Phân tích tình hình tài chính công ty cổ phần sữa việt nam (vnm

Phân tích cầu trúc và cân bằng tài chính doanh nghiệp 1.. Phân tích cầu trúc nguồn vốn...-- + 5+5 St+t‡+EEvevExeEeEkrkekerrrrkerrrerrre 10 2.1 Phan tich tinh ty chit vé tdi chimh ...cccc

WV ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TE

KHOA KE TOAN

PHAN TICH TINH HINH TAI CHINH CONG

TY CO PHAN SUA VIET NAM (VNM)

Tu Bao Vy

ae AS

MỤC LỤC

I Tổng quan về Công ty cỗ phần Sữa Việt Nam - 5c ccccsecrererererxcee 6

1 Giới thiệu chung về công ty 5 St tt *ExSvv HE rvevgcreygrrey 6

2 Phân tích ngành sữa - - - SĐT no TT HH 6

II Phân tích cầu trúc và cân bằng tài chính doanh nghiệp

1 Phân tích cấu trúc tài sắn .- 5c St t2 St HE Hye 6 Bàu 70 nốốố ốố ốốố 6 1.2 Tài sản dài hạn - + SH vn 8

2 Phân tích cầu trúc nguồn vốn + 5+5 St+t‡+EEvevExeEeEkrkekerrrrkerrrerrre 10

2.1 Phan tich tinh ty chit vé tdi chimh .cccccccccssssesescscesesesescsseseseseeseseseseeees 10

2.2 Tính ỗn định của nguồn tài trợ ¿5-5525 Sv+vsccrsvevererererreree T1

4 Phân tích cân bằng tài ChÍnh 5c +c+c+cStct+xeEvErtrverererxerererrrrree 11

4.1 Phân tích CBTC ngắn hạm - - G22 22v +v#EeEvEErkexerererkrserrrrrrrerree 12 5.2 Phân tích CBTC dài hạn - .- Ghế 12

TH Phân tích hiệu quá hoạt động của doanh nghiệp .- -. : << << 12

1 Phân tích hiệu quả hoạt động Án» Hành HH re 12

a Hiệu suất sử dụng TS .c.ccccccsccccsescsscsesescesssesescscescsesescesesesescseescaesesesesceceseneass 12

b Hiệu suất sử dụng TSŒ? ch HT H121 111121 11 1x rrgrờy 13

c Thu nhập thuần tính cho một cỗ phiếu EPS 5-55 Sxcssssssse2 14

A Hé 17/61) 80/0 nan 15

2 Phân tích khả năng sinh lời . - LG SH Hy 16

a Ty suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) 5 S5cc25cSccxsxsxererxcee 16

b Tỷ suất sinh lời trên VCSH —~ ROE 0 2S Hee 16

c Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản — ROA wo cccccccscssesecesesesescesescseeceseneneaes 17

