Đề tài tác Động của chính sách tiền tệ của ngân hàng nhà nước việt nam Đối với nền kinh tế

Chính sách tiền tệ, với vai trò điều tiết cung tiền, lãi suất và tỷ giá hối đoái, được xem là công cụ quan trọng giúp các quốc gia kiểm soát lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng và ổn định hệ

THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

-BỔ SUNG KIẾN THỨC MÔN KINH TẾ VĨ MÔ

Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh

Mã ngành: 8340101

Đề tài :

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM ĐỐI VỚI

NỀN KINH TẾ

HVTH: NGUYỄN THỊ NGỌC ANH

CBHD: TS HUỲNH NHỰT NGHĨA

Tp Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2024

NHẬN XÉT CỦA NGƯỜI HƯỚNG DẪN

TP.HCM, ngày …… tháng … năm 20…

Người hướng dẫn

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT

1.1 Khái niệm Chính sách tiền tệ

1.2 Mục đích và ý nghĩa của chính sách tiền tệ

1.3 Các công cụ Chính sách tiền tệ

1.4 Tác động của Chính sách Tiền tệ

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

2.1 Số liệu thống kê

2.2 Phân tích, đánh giá thực trạng

2.3 Nghiên cứu trường hợp cụ thể: Chính sách tiền tệ năm 2008 và 2023

Kết luận Chương 2

CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH

3.1 Kết luận

3.2 Hàm ý chính sách

Kết luận Chương 3

TÀI LIỆU THAM KHẢO

LỜI MỞ ĐẦU

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang trải qua nhiều biến động mạnh mẽ, với các thách thức như lạm phát gia tăng, xung đột địa chính trị, và những hệ lụy kéo dài từ đại dịch Covid-19, việc duy trì ổn định kinh tế vĩ mô trở nên quan trọng hơn bao giờ hết Chính sách tiền tệ, với vai trò điều tiết cung tiền, lãi suất và tỷ giá hối đoái, được xem là công cụ quan trọng giúp các quốc gia kiểm soát lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng và ổn định hệ thống tài chính

Tại Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước đóng vai trò chủ chốt trong việc thực thi chính sách tiền tệ nhằm ổn định giá trị đồng tiền và hỗ trợ các mục tiêu kinh tế vĩ mô Đặc biệt, trong những năm gần đây, trước áp lực lạm phát gia tăng và những biến động không lường trước của kinh tế thế giới, Ngân hàng Nhà nước đã triển khai hàng loạt biện pháp điều hành linh hoạt và chủ động

để đối phó với tình hình Các quyết định liên quan đến lãi suất, tỷ lệ dự trữ bắt buộc và nghiệp vụ thị trường mở không chỉ phản ánh sự nhạy bén trong quản lý mà còn cho thấy tầm quan trọng của chính sách tiền tệ trong việc bảo vệ nền kinh tế trước những thách thức và cơ hội mới

Mục tiêu của bài tiểu luận này là phân tích và đánh giá tác động của chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đối với nền kinh tế, từ đó làm rõ các lợi ích, hạn chế và những điểm cần cải thiện Bài tiểu luận cũng sẽ xem xét các số liệu thống kê thực tế, những quyết định quan trọng trong thời gian gần đây, và những định hướng chính sách của Ngân hàng Nhà nước trong tương lai Thông qua việc nghiên cứu này, bài viết mong muốn góp phần cung cấp cái nhìn toàn diện về vai trò của chính sách tiền tệ trong việc ổn định và góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế Việt Nam

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT 1.1 Khái niệm Chính sách tiền tệ

Chính sách tiền tệ là một phần quan trọng của chính sách kinh tế vĩ mô, được thiết lập bởi Ngân hàng Trung ương để quản lý cung tiền và lãi suất, nhằm đạt được các mục tiêu kinh tế cụ thể như kiểm soát lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền, và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Theo Luật Ngân hàng Nhà nước số 46/2010/QH12 năm 2010, chính sách tiền tệ quốc gia bao gồm các quyết định

về tiền tệ ở tầm quốc gia, nhằm mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền thông qua việc kiểm soát lạm phát và sử dụng các công cụ, biện pháp điều hành tiền tệ phù hợp

