểm trong tương lai với một mức giá xác định

• Quyền chọn bán trao cho người mua (người nắm giữ) quyền,

nhưng không phải nghĩa vụ, được bán một tài sản cơ sở vào một thời điểm hay trước một thời điểm trong tương lai với một mức giá xác định Đối với quyền chọn mua, ta có người mua quyền chọn mua (holder) và người bán quyền chọn mua (writer) Đối với quyền chọn bán, ta cũng có người mua quyền chọn bán và người bán quyền chọn bán

Một cách phân loại khác là chia quyền chọn thành quyền chọn kiểu châu Âu (European options) và kiểu Mỹ (American options)

• Quyền chọn kiểu châu Âu (European options) là loại quyền

chọn chỉ có thể được thực hiện vào ngày đáo hạn chứ không được thực hiện trước ngày đó

• Quyền chọn kiểu Mỹ (American options) là loại quyền chọn có

thể được thực hiện vào bất cứ thời điểm nào trước khi đáo hạn

Đây chỉ là cách gọi, sự phân biệt giữa hai loại quyền chọn kiểu Châu Âu

và quyền chọn kiểu Mỹ không liên quan đến vị trí địa lý

Lưu ý về mua bán hợp đồng quyền chọn theo kiểu Châu Âu hay kiểu Mỹ:

- Có hai bên giao dịch với nhau là bên A và bên B Khi hợp đồng giaodịch Option kiểu Châu Âu của Bên B chưa đáo hạn, Bên B có thể bán lạiOption kiểu Âu đã mua của Bên A cho Bên A để hưởng phí Option (nếu có)

- Khi hợp đồng giao dịch Option kiểu Mỹ của Bên B đang tăng giá trịnhưng chưa đáo hạn, Bên B có thể bù trừ hợp đồng Option kiểu Mỹ đã mua của Bên A với Bên A để hưởng chênh lệch giá (nếu có)

Quyền chọn có thể được dựa vào các tài sản cơ sở như cổ phiếu, chỉ

số cổ phiếu, trái phiếu, lãi suất, ngoại hối, kim loại quý hay nông sản Nhưng nhìn chung nếu phân theo loại tài sản cơ sở thì có thể chia quyền chọn thành quyền chọn trên thị trường hàng hoá, quyền chọn trên thị trường tài chính và quyền chọn trên thị trường ngoại hối

3.4 Theo thị trường giao dịch

Ngoài ra còn có cách phân loại quyền chọn theo thị trường giao dịch gồm thị trường giao dịch tập trung và phi tập trung Đối với thị trường tập trung, quyền chọn được tiêu chuẩn hóa về quy mô và số lượng, giá thực hiện và ngày đáo hạn Đồng thời được giao dịch trên các thị trường tập trung như Chicago Board of Trade, thị trường chứng khoán New York

Trên thị trường phi tập trung chỉ xảy ra thỏa thuận mua bán giữa hai bên

Do đó quyền chọn được người bán đưa ra theo thỏa thuận với người muanhằm đáp ứng nhu cầu cụ thể của một người mua và không giao dịch trên sở giao dịch tập trung

4 Mục đích sử dụng quyền chọn:

Việc sử dụng quyền chon có 2 mục đích chính là:

- Thứ nhất, công cụ để đầu cơ Ví dụ mua một quyền chọn với hy vọng giá của tài sản cơ sở sẽ tăng hoặc giảm mạnh

- Thứ hai, công cụ bảo hiểm rủi ro để tránh những khoản lỗ hoặc nhữngkhoản lợi nhuận không chắc chắn Người mua quyền chọn chịu khoản lỗ

có giới hạn (phí quyền chọn) va có thể nhận được những khoản lợi

nhuận không hạn chế Người bán quyền chọnchịu những khoản lỗ khônggiới hạn trong khi nhận được một khoản lơi hạn chế là phí quyền chọn

5 Ví dụ cụ thể quyền chọn mua và bán:

5.1 Option cho nhà nhập khẩu:

Doanh nghiệp nhập khẩu cần một lượng USD trong 3 tháng tới để thanh toán hợp đồng Trong điều kiện dự đoán giá USD có khả năng tăng giá, nên công ty quyết định ký hợp đồng mua quyền chọn mua USDvới ngân hàng Vietcombank Tóm lược nội dung giao dịch như sau:

- Thời gian đáo hạn là trước 11h00 (giờ Hà Nội) của ngày đáo hạn là ngày 30/03/2009

