MỤC LỤC Qũy Đầu Tư Chương I KHÁI QUÁT VỀ QUỸ ĐẦU TƯ: 5 1 Khái niệm quỹ đầu tư : 5 2 Vai trò quỹ đầu tư : 5 2.1 Đối với nền kinh tế : 5 2.2 Đối với thị trường chứng khoán : 6 2.3 Đối với nhà đầu tư : 6 2.4 Đối với các doanh nghiệp : 7 2.5 Đối với chính phủ : 8 3 Lợi ích của việc đầu tư thông qua quỹ: 8 Chương II PHÂN LOẠI QUỸ ĐẦU TƯ 10 1 Phân loại theo Chủ thể đầu tư: 10 2 Phân loại theo đối tượng đầu tư: 10 3 Phân loại theo cơ cấu huy động vốn: 13 4 Phân loại theo cơ chế quản lý Quỹ: 14 Chương III SƠ ĐỒ TỔ CHỨC HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ : 16 1 Mô hình công ty: 16 2 Mô hình tín thác: 17 Chương IV CHỈ TIÊU GIÁ TRỊ TÀI SẢN RÒNG CỦA QUỸ - NAV (Net Asset Value) 19 1 Khái quát chung: 19 1.1 Khái niệm: 19 1.2 Qui định chung về xác định giá trị tài sản ròng: 19 1.3 Sự khác biệt giữa giá trị tài sản ròng NAV và giá cố phiếu: 20 2 Cách tính NAV: 20 LỜI NÓI ĐẦU Trong điều kiện nền kinh tế trong nước đang phát triển nhanh chóng như hiện nay, đặc biệt là sau khi Việt Nam bắt đầu tham gia các tổ chức kinh tế khu vực và thế giới thì một yêu cầu bức thiết đó chính là hình thành những kênh huy động vốn vốn trung và dài hạn để đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư cho nền kinh tế. Chính vì vậy,Chính phủ đã có những chính sách đặc biệt để khuyến khích sự tham gia về tài lực của mọi thành phần kinh tế, tận dụng mọi nguồn tiết kiệm, kể cả nguồn vốn nhàn rỗi trong dân, biến các nguồn vốn này thành nguồn vốn đầu tư hữu ích.Với những nhu cầu như trên, rất nhiều định chế tài chính huy động và đầu tư vốn đã ra đời. Ngoài những “công ty con” là ngân hàng, công ty tài chính, các tập đoàn kinh tế phi ngân hàng còn có công ty quản lý quỹ đầu tư và hàng loạt các quỹ đầu tư. Quỹ đầu tư là kênh đầu tư vốn quan trọng cho các nhà đầu tư nhỏ trên thị trường , đặc biệt là thị trường kinh tế đang phát triển như Việt Nam. Chính vì vậy,việc thành lập các quỹ đầu tư sẽ trở thành vấn đề tất yếu để thúc đẩy sự hình thànhvà phát triển các tập đoàn kinh tế. Tuy nhiên, do thị trường tài chính còn non trẻ, và do tâm lý e ngại trước khả năng thành công của hình thức hoạt động này, sự xuất hiện của các quỹ đầu tư cũng như các công ty quản lý quỹ chỉ mới phổ biến trong khoảng 5 năm trở lại đây với sự thành lập của gần 20 quỹ đầu tư và hầu hết là các quỹ liên doanh. Trong khi đó trên thị trường tài chính Mỹ cũng như các thị trường tài chính phát triển khác, quỹ đầu tư là chủ thể hoạt động mạnh mẽ nhất trên thị trường và chỉ riêng các quỹ tương hỗ đã có tổng giá trị lên đến 15 ngàn tỉ USD. Điều đó cho thấy rằng ,vai trò trung gian đầu tư cho các nhà đầu tư nhỏ và tạo nguồn vốn đầu tư cho các doanh nghiệp hoạt động của các quỹ đầu tư vẫn chưa được nhận định và phát triển đúng mức ở thị trường tài chính Việt Nam. Bài nghiên cứu này của nhóm với những nội dung khái quát về những vấn đề chủ yếu của Quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ, hi vọng sẽ bổ sung và đóng góp thêm một phần kiến thức về loại hình định chế tài chính này. Chương IKHÁI QUÁT VỀ QUỸ ĐẦU TƯ: 1Khái niệm quỹ đầu tư : - Quỹ đầu tư được coi là một phương tiện đầu tư tập thể, là một tập hợp tiền của các nhà đầu tư và được uỷ thác cho các nhà quản lý quỹ đầu tư chuyên nghiệp tiến hành đầu tư để mang lại lợi nhuận cao nhất cho những người góp vốn. (Giáo trình những vấn đề cơ bản về chứng khoán & TTCK – TTNC & BDNVCK – UBCKNN). - Quỹ đầu tư là một định chế tài chính trung gian phi ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi từ các nguồn khác nhau để đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hay các loại tài sản khác. Tất cả các khoản đầu tư này đều được quản lý chuyên nghiệp, chặt chẽ bởi công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát và cơ quan có thẩm quyền. (Theo Công ty cổ phần Quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam). - Theo định nghĩa của Cadogan Financials, quỹ đầu tư là “một định chế tài chính phi ngân hàng, trung gian giữa người có vốn (thu hút tiền nhàn rỗi từ các nguồn khác nhau) và người cần vốn (sử dụng các khoản tiền đó để đầu tư vào các tài sản khác nhau thông qua công cụ cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ)”. Nói cách khác, quỹ đầu tư là một trong những cầu nối giúp người có vốn “gặp” người có nhu cầu về vốn. 2Vai trò quỹ đầu tư : Vai trò quỹ đầu tư thể hiện ở những khía cạnh