1.2 Mục đích và ý nghĩa của Chính sách tiền tệ

Mục đích của chính sách tiền tệ là duy trì sự ổn định kinh tế vĩ mô bằng cách kiểm soát lạm phát, điều chỉnh cung tiền, và đảm bảo tính thanh khoản của nền kinh tế Cụ thể, chính sách tiền tệ có các mục tiêu chính sau đây:

● Kiểm soát lạm phát: Bằng cách điều chỉnh lượng cung tiền và lãi suất, Ngân hàng Nhà

nước có thể kiểm soát mức độ lạm phát, giữ giá cả hàng hóa ổn định và bảo vệ sức mua của đồng tiền

● Ổn định kinh tế vĩ mô: Chính sách tiền tệ giúp điều tiết cung tiền, ổn định tỷ giá và lãi

suất, từ đó duy trì sự ổn định của nền kinh tế, tránh các cú sốc tài chính

● Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế: Bằng cách giảm lãi suất và nới lỏng cung tiền trong

những thời kỳ kinh tế suy thoái, chính sách tiền tệ có thể khuyến khích đầu tư và tiêu dùng, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

● Điều chỉnh tỷ giá hối đoái: Chính sách tiền tệ cũng đóng vai trò quan trọng trong việc

ổn định tỷ giá hối đoái, từ đó hỗ trợ hoạt động xuất nhập khẩu và cân bằng cán cân thanh toán quốc tế

1.3 Các công cụ Chính sách tiền tệ

Ngân hàng Nhà nước sử dụng nhiều công cụ khác nhau để thực hiện chính sách tiền tệ, bao gồm:

● Lãi suất tái chiết khấu và lãi suất cơ bản: Điều chỉnh lãi suất là công cụ chủ yếu để tác động đến chi phí vay mượn và mức chi tiêu của nền kinh tế Khi lãi suất giảm, chi phí vay thấp hơn khuyến khích đầu tư và tiêu dùng, ngược lại khi lãi suất tăng, nó giúp kiềm chế lạm phát bằng cách hạn chế tiêu dùng và đầu tư

● Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: Đây là tỷ lệ phần trăm tiền gửi mà các ngân hàng thương mại phải

dự trữ tại Ngân hàng Trung ương Bằng cách thay đổi tỷ lệ này, Ngân hàng Nhà nước có

thể điều chỉnh lượng tiền mà các ngân hàng có thể cho vay, từ đó kiểm soát cung tiền trong nền kinh tế

● Nghiệp vụ thị trường mở (Open Market Operations - OMO): Ngân hàng Nhà nước mua hoặc bán các chứng khoán chính phủ trên thị trường để điều chỉnh lượng cung tiền Khi Ngân hàng Nhà nước mua chứng khoán, nó bơm tiền vào nền kinh tế, ngược lại, khi bán chứng khoán, nó rút tiền khỏi nền kinh tế

● Chính sách tín dụng: Quy định các hạn mức tín dụng và kiểm soát các dòng tín dụng vào các lĩnh vực nhất định, như bất động sản hoặc tiêu dùng, để điều chỉnh tốc độ tăng trưởng tín dụng phù hợp với mục tiêu kinh tế

1.4 Tác động của Chính sách Tiền tệ

Chính sách tiền tệ có tác động lớn đến nhiều khía cạnh của nền kinh tế:

● Ảnh hưởng đến lạm phát: Bằng cách điều chỉnh cung tiền và lãi suất, chính sách tiền tệ trực tiếp ảnh hưởng đến mức lạm phát Chính sách tiền tệ thắt chặt có thể giảm lạm phát nhưng cũng có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế, trong khi chính sách nới lỏng có thể kích thích tăng trưởng nhưng cũng gây rủi ro lạm phát cao

● Tác động đến tăng trưởng kinh tế: Việc giảm lãi suất có thể kích thích đầu tư và tiêu dùng, từ đó thúc đẩy tăng trưởng GDP Ngược lại, tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát có thể dẫn đến giảm đầu tư và tiêu dùng, kìm hãm tăng trưởng

● Ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái: Chính sách tiền tệ có thể tác động đến tỷ giá hối đoái thông qua việc điều chỉnh lãi suất và can thiệp vào thị trường ngoại hối Sự ổn định của

tỷ giá hối đoái là cần thiết để hỗ trợ xuất nhập khẩu và duy trì niềm tin vào đồng tiền nội tệ