- Giá thực hiện là 17.480 đồng/1USD

- Premium là 1% của giá thực hiện

- Số lượng: 1 triệu USD

 Tỷ giá hoà vốn = tỷ giá thực hiện + phí = 17654,8 đồng/ 1USD

Vào ngày đáo hạn hợp đồng, có thể xảy ra 3 tình huống như sau:

a/ Giá USD là 17.825 đồng/1USD (vào ngày 24/03/2009 giá USD tăng mạnh, cao hơn tỷ giá thực hiện)

Tình huống: Ngân hàng Nhà nước (NHNN) quyết định điều chỉnh biên độ tỷ giá giữa VND với USD tăng từ mức +/-3% lên mức +/-5%, cóhiệu lực kể từ ngày 24/3/2009 Tỷ giá niêm yết của Vietcombank vào cuối ngày 24/3/2009 là 17.825 đồng/1USD

Lúc này, doanh nghiệp được quyền mua của Vietcombank 1 triệu USD chỉ với giá là 17.480 đồng/1USD theo tỷ giá đã ký kết trong hợp đồng option

Như vậy khoản lời của doanh nghiệp =

(17.825-17.480-1%*17.480)*10^6= 170,2 triệu VND

b/ Giá USD giảm nhẹ còn 17.600 (thấp hơn tỷ giá hoà vốn

nhưng cao hơn tỷ giá thực hiện)

Lúc này nhà nhập khẩu vẫn thực hiện hợp đồng quyền chọn mua nhưng sẽ chịu một khoản lỗ là:

Khoản lỗ = tỷ giá giao ngay - tỷ giá thực hiện - phí = 1%*17.480 = -54,8 triệu VND

17.600-17.480-c/ Giả sử giá USD xuống thấp là 17.000 đồng/1USD (thấp hơn

tỷ giá thực hiện).

Giá USD thấp hơn giá ký kết, lúc này doanh nghiệp có quyền

không thực hiện hợp đồng vì lỗ tới 480 triệu đồng Chỉ cần mua triệu 1 USD ở bên ngoài với giá 17.000 đồng/1USD Nhưng phải chịu mất khoản phí mua quyền của hợp đồng option với Vietcombank là 174,8 triệu đồng

Người bán quyền chọn mua (ngân hàngVietcombank) chỉ kiếm lời được

từ khoản phí mua quyền chọn và sẽ bị thua lỗ vô hạn khi giá USD tăng cao so với giá ký kết trên hợp đồng

5.2 Option cho nhà xuất khẩu:

Doanh nghiệp dự kiến trong tháng tới sẽ xuất khẩu được lô hàng và thu về được1 triệu USD Dự đoán trong thời gian tới giá USD có thể sụt giảm mạnh nên để bảo vệ đồng vốn và hưởng lợi từ việc dự đoán tỷ giá

-190

17480

17654,8 17000

17825

17480

17654,8 17000

17825

này doanh nghiệp quyết định ký hợp đồng option bán ngoại tệ cho

Vietcombank với:

- Tỷ giá là 19.500 đồng/1USD

- Thời gian đáo hạn là 1 tháng

- Số lượng: 1 triệu USD

- Premium là: 195 đồng/1USD

 tỷ giá hoà vốn = 19.500 - 195 = 19.305 đồng/1USD

Tới ngày đáo hạn cũng sẽ xảy ra 3 trường hợp:

a/ Giá USD như dự đoán, sụt giảm mạnh chỉ còn 18.970 (thấp hơn điểm hoà vốn).

Tình huống: Tỷ giá giao dịch của các ngân hàng thương mại như

Vietcombank công bố ở mức 18.970 - 19.030 đồng/1USD Doanh

nghiệp chắc chắn sẽ thu được lợi nhuận từ hợp đồng option đã ký kết và Vietcombank bắt buộc phải mua 1 triệu USD với giá là 19.500

đồng/1USD Mức lợi nhuận của doanh nghiệp = (19500-18970-195)x106

Nếu phải thực hiện theo đúng giá trong hợp đồng thì doanh nghiệp

sẽ lỗ mất 400 đồng/1USD (400 triệu) so với việc bán số USD này với giá hiện tại ngoài thị trường

Tuy nhiên, do đây là hợp đồng option, doanh nghiệp chỉ mua quyền chọn “bán”, nên trong tình hình này doanh nghiệp có thể không bán 1 triệu USD cho Vietcombank với giá 19.500 mà bán cho bên khác với giá

19.900 thu được mức lợi nhuận đáng kể là 400 đồng/1USD , lời 400 triệu Nhưng song song với đó phải chịu mất khoản phí “mua quyền” cho Eximbank là 195 triệu.

