Tóm tắt: Công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiết

Mối quan hệ giữa việc công bố thông tin về ngân hàng xanh và hiệu quả hoạt động bền vững, giá trị doanh nghiệp lâu dài của một công ty nói chung và ngân hàng thương mại nói riêng, đã đượCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiết

TRẦN NGUYÊN SA

CÔNG BỐ THÔNG TIN NGÂN HÀNG XANH VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM – ẢNH HƯỞNG CỦA

YẾU TỐ TRUNG GIAN VÀ ĐIỀU TIẾT

TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

TP HỒ CHÍ MINH – THÁNG 12 NĂM 2024

TRẦN NGUYÊN SA

CÔNG BỐ THÔNG TIN NGÂN HÀNG XANH VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM – ẢNH HƯỞNG CỦA

YẾU TỐ TRUNG GIAN VÀ ĐIỀU TIẾT

TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

Ngành: Tài chính – Ngân hàng

MÃ SỐ: 9340201

Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Hạ Thị Thiều Dao

TP HỒ CHÍ MINH – THÁNG 12 NĂM 2024

CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU TỔNG QUAN 1.1 Vấn đề nghiên cứu

Hội nghị Liên Hiệp Quốc về Biến đổi Khí hậu (COP) là chuỗi các cuộc hội nghị quan trọng do Liên Hiệp Quốc tổ chức, liên quan đến biến đổi khí hậu, với sự tham gia của các quốc gia thành viên Công ước khung về biến đổi khí hậu (UNFCCC) Tính đến năm 2023, đã có 26 lần COP được tổ chức, bắt đầu từ COP đầu tiên tại Berlin, Đức vào năm 1995 Các quốc gia tham dự đàm phán về các biện pháp giảm thiểu tác động của biến đổi khí hậu và chia sẻ trách nhiệm thực hiện những hoạt động này

Một mốc quan trọng là COP 21 diễn ra vào ngày 12/12/2015 tại Paris, với đại diện của 195 quốc gia, trong đó có Việt Nam Tại đây, các quốc gia đã đạt được một thỏa thuận lịch sử nhằm ngăn chặn tình trạng nóng lên toàn cầu, một thỏa thuận mà họ đã không thể đạt được trong hai thập kỷ trước đó Thỏa thuận chính thức có hiệu lực từ năm 2020 với các mục tiêu được xác định cho từng giai đoạn như Hình 1.1 của luận

án

Việt Nam đã thực hiện nhiều giải pháp để tuân thủ cam kết đối với Thỏa thuận Biến đổi Khí hậu 2015 (COP 21) trong cả khu vực tài chính và phi tài chính Trước đây, môi trường ít liên quan đến lĩnh vực tài chính, nhưng gần đây, các nhà hoạch định nhận thức rằng ngành ngân hàng có trách nhiệm gián tiếp trong việc đánh giá tác động môi trường của các dự án trước khi cấp vốn Để thực hiện trách nhiệm môi trường, Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã ban hành nhiều chỉ thị và quyết định, bao gồm các quy định về tăng trưởng tín dụng xanh và quản lý rủi ro môi trường trong hoạt động ngân hàng Các quyết định này hướng đến việc các ngân hàng tích cực thực hiện các biện pháp bảo vệ môi trường, từ đó tạo động lực thúc đẩy hoạt động xanh và giúp Chính phủ đạt được cam kết quốc tế về biến đổi khí hậu Để thành công, cần chứng minh mối quan hệ tích cực giữa việc công bố thông tin xanh và giá trị doanh nghiệp của ngân hàng

Mối quan hệ giữa việc công bố thông tin về ngân hàng xanh và hiệu quả hoạt động bền vững, giá trị doanh nghiệp lâu dài của một công ty nói chung và ngân hàng thương mại nói riêng, đã được tranh luận sôi nổi và nghiên cứu kỹ lưỡng trong các nghiên cứu