● Tác động đến thị trường tài chính: Các quyết định về lãi suất và cung tiền có thể ảnh hưởng mạnh mẽ đến tâm lý thị trường tài chính, tác động đến giá cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản tài chính khác Điều này cũng ảnh hưởng đến chi phí vốn của doanh nghiệp và

hộ gia đình

CHƯƠNG 2:

THỰC TRẠNG VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 2.1 Số liệu thống kê

Trong những năm gần đây, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã triển khai nhiều biện pháp điều hành chính sách tiền tệ trong bối cảnh kinh tế toàn cầu và trong nước gặp nhiều thách thức Các

số liệu dưới đây cung cấp cái nhìn tổng quan về thực trạng kinh tế Việt Nam, so sánh với xu hướng toàn cầu, và cho thấy hiệu quả của các biện pháp này trong việc kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá, và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

● Lãi suất: Trong năm 2023, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã điều chỉnh lãi suất nhiều

lần để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát Đến cuối năm 2023, lãi suất tiền gửi bình quân giảm xuống 3,02%/năm, và lãi suất cho vay giảm còn 6,5%/năm So với nhiều quốc gia khác, Việt Nam duy trì mức lãi suất thấp hơn để hỗ trợ nền kinh tế, trong khi nhiều nền kinh tế lớn phải tăng lãi suất để đối phó với lạm phát cao Ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nâng lãi suất lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, đạt 5,25 -5,5% vào cuối năm 2023, nhằm kiềm chế lạm phát tăng cao

Hình 2.1: Lãi suất điều hành của NHNN và lãi suất mục tiêu của Fed (%)

Nguồn: Ngân hàng nhà nước

● Tăng trưởng tín dụng: Năm 2023, Ngân hàng Nhà nước định hướng tăng trưởng tín

dụng khoảng 14-15% Đến cuối quý I năm 2024, tăng trưởng tín dụng đạt 1,34% so với cuối năm 2023 Sự tăng trưởng này chậm hơn so với cùng kỳ các năm trước, một phần do nhu cầu tín dụng của nền kinh tế suy giảm và các yếu tố mùa vụ

● Tỷ giá hối đoái: Chính sách điều hành tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam được

thực hiện linh hoạt nhằm giảm bớt tác động từ các biến động trên thị trường tài chính quốc tế Đến cuối quý I năm 2024, tỷ giá USD/VND tăng khoảng 4,9%, mức tăng này được coi là hợp lý và thấp hơn so với mức biến động của nhiều đồng tiền khác trong khu vực Tỷ giá hối đoái linh hoạt đã giúp duy trì tính cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu và

ổn định thị trường ngoại hối Ở phạm vi toàn cầu, nhiều đồng tiền chủ chốt như đồng Yên Nhật và đồng Euro cũng biến động mạnh trước áp lực từ chính sách lãi suất và lạm phát

Hình 2.2: Diễn biến tỷ giá của các đồng tiền chủ chốt so với USD

Nguồn: IMF

● Tỷ lệ lạm phát: Trong năm 2023, Việt Nam đã kiểm soát lạm phát thành công với mức

tăng bình quân 3,25%, thấp hơn ngưỡng mục tiêu 4% của Quốc hội, và là năm thứ 9 liên tiếp duy trì lạm phát dưới mức 4% Trong quý I năm 2024, lạm phát tiếp tục được kiểm soát tốt, với mức tăng bình quân 3,77% so với cùng kỳ năm trước

Hình 2.3: Lạm phát năm 2023 - quý I/2024 và bình quân 5 năm giai đoạn 2018 - 2022

Nguồn: Tổng cục Thống kê

Các kết quả này cho thấy sự hiệu quả của chính sách tiền tệ trong việc kiềm chế lạm phát dù chịu

áp lực từ giá cả hàng hóa toàn cầu và chi phí đầu vào tăng cao Lạm phát cơ bản bình quân năm

2023 và quý I/2024 tăng lần lượt là 4,16% và 2,81% so với bình quân cùng kỳ, cao hơn nhiều so với mức bình quân lạm phát cơ bản 5 năm giai đoạn 2018 - 2022 (1,84%) Mặt bằng giá cả năm