sau: - Góp phần huy động vốn cho phát triển nền kinh tế nói chung và vào sự phát triển của thị trường sơ cấp, chuyển số vốn này từ tiết kiệm vào đầu tư. - Góp phần ổn định thị trường thứ cấp thông qua hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với các phương pháp khoa học. - Tăng cường khả năng quản trị công ty. - Thực hiện vai trò lãnh đạo trong quá trình quốc tế hoá thị trường vốn. 2.1 Đối với nền kinh tế : - Huy động vốn cho phát triển kinh tế: cung cấp các nguồn vốn trung và dài hạn. - Khuyến khích được dòng chảy vốn nước ngoài: • Đối với luồng vốn đầu tư gián tiếp: việc đầu tư vào Quỹ sẽ loại bỏ các hạn chế về giao dịch mua bán CK trực tiếp, về kiến thức và thông tin CK cũng như giảm thiểu các chi phí đầu tư. • Đối với luồng vốn đầu tư trực tiếp: Quỹ đầu tư góp phần thúc đẩy các dự án bằng cách tham gia góp vốn liên doanh hay mua lại một phần vốn của bên đối tác nước ngoài để hỗ trợ nhà đầu tư nước ngoài. 2.2Đối với thị trường chứng khoán : Góp phần vào sự phát triển của thị trường sơ cấp (tạo sự đa dạng về hàng hoá cho thị trường) và ổn định thị trường thứ cấp (thông qua các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp). Quỹ đầu tư góp phần làm xã hội hoá hoạt động đồng tư chứng khoán. Các quỹ tạo một phương thức đầu tư phù hợp các nhà đầu tư nhỏ, ít có sự hiểu biết về chứng khoán, góp phần tăng tiết kiệm của công chúng bằng việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ. 2.3 Đối với nhà đầu tư : Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hoá danh mục đầu tư: việc phân tán rủi ro đối với một khoản tiền khiêm tốn sẽ vấp phải vấn đề trị giá của các chứng khoán trong danh mục đầu tư, nhất là các chứng khoán đựoc niêm yết trên sở giao dịch thường được giao dịch theo lô chẵn. Các khoản vốn nhỏ ấy tuy vậy lại có thể phân tán rủi ro một cách dễ dàng khi chúng được tập trung lại trong một Quỹ đầu tư. Khi đó tất cả các nhà đầu tư dù lớn hay nhỏ đều được tham gia chung vào mọi dự án đầu tư của Quỹ, cùng chia sẻ rủi ro và lợi nhuận. Tiết kiệm chi phí nhưng vẫn đạt được các yêu cầu về lợi nhuận: Các chi phí về thông tin, chi phí hành chính, trở ngại lớn đối với các nhà đầu tư riêng lẻ sẽ giảm thiểu khi được xử lý tập trung. Quỹ với tư cách là nhà đầu tư lớn luôn nhận được các ưu đãi về chi phí giao dịch cũng như dễ tiếp cận với các dự án hơn. Được quản lý chuyên nghiệp, tăng tính chuyên nghiệp trong quản lý và đầu tư: Quỹ đầu tư với các nhà tư vấn đầu tư chuyên nghiệp, nhân viên có trình độ và kiến thức chuyên sâu, với nguồn thông tin đa dạng sẽ đem lại hiệu quả cao hơn rất nhiều so với các nhà đầu tư riêng lẻ. Tăng tính thanh khoản cho tài sản đầu tư: Việc chuyển đổi tài sản thành tiền mặt với chi phí thấp nhất trong thời gian ngắn nhất luôn là tiêu chí hàng đầu đối với mỗi nhà đầu tư. Chứng chỉ Quỹ đầu tư chính là một loại chứng khoán, do vậy, người đầu tư hoàn toàn có thể mua bán nó trên thị trường chứng khoán hoặc bán lại cho bản thân Quỹ (nếu là Quỹ đầu tư dạng mở). Bảo vệ nhà đầu tư: hoạt động của quỹ được điều chỉnh và giám sát chặt chẽ bởi các cơ quan thẩm quyền, tài sản của quỹ được giám sát bởi ngân hàng giám sát và báo cáo định kỳ. Dễ dàng rút vốn đầu tư và đôi khi có sự tham gia đặc quyền: phần lớn chứng khoán của quỹ đầu tư có thể bán lại trên thị trường tập trung một cách dễ dàng, nhà đầu tư có thể di chuyển vốn của mình giữa các loại chứng khoán trong danh mục đầu tư mà quỹ đã lựa chọn. Lựa chọn rộng rãi hơn: các nhà đầu tư có thể chọn những quỹ có mục tiêu phù hợp nhất với khả năng chịu rủi ro và thời kỳ đầu tư của mình. 2.4 Đối với các doanh nghiệp : Các quỹ đầu tư giúp họ cải thiện việc tiếp cận đối với các nguồn vốn, tư vấn về quản lý, tiếp thị và tài chính, tạo nguồn thông tin tốt hơn, cũng như sự tiếp cận các nguồn vốn dài hạn dễ dàng hơn. Nhận được nguồn vốn với chi phí huy động thấp: Việc tiếp cận các nguồn vốn tiết kiệm nhỏ từ các cá nhân qua hệ thống ngân hàng luôn phải đối phó với những thủ tục rườm rà (đảm bảo khoản vay với các chứng từ tài chính và tài sản …). Thông qua Quỹ đầu tư, việc huy động vốn chỉ đơn thuần là phát hành chứng khoán với chi phí giảm đáng kể. Nhận được các thông tin tư vấn quản lý, marketing và tài chính: Quỹ đầu tư cung cấp các thông tin tài chính, tư vấn về kế hoạch tài chính, marketing và các mối quan hệ với các tổ chức tài chính và các doanh nghiệp khác. Lợi ích này của Quỹ đầu tư được đặc biệt đánh giá cao với các doanh nghiệp mới, doanh nghiệp vừa và nhỏ, và nhất là trong các nền kinh tế chuyển đổi. Tiếp cận nguồn tài chính dài hạn: Lợi ích này thu được do sự kết hợp các công cụ huy động vốn của Quỹ. Đó là các loại chứng khoán do Quỹ phát hành, cùng với hoạt động của thị trường chứng khoán cho phép trao đổi, mua bán các loại chứng khoán đó. Sự kết hợp này khuyến khích các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư có khả năng đầu tư dài hạn, cung cấp nguồn tài chính vô cùng cần thiết cho sự phát triển lâu dài của doanh nghiệp. 2.5Đối với chính phủ : Các quỹ đầu tư cũng mang lại nhiều lợi ích thông qua việc tăng nguồn vốn tiết kiệm trong nước, giảm sự phụ thuộc vào các nguồn vốn không cố định, đa dạng hoá sở hữu, các kỹ năng phát triển thị trường vốn trong nước tốt hơn, giá cổ phần cao hơn và nhờ đó thúc đẩy các công ty trong nước phát triển. 3Lợi ích của việc đầu tư thông qua quỹ: Đầu tư tài chính không phải là một công việc đơn giản mà đòi hỏi rất nhiều năng lực chuyên môn, kiến thức thị trường, và nhất là yếu tố thời gian. Ngoài ra có một số loại hình đầu tư như đầu tư trái phiếu, đầu tư vào bộ chỉ số thì nhà đầu tư không thể tự thực hiện được. Do đó nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân thường quyết định đầu tư thông qua quỹ bởi: - Đa dạng hoá danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro Với một số tiền ít ỏi, nhà đầu tư muốn phân tán rủi ro sẽ rất khó khăn do gặp phải vấn đề giá trị của các chứng khoán đầu tư hay độ lớn của các dự án. Do đó, việc quỹ đầu tư hình thành trên cơ sở tập hợp những số tiền nhỏ thành một khoản lớn sẽ giúp các nhà đầu tư dù chỉ có ít vốn vẫn tham gia vào các dự án đầu tư lớn, điều này cho phép họ vẫn thu được lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro trên cơ sở phân tán đầu tư. Một danh mục đầu tư đa dạng bao gồm ít nhất 12 loại cổ phiếu hoặc nhiều hơn cho đến vài trăm loại cổ phiếu trong các danh mục đầu tư lớn hơn. Việc đa dạng hoá danh mục đầu tư duy trì được sự tăng trưởng tốt ngay cả khi có một vài loại cổ phiếu trong danh mục bị giảm giá, còn các cổ phiếu khác lại tăng giá hơn mức mong đợi, tạo ra sự cân bằng trong danh mục. Bởi vì các công ty trên thị thương trường với những đặc điểm hoạt động của các ngành nghề khác nhau sẽ có chu kỳ tăng trưởng và suy thoái khác nhau, việc đầu tư vào nhiều loại cổ phiếu giúp cho mức lợi nhuận của danh mục luôn ở mức cân bằng. - Quản lý đầu tư chuyên nghiệp Các quỹ đầu tư được quản lý bởi các chuyên gia kỹ năng và giàu kinh nghiệm được lựa chọn và sàng lọc, làm tăng cường tính chuyên nghiệp của việc đầu tư. Một quỹ đầu tư với đội ngũ cán bộ quản lý có trình độ chuyên môn, có khả năng phân tích và chuyên sâu vào các lĩnh vực đầu tư sẽ có lợi thế hơn so với những cá nhân riêng lẻ, không chuyên. - Chi phí hoạt động thấp Tiết kiệm chi phí đầu tư, việc đầu tư thông qua quỹ đầu tư sẽ tạo đăng ký tiết kiệm được các chi phí tính trên từng đồng vốn đầu tư so với đầu tư riêng lẻ của cá nhân bởi lẽ những người quản lý quỹ chuyên nghiệp họ có lợi thế trong việc tiếp cận các dự án đầu tư và thường được hưởng các ưu đãi về chi phí giao dịch. - Nắm được tình trạng khoản đầu tư của mình nhờ tính minh bạch cao Kết quả hoạt động đầu tư và chi phí của quỹ được báo cáo đầy đủ và thường xuyên cho công chúng. Do vậy có thể luôn biết được tình hình hoạt động của quỹ sẽ đem lại những gì. - Thuận tiện khi giao dịch Các quỹ đầu tư công chúng được niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán để các nhà đầu tư có thể dễ dàng mua bán chứng chỉ quỹ đầu tư. Ngoài ra, bên cạnh lợi ích của nhà đầu tư, bản thân các doanh nghiệp sử dụng vốn cũng có những lợi ích nhất định: • Các doanh nghiệp sẽ có nhiều khả năng thu hút được nguồn vốn với chi phí thấp hơn khi vay qua hệ thống ngân hàng. • Việc đầu tư vốn vào doanh nghiệp thông qua các quỹ đầu tư thường có giới hạn nhất định nên các doanh nghiệp vẫn đảm bảo tự chủ trong hoạt động kinh doanh mà không bị chi phối như các cổ đông lớn của doanh nghiệp. • Bên cạnh đó, trong quá trình hoạt động, quỹ đầu tư không chỉ thuần tuý là nơi cung cấp vốn cho doanh nghiệp, mà còn là nơi cung cấp các thông tin tin cậy và là nơi đánh giá hiệu quả các dự án, qua đó giúp cho doanh nghiệp đánh giá được tính khả thi của các dự án đầu tư.
Trang 2NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
………
Trang 3MỤC LỤC
Qũy Đầu Tư
Chương I KHÁI QUÁT VỀ QUỸ ĐẦU TƯ: 5
1 Khái niệm quỹ đầu tư : 5
2 Vai trò quỹ đầu tư : 5
2.1 Đối với nền kinh tế : 5
2.2 Đối với thị trường chứng khoán : 6
2.3 Đối với nhà đầu tư : 6
2.4 Đối với các doanh nghiệp : 7
2.5 Đối với chính phủ : 8
3 Lợi ích của việc đầu tư thông qua quỹ: 8
Chương II PHÂN LOẠI QUỸ ĐẦU TƯ 10
1 Phân loại theo Chủ thể đầu tư: 10
2 Phân loại theo đối tượng đầu tư: 10
3 Phân loại theo cơ cấu huy động vốn: 13
4 Phân loại theo cơ chế quản lý Quỹ: 14
Chương III SƠ ĐỒ TỔ CHỨC HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ : 16
1 Mô hình công ty: 16
2 Mô hình tín thác: 17
Chương IV CHỈ TIÊU GIÁ TRỊ TÀI SẢN RÒNG CỦA QUỸ - NAV (Net Asset Value) 19
1 Khái quát chung: 19
1.1 Khái niệm: 19
1.2 Qui định chung về xác định giá trị tài sản ròng: 19
1.3 Sự khác biệt giữa giá trị tài sản ròng NAV và giá cố phiếu: 20
2 Cách tính NAV: 20
Trang 4LỜI NÓI ĐẦU
Trong điều kiện nền kinh tế trong nước đang phát triển nhanh chóng như hiện nay, đặcbiệt là sau khi Việt Nam bắt đầu tham gia các tổ chức kinh tế khu vực và thế giới thìmột yêu cầu bức thiết đó chính là hình thành những kênh huy động vốn vốn trung vàdài hạn để đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư cho nền kinh tế Chính vì vậy,Chính phủ đã cónhững chính sách đặc biệt để khuyến khích sự tham gia về tài lực của mọi thành phầnkinh tế, tận dụng mọi nguồn tiết kiệm, kể cả nguồn vốn nhàn rỗi trong dân, biến cácnguồn vốn này thành nguồn vốn đầu tư hữu ích.Với những nhu cầu như trên, rất nhiềuđịnh chế tài chính huy động và đầu tư vốn đã ra đời Ngoài những “công ty con” làngân hàng, công ty tài chính, các tập đoàn kinh tế phi ngân hàng còn có công ty quản
lý quỹ đầu tư và hàng loạt các quỹ đầu tư Quỹ đầu tư là kênh đầu tư vốn quan trọngcho các nhà đầu tư nhỏ trên thị trường , đặc biệt là thị trường kinh tế đang phát triểnnhư Việt Nam Chính vì vậy,việc thành lập các quỹ đầu tư sẽ trở thành vấn đề tất yếu
để thúc đẩy sự hình thànhvà phát triển các tập đoàn kinh tế
Tuy nhiên, do thị trường tài chính còn non trẻ, và do tâm lý e ngại trước khả năngthành công của hình thức hoạt động này, sự xuất hiện của các quỹ đầu tư cũng như cáccông ty quản lý quỹ chỉ mới phổ biến trong khoảng 5 năm trở lại đây với sự thành lậpcủa gần 20 quỹ đầu tư và hầu hết là các quỹ liên doanh Trong khi đó trên thị trườngtài chính Mỹ cũng như các thị trường tài chính phát triển khác, quỹ đầu tư là chủ thểhoạt động mạnh mẽ nhất trên thị trường và chỉ riêng các quỹ tương hỗ đã có tổng giátrị lên đến 15 ngàn tỉ USD Điều đó cho thấy rằng ,vai trò trung gian đầu tư cho cácnhà đầu tư nhỏ và tạo nguồn vốn đầu tư cho các doanh nghiệp hoạt động của các quỹđầu tư vẫn chưa được nhận định và phát triển đúng mức ở thị trường tài chính ViệtNam Bài nghiên cứu này của nhóm với những nội dung khái quát về những vấn đềchủ yếu của Quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ, hi vọng sẽ bổ sung và đóng góp thêmmột phần kiến thức về loại hình định chế tài chính này
Trang 5Chương I KHÁI QUÁT VỀ QUỸ ĐẦU TƯ:
1 Khái niệm quỹ đầu tư :
- Quỹ đầu tư được coi là một phương tiện đầu tư tập thể, là một tập hợp tiền của cácnhà đầu tư và được uỷ thác cho các nhà quản lý quỹ đầu tư chuyên nghiệp tiến hànhđầu tư để mang lại lợi nhuận cao nhất cho những người góp vốn
(Giáo trình những vấn đề cơ bản về chứng khoán & TTCK – TTNC & BDNVCK – UBCKNN).
- Quỹ đầu tư là một định chế tài chính trung gian phi ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi
từ các nguồn khác nhau để đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hay các loại tài sảnkhác Tất cả các khoản đầu tư này đều được quản lý chuyên nghiệp, chặt chẽ bởi công
ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát và cơ quan có thẩm quyền
(Theo Công ty cổ phần Quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam).
- Theo định nghĩa của Cadogan Financials, quỹ đầu tư là “một định chế tài chính phi
ngân hàng, trung gian giữa người có vốn (thu hút tiền nhàn rỗi từ các nguồn khácnhau) và người cần vốn (sử dụng các khoản tiền đó để đầu tư vào các tài sản khácnhau thông qua công cụ cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ)” Nói cách khác, quỹ đầu tư làmột trong những cầu nối giúp người có vốn “gặp” người có nhu cầu về vốn
2 Vai trò quỹ đầu tư :
Vai trò quỹ đầu tư thể hiện ở những khía cạnh sau:
- Góp phần huy động vốn cho phát triển nền kinh tế nói chung và vào sự phát triển củathị trường sơ cấp, chuyển số vốn này từ tiết kiệm vào đầu tư
- Góp phần ổn định thị trường thứ cấp thông qua hoạt động đầu tư chuyên nghiệp vớicác phương pháp khoa học
- Tăng cường khả năng quản trị công ty
- Thực hiện vai trò lãnh đạo trong quá trình quốc tế hoá thị trường vốn
2.1 Đối với nền kinh tế :
- Huy động vốn cho phát triển kinh tế: cung cấp các nguồn vốn trung và dài hạn
- Khuyến khích được dòng chảy vốn nước ngoài:
Trang 6• Đối với luồng vốn đầu tư gián tiếp: việc đầu tư vào Quỹ sẽ loại bỏ các hạn chế
về giao dịch mua bán CK trực tiếp, về kiến thức và thông tin CK cũng như giảm thiểucác chi phí đầu tư
• Đối với luồng vốn đầu tư trực tiếp: Quỹ đầu tư góp phần thúc đẩy các dự án
bằng cách tham gia góp vốn liên doanh hay mua lại một phần vốn của bên đối tácnước ngoài để hỗ trợ nhà đầu tư nước ngoài
2.2 Đối với thị trường chứng khoán :
Góp phần vào sự phát triển của thị trường sơ cấp (tạo sự đa dạng về hàng hoá cho thịtrường) và ổn định thị trường thứ cấp (thông qua các hoạt động đầu tư chuyênnghiệp)
Quỹ đầu tư góp phần làm xã hội hoá hoạt động đồng tư chứng khoán Các quỹ tạo mộtphương thức đầu tư phù hợp các nhà đầu tư nhỏ, ít có sự hiểu biết về chứng khoán,góp phần tăng tiết kiệm của công chúng bằng việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ
2.3 Đối với nhà đầu tư :
Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hoá danh mục đầu tư: việc phân tán rủi ro đốivới một khoản tiền khiêm tốn sẽ vấp phải vấn đề trị giá của các chứng khoán trongdanh mục đầu tư, nhất là các chứng khoán đựoc niêm yết trên sở giao dịch thườngđược giao dịch theo lô chẵn Các khoản vốn nhỏ ấy tuy vậy lại có thể phân tán rủi romột cách dễ dàng khi chúng được tập trung lại trong một Quỹ đầu tư Khi đó tất cả cácnhà đầu tư dù lớn hay nhỏ đều được tham gia chung vào mọi dự án đầu tư của Quỹ,cùng chia sẻ rủi ro và lợi nhuận
Tiết kiệm chi phí nhưng vẫn đạt được các yêu cầu về lợi nhuận: Các chi phí vềthông tin, chi phí hành chính, trở ngại lớn đối với các nhà đầu tư riêng lẻ sẽ giảm thiểukhi được xử lý tập trung Quỹ với tư cách là nhà đầu tư lớn luôn nhận được các ưu đãi
về chi phí giao dịch cũng như dễ tiếp cận với các dự án hơn
Được quản lý chuyên nghiệp, tăng tính chuyên nghiệp trong quản lý và đầu tư:Quỹ đầu tư với các nhà tư vấn đầu tư chuyên nghiệp, nhân viên có trình độ và kiếnthức chuyên sâu, với nguồn thông tin đa dạng sẽ đem lại hiệu quả cao hơn rất nhiều sovới các nhà đầu tư riêng lẻ
Tăng tính thanh khoản cho tài sản đầu tư: Việc chuyển đổi tài sản thành tiềnmặt với chi phí thấp nhất trong thời gian ngắn nhất luôn là tiêu chí hàng đầu đối với
Trang 7mỗi nhà đầu tư Chứng chỉ Quỹ đầu tư chính là một loại chứng khoán, do vậy, ngườiđầu tư hoàn toàn có thể mua bán nó trên thị trường chứng khoán hoặc bán lại cho bảnthân Quỹ (nếu là Quỹ đầu tư dạng mở).
Bảo vệ nhà đầu tư: hoạt động của quỹ được điều chỉnh và giám sát chặt chẽ bởicác cơ quan thẩm quyền, tài sản của quỹ được giám sát bởi ngân hàng giám sát vàbáo cáo định kỳ
Dễ dàng rút vốn đầu tư và đôi khi có sự tham gia đặc quyền: phần lớn chứngkhoán của quỹ đầu tư có thể bán lại trên thị trường tập trung một cách dễ dàng, nhàđầu tư có thể di chuyển vốn của mình giữa các loại chứng khoán trong danh mục đầu
tư mà quỹ đã lựa chọn
Lựa chọn rộng rãi hơn: các nhà đầu tư có thể chọn những quỹ có mục tiêu phùhợp nhất với khả năng chịu rủi ro và thời kỳ đầu tư của mình
2.4 Đối với các doanh nghiệp :
Các quỹ đầu tư giúp họ cải thiện việc tiếp cận đối với các nguồn vốn, tư vấn vềquản lý, tiếp thị và tài chính, tạo nguồn thông tin tốt hơn, cũng như sự tiếp cận cácnguồn vốn dài hạn dễ dàng hơn
Nhận được nguồn vốn với chi phí huy động thấp: Việc tiếp cận các nguồn vốntiết kiệm nhỏ từ các cá nhân qua hệ thống ngân hàng luôn phải đối phó với những thủtục rườm rà (đảm bảo khoản vay với các chứng từ tài chính và tài sản …) Thông quaQuỹ đầu tư, việc huy động vốn chỉ đơn thuần là phát hành chứng khoán với chi phígiảm đáng kể
Nhận được các thông tin tư vấn quản lý, marketing và tài chính: Quỹ đầu tưcung cấp các thông tin tài chính, tư vấn về kế hoạch tài chính, marketing và các mốiquan hệ với các tổ chức tài chính và các doanh nghiệp khác Lợi ích này của Quỹ đầu
tư được đặc biệt đánh giá cao với các doanh nghiệp mới, doanh nghiệp vừa và nhỏ, vànhất là trong các nền kinh tế chuyển đổi
Tiếp cận nguồn tài chính dài hạn: Lợi ích này thu được do sự kết hợp các công
cụ huy động vốn của Quỹ Đó là các loại chứng khoán do Quỹ phát hành, cùng vớihoạt động của thị trường chứng khoán cho phép trao đổi, mua bán các loại chứngkhoán đó Sự kết hợp này khuyến khích các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư có
Trang 8khả năng đầu tư dài hạn, cung cấp nguồn tài chính vô cùng cần thiết cho sự phát triểnlâu dài của doanh nghiệp.
2.5 Đối với chính phủ :
Các quỹ đầu tư cũng mang lại nhiều lợi ích thông qua việc tăng nguồn vốn tiết kiệmtrong nước, giảm sự phụ thuộc vào các nguồn vốn không cố định, đa dạng hoá sở hữu,các kỹ năng phát triển thị trường vốn trong nước tốt hơn, giá cổ phần cao hơn và nhờ
đó thúc đẩy các công ty trong nước phát triển
3 Lợi ích của việc đầu tư thông qua quỹ:
Đầu tư tài chính không phải là một công việc đơn giản mà đòi hỏi rất nhiều năng lựcchuyên môn, kiến thức thị trường, và nhất là yếu tố thời gian Ngoài ra có một số loạihình đầu tư như đầu tư trái phiếu, đầu tư vào bộ chỉ số thì nhà đầu tư không thể tựthực hiện được Do đó nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân thường quyết định đầu tưthông qua quỹ bởi:
- Đa dạng hoá danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro
Với một số tiền ít ỏi, nhà đầu tư muốn phân tán rủi ro sẽ rất khó khăn do gặp phải vấn
đề giá trị của các chứng khoán đầu tư hay độ lớn của các dự án Do đó, việc quỹ đầu
tư hình thành trên cơ sở tập hợp những số tiền nhỏ thành một khoản lớn sẽ giúp cácnhà đầu tư dù chỉ có ít vốn vẫn tham gia vào các dự án đầu tư lớn, điều này cho phép
họ vẫn thu được lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro trên cơ sở phân tán đầu tư
Một danh mục đầu tư đa dạng bao gồm ít nhất 12 loại cổ phiếu hoặc nhiều hơn chođến vài trăm loại cổ phiếu trong các danh mục đầu tư lớn hơn Việc đa dạng hoá danhmục đầu tư duy trì được sự tăng trưởng tốt ngay cả khi có một vài loại cổ phiếu trongdanh mục bị giảm giá, còn các cổ phiếu khác lại tăng giá hơn mức mong đợi, tạo ra sựcân bằng trong danh mục Bởi vì các công ty trên thị thương trường với những đặcđiểm hoạt động của các ngành nghề khác nhau sẽ có chu kỳ tăng trưởng và suy thoáikhác nhau, việc đầu tư vào nhiều loại cổ phiếu giúp cho mức lợi nhuận của danh mụcluôn ở mức cân bằng
- Quản lý đầu tư chuyên nghiệp
Các quỹ đầu tư được quản lý bởi các chuyên gia kỹ năng và giàu kinh nghiệm đượclựa chọn và sàng lọc, làm tăng cường tính chuyên nghiệp của việc đầu tư Một quỹ
Trang 9đầu tư với đội ngũ cán bộ quản lý có trình độ chuyên môn, có khả năng phân tích vàchuyên sâu vào các lĩnh vực đầu tư sẽ có lợi thế hơn so với những cá nhân riêng lẻ,không chuyên.
- Nắm được tình trạng khoản đầu tư của mình nhờ tính minh bạch cao
Kết quả hoạt động đầu tư và chi phí của quỹ được báo cáo đầy đủ và thường xuyêncho công chúng Do vậy có thể luôn biết được tình hình hoạt động của quỹ sẽ đem lạinhững gì
- Thuận tiện khi giao dịch
Các quỹ đầu tư công chúng được niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán đểcác nhà đầu tư có thể dễ dàng mua bán chứng chỉ quỹ đầu tư
Ngoài ra, bên cạnh lợi ích của nhà đầu tư, bản thân các doanh nghiệp sử dụng vốncũng có những lợi ích nhất định:
• Các doanh nghiệp sẽ có nhiều khả năng thu hút được nguồn vốn với chi phíthấp hơn khi vay qua hệ thống ngân hàng
• Việc đầu tư vốn vào doanh nghiệp thông qua các quỹ đầu tư thường có giới hạnnhất định nên các doanh nghiệp vẫn đảm bảo tự chủ trong hoạt động kinh doanh
mà không bị chi phối như các cổ đông lớn của doanh nghiệp
• Bên cạnh đó, trong quá trình hoạt động, quỹ đầu tư không chỉ thuần tuý là nơicung cấp vốn cho doanh nghiệp, mà còn là nơi cung cấp các thông tin tin cậy và lànơi đánh giá hiệu quả các dự án, qua đó giúp cho doanh nghiệp đánh giá được tínhkhả thi của các dự án đầu tư
Trang 10Chương II PHÂN LOẠI QUỸ ĐẦU TƯ
Là hình thức chung vốn đầu tư nhằm tăng tính chuyên nghiệp của hoạt động đầu tư,Quỹ đầu tư được thành lập dưới nhiều hình thức Việc phân loại Quỹ đầu tư trên thếgiới hiện nay chủ yếu dựa vào 4 tiêu chí chính sau: Chủ thể đầu tư, Đối tượng đầu tư,
Cơ cấu huy động vốn và Cơ chế quản lý
1 Phân loại theo Chủ thể đầu tư:
- Quỹ đầu tư tư nhân: Do một số tổ chức và cá nhân góp vốn và thuê Công ty quản
lý Qũy nhằm mục đích đầu tư vốn của mình một cách có lợi nhất và đảm bảo quản lýchặt chẽ vốn đầu tư Do việc huy động vốn của Quỹ chỉ hạn chế trong một số tổ chức
và cá nhân nên họ có thể đầu tư vào những dự án dài hạn, có tiềm năng phát triển cao
và mức độ rủi ro lớn Các Quỹ này thường đầu tư vào chứng khoán của những công tychưa niêm yết Khi những công ty này phát triển đến mức độ nhất định, họ bán lạinhững chứng khoán nắm giữ để thu hồi vốn Quỹ đầu tư tư nhân thường mang hìnhthái của Quỹ đầu tư vốn mạo hiểm
- Quỹ đầu tư tập thể: Chứng chỉ góp vốn của Quỹ đầu tư tập thể được phép mua bán
rộng rãi trên thị trường Do số lượng người góp vốn rất nhiều và phần lớn là các cánhân – những nhà đầu tư không chuyên nên hầu hết các nước đều có những quy địnhhết sức chặt chẽ nhằm bảo vệ quyền lợi của những người đầu tư
2 Phân loại theo đối tượng đầu tư:
- Quỹ đầu tư cổ phiếu (stock fund):
Quỹ đầu tư tăng trưởng (growth fund) theo đuổi sự tăng trưởng vốn, thu nhập
cổ tức không phải là yếu tố chính yếu Các Quỹ này đầu tư vào cổ phiếuthường của các công ty có chiều hướng tăng trưởng cao
Quỹ đầu tư vốn mạo hiểm (venture capital fund hay hedging fund) theo đuổi
sự tăng trưởng tối đa về vốn, thu nhập cổ tức không phải là yếu tố chính yếu.Các Quỹ này đầu tư vào các cổ phiếu của công ty mới, công ty đang gặp khókhăn hay thuộc các ngành tạm thời không được ưa chuộng Các Quỹ này cóthể sử dụng các kỹ thuật đầu tư đòi hỏi mức rủi ro cao hơn trung bình
Trang 11 Quỹ đầu tư tăng trưởng và thu nhập (growth and income fund) theo đuổi sự
tăng trưởng vốn dài hạn và thu nhập hiện tại Các Quỹ này đầu tư vào cổ phiếuthường của các công ty có giá trị cổ phần tăng lên và có một tiền sử trả cố tứcvững chắc
Quỹ đầu tư vàng và kim loại quý (precious metals/ gold fund) theo đuổi sự
tăng trưởng vốn Danh mục đầu tư của các Quỹ này gồm chủ yếu các chứngkhoán kết hợp với vàng và các kim loại quý khác
Quỹ đầu tư chọn vốn (capital selection fund) theo đuổi sự tăng trưởng vốn.
Các Quỹ này lựa chọn đầu tư cổ phiếu theo quy mô vốn của công ty, có thể làcông ty vốn lớn, trung bình hoặc vốn nhỏ
Quỹ đầu tư chọn ngành (industry selection fund) theo đuổi sự tăng trưởng vốn.
Các Quỹ này lựa chọn đầu tư cổ phiếu theo vị thế của ngành hoặc theo một sốtiêu chuẩn riêng của Quỹ Hình thức đầu tư này đi ngược lại nguyên tắc đadạng hoá danh mục đầu tư, nó tạo những rủi ro không thể lường trước
Quỹ đầu tư chỉ số (index fund) theo đuổi mức thu nhập hiện tại cao Danh mục
quản lý của các Quỹ này được quản lý theo một chỉ số chứng khoán nhất định.Danh mục chứng khoán của Quỹ luôn giữ một tỷ lệ theo sự thay đổi của chỉ sốđó
Quỹ đầu tư quốc tế (international fund) theo đuổi tăng trưởng trong giá trị các
khoản đầu tư Danh mục đầu tư gồm chủ yếu các cổ phiếu của các công tynằm ngoài nước
Quỹ đầu tư toàn cầu (global equity fund) theo đuổi tăng trưởng trong giá trị
các khoản đầu tư Các Quỹ này đầu tư vào các cổ phiếu được giao dịch trêntoàn thế giới, kể cả các cổ phiếu trong nước
Quỹ đầu tư thu nhập – vốn cổ phần (income-equity fund) theo đuổi mức thu
nhập cao bằng việc đầu tư chủ yếu vào các cổ phiếu và công ty có tiền sử trả
cổ tức tốt
- Quỹ đầu tư trái phiếu và thu nhập (bond and income fund):
Quỹ đầu tư trái phiếu chuyển đổi (convertible bond fund) theo đuổi mức thu
nhập hiện tại và sự tăng trưởng vốn trong tương lai Các Quỹ này đầu tư vào
Trang 12các trái phiếu kèm theo quyền được chuyển đổi sang cổ phiếu thường theo cácđiều kiện cam kết.
Quỹ đầu tư thu nhập – trái phiếu (income-bond fund) theo đuổi mức lợi nhuận
hiện tại cao Các Quỹ này đầu tư vào một tập hợp các trái phiếu công ty và tráiphiếu chính phủ
Quỹ đầu tư thu nhập chính phủ (government income fund) theo đuổi lợi nhuận
hiện tại Các Quỹ này đầu tư vào nhiều loại chứng khoán chính phủ bao gồmtrái phiếu kho bạc, trái phiếu công trình, trái phiếu thế chấp…
Quỹ đầu tư trái phiếu toàn cầu (global bond fund) theo đuổi một mức thu nhập
cao Danh mục đầu tư của các Quỹ này chủ yếu gồm các chứng khoán nợ củacác công ty và các quốc gia trên toàn thế giới, kể cả các chứng khoán nợ quốcgia
Quỹ đầu tư trái phiếu công ty (corporate bond fund) theo đuổi một mức thu
nhập cao Danh mục đầu tư của các Quỹ này chủ yếu gồm các trái phiếu công
ty và một tỷ lệ trái phiếu kho bạc nhất định
Quỹ đầu tư trái phiếu lợi suất cao (high-yield bond fund) theo đuổi một lợi suất
cao nhưng chứa đựng một mức rủi ro cao hơn các Quỹ trái phiếu công ty Danhmục đầu tư của các Quỹ này gồm chủ yếu các trái phiếu của các công ty bịđánh giá thấp
Quỹ đầu tư trái phiếu địa phương dài hạn (municipal bond fund-long-term)
theo đuổi thu nhập không bị đánh thuế bởi chính phủ Các Quỹ này đầu tư vàocác trái phiếu do chính quyền địa phương phát hành nhằm cung cấp vốn chocác công trình địa phương như trường học, bệnh viện, cầu đường…
- Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ (money market fund)
Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ chịu thuế (taxable money market fund) theo đuổi
việc duy trì một giá trị tài sản thuần bền vững Các Quỹ này đầu tư vào cácchứng khoán hảo hạng, ngắn hạn được bán trên thị trường tiền tệ như tín phiếukho bạc, chứng chỉ tiền gửi của các ngân hàng lớn và thương phiếu Kỳ hạntrung bình của danh mục đầu tư các Quỹ này thường được giới hạn từ 3 thángtrở xuống
Trang 13 Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ miễn thuế (tax-exempt money market fund) theo
đuổi thu nhập không bị đánh thuế bởi chính phủ với mức rủi ro thấp nhất CácQuỹ này đầu tư vào các chứng khoán địa phương với kỳ hạn tương đối ngắn
Một số Quỹ khác:
Quỹ đầu tư danh mục linh hoạt (flexible portfolio fund) cho phép các nhà quản
lý tham gia hoặc phản ứng với các thay đổi điều kiện thị trường bằng việc đầu
tư và cổ phiếu, trái phiếu hay các công cụ của thị trường tiền tệ
Quỹ đầu tư cân đối (balanced fund) nói chung theo các nguyên tắc của các nhà
đầu tư, thu nhập hiện tại và đạt tăng trưởng dài hạn Danh mục đầu tư của cácQuỹ này là tập hợp các trái phiếu, cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu thường
3 Phân loại theo cơ cấu huy động vốn:
- Quỹ đầu tư dạng đóng (closed-end fund):
Không mua lại các chứng chỉ mà Quỹ đã phát hành, Quỹ đóng huy động vốn thôngqua phát hành chứng chỉ từng lần một Nhà đầu tư không mua được chứng chỉ Quỹ ởcác lần phát hành tập trung thì chỉ có thể mua lại ở thị trường chứng khoán thứ cấp từnhững cổ đông hiện tại giống như giao dịch các cổ phiếu Quỹ không có liên quan gìtới những giao dịch này Vì vậy, Quỹ đóng còn có tên là Quỹ giao dịch công cộng(publicly-traded fund) Chứng chỉ Quỹ đóng có thể được niêm yết trên Sở giao dịchchứng khoán hoặc chỉ được giao dịch trên thị trường chứng khoán phi tập trung OTC(Over The Counter ) và được giao dịch giống như cổ phiếu thường
Quỹ đóng có cơ cấu vốn ổn định nên có lợi thế trong việc đầu tư vào các dự án dài hạn
và các chứng khoán có tính thanh khoản thấp Tuy vậy, chứng chỉ Qũy đóng không cótính thanh khoản cao nên thị giá thường thấp và thời gian thu hồi vốn lâu
- Quỹ đầu tư dạng mở (open-end fund):
Phát hành chứng chỉ liên tục để huy động vốn và sẵn sàng mua lại chứng chỉ mà Quỹ
đã phát hành theo giá trị tài sản ròng Việc mua bán chứng chỉ Quỹ có thể thực hiệntrực tiếp giữa người đầu tư và công ty quản lý Quỹ, không phải thông qua thị trườngchứng khoán với giá mua = giá trị tài sản ròng của Quỹ + phí bán Phương pháp tínhgiá mua sẽ được nêu ở phần Hoạt động của Quỹ đầu tư
Do cơ cấu vốn không ổn định vì người đầu tư có thể rút vốn bất kỳ lúc nào nên Quỹ
mở phải đầu tư vào rất nhiều loại chứng khoán khác nhau Vì vậy, góp vốn vào Quỹ
Trang 14mở, người đầu tư có thể nắm giữ một danh mục đầu tư hết sức đa dạng Người đầu tư
có thể nhận cổ tức hoặc tái đầu tư vào Quỹ bằng cách yêu cầu được mua thêm chứngchỉ mới Quỹ mở thường được gọi phổ biến là Quỹ hỗ tương (mutual fund)
Ngoài ra còn có một số dạng khác xuất phát từ hai hình thái trên:
Quỹ bán mở: có sự hạn chế hơn so với Quỹ mở Nhà quản lý Quỹ đồng ý mua
cổ phiếu từ các cổ đông tại mức giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu tại cácthời gian định trước
Quỹ tín thác đơn vị UIT (unit investment trust): được thành lập theo một
chứng thư uỷ thác hay một công cụ tương đương về tính pháp lý Vốn đónggóp cũng như mọi đầu tư bằng vốn đóng góp sẽ do cá nhân hoặc tổ chức được
uỷ thác giữ Ban đầu, khi thành lập Quỹ, nhà tư vấn đầu tư thu xếp gộp vàotrong một danh mục đầu tư rồi phân ra thành các đơn vị (giống như các cổphần thường) để bán cho người đầu tư qua môi giới Các đơn vị thường đượcbán theo giá trị tròn số (Mỹ: 1.000USD) trong lần phát hành đầu tiên Các nhàmôi giới, bảo lãnh phát hành sẽ đồng thời là người duy trì hoạt động mua báncác đơn vị đó Giá các đơn vị sẽ tuỳ thuộc vào giá các chứng khoán trong danhmục đầu tư của Quỹ Người mua các đơn vị đầu tư này phải trả một khoản phíban đầu cho người môi giới bán, thường là 4% Chính khoản phí cao như vậy
mà các nhà đầu tư ngắn hạn thấy không có lợi khi đầu tư vào loại quỹ này
4 Phân loại theo cơ chế quản lý Quỹ:
- Mô hình công ty: Quỹ đầu tư là một pháp nhân, tức là một công ty được hình thành
theo quy định của pháp luật từng nước Cơ quan điều hành cao nhất của quỹ là hộiđồng quản trị do các cổ đông (nhà đầu tư) bầu ra Có nhiệm vụ chính là quản lý toàn
bộ hoạt động của quỹ, lựa chọn công ty quản lý quỹ và giám sát hoạt động đầu tư củacông ty quản lý quỹ và có quyền thay đổi công ty quản lý quỹ
Trong mô hình công ty, công ty quản lý quỹ hoạt động như một nhà tư vấn đầu tư,chịu trách nhiệm tiến hành phân tích đầu tư, quản lý danh mục đầu tư và thực hiện cáccông việc quản trị kinh doanh khác
- Mô hình tín thác: Đây là mô hình quỹ tín thác đầu tư Quỹ đầu tư không phải là
pháp nhân Công ty quản lý quỹ đứng ra thành lập quỹ, tiến hành việc huy động vốn,