d Tỷ suất sinh lời hoạt động kinh doanh — RE 5555 5xcc+ccccsx 18

e Mô hình DupOrii cnnhnH HH HH H Hh H H h H H iHư 19

f Các chỉ số phản ánh hiệu quả từ dòng tiền - 5-55 Sc+cccccecxssee 20

IV Phân tích rúi ro trong doanh nghiệp - cS như 21

1 Phân tích rủi ro tài chínhh - - + 1S nh 21

2 Phân tích rúi ro kinh đdoanÌ: Ghế 22

3 Rủi ro mất khả năng thanh †OáN - 2 5+ StSt+x‡EvEEtexererrersererrrrcee 22

a Hệ số thanh toán hiện hành — Qurrent Ratios -.-. -<c<c<cecee 22

b Hệ số thanh toán nhanh — Quick RaiiO 55c 5ccx+xscsrereeserercrs 23

c Hệ số thanh toán tức thời - Cash atiO Sn c St severerrrerererrer 24

d Hệ số khả năng thanh toán lãi tiền vay 555cc ccscccreexererrrs 25

© VONG QUAY HTK 0 26

£ Vòng quay khoản phải thu - Ghế 27

G 0ï 90 1<) 28

$ex000.0 007100 .dAd 30

Chi phí lãi vay

Hệ só thanh toán hiện hành

Vinamilk

DANH MUC CAC BANG BIEU, BO THI

Biéu dé 1: Biéu dé phan tich tinh ty chu vé tài chính của VN từ 2018-2021 10 Biểu đồ 2: Biéu dé phan tich tai chinh ngan han - dai han cua VNM tir nam 2017-2021 Biéu dé 3: Biéu dé thé hiện hiệu suất sử dụng T8 cúa VN từ năm 2017-2021 13 Biểu đồ 4: Biểu đề thẻ hiện hiệu suất sử dụng TSCĐ của VNMI từ năm 2017-2021 .14 Biểu đồ 5: Biểu dé thé hiện tý suất lợi nhuận trên doanh thu của VNM từ năm 2017-2021 Biểu đồ 6: Biểu đồ thê hiện tỷ suất sinh lời rên VGSH của VNM từ năm 2017-2021 17 Biêu đồ 7: Biểu dé thé hiện tý suất sinh lời trên tông TS của VNM từ năm 2017-2021 Biểu đồ 8: Biểu đồ thê hiện tỷ suất RE của VNM từ năm 2017-2021 19 Biêu đồ 9: Biểu đề thẻ hiện hệ số thanh toán hiện hành của VNM từ năm 2017-2021 23 Biểu đồ 10: Biểu đề thể hiện hệ số thanh toán nhanh của VNM từ năm 2017-2021 24 Biểu đồ 11: Biểu đồ thẻ hiện hệ số thanh toán tức thời của VNM tir nam 2017-2021 25 Biểu đồ 12: Biểu đề thể hiện hệ số thanh toán lãi tiền vay của VNM từ năm 2017-2021 Biểu đồ 13: Biểu đỏ thể hiện vòng quay HTK của VNM từ năm 2017-2021 27 Biểu đồ 14: Biểu đồ thể hiện vòng quay khoản phái thu của VNM từ năm 2017-2021

Bang 1: Bang sé liệu thẻ hiện cơ cầu TSNH của VNM từ năm 2017-2021 7 Bang 2: Bang sé liệu thẻ hiện cơ cầu TSDH của VNM từ năm 2017-2021 9 Bang 3: Bảng số liệu thẻ hiện tính ôn định nguén tai trợ của VNM từ năm 2017-2021 Bang 4: Bang sé liệu thẻ hiện P/E của VNM từ năm 2017-2021

Bảng 5: Bảng số liệu phân tích mô hình dupont cho ROA và ROE tại VNM 19

Bảng 6: Bảng số liệu thẻ hiện tỷ lệ CFO/DT của VNM từ năm 2017-2021 20 Bảng 7: Bảng số liệu thẻ hiện tý lệ Qurrent Liability Coverage ratio của VNM từ năm F20 20 Bảng 8: Bảng số liệu thẻ hiện tý lệ External Financing Ratio của VNM từ năm 2017-2021

I Tổng quan về Công ty cỗ phần Sữa Việt Nam

1 Giới thiệu chung về công ty

Tên doanh nghiệp: Công ty Cô phần Sữa Việt Nam (Vinamilk)

Tên giao dịch quốc té: Vietnam Dairy Products Joint Stock Company Tén viét tat: VNM

Thanh lap: Ngay 20 thang 8 nam 1976

Trụ sở chính: Số I0, Đường Tân Trào, Phường Tân Phú, Quận 7, Thành Phố Hồ

Chí Minh, Việt Nam

1 và được người tiêu dùng trong nước tin dùng, đứng thứ 8 trong top 10 thương hiệu sữa giá trị nhất toàn cầu năm 2021

Không chỉ đạt thứ hạng cao ở ngành sữa, theo báo cáo của Brand Finance, Vinamilk đã chính phục 2 bang xếp hạng là Top 5 thương hiệu thực phẩm mạnh nhất toàn cầu và năm trong top 30 của 100 thương hiệu thực phẩm giá trị nhất toàn câu với

vị trí thứ 27, tăng mạnh 9 bậc so với năm 2020

2 Phân tích ngành sữa

Trong những năm trở lại đây, “s#œ” là một ngành đạt tốc độ tăng trưởng nhanh

nhất trong ngành thực phẩm ở Việt Nam Ngành sữa đạt doanh thu vào năm 121.000 tỷ

đồng, tăng 8,9% so với năm trước Doanh thu ngành sữa Việt Nam chủ yếu đến từ hai

phân khúc sữa bột và sữa uống, chiếm 74% thị trường sữa Theo nhận xét đánh giá của

các chuyên gia thì ngành sữa Việt Nam là một trong những ngành có tính ôn định cao,

ít bị tác động bởi chu kỳ kinh tế

Đồng thời Việt Nam đang là quốc gia có tốc độ tăng trưởng ngành sữa khá cao trong khu vực Với một đất nước đang phát triển, có tốc độ đô thị hóa và tặng dân số cao như ở Việt Nam, nhu cầu về các sản phẩm sữa ở Việt Nam như một nguôn bé sung dinh dưỡng thiết yêu ngày càng tăng lên Dap ứng nhụ cầu trong nước, từng bước thay thé các mặt hàng sữa nhập khẩu và tham gia xuất khâu Bên cạnh đó ngành có đóng góp đáng kế vào ngân sách nhà nước

II Phân tích cầu trúc và cân bằng tài chính doanh nghiệp

1 Phân tích cấu trúc tài sản

1.1 Tài sản ngắn hạn

Aan Ty Aan Ty Aan = Aan = Aan

So tien trong So tien trong So tien Ty treng So tien Ty treng So tier

HTK vẫn giữ ở mức ôn định qua các năm 2017, 2018, 2019, 2020 Khoảng 4.900.000 Trđ, chiếm 10% trong téng co cau tài sản Nhưng đến năm 202], những ảnh hưởng trực tiếp của đại dịch Covid-19 đã làm ảnh hưởng đến nhu cầu sử dụng các sản

phẩm của VNM, làm HTK trong nam 2021 tăng lên mức khá đáng kế chiếm gân 12%

tông cơ cầu

1.2 Tài sản dài hạn

Báng 2: B¿ng số liệu thé hiện cơ cầu TSDH cửa VNM từ năm 2017-2021

Co cau TSDH của công ty có xu hướng 6n định trong 5 năm Năm 2018, TSDH

của công ty đạt 13.506.629 Trđ chiếm 41,55% tổng TS Sang năm 2018, 2019, 2020

tăng nhẹ Sư tăng này chủ yếu đến từ các hoạt động chính là: đầu tư máy móc thiết bi

để tăng năng lực sản xuất, phát triển trang trại bò sữa quy mô công nghiệp theo chiến lược kinh doanh đến năm 2021 Công ty đang duy trì chính sách quản lý tài sản dài hạn

và đầu tư mới đã được thiết lập để đâm bảo việc quản lý tài sản đạt hiệu quả cao, phủ hợp với sự tăng trưởng trong tương lai, không đề xảy ra lãng phí hay thất thoát tài sản

2 Phân tích cấu trúc nguồn vốn

2.1 Phân tích tính tự chủ về tài chính

Tt lê N _ NPT YeENG = (%)

vào năm (2021)

Về xu hướng biển động: Tỷ suất tự tài trợ biến động theo hướng tăng giảm thất thường Năm 2017, tỷ suất tự tài trợ là 71.66% nhưng đến năm 2018 đã lên 73.44% Đây là khoảng thời gian doanh nghiệp biết cách tận dụng đòn bây tài chính tốt hơn, từ

đó nhanh chóng phát triển vượt sự mong đợi Năm 2019, đo đại dịch covid, nàn kinh tế

bị ảnh hưởng, dù là một trong những doanh nghiệp vẫn trụ vững trong thời điểm dịch, Vinamilk vẫn bị ảnh hưởng không nhỏ, đó là lý do khả năng tự tài trợ năm 2019 giảm còn 67.35% Thời điểm 2020, khi dịch đã qua, kinh tế dần hỏi phục cũng là lúc Vinamilk

vực lại kinh tế, tỷ suất tự tài trợ tăng lên 69.99% nhưng nhanh chóng giảm xuống 66.93%

vì ngành công nghiệp sữa đang bị bão hòa

Nguyên nhân cứa hiện tireng nay: Qua 5 nam, ty suat ty tai trợ tăng do nợ CÓ

tý lệ tăng hơn so với tí lệ vốn của chủ sở hữu Cụ thé: ty 16 no nim 2017 la 28.34%, qua

năm 2018 còn 26.26% và tăng 32.65% ở năm 2019, lại giảm mat 2.64% 6 2020 va cuối cùng tang lên 33.07% ở 2021 Giá cỗ phiếu của Vinamilk những năm gần đây giảm liên tục, thậm chí lần đầu tiên trong lịch sử, giá cô phiếu Vinamilk tụt xuống chí còn 70.000 dong Đó cũng là lý do Vinamilk phải vay nhiêu hơn đề đảm bảo kinh tế doanh nghiệp

Hệ quá: Tỷ suất nợ 5 năm cao làm rủi ro thanh toán vốn công ty lớn, dẫn tới rủi

ro cho doanh nghiệp

2.2 Tinh 6n dinh cia nguén tài trợ

(PVT: Triéu VNĐ)

23.398.050 25.305.484 26.544.331| 30.105.364 32.000.78 9.111.522 9.011.802J 12.870.779 12.911.012 15.812.637 71,97% 73,74% 67,35% 69,99% 66,93% 28,03% 26,26% 32,65% 30,01% 33,07%

Bang 3: Bang sé liéu thé hiện tinh án đ;nh nguần tài trợ của VNM từ năm 2017-2021

Tir bang ta thay, tỷ suat NVTX/NV cao nhất 73.74% tại năm 20 18, thấp nhất la 66.93% vao nam 2021 Ty suat nay bién động theo hướng tăng giảm thất thường Năm

2017, tỷ suất NVTX/NV là 71.97% nhưng đến năm 2018 đã lên 73.44% Đây là khoảng

thời gian đoanh nghiệp biết cách tận dụng đòn bây tài chính tốt hơn, từ đó nhanh chóng phát triển vượt sự mong đợi Năm 2019, do đại dịch covid, nền kinh tế bị ảnh hưởng, dù

là một trong những doanh nghiệp vẫn trụ vững trong thời điểm dịch, Vinamilk vẫn bị ảnh hưởng không nhỏ Vào năm này, NVTX tăng Ít trong khi tổng nguồn vốn tăng cao

do không có nợ đài hạn và nguồn kinh phí khác tăng lên Đó cũng là lý do tỷ số

NVTX/NV năm 2019 giảm còn 67.35% Thời điểm 2020, khi dịch đã qua, kinh tế dần hồi phục cũng là lúc Vinamilk vực lại kinh t6, tuy Vinamilk khéng ding no dai han nhưng vốn đầu tư của chủ sợ hữu tăng dan dé ty s6 NVTX/NV ting lén 69.99%, mac du vậy, tý số cũng nhanh chóng giảm xuống 66.93 vì ngành công nghiệp sữa dang bi bao hòa, Vinamilk chủ yếu tăng nợ ngăn hạn thay vì nợ dài hạn, dẫn đến việc tổng nguồn vốn tăng cao nhưng nguồn vốn thường xuyên tăng không đáng kể

Qua 5 năm, tỷ số NVTT/NV tăng đo nợ có tỷ lệ tăng hơn so với tỷ lệ vốn của chủ

sở hữu Cụ thẻ, tỷ lệ nợ năm 2017 là 28.34%, qua năm 2018 còn 26.26% va tăng 32.65%

ở năm 2019, lai giam mat 2.64% ở 2020 và cuối cùng tăng lên 33.07% ở 2021 Giá cỗ phiêu của Vinamilk những năm gần đây giảm liên tục, thậm chí lần đầu tiên trong lịch

sử, giá cỗ phiếu Vinamilk tụt xuông chỉ còn 70.000 đồng Đó cũng là lý do Vinamilk phải vay nhiều hơn để đảm bảo kinh tế đoanh nghiệp

4 Phân tích cân bằng tài chính

(PVT: Triéu VND)

Vốn lưu động ròng Nhu cầu vốn lưu động ròng Ngân quỹ ròng

Biểu đỏ 2: Biểu đồ phân tích tài chính ngán hzn - dài hạn của VNM tử zăm 2017-2021 4.1 Phân tích CBTC ngắn hạn

Nhu cầu VLĐR năm 2017 là 9.8 nghìn tỷ, năm 2018 là 9.4 nghìn tỷ, khoản vay ngắn hạn nếu có chỉ để đáp ứng các nhu cầu tài trợ cho phần tiền và tương đương tiền Nhu cầu VLĐR năm 2019 trở đi tang, nhu cau duoc đáp ú ứng một phân từ nguồn vốn thường xuyên và vay ngắn hạn Vì NQR âm liên tục, công ty đã phải vay ngắn hạn

để tài trợ cho tài sản ngăn hạn

5.2 Phân tích CBTC dài hạn

Trước thời điểm dịch covid2019, VLĐR đều dương Ng uồn vốn thường xuyên

sẽ đầu tư cho tải sản dài hạn còn phần dư (phần vốn lưu động ròng) sẽ được tài trợ cho tsnh Cụ thẻ, gần 10 nghìn tỷ đồng được tài trợ tài sản ngắn hạn cho năm 2017 và 2018

Từ 2019 đến 2021, dịch covid đã ảnh hưởng đến Vinamilk khi vốn lưu động ròng luôn

âm, lúc này, nguồn vốn thường xuyên không còn đủ dé dau tư cho tài san dai han, tai san dai han giam dan trong khi nợ ngắn hạn tăng lên Doanh nghiệp buộc phải chịu rủi

ro thanh toán nguồn ngắn hạn đẻ tai tre cho phan dai han

Ill Phân tích hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp

1 Phân tích hiệu quả hoạt động

a Hiệu suất sử dụng TS

Doanh thu thuan BH va CCDV Hiều suất sử dụng TS = Tổng TS bình quân (lần)

(DVT: Triệu VNĐ)

——Hiiệu suất sử dụng tài sản (lân)

Biểu đỏ 3: Biểu đồ thể hiện hiệu suất sứ dựng TS của VN từ năm 2077-2021

Ộ Hiệu Suất sử dụng tài sản còn thê hiện năng lực quản lý doanh nghiệp Cứ một đồng tài Sản dau tu thi co the tao ra duge bao nhiêu đông doanh thu Higu suat su dung tai san tong hop Cua céng ty nam 2017-2021 nhìn chung ôn định và có xu hướng giảm dân, mặc dù DTT và tông tài sản bình quân qua 5 năm tăng nhưng do năm 2018 DTT giảm mạnh và năm 2020 so với DTT thì tông tài sản bình quân tăng nhanh hơn 5,72 lan

và năm 2021 là 9,66 lần Đên năm 2021 cứ một đồng tài sản đem lại 0,216 doanh thu thập nhất trong 5 năm qua 3o sánh với các công ty cùng ngành thì hiệu suất sử dụng tài Sản chỉ ở mức tương đôi Tỷ Số vòng quay tài sản càng cao chứng tỏ công ty đang hoạt động tốt hơn Đôi với VNM, ta có the thay vòng quay tài sản bình quân là 1,348 vòng tức là cứ I đông tài sản đầu tư thì tạo ra được 1,348 đông doanh thu

b Hiệu suất sử dụng TSCĐ

Doarth thu thuần BH va CCDV B

Nguyên giá TSCĐ bình quân LÊ)

(PVT: Triéu VNĐ)

Hiệu suất sử dụng TSCĐ =

3 2,5

2 1,5

1

0,5

0

2021 Nguyên giá TSCĐ bình quân

Biểu đỏ 4: Biểu đồ thể hiện hiệu suất sử dựng 7SƠĐ của VNM từ năm 2077-2021

Hiệu suất sử dụng tài sản cô định là tỷ suất giữa doanh thu thuần trong kỳ với nguyên giá bình quân trong kỳ của tài sản cố định Ty suat nay phan ánh 1 đồng nguyên giá tài sản

có định làm ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần Tỷ suất này càng lớn hơn l càng tốt Hiệu suất sử dụng tài sản có định của Vinamilk giai đoạn 2017-2021 có xu hướng giảm vì năm 2018 doanh thu thuần giảm gần 565,57 tỷ đồng nên năm này hiệu suất giảm mạnh so với 2017, từ 2018 trở đi mặc dù D'T có xu hướng tăng nhanh hơn nhưng do

sự giảm mạnh ở 2017 nên tốc độ không bằng nguyên giá TSCĐ bình quân (sự giam nay

la do luong TSCD cua VNM tang hang năm - VNM liên tuc mé réng SX, đầu tư các máy móc thiết bị để nâng cao hiệu quả SX nên tỷ lệ TSCĐ hữu hình cao) Nhìn chung lại khá ỗn định ở mức khá cao so với các công ty cùng ngành Năm 2017, cứ một đồng đầu tư cho tài sản cô định mà Vinamilk bỏ ra tạo nên 4,071 đồng doanh thu thuần thì năm đến năm 2021 giảm 1,03 đồng doanh thu thuần

c Thu nhập thuần tính cho một cỗ phiếu EPS

EPS= LNST — Cổ tức ưu đãi

Số cổ phần

14

EPS 8.000

Nhìn chung tỷ số giá thu nhập (P/E) của VNM giảm đều trong 5 năm nhưng vấn giữ ở mức trên 10, đây là con số khá hợp lý Năm 2017, giá cô phiếu tang cao nhất làm chỉ số P/E tăng mạnh Từ 2017-2021 chỉ số này giảm mạnh, điều này