2023 và quý I/2024 đều chịu sức ép tăng cao so với các giai đoạn trước; riêng giá nhóm hàng giao thông năm 2023 và quý I/2024 giảm đã góp phần làm chậm lại xu thế tăng của lạm phát Việc kiểm soát tốt lạm phát không chỉ góp phần ổn định kinh tế vĩ mô mà còn củng cố niềm tin của các tổ chức tài chính quốc tế đối với Việt Nam Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm như S&P, Moody’s, và Fitch Ratings tiếp tục đánh giá tích cực về triển vọng kinh tế của Việt Nam, với xếp hạng tín nhiệm quốc gia được nâng lên hoặc duy trì ở mức cao Điều này không chỉ phản ánh sự

ổn định của nền kinh tế mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho Việt Nam trong việc huy động vốn đầu tư từ nước ngoài

Hình 2.4: Tỷ trọng đóng góp của các nhóm hàng trong CPI bình quân năm 2022 - quý I/2024

Nguồn: Tổng cục Thống kê

● Tỷ giá hối đoái: Ngân hàng Nhà nước đã áp dụng chính sách điều hành tỷ giá linh hoạt

để hấp thụ các cú sốc từ thị trường tài chính quốc tế, đồng thời duy trì thanh khoản thị trường và đáp ứng đầy đủ nhu cầu ngoại tệ hợp pháp của nền kinh tế Đến nay, tỷ giá tăng khoảng 4,9%, mức tăng này được đánh giá là thấp so với các đồng tiền trong khu vực và thế giới

2.2 Phân tích, đánh giá thực trạng

Phân tích thực trạng của chính sách tiền tệ tại Việt Nam cho thấy nhiều khía cạnh đáng chú ý:

● Kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô: Nhờ vào các biện pháp điều hành chặt

chẽ và linh hoạt, Ngân hàng Nhà nước đã duy trì được sự ổn định của nền kinh tế vĩ mô Lãi suất thấp hỗ trợ các doanh nghiệp và người dân trong việc tiếp cận nguồn vốn vay, từ

đó kích thích đầu tư và tiêu dùng Tuy nhiên, việc duy trì lãi suất thấp cũng đặt ra thách thức trong việc kiểm soát lạm phát, đặc biệt là khi chi phí sản xuất gia tăng

● Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế: Chính sách tiền tệ nới lỏng đã góp phần quan trọng vào

việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê, GDP của Việt Nam tăng 6,7% trong quý 4/2023, mức tăng trưởng quý 4 cao nhất kể từ năm 2019, đưa tăng trưởng GDP cả năm 2023 lên 5,05% Dù vẫn thấp hơn mục tiêu 6,5% mà Chính phủ

và Quốc hội đã đề ra, song vẫn là một trong những quốc gia duy trì được tốc độ tăng trưởng cao trên thế giới

Hình 2.5: Biểu đồ tăng trưởng GDP của Việt Nam từ 2013 - 2023

Nguồn: Báo VNEconomy, Tổng cục Thống kê Việt Nam (GSO)

“Việc giữ mức tăng trưởng trên 5% là rất ấn tượng, Việt Nam là một trong số ít các nền kinh tế thể hiện sự chống chịu tốt trước các biến động của nền kinh tế toàn cầu Đây là tín hiệu rất khả quan so với các nền kinh tế có độ mở lớn theo hướng xuất khẩu như Thái Lan, hay Malaysia”, ông Shantanu Chakraborty, Giám đốc Quốc gia Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) tại Việt Nam đánh giá

● Tăng trưởng tín dụng: Dù được định hướng tăng trưởng tín dụng ở mức 14-15%, nhưng

thực tế tăng trưởng tín dụng ở mức thấp trong những tháng đầu năm 2024, chủ yếu do nhu cầu tín dụng của doanh nghiệp giảm sút và các điều kiện kinh tế không thuận lợi Ngân hàng Nhà nước đã có các biện pháp để kích thích tăng trưởng tín dụng, nhưng kết quả còn hạn chế do tác động từ các yếu tố bên ngoài như chiến tranh, khủng hoảng kinh

tế toàn cầu

● Quản lý nợ xấu: Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện các biện pháp cơ cấu lại hệ thống tổ

chức tín dụng và xử lý nợ xấu theo Đề án 689 giai đoạn 2021-2025 Việc kiểm soát nợ xấu ở mức dưới 3% đã giúp duy trì ổn định cho hệ thống ngân hàng và hỗ trợ nền kinh tế vượt qua giai đoạn khó khăn