Về phía người bán quyền chọn bán (ngân hàng Eximbank) chỉ thu được lợi bằng khoản phí nhận được của người mua quyền chọn và sẽ bị thua

lỗ vô hạn khi giá USD giảm so với giá ký kết

19.500

18.970

6 Các yếu tố tác động đến giá quyền chọn:

6.1 Giải thích các khái niệm:

Trước khi phân tích các yếu tố tác động đến giá quyền chọn, chúngtôi xin đưa ra giải thích cho các thuật ngữ và khái niệm được nhắc đến ở phần này

6.1.1 Trạng thái của quyền chọn:

 Quyền chọn mua được gọi là:

- Cao giá ITM (in the money) nếu tỷ giá giao ngay > tỷ giá thực hiện

- Ngang giá ATM (at the money) nếu tỷ giá giao ngay = tỷ giá thực hiện

- Kiệt giá ATM (out of the money) nếu tỷ giá giao ngay < tỷ giá thực hiện

 Quyền chọn bán được gọi là:

- Cao giá ITM (in the money) nếu tỷ giá giao ngay < tỷ giá thực hiện

19.305 19.500 18.970

- Ngang giá ATM (at the money) nếu tỷ giá giao ngay = tỷ giá thực hiện.

- Kiệt giá ATM (out of the money) nếu tỷ giá giao ngay > tỷ giá thực hiện

6.1.2 Giá trị hợp đồng option gồm có: giá trị nội tại và giá

trị thời gian

Giá trị nội tại:

- Trường hợp quyền chọn cao giá ATM thì:

Giá trị nội tại = Giá giao ngay – Giá thực hiện (nếu là call options)

Giá trị nội tại = Giá thực hiện - Giá giao ngay (nếu là put options)

Ví dụ: hợp đồng quyền chọn mua 1000 USD kì hạn 3 tháng có tỷ giá thực hiện là 19450 Đến ngày đáo hạn tỷ giá giao ngay trên thị trường là

19500 thì khi đó hợp đồng quyền chọn có giá trị nội tại là = 19450)*1000 = 50000 USD

Lưu ý là trong trường hợp ngang giá ATM hoặc kiệt giá OTM thì hợp đồng quyền chọn không có giá trị nội tại nhưng các yếu tố khác sẽ tạo ragiá trị cho quyền chọn và cùng nhau ảnh hưởng đến giá trị giao dịch của phí quyền chọn, được gọi là giá trị thời gian (Time value) – được xác định bằng chênh lệch giữa phí quyền chọn và giá trị nội tại

Giá trị thời gian: Nói một cách đơn giản, giá trị thời gian của một hợp

đồng option là khoản giá trị mà tại đó giá trị của hợp đồng option lớn hơn giá trị nội tại

6.2 Các yếu tố tác động đến giá quyền chọn:

Có nhiều yếu tố tạo nên giá trị của quyền chọn và ảnh hưởng đến phí quyền chọn khi giao dịch như:

6.2.1 Tỷ giá tiền tệ cơ sở : Giá trị của một quyền chọn tuỳ

thuộc chủ yếu vào tỷ giá của cặp tiền tệ được giao dịch trong hợp

đồng quyền chọn.Còn phí quyền chọn được xác định bởi giá trị nộitại của quyền chọn và giá trị thời gian, trong trạng thái ngang giá ATM và trạng thái kiệt giá OTM thì giá trị thời gian cũng chính là phí quyền chọn

6.2.2 Thời gian đến lúc đáo hạn (Time Remaining Until Expiration): Thông thường, thời gian đến lúc đáo hạn càng dài thì

phí quyền chọn càng cao vì trong thời gian đó có nhiều cơ hội để

tỷ giá tiền tệ cơ sở thay đổi và làm cho quyền chọn có lãi

Yếu tố này có tác động rõ ràng hơn đến quyền chọn kiểu Mỹ (cả mua và bán), nếu như thời gian còn lại cho đến lúc đáo hạn càng dài thì giá của quyền chọn sẽ càng cao Xét với hai quyền chọn giống nhau về các yếu tố khác ngoại trừ thời gian cho đến ngày đáo hạn Người sở hữu quyền chọn có thời gian dài hơn rõ ràng có nhiều thời gian để lựa chọn thực hiện quyền hơn người sở hữu quyền chọn ngắn hơn

Với quyền chọn kiểu Châu Âu, thời gian đến ngày đáo hạn không thực sự có ảnh hưởng đến giá quyền chọn do cả 2 quyền nói trên đều chỉ có thể thực hiện ở thời cùng một thời điểm là ngày đáo hạn

6.2.3 Độ biến động (Volatility): Độ biến động của tỷ giá

tiền tệ cơ sở sẽ ảnh hưởng đến phí quyền chọn Độ biến động tỷ giá càng cao thì phí quyền chọn càng cao do sẽ có một khả năng lớn là tỷ giá thay đổi và làm cho quyền chọn có lãi

6.2.4 Tỉ lệ lãi suất: Thông thường thì lãi suất càng cao sẽ có

khuynh hướng làm giá quyền chọn mua cao hơn và giá quyền chọnbán thấp hơn Ví dụ: khi lãi suất VND tăng thì giá quyền chọn muaUSD bằng VND có khuynh hướng sẽ tăng Vì khi lãi suất tăng

đồng nghĩa với lạm phát tăng, tức VND đang mất giá so với USD, tức là tỷ giá USD/VND tăng nên giá quyền chọn mua tăng.