ở các quốc gia khác trên thế giới, mối quan hệ này ở Việt Nam gần như chưa được thực hiện nghiên cứu thực nghiệm Thêm vào đó, kết quả thu được ở các quốc gia trên thế giới vẫn chưa đạt được sự thống nhất Cụ thể, Simpson & Kohers (2022) tìm thấy mối quan hệ tích cực giữa trách nhiệm xã hội và giá trị doanh nghiệp, trong khi Wijayanti & Dondoan (2022) phát hiện ra điều ngược lại - trách nghiệm xã hội của ngân hàng có tác động tiêu cực đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng

Một lý do có thể khiến các nghiên cứu trước đó không đi đến kết luận chắc chắn là các nghiên cứu trước đây dựa trên một khái niệm đơn giản về mối quan hệ giữa công

bố thông tin hoạt động xanh và giá trị doanh nghiệp mà không xem xét đến các tác động của các yếu tố trung gian khác như nợ xấu, chi phí hoạt động (Khan và cộng sự, 2021) Theo nghiên cứu của Khan và cộng sự (2021) trong bối cảnh Bangladesh, một quốc gia có tỷ lệ nợ xấu cao khoảng 6,7% đến 9,9% trong giai đoạn 2012–2022 (World Bank, 2023a), tác động tích cực của việc công bố thông tin ngân hàng xanh đối với giá trị doanh nghiệp đã bị giảm thiểu do tác động điều tiết của các khoản nợ xấu Tuy nhiên, với những quốc gia có tỷ lệ nợ xấu thấp như Việt Nam – tỷ lệ nợ xấu luôn được kiểm soát ở mức thấp (dưới 2,0%) trong giai đoạn 2019–202 (World Bank, 2023b) – vai trò điều tiết của nợ xấu có thể có những điểm khác biệt Thêm vào đó, trường phái quan tâm đến chi phí ủng hộ những phát hiện trong nghiên cứu của Hassel và cộng sự (2005) vì kết quả chỉ ra rằng hiệu suất môi trường có ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị thị trường của các doanh nghiệp, trong khi trường phái quan tâm đến chi phí đồng ý rằng đầu tư vào môi trường có thể đong vai trò trung gian đại diện cho chi phí tăng, dẫn đến thu nhập giảm và giá trị thị trường thấp hơn (Jaggi & Freedman, 1992) Tuy nhiên, nghiên cứu thực nghiệm nhằm khám phá tác động trung gian của chi phí hoạt động đối với mối quan hệ giữa việc công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các hệ thống ngân hàng thương mại chưa được thực hiện

Vì vậy, luận án này muốn xác định tác động của việc công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam và xem xét

nghiên cứu cung cấp thêm cơ sở khoa học trong việc đưa ra đề xuất, kiến nghị phù

hợp nhằm tăng cường sự phát triển hoạt động xanh của các ngân hàng thương mại ở Việt Nam

Đó là lý do luận án chọn đề tài nghiên cứu “Công bố thông tin ngân hàng xanh và giá

trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiết”

1.2 Mục tiêu nghiên cứu

Với đề tài nghiên cứu là “Công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp

của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiết”, luận án xác định mục tiêu tổng quát và mục tiêu cụ thể như sau:

1.2.1 Mục tiêu tổng quát

Phân tích ảnh hưởng của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam, trong đó, xem xét ảnh hưởng của yếu tố trung gian chi phí hoạt động và vai trò điều tiết của nợ xấu Từ đó, luận án

có thể cung cấp thêm thông tin và cơ sở khoa học cho những nhà hoạch định trong việc đưa ra đề xuất, kiến nghị phù hợp nhằm tằng cường sự phát triển trong hoạt động xanh của các ngân hàng thương mại ở Việt Nam

1.2.2 Mục tiêu cụ thể

Luận án xác định những mục tiêu cụ thể như sau:

- Thứ nhất, nghiên cứu tác động của việc công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá

trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam

- Thứ hai, nghiên cứu tác động điều tiết của nợ xấu đến mối quan hệ giữa việc công

bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương

mại Việt Nam

- Thứ ba, nghiên cứu tác động trung gian của chi phí hoạt động đến mối quan hệ

giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam

- Thứ tư, đưa ra một số đề xuất, kiến nghị phù hợp nhằm tằng cường sự phát triển

trong hoạt động xanh của các ngân hàng thương mại ở Việt Nam

1.3 Câu hỏi nghiên cứu

Sau khi xác định được mục tiêu nghiên cứu như đã trình bày ở trên, một số câu hỏi nghiên cứu sau đây được đặt ra:

ngân hàng thương mại Việt Nam?

doanh nghiệp hay không? Dạng điều tiết này là gì?

qua trung gian chi phí hoạt động hay không? Dạng trung gian này là gì?

xanh của các ngân hàng thương mại ở Việt Nam?

1.4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

1.4.1 Đối tượng nghiên cứu

Tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam, bao gồm tác động trực tiếp, tác động gián tiếp qua trung gian chi phí hoạt động và ảnh hưởng dưới tác động điều tiết của nợ xấu

1.4.2 Phạm vi nghiên cứu về nội dung

Phạm vi nghiên cứu về nội dung của luận án sẽ tập trung vào chiều hướng nghiên cứu tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam, đồng thời, luận án sẽ giới hạn ở vai trò điều tiết của nợ xấu và vai trò trung gian của chi phí hoạt động nhằm làm rõ vai trò và cách thức các yếu tố này ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam

1.4.3 Phạm vi nghiên cứu về không gian

Mẫu nghiên cứu gồm 20/24 ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam có niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán ở Việt Nam

1.4.4 Phạm vi nghiên cứu về thời gian

Luận án nghiên cứu trong giai đoạn từ năm 2010 đến năm 2022

1.5 Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu

1.5.1 Dữ liệu nghiên cứu

Luận án thu thập dữ liệu về các chỉ số tài chính từ cơ sở dữ liệu Datasteam và FiinPro

Dữ liệu về công bố thông tin ngân hàng xanh được luận án thu thập thủ công từ báo cáo thường niêm được công bố trên website của các ngân hàng

1.5.2 Phương pháp nghiên cứu

Để xem xét tác động của các biến trong mô hình nghiên cứu nhằm kiểm định các giả thuyết của luận án, bên cạnh việc sử dụng phương pháp trắc lượng thư mục (Bibliometric) – phương pháp nghiên cứu dựa trên sự hỗ trợ của phần mềm Biblioshiny và ngôn ngữ lập trình R-studio nhằm phân tích tổng quan và lược khảo các nghiên cứu trước, tác giả sử dụng một loạt các phương pháp nghiên cứu nhằm giải quyết các mục tiêu đã đặt ra như sau:

1.5.2.1 Đối với mục tiêu nghiên cứu thứ nhất

- Phương pháp phân tích chỉ số (Disclosure Index Studies): Để chấm điểm công bố thông tin ngân hàng xanh của các ngân hàng thương mại Việt Nam niêm yết giai đoạn 2010- 2022

- Phương pháp đo lường công bố thông tin bằng trí tuệ nhân tạo (Artificial Intelligence Measurement of Disclosure – AIMD): để đo lường một lần nữa thực

trạng công bố thông tin ngân hàng xanh của các ngân hàng thương mại Việt Nam

nhằm đảm bảo tính vững của kết quả nghiên cứu

- Phương pháp phân tích hồi quy dữ liệu bảng (Data Panel Regression): được

nghiên cứu sử dụng để ước lượng mô hình nhằm kiểm tra giả thuyết đã đặt ra cho

mục tiêu thứ nhất

1.5.2.2 Đối với mục tiêu nghiên cứu thứ hai

- Phương pháp phân tích hồi quy dữ liệu bảng kết hợp mô hình phân tích biến điều tiết (Moderation Analysis) theo Baron và Kenny (1986): nhằm phân tích mối quan

hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc, trong đó biến điều tiết là một biến thứ ba tác động đến mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc

- Phương pháp Bayes: Phương pháp Bayes có thể biểu diễn xác suất về ảnh hưởng

cùng chiều và ngược chiều của tham số và do đó, cung cấp nhiều thông tin hơn so với phương pháp tần suất truyền thống Nhờ đó, luận án kiểm định tính vững chắc của mục tiêu nghiên cứu thứ hai

1.5.2.3 Đối với mục tiêu nghiên cứu thứ ba

- Phương pháp phân tích hồi quy dữ liệu bảng kết hợp mô hình phân tích biến trung gian (Mediation Analysis) theo theo Baron và Kenny (1986) là một phương pháp

thống kê được sử dụng để kiểm tra mối quan hệ giữa hai biến và sự hiệu quả của

biến trung gian trong giải thích mối quan hệ này

- Phương pháp Bayes: nhằm kiểm định tính vững chắc của tác động trung gian

1.6 Đóng góp mới của nghiên cứu

Luận án tập trung vào một số khía cạnh quan trọng liên quan đến tác động của công

bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp

Thứ nhất, luận án làm rõ rằng chi phí hoạt động can thiệp vào mối quan hệ giữa công

bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp, sử dụng phương pháp phân tích trung gian của Baron và Kenny (1986) cùng với kiểm định Sobel để xác định tác động gián tiếp

Thứ hai, luận án cũng xem xét nợ xấu như một yếu tố điều tiết trong bối cảnh Việt

Nam, khác với các nghiên cứu trước chỉ coi nợ xấu là biến tương tác Phân tích điều tiết sẽ giúp làm sáng tỏ tác động này

Thứ ba, luận án cung cấp thêm bằng chứng về mối liên hệ giữa công bố thông tin ngân

hàng xanh và giá trị doanh nghiệp trong các thị trường mới nổi, như Việt Nam, so với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào các nền kinh tế phát triển

Thứ tư, đây là nghiên cứu đầu tiên tại Việt Nam sử dụng trí tuệ nhân tạo để đo lường

mức độ công bố thông tin ngân hàng xanh, cho phép phân tích dữ liệu lớn và nâng cao

độ tin cậy của kết quả nghiên cứu

1.7 Ý nghĩa của nghiên cứu

1.7.1 Ý nghĩa khoa học

Luận án hướng đến cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết ở Việt Nam Đồng thời, luận án góp phần đưa thêm một góc nhìn khác về mối quan hệ giữa việc công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại: nghiên cứu xem xét tác động gián tiếp của chi phí hoạt động và ảnh hưởng điều tiết của nợ xấu đến mối quan hệ này

1.7.2 Ý nghĩa thực tiễn

Sau khi nghiên cứu thành công, đề tài sẽ cung cấp thêm thông tin và cơ sở khoa học

cho những nhà hoạch định tham khảo Thứ nhất, việc công bố thông tin ngân hàng

xanh không chỉ nhằm đáp ứng yêu cầu quản lý, mà còn nâng cao giá trị doanh nghiệp, thúc đẩy ngân hàng thương mại chủ động công bố thông tin, từ đó hỗ trợ Việt Nam

thực hiện các cam kết quốc tế về bảo vệ môi trường Thứ hai, việc yêu cầu công bố

thông tin ngân hàng xanh mà không đi kèm cải thiện nợ xấu và tối ưu hóa chi phí sẽ

không tạo được uy tín cho ngân hàng Thứ ba, có thể mở rộng nghiên cứu về các yếu

tố trung gian và điều tiết khác ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa công bố thông tin ngân

hàng xanh và giá trị doanh nghiệp Thứ tư, kết quả của luận án có thể được áp dụng

cho các nghiên cứu liên quan khác

1.8 Quy trình nghiên cứu

Để nghiên cứu về tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam và xem xét ảnh hưởng của yếu tố trung gian, điều tiết đến mối quan hệ này, nghiên cứu được thực hiện thông

qua các bước như Hình 1.2

Hình 1.1 Quy trình các bước nghiên cứu

Nguồn: Tác giả xây dựng

1.9 Cấu trúc của nghiên cứu

Ngoài Phụ lục và Danh mục tài liệu tham khảo, luận án này được chia thành 5 chương:

Chương 1: Giới thiệu tổng quan

Chương 2: Cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trước về giá trị doanh nghiệp, công bố

thông tin ngân hàng xanh và nợ xấu

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu

Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Chương 5: Kết luận và khuyến nghị

CHƯƠNG 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC VỀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP, CÔNG BỐ THÔNG TIN NGÂN HÀNG

XANH VÀ NỢ XẤU 2.1 Tổng quan các khái niệm

2.1.1 Giá trị doanh nghiệp

2.1.1.1 Khái niệm giá trị doanh nghiệp

Giá trị doanh nghiệp (GTDN) thường được chia thành hai loại: giá trị nội tại (intrinsic value) và giá trị thị trường (market value)

(1) Giá trị nội tại: Đây là giá trị thực sự của doanh nghiệp, không bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn trên thị trường Theo Graham & Dodd (1934), giá trị này dựa trên các yếu tố cơ bản như dòng tiền, lợi nhuận và tài sản, được định giá qua các phương pháp như định giá dòng cổ tức và dòng tiền chiết khấu (DCF) Giá trị nội tại phản ánh mức mà một nhà phân tích công tâm ước tính cho công ty

(2) Giá trị thị trường: Đây là giá cổ phiếu của doanh nghiệp trên thị trường tài chính,

có thể dao động mạnh do yếu tố tâm lý và thông tin mới Giá trị này được xác định qua tổng giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu và nợ phải trả Schweser (2020) định nghĩa giá trị thị trường là mức giá mà tài sản có thể được mua hoặc bán trên thị trường

Giá trị nội tại được coi là cốt lõi bên trong, trong khi giá trị thị trường biến động xung quanh nó Theo lý thuyết thị trường hiệu quả, hai giá trị này có xu hướng hội tụ Việc đánh giá GTDN là quan trọng cho các quyết định của các bên liên quan, bao gồm quản

lý và cổ đông, và cần được thực hiện cẩn trọng và công bằng để phản ánh chính xác giá trị của doanh nghiệp

2.1.1.2 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp

Nghiên cứu lựa chọn Tobin's Q để xác định GTDN của các NHTM niêm yết ở Việt Nam Lựa chọn này cũng phù hợp với quy định của Luật Doanh nghiệp Việt Nam năm

2020 Khoản c Điểm 1 Điều 165 Luật Doanh nghiệp Việt Nam năm 2020 yêu cầu Ban Giám đốc phải làm việc dựa trên lợi ích của cổ đông, do đó, hiệu quả của quản trị có thể đo lường bằng giá thị trường của ngân hàng Ngược lại, giá thị trường của ngân hàng phản ánh kỳ vọng cũng như đánh giá của cổ đông về hoạt động quản trị ngân

hàng Do vậy, giá trị thị trường của ngân hàng hay giá trị tài sản của cổ đông là tiêu chí hiệu quả trong quản trị tài chính

2.1.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến GTDN

Có rất nhiều nhân tố ảnh hưởng đến GTDN, luận án sẽ tập trung làm rõ những nhân

tố chủ yếu và phổ biến nhất nhằm tạo cơ sở lựa chọn biến kiểm soát cho mô hình nghiên cứu

(i) Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp

(ii) Quy mô của doanh nghiệp

(iii) Năng lực quản trị kinh doanh của doanh nghiệp

(iv) Hiệu quả kinh doanh và xu hướng tăng trưởng của doanh nghiệp

(v) Chính sách cổ tức của doanh nghiệp

(vi) Nhóm yếu tố thuộc về môi trường kinh doanh chung của doanh nghiệp

2.1.2 Ngân hàng xanh

2.1.2.1 Quan điểm lý thuyết về ngân hàng xanh

Ngân hàng xanh là hoạt động bên trong và bên ngoài ngân hàng hướng tới môi trường, nhằm bảo vệ môi trường khỏi tác động tiêu cực, từ đó, đạt được các mục tiêu về môi trường của ngân hàng Theo quan điểm này, các ngân hàng thực hiện đồng thời các

hoạt động xanh trong nội bộ ngân hàng như: sử dụng ngân hàng không giấy tờ

(paper-less), đào tạo về môi trường, sử dụng thiết bị tiết kiệm năng lượng, xây dựng các công

trình xanh và các hoạt động bên ngoài ngân hàng cũng cần hướng tới môi trường như:

áp dụng hình thức cho vay xanh, cung cấp lãi suất thấp cho người tiêu dùng và doanh nghiệp đối với các dự án hướng tới môi trường Từ đó, thông qua các thực hành này, các ngân hàng có thể đạt được các mục tiêu về môi trường của mình

2.1.2.2 Thực tiễn triển khai ngân hàng xanh

Ngân hàng xanh lần đầu tiên được giới thiệu vào đầu những năm 1990, nhưng đã trở nên nổi bật hơn sau khi Liên hợp quốc đặt ra các mục tiêu phát triển bền vững Các tổ chức như UNDP, UNEP, Ngân hàng Thế giới, và nhiều ngân hàng quốc gia và quốc

tế đang nỗ lực thúc đẩy sáng kiến này Tuy nhiên, chưa có một định nghĩa cụ thể và toàn diện về ngân hàng xanh Theo Suborna (2020), ngân hàng xanh có thể được hiểu

là ngân hàng thân thiện với môi trường, kết hợp các chính sách xanh vào hoạt động

nội bộ và bên ngoài của mình, một cách tự nguyện hoặc bắt buộc Ngân hàng xanh không chỉ là tài trợ cho các dự án xanh mà còn là sự cam kết thực hiện các sáng kiến môi trường trong mọi quyết định tổ chức, bao gồm cả hoạt động nội bộ và bên ngoài hướng tới môi trường

2.1.3 Công bố thông tin ngân hàng xanh

2.1.3.1 Khái niệm công bố thông tin ngân hàng xanh

Trong luận án này, CBTT ngân hàng xanh được hiểu là việc CBTT ra công chúng

về hoạt động ngân hàng xanh Thông tin này sẽ được luận án tiếp cận ở Báo cáo thường niên (BCTN) của ngân hàng – đây có thể được xem là nguồn thông tin thoả mãn điều kiện về công khai của khái niệm về CBTT

2.1.3.2 Xây dựng chỉ số CBTT ngân hàng xanh

Để xây dựng chỉ số CBTT, đặc biệt là chỉ số CBTT ngân hàng xanh, điều quan trọng đầu tiên là lựa chọn các mục thông tin cấu thành nên chỉ số Do số lượng thông tin có thể công bố rất lớn, các nhà nghiên cứu cần xác định các mục thông tin cụ thể để đưa vào chỉ số Hiện tại, không có lý thuyết thống nhất cho việc xây dựng các chỉ số CBTT,

và cách tiếp cận thường phụ thuộc vào mục đích nghiên cứu Theo Marston & Shrives (1991), có hai cách để xây dựng chỉ số: (1) tự xây dựng bộ tiêu chí thông tin công bố dựa trên các thông lệ tốt và nghiên cứu trước đó, hoặc (2) sử dụng tiêu chí có sẵn từ các nghiên cứu trước mà không cần điều chỉnh

Luận án này không nhằm xây dựng một chỉ số CBTT ngân hàng xanh mới mà sẽ đánh giá việc CBTT ngân hàng xanh hiện có của các ngân hàng thương mại Do đó, luận án

sẽ áp dụng cách thứ hai, dựa vào các tiêu chí có sẵn về CBTT ngân hàng xanh Các nghiên cứu và quy định của các quốc gia về tiêu chí công bố liên quan đến hoạt động ngân hàng xanh (Bảng 2.9) cho thấy có 10 tiêu chí nhận được trên 50% sự đồng thuận, bao gồm lượng carbon phát thải, năng lượng tái tạo, tiết kiệm nước, tiết kiệm giấy, xử

lý rác thải, sử dụng vật liệu thân thiện môi trường, cơ sở hạ tầng, sản phẩm kinh doanh xanh, yêu cầu đối với nhà cung cấp, và quy định chính sách về hoạt động xanh

2.1.4 Vai trò điều tiết của nợ xấu

Theo Baron và Kenny (1986), biến điều tiết là biến số làm thay đổi cường độ hoặc chiều hướng của mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc, xác định các điều kiện mà mối quan hệ này trở nên mạnh mẽ hoặc yếu hơn Biến điều tiết không trực

tiếp dẫn đến thay đổi trong biến phụ thuộc, nhưng ảnh hưởng đến cách biến độc lập tác động lên biến phụ thuộc (Hình 2.2)

Trong bối cảnh này, nợ xấu được định nghĩa theo Thông tư 11/2021/TT-NHNN là các khoản nợ thuộc nhóm 3, 4 và 5 Nợ xấu có tác động trực tiếp đến uy tín, lợi nhuận và khả năng thanh toán của ngân hàng Nếu ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu cao, CBTT ngân hàng xanh có thể nâng cao niềm tin của nhà đầu tư và cải thiện GTDN Ngược lại, với

tỷ lệ nợ xấu thấp, tác động của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN có thể không đáng

kể, vì nhà đầu tư đã có niềm tin vào ngân hàng Do đó, nợ xấu đóng vai trò điều tiết, ảnh hưởng đến mức độ tác động của CBTT ngân hàng xanh lên GTDN

Hình 2.1 Mô hình điều tiết Baron và Kenny (1986)

Nguồn: Baron và Kenny (1986)

2.1.5 Vai trò trung gian của chí phí hoạt động

Theo Baron và Kenny (1986), biến trung gian là cầu nối giữa biến độc lập và biến phụ thuộc, giải thích cách mà biến độc lập ảnh hưởng đến biến phụ thuộc (Hình 2.3)

Hình 2.2 Mô hình trung gian Baron và Kenny (1986)

Nguồn: Baron và Kenny (1986)

Trong nghiên cứu này, chi phí hoạt động được định nghĩa theo Thông tư NHNN của NHNN Việt Nam là chi phí phát sinh trong quá trình hoạt động sản xuất, kinh doanh của ngân hàng Chi phí hoạt động có thể đóng vai trò trung gian trong mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN Cụ thể, việc thực hiện CBTT ngân hàng xanh có thể yêu cầu ngân hàng chi tiêu lớn cho tính minh bạch và tuân thủ quy

Biến trung gian

định, dẫn đến tăng chi phí hoạt động và giảm lợi nhuận ngắn hạn Tuy nhiên, nếu ngân hàng quản lý hiệu quả các chi phí này, GTDN có thể được cải thiện trong dài hạn nhờ vào tăng lợi nhuận và sự tin tưởng từ nhà đầu tư

2.2 Tổng quan cơ sở lý thuyết

2.2.1 Các lý thuyết giải thích tác động của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN

Mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN của các ngân hàng nói riêng và của các doanh nghiệp nói chung thường dựa trên các cơ sở lý thuyết như: (1) Lý thuyết thông tin bất cân xứng, (2) Lý thuyết tín hiệu, (3) Lý thuyết đại diện, (4) Lý thuyết các bên liên quan, (5) Lý thuyết về tính hợp pháp, (6) Lý thuyết quản lý ấn tượng Một cách tổng quát, việc CBTT nói chung của các doanh nghiệp sẽ gửi tín hiệu tích cực đến các bên liên quan nhằm làm giảm thông tin bất cân xứng, từ đó, thu nhỏ khoảng cách về tính hợp pháp và thể hiện sự quản lý ấn tượng, kết quả, giá trị tiềm năng trong dài hạn của ngân hàng tăng cao Hay nói cách khác, để chống lại sự bất cân xứng thông tin – một trong những nguyên nhân dẫn đến xung đột lợi ích giữa người đại diện doanh nghiệp và các bên có liên quan, việc CBTT về hiệu suất phi tài chính là một trong các phương pháp ngày càng phổ biến được các doanh nghiệp trên toàn thế giới sử dụng (Bose và cộng sự, 2018) Theo đó, với việc tăng cường CBTT, cho thấy các doanh nghiệp đang cố gắng phát đi tín hiệu nhằm đáp ứng các kỳ vọng của cả nhà đầu tư, cơ quan chức năng và nhiều bên liên quan khác nhau (Guthrie & Abeysekera, 2006) rằng các hoạt động của doanh nghiệp là “hợp pháp”, luôn nằm trong giới hạn, không có hại cho xã hội Đồng thời, với việc môi trường đã trở thành mối quan tâm toàn cầu, một loạt các bên liên quan bị ảnh hưởng bởi ô nhiễm môi trường, việc thể hiện viêc doanh nghiệp đã quan tâm đến môi trường là một hướng đi mới của các doanh nghiệp, tạo được ấn tượng đặc biệt trong tâm trí người tiêu dùng

Với việc môi trường đã trở thành mối quan tâm toàn cầu, một loạt các bên liên quan

bị ảnh hưởng bởi ô nhiễm môi trường, nếu hoạt động của tổ chức gây hại cho môi trường theo bất kỳ cách nào, thì tính hợp pháp của tổ chức có thể bị đe dọa và khoảng cách về tính hợp pháp có thể xuất hiện (Dewan và cộng sự, 2016) Khi đó, việc CBTT ngân hàng xanh của các NHTM ở Việt Nam sẽ gửi tín hiệu tích cực đến các bên liên quan nhằm làm giảm thông tin bất cân xứng, từ đó, thu nhỏ khoảng cách về tính hợp pháp và thể hiện sự quản lý ấn tượng, kết quả, giá trị tiềm năng trong dài hạn của ngân hàng tăng cao

Với tỷ lệ nợ xấu càng cao, danh tiếng trên thị trường của ngân hàng bị xói mòn và một phần lớn các khoản cho vay của ngân hàng gặp khó khăn trong việc thu hồi, việc ngân hàng CBTT ngân hàng xanh có thể giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư, từ đó cải thiện uy tín của ngân hàng và GTDN của ngân hàng trong mắt nhà đầu tư vẫn được đánh giá cao Ngược lại, nếu ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu thấp, CBTT ngân hàng xanh có thể không tạo ra tác động đáng kể đến GTDN, vì nhà đầu tư đã có niềm tin nhất định vào ngân hàng Do đó, trong phạm vi ngân hàng, nợ xấu có thể đóng vai trò điều tiết vì nó kiểm soát

và điều chỉnh mức độ ảnh hưởng của yếu tố CBTT ngân hàng xanh đến GTDN Hay nói cách khác, nợ xấu hoạt động như một yếu tố giới hạn, làm giảm hoặc hạn chế tác động tích cực của của các yếu tố khác đến GTDN của ngân hàng bằng cách tạo ra các trở ngại

về uy tín, lợi nhuận và thanh khoản

2.3 Lược khảo các nghiên cứu liên quan

2.3.1 Lược khảo các nghiên cứu về tác động của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN

Nghiên cứu về tác động của CBTT ngân hàng xanh đã gia tăng đáng kể sau khi 195 quốc gia đạt được thỏa thuận tại COP 21 nhằm ngăn chặn tình trạng nóng lên toàn cầu Mặc dù

có nhiều nghiên cứu xác định được chiều hướng tác động của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN, kết quả lại không đồng nhất Bảng 2.12 của luận án cho thấy, một số nghiên cứu chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN (Hồ Ngọc Thảo Trang

& Yekini, 2014; Bose và cộng sự, 2021), trong khi các nghiên cứu khác (Tạ Quang Bình, 2014; Khan và cộng sự, 2021) cho thấy không có ý nghĩa hoặc tác động tiêu cực Do đó, chưa thể khẳng định rõ ràng về tác động của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN

2.3.2 Lược khảo các nghiên cứu về tác động của nợ xấu đến mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN

Khan và cộng sự (2021) là nghiên cứu đầu tiên và duy nhất về tác động của nợ xấu đến mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN ở các ngân hàng niêm yết tại