169 Xây dựng thị trường quyền chọn cổ phiếu tại Việt Nam
1 . - - . " : 2 . . o . o 09/2006. o . . : . . . 3 Chương 1 . - - (nhưng . . , ha . . . 4 1.1 (a) (b) . . 1.2 (a) (b) tăng 0 tăng 0 tăng 0 tăng 0 5 . . . . : S o S t N c N p N s c , N p , N s : 6 N c , N p , N s . : = N s (S t - S o ) (1.1) s >0 sau: = N c [Max(0, S t - X) - C] (1.2) c <0 - S t < X (N c C) - S t > X . : = N s (S t - S o ) + N c [Max(0, S t - X) - C] 7 s ), N c s =-N c : = S t - S o - Max(0, S t - X) + C (1.3) - S t < X : = S t - S o + C - S t > X : = S t - S o - S t + X + C = X - S o + C. . V : = N p [Max(0, X - S t ) - P] (1.4) p >0 - S t > X (N p P) - S t < X y (N p [(X - S t ) - P]. , S t = X-P. 8 (1.1) + (1.4) như sau: = N s (S t - S o ) + N p [Max(0, X - S t ) - P] s ), N p s =N p : = S t - S o + Max(0, X - S t ) - P (1.5) - S t > X : = S t - S o - P . - S t < X : = S t - S o + X - S t - P = X - S o - P . . . 9 - - - . . - 06/1977. 10 , ng . . . [...]... nước, khi cổ phiếu của các công ty này được niêm yết trên sàn sẽ là ng vào hoạt động ng của nhà đầu tư hiện nay, họ có cơ hội để tiếp cận với các cổ phiếu của các công ty vừa và nhỏ, mà số công ty này ở Việt Nam chiếm khoảng 80% Như vậy, trong tương lai, sẽ có rất nhiều cổ phiếu , đặc biệt là cổ phiếu của các công ty, tổ chức tài 32 chính lớn, uy tín Những cổ phiếu này tạo nên lượng cổ phiếu cơ sở... trường phát triển chính thức cho ra đời sản phẩm mới có tên gọi là quyền chọn ngoại tệ Sau Eximbank, bốn ngân hàng khác cũng ứng dụng sản phẩm này là Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV), Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam, Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, và một ngân hàng nước ngoài là Citibank Quyền chọn ngoại tệ hiện nay được sử dụng như một công cụ bảo vệ người mua... sở dồi dào tạo điều kiện cho ra đời quyền chọn 3.2.1.2 Sức cầu về đầu tư chứng khoán cao n Sự ra , đây là yếu tố thu T chất lượng hoạt động nhằm tạo ra kênh huy động vốn trung và dài hạn cho đầu tư phát triển, góp phần phát triển thị trường tài chính Việt Nam; duy trì trật tự, an toàn, mở rộng phạm vi, tăng cường hiệu quả quản lý, giám sát thị trường nhằm bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của người... vốn không được đánh giá cao dường như đang theo đúng một kịch bản đã từng diễn ra tại các nước xung quanh Việt Nam là Thái Lan và Trung Quốc trước mỗi lần suy thoái của thị trường Đó là việc giá cổ phiếu của các công ty làm ăn hiệu quả tăng mạnh trong một thời gian dài đã kéo theo sự tăng giá cổ phiếu của các công ty có hoạt động sản xuất kinh doanh không hiệu quả Sự tăng giá này thường được đẩy lên... tổ chức này Sở dĩ như vậy là do tính chuyên nghiệp của thị trường còn ở mức rất thấp, kể cả người đầu tư, người môi giới, kinh doanh và người điều hành, quản lý thị trường Từ áp l 3.2.2.4 Tiến trình cổ phần hoá và niêm yết diễn ra quá chậm được cổ phần hóa mới chiếm 12% tổng số vốn trong các doanh nghiệp Nhà nước Trong đó, chỉ có 24,1% cổ phần do cổ đông bên ngoài nắm giữ, nghĩa là chỉ có 35 khoảng 3,6%... triển, thị trường trái phiếu công ty rất sơ khai Số lượng các công ty niêm yết có khả năng tài chính tốt còn khiêm tốn, tính so với khả năng của nền kinh tế và của các nhà đầu tư Nguyên nhân của tình trạng này là d Cũng chính vì điều này làm cho th - Cựu Phó Chủ tịch Uỷ ban chứng khoán nhà nước) n , cổ đông là thành viên hội đồng quản trị, cổ đông chiến lược của mỗi công ty…, đây là số cổ phiếu không... hơn nhiều so với giá của các công ty làm ăn hiệu quả, xét trên mối tương quan với khả năng sinh lời trong quá khứ Giá cổ phiếu hiện tại ở Việt Nam cao hay thấp, không ai có thể đưa ra một lời giải thích được tất cả mọi người chấp nhận Nếu chỉ xét trên hệ số P/E mà so sánh với các thị trường khác trong những thời điểm khác nhau thì việc chỉ số VNIndex có tăng thêm vài trăm điểm nữa cũng chưa chắc đã... : ) - - 1276 ng 18 - 15/09/2006 Trong k 2.2 Nam Những nhà đầu tư tiên phong “có công” làm bật Tuy nhiên, tr 19 Như là quy luật, thị trường sôi động và giá tăng liên tục ấy đã nhanh chóng cuốn hút một làn sóng đầu tư mới k , ảnh hưởng của tâm lý “bầy đàn” lên sự biến động dữ dội của chỉ số VN-Index là rất lớn 20 TP.HCM) , thị trường trái phiếu Chính phủ đơn điệu với cách thức phát hành đơn... Việc ứng dụng giao dịch quyền chọn ngoại tệ, người kinh doanh, đầu tư ở Việt Nam bắt đầu quen với việc sử dụ tương lai ra đời và phát triển 3.2.2 Những khó khăn 3.2.2.1 Chưa có hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động này 144/2003/NĐ-CP và các quy chế, văn bản dưới luật khác Nghị định 144 thay thế Nghị định 48/1998/NĐ-CP có nhiều điểm tiến bộ nhưng vẫn , hạn chế sự phát triển thị trường và đặc biệt là... niêm yết, Sacombank và Thuỷ điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (VSH) Đối với VSH, có lẽ tâm lý đón đầu những cổ phiếu sẽ giao dịch trên sàn TP HCM cộng với kết quả kinh doanh 2 quý đầu năm 2006 khả quan hơn cùng kỳ năm 2005, đã đẩy cổ phiếu này tăng giá mạnh, từ mức hơn 10.000 đồng lên tới hơn 30.000 đồng /cổ phiếu Do đó, việc điều chỉnh giá đối với VSH là điều tất yếu Còn đối với Sacombank, do quá trình tăng . , thị trường trái phiếu Chính phủ đơn điệu với cách thức phát hành đơn giản, chưa thường xuyên, giao dịch thứ cấp chưa phát triển, thị trường trái phiếu. ban chứng khoán nhà nước). n , cổ đông là thành viên hội đồng quản trị, cổ đông chiến lược của mỗi công ty…, đây là số cổ phiếu không thể giao dịch được