Các nhà đầu tư sẽ tính toán giá tham khảo của một hợp đồng quyền chọn

và có sự chỉ dẫn khi nào là giá thị trường đang cao hơn hoặc thấp hơn giá tham khảo (fair value), và họ sẽ có quyết định mua hoặc bán quyền chọn và góp phần hình thành mức giá thị trường của chính quyền chọn đó

7 Lợi ích và rủi ro của quyền chọn:

7.1 Quyền chọn có nhiều lợi ích:

Thứ nhất, Mặc dù hợp đồng kì hạn và hợp đồng tương lai có thể

sử dụng để phòng ngừa rủi ro, nhưng vì cả 2 dạng hợp đồng này đều bắt buộc thực hiện khi đến hạn nên nó cũng đánh mất cơ hội kinh doanh, nếu như sự biến động giá thuận lợi Đây là nhược điểm lớn nhất của hợpđồng kì hạn và hợp đồng tương lai Hợp đồng quyền chọn đã khắc phục được nhược điểm này Người nắm giữ quyền chọn có quyền thực hiên mua, bán hàng hoá hay không Điều này tạo thêm cơ hội kinh doanh và phù hợp với các biến động về giá hàng hoá

Thứ hai, Sử dụng để bảo vệ lợi nhuận: đây là một trong những đặc

điểm nổi bật của quyền chọn so với các công cụ đầu tư khác như cổ phiếu, chứng chỉ quỹ,… Khi nắm giữ tài sản cơ sở, để bảo vệ mức lợi nhuận đã có được, nhà đầu tư có thể mua quyền chọn bán với một mức giá thực hiện tốt nhất để bảo vệ mức lợi nhuận mình đã có khi giá tài sản

cơ cở sụt giảm

Thứ ba, Linh hoạt phòng ngừa rủi ro: ở mọi vị thế, nhà đầu tư đều có

thể sử dụng quyền chọn để bảo vệ các rủi ro mà mình có thể gặp phải

7.2 Rủi ro:

Bên cạnh những lợi ích mà quyền chọn mang lại thì nó cũng là công cụ chứa đựng những rủi ro:

Thứ nhất, Giao dịch quyền chọn phụ thuộc giá trị của tài sản cơ sở

mức giá thực thi quyền, thời gian, độ biến thiên của tài sản cơ sở,… Mặt trái cơ bản nhất của quyền chọn là khi thị trường diễn biến không như kỳvọng của nhà đầu tư, nhà đầu tư sẽ mất toàn bộ số tiền bỏ ra để có được quyền chọn (phí mua quyền chọn, phí môi giới, phí thanh toán) Đối với người bán quyền thì họ không biết chắc chắn được liệu quyền có được thực hiện hay không? Vì thế người bán quyền có thể còn nhiều vị thế mởcòn lại (residual position) không mong muốn vào ngày cuối cùng có hiệu lực của quyền

Thứ hai, Quyền chọn là công cụ phái sinh khá phức tạp Do đó,

khi sử dụng giao dịch quyền chọn, nhà đầu tư cần phải hiểu rõ và biết cách vận dụng các công cụ quyền chọn một cách linh hoạt Do đó, rủi ro lớn nhất của quyền chọn là khi chính nhà đầu tư không hiểu rõ về quyền chọn và không biết cách kết hợp các vị thế để giới hạn tổn thất nếu có vàgia tăng lợi nhuận

Thứ ba, Mặt trái của giao dịch quyền chọn là hiện tượng đầu cơ

Các nhà đầu cơ có thể đầu cơ giá lên hoặc đầu cơ giá xuống bằng các quyền chọn mua và quyền chọn bán Việc đầu cơ giá trên các hợp đồng quyền chọn có thể làm cho giá cả chứng khoán, hay tỷ giá… biến động vượt khỏi biên độ dự kiến và do đó làm mất niềm tin của các doanh nghiệp và các nhà đầu tư

8 Các chiến lược kinh doanh cơ bản của quyền chọn:

Chúng tôi sẽ phân tích 4 nhóm chiến lược chính là:

- Mua quyền chọn mua

- Mua quyền chọn bán

- Bán quyền chọn mua

- Bán quyền chọn bán