2.3 Nghiên cứu trường hợp cụ thể: Chính sách tiền tệ năm 2008 và 2023

Chính sách tiền tệ năm 2008:

● Năm 2008, Việt Nam đối mặt với tình trạng lạm phát cao và bất ổn kinh tế do tác động từ khủng hoảng tài chính toàn cầu Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện các biện pháp thắt chặt tiền tệ, bao gồm tăng lãi suất cơ bản, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, và phát hành tín

phiếu bắt buộc để giảm lượng tiền trong lưu thông Những biện pháp này đã giúp giảm lạm phát nhưng cũng dẫn đến suy giảm tăng trưởng kinh tế và gia tăng nợ xấu trong hệ thống ngân hàng

Chính sách tiền tệ năm 2023:

● Đối mặt với bối cảnh kinh tế đầy thách thức do lạm phát toàn cầu và bất ổn địa chính trị, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã điều hành chính sách tiền tệ một cách linh hoạt hơn so với năm 2008 Các biện pháp bao gồm việc duy trì lãi suất thấp, điều chỉnh cung tiền và kiểm soát tăng trưởng tín dụng nhằm hỗ trợ nền kinh tế vượt qua khó khăn mà không làm tăng lạm phát quá mức Các biện pháp can thiệp vào thị trường ngoại hối cũng giúp ổn định tỷ giá và tăng niềm tin của thị trường vào đồng Việt Nam

Kết luận Chương 2

Chương 2 đã trình bày và phân tích thực trạng về tác động của chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đối với nền kinh tế Mặc dù các chính sách đã mang lại nhiều kết quả tích cực như kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, nhưng vẫn còn tồn tại một số hạn chế cần được cải thiện để nâng cao hiệu quả của chính sách tiền tệ trong bối cảnh kinh tế phức tạp hiện nay

CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 3.1 Kết luận

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều biến động, việc điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam năm 2023 đã thể hiện sự chủ động, linh hoạt và thích ứng cao nhằm ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát, và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Các biện pháp chính sách tiền tệ được thực thi, bao gồm điều chỉnh lãi suất, kiểm soát tăng trưởng tín dụng, thúc đẩy thanh toán không dùng tiền mặt, và quản lý tỷ giá linh hoạt đã mang lại nhiều kết quả tích cực

Những kết quả nổi bật bao gồm:

● Kiểm soát lạm phát: Chính sách tiền tệ đã đóng vai trò quan trọng trong việc giữ lạm

phát ở mức trung bình 4,5%, giúp ổn định giá trị đồng tiền và duy trì niềm tin vào nền kinh tế

● Hỗ trợ tăng trưởng kinh tế: Các biện pháp nới lỏng lãi suất và tăng trưởng tín dụng hợp

lý đã giúp thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh, góp phần đưa tăng trưởng GDP năm

2023 đạt khoảng 5,05% Điều này cho thấy vai trò tích cực của chính sách tiền tệ trong việc hỗ trợ nền kinh tế vượt qua những thách thức từ cả nội tại và bên ngoài

● Ổn định thị trường tài chính và ngoại hối: Sự linh hoạt trong điều hành tỷ giá và can

thiệp thị trường ngoại hối đã giúp ổn định tỷ giá VND, giảm áp lực từ biến động quốc tế

và duy trì thanh khoản thị trường, tạo điều kiện thuận lợi cho xuất nhập khẩu và đầu tư nước ngoài

● Xử lý và ngăn ngừa nợ xấu: Các biện pháp quản lý và giám sát chặt chẽ đã giúp giảm tỷ

lệ nợ xấu xuống dưới 3%, củng cố hệ thống ngân hàng và tăng cường an ninh tài chính quốc gia

● Thúc đẩy chuyển đổi số và thanh toán không dùng tiền mặt: Việc đẩy mạnh thanh

toán không dùng tiền mặt và ứng dụng công nghệ số đã giúp nâng cao hiệu quả, giảm chi phí giao dịch và tăng tính minh bạch trong hệ thống tài chính, đáp ứng nhu cầu hiện đại hóa của nền kinh tế

3.2 Hàm ý chính sách

Dựa trên những kết quả và thách thức đã phân tích, một số hàm ý chính sách quan trọng được đề xuất để tiếp tục nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ trong tương lai bao gồm:

● Tăng cường sự phối hợp chính sách: