Luận văn thạc sĩ Quản lý kinh tế: Một số biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn vay tại Công ty Cổ phần Xây dựng đô thị An Bình

Tính cấp thiết của đề tài Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh bất kỳ một công ty, doanh nghiệp hay một đơn vị nào cũng cần phải có một lượng vốn nhất định và nguồn tài trợ tương

LUẬN VĂN THẠC SỸ QUẢN LÝ KINH TẾ

Chuyên ngành: Quản lý kinh tế

Người hướng dẫn khoa học: TS Nguyễn Thị Mỵ

HẢI PHÒNG, NĂM 2016

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan luận văn này là công trình nghiên cứu khoa học độc lập của tôi Các thông tin dữ liệu được sử dụng trong luận văn là trung thực, khách quan và có nguồn gốc rõ ràng Kết quả nghiên cứu được trình bày trong luận văn chưa được công bố tại bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác

Hải Phòng, ngày 01 tháng 12 năm 2016

Người cam đoan

Vũ Đức An

LỜI CẢM ƠN

Trong thời gian học tập và nghiên cứu, tôi đã nhận được sự giảng dạy, giúp đỡ tận tình của các thầy cô giáo, giúp tôi tiếp thu được nhiều nhận thức căn bản và quan trọng trong nghiên cứu khoa học, giúp tôi nâng cao và hoàn thiện kỹ năng chuyên môn và năng lực công tác của bản thân

Trước hết tôi xin gửi lời tri ân tới Ban Giám hiệu trường Đại học Hải Phòng và toàn thể các thầy cô giáo đã trực tiếp tham gia giảng dạy, đã tạo điều kiện cho tôi hoàn thành tốt luận văn này

Đặc biệt tôi xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới Tiến sỹ Nguyễn Thị Mỵ

đã tận tình hướng dẫn, giúp đỡ tôi trong quá trình nghiên cứu và thực hiện luận văn

Tôi xin trân trọng cảm ơn Ban lãnh đạo Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình đã quan tâm, tạo mọi điều kiện thuận lợi và cung cấp thông tin, tư liệu để tôi hoàn thành luận văn này

Mặc dù đã có nhiều cố gắng, song chắc chắn luận văn còn có nhiều thiếu sót Rất mong nhận được sự góp ý của các nhà khoa học, các thầy cô giáo và các bạn đồng nghiệp để luận văn được hoàn chỉnh hơn

Xin chân thành cảm ơn

Hải Phòng, ngày 01 tháng 12 năm 2016

Tác giả

Vũ Đức An

MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN i

LỜI CẢM ƠN ii

MỤC LỤC iii

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VÀ KÝ HIỆU v

DANH MỤC CÁC BẢNG vi

DANH MỤC SƠ ĐỒ VÀ BIỂU ĐỒ vii

MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1 LÝ LUẬN CHUNG VỀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NGUỒN VỐN VAY CỦA DOANH NGHIỆP 4

1.1 Tổng quan về nguồn vốn vay của doanh nghiệp 4

1.1.1 Khái niệm: 4

1.1.2 Phân loại vốn kinh doanh 6

1.1.3 Vai trò của vốn kinh doanh 9

1.1.4 Huy động vốn vay trong DN 11

1.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn vay của doanh nghiệp 14

1.2.1 Các nhân tố ảnh hưởng 16

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NGUỒN VỐN VAY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG ĐÔ THỊ AN BÌNH 21

2.1 Tổng quan về Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình 21

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình 21

2.1.2 Ngành nghề kinh doanh 22

2.1.3 Cơ cấu tổ chức và đặc điểm tổ chức sản xuất, kinh doanh của Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình 22

2.1.4 Khái quát về kết quả sản xuất kinh doanh của Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình trong những năm gần đây 26

2.2 Thực trạng hiệu quả sử dụng nguồn vốn vay tại Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình 30

2.2.1 Thực trạng về nguồn vốn vay của Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình30 2.2.2 Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn vay tại Công ty cổ phần Xây dựng Đô thị An Bình 40

2.3 Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn vay của Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình 46

2.3.1 Những kết quả đạt được 46

2.3.2 Những tồn tại và nguyên nhân 48

CHƯƠNG 3 MỘT SỐ BIỆN PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NGUỒN

VỐN VAY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG ĐÔ THỊ AN BÌNH 52

3.1 Định hướng hoạt động của Công ty trong những năm tới và các yêu cầu với hiệu quả sử dụng vốn 52

3.1.1 Định hướng hoạt động của công ty trong những năm tới 52

3.1.2 Các yêu cầu đối với hiệu quả sử dụng vốn 55

3.2 Một số biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay của Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình 56

3.2.1 Biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng toàn bộ vốn vay để kinh doanh 56

3.2.2 Một số biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động 63

3.3 Điều kiện thực hiện các biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn vay để kinh doanh 70

3.3.1 Điều kiện từ phía công ty 70

3.3.2 Điều kiện từ phía Nhà nước 71

KẾT LUẬN 72

TÀI LIỆU THAM KHẢO 74

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VÀ KÝ HIỆU

Một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh

doanh của Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình

2011-2015

41

2.7

Một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu

động của Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình

2011-2015

45

3.1

Các chỉ tiêu kế hoạch chủ yếu của Công ty cổ phần

DANH MỤC SƠ ĐỒ VÀ BIỂU ĐỒ

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh bất kỳ một công ty, doanh nghiệp hay một đơn vị nào cũng cần phải có một lượng vốn nhất định và nguồn tài trợ tương ứng, vốn chính là tiền đề của sản xuất kinh doanh, song việc sử dụng vốn như thế nào để có hiệu quả cao mới là nhân tố quyết định cho sự tăng trưởng của mỗi doanh nghiệp Vì vậy với bất cứ một doanh nghiệp nào khi sử dụng vốn kinh doanh, đặc biệt là vốn đi vay đều phải quan tâm đến hiệu quả của nó mang lại Trong các doanh nghiệp quy mô vốn kinh doanh, trình độ quản lý, sử dụng vốn kinh doanh có vai trò quyết định đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, do ở một vị trí then chốt như vậy nên việc quản lý sử dụng vốn kinh doanh được coi là một trọng điểm của công tác tài chính doanh nghiệp

Mặt khác, trong nền kinh tế thị trường với nhiều thành phần kinh tế cùng song song tồn tại và cạnh tranh gay gắt như hiện nay mỗi doanh nghiệp thực sự là một đơn vị kinh tế tự chủ, tự tổ chức quá trình sản xuất kinh doanh,

tự chủ trong việc tìm đầu vào và đầu ra của sản xuất, tự chủ về vốn, các doanh nghiệp phải tự huy động vốn để phát triển kinh doanh Do vậy để tồn tại, để phát triển và đứng vững trong cạnh tranh thì bất cứ một doanh nghiệp nào cũng đều phải quan tâm đến vấn đề tạo lập, quản lý và sử dụng vốn kinh doanh trong đó phần chiếm không nhỏ là vốn đi vay ở các ngân hàng và các

tổ chức tín dụng sao cho có hiệu quả nhất nhằm đem lại lợi nhuận nhiều nhất cho doanh nghiệp.Việc quản lý và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh

có ý nghĩa vô cùng to lớn đối với sự tồn tại và phát triển của nền sản xuất nói chung và của mỗi doanh nghiệp nói riêng

Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình là doanh nghiệp trẻ mới được thành lập tháng 5/2011, thành viên sáng lập công ty là những thành viên trẻ tuổi mới tốt nghiệp đại học được một vài năm Trải qua một chặng đường

phát triển 5 năm tuy không dài nhưng cũng đủ để đánh giá được định hướng

và hiệu quả của công ty trong giai đoạn đầu của chu kỳ Doanh nghiệp 5 tuổi như đứa trẻ vừa mới chập chững biết đi, có rất nhiều khó khăn tuy nhiên cũng

có nhiều lợi thế của một doanh nghiệp trẻ có sức trẻ mạnh mẽ hơn bao giờ hết Nguồn vốn ban đầu của công ty chủ yếu dựa vào nguồn vốn chủ sở hữu của các thành viên sáng lập, sau 3 năm hoạt động công ty đã đạt được những thành tựu to lớn về hiệu quả kinh doanh cũng như hiệu quả sử dụng vốn vay Tuy nhiên, trong giai đoạn khó khăn hiện nay như: Kinh tế vừa phục hồi sau khủng hoảng lại phải đối mặt với khó khăn từ lạm phát, chính sách tiền tệ thắt chặt, tỷ giá biến động tăng, để tiếp tục đứng vững và phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh, công ty cần phải nâng cao khả năng tài chính, sử dụng vốn tiết kiệm, hiệu quả hơn nữa để vừa bảo toàn vốn và vừa tối đa hóa lợi nhuận cho công ty

Do các yêu cầu cấp thiết như trên, tác giả đã quyết định chọn đề tài

“Một số biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn vay tại Công ty

cổ phần xây dựng đô thị An Bình” để nghiên cứu cho luận văn thạc sỹ của

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của đề tài là các vấn đề lý luận và thực tiễn về vốn kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh trong đó có nguồn vốn vay của doanh nghiệp, cụ thể là Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình

Phạm vi nghiên cứu: Hiệu quả sử dụng nguồn vốn vay tại Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình qua các năm 2011, 2012, 2013, 2014, 2015 từ

đó đưa ra một số biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn vay trong thời gian tới

4 Phương pháp nghiên cứu

Vận dụng tổng hợp các phương pháp nghiên cứu như: Phương pháp thống kê, phương pháp phân tích tổng hợp, đánh giá các số liệu thống kê

5 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn

Về mặt khoa học: Luận văn hệ thống và tổng quát những vấn đề lý luận

về vốn vay và hiệu quả sử dụng vốn vay của công ty

Về mặt thực tiễn: Trên cơ sở đánh giá thực trạng vốn vay và hiệu quả

sử dụng vốn vay của Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình, luận văn đề xuất một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn vay của công ty trong thời gian tới

6 Kết cấu luận văn

Ngoài lời mở đầu, kết luận và các phần kết cấu khác, nội dung chính của luận văn gồm 3 chương:

Chương 1: Lý luận chung về nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn vay của doanh nghiệp

Chương 2: Thực trạng hiệu quả sử dụng nguồn vốn vay tại Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình

Chương 3: Một số biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn nguồn vốn vay tại Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình

CHƯƠNG 1

LÝ LUẬN CHUNG VỀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NGUỒN

VỐN VAY CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan về nguồn vốn vay của doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm:

Theo sự phát triển của lịch sử, các quan điểm về vốn xuất hiện và ngày càng hoàn thiện, tiêu biểu có các cách hiểu về vốn như sau của một số nhà kinh tế học thuộc các trường phái kinh tế khác nhau

Các nhà kinh tế học cổ điển tiếp cận vốn với góc độ hiện vật Họ cho rằng, vốn là một trong những yếu tố đầu vào trong quá trình sản xuất kinh doanh Cách hiểu này phù hợp với trình độ quản lý kinh tế còn sơ khai – giai đoạn kinh tế học mới xuất hiện và bắt đầu phát triển

Theo một số nhà tài chính thì vốn là tổng số tiền do những người có cổ phần trong công ty đóng góp và họ nhận được phần thu nhập chia cho các chứng khoán của công ty Như vậy, các nhà tài chính đã chú ý đến mặt tài chính của vốn, làm rõ được nguồn vốn cơ bản của doanh nghiệp đồng thời cho các nhà đầu tư thấy được lợi ích của việc đầu tư, khuyến khích họ tăng cường đầu tư vào mở rộng và phát triển sản xuất

Theo David Begg, Standley Fischer, Rudige Darnbusch trong cuốn

“Kinh tế học”: Vốn là một loại hàng hoá nhưng được sử dụng tiếp tục vào quá trình sản xuất kinh doanh tiếp theo Có hai loại vốn là vốn hiện vật và vốn tài chính Vốn hiện vật là dự trữ các loại hàng hoá đã sản xuất ra các hàng hoá và dịch vụ khác Vốn tài chính là tiền mặt, tiền gửi ngân hàng Đất đai không được coi là vốn

Một số nhà kinh tế học khác cho rằng vốn bao gồm toàn bộ các yếu tố kinh tế được bố trí để sản xuất hàng hoá, dịch vụ như tài sản tài chính mà còn

cả các kiến thức về kinh tế kỹ thuật của doanh nghiệp đã tích luỹ được, trình

độ quản lý và tác nghiệp của các cán bộ điều hành cùng chất lượng đội ngũ công nhân viên trong doanh nghiệp, uy tín, lợi thế của doanh nghiệp

Một số quan điểm khác lại cho rằng vốn là giá trị đem lại giá trị thặng

dư Nhưng theo khái niệm trong giáo trình Tài chính doanh nghiệp của Trường Đại học Kinh tế quốc dân thì khái niệm về vốn được chia thành hai phần: Tư bản (Capital) là giá trị mang lại giá trị thặng dư Vốn được quan tâm đến khía cạnh giá trị nào đó của nó mà thôi Bảng cân đối kế toán phản ánh tình hình tài chính của một doanh nghiệp tại một thời điểm Vốn được nhà doanh nghiệp dùng để đầu tư vào tài sản của mình Nguồn vốn là những nguồn được huy động từ đâu Tài sản thể hiện quyết định đầu tư của nhà doanh nghiệp Còn về bảng cân đối phản ánh tổng dự trữ của bản thân doanh nghiệp dẫn đến doanh nghiệp có dự trữ tiền để mua hàng hoá và dịch vụ rồi sản xuất và chuyển hoá, dịch vụ đó thành sản phẩm cuối cùng cho đến khi dự trữ hàng hoá hoặc tiền thay đổi đó sẽ có một dòng tiền hay hàng hoá đi ra đó

là hiện tượng xuất quỹ, còn khi xuất hàng hoá ra thì doanh nghiệp sẽ thu về dòng tiền (phản ánh nhập quỹ và biểu hiện cân đối của doanh nghiệp là ngân quỹ làm cân đối dòng tiền trong doanh nghiệp)

Một số quan niệm về vốn ở trên tiếp cận dưới những góc độ nghiên cứu khác nhau, trong những điều kiện lịch sử khác nhau Vì vây, để đáp ứng đầy

đủ yêu cầu về hạch toán và quản lý vốn trong cơ chế thị trường hiện nay, có thể khái quát vốn là một phần thu nhập quốc dân dưới dạng vật chất và tài sản chính được các cá nhân, tổ chức bỏ ra để tiến hành kinh doanh nhằm mục đích tối đa hoá lợi nhuận

Vậy “vốn vay là nguồn vốn mà doanh nghiệp phải huy động từ bên ngoài mà không phải là nguồn vốn chủ sở hữu, nguồn vốn vay có thể từ các ngân hàng và các tổ chức tín dụng hoặc các cá nhân đoàn thể trong xã hội, là các khoản nợ phải trả trong ngắn hạn và dài hạn…”

1.1.2 Phân loại vốn kinh doanh

* Căn cứ vào quan hệ sở hữu vốn

Dựa vào quan hệ sở hữu vốn, vốn kinh doanh của doanh được chia thành hai nguồn là nguồn vốn chủ sở hữu (NVCSH) và nợ phải trả (NPT)

• Vốn chủ sở hữu: Là số vốn thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp,

doanh nghiệp có đầy đủ các quyền chiếm hữu, chi phối và định đoạt Nguồn vốn chủ sở hữu bao gồm:

- Nguồn vốn đầu tư của chủ sở hữu: Khi doanh nghiệp được thành lập, chủ doanh nghiệp phải đầu tư một số vốn nhất định Tuỳ thuộc vào loại hình doanh nghiệp mà nguồn vốn đầu tư của chủ sở hữu thuộc về các đối tượng khác nhau: Với doanh nghiệp Nhà nước, nguồn vốn đầu tư của chủ sở hữu là vốn điều

lệ của doanh nghiệp Nhà nước do Ngân sách Nhà nước cấp; đối với doanh nghiệp tư nhân, nguồn vốn đầu tư của chủ sở hữu do chủ doanh nghiệp bỏ ra để thành lập doanh nghiệp; đối với công ty liên doanh liên kết, nguồn vốn đầu tư của chủ sở hữu là những khoản đóng góp theo tỷ lệ cam kết giữa các chủ đầu tư khi thành lập doanh nghiệp; đối với công ty cổ phần, nguồn vốn đầu tư của chủ

sở hữu do các cổ đông đóng góp

- Nguồn vốn tự bổ sung: Nguồn vốn tự bổ sung phản ánh số vốn do doanh nghiệp sử dụng một phần lợi nhuận sau thuế của mình để bổ sung vào nguồn vốn kinh doanh Nguồn vốn này có ý nghĩa hết sức quan trọng đối với doanh nghiệp,

nó phản ánh khả năng tự tích lũy, mở rộng quy mô kinh doanh của doanh nghiệp Tuy nhiên, nguồn vốn này có giới hạn do nó phụ thuộc vào kết quả kinh doanh hàng năm và nhu cầu phân phối sử dụng lợi nhuận sau thuế cho các mục đích có tính chất tiêu dùng

Nguồn vốn chủ sở hữu có ý nghĩa rất quan trọng với mỗi doanh nghiệp ở bất kỳ một lĩnh vực kinh doanh nào Tỷ trọng VCSH trong tổng nguồn vốn của

DN thể hiện mức độ tự chủ về tài chính của DN Nên tỷ trọng của nó trong tổng nguồn vốn càng lớn chứng tỏ sự độc lập về tài chính của DN càng cao, khả năng

đi vay của DN càng dễ dàng thực hiện và ngược lại

• Nợ phải trả: là các khoản vốn được hình thành từ vốn vay các ngân

hàng thương mại hoặc các tổ chức tài chính khác, vốn vay thông qua phát hành trái phiếu, các khoản nợ khách hàng chưa thanh toán Đặc điểm chung của nguồn vốn này là doanh nghiệp chỉ có quyền sử dụng chúng trong một khoảng thời gian nhất định sau đó doanh nghiệp phải hoàn trả lại và thường phải kèm theo một khoản chi phí sử dụng lượng vốn đó hay còn gọi là lãi xuất

Nguồn vốn này có tính linh hoạt cao Việc đi vay vốn có thể đáp ứng nhu cầu vốn trong ngắn hạn, dài hạn cho doanh nghiệp, hoặc có thể huy động được

số vốn lớn kịp thời phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp được ổn định, liên tục Mặt khác, đây cũng là phương thức sử dụng hiệu quả các nguồn lực trong nền kinh tế, do việc sử dụng vốn đi vay sẽ hợp lý hóa các nhu cầu tạm thời về vốn phát sinh bởi tính chu kỳ của sản xuất kinh doanh

Tuy nhiên, doanh nghiệp cũng không nên lạm dụng nguồn vốn này Nó như con dao hai lưỡi, nếu sử dụng hợp lý sẽ cho phép doanh nghiệp tăng sức cạnh tranh, tận dụng được cơ hội đầu tư Ngược lại, nếu tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản thấp hơn so với lãi suất đi vay thì tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu sụt giảm nhanh chóng hơn so với khi không sử dụng vốn vay Hơn nữa, tỷ lệ vốn vay trong tổng nguồn vốn quá cao có thể sẽ dẫn đến những rủi ro về mất khả năng thanh toán, nguy cơ vỡ nợ, có thể dẫn đến phá sản

Sự kết hợp hai nguồn vốn chủ sở hữu và nợ phải trả tạo nên cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp còn gọi là cơ cấu tài chính của doanh nghiệp Cơ cấu tài chính ảnh hưởng đến sự thành công hay thất bại của doanh nghiệp vì thế các doanh nghiệp luôn hướng tới một cơ cấu tài chính hợp lý tối ưu Để đảm bảo cho hoạt động của mình, doanh nghiệp phải khai thác sử dụng cả hai nguồn vốn này,

sự kết hợp này như thế nào để đạt tới kết cấu vốn tối ưu còn phụ thuộc vào đặc điểm ngành mà doanh nghiệp hoạt động cũng như quyết định của người quản lý doanh nghiệp trên cơ sở xem xét tình hình chung của nền kinh tế và của doanh nghiệp

Cách phân loại này giúp cho doanh nghiệp thấy được một cách tổng quát

cơ cấu nguồn tài trợ từ góc độ sở hữu của vốn kinh doanh Cũng như mức độ an toàn về mặt tài chính của mình và những nguy cơ rủi ro tài chính có thể xảy ra,

từ đó đưa ra những phương sách huy động và sử dụng vốn cho phù hợp với điều kiện của doanh nghiệp cũng như của nền kinh tế

* Căn cứ vào phạm vi huy động vốn

Căn cứ vào phạm vi huy động thì nguồn vốn kinh doanh được chia thành

2 loại là: Nguồn vốn bên trong và Nguồn vốn bên ngoài doanh nghiệp

• Nguồn vốn bên trong doanh nghiệp là nguồn vốn có thể huy động được

từ nội bộ doanh nghiệp phục vụ cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp như: lợi nhuận giữ lại tái đầu tư, khấu hao TSCĐ, tiền nhượng bán tài sản, vật tư không cần dùng hoặc thanh lý TSCĐ, các quỹ dự phòng tài chính…

Nguồn vốn bên trong doanh nghiệp có ý nghĩa rất quan trọng cho sự phát triển của doanh nghiệp, giúp doanh nghiệp tự chủ hơn về mặt tài chính, chủ động đáp ứng nhu cầu vốn của doanh nghiệp, nắm bắt kịp thời các thời cơ trong kinh doanh, giữ được quyền kiểm soát doanh nghiệp, tránh được áp lực phải thanh toán đúng kỳ hạn Đồng thời chi phí sử dụng vốn của nguồn vốn này thấp nhưng không phải vì thế mà doanh nghiệp lạm dụng mà phải sử dụng tiết kiệm nguồn vốn này vì đặc điểm của nó là quy mô nhỏ

• Nguồn vốn bên ngoài doanh nghiệp: Là nguồn vốn mà doanh nghiệp

có thể huy động từ bên ngoài để đáp ứng cho nhu cầu thiếu vốn sản xuất kinh doanh của mình Nguồn vốn này bao gồm: Vốn liên doanh, liên kết, vốn vay ngân hàng hoặc các tổ chức tín dụng, vốn huy động do phát hành trái phiếu và các khoản nợ khác Đây là nguồn vốn khá quan trọng bổ sung vốn cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Việc phân loại trên giúp cho doanh nghiệp xác định được nhu cầu vốn, nguồn hình thành vốn sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp mình đồng thời đề

ra các biện pháp huy động vốn tối ưu

* Căn cứ vào tần suất huy động và sử dụng vốn

Căn cứ vào thời gian huy động vốn và sử dụng vốn thì có thể chia nguồn vốn của doanh nghiệp thành: nguồn vốn thường xuyên và nguồn vốn tạm thời

• Nguồn vốn thường xuyên

Nguồn vốn thường xuyên là tổng thể các nguồn vốn có tính chất ổn định mà DN

có thể sử dụng vào hoạt động kinh doanh Nguồn vốn này thường được sử dụng

để mua sắm, hình thành TSCĐ và một bộ phận TSLĐ thường xuyên cần thiết cho hoạt động SXKD của DN Nguồn vốn này bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu

và các khoản vay dài hạn

• Nguồn vốn tạm thời

Nguồn vốn tạm thời là các nguồn vốn có tính chất ngắn hạn (dưới 1năm)

DN có thể sử dụng để đáp ứng các yêu cầu có tính chất tạm thời phát sinh trong các hoạt động kinh doanh của DN Nguồn vốn này bao gồm vay ngắn hạn ngân hàng và các tổ chức tín dụng, các nợ ngắn hạn khác

Việc phân loại này giúp cho người quản lý DN xem xét việc huy động các nguồn vốn phù hợp với thời gian sử dụng, đáp ứng đầy đủ kịp thời VKD, góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của DN Dựa vào tính chất thường xuyên hay tạm thời của các nguồn vốn, DN có thể xây dựng được kế hoạch huy động

để đáp ứng đủ nhu cầu vốn trước mắt và lâu dài của DN, mặt khác DN có thể chủ động trong việc sử dụng vốn huy động được, lập kế hoạch tài chính hình thành nên những dự định về tổ chức nguồn vốn trong tương lai trên cơ sở xây dựng quy mô về số lượng vốn cần thiết, lựa chọn nguồn vốn và quy mô thích hợp cho từng nguồn vốn đó, tổ chức sử dụng vốn một cách có hiệu quả

1.1.3 Vai trò của vốn kinh doanh

Tất cả các doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh trong nền kinh

tế thị trường đòi hỏi phải có một lượng vốn nhất định Vì nó là điều kiện, là tiền đề cho sự ra đời và phát triển của doanh nghiệp Doanh nghiệp mà không

có vốn sẽ không thể tiến hành bất cứ một hoạt động sản xuất kinh doanh nào

Nói một cách khác vốn có vai trò đặc biệt quan trọng để bắt đầu, duy trì và phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Trong quá trình sản xuất kinh doanh vốn đóng vai trò đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh được tiến hành thuận lợi theo mục tiêu đã định Nó

là một trong các yếu tố đầu vào cơ bản của sản xuất: vốn, sức lao động, tài nguyên và kỹ thuật công nghệ Tuy nhiên khi có vốn doanh nghiệp có thể sử dụng để mua tài nguyên và công nghệ, thuê lao động Vì vậy vốn được coi là yếu tố quan trọng nhất để tiến hành sản xuất kinh doanh

Vốn kinh doanh giúp các doanh nghiệp hoạt động liên tục, có hiệu quả Tương ứng với mỗi quy mô sản xuất kinh doanh đòi hỏi phải có một lượng vốn nhất định Lượng vốn này thể hiện nhu cầu thường xuyên mà doanh nghiệp cần có để đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh diễn ra liên tục, tránh gián đoạn Nếu doanh nghiệp thiếu vốn thì quá trình sản xuất sẽ bị đình trệ, không đảm bảo được hợp đồng đã ký với khách hàng…dẫn đến bị mất thị phần, mất khách hàng, doanh thu và lợi nhuận giảm sút và các mục tiêu khác

đề ra không thực hiện được

Bất kỳ doanh nghiệp nào cũng có tiềm năng, lợi thế riêng có của mình Nhưng dù có lợi thế nào đi chăng nữa nhưng không có vốn, thiếu vốn thì doanh nghiệp không thể sử dụng và phát huy tối đa tiềm năng lợi thế đó để phục vụ cho việc phát triển sản xuất kinh doanh Chính vì vậy, VKD có vai trò như đòn bảy, thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp phát triển, là điều kiện để tạo lợi thế cạnh tranh, khẳng định chỗ đứng của doanh nghiệp trên thị trường

Vốn kinh doanh còn là công cụ phản ánh và đánh giá quá trình vận động của tài sản, kiểm tra, giám sát quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp thông qua các chỉ tiêu tài chính như hiệu quả sử dụng vốn, hệ số thanh toán, hệ số sinh lời…thông qua đó các nhà quản trị doanh nghiệp biết được thực trạng của khâu sản xuất, đánh giá hiệu quả sản xuất kinh doanh, phát hiện được các tồn tại, tìm ra nguyên nhân và đưa ra các biện pháp khắc phục

Nhận thức được vai trò quan trọng của vốn thì doanh nghiệp mới có thể

sử dụng vốn tiết kiệm hơn, có hiệu quả hơn và luôn tìm cách nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

1.1.4 Huy động vốn vay trong DN

Để bổ sung vốn cho hoạt động SXKD, doanh nghiệp có thể sử dụng nợ từ các nguồn: Tín dụng ngân hàng, tín dụng thương mại, vay thông qua phát hành trái phiếu, nợ nhà cung cấp v.v…

- Nguồn vốn tín dụng ngân hàng và tín dụng thương mại

Có thể nói rằng vốn vay ngân hàng là một trong những nguồn vốn quan trọng nhất, không chỉ đối với sự phát triển của bản thân các DN mà còn đối với toàn bộ nền kinh tế quốc dân Sự hoạt động và phát triển của các DN đều gắn liền với các dịch vụ tài chính do các ngân hàng thương mại cung cấp, trong đó có việc cung ứng các nguồn vốn

Không một DN nào không vay vốn ngân hàng hoặc không sử dụng tín dụng thương mại nếu DN đó muốn tồn tại vững chắc trên thương trường Trong quá trình hoạt động các DN thường vay ngân hàng để đảm bảo nguồn tài chính cho hoạt động SXKD, đặc biệt là đảm bảo có đủ vốn cho các dự án

mở rộng hoặc đầu tư có chiều sâu của doanh nghiệp

Về thời hạn, vốn vay ngân hàng có thể được phân loại theo thời hạn vay, bao gồm: vay dài hạn, vay trung hạn và vay ngắn hạn

Tùy theo tính chất và mục đích sử dụng, ngân hàng cũng có thể phân loại cho vay thành các loại như: cho vay đầu tư TSCĐ, cho vay đầu tư tài sản lưu động, cho vay để thực hiện dự án Cũng có những cách phân chia khác nhau như cho vay theo ngành kinh tế, theo lĩnh vực phục vụ hoặc theo hình thức đảm bảo tiền vay

- Phát hành trái phiếu công ty

Trái phiếu là một tên chung của các giấy vay nợ dài hạn và trung hạn, bao gồm: trái phiếu chính phủ và trái phiếu công ty Trái phiếu này còn được gọi là trái khoán

Một trong những vấn đề cần được xem xét trước khi phát hành là lựa chọn trái phiếu nào phù hợp nhất với điều kiện cụ thể của công ty và tình hình trên thị trường tài chính

Việc lựa chọn trái phiếu thích hợp rất quan trọng vì nó liên quan đến chi phí trả lãi, cách thức trả lãi, khả năng lưu hành và tính hấp dẫn của trái phiếu Trên thị trường tài chính ở nhiều nước hiện nay thường lưu hành những loại trái phiếu công ty như sau:

- Trái phiếu có lãi suất cố định, là loại trái phiếu được sử dụng nhiều nhất Lãi suất được ghi ngay trên mặt trái phiếu và không thay đổi trong suốt kỳ hạn của

nó

Để huy động vốn trên thị trường bằng trái phiếu, cần phải tính đến mức

độ hấp dẫn của trái phiếu Tính hấp dẫn được phụ thuộc vào những yếu tố sau:

+ Lãi suất của trái phiếu, lãi suất được đặt ra trong mối tương quan so sánh với lãi suất trên thị trường vốn, đặc biệt phải tính tới sự cạnh tranh với trái phiếu của công ty khác Trong việc phát hành trái phiếu cần chú ý đến mệnh giá vì nó có thể liên quan đến sức mua của dân chúng Đặc biệt ở Việt Nam, khi phát hành trái phiếu công ty cần xác định một mức giá vừa phải để nhiều người có thể mua được, tạo sự lưu thông dễ dàng cho trái phiếu trên thị trường

+ Uy tín tài chính của công ty

+ Kỳ hạn của trái phiếu

- Trái phiếu có lãi suất thả nổi

+ Trái phiếu có lãi suất thả nổi trong điều kiện có mức lạm phát cao và lãi suất thị trường không ổn định thì có thể khai thác tính ưu việt của thể loại này Tuy nhiên loại này có vài nhược điểm như sau:

+ Công ty không thể biết chắc chắn về chi phí lãi vay của trái phiếu, điều này gây khó khăn một phần cho việc lập kế hoạch tài chính

+ Việc quản lý trái phiếu đòi hỏi tốn nhiều thời gian hơn do phải thông báo các lần điều chỉnh lãi

- Trái phiếu có thể thu hồi

Một số công ty lựa chọn cách phát hành những trái phiếu có thể thu hồi, loại này phải được quy định ngay khi phát hành để người mua trái phiếu được biết và phải quy định rõ giá cả và thời gian khi công ty chuộc lại trái phiếu

Trái phiếu thu hồi có những ưu điểm sau:

+ Có thể sử dụng như một cách điều chỉnh lượng vốn sử dụng khi không cần thiết, công ty có thể mua lại các trái phiếu, tức là gom lại số vốn vay

+ Công ty có thể thay loại trái phiếu này bằng một nguồn tài chính khác bằng cách mua lại trái phiếu đó

Các biện pháp huy động vốn như đã đề cập ở trên hiện cũng đã được thực hiện phổ biến ở nước ta Nhiều DN nhà nước đang trong giai đoạn chuyển đổi sang hình thức công ty cổ phần với tỉ lệ góp vốn của Nhà nước cũng tương đối linh hoạt tùy thuộc vào vai trò của từng DN trong nền kinh tế quốc dân Và có một hình thức cũng tương đối phổ biến đối với các doanh nghiệp Việt Nam đó là huy động vốn nội bộ nhân viên (dạng cho vay nội bộ công ty chứ chưa ở dạng cổ phiếu hay trái phiếu) trong DN phục vụ sản xuất

và kinh doanh để lấp vào khoảng thiếu hụt vốn kinh doanh

- Các khoản nợ tích luỹ

Các khoản nợ tích luỹ là nguồn tài trợ ngắn hạn không do vay mượn, nó được tích luỹ gồm nợ phải trả công nhân hoặc nhà thầu phụ nhưng chưa đến hạn, các khoản thuế phải nộp ngân sách, tạm ứng thực hiện hợp đồng của các chủ đầu tư, khách hàng Đây là nguồn tài trợ miễn phí, bởi lẽ Tổng công ty có thể sử dụng tiền mà không phải trả lãi cho đến ngày thanh toán Tuy nhiên khoản nợ này chỉ có giới hạn

1.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn vay của doanh nghiệp

- Cơ cấu vốn và chi phí sử dụng vốn

Khi thu nhập từ LNST trên một đồng vốn không đổi, hệ số nợ càng cao thì tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu sẽ càng lớn => Hệ số nợ còn được gọi là đòn bẩy tài chính và được dùng để khuyếch đại thu nhập của một đồng vốn chủ sở hữu

Để được sử dụng các nguồn vốn, DN phải trả cho chủ sở hữu của các nguồn vốn đó một lượng giá trị nhất định, đó chính là giá của các nguồn tài trợ, hay còn gọi là chi phí sử dụng vốn

Chi phí sử dụng vốn đóng vai trò như là tỷ lệ chiết khấu làm cân bằng lượng vốn mà doanh nghiệp có quyền sử dụng hôm nay với các khoản tiền (gốc và lãi) mà doanh nghiệp phải trả cho các chủ sở hữu của số vốn đó trong tương lai => Chi phí sử dụng vốn ở đây được hiểu như là chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn

Chi phí sử dụng vốn vay giống như lãi tiền vay phải trả khi xác định chi phí sử dụng vốn vay, người ta coi nó như là tỷ lệ chiết khấu làm cân bằng các khoản tiền mà doanh nghiệp phải thanh toán cho chủ nợ trong tương lai với khoản nợ vay mà doanh nghiệp sử dụng hôm nay

Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu là tỷ suất lợi nhuận tối thiểu mà người đầu tư trù tính sẽ nhận được trên số vốn họ đóng góp

- Độ bẩy tài chính (DFL) là một chỉ tiêu định lượng dùng để đo lường mức độ biến động của tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu khi EBIT thay đổi

Độ bẩy tài chính (DFL) = % thay đổi về tỷ suất LN vốn chủ sở hữu / % thay đổi LNTT và lãi vay

Mức độ tác động của đòn bẩy tài chính phản ánh khi lợi nhuận trước thuế và lãi vay tăng lên hay giảm đi 1% thì tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu

sẽ tăng lên hay giảm đi bao nhiêu %

Đòn bẩy tài chính lại chỉ phụ thuộc vào hệ số nợ và nó có ảnh hưởng tới lợi nhuận sau lãi vay và thuế

- Tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và thuế trên vốn vay

TSv =

VVBQ Trong đó: Tỷ suất LN trước lãi vay và thuế trên Vốn vay

EBIT: Lợi nhuận trước lãi vay và thuế

Vốn vay BQ: VKD bình quân sử dụng trong kỳ

Chỉ tiêu này cho phép đánh giá khả năng sinh lời của 100 đồng vốn vay, không tính đến ảnh hưởng của thuế thu nhập doanh nghiệp và nguồn gốc của vốn vay

- Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE): Là quan hệ tỷ lệ giữa lợi nhuận sau thuế với vốn chủ sở hữu bình quân sử dụng trong kỳ Chỉ tiêu này cho ta biết 100 đồng vốn chủ sở hữu bình quân sử dụng trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế cho chủ sở hữu

VCSHBQ

Trong đó: ROE: Tỷ suất vốn chủ sở hữu

LNST: Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp

VCSHBQ: Vốn chủ sở hữu bình quân

Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu và được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm khi họ bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp Tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu là một trong những mục tiêu quan trọng nhất trong hoạt động quản lý tài chính doanh nghiệp

Hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu, một mặt phụ thuộc vào hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh hay phụ thuộc vào trình độ sử dụng vốn Mặt khác, còn phụ thuộc vào trình độ tổ chức nguồn vốn của doanh nghiệp

Để đánh giá xác đáng hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của một doanh nghiệp cần phải xem xét trên cơ sở phân tích tình hình và phối hợp các chỉ tiêu trên để đánh giá

+ Trình độ quản lý lao động: Yêu cầu đặt ra trong quản lý lao động đối với các doanh nghiệp là phải sắp xếp nhân sự đúng người, đúng việc, phù hợp khả năng, trình độ tay nghề của từng người lao động Khi các yêu cầu trên được thực hiện, vốn kinh doanh sẽ được khai thác và sử dụng tối đa, triệt để

Từ đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

+ Trình độ quản lý tài chính: Vai trò của người quản lý tài chính là rất quan trọng trong việc xác định nhu cầu vốn, cơ cấu vốn và nguồn huy động vốn để đảm bảo cung cấp đủ và kịp thời vốn cho quá trình sản xuất kinh doanh được diễn ra thường xuyên, liên tục

- Cơ cấu vốn: cơ cấu vốn có vai trò quan trọng đối với doanh nghiệp,

nó ảnh hưởng đến chi phí vốn, đến khả năng đầu tư kinh doanh và do đó ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của đồng vốn Một cơ cấu vốn hợp lý sẽ thúc đẩy đồng vốn vận động nhanh giữa các cao độ của quá trình sản xuất kinh doanh, không bị ứ đọng hay sử dụng sai mục đích Các nhân tố chính ảnh hưởng đến

cơ cấu vốn bao gồm:

+ Sự ổn định của doanh thu và lợi nhuận: ảnh hưởng trực tiếp đến quy

mô của vốn huy động Khi doanh thu ổn định sẽ có nguồn để lập quỹ trả nợ đến hạn, khi kết quả kinh doanh có lãi sẽ là nguồn để trả lãi vay Trong trường hợp này tỷ trọng của vốn huy động trong tổng số vốn của doanh nghiệp sẽ cao

và ngược lại

+ Cơ cấu tài sản: Tài sản cố định là loại tài sản có thời gian thu hồi dài,

do đó nó phải được đầu tư bằng nguồn vốn dài hạn, ngược lại, tài sản lưu động sẽ được đầu tư bằng 1 phần của vốn dài hạn còn chủ yếu là vốn ngắn hạn nhằm đảm bảo nguyên tắc an toàn tài chính

+ Doanh lợi vốn và lãi suất vốn huy động: Khi doanh lợi vốn cao hơn lãi suất vốn vay sẽ là cơ hội tốt để tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp, khi đó doanh nghiệp sẽ lựa chọn hình thức tài trợ bằng vốn vay Ngược lại khi doanh lợi vốn nhỏ hơn lãi suất vốn vay thì cấu trúc lại nghiêng về vốn chủ sở hữu + Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của ngành: Những doanh nghiệp có chu kỳ kinh doanh dài, vòng quay của vốn chậm thì cơ cấu vốn nghiêng về vốn chủ

sở hữu, ngược lại thì vốn tài trợ từ các khoản nợ sẽ chiếm tỷ trọng cao

- Chi phí sản xuất kinh doanh: là toàn bộ những chi phí mà doanh nghiệp

phải bỏ ra để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh Chẳng hạn chi phí sản xuất và tiêu thụ sản phẩm cao sẽ làm tăng giá thành sản phẩm, giá cả hàng

hóa, dẫn đến sản phẩm khó tiêu thụ thậm chí không tiêu thụ được, vốn bị ứ đọng thu hồi chậm từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh cũng như hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Chi phí quản lý cao hay thấp, hợp lý hay không hợp lý sẽ cho thấy việc sử dụng vốn của doanh nghiệp là tiết kiệm hay lãng phí, có hiệu quả hay kém hiệu quả Mặt khác các chi phí này càng cao ảnh hưởng trực tiếp làm giảm lợi nhuận của doanh nghiệp và ngược lại Lợi nhận thay đổi làm thay đổi tỷ suất lợi nhuận của vốn kinh doanh Do đó các doanh nghiệp luôn phấn đấu giảm chi phí, hạ giá thành sản phẩm, tăng sức cạnh tranh của hàng hóa trên thị trường, đẩy nhanh tốc độ tiêu thụ hàng hóa, thu hồi vốn nhanh, từ đó tăng vòng quay vốn góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

1.2.1.2 Các nhân tố khách quan

Bất kể doanh nghiệp nào cũng hoạt động trong một môi trường kinh doanh nhất định Môi trường kinh doanh bao gồm tất cả những điều kiện bên trong và bên ngoài ảnh hưởng tới hoạt động của doanh nghiệp: Môi trường tự nhiên, môi trường kinh tế-tài chính, môi trường chính trị pháp lý, môi trường khoa học công nghê,…

- Môi trường tự nhiên: là toàn bộ các yếu tố tự nhiên tác động đến doanh

nghiệp như khí khậu, thời tiết…nếu làm việc trong môi trường tự nhiên thích hợp sẽ giúp tăng năng suất lao động và tăng hiệu quả công việc, do đó ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn

- Môi trường kinh tế-tài chính: Bao gồm các nhân tố sau:

+ Cơ sở hạ tầng của nền kinh tế: Nếu cơ sở hạ tầng phát triển thì sẽ giảm bớt được nhu cầu vốn đầu tư của doanh nghiệp, đồng thời tạo điều kiện tiết kiệm được chi phí trong kinh doanh

+ Sự ổn định của nền kinh tế: Đây là một trong những nhân tố mà các nhà đầu tư rất quan tâm Nền kinh tế ổn định tạo điều kiện cho doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh, tăng lợi nhuận, đảm bảo được hiệu quả sử

dụng vốn kỳ vọng của doanh nghiệp Nền kinh tế bất ổn sẽ gây ra những rủi

ro không lường trước được trong kinh doanh, tạo tâm lý thiếu an toàn cho nhà đầu tư, ảnh hưởng đến mục tiêu lợi nhuận Vì thế, bên cạnh các điều kiện cần thiết cho việc phát triển hoạt động kinh doanh (như: thị trường, nguyên vật liệu, nhân công, chính sách khuyến khích đầu tư), các nhà đầu tư luôn chú ý tìm kiếm môi trường đầu tư có sự ổn định vĩ mô

+ Chính sách kinh tế vĩ mô của Nhà nước

Nhà nước điều tiết nền kinh tế chủ yếu thông qua các chính sách cơ bản

là chính sách thuế, giá cả và lãi suất

Chính sách thuế: thuế là công cụ quan trọng của Nhà nước để điều tiết

nền kinh tế vĩ mô nói chung và điều tiết hoạt động của doanh nghiệp nói riêng Chính sách thuế của Nhà nước có tác động trực tiếp đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Mức thuế cao hay thấp sẽ làm cho lợi nhuận sau thuế ít hay nhiều, do đó ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập và hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

Chính sách tỷ giá: Tỷ giá hối đoái vừa phản ánh sức mua của đồng nội

tệ vừa biểu hiện quan hệ cung cầu về ngoại tê Tỷ giá có tác động điều tiết cung cầu ngoại tệ, điều tiết sản xuất qua việc thúc đẩy hoặc hạn chế sản xuất hàng hóa xuất khẩu hay nhập khẩu Khi tỷ giá tăng, hàng hóa nhập khẩu sẽ rẻ tương đối so với hàng hóa sản xuất trong nước, điều đó sẽ khuyến khích nhập khẩu, hạn chế xuất khẩu và tác động đến thu nhập của các doanh nghiệp xuất khẩu Mặt khác, bản thân tỷ giá hối đoái cũng tác động đến thu nhập của doanh nghiệp, khi tỷ giá thay đổi, có những doanh nghiệp được lợi nhưng cũng có những doanh nghiệp bị thua lỗ

Chính sách lãi suất: Lãi suất tín dụng là một công cụ chủ yếu điều hành

lượng cung cầu tiền tệ, ảnh hưởng trực tiếp đến việc huy động vốn và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Khi lãi suất tăng làm tăng chi phí sử dụng vốn, nếu doanh nghiệp không có cơ cấu vốn hợp lý, kinh doanh không hiệu quả thì hiệu quả sử dụng vốn nhất là phần vốn vay sẽ bị giảm sút

- Môi trường chính trị, pháp lý: Là hệ thống các chủ trương, chính sách,

hệ thống pháp luật tác động đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Trên cơ sở pháp luật kinh tế và các biện pháp kinh tế, Nhà nước tạo môi trường hoạt động cho các doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh và hướng các hoạt động đó theo kế hoạch vĩ mô Bất kỳ sự thay đổi nào trong chế độ chính sách hiện hành đều có ảnh hưởng lớn đến hoạt động của các doanh nghiệp Sự ổn định về chính sách kinh tế sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp sử dụng vốn kinh doanh hiệu quả

- Môi trường khoa học công nghệ: ngày nay, khoa học công nghệ ngày càng phát triển với tốc độ chóng mặt Doanh nghiệp muốn kinh doanh có hiệu quả cần nắm bắt kịp thời công nghệ hiện đại, có như vậy doanh nghiệp mới tăng được năng suất, giảm chi phí, hạ giá thành, nâng cao chất lượng sản phẩm, tạo ra những sản phẩm có tính cạnh tranh cao trên thị trương, từ đó nâng cao hiệu quả

sử dụng vốn của doanh nghiệp Hơn nữa, những tiến bộ về khoa học kỹ thuật cũng sẽ kéo theo những hao mòn vô hình về TSCĐ và đòi hỏi doanh nghiệp cũng phải quan tâm đến những nhân tố này để bảo toàn vốn kinh doanh

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NGUỒN VỐN VAY TẠI CÔNG

TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG ĐÔ THỊ AN BÌNH 2.1 Tổng quan về Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình

Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình là công ty cổ phần được thành lập và hoạt động theo Luật Doanh nghiệp Công ty hoạt động theo Giấy CNĐKKD số 0201174609 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hải Phòng cấp lần đầu ngày 20/05/2011, đăng ký thay đổi lần thứ nhất ngày 22/10/2014 với một số thông tin cơ bản như sau:

Tên đơn vị: Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình

Tên giao dịch quốc tế: AN BINH CONSTRUCTION URBAN JOIT STOCK COMPANY

Tên viết tắt:AN BINH CONUR ,JSC

Vốn điều lệ:4.568.000.000 đồng

Vốn đầu tư của CSH: 4.568.000.000 đồng

Địa chỉ: Số 8, đường 5 mới, xã Nam Sơn, huyện An Dương, thành phố Hải Phòng

Công ty CP xây dựng đô thị An Bình được thành lập vào tháng 5/2011 Ngày 20/05/2011, Công ty cổ phần xây dựng đô thị An Bình được thành lập

để thực hiện mục tiêu của các thành viên sáng lập hướng tới một công ty có thế mạnh về máy móc thiết bị trong lĩnh vực thi công xây dựng, làm nền tảng

để công ty thi công các công trình hạ tầng, các công trình công nghiệp

Ngoài kinh doanh dịch vụ máy công trình và vận tải hàng hóa, Công ty còn tham gia xây lắp các công trình xây dựng cơ bản, xây dựng hạ tầng, san lấp mặt bằng, khai thác các công trình thủy lợi Từ ngày mới thành lập, Công

ty đã tập trung hiện đại hóa hệ thống máy móc thiết bị và trẻ hóa đội ngũ nhân viên từ cán bộ kỹ thuật đến công nhân lái máy,nâng cao chất lượng đội ngũ CBCNV, đặc biệt là cán bộ lái máy những công nhân gắn kết với sự hình thành và phát triển của công ty

Trải qua 5 năm hình thành và phát triển, Công ty Cổ phần cổ phần xây dựng đô thị An Bình đã vượt qua muôn vàn khó khăn, thách thức với phương châm lấy uy tín chất lượng làm đầu thì Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình đã có những bước phát triển đáng kể, ngày càng khẳng định được vị trí của mình trong lĩnh vực máy công trình và đặc biệt là xây dựng hạ tầng kỹ thuật trên địa bàn thành phố Hải Phòng

2.1.2 Ngành nghề kinh doanh

- Xây dựng nhà các loại

- Xây dựng công trình đường sắt, đường bộ

- Xây dựng công trình công ích

- Xây dựng công trình kỹ thuật dân dụng khác

- Hoàn thiện công trình xây dựng

- Phá rỡ

- Chuẩn bị mặt bằng

- Khai thác đá, cát, sỏi, đất sét

- Vận tải hàng hóa bằng đường bộ

- Kho bãi và lưu giữ hàng hóa

- Cho thuê máy móc, thiết bị và đồ dùng hữu hình khác

- Lắp đặt hệ thống cấp, thoát nước, lò sưởi và điều hòa không khí

2.1.3 Cơ cấu tổ chức và đặc điểm tổ chức sản xuất, kinh doanh của Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình

2.1.3.1 Cơ cấu tổ chức

Cơ cấu tổ chức của Công ty có vai trò quan trọng trong hoạt động quản

lý, tổ chức kinh doanh của Công ty Một bộ máy gọn nhẹ, phù hợp sẽ hoạt

động có hiệu quả Công ty tổ chức quản lý sản xuất theo một cấp, ban giám đốc công ty chỉ đạo sản xuất theo phương pháp trực tiếp, đứng đầu công ty là hội đồng quản trị là người có quyền hành cao nhất và chịu trách nhiệm với cơ quan chức năng, các khách hàng và cán bộ công nhân viên trong công ty Mô hình này vừa tận dụng khả năng chuyên môn các phòng ban, vừa đảm bảo chức năng lãnh đạo của cấp trên

Hiện nay, Công ty có 35 cán bộ công nhân viên, trong đó trình độ đại học là 8 người, còn lại là cao đẳng, trung cấp và công nhân kỹ thuật Như vậy

là số lượng cán bộ công nhân viên có trình độ đại học trở lên chiếm 8,57% tổng số cán bộ công nhân viên của Công ty Các cán bộ quản lý của Công ty đều tốt nghiệp đại học và đảm nhận các vị trí chủ chốt trong công ty Đội ngũ công nhân của Công ty được tuyển dụng và đào tạo hàng năm để phù hợp với yêu cầu mở rộng kinh doanh của Công ty Nguồn lực về con người là nguồn lực vô hạn và mang tính chất quyết định mà Công ty đã và đang khai thác triệt

để cũng như kết hợp có hiệu quả với nguồn lực tài chính nhằm mục đích lớn nhất đó là: nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty

Để thực hiện việc lãnh đạo và điều hành hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty ta xem sơ đồ Mô hình tổ chức quản lý của Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình:

Sơ đồ 2.1: Mô hình tổ chức quản lý của Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình

(Nguồn: Phòng Hành chính nhân sự)

PHÒNG KINH DOANH

PHÒNG

AN TOÀN

PHÒNG XÂY DỰNG

PHÒNG VẬT TƯ

KẾ TOÁN

HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ

BAN GIÁM ĐỐC

- Hội đồng quản trị: Là cơ quan quản trị của Công ty, có toàn quyền

nhân danh Công ty để quyết định các vấn đề liên quan đến mục đích, quyền lợi của Công ty

- Ban Giám đốc: Chỉ huy điều hành toàn bộ mọi hoạt động của công ty

và chịu trách nhiệm toàn diện trước pháp luật, trước toàn thể cán bộ công nhân viên trong công ty

- Phòng Hành chính nhân sự: Bao gồm các công tác tổ chức lao động

tiền lương, bảo vệ con người, tài sản, hành chính y tế, quản lý các loại văn bản, phô tô tài liệu, quản lý con dấu, tiếp đón khách đến quan hệ giao dịch làm việc tại công ty, quản lý toàn bộ hồ sơ, lao động, nhân sự, tuyển dụng lao động, tham mưu cho lãnh đạo về công tác quản lý và đào tạo cán bộ, thực hiện chính sách cho người lao động

- Phòng kế toán – tài chính: Thực hiện toàn bộ công tác kế toán theo

mô hình xác định, từ khâu thu nhập, xử lý những chứng từ ghi sổ, lập báo cáo

kế toán, phân tích tình hình sản xuất kinh doanh Tham mưu cho Tổng giám đốc về tình sử dụng nguồn tài chính, đồng thời thực hịên đúng chính sách tài chính của Nhà nước qui định, cung cấp một cách chính xác, đầy đủ, kịp thời

về quá trình hình thành và vận động của tài sản giúp lãnh đạo công ty đưa ra những quyết định đúng đắn thích hợp

- Phòng xây dựng: Thực hiện việc lập hồ sơ kỹ thuật đấu thầu, bóc tách

dự toán, tính toán khối lượng và lập đơn giá công trình, triển khai thi công các công trình mà công ty trúng thầu

- Phòng vật tư: Phụ trách việc tìm các nhà cung cấp vật tư, cung cấp

thiết bị sửa chữa máy công trình, giúp ban giám đốc chọn ra nhà cung cấp uy tín nhất, tiến độ cao nhất và chất lượng tốt nhất, đảm bao yêu cầu của công trường và hệ thống máy móc hoạt động đều đặn

- Phòng kinh doanh: Mục đích tìm kiếm và chăm sóc các khách hàng

của doanh nghiệp, tạo hình ảnh của công ty với các đối tác là khách hàng của công ty

- Phòng an toàn: là hậu phương vững chắc giúp trang bị cho anh em

cán bộ nhân viên những điều kiện an toàn nhất, đảm bảo cho việc thi công và vận hành các công trình đạt hiệu quả cao nhất và an toàn là hàng đầu Đây cũng là vấn đề trọng tâm để công ty có thể nhận thi công được các công trình cho doanh nghiệp nước ngoài

2.1.3.2 Đặc điểm tổ chức sản xuất, kinh doanh

Ngành nghề chính của công ty là cho thuê máy công trình và thi công xây dựng hạ tầng kỹ thuật Khi công ty nhận được các công trình xây dựng hạ tầng thì máy móc thiết bị của công ty chính là thế mạnh, bởi các công trình hạ tầng thì máy móc thiết bị chiếm từ 30% đến 40% giá trị của công trình Điều này giúp công ty chủ động được phương tiện và thời gian làm việc giúp cho hiệu quả xây dựng các công trình của công ty đạt ở mức cao

Để đảm bảo các đặc điểm sản xuất, kinh doanh nêu trên được diễn ra liên tục và có hiệu quả đòi hỏi Công ty phải có một lượng vốn lưu động lớn Ngoài việc huy động nguồn vốn từ các cổ đông, Công ty còn ký kết các hợp đồng vay vốn với các ngân hàng tại địa bàn Hải Phòng Tuy nhiên, là doanh nghiệp trẻ nên việc vay vốn ngân hàng cũng gặp không ít khó khăn, do doanh thu còn thấp, bề dày kinh nghiệm của công ty còn thấp, công ty bắt đầu xây dựng uy tín với các ngân hàng còn cần có thời gian

Vay vốn là một vấn đề nan giải cần có các giải pháp cụ thể để công tác

sử dụng vốn vay có hiệu quả đảm bảo lợi ích của công ty Đồng thời, để công

ty có đủ nguồn vốn phục vụ sản xuất cũng như đảm bảo khả năng thanh toán

nợ đối với ngân hàng, các tổ chức tín dụng, khách hàng, cán bộ công nhân viên và các đối tác khác là một thách thức không nhỏ đối với ban lãnh đạo công ty trong thời gian qua

2.1.4 Khái quát về kết quả sản xuất kinh doanh của Công ty Cổ phần xây dựng đô thị An Bình trong những năm gần đây

Để xem xét đánh giá hiệu quả sử dụng vốn vay của công ty trong thời gian qua trước hết ta đánh giá một số chỉ tiêu ở bảng phân tích sau

Bảng 2.1 Kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Xây dựng Đô thị An Bình

Biểu đồ 2.1: Cơ cấu lợi nhuận kế toán trước thuế 2011- 2015

-600,000 -500,000 -400,000 -300,000 -200,000 -100,000 0 100,000 200,000 300,000 400,000

LN từ hoạt đông KD

Qua bảng 2.1 ta thấy:

- Về doanh thu và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh:

Tổng doanh thu từ hoạt động kinh doanh qua các năm 2011-2015 lần lượt là: 370 tr.đ năm 2011; 545 tr.đ năm 2012; 1.994 tr.đ năm 2013; 1.591 tr.đ năm 2014 và 6.391 tr.đ năm 2015

Năm 2011 và năm 2012 doanh thu của Công ty còn rất khiêm tốn vì doanh nghiệp mới thành lập còn non trẻ nên khách hàng còn ít nên doanh thu rất hạn chế Bên cạnh đó là doanh nghiệp mới cần phải hoàn thiện rất nhiều về

bộ máy hành chính nên chi phí quản lý cao, vì vậy doanh nghiệp hoàn toàn lỗ trong 2 năm đầu là 2011 và 2012

Sang đến năm 2013, Công ty đã có doanh thu thực sự khởi sắc, là bước tiến đột phá về hoạt động kinh doanh, bộ máy hành chính đã dần đi vào ổn định, khách hàng ngày càng được đội ngũ kinh doanh phát triển mạnh và đã bước đầu đem về cho công ty những doanh số đầu tiền đáng khích lệ Từ đó hoạt động kinh doanh đã bước đầu mang lại lợi nhuận Lợi nhuận tuy không lớn nhưng đây là sự khẳng định về bước kinh doanh đúng đắn của doanh nghiệp

Năm 2014, tình hình kinh doanh vẫn được duy trì ở mức khả quan, tuy

có giảm đôi chút so với năm 2013 vì ảnh hưởng từ suy giảm kinh tế và sự sụt giảm sâu của thị trường bất động sản đã dẫn đến doanh thu và lợi nhuận của công ty đã giảm chút ít so với năm 2013

Năm 2015, tình hình kinh doanh đã trỗi dậy được thể hiện ở bước đột phá về doanh thu và lợi nhuận So với năm 2014 thì năm 2015 doanh thu tăng 400%, lợi nhuận tăng 455% Điều đó cho chúng ta thấy sự tăng trưởng của lợi nhuận cao hơn sự tăng trưởng về doanh thu, như vậy việc kinh doanh đã thực

sự hiệu quả và đem lại cho công ty nền tảng phát triển đúng đắn Khi doanh thu càng tăng thì lợi nhuận lại tăng cao hơn, chi phí cố định, chi phí hành chính, chi phí quản lý đã giảm đáng kể so với doanh thu

Như vậy ta thấy, từ năm 2011-2015 tình hình thực hiện doanh thu, lợi nhuận của Công ty có sự tăng giảm do các yếu tố khách quan của thị trường

mang lại và cũng do các vấn đề nội tại của Công ty (doanh nghiệp mới còn non trẻ) Việc doanh thu của hoạt động kinh doanh tăng giảm qua các năm nhưng xu hướng chung Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chỉ bị âm trong hai năm đầu tiền, còn các năm tiếp theo thì đều được tăng dần qua các năm

Để xem xét tình hình nguồn vốn vay của Công ty chúng ta đi phân tích

bảng 2.2 về Cơ cấu tài sản và nguồn vốn của Công ty năm 2011-2015

Qua bảng 2.2 ta thấy: tính đến ngày 31/12/2011 tổng giá trị tài sản của công ty là 1.091.992nghìn đồng, năm 2012 là 1.050.670nghìn đồng, năm

2013 là 1.207.752nghìn đồng, năm 2014 là: 5.184.940 nghìn đồng và năm

2015 là : 7.104.158 Như vậy tổng giá trị tài sản của công ty phần lớn là tăng đều theo các năm Trong đó, tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn thì đều tăng đều nhưng tài sản ngắn hạn tăng nhiều hơn và dần giữ tỷ trọng cao hơn so với tài sản dài hạn

Bảng 2.2 Cơ cấu tài sản và nguồn vốn của Công ty Cổ phần Xây dựng Đô thị An Bình

Tổng nguồn vốn 1.091.992 100 1.050.671 100 1.207.752 100 5.184.940 100 7.104.158 100

Nợ phải trả 33.841 3,10 314.045 29,89 265.758 22,00 871.800 16,81 2.472.815 34,81 Nguồn vốn chủ sở hữu 1.058.151 96,90 736.626 70,11 941.994 78,00 4.313.140 83,19 4.631.343 65,19

(Nguồn: Báo cáo tài chính 2011-2015)

Biểu đồ 2.2: Cơ cấu tài sản 2011- 2015

Biểu đồ 2.3: Cơ cấu nguồn vốn 2011 - 2015

1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000

-Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015

Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn

1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000

-Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015

Nợ phải trả Nguồn vốn CSH